报告的核心观点 - 电力设备行业指数3月跑赢大市,涨跌幅位于申万行业第9名 [9][10] - 光伏设备指数有望企稳,但仍处于下行趋势 [12][13] - 光伏设备行业个股涨跌幅较大,估值有所回暖 [14][15][16][17] 行业数据总结 - 2024年1-2月国内光伏新增装机52.14GW,同比增长140% [17][18] - 2023年全年集中式光伏电站新增装机120.01GW,分布式光伏电站新增装机96.29GW,户用光伏新增装机43.48GW [17][18] - 多晶硅、硅片等原材料价格持续下降,市场清淡 [20][21][22][23] - 电池片、组件价格也有所下降 [23] 行业要闻和公司动态 - 方昇光电创造单结钙钛矿太阳能电池新世界纪录,达到26.81%的光电转换效率 [25][26] - 亳州市鼓励引导工业企业实施可再生能源替代,促进节能降耗 [25][26] - 上市公司跨界光伏项目大量终止,行业弥漫"过冬"情绪 [28][29] - 2024年全社会用电量有望达9.8万亿千瓦时,新能源发电装机规模或首超煤电 [29] - 交建股份拟收购博达新能70%股权,涉足光伏领域 [31] - 阳光电源与泰国Gulf Energy签订3.5GWp光储供货协议 [31] - 爱康科技已实现3.8GW HJT电池及10.4GW组件产能 [32] - 隆基绿能与中广核签署战略合作协议 [32] - 爱旭股份拟投资60亿元建设15GW TOPCon电池项目 [33][34][35] 投资建议 - 维持同步大市评级,建议关注综合实力强大的光伏设备龙头、细分领域优秀企业以及钙钛矿技术相关标的 [36] - 捷佳伟创、汉钟精机、京山轻机等公司有望受益于行业发展 [36] 风险提示 - 下游需求不及预期、大规模扩产导致市场竞争加剧、未来技术路线产生分歧、电价下行 [37]

市场表现 - 上周股指表现良好，上证指数上涨0.92%，深证成指上涨1.53%，中小100上涨1.21%，创业板指上涨1.22%[1] - 有色金属、基础化工、石油石化行业板块涨幅居前[2] - 沪深两市日均成交额为9616.29亿，较前一周上升2.76%[3] 经济数据 - 中国市场iPhone销售创下收入纪录为967.7亿美元[4] - 中国3月份PMI重回荣枯线上方[5] - 制造业PMI为50.8%，重回扩张区间[6] - 非官方PMI为51.1，连续五个月位于扩张区间[7] - 出口超预期带动中国出口改善[8] - 第二季度货币政策或仍维持宽松基调[9] - 美国3月份ADP就业人数增18.4万人[10] - 美国3月非农就业人数增30.3万人[11] - 美国3月失业率为3.8%[12] - 美国互换市场大幅下调美联储2024年的降息预期[13] - 美国利率期货定价显示，美联储2024年将降息两次，6月降息概率降至54.5%[14] 市场展望 - 资源品价格持续大涨，全球地缘政治风险增加，市场担心伊朗及俄罗斯的后续制裁措施或升级[15] - 美国经济韧性超预期，供给端偏紧，有色金属价格走势强劲[16] - 建议配置资源板块、高股息板块和TMT板块，关注新质生产力领域[17] 资本市场 - A股整体估值相对便宜，上证指数市盈率估值为13.21倍，科创50指数市盈率估值为43.66倍[18] - 北上资金当年净流入趋势良好，两融余额变化较为平稳[19] - 图15显示偏股混合型基金指数走势，中国新成立基金份额呈逐渐增长趋势[20] - 非金融企业境内股票融资金额逐年增加，融资买入额占比也在逐渐提升[21] 投资评级 - 投资评级系统说明了买入、增持、持有、卖出等不同评级对应的投资收益率表现[22]

