Columbia Banking System, Inc. (NASDAQ:COLB) Q1 2025 Earnings Conference Call April 23, 2025 5:00 PM ET Company Participants Clint Stein - President & Chief Executive Officer Ronald Farnsworth - Executive Vice President & Chief Financial Officer Jacque Bohlen - Investor Relations, Director Steve Gardner - Chairman & Chief Executive Officer, Pacific Premier Frank Namdar - Executive Vice President & Chief Credit Officer Tory Nixon - President, Commercial Banking of Umpqua Bank Chris Merrywell - President, Cons ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总收入155亿美元，下降2%，排除外汇影响增长1% [23] - 排除加卫苗在中国的销售和外汇影响，全球增长8% [24] - 毛利率82.2%，增加1个百分点 [34] - 运营费用降至61亿美元，排除业务发展费用增长6% [34][35] - 其他费用7500万美元，税率14.2%，每股收益2.22美元 [35] - 维持2025年非GAAP全年收入指引在641 - 656亿美元，毛利率约82%，运营费用在256 - 266亿美元，其他费用在3 - 4亿美元，税率在15.5% - 16.5%，预计每股收益8.82 - 8.97美元 [35][36][38] 各条业务线数据和关键指标变化 肿瘤业务 - 可瑞达销售额增长6%至72亿美元，全球增长得益于早期癌症的使用增加和转移性适应症的强劲需求，美国市场受批发商采购时间影响下降约2.5亿美元 [25] - 维立吉销售额增长63%至1.37亿美元，成为晚期肾细胞癌治疗的市场领导者 [26] 疫苗业务 - 加卫苗销售额13亿美元，下降40%，中国市场渠道库存高和需求疲软，其他地区增长16% [27] - 凯福喜销售额1.07亿美元，主要受零售药房需求驱动 [28] - 沃安欣销售额增长7%，国际市场推出的增长部分被美国市场竞争压力抵消 [29] 心血管业务 - 万瑞雅全球销售额2.8亿美元，美国有超1400名新患者获处方，非美国市场继续推进上市和报销 [29][30] 动物保健业务 - 销售额增长10%，家畜业务需求增长，伴侣动物业务增长得益于价格因素 [32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资美国制造业，自2018年已投资120亿美元，承诺到2028年再投资超90亿美元，以平衡制造布局，与美国新政府重振制造业的努力一致 [11] - 科学和以价值为导向的业务发展是首要任务，公司持续评估机会，推动近期和长期增长及价值创造 [19] - 公司通过内部研发和业务发展交易扩大后期管线，预计到2030年代中期有超500亿美元的商业机会，未来几年将有20个潜在新增长驱动因素上市 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司年初进展良好，新产品和疫苗贡献增加，管线持续推进，对下半年增长改善有信心 [9] - 尽管面临外汇和关税挑战，但公司业务基本面健康，有信心实现承诺并进行战略投资以推动创新 [23] - 公司认为自身有能力成功应对可瑞达专利到期的影响，研发和业务发展将为长期增长奠定基础 [18] 其他重要信息 - 公司在第一季度取得多项临床和监管里程碑，包括万瑞雅、HIV管线、疫苗和肿瘤领域的进展 [46] - 公司计划在2025年ASCO年会上提供管线进展和肿瘤战略的最新情况 [64] - 公司有多个近期里程碑，包括肿瘤、RSV、心血管和HIV领域的PDUFA日期、研究结果和申报 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 默克应对关税的缓解策略 - 公司已考虑现有2亿美元关税成本，主要来自中美及加墨之间的关税 [70] - 公司自减税与就业法案以来一直在调整供应链策略，已投资120亿美元，预计再投资超90亿美元，短期通过库存管理应对，中长期通过重新定位制造、引入外部制造和建设内部制造来应对，不考虑通过提价应对关税 [71][72][74] 问题2: 公司是否会提供长期指导 - 公司在摩根大通会议上强调了对长期的信心，展示了未来几年将有超20个新产品上市，潜在商业机会超500亿美元，但目前没有计划提供具体的逐行指导，会继续评估投资者的看法 [78][79][80] 问题3: 如何看待FDA和HHS的变化对疫苗的影响 - 公司与FDA就即将到来的PDUFA日期和近期申报的项目保持积极对话，未看到时间表的变化，但无法评论FDA人员变动的中长期影响 [85][86] 问题4: 如何看待当前业务发展环境及国际参考定价的可能性 - 公司业务发展战略不变，但宏观环境使交易更复杂，卖家期望与市场现实存在差距，公司有信心推进交易 [92][93][94] - 