晨会纪要 晨会纪要 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|---------|--------| | | | | | | 市场数据 | | | | | 指数名称 | | 收盘 | 涨跌 % | | 上证指数 | | 3171.15 | 0.54 | | 深证成指 | | 9750.82 | 0.43 | | 创业板指 | | 1875.93 | 0.59 | | 科创 50 | | 753.54 | -0.12 | | 北证 50 | | 789.66 | -0.09 | | 沪深 300 | | 3690.96 | 0.35 | 一、财信研究观点 【基金研究】基金数据日跟踪 【宏观经济】5 月 LPR 保持不变 证券研究报告 2024 年 05 月 21 日 晨会聚焦 【市场策略】A 股三大指数齐涨，上证指数创年内新高 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展 20 亿元 7 天期逆回购操作 【宏观经济】1-4 月全国一般公共预算收入同比下降 2.7% 【财经要闻】《关于深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意 见》发布 ...

报告的核心观点 1) 主要指数震荡调整，AI PC概念股逆势上涨 [1][3][4] 2) 新券供给缩量，转债估值仍有支撑 [23] 3) 安可测评结果出炉，信创订单有望释放 [24] 4) 618大促临近，美容护理板块关注度持续拉升 [26] 5) 4月半固态电池装车369.0MWh，新能源汽车产销均实现同比增长 [27] 根据目录分别总结 市场策略 - 主要指数震荡调整，AI PC概念股逆势上涨 [1][3][4] - 资源板块、出口产业链、TMT板块、新质生产力等方向值得关注 [4] 基金研究 - ETF总成交额约1135亿元，日内畜牧养殖类品种表现突出 [6] 债券研究 - 新券供给缩量，转债估值仍有支撑 [23] - 利率债曲线走陡，信用利差有所收窄 [7] 宏观经济 - 央行开展20亿元7天期逆回购操作 [8] - 1-4月企业承接服务外包合同额同比增长14.4% [9] - 1-4月国家发改委共审批核准50个固定资产投资项目 [10] - 1-4月电信业务收入同比增长4% [11] 行业动态 - 海思科1类创新药获批上市 [15] - 山西汾酒股东拟减持不超过0.66%股份 [16] - 伊利股份拟以10-20亿元回购股份 [17] - 金龙羽对固态电池子公司增资 [19] - 恒光股份与铜仁市政府签署战略合作框架协议 [20] - 长株潭一体化发展今年实施75个标志性工程 [21] 行业研究 - 安可测评结果出炉，信创订单有望释放 [24] - 618大促临近，美容护理板块关注度持续拉升 [26] - 4月半固态电池装车369.0MWh，新能源汽车产销均实现同比增长 [27]

市场表现与估值 - 2024年5月22日，A股主要指数震荡收高，代表创新型中小企业的北证50指数涨幅最大，为1.27%，收于790.3点，代表蓝筹股的上证指数微涨0.02%，收于3158.54点[8] - 分行业看，电力设备、房地产、建筑装饰板块涨幅居前[8] - 分主题看，BC电池指数、光伏玻璃指数、商业贸易金股指数涨幅居前[8] - 截至当日，上证指数总市值590,173亿元，市盈率（TTM）为13.82倍，处于历史后25.08%分位，市净率（LF）为1.26倍，处于历史后2.84%分位[5][8] - 科创50指数市盈率（TTM）为44.19倍，处于历史后40.62%分位[8] - 创业板指数市盈率（TTM）为28.88倍，处于历史后5.04%分位[8] - 万得全A指数当日成交额8,341.39亿元，较前一交易日增加323.76亿元[8] 宏观与政策动态 - 2024年1-4月，上海市房地产开发投资同比增长8%[13] - 