WH Group (00288) Q1 2025 Earnings Call April 29, 2025 04:00 AM ET Speaker0 Dear analysts and investors, good evening, everyone. Welcome to today's earning call of Double H Group for the first quarter of twenty twenty five. This is CEO and President of Double H Group, Goli Jun. Attending today's earnings call include senior management of Double H Group and our subsidiaries, Shanhui Development, Smithfield Foods as well as Morlini Foods. They are Chairman and Executive Director of Double H Group, Chairman, Wa ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度持续经营业务收入同比增长23.1%至93.9亿元人民币，公司总收入达96.5亿元人民币，同比增长21% [9] - 调整后非国际财务报告准则净利润同比增长40%至26.8亿元人民币 [9] - 截至3月，持续经营业务积压订单达523.3亿元人民币，同比增长47.1% [9] - 第一季度调整后非国际财务报告准则毛利达40.5亿元人民币，毛利率达41.9%；调整后国际财务报告准则净利润达26.8亿元人民币，净利率达27.7% [25] - 归属于公司所有者的净利润同比增长89.1%，稀释每股收益达1.28元人民币，同比增长93.9% [26][27] - 扣除非经常性项目后净利润为23.3亿元人民币，同比增长14.5% [27] - 第一季度经营现金流达30.3亿元人民币，同比增长41.8% [27] - 第一季度资本支出为7.3亿元人民币，预计全年资本支出达70 - 80亿元人民币 [28][30] 各条业务线数据和关键指标变化 无锡化学 - 第一季度收入同比增长32.9%至73.9亿元人民币，调整后非国际财务报告准则毛利率同比提升4.2个百分点至47.5% [11] - 过去12个月成功合成并交付超46万个新化合物，同比增加6%，第一季度有75个分子从研发阶段转化 [12] - 小分子DNM业务收入同比增长13.8%至38.5亿元人民币，预计到年底小分子原料药总反应器体积超400万升 [13] 无锡潮汐 - 第一季度收入达22.4亿元人民币，同比增长187.6%，3月积压订单同比增长105.5%，DNM客户数量增加14个，DNM分子数量增加25% [14] - 预计到年底固相肽合成仪总反应器体积增至超10万升 [15] 无锡测试 - 第一季度收入同比下降4%至12.9亿元人民币，实验室测试收入同比下降4.9%，药物安全评估服务收入同比下降7.8% [18] 临床CRO和SMO业务 - 第一季度收入同比下降2.2%，其中SMO收入同比增长5.5%，SMO业务支持28个新药获批 [20] 无锡生物 - 第一季度收入同比增长8.2%至6.1亿元人民币，调整后非国际财务报告准则毛利率同比下降2.2个百分点至36.3% [21] - 体外集成筛选平台收入同比增长28.9%，体内药理学平台收入同比增长9.4% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入同比增长28.4%，欧洲市场收入同比增长26.2%，日本、韩国及其他地区收入同比增长3%，中国市场略有下降 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续聚焦CRDMO商业模式，强调运营效率，加速全球研发和生产能力扩张，提升运营效率，降低外部不确定性影响 [29] - 预计持续经营业务收入全年实现10% - 15%的两位数增长，目标总收入达415 - 430亿元人民币，调整后非国际财务报告准则净利润率有望进一步提升 [30] - 公司致力于奖励股东，董事会提议维持30%的年度现金股息支付率，约28亿元人民币，额外发放10亿元人民币的一次性特别现金股息，并增加2025年中期股息 [31] - 公司计划在2025年适当时候回购并注销价值10亿元人民币的A股，4月8日已宣布第二次价值10亿元人民币的A股回购和注销计划 [32] - 董事会提议2025年H股激励信托计划，达到42亿元人民币收入时授予价值15亿港元的H股，达到43亿元人民币及以上收入时额外授予价值10亿港元的H股 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临动态复杂的全球环境，对管理团队的运营能力和韧性提出高要求，但公司目前维持年初设定的全年指引，体现对业务模式、管理能力和运营韧性的信心 [29][40] - 公司将密切关注全球宏观环境变化，及时沟通指引变化 [30][41] 其他重要信息 - 公司提供调整后的国际财务报告准则财务数据，以辅助理解核心业务表现，但不替代国际财务报告准则下的财务信息 [5] - 第一季度完成部分非持续经营业务的剥离，带来约1亿元人民币的利润提升 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 潮汐业务强劲增长的关键驱动因素是什么，是否有近期提高全年指引的计划？ - 潮汐业务增长得益于GLP业务，以及去年逐季新增产能和去年第一季度较低的基数，公司仍维持潮汐业务全年60%以上的增长预期 [37][38] - 目前维持全年指引，需关注汇率波动、新订单情况和外部不确定性，如有变化将及时沟通 [39][40] 问题2: 关税对各业务板块的影响，特别是原料药出口和供应链受美国关税的影响比例？ - 2024年对美出口占总收入不到10%，关税对采购成本有一定影响，但公司通过优化和多元化供应链、提升运营和生产效率来降低影响，目前维持全年指引 [44][45][46] 问题3: 是否看到美国制药公司将工厂迁回美国的趋势，2025年资本支出将如何按业务部门和地理位置分配？ - 公司服务需求和产能需求强劲，正在积极扩大中国以外的产能，为客户提供更多供应链选择 [51][52] - 资本支出增加与业务产生更多研发和生产下游机会以及新业务模式增长相关，超70%的资本支出用于研发和生产制造能力扩张，包括在中国泰兴扩大新业务模式和小分子产能，在新加坡加速原料药产能建设，在美国米德尔敦扩大药品产能 [53][54] 问题4: 潮汐CDMO行业的全球增长情况、公司市场份额以及与全球同行相比的竞争优势？ - 潮汐业务第一季度增长强劲，预计2025年增长超60%，GLP - 1改变了该领域，公司提前布局产能，抓住了市场机会 [58][59] 问题5: 特朗普发布的医疗保健行政命令对客户研发策略的影响，以及对小分子CDMO的机会？ - 目前未观察到客户研发策略的明显变化，行业调整需要时间，公司欢迎有利于药物惠及患者的政策 [63][64] 问题6: 无锡测试和无锡生物的定价何时能稳定，未来季度应关注哪些信号？ - 定价影响反映了2024年市场动态，价格下降将在本季度及后续季度逐步体现，公司将采取差异化策略，专注高利润合同和客户，预计未来利润率将逐步改善 [68][69] 问题7: 未来两到三年无锡化学晚期研发和生产项目的收入贡献大致是多少？ - 难以给出具体数字，但CRDMO商业模式运行良好，分子将从研发阶段流向后期和商业化阶段，为业务带来持续增长 [71][72] 问题8: 第一季度新订单增长率以及与全年10% - 15%收入指引的差异如何理解？ - 主要增长仍由后期和商业项目驱动，这些项目订单转化为收入需要12 - 18个月，目前订单增长强劲，为未来业务可持续增长提供信心和可见性 [76][77] 问题9: 随着TEPTARC收入份额增加，后续季度利润率是否有提升空间，剥离业务对后续季度利润有何影响？ - 公司持续关注流程开发卓越性和运营效率提升，年初产能利用率已很高，但新产能爬坡会带来一定利润率压力，公司将努力管理和降低影响，预计利润率增长将高于收入增长 [80][81] 问题10: 无锡化学毛利率提升的驱动因素是什么？ - 自去年第二季度以来逐步释放的新产能在今年第一季度得到高度利用，后期和商业项目的高产能利用率推动了毛利率提升 [85] 问题11: 礼来小分子口服GLP - 1药物的进展对公司小分子业务和测试业务有何影响？ - 该项目是公司CRDMO商业模式下的后期项目，将对公司业务产生积极影响 [86] 问题12: FDA和美国国立卫生研究院资金情况对公司早期业务有何影响？ - 公司密切关注该情况，目前难以评估影响，长期来看，科学创新和基础研究将带来持续的客户需求，公司将继续专注CDMO模式，加速客户药物创新需求 [89][90] 问题13: 中国生物技术公司将候选药物出售给大型制药公司的趋势对公司有何影响？ - 全球合作对客户、行业和患者有益，公司在支持全球合作和对外授权方面发挥了关键作用，早期发现业务的质量和能力为授权和尽职调查提供了保障 [93] 问题14: 商业阶段原料药或中间体出口到美国的当前关税税率是多少，这些产品是否归类为药品？ - 客户负责目的国的海关申报，遵循各国规则处理相关事宜 [97] 问题15: 公司10%的对美出口收入是否主要与肽业务相关，是否有避免关税的方法？ - 公司作为全球制药供应链的一部分，运输目的地由客户决定，不同项目安排不同，数据与官方报告相符 [98] 问题16: 公司销售成本中从美国进口材料的占比是多少，如果关税导致成本增加，能否将额外成本转嫁给客户？ - 难以估计当前年度的情况，过去几年公司努力多元化供应链，以降低关税对采购成本的影响，目前维持全年指引 [101] 问题17: 公司今年的员工人数计划是怎样的？ - 公司在提高人均生产力的同时，因新产能扩张将持续招聘人员 [103]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度持续经营业务收入同比增长23.1%，达93.9亿元人民币；公司总收入达96.5亿元人民币，同比增长21% [9] - 调整后非国际财务报告准则净利润同比增长40%，达26.8亿元人民币 [9] - 截至3月，持续经营业务积压订单达523.3亿元人民币，同比增长47.1% [9] - 第一季度调整后非国际财务报告准则毛利达40.5亿元人民币，毛利率达41.9%；调整后国际财务报告准则净利润达26.8亿元人民币，净利率达27.7%；归属于公司所有者的净利润同比增长89.1% [26] - 摊薄每股收益达1.28元人民币，同比增长93.9%；扣除非经常性项目后的净利润为23.3亿元人民币，同比增长14.5% [27] - 第一季度经营现金流达30.3亿元人民币，同比增长41.8% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 无锡化学业务 - 第一季度收入同比增长32.9%，达73.9亿元人民币；调整后非国际财务报告准则毛利率同比提高4.2个百分点，达47.5% [11] - 过去十二个月成功合成并交付超46万个新化合物，同比增加6%；第一季度有75个分子从研发阶段转化 [12] - 小分子DNM业务收入同比增长13.8%，达38.5亿元人民币；预计到年底小分子原料药总反应器体积超400万升 [13] 新模态业务（Tides） - 第一季度收入达22.4亿元人民币，同比增长187.6%，与去年第四季度基本持平；截至3月积压订单同比增长105.5%；DNM客户数量增加14个，DNM分子数量增加25% [14] - 预计到年底固相肽合成仪总反应器体积增至超10万升 [15] 无锡测试业务 - 第一季度收入同比下降4%，至12.9亿元人民币；实验室测试收入同比下降4.9%，至8.8亿元人民币；药物安全评估服务收入同比下降7.8% [18][19] - 临床CRO和SMO业务收入同比下降2.2%；其中SMO收入同比增长5.5%，第一季度支持28个新药获批，过去十年支持283个新药获批 [21] 无锡生物业务 - 第一季度收入同比增长8.2%，达6.1亿元人民币；调整后非国际财务报告准则毛利率同比下降2.2个百分点，至36.3% [22] - 体外集成筛选平台收入同比增长28.9%；体内药理学平台收入同比增长9.4% [23] - 新模态药物发现生物学服务贡献超30%的无锡生物总收入 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入同比增长28.4%；欧洲市场收入同比增长26.2%；日本、韩国及其他地区收入同比增长3%；中国市场收入略有下降 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续聚焦CRDMO商业模式，强调运营环节，追求高效服务和精益运营，加速全球研发和生产（D&M）产能扩张，提升运营效率，降低外部不确定性影响 [29] - 预计持续经营业务收入全年恢复10% - 15%的两位数增长，目标总收入415 - 430亿元人民币；调整后非国际财务报告准则净利润率有望进一步提高；资本支出预计达70 - 80亿元人民币；自由现金流预计达40 - 50亿元人民币 [30] - 公司致力于回报股东，董事会提议维持30%的年度现金股息支付率，约28亿元人民币，此外将发放10亿元人民币的一次性特别现金股息，并增加2025年中期股息；计划在2025年适当时候回购并注销价值10亿元人民币的A股，4月8日已宣布第二次10亿元人民币的A股回购及注销计划，现金股息和股份回购注销总额将超60亿元人民币，占2024年归属于公司所有者净利润的超60% [31][32] - 董事会提议2025年H股激励信托计划，达到42亿元人民币收入时，授予价值15亿港元的H股，达到43亿元人民币及以上收入时，额外授予价值10亿港元的H股，以吸引和留住人才 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临动态复杂的全球环境，对管理团队的运营能力和韧性提出高要求，但目前维持年初设定的全年业绩指引，体现对业务模式、管理能力和运营韧性的信心 [29][40] - 公司将密切关注全球宏观环境变化，及时沟通业绩指引的调整情况 [30][41] 其他重要信息 - 公司第一季度完成部分非持续经营业务的剥离，相比去年同期贡献约1亿元人民币的利润提升 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Tides业务强劲增长的关键驱动因素是什么，以及是否有近期提高全年业绩指引的计划？ - Tides业务增长得益于GLP业务，以及去年逐季新增产能释放和去年第一季度基数较低；2025年Tides业务仍预计增长超60% [37][38] - 公司目前维持全年业绩指引，需关注汇率波动、新订单情况和外部不确定性，若有变化将及时沟通 [39][40] 问题2: 关税对各业务板块的影响，特别是原料药出口至美国的收入占比，以及供应链受美国关税的影响比例？ - 2024年出口至美国的收入占比不到10%；进口方面，互惠关税对采购成本有一定影响，但公司通过优化和多元化供应链系统、提高运营和生产效率来降低影响，目前维持全年业绩指引，将密切关注关税政策变化 [45][46] 问题3: 是否看到美国制药公司将工厂迁回美国的趋势，以及2025年资本支出的具体分配情况？ - 公司服务需求和产能需求强劲，建设制造产能和招募人才需要时间，公司正在积极拓展中国以外的产能，为客户提供更多供应链选择 [52] - 资本支出增加与业务产生更多研发和生产下游机会以及新模态业务增长相关；超70%的资本支出用于研发和生产制造产能扩张，包括在中国泰兴拓展新模态和小分子产能、在新加坡建设原料药产能、在美国米德尔敦扩大药品产能 [53][54] 问题4: 全球Tides CDMO行业的增长情况、公司市场份额以及与全球同行相比的竞争优势是什么？ - Tides业务第一季度增长强劲，得益于产能释放和去年低基数，2025年预计增长超60%；GLP - 1药物改变了该领域，公司提前规划并建设产能，抓住了市场机会 [58][59] 问题5: 特朗普发布的医疗行政命令对公司客户研发策略的影响，以及对小分子CDMO业务的机会如何评价？ - 公司未注意到客户因该政策改变研发策略，行业调整需要时间，目前判断影响还为时尚早；公司欢迎有利于药物惠及患者的政策和机会 [62][63] 问题6: 无锡测试和无锡生物业务的定价何时能稳定，未来季度有哪些信号可关注？ - 定价影响反映了2024年市场动态，价格下降将在本季度及后续季度逐步体现在收入和预测中；公司采取差异化商业策略，聚焦有竞争优势的合同、客户和领域，相信这将逐步提高利润率 [68][69] 问题7: 未来两到三年无锡化学业务中晚期研发和生产项目的收入贡献大致是多少？ - 难以给出具体数字，但公司的CRDMO商业模式运行良好，研发阶段的分子会流入后期和商业化阶段，为业务带来持续增长，具体收入取决于分子的转化和贡献 [71][72] 问题8: 第一季度新订单的增长率，以及如何理解订单增长率与全年10% - 15%收入指引的差异？ - 新订单增长主要由后期和商业项目驱动，这些项目订单转化为收入通常需要12 - 18个月，目前业务订单增长强劲，为未来业务可持续增长提供信心和可见性 [76][77] 问题9: 随着TEPTARC业务收入占比增加，后续季度利润率是否有提升空间，以及剥离业务对后续季度利润的影响？ - 公司持续关注工艺开发和运营效率提升，年初产能利用率已很高，但新产能的释放会带来一定利润率压力，公司将努力管理和降低影响，同时关注汇率波动；目前仍维持业绩指引，预计利润率增长将高于收入增长 [79][80] 问题10: 无锡化学业务毛利率提高的驱动因素是什么？ - 自去年第二季度以来逐步释放的新产能在今年第一季度得到高度利用，后期和商业项目的高产能利用率推动了毛利率提升 [83] 问题11: 礼来小分子口服GLP - 1药物的进展对公司小分子业务和测试业务有何影响？ - 该项目是公司CRDMO商业模式中的后期项目，由于工艺复杂和产量需求，将对公司业务产生积极影响 [84] 问题12: FDA和美国国立卫生研究院（NIH）资金情况对公司早期业务的影响如何？ - 公司密切关注该动态，目前判断影响还为时尚早；从长期看，科学创新和基础研究将带来持续的创新需求，公司将继续关注CDMO模式，满足客户药物创新需求 [88][89] 问题13: 中国生物技术公司将候选药物出售给大型制药公司对公司有何益处？ - 全球合作对客户、行业和患者都有益；公司在支持全球合作和对外授权方面发挥了关键作用，支持了40%的相关客户；公司的早期发现业务，特别是生物学和测试业务，与无锡化学等业务单元紧密合作，能够加速新模态药物的早期发现，公司的质量保证有助于成功授权和尽职调查 [91] 问题14: 目前商业阶段原料药或中间体出口至美国的关税税率是否为20%，这些产品是否归类为药品？ - 客户负责目的国的海关申报，遵循各国规定处理相关事宜 [96] 问题15: 公司10%的美国出口收入是否主要来自肽业务，是否有办法避免关税，例如通过中国转运？ - 公司作为全球制药供应链的一部分，运输目的地由客户决定；以2024年为例，不同项目有不同安排，且官方报告显示中国并非美国原料药的主要供应国 [97][98] 问题16: 公司销售成本中来自美国进口材料的比例是多少，如果关税导致成本增加，能否将额外成本转嫁给客户？ - 难以估计当前年度的情况，公司采购材料和设备基于满足客户需求，过去几年通过多元化供应链系统降低了采购成本影响；公司将持续监测关税政策，目前维持业绩指引 [99] 问题17: 公司今年的员工人数计划如何？ - 公司在提高人均生产力的同时，因新产能扩张会在新地点持续招聘人员 [101]