公司认为美国与其他国家的创新药价格差异需要解决，支持PBM改革，鼓励外国政府给予创新药公平价值和患者准入，愿意与政府合作寻找解决方案，同时保护美国的准入、创新引擎和行业领导地位 [96][97][100] 问题5: 加卫苗在美国转为单剂的可能性及价格调整，以及长期关税缓解措施是否适用于现有产品 - 公司对加卫苗九价的安全性和有效性有信心，FDA对单剂或减少剂量的许可有严格的证据标准，目前现有试验均未满足要求，公司希望ACIP进行充分讨论 [106][107][108] - 公司支持加卫苗在预防HPV相关癌症方面的价值，会确保其成本效益被理解并合理定价 [110] - 公司的制造和长期关税缓解措施既关注新产品，也关注可瑞达，目前美国的库存可保护公司到2025年，2026 - 2027年通过确保药物物质和产品供应以及增加美国制造来应对 [111][112][113] 问题6: 是否需要更多美国资本支出以及近期PD - 1/VEGF数据集是否会影响LM299的开发资源分配 - 公司自2018年以来的投资将超过210亿美元，预计未来会增加，税收环境不会影响投资决策 [117][118] - 公司会根据自身数据和行业数据来决定是否分配更多资源，认为可瑞达设定了高标准，公司有临床专业知识和独特的组合药物优势，若双特异性药物成功，对公司的影响较小，长期来看可能是机遇 [121][122][125] 问题7: 加卫苗全球增长放缓的新信息，是否仍有机会达到110亿美元目标以及2025年是否为低谷年 - 公司指出日本的追赶队列计划结束，预计从第二季度起日本市场将反映主要年龄组的情况，中国市场预计仍是逆风，公司将在年中评估是否继续向中国发货 [130][131] - 公司已撤回110亿美元的目标，预计除中国外市场将保持强劲增长，公司将继续在中国和全球市场努力推动业务增长 [132][133] 问题8: ACIP会议上HPV推荐措辞更新对美国销售的影响 - 公司认为将推荐年龄扩展到9岁及以上是积极的发展，有助于提高疫苗接种的完成率，且9岁时家庭更容易优先考虑该疫苗接种，但不认为这会对美国市场带来大幅增长，该年龄组的疫苗接种已经存在，此推荐是一种强化 [137][138][140] 问题9: 是否打算将可瑞达皮下注射剂的知识产权保留在美国 - 公司出于专有原因，不愿讨论可瑞达皮下注射剂知识产权的位置 [143] 问题10: 25%的关税是否合理，关税实施是否会经过深思熟虑，以及合理缓解措施下对收益的影响 - 公司不愿猜测关税具体情况，认为已采取的库存管理和制造重新定位措施使公司在大多数情况下处于有利地位 [149] 问题11: 公司收购中国资产的战略思考，为何感觉公司在追赶而非创新 - 公司认为收购的一些资产是前沿分子，如Ocellarion和万瑞雅，同时公司有信心推出首个且最佳的口服PCSK9抑制剂 [154][155] - 公司强调应从整体投资组合来看待业务发展，不仅追求首创，也追求同类最佳，认为在一些治疗领域仍有未满足的需求，公司将继续寻找涵盖全范围的机会 [158][159][161]

BNP Paribas SA (OTCQX:BNPQF) Q1 2025 Earnings Conference Call April 24, 2025 8:00 AM ET Company Participants Jean-Laurent Bonnafe - Chief Executive Officer Lars Machenil - Chief Financial Officer Conference Call Participants Tarik El Mejjad - Bank of America Delphine Lee - JPMorgan Giulia Aurora Miotto - Morgan Stanley Jacques-Henri Gaulard - Kepler Cheuvreux Joseph Dickerson - Jefferies Flora Bocahut - Barclays Andrew Coombs - Citigroup Inc. Stefan Stalmann - Autonomous Research Sharath Kumar - Deutsche Ba ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机净收入下降3.6%，符合预期，主要因过去十二个月某些账户活动影响，三大客户流失使增长承压4.5% - 5% [7][8] - 调整后EBITDA为1.865亿美元，利润率9.3%，排除重组费用2.03亿美元（超半数为非现金）和与Omnicom交易费用480万美元 [9][10] - 稀释后每股收益报告亏损0.23美元，调整后为0.33美元 [13] - 第一季度净收入20亿美元，同比下降8.5%，汇率影响-1.2%，净剥离影响-3.7% [24] - 运营现金流使用3700万美元，去年同期为1.574亿美元，营运资金使用8610万美元为历史低位 [39][40] - 季度末现金及等价物19亿美元，总债务30亿美元，下次到期时间为2028年 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 媒体、数据和参与解决方案（MD&E）业务有机增长2.2%，IPG Mediagrams和Acxiom增长，MRM持续下降 [25] - 综合广告和创意主导解决方案（IAC）业务有机下降10.3%，主要因医疗保健行业单一客户决策及创意机构表现疲软，Deutsche增长强劲 [26] - 