财务数据和关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为5290万美元 [22] - 公司估计现有现金及现金等价物，加上与葛兰素史克（GSK）已赚取的4750万美元非或有开发里程碑款项，足以支持运营费用和资本支出至2026年第二季度 [23] - 2024年第四季度总营收为1500万美元，2023年同期为7350万美元；2024年全年总营收为4800万美元，2023年为1.038亿美元，营收下降主要因与GSK和辉瑞的合作收入减少 [23] - 2024年第四季度研发费用为2880万美元，2023年同期为1660万美元；2024年全年研发费用为9700万美元，2023年为5140万美元，研发费用增加主要因替比培南HBr的3期PIVOT - PO试验相关临床试验活动增加 [24] - 2024年第四季度一般及行政费用为710万美元，2023年同期为640万美元；2024年全年一般及行政费用为2370万美元，2023年为2560万美元，2024年全年费用降低主要因人员相关成本减少 [25] - 2024年第四季度净亏损2070万美元，全年净亏损6840万美元，摊薄后每股净亏损分别为0.38美元和1.27美元；2023年第四季度净收入5120万美元，全年净收入2280万美元，每股净收入分别为0.96美元和0.43美元 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 替比培南HBr（tebipenem HBr） - 处于3期试验阶段，有望成为首个治疗成人复杂性尿路感染（包括急性肾盂肾炎）的广谱口服碳青霉烯类药物 [7] - 3期PIVOT - PO临床试验的预设中期分析预计在2025年第二季度完成 [8] - 若获批，公司可能获得约4亿美元的或有里程碑款项，包括GSK提交新药申请（NDA）时的2500万美元以及基于商业化和销售增长的后续里程碑款项 [13] SPR720 - 是一种新型gyrase B抑制剂，曾在2a期概念验证研究中作为非结核分枝杆菌肺病（NTM - PD）的口服治疗药物 [8] - 试验于2024年7月完成入组，10月完成计划的中期分析，结果显示未达到主要终点，虽有抗菌活性证据，但治疗组与安慰剂组无足够差异，且高剂量队列出现潜在剂量限制性安全信号 [10][11] - 公司正在完成对所有25名给药患者的完整数据集评估，并计划完成后确定该项目下一步计划 [11] SPR206 - 公司决定停止开发SPR206，这是一种静脉注射的下一代多粘菌素抗生素，2024年已获批进行医院获得性和呼吸机相关性细菌性肺炎的2期试验 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是临床阶段生物制药公司，专注于为未满足医疗需求的罕见病和多重耐药细菌感染开发新型治疗方法 [6] - 2025年首要任务是推进替比培南项目，若获批，有望改变复杂性尿路感染的治疗模式 [8] - 复杂性尿路感染在美国每年约有340万例报告，是住院的主要原因之一，目前许多多重耐药革兰氏阴性感染（包括复杂性尿路感染）的标准治疗是使用碳青霉烯类药物，但目前仅有无静脉制剂，替比培南HBr若获批，有望减少患者住院时间 [14][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年底充满期待，期待完成中期分析并在第二季度提供更新 [45] 问答环节所有的提问和回答 问题：替比培南中期分析成功后试验是否会揭盲 - 若中期分析成功，独立数据监测委员会（IDMC）将管理中期流程，若其建议停止试验或停止入组，管理团队届时将揭盲 [29][30] 问题：若试验提前揭盲且ITT人群结果为阳性，是否有必要继续延长试验以缩小亚组分析（如ESBL阳性人群）的误差范围 - 目前因试验处于盲态且正在为中期分析做准备，无法推测，待收到IDMC建议后有望回应 [32] 问题：中期分析的α消耗是多少 - 预设中期分析会消耗少量α，且在确定研究总体样本量时已考虑该α消耗 [34] 问题：中期分析成功的标准以及分析在试验中的具体时间 - 有三种可能情况：试验在预设中期达到主要终点（10%非劣效性边界）并停止试验；试验失败；继续入组 [36] 问题：SPR720目前的潜在前进路径以及何时能得到更新 - 第一步是完成对试验中所有25名给药患者的数据分析，完成后将更好地决定该项目最佳前进路径，可能包括重新配方策略，鉴于1000mg剂量的剂量限制性3级毒性，口服治疗NTM - PD的路径不太可能 [40][41]

财务数据和关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物约为2000万美元，公司认为有足够资源支持到2025年第四季度的计划运营 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司SCS微注射器已进行超15000次脉络膜上腔注射，视网膜专家和领先制药公司对其创新递送平台兴趣渐增 [6] - 合作伙伴在多个项目取得进展，ARCATUS在澳大利亚和新加坡获批，新药申请在中国接受监管审查；RGX - 314计划今年晚些时候启动全球3期临床试验；Aura Biosciences正在招募Bel - sar的全球脉络膜上腔3期试验；BioCryst计划2025年对avoralstat进行临床测试 [9][10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 湿性AMD市场年销售额超120亿美元，公司认为CLS - AX凭借长达六个月的持久性和灵活的给药方案，有望在该市场竞争 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注以CLS - AX为首的小分子脉络膜上腔管线，用于治疗湿性AMD，其在脉络膜上腔递送药物方面的专业知识使其在视网膜疾病治疗领域占据有利地位 [38] - 公司计划开展两项关键的非劣效性试验，以推进CLS - AX的3期临床试验，目标是将其作为湿性AMD的维持治疗药物 [18][28] - 与其他正在开发的TKI项目相比，CLS - AX具有多剂量数据和在六个月内重新给药的能力，预计在3期试验中很少或无需抗VEGF救援，这可降低监管风险并成为重要差异化因素 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对ODYSSEY 2b期湿性AMD临床试验的积极结果感到兴奋，认为这为CLS - AX的3期试验奠定了良好基础，有望成为湿性AMD的领先维持治疗药物 [7][13] - 公司认为脉络膜上腔递送技术具有广泛潜力，内部研究团队正在评估两种小分子方法，用于地理萎缩的脉络膜上腔治疗 [32][33] 其他重要信息 - 公司正在积极寻求为CLS - AX 3期项目融资的方案，包括可能与第三方合作 [37] - 公司计划参加下个月的Needham虚拟医疗保健会议和JonesTrading会议 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 计划的3期试验中对亚群和修正案的修改如何改善2期结果 - 公司认为2期试验刻意选择了难治疗的患者，转向更广泛的人群可能会有更好的结果，且仅需每六个月注射一次的患者比例可能会更高 [45][46] 问题2: 招募治疗初治人群需要多长时间，FDA是否要求每个治疗间隔有特定数量的患者以显示疗效和安全性 - 通常这类试验招募时间约为12个月或略短，公司预计此次招募时间也差不多；FDA不会按不同频率分组分离不良事件率，而是将整个药物视为一个整体进行评估 [48][49] 问题3: 3期试验计划确定后，该项目的总成本估计是多少，公司是否有能力开展如此大规模的项目 - 公司未给出具体成本估计，但提到其他一些3期试验每项成本约在5500万 - 6000万美元；公司认为使用全球合同研究组织（CRO）可以管理该试验，且湿性AMD试验在终点和研究指标方面较为直接 [55][54] 问题4: 在设计3期试验时，是否考虑模仿潜在竞争对手进行优越性试验，选择两项非劣效性研究的利弊是什么 - 两项非劣效性研究经过验证，FDA多次认可，视网膜药物除首个获批的Lucentis是优越性试验外，其他大多基于两项非劣效性试验获批，因此公司选择这种方式 [58][59] 问题5: 公司3期试验的融资策略是什么，研究启动时间是否仍计划在下半年 - 公司仍计划在下半年启动研究，正在寻求所有可能的融资方案，包括与第三方合作，有明确信息后会告知大家 [65][66] 问题6: 试验中的假手术是否每月进行，为何选择这种设计而非每两周一次 - 患者每次就诊都会进行评估，之后根据情况进行操作，可能是脉络膜上腔注射、假手术或阿柏西普注射，这是与FDA讨论后确定的掩蔽研究方式，以确保患者不知道自己所在的组别 [68][69] 问题7: 导致最佳矫正视力（BCVA）变化超过10个字母以及中央视网膜厚度（CST）变化的潜在因素有哪些 - 很多患者年龄较大，可能在测试当天状态不佳，导致视力测试结果不可靠；在临床试验中，一些数据点会影响数据，通过排除视力变化但CST无相应变化的数据点，可以减少与湿性AMD活动无关的BCVA变异性 [76][77][78] 问题8: 在随机化之前实施这些标准，是否会对招募速度或CLS - AX最终上市后的市场采用产生负面影响 - 公司认为这不会对标签产生重大影响，从过往经验看，其他获批产品也有特定的纳入排除标准，但标签仍适用于湿性AMD；通过分析，在第三次和第四次注射之间被拒绝的患者应少于10%，不会对招募产生重大影响，且去除这些患者可减少变异性，获得更一致的结果，FDA也同意这一做法 [82][83][84] 问题9: 3期试验的效能假设是什么，支付方对CLS - AX潜在的三到六个月灵活给药标签的报销看法与竞争对手相比如何 - 公司在3期试验中采用了与VABYSMO相似的假设，将潜在变异性调整为约14个字母，认为自身变异性可能略低，并使用FDA建议的4.5%字母边际以达到90%的效能；公司进行了支付方研究，认为CLS - AX可借鉴灵活给药药物如Eylea高剂量的模式，由于是小分子药物且设备自制，成本较低，可具有竞争力的定价 [91][88][90] 问题10: 请详细说明重新给药标准，其如何与BCVA丧失和积液增加的救援标准相互作用，医生在重新给药决策中的自由裁量权体现在哪里 - 重新给药和救援是不同的概念，重新给药标准与Eylea高剂量和VABYSMO类似，但公司更科学和技术化，会根据视网膜内积液的出现提前重新给药；救援标准是患者视力丧失且解剖结构恶化，这是与FDA商定的，与一些竞争试验不同；医生在必要时可以进行救援，但公司认为由于重新给药标准更严格，预计很少或无需救援，这可降低监管风险并提高成功可能性 [95][98][101]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度至2024年第四季度会员增长13%，收入增长7%至3.71亿美元；全年收入15亿美元，同比增长18% [11] - 2024年第四季度医疗利润率为700万美元，同比下降；调整后EBITDA亏损6800万美元，剔除相关成本后与2024年起点相符 [12] - 2024年全年医疗利润率为8550万美元，同比下降约37%；调整后EBITDA亏损1.672亿美元，2024年每会员每月调整后EBITDA亏损147美元，较上一年变化45美元；第四季度调整后EBITDA亏损6760万美元，每会员每月约175美元 [24][25] - 2025年预计总会员数为10.9万至11.9万；重申收入范围为13.5亿美元至15亿美元；医疗利润率预计在1.74亿美元至2.1亿美元之间，每会员每月医疗利润率在133美元至147美元之间；重申调整后EBITDA指导范围为负3500万美元至正500万美元 [28][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 风险会员数为12.38万，同比增长14% [22] - 按每会员每月计算，人头收入同比增长2.5%；调整会计变更后，2024年第四季度收入同比增长16%，每会员每月收入同比增长3% [23] - 平台支持成本占运营收入的比例从2023年的7.7%降至2024年的6.1% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，每1000人急诊、观察率分别有0.5%、1%和3%的轻微改善，但SNP平均住院天数从17天增加到19天 [33][34] - 2025年第一季度，早期利用率趋势与2024年第四季度持平，SNP平均住院天数降至14天；加州和内华达州市场高成本选择性病例分别下降25%和12.5% [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年专注于加强业务以实现近期盈利，执行计划举措以实现超1.3亿美元的调整后EBITDA机会，包括2000万美元运营效率提升、3500万美元合同合理化和7500万美元运营执行 [9][15] - 实施护理支持模式，引入P3 Restore计划，吸引人才，加强高级领导团队 [19][20] - 与支付方重新签约，2025年1月1日起重新签约25%的支付方合作伙伴，预计2025年重新签约50%，2027年完成剩余部分 [29] - 扩大新的人头和利用管理合同，如肿瘤学，并为肌肉骨骼疾病等创建子限额 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境在改善，医疗保险行业压力因素缓解，2025年早期指标呈积极趋势，2026年支付方投标信号更有利 [9][10] - 对实现2025年盈利目标有信心，受益于计划举措、支付方投标改善和福利设计变化 [14] 其他重要信息 - 2024年成功修复七个先前确定的重大内部控制缺陷 [27] - 2024年12月31日现金余额为3880万美元，2025年1月第一周收到1500万美元人头收入，2月收到3000万美元用于支持上半年运营现金需求 [32][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否详细说明实现潜在盈利的时间和关键因素，以及如何考虑实现盈利目标的节奏 - 2025年指导有三个主要输入：收入方面预计增长7.5%，源于疾病负担识别、基本费率假设和合同影响；医疗成本方面预计每会员每月改善16美元，通过增加医疗成本通胀率、特定项目和合同合理化实现；运营费用相对直接 [44][45][46] 问题2: 与2024年相比，2025年现金方面的预期如何 - 2024年12月31日现金为3880万美元，加上1月收到的1500万美元和2月收到的3000万美元，有效起始现金头寸约为5400万美元；公司会通过现金预测和情景规划评估流动性需求，继续获得董事会支持并在需要时进入资本市场 [49][50] 问题3: 第四季度业绩是否符合预期，与第三季度相比的偏差原因是什么 - 第四季度有一次性负面项目约1700万美元，排除后仍比第三季度差2000万美元，原因包括季节性因素（如COVID、RSV）导致单位成本增加，以及一个计划的支付方法表现不佳 [56][59] 问题4: 2025年EBITDA改善约1.53亿美元，其中1.3亿美元计划的情况以及额外2300万美元的构成 - 1.3亿美元计划大部分在2025年实现，除了第四季度的部分运营费用；额外约2500万美元来自与支付方的合作机会和网络变化，公司还在监测约20个TINs的表现并将在本季度末做出决定 [62][63][64] 问题5: 目前退出Part D风险的情况如何 - 目前约一半的Part D风险已消除，正在与其他支付方合作，若成功预计在2026年1月1日完成 [66] 问题6: 提到的利用率改善趋势是在第四季度还是2025年第一季度，第一季度数据的完整性和可见性如何 - 第四季度在某些方面利用率有轻微下降趋势，但单位成本和手术成本仍较高；第一季度前六周这些趋势仍在延续，在委托管理的计划中，高成本手术程序有所减少，这是积极信号 [73][74][75] 问题7: 第四季度的医疗趋势百分比数据以及与去年的比较情况 - 未提供第四季度具体医疗趋势百分比数据，描述的0.5%、1%和3%是2024年与2023年全年的趋势比较 [78] 问题8: 如何考虑全年的季节性因素，特别是Part D变化对季度动态的影响 - 通常第一和第四季度利用率较高，2025年第一季度利用率趋势较好，可能是由于与供应商合作、护理支持模式和福利变化（如增加急诊自付费用）共同作用的结果 [84][85] 问题9: 2025年医疗保险宏观环境改善的具体原因是什么 - 主要是2024年到2025年以及预计2025年到2026年的福利设计变化，包括基本福利和补充福利的调整，减少了利用率 [89] 问题10: 与支付方重新签约的对话进展如何 - 与支付方有良好的合作伙伴关系，双方相互依赖，虽然对话不一定容易，但会努力达成互利的结果 [94][95][96] 问题11: 新的人头合同在专科方面的推出情况，需求如何，对公司业绩的影响 - 一些合作伙伴将扩大与公司的人头协议，如肿瘤学；还在考虑子限额以控制特定支出，如肌肉骨骼疾病；这些举措将从2025年开始实施，部分可能在年中开始并延续到2026年 [99][100]

财务数据和关键指标变化 - 全年净收入3500万美元，同比下降9% [16] - 全年关键数字平台净收入同比增长8%，国际业务增长18%，第四季度净收入同比增长26%至72万美元，关键数字平台增长32%，亚太地区销量翻倍 [17] - 全年毛利率同比增加超650个基点至37%，第四季度毛利率达36% [17][18] - 2024年运营费用显著降低，SG&A整体减少22% [20] - 年初至今GAAP净亏损同比改善99%，仅亏损16.8万美元，2023年净亏损2300万美元 [21] - 全年调整后EBITDA亏损同比改善78%至190万美元，2023年亏损840万美元，第四季度调整后EBITDA亏损同比改善80%至约70万美元 [23][24] - 2024年每股收益亏损0.11美元，2023年每股亏损32美元 [23] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为300万美元，信贷额度下借款能力为240万美元，净营运资金从2023年的250万美元增至790万美元，增长超200% [25] - 经营活动净现金使用量为440万美元，投资活动净现金使用量为230万美元，融资活动净现金提供量为550万美元 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 退出非核心销售渠道，关闭不盈利的直接面向消费者业务，关键数字平台业务增长良好 [16][17] - Halo品牌第四季度收入同比增长26%，在亚马逊和Chewy平台增长32%，并于11月在Chewy Canada成功推出 [8][9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 宠物食品类别展现韧性，随着宠物人性化、高端化和健康化趋势，宠物消费支出持续上升 [8] - Halo品牌在亚洲市场有较强消费者基础，后续签署多项交易，预计4月底完成出售Halo亚洲业务，将保留北美和其他地区业务 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施转型战略，提高盈利能力，为持续盈利增长奠定基础，加强对电商平台的重视 [7][12] - 调整品牌建设投资，从亏损的DTC业务转向电商客户Chewy和Amazon [17] - 专注于核心业务领域投资，优化运营，通过Halo植物性饮食和国际业务实现规模效应 [19] - 计划收购SRx Health，预计4月完成，合并后将成为全球健康和 wellness 领先公司，实现运营效率和协同效应 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者对地缘政治和关税影响存在不确定性，但宠物食品类别仍具韧性 [8] - 对战略转变效果有信心，认为可继续在国内外建立Halo品牌的消费者需求 [10] - 进入2025年势头和乐观情绪高涨，将继续探索为股东创造价值的机会，有信心推动长期盈利增长 [15] - 公司处于有利地位，可利用宠物健康和专业医疗保健领域的新兴市场，专注于盈利性收入增长、扩大利润率和加强营运资金状况 [27] 其他重要信息 - 公司财务业绩新闻稿已发布在网站投资者关系板块，Form 10 - K将于3月31日前提交给SEC [3] - 董事会批准将Halo品牌产生的年度特许权使用费的至多55%分配给股东 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 文档未提及问答环节的提问和回答内容。

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司通过出售普通股和认股权证筹集2990万美元，共发行4145978股普通股和可购买3898852股普通股的认股权证，认股权证条款可能因ADO2试验积极数据加速，若行使或可额外筹集约3000万美元 [37][38] - 2024年归属于普通股股东的净亏损约4210万美元，2023年约3000万美元；2024年研发费用约3320万美元，2023年约2030万美元；2024年一般及行政费用约950万美元，2023年约960万美元 [40] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物约2090万美元；自年底以来，通过ATM又筹集540万美元；截至2025年3月27日，公司约有2290万股普通股流通在外 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 阿尔茨海默病治疗业务（ADO2试验） - 预计在不到100天（6月）公布使用XPro治疗早期伴有炎症的阿尔茨海默病患者的2期随机、双盲、安慰剂对照试验（ADO2或MINDFuL）的顶线数据 [8] - 试验在8个国家招募208名患者，筛选近800名患者，筛选失败率约72%，与其他阿尔茨海默病试验相近，因炎症生物标志物导致的筛选失败率低于10% [15][77] 实体肿瘤治疗业务（CaRe PC试验） - 使用INmune治疗去势抵抗性转移性前列腺癌的CaRe PC试验稳步推进，已完成1期剂量递增部分的给药，正在2期的中高剂量组给药，预计2025年完成患者给药 [18] 罕见病治疗业务（CORDStrom） - 公司获得Mission EB临床试验数据的授权，CORDStrom有望成为生物制品许可申请（BLA）就绪项目，已获得孤儿药资格和罕见儿科疾病指定 [21][22] - 预计在2026年第一季度提交CORDStrom的BLA申请 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心是中枢神经系统（CNS）公司，专注阿尔茨海默病，围绕XPro平台开展业务 [26] - 2024年完成向实体肿瘤治疗的转型，认为INmune靶向和治疗实体肿瘤的未来机会更大 [17] - 