央行于5月22日开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，完全对冲到期量[14] - 2024年超长期特别国债（一期）跨市场上市，期限30年，票面利率2.57%，上市当日盘中两次大涨被熔断停牌[32] - 财政部计划实施科技创新专项担保计划，以加强对科技创新类中小企业的融资支持[8] - 全国地方党委金融办主任会议要求统筹做好房地产风险、地方政府债务风险等相互交织风险的严防严控[8] - 住建部印发通知，要求及时调整住房公积金个人住房贷款利率[8] - 楼市新政后，深圳房地产市场活跃度提升，二手房成交明显上升，5月20日全市有效二手房源在售59,722套，较上周增加213套[31] - 英国4月CPI同比上升2.3%，高于预期的2.1%[12] 行业动态与趋势 - 宁夏自治区现代煤化工总产能已达3000万吨，正在建设2000亿级的现代化工产业集群，并计划打造3个千亿级的新能源、装备制造、数字信息产业集群，以及一个2000亿级的新材料产业集群[34][35] - 人工关节国家集采协议期满接续采购产生拟中选结果，平均价格较首轮集采下降约6%，共有54家企业的167个产品拟中选[15] - 中国光伏行业协会召开座谈会，鼓励行业兼并重组，并加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度[8] - 河南省印发行动计划，目标到2024年底全省千兆用户总数达到1800万户，占比超40%，10G-PON及以上端口总数达135万个，全省4.5万个行政村将基本实现全部通5G[14] - 微软在2024年Build开发者大会上推出50余项AI更新，包括团队AI助理Team Copilot、新的Agent代理功能，以及Phi-3系列多模态模型[18] - 快手科技2024年第一季度营收294.1亿元，同比增长16.6%，调整后净利润43.9亿元，用户总使用时长同比增长8.6%，电商业务GMV达2881亿元，同比增长28.2%[53] - 半导体景气度上升，2024年5月17日费城半导体指数周度日均值为4954.53点，较上周增加161.83点[61] 重点公司跟踪 - **科达利 (002850.SZ)**：拟投资不超过4900万美元在美国投建新能源动力电池精密结构件生产基地，预计全部达产后年产值约7000万美元[37] - **东鹏饮料 (605499.SH)**：部分首次公开发行前限售股合计240,739,143股（占总股本60.18%）将于2024年5月27日起上市流通[19][55] - **宝明科技 (002992.SZ)**：签署协议终止马鞍山宝明科技复合铜箔生产基地项目，因投资规划发生变化，预计不会对经营及业绩产生重大影响[21] - **华凯易佰 (300592.SZ)**：拟支付7亿元现金购买通拓科技100%股权，通拓科技为一家跨境出口电商企业，2023年营收339,482.71万元，净亏损9,992.08万元[40][57] 区域经济数据 - 2024年1-4月，湖南省规模工业增加值同比增长7.6%，其中装备制造业增长9.8%[41] - 同期，湖南省社会消费品零售总额同比增长6.3%，限上单位通过公共网络实现的商品零售额增长28.9%[41] - 湖南省规模以上高技术制造业增加值同比增长13.8%，其中电子及通信设备制造业增长20.1%[41]

报告的核心观点 - 上周A股市场延续震荡整理走势,上证指数下跌0.02%,创业板指下跌0.70%,但市场走势明显分化,以房地产、建材、建筑、银行为代表的地产产业链全面领涨 [6][7] - 4月份经济数据仍有改善潜力,投资端制造业投资、基建投资同比增速有所回升,消费端除汽车以外的消费品零售额同比增长3.2%,出口仍是4月份经济数据的主要超预期点 [8][9][10] - 地产政策面拐点信号明显,一系列房地产政策加码将推动房地产销量进一步向中长期中枢回归 [10][11][12] - 政府债券发行节奏明显提速,为经济平稳回升贡献资金支持 [12] - 