财务数据和关键指标变化 - 一季度经营收入下降15.4%，总利润62亿，下降28.4%，归属净利润40亿，下降20%，基本每股收益3元，下降18.9%，加权平均净资产收益率2.58%，资产负债率44.8% [7] - 煤炭开采设备业务产值24.2亿，下降16.6%，金融业务净利润3.24亿，下降0.54亿 [7] - 一季度净经营现金降至3.76亿日元，主要因净利润大幅下降、应付账款结算及折旧摊销影响 [11][13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 煤炭业务 - 商品煤产量3335万吨，同比增加6.2万吨，增长1.9%；商品煤销量6414万吨，同比增加27万吨，增长0.4%；自产商品煤销量3268万吨，同比增加37万吨，增长1.1%；自有煤炭贸易量3120万吨，同比增加147万吨；进出口及国内代理煤销量26万吨，同比减少150万吨，下降85.8% [3][4] - 自产商品煤平均售价4.92日元/吨，同比下降160日元/吨；自有煤炭贸易平均售价4.86元/吨，同比下降125元/吨 [4] - 自产商品煤单位销售成本269.82元/吨，同比下降21.15元/吨，主要因降低材料成本、减少露天矿剥离量和地下矿掘进进尺、降低维护费用及有效使用专项资金 [5] 煤化工业务 - 聚烯烃产量37.8万吨，下降3.6%，销量5.5万吨，下降4.8%；尿素产量2.8万吨，增长11.2%，销量60万吨，增长8.9%；甲醇产量51.4万吨，增长24.8%，销量52.9万吨，增长33.6%；硝酸铵产量3.9万吨，增长6.9%，销量14.1万吨，增长8.5% [5] - 聚烯烃平均售价6876元/吨，上涨28日元；尿素平均售价1702元/吨，下降5.35元；甲醇平均售价1794元/吨，上涨119元；硝酸铵平均售价1860.1元/吨，下降3.9日元 [6] - 聚烯烃单位成本5775元，下降124元；尿素单位成本1342日元/吨，下降219日元；甲醇单位成本1414日元/吨，下降327日元；硝酸铵单位成本1475日元/吨，下降40日元 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 炼焦煤价格波动较大，一季度价格较为稳定，长协动力煤价格从去年底到3月下降2%，炼焦煤价格下降6% [21][22] - 1 - 4月长协煤履约率不低于90%，符合国家发改委要求，2025年长协煤占比将符合不低于75%的要求 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将加强营销以巩固和扩大市场份额，确保安全生产以增加盈利产出，加强产销协调以优化产品结构，强化降本增效，严控业务风险，推进企业改革以激发活力 [9] - 公司专注核心业务，投资山西、新疆煤矿及其他煤炭相关项目，致力于扩大煤炭产能；发展先进煤化工业务，建设榆林煤化工二期项目，考虑在其他煤炭产区开发项目，探索生产高端煤化工产品；作为中煤集团子公司，在煤矿附近开发项目以提高效率并抵消煤价下降影响 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 今年煤炭市场环境严峻、运营压力增大，但宏观经济形势有改善迹象，有利因素逐渐显现 [9] - 煤炭是中国基础能源，较长时间内仍将是能源支柱，目前能源结构仍以煤炭为主，生产40亿吨、消费超50亿吨，需求较大，预计发电用煤需求未来将保持稳定，公司对业务有信心，能应对市场变化 [53][54][55] 其他重要信息 - 公司2024年董事会决定股息支付率为35%，2025年将进行中期股息分配 [47][48] - 内蒙古煤炭生产稳定，未受行政罚款影响 [49] - 公司业务目标暂无更新，将积极应对市场变化以实现目标 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自产商品煤成本下降的其他因素及2025年成本展望，一季度净经营现金减少的原因 - 成本下降还因协调使用安全等专项资金，未来将通过增加生产、提高效率、精细管理及集中采购等措施控制成本 [11][12] - 净经营现金减少主要因一季度净利润大幅下降、应付账款结算及折旧摊销影响 [13][14] 问题2: 2024年专项基金下降，一季度使用活跃，二者是否相同及余额情况 - 专项基金使用情况相同，一季度末余额较稳定，因按规定计提和使用 [15][17] 问题3: 4月炼焦煤平均售价、库存水平，是否有资产注入或并购计划 - 炼焦煤按市场定价和生产，价格波动对销售和库存影响不大，库存与之前基本相同，价格趋于稳定；中煤集团有煤炭资产和煤电厂投资，长期来看控股股东有可能注入煤炭相关资产，但目前无明确计划 [21][22][24] 问题4: 一季度长协煤履约情况 - 2025年合同量经与客户协商优化后略有减少，与央企和重点企业签订大量合同，履约情况良好，长协价格与市场价差距小于20日元，1 - 4月履约率不低于90%，符合国家发改委要求 [27][28][29] 问题5: 二、三、四季度成本展望及与一季度对比，2025年全年成本与2024年对比 - 成本结构中有很多刚性项目，各季度基本稳定，四季度集中结算可能略有变化；公司努力控制成本，但无法确定2025年成本下降幅度 [31][32][33] 问题6: 煤化工业务毛利率展望 - 过去两年聚烯烃毛利率较稳定，受益于煤价下降；尿素因国际形势稳定价格下降，公司尿素盈利情况良好，对煤化工业务毛利率前景持乐观态度 [35][36][37] 问题7: 煤炭和煤化工在建项目进展及时间表更新 - 榆林煤化工二期项目2024年6月开工，预计明年底投产，目前土建和设施安装工作进展顺利；液体阳光项目建设期24个月，目前处于土建阶段，暂无时间表更新 [37][38][39] 问题8: 专项基金最低余额要求，一季度投资收益增加原因，一季度煤炭发运和生产变化 - 专项基金按规定计提和使用，受多种因素影响，难以确定最低余额 [42][43] - 投资收益增加因投资的陕西榆林能源等公司收益增长 [44] - 煤炭市场下行，公司要求煤矿提高单位能源产量，优化产品结构，增加高卡煤生产和发运 [44][45] 问题9: 是否将股息支付率提高到45% - 公司重视股东回报，平衡公司发展和投资者回报，2024年董事会决定股息支付率为35%，2025年将进行中期股息分配，并会考虑投资者建议 [47][48] 问题10: 内蒙古生产受行政处罚的现状 - 内蒙古煤炭生产稳定，公司根据市场情况合理安排生产 [49] 问题11: 公司今年业务目标是否调整 - 公司业务目标暂无更新，将积极应对市场变化以实现目标 [52] 问题12: 行业前景看法 - 煤炭是中国基础能源，较长时间内仍将是能源支柱，目前能源结构仍以煤炭为主，生产40亿吨、消费超50亿吨，需求较大，预计发电用煤需求未来将保持稳定，公司对业务有信心，能应对市场变化 [53][54][55] 问题13: 公司利润增长主要驱动因素 - 公司专注核心业务，投资煤矿和煤炭相关项目以扩大煤炭产能；发展先进煤化工业务，建设榆林煤化工二期项目，考虑在其他煤炭产区开发项目，探索生产高端煤化工产品；在煤矿附近开发项目以提高效率并抵消煤价下降影响 [57][58] 问题14: 专项基金机制、年度计提金额及计提方式 - 专项基金包括安全费和维护费，有政府规定的计提和使用方法，计提和使用分开，按规定和生产情况进行 [59][60][61] 问题15: 成本控制可使用的工具及成本进一步下降空间 - 公司已尽力控制成本，无更多工具可用，但成本控制是持续工作，因原材料价格波动和刚性成本（如劳动力成本上升）影响，无法确定成本下降幅度 [63][64] 问题16: 一季度生产大于销售是否正常，是否为降低单位成本而扩大生产 - 通常一季度是煤炭消费淡季，社会库存会增加；去年山西因环保规定产量低，今年很多公司增加了一季度订单，导致山西一季度产量增加；煤炭生产受管控，市场需求不佳，扩大生产会增加库存，公司是在平衡生产、销售和库存，并非为降低成本而扩大生产 [66][67][68] 问题17: 反巴扩展审批现状 - 公司正在推进审批程序，按法律法规提交文件，并与省政府部门协调审核，有望年底获批 [69] 问题18: 目前煤炭销售方式及收入贡献比例 - 公司有高峰销售、出口和卡车运输等销售方式，销售方式组合和收入贡献比例过去几年较稳定，会根据市场情况进行微调 [70][71] 问题19: 未来五年稳定生产展望 - 未来五年生产将保持稳定 [72] 问题20: 平朔5500大卡煤炭目前产量和销量 - 一季度平朔煤矿商品煤产量1900万吨，5500大卡煤炭约占总产量20% [73] 问题21: 公司一季度业绩与同行对比 - 公司专注自身业务，一季度业绩符合市场预期，与先进企业相比有提升空间 [74]

Goldwind Science & Technology (02208) Q1 2025 Earnings Call April 28, 2025 04:00 AM ET Moderator Distinguished investors, good afternoon. I would like to welcome you to join us for Goldwyn Defiance and Technology twenty twenty five Q1 results. The management team joining us here today President of the company, Mr. Cao Chu Gong Madam Majin Ru, VP Board Secretary and the Company Secretary Mr. Wang Fong Yan, CFO and Mr. Chen Chunghua, Group VP and the GM of the Wind Power Industry Group. The meeting will be di ...