公司在阿尔茨海默病治疗上采用精准医学方法，与传统针对斑块和缠结的治疗方法不同，聚焦神经炎症这一疾病主要驱动因素，有望挑战长期以来以淀粉样蛋白为中心的阿尔茨海默病治疗范式 [10][33] - CORDStrom与其他批准的RDEB疗法不同，提供全身性疾病修饰方法，而非仅关注局部伤口管理 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司过渡年，2025年将是变革年 [7] - ADO2试验积极结果将为阿尔茨海默病和其他CNS疾病治疗带来范式转变，使神经炎症这一常被忽视和未治疗的因素得到认可 [35] - 公司对ADO2试验结果充满信心，若成功将挑战阿尔茨海默病的传统治疗范式，有望停止患者认知衰退 [33][34] - 公司团队在困难环境中取得进展，对实现临床目标有信心，相信公司现金足以支持运营至2025年第三季度 [45] 其他重要信息 - 公司提醒除历史事实陈述外，管理层在电话会议中的陈述和对问题的回答均为前瞻性陈述，存在风险和不确定性 [4] - 公司预计在2025年完成CaRe PC试验患者给药，并在数据可用时公布；预计2026年第一季度提交CORDStrom的BLA申请 [18][44] 问答环节所有提问和回答 问题1：RDEB项目的12个月开放标签试验是否为提交申请所需，FDA和英国批准要求是否不同 - 公司认为目前Mission EB第一阶段的临床数据对FDA提交BLA申请可能足够，但最终由FDA决定；对于英国药品和保健品管理局（MHRA），预计明年初分享数据并获取正式意见，同时会进行开放标签试验以了解药物效果持久性和最佳给药方式，试验将在美国和英国进行 [50][52][53] 问题2：EXPAREL数据发布时，EMACC和CDR终点结果是否会错开公布 - 公司将在数据发布时提供认知和功能证据，EMACC和CDR终点结果将同时公布 [56][59] 问题3：FDA对EMACC的态度，筛选的800名患者情况，以及TRD患者筛选是否与AD患者类似 - FDA在看到数据前不发表评论，公司认为遵循其要求，有机会获得认可；筛选的800名患者是总数，因炎症生物标志物导致的筛选失败率低，主要因诊断等常见原因；TRD患者筛选使用CRP和快感缺失行为标志物，与AD患者筛选类似但有差异，基于疾病特异性 [73][76][72] 问题4：EXPAREL 2期试验是否有患者退出，若有退出率是否符合预期及原因，若结果积极多久可开始3期试验及试验情况 - 患者退出率低于预期，主要因老年患者常见问题，与药物疗效或安全性无关；3期试验情况取决于数据和与FDA的讨论，公司期望尽快推进 [86][87][90] 问题5：CORDStrom潜在商业发布时，公司计划自行商业化还是寻找合作伙伴 - 公司目标是独立推进产品商业化，但接近商业阶段时可能寻找合作伙伴，因公司并非分销和营销专家；对于XPro也有类似考虑 [93][94] 问题6：CORDStrom项目是否能赶上PRV项目批准期限，以及对PRV项目续签的看法 - 公司认为PRV项目很可能会延期，因其对美国政府无成本且有益，是罕见病药物开发的重要因素；公司计划在今年年底前了解是否延期并相应规划，目标是一次提交申请并通过 [110][112][113] 问题7：RDEB项目是否需要一整年完成化学、生产和控制（CMC）工作并在英美提交申请 - 公司团队将在年底前回答FDA上次提交文件中提出的问题，预计在2026年第一季度准备好美国提交所需数据，同时会聘请第三方进行数据外部审查和差距分析 [101][102] 问题8：能否提前开始开放标签扩展试验 - 英国的开放标签试验已准备好，首剂药物已生产，待大奥蒙德街医院准备好即可开展；美国正在准备研究性新药申请（IND），取决于资金环境，英国临床试验授权（CTA）已获批 [104]

财务数据和关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资约为4490万美元，而2023年12月31日为9630万美元 [34] - 2024年第四季度经营活动使用的现金约为880万美元，2023年同期为1020万美元 [34] - 2024年第四季度研发费用总计1100万美元，2023年第四季度为1470万美元，减少了370万美元 [35] - 2024年第四季度一般及行政费用总计810万美元，2023年第四季度为1210万美元，减少了约400万美元 [36] - 2024年第四季度净亏损为1860万美元，即每股基本和摊薄亏损0.62美元，2023年第四季度净亏损为2510万美元，即每股基本和摊薄亏损0.84美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 NDV - 01 - 3月25日，公司宣布与Trigone Pharma Limited就NDV - 01达成独家许可协议，该产品用于治疗高危非肌肉浸润性膀胱癌（NMIBC）及其他潜在膀胱癌亚型，目前处于2期研究阶段 [12] - 预计在4月26 - 29日于拉斯维加斯举行的美国泌尿协会会议上公布NDV - 01的顶线安全性和有效性数据 [14] Sepranolone - 2月6日，公司从Asarina Pharma收购了Sepranolone，作为图雷特综合症和其他强迫相关疾病的潜在疗法 [22] - 基于超过350名受试者的2a期有前景数据和安全信息，Sepranolone是一个准备进入2b期的项目 [25] REL - P11 - 基于有前景的临床前数据，公司将REL - P11推进到加拿大的首次人体研究，但鉴于对重点患者群体的关注以及代谢疾病临床开发领域竞争日益激烈，公司正在重新评估其进一步开发 [30][31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于三个优先事项：推进产品管线，包括NDV - 01和Sepranolone；探索产品收购机会以实现股东价值最大化；保持谨慎的资源优先级排序 [7] - 公司评估战略产品机会时聚焦创新、已确立的概念验证点、近期价值创造驱动因素以及潜在解决明确未满足市场需求等关键目标标准，且凭借团队的药物开发专业知识，在考虑符合目标标准的创新项目时具有灵活性 [10] - 膀胱癌治疗市场竞争激烈，有多种产品正在开发中；图雷特综合症和普拉德 - 威利综合征治疗领域也有其他产品，不过Sepranolone作用机制不同，有一定互补性 [52][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司战略产品收购进程进展顺利，已确定多个有吸引力的机会，并宣布收购了两个产品候选药物NDV - 01和Sepranolone [9][11] - 公司认为NDV - 01有潜力改善高危非肌肉浸润性膀胱癌的治疗效果，成为首选治疗方法；Sepranolone有望成为图雷特综合症的新一线治疗选择，并可用于普拉德 - 威利综合征 [16][24] - 公司预计将大量内部资源投入到NDV - 01和Sepranolone的开发中，在计划于今年晚些时候完成的与FDA的互动后，会对支出和资金状况有更清晰的认识 [34] 其他重要信息 - 公司在评估战略机会时，保持对有潜力成为高价值资产且符合关键目标标准项目的积极监测 [10] - NDV - 01采用简单的两步给药过程，旨在提高局部药物浓度、延长药物暴露时间、减少全身毒性、降低给药频率和提高患者依从性 [19][20] - Sepranolone是一种神经类固醇，是GABA - A调节类固醇拮抗剂（GAMSA）类别的首个化合物，通过选择性抑制与图雷特综合症和其他强迫性疾病相关的神经递质发挥作用 [23][26] 问答环节所有提问和回答 问题1：请说明NDV - 01交易过程，是否有其他竞购者，对方为何选择公司；在即将举行的AUA会议上，预计会有哪些数据 - 