韩国综合指数突破6000点里程碑 - 韩国综合指数在突破5000点仅一个月后，于周三首次站上6000点大关，盘中触及6144.71点的历史新高 [1] - 该指数2026年累计上涨近45%，成为全球表现最佳的主要市场 [1] 市场表现与全球排名 - 韩国股市市值当前达到逾3.76万亿美元，自2025年初以来累计攀升约2.23万亿美元 [4] - 韩国股市市值已超越法国股市，升至全球第九，并在1月下旬超越了德国股市，历史性地跻身全球前十 [4] 主要驱动因素 - 全球对存储芯片需求激增，推动韩国两大芯片巨头三星电子和SK海力士的股价上涨，是股指上涨的主要动力 [1] - 自2025年初以来，三星股价飙升近四倍，SK海力士股价暴涨约六倍 [10] - 企业治理改革助力涨势，预计韩国国会将通过要求企业注销库存股的法案 [7] - 美国最高法院废除特朗普政府对等关税的裁决，被视为对本周韩国股市形成提振 [7] 行业与公司分析 - 所谓的“AI恐慌交易”对韩国股市有利，因市场以硬件制造商为主，持续推动市场走高 [7] - 多数分析师对韩国芯片制造商保持乐观，认为其将继续从持续的存储芯片紧缺和AI需求中受益 [11] - 花旗和麦格理均上调了对三星电子和SK海力士的目标价，其中麦格理的预测暗示三星电子较当前股价仍有65%的上涨空间 [11] 市场展望与目标 - 野村证券将韩国综合指数今年上半年的目标位上调至8000点，理由包括内存超级周期、AI资本支出链与国防领域盈利强劲，以及实体AI供应链的估值重估 [11] - 分析师认为，若韩国能加速企业价值改革和科斯达克市场结构性改善，估值有望进一步重塑至8000点以上 [11] - 有观点认为，指数达到6000点后，上行空间可能更趋渐进，可持续性将取决于盈利兑现及行情能否从少数半导体权重股向更广泛领域扩展 [7] 投资者行为 - 早期迹象表明，传统上偏好美股而非本土股票的韩国散户投资者正在回归国内，这种转变若持续可能驱动下一波涨势 [8] - 有投资组合经理表示，鉴于KOSPI过去一个月的相对涨幅，现在发起新的多头头寸是一个艰难的决定 [10]

文章核心观点 - 内存芯片价格持续飙升，在股市中形成了鲜明的赢家与输家格局，且投资者普遍认为这一趋势短期内难以逆转 [1] - 基金经理与分析师正密集评估各企业的应对能力，包括通过锁定长期供应协议对冲成本、通过提价转嫁压力或通过产品重新设计减少内存使用量 [1] - 市场已对此做出反应，自去年9月底以来，全球消费电子产品制造商指数下跌12%，而内存制造商指数则飙升逾160% [1] - 当前估值在很大程度上计入的是行业混乱将在一到两个季度内恢复正常的预期，但有观点认为供应紧张状况可能持续更久，甚至到今年剩余时间 [4] - 人工智能基础设施的大规模投资加剧了内存芯片短缺，导致了一个可能打破传统繁荣与萧条交替模式的“超级周期” [5][6] 市场表现与反应 - 自去年9月底以来，彭博社编制的全球消费电子产品制造商指数下跌12% [1] - 包括三星电子在内的内存制造商一篮子指数同期飙升逾160% [1] - 自9月底以来，韩国SK海力士公司股价在首尔上涨逾150% [12] - 日本铠侠控股公司和中国台湾南亚科技公司股价同期各上涨约280% [12] - 美国闪迪公司在纽约股价上涨逾400% [12] 受影响的企业（输家） - 游戏机制造商任天堂因警告供应短缺将对其利润率构成压力，股价跌幅创18个月来最大 [4] - 大型个人电脑品牌、苹果供应链企业等公司因盈利前景承压导致股价下跌 [1] - 高通公司股价单日下跌逾8%，因其表示内存供应紧张将限制手机产量 [4] - 