The AI boom has driven much of the stock market's growth in the last few years, but many AI stocks have taken a hit lately amid worries about a brewing bubble. Broadcom's drop Friday—even after a strong earnings print—could be taken as a signal of flagging support for the sector. Shares of Broadcom were down nearly 9% in recent trading, leading decliners on the S&P 500 and Nasdaq. AI investor favorites Advanced Micro Devices (AMD), Micron Technology (MU), and Palantir (PLTR) also lost ground, as worries abo ...

美联储内部政策分歧 - 美联储官员对2026年利率路径存在显著分歧 19位政策制定者的预测中值显示2026年仅有一次降息 但这掩盖了巨大的个体预测差异 [1] - 具体而言 7名官员倾向于在2026年不降息 构成一个规模可观的鹰派阵营 8名官员预计最多降息两次 4名官员则考虑更激进的行动 [2] - 新的经济数据将决定哪一阵营能占上风 这些数据包括因政府停摆而延迟发布的一些报告 [2] - 美联储内部的这种分歧预示着围绕借贷成本的不确定性正在增加 并正在塑造消费者、企业和投资者的预期 [4] 美联储领导层更迭与政策影响 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的四年任期将于明年5月结束 这给了总统唐纳德·特朗普提名继任者的机会 [4] - 特朗普长期希望大幅降低利率 他提名的下一任美联储主席很可能认同这些观点 即使不完全赞同特朗普的看法 [5] - 然而 新任主席将需要在一个拥有强大鹰派阵营的19人委员会中开展工作 其将很难推动委员会成员同意进一步降息 [6] 近期货币政策行动与利率水平 - 美联储在周三宣布降息25个基点 这是今年以来的第三次降息 使联邦基金利率目标区间降至3.5%至3.75% [6] - 当前利率已从2023年近期峰值5.25%至5.50%下降 [6] - 分析师普遍预期美联储将在1月暂停降息 但预计央行将在今年晚些时候继续降息 [16] - 富国银行经济学家指出 美联储仍“保持宽松倾向” 并可能在3月和6月再次各降息25个基点 [17] 经济与通胀展望 - 美联储官员对2026年经济持更乐观看法 其预测中值显示2026年实际GDP增长率为2.3% 显著高于9月份预测的1.8% 尽管他们预计2025年GDP增长将有些疲软 为1.7% [7] - 鲍威尔将更乐观的预测归因于“有韧性的”消费者支出、数据中心投资以及2026年财政政策仍将“具有支持性” [8] - 美联储官员预计通胀将继续向2%的目标回落 且速度略快于9月份的预测 [11] - 预测显示 美联储偏爱的通胀指标可能在2026年放缓至2.5% 略好于9月份预测的2.6% [12] 劳动力市场预期 - 美联储官员未看到就业市场出现重大疲软迹象 他们预计失业率到年底将升至4.5% 较9月份预测的4.4%略有上升 但预测失业率到2026年底将回落至4.4% [11] 政策制定中的分歧与张力 - 在最近的FOMC会议上 有三名官员投了反对票 其中美联储理事斯蒂芬·米兰（特朗普最新任命）反对降息行动并希望更大幅度降息 另外两名持异议者则认为美联储应维持利率不变 [13] - 但分歧比投票结果显示的更为明显 预测显示有六名官员同意维持利率不变的鹰派观点 即使他们没有投票支持该观点 [14] - 鲍威尔指出 美联储在实现充分就业和物价稳定这两个目标之间存在“一些张力” 这种张力是美联储内部比以往更加分裂的关键因素 [18][19] - 所有FOMC成员都同意通胀过高需要降低 也同意劳动力市场已经疲软且存在进一步风险 分歧在于官员们更看重哪种风险 以及新数据如何改变他们的判断 [20]