收购Sepranolone是提前计划好的，与Asarina有长期沟通；NDV - 01竞争激烈，公司能提供强大的开发能力、专注于该项目且与合作方建立紧密的合作关系，Trigone股东也成为公司股东，参与NDV - 01的潜在收益 [45][47][50] - AUA会议摘要中不会有具体数据，数据将在会议前实时收集并准备展示，预计数据至少与已发表的GEMDOCE即时释放制剂数据相当，若三个月或四个月时完全缓解率达到75%左右是有竞争力的 [51][53][54] 问题2：请详细说明Sepranolone的安全性概况；鉴于普拉德 - 威利综合征治疗领域近期有首款药物获批，该药物在此适应症上是否仍有价值 - Sepranolone安全性数据基于超过350名患者，唯一较常见的副作用是皮下注射部位的轻微红肿和刺激，耐受性极佳 [60] - 普拉德 - 威利综合征治疗领域有空间，Sepranolone作用于GABA - A和强迫成分，与其他产品作用机制不同，具有互补性 [61] 问题3：Sepranolone关键研究的可批准终点是什么；2a期在该终点上的表现如何，与用于图雷特综合症的多巴胺阻滞剂和抗精神病药物相比如何 - 对于普拉德 - 威利综合征，参考近期获批药物，推测FDA已知的路径即为终点；对于图雷特综合症，通常使用耶鲁量表和抽动次数作为终点，还会考虑药物对强迫行为的控制作用 [65][66] 问题4：膀胱癌化合物在医学会议上公布数据后，在与FDA的会议中讨论加速批准途径是否合理 - 公布数据后不会立即讨论，之后会与FDA讨论批准路径，参考其他药物开发情况，公司希望FDA仅要求一项开放标签、无安慰剂的研究，但目前还不确定 [69][70] 问题5：今年公司是否会再引进更多化合物 - 公司会持续关注，有很多产品可供引进，但目前不确定近期是否会有行动，公司会有选择性地引进符合战略和开发标准的项目 [72][73][74]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年预计营收在4890万 - 4920万美元，2023年为4116.8万美元，年增长率18.8% - 19.5%，连续第三年接近20%增长 [37] - Q4初步营收同比增长17.9% - 20.7% [35] - Q4季度毛利率预计在46% - 48.5%，较2023年Q4增长200个基点 [36] - 全年毛利率超46%，较过去三年提高1000个基点 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天和国防业务占比近70%，其中85%由项目驱动，相关项目通常持续5 - 25年 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 尽管华盛顿有潜在国防削减讨论，但公司与客户的业务和销售流程未放缓，预计未来几年订单和营收将保持强劲，受美国库存补充和欧洲国防支出增加驱动，多数欧洲国家60%以上国防采购预算从美国供应商处获取 [23][24][25] - 随着波音罢工问题解决，公司预计到2041年能满足波音、空客大量机身订单，预计期间80%的机身将被替换 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来将花更多时间探索通过合作和收购实现无机增长，投资Connectivity Partnership，对射频通信公司进行投资，以拓展新产品组合、获取新客户、增加在增长市场的影响力并提升EBITDA和EPS [30] - 寻求有适度到强劲营收增长、正现金流、能填补产品或技术空白、带来新客户或市场、支持向解决方案销售转型的公司进行收购或合作，目标公司EBITDA在200万 - 500万美元 [47][50] - 公司作为上市公司，有多种融资方式进行收购，包括积累现金、借款、向现有投资者募资或向目标股东发行股份 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司表现良好，凭借工程技能和能力服务国防等关键市场，垂直整合能力使其成为市场上少数同时供应振荡器和滤波器的公司，全球客户忠诚度高，近期获得两份超1000万美元合同，预计未来一两个季度还有更多大合同 [17][18][20] - 尽管有国防预算削减讨论，但公司业务未受影响，预计未来几年订单和营收保持强劲，得益于美国库存补充和欧洲国防支出增加，且五角大楼明确划出部分关键项目不受预算削减影响 [23][24][25] - 公司毛利率保持强劲，预计未来在高40%区间波动，得益于产品组合优化、制造效率提高、库存使用减少和原材料利用更高效 [28][83] 其他重要信息 - 公司预计3月26或27日提交经审计的10 - K报告，目前审计进展顺利，预计不会有重大变化 [4] - 公司有290万股流通股，员工持股广泛，2023年底向员工分配18.3万份期权 [15][16] - 公司取消上周宣布的配股计划，改为采用认股权证股息的方式向股东分配价值，每持有记录的股东将获得认股权证，每5份认股权证可购买1股普通股，认股权证股息销售将开放3年，行权价47.5美元，若未来三年公司股票30天平均VWAP达到52美元或更高，认股权证将提前触发，认股权证可在纽约证券交易所交易和转让 [57][58][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 取消配股计划是否因有即将进行的并购，对并购市场有何看法 - 目前没有即将宣布的交易，但并购市场有很多机会，取消配股计划一是为向股东分配价值，二是若认股权证被行使，可增加资产负债表上的资本，便于进行更大规模的收购，公司会继续对业务进行投资，有更多资本可提高收购的现金比例，为投资者带来更好回报 [65][66][68] 问题: 大合同是与相同客户还是不同客户签订，后续管道中的大合同情况如何 - 两份大合同来自两个不同的大客户，未来几个月预计签订的合同来自航空电子、航空航天和国防领域的不同客户 [70] 问题: 如何与Connectivity Partnership合作，其是否有助于寻找并购交易 - Connectivity Partnership正在组建团队、寻找投资者和建立交易流，预计募资2 - 2.5亿美元，公司将作为普通合伙人参与，可从投资收益中获利，目前投资规模未确定。其将关注更广泛的垂直应用领域，为公司提供新市场机会窗口，公司可通过合作投资一些原本接触不到的公司，还可获得投资回报，并有优先收购权，对于目前规模太小不适合公司收购的企业，可先由其支持，后续公司再考虑合作或收购 [72][73][75] 问题: 预计未来营收增长幅度如何 - 公司指导的保底增长数字在10%左右，希望实现更高增长，过去三年预期7% - 10%的增长但实际表现更好，今年Q1表现良好，有机会超过预期，但市场存在一些不确定性，目前谨慎维持该数字 [79][80] 问题: 如何看待未来毛利率及产品组合情况 - 预计毛利率将维持在高40%区间，季度间会有波动，长期模型预计在45% - 48% [83] 问题: Connectivity Partnership的情况，公司目前承诺的资金投入，基金规模，以及该基金是否与公司并购活动存在竞争 - 基金正在组建，预计募资2 - 2.5亿美元，公司作为普通合伙人参与，投资规模未确定，预计不会占用大量现金。公司会与基金明确各自关注领域，对于公司擅长的领域，公司有优先交易权，若公司放弃，基金可参与 [88][89][92] 问题: 收购的增值标准及时间范围，管理层的激励方式 - 收购以EBITDA为衡量标准，追求几乎立即增值，倾向收购至少有几百万EBITDA的公司，避免收购拉低公司利润率的企业。