瑞士周边设备制造商罗技股价已从去年11月峰值下跌约30%，因芯片价格上涨削弱了个人电脑需求前景 [4] 行业动态与驱动因素 - 过去几个月，动态随机存取存储器(DRAM)现货价格飙升逾600% [10] - 人工智能基础设施的大规模建设（以亚马逊公司等企业为首）已将产能从高带宽内存转向传统DRAM，加剧了短缺 [5] - 人工智能还催生了对NAND芯片和其他存储产品的新需求，推高了这些领域的成本 [10] - 有基金经理指出，当前内存周期在长度和规模上均已超过以往通常持续3-4年的周期，且尚未看到需求势头减弱 [12] 市场观点与分析 - 盛宝银行首席投资策略师表示，内存价格已从背景话题跃升为财报季的头条新闻，其上涨和供应紧张已被市场理解并计入价格 [4] - 该策略师进一步指出，供应紧张的持续时间现在开始受到质疑 [4] - 富达国际基金经理认为，当前估值在很大程度上计入的是行业混乱将在一到两个季度内恢复正常的预期，但行业紧张状况可能会持续更久 [4]

内存芯片价格飙升的市场影响 - 过去几个月内存芯片价格持续飙升，导致股市赢家（内存生产商）和输家（下游设备制造商）之间出现巨大分化 [2] - 彭博社全球消费电子产品制造商指数自9月底以来下跌了12%，而一篮子内存制造商（包括三星电子）的股价则飙升了160%以上 [2] - 从游戏机制造商任天堂、大型PC品牌到苹果供应商，许多公司股价因盈利担忧而下跌 [2] 下游公司的具体困境 - 智能手机处理器制造商高通公司股价下跌超过8%，因其表示内存供应紧张将限制手机产量 [5] - 任天堂在东京股市的股价跌幅创下18个月以来最大，此前公司警告内存短缺将带来利润压力 [5] - 瑞士外设制造商罗技国际公司的股价已从11月份的高点下跌约30%，原因是芯片价格上涨抑制了个人电脑需求前景 [5] - 从比亚迪到小米，中国电动汽车和智能手机制造商的股价也因对芯片短缺的担忧而表现疲软 [5] 内存生产商的股价表现 - 英伟达HBM主要供应商SK海力士的股价自9月底以来在首尔上涨超过150% [9] - 日本铠侠和台湾南亚科技的股价同期均上涨约280% [9] - 闪迪在纽约的股价上涨超过400% [9] 内存市场的供需动态与“超级周期” - 美国超大规模数据中心运营商在人工智能基础设施上的巨额支出，加剧了内存芯片短缺问题 [6] - 以亚马逊公司为首的大规模人工智能基础设施建设，已将产能从传统的DRAM转向高带宽内存 [6] - 这导致了部分人士所说的“超级周期”，打破了内存供需通常的繁荣-萧条模式 [6] - 过去几个月，DRAM现货价格飙升超过600% [9] - 人工智能正在创造对NAND闪存芯片和其他存储产品的新需求，也推高了这些领域的成本 [9] 行业观点与周期判断 - 富达国际基金经理Vivian Pai认为，行业供应紧张的局面可能会持续下去，甚至可能持续到今年年底，而市场估值很大程度上是基于波动将在1到2个季度内恢复正常的预期 [2] - 盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana指出，内存价格已从背景话题跃升为财报季的头条新闻，市场已消化价格上涨信息，但供应紧张的持续时间开始受到质疑 [5] - GAM投资管理公司的基金经理Jian Shi Cortesi表示，从历史上看内存周期通常持续3-4年，但当前周期无论在长度还是幅度上都已经超过了之前的周期，并且没有看到需求势头减弱的迹象 [9]