专业传播和体验式解决方案（SC&E）业务有机下降2.4%，公共关系适度增长，体验式业务下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占第一季度净收入68%，有机下降4%，IPG Media Brands增长 [28] - 国际市场占32%，有机下降2.6%，英国下降6.1%，欧洲大陆下降0.4%，亚太下降9%，拉丁美洲增长3.1%，国际市场集团增长2.9% [29][30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进业务转型重组，增强产品服务，实现结构性成本节约，预计今年重组费用3 - 3.5亿美元，将带来同等规模年度费用节省 [11][12] - 加大技术投资，实现功能集中化，增加卓越中心离岸和近岸业务，关注科技驱动平台效益和关键客户服务领域 [11] - 与Omnicom合并，预计产生7.5亿美元成本协同效应，双方优势互补，提升创新能力和市场竞争力 [13][70] - 利用AI提升商务服务，推出AI console，加强与关键合作伙伴合作，提供更强大商务解决方案 [47][48] - 行业竞争激烈，公司凭借Acxiom数据资产和专业机构优势，为客户提供精准营销服务，实现可衡量投资回报率 [65][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不确定性增加，客户处于情景规划阶段，公司与客户保持密切沟通，以了解宏观环境对行业影响 [15][16] - 第一季度业绩符合预期，全年净收入预计有机下降1% - 2%，调整后EBITDA利润率16.6% [17] - 公司具备应对挑战能力，灵活成本模型和战略转型计划将巩固其在不确定环境中的地位 [18][19] 其他重要信息 - 公司重新启动股票回购，第一季度回购340万股，返还股东9000万美元 [14] - 公司在行业内获得高度认可，多家机构在创新、创意和公关等领域获奖 [46][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与客户的对话类型及营销媒体支出部署情况 - 截至4月媒体市场稳定，未出现渠道间资金转移情况，客户关注消费者情绪和政策不确定性，思考应急方案，但未出现重大策略调整 [77][78][81] 问题2: SC&E业务趋势 - 该业务波动较大，公关业务增长，Golan是主要驱动力，部分业务因特定客户活动收缩，表现符合年初预期 [83][85] 问题3: 第一季度营运资金使用低的原因 - 营运资金波动大，公司管理严格，流程一致，本季度受重组影响略有改善，但无结构性变化 [89][90] 问题4: 定价环境、客户冲突及对业绩指引的影响 - 未发现客户冲突问题，客户支持合并，认为将带来诸多好处；定价方面，行业竞争激烈，未出现异常情况 [94][97][100] 问题5: 新业务活动和员工人数变化情况 - 新业务活动处于中等水平，宏观环境和合并不确定性可能影响客户决策，但目前未出现重大变化；员工人数有机减少6.5%，主要因公司转型努力，包括集中化、标准化和优化组织结构 [108][111][107] 问题6: 重组行动对利润率的影响及超额节省目标的驱动因素 - 预计今年节省2.5 - 3.5亿美元，全年和年化节省至少3 - 3.5亿美元，与Omnicom合并节省无重叠；超额节省源于集中化、优化管理结构、减少房地产足迹和合理化资产等方面的更多机会 [116][117][119] 问题7: 重组费用的现金与非现金比例、时间安排及外汇影响 - 预计全年现金与非现金比例与第一季度相当，大部分费用在上半年确认，今年节省约2.5亿美元，2026年及以后节省3 - 3.5亿美元；若汇率不变，预计全年外汇影响为-60个基点 [124][125][127] 问题8: AI努力情况及成本节省情况 - AI应用仍处于早期阶段，在共享服务中心自动化流程中已见成效，未来将更多融入标准化和近岸业务；在客户服务和产品方面，AI在多个业务领域的应用日益广泛，有望推动业务增长和收入模式转变 [133][134][136]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入8.983亿美元，较去年第一季度减少3030万美元，降幅3.3%，较去年第四季度略有增长 [49] - GAAP每股收益1.74美元，去年同期为2.23美元；调整后每股收益2.29美元，去年同期为2.23美元 [50] - 净利润6180万美元，去年同期为8000万美元，下降主要因收入降低和特殊费用，部分被SG&A和直接成本减少抵消 [51] - 直接成本6.089亿美元，去年同期为6.26亿美元，减少主要因可变薪酬和承包商成本降低，部分被福利和工资增加抵消 [52] - SG&A为1.843亿美元，占收入20.5%，去年第一季度为2.019亿美元，占收入21.7%，减少主要因诉讼和解收益和坏账减少 [52] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.152亿美元，占收入12.8%，去年同期为1.111亿美元，占收入12% [53] - 2025年第一季度有效税率23.3%，去年同期为19.6%，去年同期税率低因大量期权行使和离散税务调整 [53] - 2025年全年有效税率预计在23% - 25% [53] - 第一季度加权平均流通股为3550万股，去年同期为3580万股 [54] - 