业绩总结 - 公司在2023年实现营收9.38亿元，同比增长25.28%[1] - 公司在2023年实现归母净利润0.80亿元，同比下降40.39%[1] - 公司在2023年实现扣非净利润0.76亿元，同比增长73.25%[1] - 公司在2023年综合毛利率达到36.46%，同比增长3.67%[2] - 公司在2023年全年生产降本3,274万元[2] 合同签订和生产计划 - 公司在2023年合同签订额达到12.25亿元，同比增长63.33%[3] - 公司在2023年全年生产计划达成率为96%[4] 未来展望和评级 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.42、2.06、2.74亿元[6] - 公司首次覆盖给予“增持”评级[6] 风险提示和投资评级 - 风险提示：产能扩充不及预期，橡胶备件市占率提升不及预期，海外市场开拓不及预期，市场竞争加剧[7] - 投资评级系统中，买入和增持评级的投资收益率超越市场指数，持有评级相对稳定，卖出评级表明投资收益落后[10]

市场数据 - 上证指数收盘价为3054.64，涨跌幅为0.54%[1] - 深证成指收盘价为9612.75，涨跌幅为0.60%[1] - 创业板指收盘价为1884.09，涨跌幅为0.06%[1] - 科创50收盘价为808.67，涨跌幅为0.47%[1] - 北证50收盘价为892.73，涨跌幅为3.42%[1] - 沪深300收盘价为3569.99，涨跌幅为0.22%[1] - A股市场总市值为480983亿元，流通市值为370002亿元[1] - A股市场上证指数市盈率为10.87，市净率为1.18[1] - 中国2月货币供应量M2同比增长8.7%[1] - 央行前2个月社会融资金额累计新增8.06万亿元，创历史同期次高水平[1] 市场趋势 - 上周A股市场整体呈现震荡上行态势，市场仍有较强做多力量[3] - 沪深两市日均成交额为10315.52亿，较前一周上升4.87%[3] - 稳增长信号持续释放，工业、农业等领域设备投资规模有望增长25%以上[3] - 宽松政策仍有加力空间，1-2月社融增量为8.06万亿元，同比少增1.1万亿元[3] 投资机会 - TMT板块和新能源赛道是值得关注的结构性机会[7] - 外资重仓板块有望受益于美联储降息和中美关系改善[7] 上市公司动态 - 证监会发布四项政策文件，提高上市公司质量[8] - 本周拟发行基金规模在160亿以上，包括中长期纯债型基金和偏股混合型基金[8] - 上周A股市场、港股市场上涨，北向资金净买入328.20亿人民币[8] 公司业绩 - 平安银行23年全年营业收入为1646.99亿元，同比下降了8.45%[30] - 平安银行减少计提信用减值损失123亿元，全年实现归属于本行股东的净利润464.55亿元，同比增长2.1%[30] - 不良率略有波动，2023年不良率为1.06%，较三季报环比上升了2bps[30] - 平安银行2023年现金分红比例由2022年的12%大幅提升至30%，股息率达到7.03%[30] 公司并购与业务发展 - 中矿资源集团将以5,850万美元现金收购赞比亚Kitumba铜矿项目65%股权[25] - Kitumba铜矿项目探获的保有铜矿产资源量为2,790万吨，铜金属量61.40万吨，铜平均品位2.20%[25] - 捷成股份推出AI智能创作引擎ChatPV，提升视频创作效率[27] - 百济神州-U获得FDA批准替雷利珠单抗用于治疗食管鳞状细胞癌患者[28]