文章核心观点 - 人工智能竞争加剧导致对高性能内存（HBM）的需求激增，使三星电子和SK海力士等存储半导体企业在全球AI供应链中占据了关键且强势的地位，其市场影响力和议价能力显著提升 [1][2] HBM4供应竞争与行业动态 - 英伟达要求三星电子跳过最终质量检验，立即供应其第六代高带宽内存（HBM4），以用于下一代AI芯片“Rubin”，这被解读为一场与AMD、谷歌等AI芯片设计商争夺HBM4供应的激烈竞赛 [1] - 三星和SK海力士目前都在对HBM4进行最终质量测试，原计划在2月份实现量产和出货 [1] - 市场研究公司Counterpoint Research预测，SK海力士将在今年占据全球HBM4市场54%的份额，三星电子占28%，两家公司合计市场份额超过80% [2] 存储企业在AI供应链中的地位转变 - HBM是支持先进AI加速器计算性能的关键组件，其供应与AI芯片发布和数据中心扩张直接相关，使三星电子和SK海力士掌握了全球AI产业的“瓶颈” [2] - 存储企业目前的状况与主导先进半导体生产的台积电类似，在AI时代拥有强大的定价权 [2] - 随着存储半导体产品走向定制化，拥有卓越设计和生产能力的韩国本土企业影响力日益增强，未来在AI时代存储器将主导整个行业 [2] 市场供需与价格变化 - 内存厂商集中精力生产HBM，导致通用内存短缺，增强了内存企业的议价能力 [2] - 消费级DRAM价格从去年1月的1.35美元飙升至今年1月的11.5美元，涨幅高达750% [2] - 同期，NAND闪存价格也从2.18美元上涨至9.46美元 [2] - 英伟达CEO黄仁勋表示今年需要大量的内存，极高的需求将给整个供应链带来挑战 [2] 企业业绩与市场展望 - 摩根士丹利预测，三星电子今年的营业利润将达到245万亿韩元，SK海力士将达到179万亿韩元 [2] - 与去年相比（三星43.6万亿韩元，SK海力士47.2万亿韩元），两家公司今年的预测营业利润分别增长了四到五倍 [2] - 到2026年，两家公司都将面临前所未有的供应限制，今年的存储器供应已全部售罄，行业已建立起资本效率更高、利润率更高的结构 [2]

三星电子与SK海力士盈利对比 - 三星电子存储器部门正缩小与SK海力士的盈利差距，主要得益于DRAM价格快速上涨及较高的出货量份额[1] - 三星电子去年第四季度营业利润达20万亿韩元，其中存储器部门营业利润预计在17万亿韩元中高段位，较上一季度约8万亿韩元几乎翻番[1] - SK海力士去年第四季度营业利润预期从最初16-17万亿韩元上调至至少18万亿韩元[1] - 预计两家公司去年第四季度的盈利差距将缩小至较小水平[2] 存储器市场状况与价格驱动因素 - 去年下半年以来，通用DRAM和NAND因严重供应短缺价格飙升，两者平均售价预计均上涨约30%[1] - 市场研究公司TrendForce预测，今年第一季度通用DRAM平均售价预计将环比上涨55%至60%[2] - 受去年第四季度存储器超级周期推动，两家公司均确认了有史以来最好的季度业绩[2] 公司业务结构差异与盈利动态 - SK海力士此前盈利领先得益于其HBM业务扩张，去年前三个季度营业利润在3万亿至5万亿韩元之间，高于三星电子[2] - SK海力士整体业务中HBM占比更高，使其受通用DRAM价格飙升的影响小于三星电子[2] - 三星电子因通用存储器产量很高，在价格上行周期中盈利能力迅速提高[2] - 随着第一季度DRAM价格预计大幅上涨，三星电子存储器部门营业利润预计将超过SK海力士，有望重夺存储器市场盈利榜首[1][2] 财务信息与发布安排 - 三星电子去年第四季度销售额达93万亿韩元[1] - 两家公司将于29日公布2025年第四季度财报，这是首次在同一天发布，SK海力士发布时间为上午9点，三星电子为上午10点[2]