美联储降息预期继续升温,有望缓解全球流动性紧张状况,为我国货币政策打开操作空间 [13] - 贵金属价格延续强势,短期内仍有一定上涨动力 [13] 报告分类总结 宏观经济 - 4月份经济数据仍有改善潜力,投资端制造业投资、基建投资同比增速有所回升,消费端除汽车以外的消费品零售额同比增长3.2%,出口仍是4月份经济数据的主要超预期点 [8][9][10] - 地产政策面拐点信号明显,一系列房地产政策加码将推动房地产销量进一步向中长期中枢回归 [10][11][12] - 政府债券发行节奏明显提速,为经济平稳回升贡献资金支持 [12] - 美联储降息预期继续升温,有望缓解全球流动性紧张状况,为我国货币政策打开操作空间 [13] 行业数据 - 上周A股市场延续震荡整理走势,但市场走势明显分化,以房地产、建材、建筑、银行为代表的地产产业链全面领涨 [6][7] - 贵金属价格延续强势,短期内仍有一定上涨动力 [13] 市场估值 - A股整体估值相对便宜,上证指数市盈率(TTM)估值为13.79倍,处于历史后24.82%分位,市净率(LF)估值为1.26倍,处于历史后2.56%分位 [17] 市场资金 - 北上资金当年净流入和历史累计净流入均呈现上升趋势 [19][20] - 两融余额变化呈现震荡上升态势 [19] - 偏股混合型基金指数和新成立基金份额均呈现上升态势 [20][21] - 非金融企业境内股票融资和融资买入额占比均呈现上升态势 [21]

报告的核心观点 - 中央各部委联合推出一系列房地产新政,表明了中央支持房地产市场的决心[3] - 新政策包括:1)降低首套和二套房贷最低首付款比例;2)取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限;3)下调个人住房公积金贷款利率;4)设立3000亿元保障性住房再贷款,支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房;5)推动符合白名单条件的项目"应进尽进"[1] - 新政策释放出三大关键信号:1)央行"三箭连发"标志着房地产调控政策出现重大变化,"限贷"政策正式退出,政策重心开始转向对需求端的刺激;2)已在郑州等部分城市试行的政府收购商品房政策将在全国范围内推行,后续政府收购和"以旧换新"预计将成为推动商品房库存去化的重要抓手;3)加大救市力度的共识已经达成,房地产调控基调将持续宽松,具体政策有望加快推出和落实[3] 报告内容总结 房地产市场现状 - 我国前4个月房地产关键数据指标偏弱,促使房地产政策进一步加码[2] - 2023年1-4月,房地产投资同比下降9.8%,新建商品房销售面积同比下降20.2%,新建住宅销售额同比下降31.1%,相比第一季度的降幅均有所扩大[2] - 4月70个大中城市新建商品住宅销售均价环比下降0.6%、同比下降3.5%,降幅创近年以来新高[2] - 仅房屋新开工量相对改善,前4个月房屋新开工面积同比下降24.6%,相比第一季度27.8%的降幅有所收窄[2] - 4月固定资产投资及社零等指标涨幅均有所收窄[2] 政策支持力度加大 - 中央推出迄今最积极的一揽子房地产救市举措,期待政策效应进一步显现[3] - 政策重心开始转向对需求端的刺激,政府收购和"以旧换新"将成为推动商品房库存去化的重要抓手[3] - 房地产调控基调将持续宽松,具体政策有望加快推出和落实[3] 投资建议 - 短期内保持谨慎,中期可重点关注在核心城市布局较大、业绩较为稳定的国有房企[4] - 随着一揽子政策加快落地,楼市销售有望实现改善,特别是优化限购政策将有助于促进一二线核心城市住房需求的释放,部分核心城市的住宅销售可能将在年内触底回升[4]