Goldwind Science & Technology (02208) Q1 2025 Earnings Call April 28, 2025 04:00 AM ET Speaker0 Distinguished investors, good afternoon. I would like to welcome you to join us for Goldwyn Defiance and Technology twenty twenty five Q1 results. The management team joining us here today President of the company, Mr. Cao Chu Gong Madam Majin Ru, VP Board Secretary and the Company Secretary Mr. Wang Fong Yan, CFO and Mr. Chen Chunghua, Group VP and the GM of the Wind Power Industry Group. The meeting will be div ...

HKBN Ltd (01310) H1 2025 Earnings Call April 25, 2025 05:45 AM ET Company Participants William Yeung - Co-Owner & Executive Vice-chairman & Group CEODenis Yip - President & Group COODerek Yue - Co-Owner & CFO Conference Call Participants None - Analyst Operator Good afternoon, everyone. On behalf of HKBN Limited, thank you all for joining the group's twenty twenty five Interim Results Investor Presentation. Today's presentation and Q and A session will be conducted in English. The management will present th ...

MMG Limited (01208) Q1 2025 Earnings Call April 24, 2025 09:00 PM ET Moderator Hello, everyone. Welcome to MMG twenty twenty five First Quarter Production Report Briefing. All participants are currently on mute. We will now proceed with the disclaimer. This conference is intended solely for participating investors. The audio and the transcript of this meeting are for reference only. NMG has not authorized any external parties to redistribute the content of this conference. The company and its affiliates sha ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1，MMG运营交付铜产量超11.8万吨，较去年同期增长76% [28] - 澳大利亚资产受丛林大火、达戈河洪水及罗斯伯里计划维护影响，锌总产量较去年同期下降13%，但达戈河锌回收率保持在90%以上 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - Las Bambas：2025年Q1生产铜精矿含铜超9.5万吨，同比增长71%，因品位和回收率提高；受雨季和维护计划影响，产量环比负增长，预计下季度改善，若全年无全国性道路封锁，产量将达上限；目前社区关系改善，运输合同使成本有望因规模经济下降 [28][48][49] - Kinsevere：2025年Q1生产阴极铜近1.2万吨，同比增长19%，矿山扩建项目稳步推进，产能逐步释放；Q1受停电影响产量仅略高于去年Q4，但预计6月达设计产能；柴油发电占总用电量比例为10 - 15%，成本指导不变 [30][43][44] - Khoemakau：2025年Q1生产铜精矿含铜近1.1万吨，较上季度增长4%，因开采顺序使矿石品位提高；预计Q2产量增加；计划未来两年将年产量提高到6万吨，C1成本下降；进一步扩产至13万吨/年的计划进展顺利，新加工厂预计明年开工，2028年产出首批精矿，满产时C1成本约为每磅1.55美元 [31][32][33] 锌业务 - 澳大利亚资产因丛林大火、洪水和计划维护，锌总产量下降，但预计Q2产量改善，仍有望实现2025年产量指引 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 铜和锌精矿的TCRC费率下降，贵金属价格上涨 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于安全绩效改善、扩张项目交付，继续推进巴西镍矿收购和整合计划 [34] - 目标成为全球前10大铜生产商 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在有利市场条件下，正全面审查2025年生产和成本指引 [34] - 对Las Bambas社区关系改善表示乐观，认为为业务稳定运营奠定基础 [39] - 对Kinsevere全年产量和成本指引表示有信心，认为能按计划推进 [44] 其他重要信息 - 公司与当地社区合作，Wanguri社区公司获Las Bambas铜精矿运输合同，运营13辆新卡车，同时通过以工代税协助社区发展，当地首所学校在建，总投资900万美元 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: 鉴于Las Bambas一季度销量超10万吨，是否预计产量超40万吨？