美联储降息后抵押贷款利率的市场反应 - 美联储于周三宣布降息后 抵押贷款利率反应平淡 30年期固定抵押贷款利率在降息当日持平于6.43% 次日小幅下滑4个基点至6.39% [2] - 尽管当前利率较一周前触及的14个月低点6.34%略有回升 但仍处于2024年10月以来的最低水平附近 [3] - 历史数据显示 抵押贷款利率并不总是跟随美联储步伐 例如在2024年末美联储降息1个百分点期间 30年期抵押贷款利率反而上升了约1.25个百分点 [7] 抵押贷款利率的驱动因素 - 抵押贷款利率并非直接由美联储基准利率决定 美联储利率主要影响信用卡、个人贷款等短期借贷 而非抵押贷款等长期贷款 [5] - 30年期抵押贷款利率主要受更广泛因素影响 包括通胀预期、住房需求和整体经济前景 [5] - 影响30年期抵押贷款利率走势的最大驱动力是债券市场 尤其是10年期国债收益率 它极大地影响了贷款机构的成本及抵押贷款定价 [6] 对购房者和房主的策略建议 - 对购房者而言 试图精准预测抵押贷款利率市场时机几乎不可能 最可靠的策略是在财务状况稳固且遇到合适房屋时采取行动 而非等待完美降息时刻 [4][11] - 行业展望指向利率稳定而非大幅波动 Realtor.com的2026年全国住房市场预测预计 30年期抵押贷款利率将在2026年保持相当稳定 在6%低区间徘徊 [12] - 对于现有房主 若当前抵押贷款利率在高位（如7%高位或8%区间） 可考虑探索再融资 关键决策点在于新利率是否足以抵消再融资成本 需计算回本时间 [13]

核心观点 - 美国住房市场法拍活动持续显著上升 这可能为长期受高房价和低库存困扰的潜在买家带来新的供应 但其影响在地区间存在显著差异 [2][4][6] 法拍活动趋势与现状 - 2025年11月全美法拍活动同比大幅增长21% 这是连续第九个月实现同比增长 [2][4] - 2025年11月 全美每3,992套住房单元中就有一套收到法拍申请 [2] - 当前法拍活动的增长水平仍远低于历史高点 因此对整体市场的冲击有限 [6] 地区与市场差异 - 法拍活动高度集中 发生率最高的州包括特拉华州 南卡罗来纳州 内华达州 新泽西州和佛罗里达州 [6][8] - 主要大都市区中 费城 拉斯维加斯 克利夫兰以及佛罗里达州的奥兰多和坦帕法拍活动最为突出 [6] - 法拍能否转化为市场供应 以及转化的速度 高度依赖当地法律和市场状况 [5][8] 法律程序的影响 - 各州法拍法律程序不同 分为司法程序和非司法程序 导致法拍房产进入市场的时间差异巨大 [7][9] - 在采用司法程序的州（如特拉华州 南卡罗来纳州 佛罗里达州） 法拍过程可能超过一年 而在非司法程序的州（如内华达州 加利福尼亚州） 房产可能在几个月内就进入市场 [9][10] - 更严格的法规 更长的处理时间或疲软的本地需求 都可能延迟或限制最终进入活跃挂牌的 distressed 房产数量 [10] 驱动因素与借款人结构 - 法拍活动上升部分源于房主面临更高的住房成本和经济压力变化 市场正在正常化 [4] - 近期数据显示 由政府支持的联邦住房管理局贷款（通常为首套房买家使用）的拖欠和法拍率上升 是推动当前增长的因素之一 [10][11] - 这凸显了富裕购房者与低收入购房者之间日益扩大的差距 [11] 对住房市场的影响 - 法拍率上升可能为待售市场增加一些库存 但预计任何供应增长都将是局部性的 集中在拖欠和法拍活动增速快于全国水平的市场 [6] - 法拍活动增长预示着家庭财务压力可能加大 这将影响信贷条件 住房可负担性和更广泛的经济韧性预期 [3] - 其对房价和库存的影响可能是不均衡的 因此买方和投资者需关注本地数据而非全国趋势 [3]