全球经济及通胀：经济增速走低，通胀水平震荡 全球经济增速走低 [1][2] - 波罗的海干散货指数(BDI)反映全球经济景气度,2024年05月17日BDI当周平均值为1921.8点,较上周减少223.45点,表明全球经济景气度有所下降 - 美国和欧洲经济不确定性指数分别为143.36点和191.99点,表明全球经济政策不确定性较高 全球通胀水平高位震荡 [1][2][3][4][5] - CRB商品价格指数当周平均值为289.13点,较上周增加0.44点,反映全球通胀水平仍处于高位 - 布伦特原油结算价当周日均值为83.15美元/桶,较上周下降0.20美元/桶 - 美国10年通胀指数国债利率为2.098%,较上周下降5个基点,表明美国通胀压力有所缓解 国内经济及通胀：PMI回落，物价平稳 中国经济增长动能平稳 [3][4][5][6][7][8] - 2024年4月中国官方制造业PMI为50.4%,较上月下降0.4个百分点,表明制造业景气度有所回落 - 中国百度找工作和招聘搜索指数分别为6513.57和4648.00,较上周有所增加,反映就业市场保持平稳 - 2024年4月中国OECD综合领先指数为101.1449,较上月增加0.1796,表明经济增长动能平稳 中国通胀趋于平稳 [3][9][10][11][12][13] - 2024年5月9日中国猪肉平均价为24.88元/公斤,较上周减少0.07元/公斤,食用农产品价格指数为105.47,较上周减少0.21,表明通胀压力有所缓解 - 2024年5月17日南华工业品指数为4173.31,较上周增加7.11,中国寿光蔬菜价格总指数为123.61,较上周下降2.05,反映工业品和农产品价格保持平稳 工业生产：主要开工率保持稳定 主要行业开工率保持稳定 [4][5][14][15][16][17] - 2024年5月17日中国高炉开工率为81.52%,较上周无变化 - 2024年5月17日中国螺纹钢主要钢厂开工率为41.33%,较上周上涨0.34个百分点 - 2024年5月16日中国PTA当周开工率为69.95%,较上周下降3.28个百分点,产量为119.96万吨,较上周减少5.71万吨 消费：保持平稳 必需消费品保持平稳 [6][21][22] - 2024年5月12日一线城市地铁客运量保持平稳,北京、上海、广州、深圳地铁客运量分别为1037.26万人次、1109.16万人次、903.24万人次和864.62万人次 - 2024年5月12日义乌小商品指数为101.85,较上周增加0.49,2024年5月13日柯桥纺织价格指数为105.46,较上周增加0.22,表明必需品消费保持平稳 可选消费品表现一般 [6][23][24] - 2024年5月12日中国当周电影票房收入为48000万元,较上周减少116800万元 - 2024年5月12日中国乘用车当周日均销量为3.36万辆,较上周减少8.06万辆,表明可选品消费有所回落 投资：筑底企稳 房地产投资走高 [7][25][26] - 2024年5月12日30大中城市商品房周度日均成交面积为27.72万平方米,较上周增加12.75万平方米 - 2024年5月12日100大中城市成交土地占地面积为1389.05万平方米,较上周增加953.53万平方米,表明房地产投资有所回升 基建投资走高 [7][27][28] - 2024年4月中国工程机械行业挖掘机国内销量为10782台,较去年同期增加1269台,反映基建投资有所增加 - 2024年5月15日中国石油沥青装置当周开工率为25.7%,较上周下降1.30个百分点,表明基建投资有所增长 制造业投资回升 [5][29][30] - 2024年5月16日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为80.69%,较上周增加4.48个百分点,全钢胎开工率为68.06%,较上周增加18.85个百分点,反映制造业投资有所回升 出口：稳定增长 出口保持稳定增长 [31][32] - 2024年5月17日出口集装箱运价指数为1311.85点,较上周增加74.01点 - 2024年3月中国主要港口外贸货物吞吐量为45091.07万吨,较去年同期增加3166万吨,表明出口保持稳定增长 新兴行业景气度：半导体景气度下降 半导体景气度走高 [33][34][35][36] - 