行业周期与需求驱动 - 全球内存行业的“超级周期”将至少延续至2027年，比预期更久 [1] - 驱动因素包括AI服务器对DRAM需求意外强劲以及企业级固态硬盘（eSSD）需求激增 [1] - 不仅高带宽内存（HBM）需求旺盛，通用型DRAM在AI服务器和传统服务器领域的需求也将在2026年呈现爆发式增长 [1] - 非AI服务器对SSD的需求同样激增 [3] - 客户已开始采取预防性采购和战略性库存储备，赋予供应商更大定价权 [1][3] 价格与盈利预测 - PC和移动端DRAM价格环比上涨30-40% [1][4] - 服务器DRAM价格环比涨幅高达40-60% [1][4] - 企业级SSD价格在2025年第四季度预计环比上涨30-40% [4] - 主要内存制造商在2025年第四季度的营业利润将显著超出市场普遍预期 [1] - 野村此前对2025年第四季度通用DRAM平均价格环比增长25%的预测显得过于保守 [4] 供应状况与产能 - 供应端的大规模产能释放最早要等到2028年 [1] - 考虑到新建工厂、扩建及升级计划的时间表，有意义的供应增加预计最早要到2028年才会出现 [3] - 未来几年内存市场将维持供不应求的局面，短缺状况将持续至2027年 [1][5] 公司战略与产品组合 - 内存公司此前主要将产能分配给HBM，但随着通用存储芯片利润率的快速提升，预计厂商将更灵活地生产通用产品 [6] - 这种策略能最大化利润，并增强厂商未来与ASIC客户进行HBM价格谈判时的议价能力 [6] - 三星电子预计将更多地专注于通用产品和为英伟达生产HBM4 [6] - SK海力士和美光也将根据自身优势采取灵活的产品组合策略 [6] - 通用存储芯片的盈利能力正在迅速追赶甚至可能超越HBM [3] - 三星电子和SK海力士的通用存储业务盈利能力已经超过或正在接近各自的HBM业务 [3] 三星电子财务预测与评级 - 野村重申对三星电子的“买入”评级，目标价上调6.7%至16万韩元 [1] - 将三星电子2025年第四季度的营业利润预测上调22%至21.5万亿韩元 [10] - 将三星电子2026年的营业利润预测大幅上调21.5%至133.4万亿韩元，远高于彭博一致预期的93万亿韩元 [10] - 三星电子将受益于韩元疲软及强于预期的通用DRAM价格上涨 [10] - 其通用DRAM的营业利润率预计将在2025年第四季度大幅超过HBM [10] - 公司估值相较于行业同行仍具吸引力，股价仍有约45%-50%的上涨空间 [1] - 随着企业采取积极的股东回报政策以及有纪律的资本支出，公司有望迎来估值重估 [8] SK海力士财务预测与评级 - 野村重申对SK海力士的“买入”评级，目标价上调4.8%至88万韩元 [1] - 将SK海力士2025年第四季度的营业利润预测上调8.2%至17.5万亿韩元 [10] - 将SK海力士2026年的营业利润预测上调9.7%至109万亿韩元 [10] - 从2025年第四季度开始，SK海力士的通用DRAM营业利润率将超过HBM [10] - 整体DRAM营业利润率将环比增长6个百分点至66% [10] - 公司估值相较于行业同行仍具吸引力，股价仍有约45%-50%的上涨空间 [1] - 随着企业采取积极的股东回报政策以及有纪律的资本支出，公司有望迎来估值重估 [8]