目前高级管理团队通过与公司业绩挂钩的现金工资和绩效奖金激励，同时多数成员持有三年归属期的受限股，公司会定期向管理团队授予股票或受限股 [98][99][101] 问题: Q3提到毛利率提高部分归因于之前投资带来的生产效率提升，今日提到原材料（晶体）效率，这些投资的性质及晶体产量如何影响生产效率 - 公司投入资源提高晶体效率，因为其占成本的很大一部分，投入包括聘请顾问和工程人才，以及投资机器设备，同时也在努力提高库存采购效率 [112][113]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度运营净亏损3030万美元，较2023年第四季度的6780万美元亏损改善55.3%，运营现金流持续改善，流出额较2023年第四季度减少51.3%至1840万美元，融资现金流入总计2500万美元，接近第三季度的2660万美元 [28] - 2024年全年净亏损3.558亿美元，主要由非运营和非现金项目导致，运营亏损1.497亿美元，较2023年的2.861亿美元显著改善，运营现金流出7020万美元，较2023年改善75% [29][30][32] - 2024年成本和费用方面，收入成本同比增加4140万美元，主要因更多设备投入使用增加折旧费用；研发费用大幅减少1.068亿美元；销售和营销费用下降1360万美元；一般和行政费用下降3970万美元 [32][34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 FF91业务线 - 2024年交付6辆FF91，优先保障质量和用户体验，新用户包括好莱坞制作公司、B2B合作方、时尚模特和设计师等 [52][53] - 2024年对FF91进行近1600次软件升级，通过OTA更新提升性能和用户体验，还进行多项技术和功能改进 [16][62] FX业务线 - 2024年9月宣布两款潜在FX车型FX5和FX6，目标价格分别在2 - 3万美元和3 - 5万美元，11月首辆FX原型车运往总部，2025年1月完成交付 [40][41] - 与多家OEM合作推进FX车型产品研究，2024年9月获3000万美元资金承诺，还与投资集团签署共同投资协议，12月获3000万美元融资 [42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 资本市场方面，2024年9月4日公司恢复纳斯达克完全合规，零售股东基数自2023年年中至2025年1月增长约163%，2024年融资8700万美元，2025年3月获4100万美元融资（待完成条件） [72][73][76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施双品牌战略，推出新FX品牌，利用公司互联网和技术专长，提供更亲民、用户友好且经济高效的智能电动汽车，目标是进入大众市场 [9][10] - 全球汽车桥梁战略旨在将全球零部件和供应链引入美国，激活美国AI电动汽车行业，为消费者提供更多选择，通过与中国OEM和零部件供应商合作，建立专注大众市场的第二品牌 [11][12] - 行业竞争激烈，公司通过提升产品质量、技术创新、成本控制和战略合作伙伴关系来增强竞争力 [102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是显著改善的一年，公司运营亏损减少，核心业务表现良好，财务基础更可持续，资本市场认可公司潜力 [17][18][19] - 2025年公司专注于FX首款车型年底下线、交付FF91、推出第二款高销量电动SUV、推进FFAI技术开发，目标是FX车型产生收入并实现正毛利率，同时优化资金成本、维持纳斯达克合规和提升股东价值 [21][22][24] 其他重要信息 - 2024年公司建立“轻、快、赋能”运营模式，资源高效、决策执行快、创造价值，该模式推动公司成功并将继续指导发展 [13][14] - 2024年公司与主要OEM建立战略伙伴关系，加速潜在SS产品线开发和测试 [15] - 2024年公司更改股票代码为FFAI，反映推进AI战略决心，与智能电动出行愿景一致 [44] - 公司未来总部在阿联酋建设进展顺利，预计2025年底或2026年初交接 [45] - 2024年公司创始人捐赠股份并达成独家战略许可协议，还进行关键人员任命以推动公司和FX战略 [48][49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请提供FX预订单时间线及确保生产按计划进行的方法 - 公司计划在2025年第二季度在生产前开放FX预订单，通过与领先OEM和供应商合作及内部专业知识制定稳健生产计划，有信心实现目标 [98][99] 问题: 实现2025年目标的最大风险或挑战及应对措施 - 最大风险包括供应链中断、市场竞争和监管变化，公司通过多元化供应商基础、加强关系、建立灵活生产模型、监测市场趋势和监管发展来应对 [100][101][102] 问题: 如何在竞争激烈的电动汽车市场实现FX车型正毛利率 - 通过成本效率、规模和智能定价实现，利用战略OEM关系和内部技术降低生产成本，高产量生产降低单位成本，FX定位为有广泛吸引力的高端产品，平台设计考虑大众市场经济学，双动力总成架构支持灵活利润率，规模扩大后制造效率提高、固定成本分摊、供应链优化和高利润率变体推出将进一步支持利润率扩张 [103][104][106] 问题: 如何在不进行反向股票分割的情况下维持纳斯达克合规并提升股东价值 - 专注执行增长战略，包括交付FX产品、推进AI技术和扩大市场份额，实现这些里程碑将支持持续增长，为股东带来长期价值 [108][109] 问题: 请分享投资者社区日的情况及对投资者的好处 - 这将是一个动态互动活动，投资者可直接与领导团队互动、参观设施和体验产品，还将举办分组讨论、问答环节和社交机会，加深与投资者联系，让投资者了解公司发展 [110][111][112] 问题: FX全球汽车桥梁战略的好处 - 该战略整合中美智能出行行业核心优势到FX产品，利用AI时代机遇，基于FF积累的经验和技术平台，推出有吸引力的大众出行产品，FX车型针对大众市场，有助于增加市场份额、提高收入和公司价值 [113][114][118] 问题: 一系列进口关税是否影响FX战略 - 关税政策影响整个行业，只要FX产品在美国市场有成本和性能优势就有吸引力，其具备中美智能出行核心优势，有竞争力 [119][120]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收同比增长22%，达到6450万美元，在线销售同比增长29%，占总营收的67% [4] - 全年毛利润增长31%，毛利率从40.7%扩大到43.6%，贡献（定义为毛利润减去广告和营销费用）增长37%，达到2350万美元 [5] - 全年净利润增长70%，达到900万美元，基本每股收益增长66%，达到每股0.98美元，摊薄后每股收益增长69%，达到每股0.91美元 [5] - 全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长39%，达到1410万美元 [6] - 2024年第四季度总营收同比增长13%，达到1500万美元，在线营收增长12%，达到1010万美元，占总营收的67% [7] - 第四季度毛利润增长16%，达到620万美元，毛利率从40.3%扩大到41.4%，贡献增长18%，达到520万美元 [7][8] - 第四季度净利润增长40%，达到210万美元，基本每股收益增长44%，达到每股0.23美元，摊薄后每股收益增长40%，达到每股0.21美元 [8] - 第四季度调整后EBITDA增长31%，达到310万美元 [8] - 预计2025年第一季度合并营收将比2024年第一季度低4% - 6%，调整后EBITDA预计大致持平 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 