2024年5月17日费城半导体指数周度日均值为4954.532点,较上周增加161.83点,DXI指数周度日均值为31315.43点,较上周增加2.81点,反映半导体行业景气度有所上升 - 2024年4月中国智能手机产量累计值为36727万块,较去年同期增加14.10%,集成电路产量累计值为13540000万块,较去年同期增加37.20%,表明电子产品市场景气度较好 新能源汽车景气度上升 [37][38] - 2024年4月中国新能源汽车销量当月值为850000辆,较去年同期增加213537辆,累计值为2940000辆,较去年同期增加717513辆,反映新能源汽车市场景气度较好 - 2024年5月13日光伏行业综合价格指数(SPI)为15.09点,较上周减少0.59点,表明光伏行业景气度有所下降 其他经济金融相关指标 社融数据显示经济增长动能有所放缓 [39] - 2024年

报告行业投资评级 - 报告维持申万电子行业"领先大市"的投资评级 [16] 报告的核心观点 行情回顾 - 申万电子指数上涨6.68%，涨幅排名第9 [16] - 申万电子三级行业中，印制电路板上涨13.26%，涨幅排名第1 [16][17] - 个股方面，生益电子、景旺电子等涨幅靠前 [18] - 申万电子整体法PE-TTM为35倍，中位数法PE-TTM为46倍，估值处于历史较低水平 [19] 行业景气度 - 半导体市场2024年有望反弹，WSTS预测增长13.1% [20][21] - PCB市场2023-2028年有望保持5.4%的复合增速 [22][23][24] - 其中封装基板、高多层板及HDI板增速较快 [25] - 服务器/数据存储及汽车领域为PCB应用增长主力 [26] 下游需求 - 手机市场有望复苏，中国4月智能手机产量同比增长5.2% [33][34] - PC市场有所改善，华硕&宏碁4月营收同比增长32% [35][36] - 新能源汽车持续增长，4月销量同比增33.6% [37][38] 原材料跟踪 - 铜价震荡上行，5月17日录得10398美元/吨 [41][42][43] - 环氧树脂价格维持低位 [43] - 覆铜板进出口数量及金额均有较大增长 [44][45] 台湾行业动态 - 台湾PCB厂4月营收同比增18.1%，呈现复苏态势 [48][49] - 服务器相关多层板、HDI板企业业绩良好 [49][50] - FPC板企业如臻鼎、耀华4月营收同比大增 [50] 公司动态 - 沪电股份一季度业绩大幅增长 [57] - 生益电子一季度扭亏为盈 [57][58] - 鹏鼎控股4月营收同比增长52.21% [58] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 申万电子指数和个股整体表现良好，估值处于历史较低水平 [16][17][18][19] 行业景气度 - 半导体和PCB市场有望在2024年实现温和复苏 [20][21][22][23][24][25][26] 下游需求 - 手机、PC和新能源汽车等下游应用领域需求有所改善 [33][34][35][36][37][38] 原材料跟踪 - 主要原材料铜价和环氧树脂价格走势较为平稳 [41][42][43][44][45] 台湾行业动态 - 台湾PCB行业整体呈现复苏态势，服务器和FPC板细分市场表现亮眼 [48][49][50] 公司动态 - 行业龙头企业如沪电股份、生益电子和鹏鼎控股业绩表现良好 [57][58]

行业投资评级 - 报告给予行业"领先大市"的投资评级 [16] 报告的核心观点 半导体及PCB市场预测 - 2024年全球半导体销售额有望达到5884亿美元,同比增长13.1% [21] - 2023-2028年全球PCB市场有望保持5.4%的复合增长率 [22][23] - 封装基板、高多层板及HDI板为PCB行业增长主力,2023-2028年CAGR分别为8.8%、7.8%、6.2% [25] - 服务器/数据存储及汽车领域为PCB下游应用增长主力,2022-2027年CAGR分别为6.5%和4.8% [26] 