未来有无降低成本机会？ - 公司表示若全国无重大事件，产量有望达指引上限；因产量上升，成本会因规模经济下降 [40][41] 问题2: Las Bambas运输合同是否意味着社区问题解决？全年产量是否达指引高端？成本是否进一步下降？ - 公司称运输合同表明与当地社区关系改善，为业务稳定运营奠定基础；若全国无重大事件，产量有望达指引上限；因产量上升，成本会因规模经济下降 [39][40][41] 问题3: Q1末Las Bambas库存是否调整至合理水平？卡车数量增加后销售和生产规模有无提升空间？ - 公司表示Q1销售增加因去年Q4库存受道路封锁影响，部分库存于Q1销售；生产坚持指引 [42] 问题4: Kinsevere Q1停电，产量仅略高于去年Q4，是否符合全年预期？有无下调全年产量指引可能？柴油发电占比多少？是否推高成本？ - 公司称6月前为爬坡期，之后产量将达设计产能；柴油发电仅为备用，占总用电量比例为10 - 15%，成本指引不变 [44][45][47] 问题5: Las Bambas产量环比负增长是否因季节性因素？能否在未来季度解决？ - 公司表示受雨季和维护计划影响，下季度产量将改善；若全年无全国性道路封锁，产量将达上限 [49] 问题6: Las Bambas扩产工作是否有后续计划？ - 公司称优先完成可行性研究，获批后加速建设，2026 - 2027年产量达6万吨，2028年达13万吨；同时进行勘探工作，完成13万吨计划后再评估是否进一步扩产 [50][51] 问题7: Las Bambas Q2品位和回收率是否稳定？是否可持续？ - 公司称Chakobamba品位约1%，平均品位0.8%可持续；回收率因工艺优化提高，将努力维持并进一步提升 [54][55][56] 问题8: 目前贵金属价格高、成本下降，成本指引是否会调整？ - 公司称正在评估成本，进行优化工作，未来几个月有望在成本优化方面取得进展 [57] 问题9: 上半年财务成本能否较去年下半年大幅下降？ - 公司称目前杠杆率下降，银行信贷条件改善，但现有贷款按原利率执行，财务成本暂无显著改善；中国去年下半年降息将降低未来财务成本；巴西项目融资安排不确定 [58][59] 问题10: 巴西项目融资是债务融资还是股权融资？ - 公司称将根据市场情况决定债务融资和股权融资比例 [61][62] 问题11: Las Bambas C1成本情况如何？ - 公司称C1成本分可控和不可控部分，产量上升使可控成本下降；上半年贵金属价格上涨使副产品价值增加，改善C1成本，但受市场条件影响大，难提供指引 [63][64][65] 问题12: 公司资本分配、股息支付和新矿投资情况如何？ - 公司称谨慎进行并购，资本分配用于偿还债务、支付利息和资本支出；有较强现金生成能力，必要时可进行债务和股权融资 [66][67][68] 问题13: Las Bambas C3成本降低空间和当前水平如何？ - 公司称C3成本受建设阶段资本投资影响，C1成本改善将带动C3成本下降；目前无全球C3成本基准 [68][69] 问题14: 连续几个季度采矿量大于加工量的原因是什么？Kinsevere采矿量低的原因及满产成本是多少？ - 公司称Las Bambas采矿量大于加工量是为稳定品位和提高回收率，多余矿石将储存备用；Kinsevere采矿量低与硫酸盐矿有关，满产成本将在6月评估后与投资者分享 [72][73] 问题15: 公司有无市值管理计划？ - 公司称重视投资者价值，已制定股息政策；市值管理核心是提高公司业绩 [75][76][77] 问题16: Las Bambas税务项目对现金流和企业所得税有何影响？减税后期企业所得税及税率是多少？ - 公司称与秘鲁税务机关就税务问题诉讼，对现金流和企业所得税影响不大；若胜诉无影响；有税务稳定协议，协议期内企业所得税不变 [78][79][80] 问题17: Khoemakau产量上升时C1成本预计下降多少？ - 公司称产量达60万吨时将评估成本并与投资者分享信息 [81] 问题18: Q1产量是去年Q4两倍，有无股份回购考虑？ - 公司称财务因素将在冬季中期业绩报告中分享，目前无股份回购授权 [83]

China Oilfield Services (02883) Q1 2025 Earnings Call April 23, 2025 04:00 AM ET Moderator Good afternoon, investors and analysts. Thank you for joining us today for the China Oilfield Services Limited First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. COSO is one of the world's largest oilfield service providers. Its services cover all stages of oil and gas exploration, development and production and are categorized into four main types: geophysical acquisition and surveying services drilling servi ...