可计费员工人数较去年同期增加0.5%，非计费员工人数同比增加1.2%；较上一季度，可计费员工人数减少3.6%，非计费员工人数减少1.8% [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资与重组业务 - 收入3.436亿美元，较2024年第一季度创纪录收入下降6.1%，主要因转型与战略和重组服务需求和实际费率降低，部分被交易服务实际费率提高和成功费用增加抵消 [56] - 调整后部门EBITDA为5590万美元，占部门收入16.3%，去年同期为7520万美元，占20.6%，下降主要因收入降低，部分被薪酬降低抵消 [57] - 较上一季度，收入增长2.4%，调整后部门EBITDA增加1120万美元，主要因收入增加和薪酬降低 [58] 法医与诉讼咨询业务（FLC） - 收入达创纪录的1.906亿美元，增长8.3%，收购相关收入贡献130万美元，排除后增长主要因风险与调查服务和数据与分析服务实际费率和需求提高 [59] - 调整后部门EBITDA为3750万美元，占部门收入19.7%，去年同期为3370万美元，占19.1%，增长主要因收入增加，部分被薪酬和SG&A费用增加抵消 [60] - 较上一季度，收入增长8.4%，调整后部门EBITDA增加1950万美元，主要因收入增加和SG&A费用降低 [61] 经济咨询业务 - 收入1.799亿美元，下降12.1%，主要因并购相关反垄断、金融经济和非并购相关反垄断服务需求降低，部分被实际费率提高抵消，Compass Lexicon竞争业务人员离职和并购数量减少也对收入有不利影响 [61][62] - 调整后部门EBITDA为1440万美元，占部门收入8%，去年同期为1420万美元，占6.9%，增长主要因薪酬降低和坏账费用减少，抵消了收入下降影响 [62] - 较上一季度，收入下降12.7%，调整后部门EBITDA减少140万美元，主要因收入降低，部分被薪酬下降和坏账减少抵消 [63] 技术业务 - 收入9720万美元，下降3.5%，主要因并购相关二次请求服务需求降低，部分被调查服务需求增加抵消 [64] - 调整后部门EBITDA为1160万美元，占部门收入11.9%，去年同期为1460万美元，占14.5%，下降主要因收入降低，部分被坏账减少抵消 [64] - 较上一季度，收入增长7.2%，调整后部门EBITDA增加500万美元，主要因收入增加 [65] 战略传播业务 - 收入达创纪录的8700万美元，增长7.2%，主要因转售收入增加350万美元和企业声誉服务需求提高 [66] - 调整后部门EBITDA为1290万美元，占部门收入14.8%，去年同期为1240万美元，占15.3%，增长主要因收入增加，部分被转售费用和薪酬增加抵消 [67] - 较上一季度，收入增长0.5%，调整后部门EBITDA减少90万美元，主要因转售费用增加，部分被直接薪酬和SG&A费用降低抵消 [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年3月，《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺法案》管理的联邦并购前通知计划仅记录89笔交易，为近五年最低月度申报总数，过去十二个月平均每月88笔交易 [66] - 据路透社，美国第一季度交易规模同比下降13%，仅宣布一笔超10亿美元的大型交易 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极参与帮助客户解决网络安全、出口管制和制裁、监管宣传、加密货币和数字资产等领域问题 [79] - 公司是全球领先的重组业务机构，能更好地在全球范围内帮助客户 [79] - 尽管今年面临逆风，经济咨询团队仍是全球最佳，且因新学术附属机构加入得到进一步加强 [80] - 公司资产负债表良好，截至4月22日回购170万股，有能力通过有机员工增长、股票回购和合适的收购为股东创造价值 [80] - 公司持续在反垄断、金融经济、转型与战略、医疗保健、金融服务和调查等领域以及全球各地投资人才 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，虽受一次性项目影响，但调整后仍是稳健季度，与2月给出的全年指导预期总体一致 [9] - 各业务受宏观经济因素和监管政策影响，存在不确定性，但公司对各业务中期发展轨迹有信心 [17][20][27] - 2025年存在不确定性，指导范围涵盖业绩良好和调整后每股收益下降两种情况，但不影响公司对未来的信心 [41][42] - 公司过去十年虽面临市场挑战和业务波动，但通过关注专业服务核心，吸引和培养人才，建立能力，增加客户相关性，未来前景光明 [43][46][47] 其他重要信息 - 第一季度支付大部分年度奖金，经营活动净现金使用4.652亿美元，去年同期为2.748亿美元，增加主要因可原谅贷款发放增加、可变薪酬提高和现金收款减少 [69] - 本季度净提供1.62亿美元可原谅贷款，主要用于经济咨询部门留住专业人员和吸引新学术附属机构 [70] - 本季度回购112.6995万股，平均每股价格165.15美元，总成本1.861亿美元；截至4月22日，又回购60.2549万股，平均每股价格159.33美元 [70] - 董事会授权额外4亿美元用于股票回购，截至4月22日，计划下约有5.683亿美元可用于股票回购 [71] - 预计未来两个季度SG&A比第一季度高1500 - 2000万美元；可原谅贷款摊销将从第二季度开始显著影响调整后EBITDA [73][74] - 