AI加速器与HBM需求 - AI加速器厂商对HBM3E的需求持续增长，供应紧张导致价格溢价 [1] 半导体制造工艺与成本 - 中芯国际针对8英寸BCD工艺平台涨价10%，该技术因集成度高、性能优越，在AI服务器电源芯片等领域需求旺盛 [1] 个人电脑市场趋势 - 受内存超级周期影响，明年PC价格或普涨15%-20% [1] - Windows 10换机潮和AI电脑推广，行业面临成本压力 [1] 智能穿戴设备市场 - 智能手表市场预计2025年出货量增长7% [1] - 增长受益于AI集成、健康功能升级等创新 [1] 汽车电子与自动驾驶 - 汽车电子领域，2035年全球ADAS和自动驾驶传感器市场规模或达610亿美元 [1] - 摄像头、激光雷达等技术需求显著 [1] 半导体设备ETF概况 - 半导体设备ETF（159516）跟踪的是半导体材料设备指数（931743） [1] - 该指数聚焦于半导体产业链上游的材料与设备领域 [1] - 指数选取从事半导体材料研发、生产和销售，以及半导体设备制造的相关上市公司证券作为指数样本，以反映半导体产业基础建设及技术支持环节的整体表现 [1]

特斯拉与埃隆·马斯克薪酬方案 - 美国特拉华州最高法院裁定恢复特斯拉首席执行官埃隆·马斯克原总值560亿美元的薪酬方案 该方案最初于2018年由董事会和股东大会批准 包含12项目标 马斯克每完成一项可获得相应股票期权激励 [1] - 原薪酬方案当前总值已从约560亿美元上涨至约1400亿美元 若马斯克兑现全部股票期权 其在特斯拉的持股比例将从约13%上升至18.1% [2] 英伟达与英特尔合作 - 美国联邦贸易委员会已批准英伟达对英特尔的投资 英伟达此前宣布将向英特尔投资50亿美元 双方达成合作协议 计划在人工智能基础设施和个人计算产品上展开联合开发 [2] - 在数据中心领域 英特尔将为英伟达定制x86 CPU 由英伟达集成至AI基础设施平台 在个人计算领域 英特尔将生产并供应集成了英伟达RTX GPU芯片的x86系统级芯片 [3] 索尼AI游戏内容审查专利 - 索尼提交一项围绕AI与内容审查的专利 旨在不改变游戏核心设计的前提下 让游戏内容能适应不同年龄段玩家 [3] - 专利设计中引入第二处理器专门负责内容审核 以降低主处理器负担并确保AI快速响应 玩家可自行设定内容过滤参数 决定AI应屏蔽或替换哪些内容 [4] 苹果App Store反垄断诉讼 - 美国第九巡回上诉法院将于2025年12月重新审查2011年发起的苹果App Store反垄断集体诉讼案 核心聚焦此前法官撤销集体诉讼资格的裁定是否合理 [4] - 集体诉讼资格对案件至关重要 若维持集体诉讼状态且苹果败诉 可能面临数十亿美元赔偿 若转为个人诉讼 总赔偿仅约268美元 [5] Altman脑机接口公司Merge Labs - 由Altman联合创立的脑机接口公司Merge Labs已分拆独立 该公司采用超声波技术间接解读大脑信号 通过探测大脑活跃区域的血流量变化来反推神经活动 [5][6] - 相比Neuralink等公司的侵入式电极技术 Merge Labs的方案可能仍需在头骨上开辟“窗口” 但理论上具备“全脑访问”潜力 公司正考虑结合超声波设备与基因疗法 [6][7] - Merge Labs正以8.5亿美元估值寻求2.5亿美元融资 Altman虽是联合创始人但并未个人出资 [7] IDC对PC市场的预测 - IDC预测 受内存超级周期冲击 供应链将迎来大范围涨价潮 2026年购置新电脑的成本将显著上升 电脑厂商正以15%至20%的涨幅上调价格并重新签订合约 [7][8] - 内存短缺与Windows 10停更引发的换机潮及AI电脑推广热潮相互叠加 给行业带来“完美风暴” IDC预计明年全球个人电脑出货量将下降4.9% 若供应恶化跌幅可能扩大 [8] - 2026年组装个性化电脑的成本将大幅上涨 其供应链中断的严重程度可能超过新冠疫情及加密货币挖矿热潮时期 [9] 谷歌FunctionGemma模型 - 谷歌推出FunctionGemma模型 