美联储对通胀与利率路径的评估 - 美联储主席鲍威尔警告通胀可能在好转前进一步恶化 短期风险偏向上行 而就业风险偏向下行 这是一个具有挑战性的局面 [1] - 尽管美联储预计明年通胀整体将缓和 但价格压力可能保持高位 因为特朗普总统关税的影响刚刚开始显现 服务业通胀正在下降 但被商品通胀上升所抵消 而商品通胀完全集中在有关税影响的行业 [2] - 关税驱动的通胀可能影响美联储的利率路径 进而影响借贷成本和经济活动 持续的价格压力可能意味着利率将在更长时间内保持较高水平 这可能减缓增长并改变金融市场趋势 [3] 通胀与关税的具体影响 - 根据最新经济预测摘要 美联储官员预计其偏好的通胀指标个人消费支出价格指数将在2026年降至2.4% 低于9月预测的2.6% 核心通胀预测也略有下降 [4] - 但在那之前 通胀可能走高 因为特朗普的关税可能需要九个月或更长时间才能完全反映在价格中 美国在8月初启动了一轮“对等关税” 提高了对许多贸易伙伴的进口税 [5] - 鲍威尔表示 商品通胀应在第一季度左右见顶 如果没有新的关税宣布 那么明年下半年应该会开始看到通胀下降 [6] 美联储的货币政策立场与展望 - 美联储本周会议决定连续第三次降息 但未来将密切关注关税对价格的影响以评估下一步行动 [8] - 美联储可能在一段时间内不会再次降息 其官方声明中的措辞表明 准备将利率维持在当前水平几个月以观察通胀影响 两位委员会成员投票反对降息 认为此举可能加剧价格压力 [9] - 根据经济预测摘要 美联储官员预计明年仅会再降息一次 幅度为25个基点 根据CME Group的FedWatch工具 金融市场参与者目前认为美联储在4月下旬会议前降息的可能性不超过50% [10] 影响未来利率决策的关键因素 - LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇预测 通胀必须显著降温 委员会才可能在2026年降息超过两次 他预计美联储在2026年第二季度之前不会再次降息 [11] - 利率前景将在很大程度上取决于未来几个月的经济数据 并可能受到美联储领导层变动的影响 特朗普总统敦促美联储降息并多次批评鲍威尔 鲍威尔的主席任期将于五月结束 [12] - 美联储有两大法定目标 保持低通胀和就业市场强劲 最近PCE报告显示9月通胀率为2.8% 仍高于2%的目标 同时劳动力市场也显现疲软 这是美联储近期决定降息的关键因素 [7]

美联储政策与领导层更迭 - 美联储公开市场委员会本周连续第三次会议决定将联邦基金利率下调25个基点，旨在通过降低借贷成本来稳定疲软的就业市场[2] - 美联储官员预测到2026年仅会降息25个基点，使利率区间降至3.25%至3.5%[5] - 然而，根据CME FedWatch工具，交易员目前定价最可能的情景是再进行两次25个基点的降息，这与前总统特朗普多次要求大幅降息的呼声更为一致[6] 领导层变动对政策的影响 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于五月结束，投资者和经济学家一直在猜测在新任特朗普任命的美联储领导层下，央行的政策方向[2] - 即将到来的领导层变更使得鲍威尔向公众传达联邦基金利率未来路径的工作变得复杂，该利率影响各类贷款的借贷成本[3] - 随着鲍威尔任期临近结束，在未来的利率政策方面，投资者可能会越来越重视即将上任的美联储主席（无论人选是谁）的观点，而非鲍威尔的观点[4] 市场预期与政治因素 - 市场参与者认为，鉴于特朗普对更低利率的明确诉求，市场定价相比美联储的预测额外计入了一次降息[7] - 特朗普的高级经济顾问、据报道是该职位主要候选人之一的凯文·哈塞特，最近一直在推动更多降息，如果他就任主席，可能会延续这一思路[6] - 一个潜在的变数是最高法院将审理的案件，该案将决定特朗普是否可以解雇美联储理事丽莎·库克，这可能为特朗普在委员会中安插支持其政策的人选提供另一个席位[11] 经济数据与预测可靠性 - 政府停摆延迟了关于通胀和就业的关键经济数据发布，这使得美联储的预测可靠性降低[8] - 美联储在追求保持低通胀和高就业的双重使命时，依赖于政府统计机构的报告，数据延迟导致其对当前经济状况的了解不如往常[9] 美联储内部构成变化 - 除了美联储主席变更，负责设定利率的12人投票委员会也将进一步改组，其中4个席位每年在11家地区联储银行行长中轮换[10] - 一些经济学家表示，新的投票委员将比他们替换的委员更为“鹰派”，即更不倾向于投票支持降息[10] 鲍威尔任期尾声的优先任务 - 在鲍威尔最后几次会议中，有人推测他可能会优先传递除未来几个月利率可能走势之外的其他信息[12] - 美联储主席鲍威尔在最后几个月的首要任务是确保央行的独立性和信誉，他需要为一月和三月的会议保留政策选项，并反驳降息是必要的假设[12]