预计人员调整将带来约8500万美元的年薪和福利成本节约，但投资人才会对调整后EBITDA产生负面影响 [76][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对公司业务的影响 - 关税影响存在不确定性，公司在出口管制和制裁、供应链、国家安全、战略和通信等领域有相关业务活动，近期重组业务有一定增长，但不是第一季度主要驱动因素 [83][84][86] 问题2: Doge政策对业务的影响，特别是对法医与诉讼咨询业务的影响 - 目前未看到影响，但如果政府削减关键领域监管执法，可能对公司在反消费者欺诈、FCPA和反洗钱等业务产生重大影响，公司会密切关注 [88][89][90] 问题3: 2024年第四季度财报电话会议给出的全年指导是否仍然适用 - 指导仍然适用，公司将在第二季度财报电话会议提供更新 [93][94] 问题4: 经济咨询业务人员离职的年化收入逆风规模以及长期利润率情况 - 人员离职对EBITDA有重大影响，预计影响比之前推测更高，主要因保留计划支出和新招聘人员成本，目前无法提供更具体数字；收入方面，第一季度未完全体现离职人员影响，更多影响将在第二、三季度显现 [97][98][108] 问题5: 法医与诉讼咨询业务中医疗保健业务的季度表现和全年展望 - 医疗保健业务表现良好，包括企业融资中的绩效改进和法医与诉讼咨询中的监管相关业务，与去年相比有明显改善 [111][112][113] 问题6: 监管主导的调查业务占比 - 难以回答，因为监管涉及每项调查，但无法确定联邦或州监管的优先级，且不同地区有不同监管机构，不过公司从业者对业务仍持积极态度 [114][115][116] 问题7: 人员调整的分布情况 - 人员调整约400多人，在第四季度和第一季度进行，分布在各层级和全球各地，与可计费人员比例大致相同，稍向高级人员倾斜，非计费人员调整较少，欧洲和中东地区比美国稍多 [117][119][120] 问题8: 重组业务中债务管理和传统第11章破产活动的偏好变化及未来趋势 - 债务管理并非总能解决问题，可能会为未来重组业务创造市场，当前关税导致营运资金紧张，高杠杆企业面临挑战，公司可提供多种服务解决问题 [122][124][126] 问题9: 经济咨询业务中HSR交易数量减少的原因 - 主要原因是不确定性，关税比监管因素影响更大，不确定性导致人们在并购决策上持谨慎态度 [127][128] 问题10: 经济咨询业务收入损失对其他业务的影响 - 相关影响已包含在公司指导范围内，虽可能存在一些影响，但不建议过度解读 [130][131][132]

Allegion (ALLE) Q1 2025 Earnings Call April 24, 2025 04:01 PM ET Company Participants Josh Pokrzywinski - Vice President of Investor RelationsJohn Stone - President & CEOMike Wagnes - Senior Vice President and Chief Financial OfficerJoe Ritchie - Managing DirectorJeffrey Sprague - Founder and Managing PartnerJoseph O'Dea - Managing DirectorBrett Linzey - Executive DirectorChris Snyder - Executive DirectorAndrew Obin - MD - Equity Research Conference Call Participants Timothy Wojs - Senior Research AnalystJu ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度转换收入3.63亿美元，较上年同期减少约400万美元或1% [19] - 第一季度报告的营业收入为4100万美元，调整后营业收入为4300万美元，同比增加1800万美元 [23][24] - 第一季度有效税率为25%，2025年全年有效税率预计在20% - 25%之间，2025年现金税支出预计在500万 - 700万美元之间 [24] - 第一季度报告的净收入为2200万美元，即摊薄后每股净收入1.31%；调整后净收入为2400万美元，即摊薄后每股调整后收入1.44% [25] - 第一季度调整后EBITDA为7300万美元，较上年同期增加约1900万美元，调整后EBITDA占转换收入的百分比从2024年第一季度的14.7%提高到20.2% [26] - 截至2025年3月31日，总现金约2100万美元，循环信贷额度借款可用性约5.55亿美元，流动性状况约5.77亿美元，季度末无借款 [28] - 第一季度末净债务杠杆比率从年末的4.3倍改善至3.9倍，目标杠杆比率为2 - 2.5倍 [29] - 第一季度经营活动产生的现金流为5700万美元，资本支出总计3800万美元，自由现金流约1900万美元 [29] - 2025年全年资本支出预计在1.2亿 - 1.3亿美元之间，预计全年产生超过1亿美元的自由现金流 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天和高强度业务 - 转换收入总计1.21亿美元，下降1600万美元或约12%，出货量较去年下降10% [19] 包装业务 - 转换收入总计1.27亿美元，同比增长900万美元或约8%，出货量下降9% [20] 