Legacy FitLife - 2024年第四季度总营收为530万美元，其中批发客户占60%，在线销售占40%，总营收同比下降13%，批发营收同比下降20%，在线营收同比下降1% [9][10] - 第四季度毛利率从40.4%略微下降到39.7% [11] - 预计2025年第一季度整体业务有望增长，批发业务同比可能仍有下降，但降幅将显著低于前几个季度 [14][15] MRC - 2024年第四季度总营收为690万美元，较上年略有下降0.4% [15] - 毛利率从40.4%提高到48.7%，贡献占营收的比例从28.2%提高到37.1% [16] - 2024年最大品牌Dr. . Tobias营收增长6%，护肤品牌营收下降38% [16] - 预计2025年第一季度在线营收将下降10% - 13% [18] MusclePharm - 2024年第四季度是收购该品牌以来营收最强劲的季度，总营收较第三季度环比增长14%，批发营收增长37%，在线营收环比下降8% [22] - 公司计划在可预见的未来继续投入促销费用，尽管时间和金额可能会有所不同 [25] - 预计2025年第一季度批发营收将有所下降，但在线销售的强劲增长将至少部分抵消这一下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资产负债表强劲且不断增强，自年底以来已进行一次计划摊销还款，未偿债务降至1200万美元，净债务与调整后EBITDA的比率低于第四季度末的0.6倍 [30] - 公司一直在积极评估并购目标，优先考虑大型交易，希望市场和宏观经济动荡能带来更多并购机会，并可能以更低的收购倍数成交 [31][32] - 公司在应对中国关税方面，采取了向制造商询问成分来源、寻找其他采购国家（如印度）、增加库存和提前采购等措施来减轻影响 [35][39][40] - 公司在营销方面，对促销费用的投入根据客户销售情况和市场反馈进行调整，期望通过促销增加产品销量和市场份额 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于Legacy FitLife，尽管第四季度受到与GNC商业纠纷的影响，但销售和运营团队的应对措施有效，预计2025年第一季度业务将表现强劲 [14] - 对于MRC，2025年第一季度在线营收下降主要是由于2024年同期Dr. . Tobias品牌的促销活动带来的高基数，未来比较将逐渐变得容易 [18][21] - 对于MusclePharm，公司认为正在采取正确的措施，如推出新产品、进行品牌重塑等，希望随着时间的推移实现营收和EBITDA的增长 [60][64] - 公司整体预计2025年第一季度营收将有所下降，但调整后EBITDA将大致持平，主要受MRC同比比较的影响，其他业务综合起来至少持平或略有增长 [28] 其他重要信息 - 公司于2025年2月7日进行了2:1的股票拆分，所有每股金额已追溯调整 [3] - 公司在应对中国关税方面，虽然目前尚未有产品成本增加，但制造商已反馈关税影响即将到来，公司正在采取措施减轻影响 [37][38][42] - 公司在营销方面，对促销费用的投入根据客户销售情况和市场反馈进行调整，期望通过促销增加产品销量和市场份额 [70][71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司目前从中国采购产品的情况以及转向国内采购的障碍 - 公司所有产品均由美国制造商生产，但制造商的部分成分来自中国，公司正在与制造商合作，寻找其他采购国家（如印度）来减轻关税影响 [35][36][39] 问题2: MRC业务同比比较困难的原因 - 主要是由于2024年初亚马逊为Dr. . Tobias品牌提供了更深的订阅折扣，吸引了大量新客户，导致2025年第一季度同比比较困难 [47][48][50] 问题3: MusclePharm全年的增长预期 - 公司正在采取多种措施推动增长，如推出新产品、进行品牌重塑等，但目前无法提供具体的增长数据，希望随着时间的推移实现营收和EBITDA的增长 [60][64][66] 问题4: 促销费用的情况，包括是否为一次性、时间安排和投资回报率 - 促销费用是行业常见做法，通过向客户提供折扣来促进产品销售，会计处理上作为收入的减少项。公司期望通过促销增加产品销量和市场份额，但目前效果尚未完全达到预期，会根据客户销售情况进行调整 [69][70][75] 问题5: 公司寻找的并购目标的典型营收规模 - 难以用营收规模来定义，更应考虑公司的债务承受能力，公司目前银行可提供2倍预估EBITDA的贷款，并有一定的灵活空间 [85][86][92] 问题6: 市场上是否出现因供应链或其他因素导致的压力 - 公司开始看到交易机会增加，但不确定是否完全是由于当前宏观经济环境，主要原因可能是一些公司杠杆过高且难以 refinance 债务 [94][95] 问题7: MusclePharm的历史销售峰值以及未来能否达到或超越该水平，以及公司股价下跌的原因 - MusclePharm历史最高的12个月滚动营收超过1.75亿美元，但在破产前降至4000 - 4500万美元，公司认为若能恢复到破产前一半的水平就是巨大成功。股价下跌可能与整体市场抛售有关，公司管理层不担心短期股价波动，希望借此寻找并购机会 [98][99][104] 问题8: 公司提高毛利率的可能性 - 若停止促销活动，毛利率可以立即提高，但公司目前的重点是增长，不希望提高价格。此外，蛋白质成本上升也影响了毛利率，但近期蛋白质价格开始下降，有望带来积极影响 [109][111][112] 问题9: 公司在线广告和订阅服务的情况 - 公司的广告投入根据具体活动进行调整，目前处于合理水平，不会有大幅增长或削减。订阅用户数量总体呈增长趋势，Mimi's Rock品牌的订阅用户数量受折扣政策影响 [117][119][125] 问题10: 公司的国际销售情况 - 公司约95% - 97%的营收来自国内，国际销售主要集中在加拿大，部分产品通过国际合作伙伴销售到海外，但一些通过美国地址发货的销售不被视为国际销售 [127][128][132] 问题11: 关税对公司的影响 - 公司认为关税不会对业务造成重大影响，不打算通过在海外制造来避免关税问题，希望关税问题最终能得到解决 [133][134][135] 问题12: 公司与GNC纠纷后直接向加盟店发货的原因以及GNC是否会有重大改变 - 公司的最终客户是GNC加盟店，在与GNC纠纷期间，公司展示了直接销售的能力。GNC是重要客户，公司希望继续通过其分销系统合作，但不接受不合理的商业条款 [138][139][141] 问题13: 与GNC的纠纷是否影响了第四季度的营收和毛利率 - 纠纷肯定影响了营收，但对毛利率的影响与季度早期相比没有显著差异，第四季度毛利率下降可能主要是由于在线营收的轻微下降 [148][149][151] 问题14: 与GNC恢复合作后是否有补货需求以及是否存在销售损失 - 存在补货需求，公司谨慎乐观地认为没有对终端消费者造成销售损失，因为产品在不同阶段通过不同方式供应到门店 [155][156][157] 问题15: 销售给加盟店和公司的整体盈利能力差异 - 销售给加盟店的价格更高，但需要承担更多的物流成本，目前无法确定整体盈利能力的差异，但预计不会更低 [160][161][162] 问题16: MusclePharm的毛利率是否会保持在当前水平或未来提高 - 目前公司决定投资增长，预计短期内毛利率仍将处于较低水平，在线销售的增长将部分抵消这一影响，但何时调整促销投入尚不确定 [164][165] 问题17: 运营费用和一般及行政费用（G&A）较低的原因以及是否会持续 - 目前没有发现导致费用异常的特殊项目，将进一步调查并及时告知 [166][167] 问题18: 亚马逊订阅折扣的日期 - 无法提供具体日期，2024年2月12日至3月24日是Dr. . Tobias品牌在亚马逊上营收最高的六周，这一时期与推出额外订阅折扣大致相符 [170][171][172] 问题19: 当前政府对补充剂和健康产品的影响 - 除了关税问题，卫生与公众服务部长RFK Jr. 