核心观点 - 尽管博通最新季度业绩因人工智能需求强劲而超出预期，但其股价的短暂反弹未能扭转近期由甲骨文业绩引发的科技股抛售趋势，人工智能主题交易短期内仍面临压力 [1][3][7] 博通公司业绩表现 - 公司第四财季营收同比增长28%，达到创纪录的180.2亿美元，超出市场预期 [4] - 公司第四财季调整后每股收益为1.95美元，高于Visible Alpha调查分析师预期的1.88美元 [4] - 公司预计当前第一财季营收将达到191亿美元，高于分析师预期 [5] - 公司董事会批准将季度股息提高10%至0.65美元，这标志着其年度派息连续第15年增长 [6] - 截至周四收盘，公司股价在2025年已上涨约四分之三 [6] 人工智能主题交易与市场反应 - 近期人工智能主题交易表现乏力，投资者曾希望博通的超预期业绩能提振相关股票，但市场短期反应并未形成有力支持 [1][3] - 在盘后交易中，公司股价先是上涨，但随后转跌，延续了常规交易时段的跌势 [1][2] - 甲骨文因业绩未达预期及市场对其债务和循环交易的担忧而股价下跌，动摇了市场对人工智能交易的信心，并拖累整个科技板块 [2][3] - 甲骨文季度营收略低于华尔街预期 [4] 行业背景与公司展望 - 公司是Meta和Alphabet旗下谷歌的供应商，并认为当前季度的增长势头将持续 [5] - 公司业绩超预期主要得益于人工智能需求的增长 [1][7]

But ever since September's report investors have been concerned that OpenAI, the unprofitable maker of ChatGPT, accounts for too much of Oracle's future revenue. Executives addressed those fears on Wednesday, highlighting new contracts with Meta Platforms (META) and Nvidia, and said cloud resources could be reassigned to new customers in a matter of hours. What happens when investors start turning a microscope on promises of AI-driven gold? That question was hammering AI stocks on Thursday after tech giant ...

In its 2026 outlook report, the shop known for its index funds ran through various scenarios in which AI proves out and in which it disappoints. The bull case for AI is that it eventually boosts the U.S. economy: Vanguard sees GDP growth hitting 3% on average between 2028 and 2035. But what's good for the economy isn't necessarily good for stocks. Vanguard's expectations for the U.S. market stem largely from its risk-return assessment of large-cap shares, a useful reminder that theS&P 500's double-digit ret ...

Darth Vader, Captain America, and Mickey Mouse are coming to ChatGPT. OpenAI CEO Sam Altman said in the interview alongside Iger that OpenAI plans to work with Disney to establish guardrails preventing videos with inappropriate content from being generated involving the Disney characters. The Walt Disney Company (DIS) and OpenAI announced a three-year licensing deal Thursday to make Disney characters available through the ChatGPT maker's image and video generation tools, with Disney also investing $1 billio ...