通用工程业务 - 转换收入为8400万美元，同比增长300万美元或4%，出货量增长12% [21] 汽车业务 - 转换收入为3200万美元，同比小幅增长2%，出货量下降9% [22] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天市场 - 大型商用飞机生产在2025年开局较好，新飞机订单和交付量反弹，积压订单增加 [33] 包装市场 - 过去四个季度产品产能受限，市场需求增长，新的辊涂生产线调试后将进行客户认证并逐步提高产量，预计在2025年下半年达到满负荷运行水平 [34][35] 通用工程市场 - 第一季度需求强劲，订单量稳步改善，供应链库存处于历史低位，热处理板材产品受益于贸易相关不确定性，需求向国内供应商转移 [36][37] 汽车市场 - 预计2025年北美汽车行业产量与去年持平或略有下降，公司在SUV和轻型卡车应用领域具有优势，业务保持稳定和韧性 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于优化业务的间接费用，坚持成为低成本生产商的核心原则，受益于金属价格的有利变动 [9] - 推进两项重大投资项目，沃里克轧机的第四条涂层生产线正在调试，特伦特伍德第七阶段投资项目进展顺利，预计将推动EBITDA和利润率的提升 [10][11][13] - 公司认为当前贸易政策讨论对其影响中性至略偏积极，其地理布局和供应链主要集中在北美，合同设计为金属中性，供应线多元化 [13][14][15] - 长期关注制造业回流趋势，凭借地理布局和产品优势，有望与客户共同成长 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管贸易政策行动带来持续波动，但终端市场符合预期，全年展望因第一季度的稳健业绩而改善 [7] - 对2025年剩余时间的终端市场展望与2月的展望一致，预计转换收入同比增长5% - 10%，全年EBITDA预期较2024年调整后EBITDA提高5% - 10% [32][41] - 公司将长期管理业务，保持资本分配的纪律性，努力降低业务风险，预计下半年盈利将随着新投资项目的上线而增长 [39][40][42] 其他重要信息 - 自1月1日起，公司将存货估值方法从后进先出法（LIFO）改为加权平均成本法，并对2023年和2024年的结果进行了重述 [17][18] - 4月15日，董事会宣布每股普通股季度股息为0.77% [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 排除金属AGs后，季度间利润率增长的驱动因素是什么？如何看待全年利润率的节奏和轨迹？ - 公司进行了存货估值方法的变更，加权平均成本法更能反映库存管理和市场价格变化，第一季度金属价格上涨带来了顺风 [47][48] - 核心业务表现符合预期，贸易政策讨论对公司影响中性至积极，订单结构有所改善 [49][50][51] - 公司目标是将利润率恢复到20% - 25%，目前约为16.5%，随着新投资项目上线，预计利润率将提高300 - 400个基点，其中金属供应情况预计贡献150 - 200个基点，航空航天业务恢复和运营效率提升预计贡献100 - 200个基点 [51][53][54] 问题2: 如何看待包装业务的出货量和新包装合同对利润率的影响？ - 新包装合同将在2026年加速生效，第二季度主要是调试生产线和进行客户认证，下半年产品交付将大幅增加，转换收入将显著提高 [58][59][60] 问题3: 汽车业务中卡车和SUV市场为何能保持一定的抗风险能力？在汽车合同和其他业务中是否有下行保护措施？ - 公司在卡车和SUV平台上有强大的市场地位，部分竞争对手在增加产能，公司供应的零部件涵盖多个平台，且约70% - 80%的需求来自卡车和SUV [63][64][65] - 公司为产品重新定价，且有新的项目正在推出，汽车业务占比仅为8%，影响相对较小 [66][67] - 通用工程业务订单情况良好，公司产品供应广泛，贸易政策讨论对该业务有积极影响 [68][69][70] 问题4: 航空航天业务的去库存周期处于什么阶段？如何看待该业务的发展轨迹和年底的退出率？ - 航空航天业务的生产正在逐步恢复，预计处于去库存周期的中期，订单将持续增加，供应链将随着生产速率的提高而改善 [74][75][76]

Chemed (CHE) Q1 2025 Earnings Call April 24, 2025 03:57 PM ET Company Participants Holley Schmidt - Assistant ControllerKevin McNamara - President and CEOMichael Witzeman - VP, CFO and ControllerNicholas Westfall - Executive Vice PresidentBen Hendrix - Vice President Operator Good day, and thank you for standing by. Welcome to the Chemed Corporation First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. After the speakers' presentation, there wil ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额11亿美元，同比下降4%，同销售日基础上下降2%，3月整体营收实现增长 [13][14] - 毛利率为29.2%，2024年第一季度为30.2%，剔除进口税转回的110个基点影响后，同比有所改善 [15][16] - 运营收入7750万美元，运营利润率7.2%，稀释后每股收益1.42美元，包含0.10美元的ASU税收优惠 [18] - 应收账款周转天数为25.9天，较2024年的26.9天有所改善 [45] - 库存余额较上年末增加1.71亿美元，3月底为14.6亿美元，低于上年的15亿美元，库存周转天数较2024年第一季度改善3天 [46] - 季度末总债务为10亿美元，杠杆率维持在目标区间下限1.47% [47] - 季度经营活动现金流为2700万美元，因库存采购和递延税支付使用了额外现金 [48] - 季度内完成股票回购5600万美元，较上年增加4000万美元，授权额度下剩余2.91亿美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 维护产品销售表现良好，化学品销量和收入增长，自有品牌化学品产品实现两位数增长 [14] - 新建设和改造业务仍受预算限制影响，但对营收的拖累较近几个季度有所减轻 [15] - 按主要地理市场划分，亚利桑那州销售额增长2%，加利福尼亚州持平，佛罗里达州下降1%，得克萨斯州下降11% [19] - 欧洲市场净销售额按当地货币计算下降4%，按美元计算下降6%，法国新建设业务面临压力，西班牙和葡萄牙呈现积极趋势 [20][21] - Horizon业务净销售额下降4%，大宗商品价格通缩影响4%，销量总体持平，维护相关销售有助于抵消压力 [22] - 产品销售组合方面，化学品销售增长1%，建筑材料销售下降5%，设备销售（不包括清洁器）下降4% [23][24][25] - 商业业务销售额增长7%，独立零售客户销售额下降1%，Pinch A Penny加盟商销售额持平 [26][27] - Pool 360处理订单量持续增长，占第一季度总销售额近13%，高于去年同期的11%，自有品牌化学品销售实现两位数增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度许可证数据较2024年疲软，新建设相关销售表现优于市场 [8] - 商业市场销售增长，显示出持续进展 [26] - 独立零售市场销售有改善趋势，Pinch A Penny加盟商市场受天气和飓风修复后正常化影响 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕客户体验、自有品牌产品、Pool 360和扩大业务版图展开，目标是在各业务领域超越市场表现 [6] - 持续扩大批发分销网络，第一季度开设两个新地点，总数接近450个；Pinch A Penny加盟网络在亚利桑那州开设第一家门店，本季度新开三家，接近300家 [28][29] - 行业竞争方面，竞争对手常用价格策略竞争，公司根据市场情况评估并做出适当回应 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度关键市场天气挑战，3月情况有所改善，复活节假期时间变化影响销售 [5][6] - 宏观经济环境和高利率持续影响新泳池建设和改造活动，经销商报告需求呈观望模式，询盘稳定但签约时间延长 [7] - 公司有望通过战略举措在行业向正常环境过渡中表现优于市场 [9] - 关税对直接进口影响较小，占收入不到1%，主要影响设备领域，公司会相应提高销售价格，预计成本增加将转嫁至经销商客户 [10][11][50] - 公司确认全年每股收益指导范围为11.10 - 11.60美元，包括0.10美元的ASU税收优惠 [30] - 公司认为有能力在旺季捕捉更多需求，团队将专注于提供优质客户体验，利用Pool 360提升客户业务 [31] 其他重要信息 - 公司讨论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与讨论内容存在重大差异，相关风险因素在10 - K文件中讨论 [3] - 公司可能提及非GAAP财务指标，相关描述和调整在新闻稿和公司网站投资者关系板块公布 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度营收和价格预期 - 公司预计第二季度营收呈低个位数增长，与全年预期一致；价格方面，大部分增长将在第二季度之后体现，因6月才开始生效最新价格上涨 [64][65][67] 问题2: 全年指导中点情况 - 全年预计有2个点的价格增长，毛利率持平；若市场趋势持续改善，下半年新泳池业务可能实现增长，但得克萨斯州情况较难预测 [68][69][71] 问题3: 毛利率展望 - 模型中毛利率持平是一种改善，虽内部举措带来收益，但产品组合和客户组合等外部因素仍可能产生影响 [73][74] 问题4: 新泳池和大型改造项目平均销售价格预期 - 高端泳池业务表现良好，平均销售价格因产品组合因素略有上升；大型改造项目倾向于分阶段进行，但平均销售价格也因组合因素略有上升 [80][82][85] 问题5: 建筑材料销售处于第一季度降幅区间时的毛利率情况 - 这种情况下毛利率可能会受到一定压力，因高利润率产品组合减少 [87][88] 问题6: 消费者拆分改造工作对行业价格弹性的影响 - 行业竞争中价格竞争常见，材料成本在项目中占比较小，对整体价格弹性影响不大 [93][94][96] 问题7: 公司举措在旺季的协同作用及未来展望 - 公司在化学品业务和技术方面的投资将是长期增长途径，目前处于销售和转化阶段，旺季结束后将看到销售收益并继续开展转化工作 [98][99][103] 问题8: 宏观环境恶化时保护利润率的措施 - 宏观环境恶化主要影响新泳池建设和改造的 discretionary 支出，公司在维护和维修业务方面表现良好；公司会谨慎控制人员和费用，密切关注库存，且薪酬费用与公司业绩挂钩，具有灵活性 [108][109][112] 问题9: 消费者信心下降对DIY和专业服务市场的影响及Pinch业务应对策略 - 目前未观察到明显的市场转变，经销商和Pinch A Penny门店能同时满足DIY和专业服务需求 [114][115][116] 问题10: 价格竞争的产品类型和竞争对手情况 - 竞争对手常以低价竞争，公司会根据市场情况决定是否采取更激进的定价策略，以保持市场份额 [121][122][125] 问题11: 此次通胀对毛利率影响不如上次的原因 - 部分原因是目前收到价格上涨通知的供应商占成本产品的30%，且库存结构和市场需求环境与上次不同；公司有能力利用价格上涨机会，但目前未将其纳入指导范围 [127][128][130] 问题12: 其他供应商的价格上涨预期及价格上涨的时间影响 - 目前未考虑其他供应商的价格上涨影响，若有将进行更新；价格上涨大部分在复活节后生效，6月有新的价格上涨，销售情况受市场需求环境影响 [136][138][139] 问题13: 对新泳池建设量的信心及许可证数据的影响 - 许可证数据是参考因素之一，但受时间和天气等因素影响，具有一定误导性；公司还会结合天气和经销商反馈来判断市场需求；新泳池建设业务占比相对较小，得克萨斯州情况需特别关注，佛罗里达州表现良好；若美联储降息，将有助于新泳池建设 [142][144][148] 问题14: 毛利率假设及EPS指导高端的可实现性 - 毛利率假设为持平，EPS指导高端在持平毛利率情况下仍可实现 [152][153] 问题15: 价格上涨的应对方式及竞争对手情况 - 公司会在价格上涨生效日同步提高对经销商的售价，并通知经销商；竞争对手大多也会如此，但可能存在个别情况，公司会为经销商提供支持 [154][155][157] 问题16: 设备支出在第四季度和第一季度的变化原因及维护与 discretionary 占比 - 变化主要因佛罗里达州飓风后的设备更换需求；未观察到明显的产品降级现象；第一季度新建设业务不活跃，设备需求主要来自维护；季节性市场中，设备销售主要是经销商为旺季备货，全年市场中，维修和维护的设备销售占比约为新泳池的四倍 [160][163][167] 问题17: 对2026年的展望 - 公司难以准确预测2026年情况，目前专注于2025年；公司大部分业务来自不断增长的已安装泳池的维护和维修，若宏观环境改善，新泳池需求可能恢复；新泳池建设业务已从峰值下降约50%，进一步下降空间有限 [168][170][172] 问题18: 关税对需求的影响及可能的影响方向 - 价格上涨预计会在市场中传导，因大部分产品用于维护和维修，属于非 discretionary 支出；关税对新泳池建设的需求破坏影响不大，宏观市场和资产价值变化对新泳池建设影响更大 [176][178][181] 问题19: 运营费用节奏的变化及根据毛利率调整的方式 - 运营费用节奏无明显变化，公司会根据营收情况管理可变费用，毛利率处于较低区间时，可能不会有额外的激励薪酬支出 [182][183][184] 问题20: 定价展望中价格上涨是否包含在指导范围内 - 4月和6月的价格上涨均包含在指导范围内，6月仅收到一家供应商通知 [187][188] 问题21: 3月和4月销售增长的原因及可持续性 - 复活节假期和去年4月天气不佳是增长原因之一，无其他重大特殊因素 [189][190][191] 问题22: 得克萨斯州表现不佳的原因及对其他州的影响 - 得克萨斯州第一季度天气潮湿，新建设市场困难，但维护业务良好；目前未观察到该州的不利因素会蔓延至其他州 [194][196][198] 问题23: 自有品牌在宏观背景下的增长机会及对营收和毛利率的影响 - 自有品牌产品仍有较大增长空间，销售周期较长；对公司而言具有利润率提升作用，且能增强经销商的市场竞争力 [199][200][201]

Brian Heo Good afternoon. I'm Brian Heo, in charge of IR team at LG Display. On behalf of the company, thank you all for joining us today in our first quarter 2025 earnings call. Today, I'm joined by our CFO, Kim Sung-Hyun; [Indiscernible], who is the VP of Business Management; [Kim Joo Dong] VP in charge of Finance; [Lee Ki-Yong] In-charge of Business Intelligence; [Kim Yong Duck], VP of Large Display Planning and Management; [Ahn Yu Shin], in charge of Medium Display Planning and Management; [Baek Soon Yo ...