半导体景气度跟踪 - 3月全球半导体销售额459亿美元,同比增长15.3%;中国半导体销售额141亿美元,同比增长27.4% [27][28] - 存储芯片价格大幅反弹后增速放缓,DDR5价格表现更佳 [29][30] - 全球半导体设备销售额增速短期放缓,中国大陆市场逆势增长 [31][32] 下游需求景气度 - 手机市场反弹明显,4月中国智能手机产量同比增长5.2% [33][34] - PC/平板需求承压,但华硕&宏碁4月营收同比增长32% [35][36] - 新能源汽车持续增长,4月销量同比增长33.6% [37][38] PCB原材料跟踪 - LME铜价震荡上行,5月17日录得10398美元/吨,较4月上涨6.7% [41][42] - 覆铜板进口数量持续增长,4月进口3543吨,同比增长44% [44] 台湾半导体及PCB行业 - 台积电和联电营收保持增长,预计2024年半导体产业和晶圆代工分别增长10%和20% [46][47] - 台湾PCB厂4月营收同比增长18.1%,其中软板厂商增长34.3% [48][49] - 服务器相关多层板、HDI板企业和FPC板企业4月营收同比高增 [49][50] 投资建议 - 建议关注PCB中具有更高增速及壁垒的细分领域,包括数通板、汽车板、封装基板、覆铜板等 [12]

报告行业投资评级 报告给出了"领先大市"的行业投资评级,表示行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。[28] 报告的核心观点 1. 利率债方面,在多空因素交织下,本周债市波动加大,走势整体偏弱。国债、国开债收益率整体上行。[10][14] 2. 经济数据方面,4月社融增量为-1987亿元,为有统计数据以来最低值,较去年同期减少1.4万亿元。CPI边际改善构成一定利空,但社融数据显示经济修复力度略缓,对债市构成重要支撑。[10][11] 3. 信用债方面,今年以来信用债尤其是高票息信用债供给处于收缩状态,信用利差不断收缩。地产政策有望持续加码,推动市场供需平衡,缓解房企现金流压力。地方化债聚焦高风险省份和市县,化债行情有望持续演绎。[11][20][21] 利率债市场分析 1. 国债收益率曲线整体上行,1年期国债收益率上行1.64BP,3年期上行2.54BP,10年期上行3.33BP。[14][16] 2. 国开债收益率曲线整体上行,1年期上行1.05BP,5年期上行3.05BP,10年期上行1.02BP。[14][16] 3. 本周利率债总发行量大幅上升,净供给量较上周大幅上升。国债发行2516.70亿元,净融资1625.74亿元;地方政府债发行1695亿元,净融资1050.83亿元。[16] 信用债市场分析 1. 中短票和城投债收益率整体下行,长期限品种下行幅度较大。3年期AA+和AA品种分别下行5.79BP,7年期AA+和AA品种分别下行7.75BP。[18][19] 2. 企业信用利差整体下行,城投债信用利差整体下行。私企公司债信用利差上行5.07BP,国企和央企分别下行5.59BP和4.73BP。城投债AAA、AA+、AA品种分别下行6.27BP、6.82BP、9.17BP。[20][21] 3. 本周信用债发行规模小幅上升,净融资量较上周小幅上升。发行规模1305.33亿元,净融资-591.17亿元。[23]

核心观点 - 权益市场：A股方面,4月经济温和运行,地产政策密集发力。消费数据方面,4月社零同比录得2.3%,较前值回落0.8个百分点,一方面或受到高基数的影响,另一方面,或与今年4月假期天数偏少有关。分结构看,服务消费继续好于商品消费。工业生产方面,4月规模以上工业增加值同比录得6.7%,前值4.5%,市场预期5.4%。固定资产投资方面,4月固定资产投资累计同比录得4.2%,前值4.5%,市场预期4.7%。其中:制造业投资累计同比9.7%,较前值回落0.2个百分点;基建投资累计同比录得7.8%,较前值回落1个百分点;房地产投资累计同比录得-9.8%,较前值进一步回落0.3个百分点。