该模型基于Gemma 3 270M微调 旨在将强大的函数调用能力引入手机等边缘设备 使设备无需依赖云端算力即可精准理解指令并调用功能 [9] - FunctionGemma专为定制化设计 既能自然对话 也能生成结构化函数调用代码 它采用轻量化设计 利用256k词表高效处理JSON数据和多语言输入以降低延迟 [10] - 该模型已适配NVIDIA Jetson Nano等开发板及主流移动设备 能处理简单任务并将复杂逻辑路由至更大的Gemma 3 27B模型 [10] 宇树人形机器人 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克转发宇树机器人为王力宏演唱会伴舞的视频并评价“令人印象深刻” 视频显示六台人形机器人随歌曲登台表演并完成高难度“韦伯斯特”空翻动作 [10][12] - 宇树人形机器人G1具备17个以上自由度 动作响应速度达毫秒级 通过多智能体控制技术实现多台机器人在舞台环境下的同步表演 并具备基础环境感知能力以规避碰撞 [12] OPPO Reno 15 Pro Mini手机 - OPPO Reno 15 Pro Mini手机详细规格曝光 型号CPH2813 搭载联发科天玑8450芯片 配备6.32英寸1.5K分辨率OLED显示屏 支持120Hz高刷 [12][13] - 手机后置2亿像素主摄、5000万像素超广角及5000万像素长焦镜头 支持3.5倍光学变焦 前置5000万像素摄像头 预计支持80W有线快充 可能支持无线充电 [14] - 手机有望提供“冰川白”配色 采用“一体冷雕玻璃”后盖 机身重量约187克 厚度约7.99mm [15] 小米17 Ultra定价 - 小米集团总裁卢伟冰表示 由于内存成本持续上涨 小米17 Ultra手机“一定会涨价 而且还要涨得有点多” 但声称会“物超所值” [15][17] - 内存价格猛涨带来手机成本大幅上升 卢伟冰指出2025、2026、2027三年都会是内存成本上涨点 且17 Ultra面临的内存涨幅远高于处理器、相机等部件 [17] - 小米17 Ultra开发代号“哪吒” 延续圆形相机模组设计 采用高通第五代骁龙8至尊版芯片 预装澎湃HyperOS 3.0 国际版将支持卫星通信功能 [17] 游戏《方舟2》发布计划 - 科幻驯龙生存游戏《方舟2》经历多次延期后 最新发售窗口被推迟至2028年 该作最早于2020年公布 [17][18] - 演员范·迪塞尔不仅在《方舟2》中出演角色 还担任项目的执行制作人 据称其在原版《方舟》中的游玩时间超过1000小时 [18] 影石Insta360无人机项目 - 影石Insta360在2025年上市后 秘密研发5年之久的无人机产品推向市场 创始人刘靖康将该项目描述为对内的“能力升维”挑战 [18][19] - 该全景无人机产品继承了公司发掘用户未言明需求并用差异化产品满足的生存和创新哲学 [20]

文章核心观点 - 人工智能数据中心投资激增导致内存短缺和价格飙升 为美光科技即将公布的季度财报提供了支撑 高盛等华尔街机构看好其业绩将超预期并上调目标价 认为内存超级周期正在形成 [1][2][4] 行业动态与市场背景 - AI需求点燃内存市场 自2022年ChatGPT发布引发AI研发热潮以来 市场对高性能计算能力的需求激增 大型云服务提供商正投资数千亿美元于AI优化服务器 [1][2] - AI服务器需求暴露了内存供应瓶颈 市场由三星、SK海力士和美光主导 供应短缺导致现货和合约内存价格飙升 引发了关于内存超级周期的讨论 [2] - 内存短缺已成为高端AI服务器供应商（如戴尔）面临的严重问题 