业绩总结 - 公司2023年营收达到152.93亿，同比增长15.83%[1] - 公司2023年归属净利润为5.23亿，同比增长41.06%[1] - 公司电线电缆及电磁线两大类产品均有不错增长，其中电线电缆类产品营收达到101亿元，同比增长13%[3] - 公司2023年净利率同比提升0.7个百分点，达到3.87%[6] - 公司2023年其他收益项目同比增加0.78亿元，达到1.10亿元[6] - 公司2023年合同负债金额达到6.93亿元，创近年历史高值[7] - 预计2024-2026年公司营收分别为171.8亿元、192.9亿元、213.1亿元[8] - 预计2024年公司归属净利润为6.25亿元，EPS为0.85元[8] 财务数据 - 公司毛利增速为43.05%，较去年同期增长了7.13%[12] - 公司期间费用率为10.0%，较去年同期增长了0.1%[12] - 公司经营现金流为180亿元，较去年同期增长了11.35%[12] 投资评级 - 投资评级系统根据股票/行业涨跌幅相对于市场指数的表现分为买入、增持、持有和卖出四个等级[13] 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性、完整性或可靠性做出保证，且不承担更新报告的义务[14] - 报告中的投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议，公司不对投资者因使用报告内容而导致的损失负责[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入557.28亿元，归母净利润10.83亿元，同比增长11.92%和174.79%[1] - 公司2023年汽车安全业务实现营收385.28亿元，占营业收入比重约为69.65%[2] - 公司2023年主营业务毛利率15.16%，汽车电子业务实现毛利率20.63%[2] - 公司2023年新获订单约737亿元，其中汽车安全业务订单约为434亿元[3] - 公司2023年新订单中，新能源汽车相关订单金额占比超60%[3] - 公司2023年国内新获订单金额占比已提升至约40%[4] 新产品和新技术研发 - 公司加速推动智能电动化产品研发及落地，发布了基于高通Snapdragon Ride第二代芯片的智能驾驶域控制器nDrive H和基于地平线征程芯片的智能驾驶域控产品nDrive M等产品[6] 市场扩张和并购 - 公司汽车产能建设有序推进，汽车安全合肥新产业基地第一期项目已完工投产，预计可生产方向盘400万件/年及安全气囊1000万件/年，有助于进一步促进公司汽车安全业务的增长[7] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为609.85亿元、660.14亿元、703.80亿元，实现归母净利润分别为14.03亿元、17.59亿元、21.41亿元，对应同比增速分别为29.50%、25.42%、21.68%，维持“买入”评级[8] - 2026年公司预计营业收入将达到703.8亿元，较2022年增长41.3%[11] - 2026年公司预计归属母公司股东净利润将达到214.08亿元，较2022年增长442.6%[11] - 2026年公司预计每股收益将达到1.52元，较2022年增长442.9%[11] - 2026年公司预计每股经营现金流将达到4.16元，较2022年增长193.0%[11] - 2026年公司预计销售净利率将达到3.50%，较2022年增长646.8%[11]

市场数据 - 上证指数收盘价为3054.64，涨跌幅为0.54%[1] - 深证成指收盘价为9612.75，涨跌幅为0.60%[1] - 创业板指收盘价为1884.09，涨跌幅为0.06%[1] - 科创50收盘价为808.67，涨跌幅为0.47%[1] - 北证50收盘价为892.73，涨跌幅为3.42%[1] - 沪深300收盘价为3569.99，涨跌幅为0.22%[1] - A股市场总市值为480983亿元，流通市值为370002亿元[1] - A股市场上证指数市盈率为10.87，市净率为1.18[1] - 中国2月货币供应量M2同比增长8.7%[1] - 央行前2个月社会融资金额累计新增8.06万亿元[1] 市场趋势 - 上周A股市场整体呈现震荡上行态势，主要指数均有所上涨[3] - 沪深两市日均成交额为10315.52亿，较前一周上升4.87%[3] - 美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1965，涨幅为0.07%[3] - ICE轻质低硫原油连续上涨3.88%，COMEX黄金下跌1.19%[3] - 市场风格轮动速度较快，市值因子和行业因子轮动上涨[3] 企业业绩 - 平安银行23年全年营业收入为1646.99亿元，同比下降了8.45%[30] - 平安银行净利息收入为1179.91亿元，同比下降了9.33%[30] - 平安银行减少计提信用减值损失123亿元，全年实现归属于本行股东的净利润464.55亿元，同比增长2.1%[30] - 不良率略有波动，2023年不良率为1.06%，较三季报环比上升了2bps[30] - 平安银行2023年现金分红比例由2022年的12%大幅提升至30%，股息率达到7.03%[30] 政策和监管 - 证监会发布四项政策文件，提高上市公司质量[8] - 证监会发布关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见，督促行业机构实现高质量发展[14] - 证监会对首发企业进行现场检查，及时纠正信息披露不规范等问题，对财务造假线索的企业依法立案稽查[19] - 证监会发布一揽子政策文件，建议关注并购重组投资主线，提高上市公司质量，加强监管，推进一流投资银行和投资机构建设[20] - 证监会修订《现场检查规定》，强调“申报即担责”，要大幅提高现场检查比例，使覆盖率不低于拟上市企业的三分之一[20]