整体来看,制造业生产仍较强,政策的作用对制造业投资形成较强支撑。而基建方面,受专项债发行节奏偏缓影响,增速有所下滑。同时,地产投资偏弱仍是主要拖累项。政策端方面,自4月底政治局会议以来,地产刺激政策密集出台。上周五相关政策进一步加码,具体体现在需求端和供给端。[8][9][10] - 债券市场:特别国债发行节奏较预期平稳,利率整体下行。上周前半周公布的特别国债发行计划较市场预期平稳,叠加市场交易降息预期的背景下,利率整体下行。后半周受地产政策加码影响,债市小幅走弱。整体而言,当前债市尚不具备趋势性反转条件,建议考虑逢高做多。[18][19] - 大宗商品:大宗商品涨跌参半,NYMEX天然气领涨。受产量下滑影响,上周天然气表现较优。原油方面,市场关注点转向OPEC+下半年减产计划的新进展,在6月部长级会议之前,预计原油将维持震荡偏空格局。贵金属方面,上周公布的美国4月CPI小幅改善,叠加周中鲍威尔讲话偏鸽,受此影响美债及美元指数回落,贵金属震荡走高。[19][20] 大类资产周度跟踪 - 上周(05.13-05.17)资产表现为:港股>美股>大宗商品>A股＞债券。国内方面,4月数据显示经济仍处于温和运行区间,整体呈现制造业生产强于消费、基建投资小幅回落、服务消费强于商品消费的结构。同时,政策端针对持续偏弱的房地产市场进一步发力。海外方面,4月美国CPI有所降温,推动市场降息预期小幅上升,短期市场情绪有所改善。整体来看,上周恒生指数表现亮眼,领涨其他类型资产,涨幅3.11%。[11][12] 股票 - A股各大股指小幅震荡。其中,上证50、沪深300和中小综指表现相对靠前,周度涨跌幅分别0.62%、0.32%和0.26%;表现相对靠后的为科创50、中证500和创业板指,周度涨跌幅分别为-1.66%、-0.79%和-0.70%。[14][15] - 从规模来看,大盘指数表现优于中盘指数优于小盘指数,近一周涨跌幅分别0.85%、-0.10%和-0.33%;从风格来看,价值指数表现优于成长指数,300价值和300成长近一周涨跌幅分别1.38%和-0.50%。[15][16] - 从行业来看,上周申万一级行业涨多跌少,房地产相关板块领涨。上周表现较好的为SW房地产10.30%、SW建筑材料4.02%和SW建筑装饰3.84%。[15][16] 债券 - 资金面偏均衡,央行净投放短期流动性资金20亿元。[16][17] - 特别国债发行节奏较预期平稳,利率整体下行。截至5月17日,10年期国债收益率下行2.84bp至2.31%,10年期国开债收益率下行2.75bp至2.38%。[18][19] - 利率曲线牛陡,中美10Y国债利差收敛。截至5月17日,10Y-1Y国债利差走扩7.35bp至70.04bp,10Y-1Y国开债利差走扩6.38bp至57.43bp;中美利差收于-211.23BP,较上周收敛7.55BP。[18][19] 大宗商品 - 大宗商品涨跌参半,NYMEX天然气领涨。NYMEX天然气、伦敦银现和LME铜表现靠前,涨跌幅分别为17.1%、11.8%和7.1%。受产量下滑影响,上周天然气表现较优。原油方面,市场关注点转向OPEC+下半年减产计划的新进展,在6月部长级会议之前,预计原油将维持震荡偏空格局。贵金属方面,上周公布的美国4月CPI小幅改善,叠加周中鲍威尔讲话偏鸽,受此影响美债及美元指数回落,贵金属震荡走高。[19][20][21] 高频数据跟踪 - AH股比价方面,截至5月17日,恒生沪深港通AH股溢价为9.94%,较上周小幅回落,高于2007年以来的中位数6.96%。[21][22] - 股债比价方面,截至5月17日,万得全A风险溢价为3.44%,与上周持平,且仍高于该指标上市以来的中位数1.17%;标普500风险溢价指数为1.42%,低于该指标中上市以来的中位数1.78%。[21][22] - 大宗商品比价方面,截至5月17日,金银比为76.15,处于±两倍标准差区间;金铜比为476.10,较上周回升,处于±一倍标准差区间,金油比为30.43,较上周小幅回升,处于±两倍标准差区间。[22][23]