戴尔表示内存价格上涨增加成本且短缺带来挑战 其高管称DRAM和NAND成本以前所未见的速度上涨 [1] 美光科技公司战略与行动 - 美光科技为应对AI驱动的数据中心内存需求激增 做出了退出Crucial消费级业务的艰难决定 以改善供应并支持增长更快领域的战略客户 [3] - 公司销售DRAM、NAND闪存和专为AI应用设计的高需求高带宽内存 [2] 高盛对美光科技的业绩预测与预期 - 高盛在美光财报电话会议前给出基本看涨前景 预测其第三季度营收将达132亿美元 高于华尔街127亿美元的普遍预期 预测每股收益为4.15美元 高于3.84美元的平均预期 [1][5] - 高盛预计美光第三季度毛利率将达到53.6% 高于华尔街普遍预期的51.6% [5] - 高盛将其对美光2026年和2027年的营收和non-GAAP每股收益预估分别上调了9%和19% 以反映更积极的行业定价趋势 [5] - 高盛修正后的2026年营收和盈利预期分别比华尔街普遍预期高出5%和10% 其模型预测2026年营收为608亿美元（此前为572亿美元） 2027年营收为689亿美元（此前为622亿美元） [6] - 在盈利方面 高盛预计2026年日历年每股收益为21.01美元 2027年每股收益为23.81美元 [6] - 基于新的盈利展望 高盛将美光股价目标从180美元上调至205美元 [6] 财报关键关注点与未来催化剂 - 高盛预计投资者将关注美光财报中的三个关键主题以判断2026年市场情绪：定价优势的可持续性、HBM路线图、以及毛利率未来发展路径 [5] - 高盛列出了可能影响前景的催化剂：公司在HBM路线图上持续执行并获得份额、AI加速器中HBM含量显著提升超出预期、以及CXMT继续获得DRAM市场份额对定价产生负面影响的迹象 [7] 其他华尔街机构观点 - 摩根士丹利也表达看涨论调 认为市场正进入类似2018年的短缺局面但每股收益起点更高 预计连续的向上修正将继续 并指出DDR5现货价格自其上调评级后已上涨了两倍 [7]

行业核心动态：存储芯片进入“超级周期” - 内存行业进入“超级周期”，高阶LPDDR与高带宽内存（HBM）产能被AI应用大量吸收，造成供给缺口快速扩大 [2] - 所有与内存相关的产品，无论是先进内存还是传统内存需求都非常强劲，而供应却严重滞后 [3][5] - 预计DRAM和NAND闪存的价格上涨势头将持续数个季度 [3][5] 存储芯片价格与成本影响 - 高阶LPDDR5X（12GB）价格在11月底约为70美元，较今年初的约33美元涨幅超一倍 [1][4] - 智能手机中行动处理器（AP）和内存半导体成本占比因芯片价格上涨将至少增加5个百分点 [1][4] - 内存短缺威胁从手机到医疗设备和汽车等各种产品的制造成本 [2][4] 三星电子内部策略与冲突 - 三星电子半导体（DS）部门拒绝了同集团移动体验（MX）事业部提出的一年以上DRAM长期合约要求，只愿提供三个月的短约 [1][3] - DS部门坚持以获利为中心，调整产品组合，重点生产AI加速器使用的HBM和行动用LPDDR等高利润产品以最大化收益 [2][4] - MX事业部正为即将在2026年初推出的Galaxy S26系列旗舰手机的成本负担剧增而烦恼 [1][3] 下游厂商的应对措施 - 戴尔、惠普等科技公司警告，由于AI基础设施建设带来的需求激增，明年内存芯片供应可能出现短缺 [2][4] - 联想等公司已开始囤积内存芯片以应对成本上涨，小米等消费电子产品制造商已就价格可能上涨发出警告 [2][5] - 华硕等电脑制造商加快了库存储备，计划在假日季保持价格稳定，并在新年重新评估市场形势 [2][5]