可能会对某些成分（如人工色素）进行调整，但公司已经提前采取措施减少人工色素的使用 [174][175][179]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度公司净亏损1610万美元，即每股亏损0.05美元，而2023年同期净亏损3350万美元，即每股亏损0.11美元 [66] - 2024年第四季度勘探和评估费用为830万美元，2023年第四季度为2670万美元，减少了1840万美元，主要因环境研究成本降低和采矿、技术及工艺开发成本减少 [66] - 2024年第四季度一般和行政费用为810万美元，2023年第四季度为660万美元，增加了150万美元，主要因股份支付成本和咨询及顾问成本增加 [66] - 2024年第四季度经营活动净现金使用量为1380万美元，2023年第四季度为1520万美元，支出降低主要因项目开发和环境研究支出减少以及营运资金水平变化 [68] - 2024年第四季度自由现金流为负1390万美元，2023年第四季度为负1560万美元 [68] - 截至2024年底，公司应付账款和应计负债余额为4270万美元，其中大部分为欠Allseas的2580万美元服务费用，且大部分可由公司选择以股权结算 [70] - 2024年第四季度公司进行了注册直接发行，发行1990万股普通股和995万份B类认股权证，2025年2月完成发行，公司收到全部1990万美元的总收益 [69] - 2024年第四季度公司从Allseas的营运资金贷款中提取了250万美元 [70] - 2025年第一季度，公司将无担保ERAS/Barron信贷额度的本金增加了600万美元，与Allseas附属公司的2500万美元信贷额度于3月双方协议终止，Allseas 750万美元营运资金贷款的到期日延长至2025年9月 [71] - 2024年12月31日公司流动性为6200万美元，2025年第一季度完成信贷额度修订并全额收到注册直接发行收益后，流动性为4800万美元 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司美国子公司The Metals Company USA LLC将于2025年第二季度通过美国现有监管制度提交商业生产申请，此决定经过了数月法律尽职调查和政府沟通 [19] - 国际海底管理局（ISA）多次未能按时出台采矿法规，公司认为美国监管制度更具吸引力，美国有相关法律框架且有政治意愿推动深海采矿，公司已与美国国家海洋和大气管理局（NOAA）展开对话并启动预申请咨询程序 [27][32] - 中国在深海采矿领域投入巨大，有两家中国承包商准备进行收集测试，还围绕深海采矿建设了三亚深海科技城，并利用深海采矿影响太平洋地区地缘政治 [29] - 韩国、日本和印度对深海采矿表示支持和兴趣，这可能对公司宣布的服务业务的潜在市场产生积极影响，公司今年已收到多项潜在未来工作的反向咨询 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未来30年对基础金属的开采需求预计将超过人类历史上的总和，海洋中的多金属结核是获取关键金属的优质来源，具有对人类和自然影响小、金属品位高、可陆上加工且几乎无固体废弃物等优势 [6][9] - 自20世纪70年代以来，克拉里昂 - 克利珀顿区（CCZ）已获得数十亿美元投资和数百次研究，公司在CCZ合同区进行了大量工作，积累了大量环境数据，认为有足够能力管理环境风险 [11][12] - 公司认为深海采矿生态系统恢复是可能且可行的，多项研究表明生态系统在几十年内有望恢复，公司自身数据显示恢复时间可能更短 [50][57] - 公司相信通过美国监管制度申请商业生产许可证是及时开展运营的最佳途径，且现有环境工作稳健，预计无需额外环境研究活动即可提交美国申请 [19][61] 其他重要信息 - 公司在过去14年取得诸多里程碑，包括证明16亿吨结核资源、进行首次综合收集系统测试、成功进行工业规模结核加工和精炼等 [15] - 公司采用轻资产模式，利用合作伙伴现有资产开展业务 [16] - 公司已与赞助国就申请战略进行协商，将继续尊重与赞助国的协议，仍计划于2025年6月对NORI区域提交申请，但尚未确定向哪个监管机构提交 [64][65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 向DSHMRA的申请是针对现有许可证区域还是不同区域，这些区域是否重叠 - 公司尚未确定具体申请区域，正在与NOAA进行预咨询过程中寻求建议，目的是利用过去14年的工作成果，以最快速度实现商业生产，DSHMRA环境法规合理、可行且全面，待正式提交申请时会公布相关信息 [77][78] 问题2: 如果通过不同途径获得批准，合作伙伴Allseas能否合法参与 - 可以，生产船只需要悬挂美国国旗，公司与Allseas已对此进行研究，这是一个相对直接的过程，且申请由公司2013年成立的美国子公司发起 [82] 问题3: 这个想法是否已向正在开会的ISA提出 - 没有，ISA现在才得知此消息 [84] 问题4: NOAA流程是完全替代ISA许可途径，还是作为次要或主要途径与ISA流程并行 - 这是一条新途径，公司认为这是更有利且成功机会更大的途径，并非关闭一条路开启另一条路，而是增量途径，基于美国45年的工作和大量环境研究，此前缺乏政治意愿，现在新政府带来了改变 [88][89] 问题5: 能否提供新流程的关键里程碑或大致时间表 - 公司已有清晰认识，但鉴于与许可机构的对话正在进行中，后续会提供更多信息，申请过程包括双向咨询，公司申请有大量数据支持，与NOAA过去的工作相契合 [93][94] 问题6: 这对即将进行的经济研究时间表有何影响 - 经济研究仍预计在提交美国申请之前完成，不会改变，经济分析对美国申请和ISA申请都很重要，尽管新途径带来了一些与合格人员讨论的新问题，但仍在推进中 [97][98] 问题7: 环境影响研究何时完成 - 经济研究大部分工作已完成，正在等待专家签字，环境报告撰写工作正在全速进行，环境数据不断涌入，环境研究与经济研究同步进行 [101][102] 问题8: 如果获得美国政府的开采许可证，将获得哪个区域的许可 - 公司将在与赞助国的协商中明确这一点，根据DSHMRA法律，存在区域重叠的可能性 [104] 问题9: 终止与第三赞助国合同的原因是什么 - 主要是资源优先级问题，公司有NORI和TAMO两个前景良好的区块，需要投入资金和精力，而该区块的勘探结果不太理想，且已知有其他方对与基里巴斯合作感兴趣 [106][107] 问题10: 服务业务在未来1 - 2年能否产生收入和利润 - 公司对此感到兴奋，拥有该行业的专业知识，预计未来几年有很多服务机会，但目前员工忙于自身申请，只能拒绝一些机会，预计下半年有更多时间时部分机会可能转化为合同 [112][116] 问题11: 能否讨论公司当前财务状况，预计第一季度末的流动性如何 - 公司认为股票估值受监管不确定性影响，希望谨慎管理资本，在获得监管确定性之前不会大量筹集生产前资本支出资金，目前为准备申请的支出与准备ISA申请时差别不大，期待申请获批后向市场展示监管确定性 [120][126] 问题12: 是否会在6月27日向ISA提交申请合同 - 公司将保持在ISA的地位并保留相关权利，6月27日会准备好申请，但尚未决定提交给哪个监管机构，决策将取决于许可确定性 [130]