通用设备板块市场趋势 - 通用设备板块小幅上涨，仪器仪表、机床工具涨幅领先[1] - 通用设备板块市盈率估值仍处较低水平，市盈率为27.2，处于8.2%的历史分位[2] - PMI指数仍处于收缩区间，规上工业企业利润由负转正，通用设备工业增加值增长4.1%[3] - 通用设备的增长趋势稳定，建议关注机床刀具、叉车、工业机器人板块[7] - 通用设备板块整体上涨13.8%，跑赢沪深300指数10.6个百分点[10] - 机床工具子板块涨幅领跑，涨幅达14.7%[10] 公司业绩及展望 - 规模以上工业企业利润由负转正，通用设备工业增加值增长4.1%[17] - 装备制造业利润同比增长28.9%，拉动规上工业利润增长6.7个百分点[18] - 制造业固定资产投资额1-2月累计同比增长9.4%，呈现企稳态势[18] - 制造业企业利润及固定资产投资完成额累计同比稳步增长[19] - 制造业企业资本开支及生产将受到大规模设备更新政策鼓励[19] 具体公司动态 - 川仪股份拟定增募资6.6亿元加码智能调节阀项目[29] - 科德数控计划通过定增募集资金用于五轴联动数控机床智能制造项目等[30] - 纽威数控拟每10股派发6元现金红利，总计1.96亿元[30] - 山特维克2023年营收增长13%，订单量增长5%[30] - 华东重机近期中标合计约14亿元智能化港口装卸设备项目，有助于提高公司在智能化港口装卸设备市场的占有率[32]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，评级为“买入” [8][13] 报告的核心观点 - 海内外市场复苏、天然气重卡市场火热及汽车以旧换新政策可能带来额外增量，看好公司未来发展 [13] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格15.57元，52周价格区间为12.69 - 18.08元，总市值18292.80百万，流通市值18292.80百万，总股本117487.00万股，流通股117487.00万股 [2] 业绩情况 - 2023年公司实现营业收入420.70亿元（同比 +45.96%），归母净利润10.80亿元（同比 +405.52%），扣非净利润10.42亿元（同比 +464.15%）；2023Q4实现营收113.06亿元（同 +77.57%/环比 -20.39%），归母净利润4.25亿元（去年同期为 -1.43亿元，环比 +166.57%），扣非净利润4.04亿元（去年同期为 -1.49亿元，环比 +176.54%） [5] 分红情况 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.62元（含税），测算拟合计派发现金红利5.40亿元（含税），占2023年度合并报表归属于上市公司股东净利润的49.99% [5] 市场份额 - 2023年中国重卡销量约为91.1万辆（同比 +35.6%），出口量为27.6万辆（同比 +58.1%）；中国重汽集团完成重卡销量22.7万辆（同比 +43.9%），市占率约为24.9%，公司贡献销量12.8万辆（同比 +32.8%）；中国重汽集团全年出口销量13.0万辆（同比 +47.0%） [10] - 2023年天然气重卡累计销售15.19万辆（同比 +332%），2024年1 - 2月累计销售1.6万辆（同比 +96%）；2023年中国重汽集团销售天然气重卡2.69万辆，市占率为17.70%，2024年1 - 2月累计销售0.38万辆，市占率达24.07% [6] 费用情况 - 2023年公司毛利率7.85%（同比 +1.67pcts），销售、管理、研发、财务费用率分别为1.05%/0.78%/1.40%/-0.54%，同比分别 -0.06/-0.13/-0.10/-0.21pcts [10] 政策影响 - 3月1日国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，若细则落地力度大，将刺激商用车消费，公司有望拿下最大增量份额，盈利能力有望提升 [12] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司营收为507.63亿元、571.40亿元、628.68亿元，实现归母净利润14.38亿元、16.06亿元、18.39亿元，对应同比增速为33.06%、11.72%、14.52%，当前股价对应PE分别为12.76倍、11.36倍、9.92倍，对应PB分别为1.18倍、1.13倍、1.07倍 [13] 估值与评级 - 参照同行业公司历史估值中枢给予2024年市净率区间1.4 - 1.6倍，合理区间为18.4 - 21.0元，首次覆盖，给出“买入”评级 [13]

业绩总结 - 2024年第一季度财信证券十大金股累计收益率为+0.75%[1] - 2024年第一季度金股涨跌幅依次为：润泽科技（+22.23%）、石头科技（+21.07%）、银泰黄金（+20.60%）[1] - 2024年第一季度财信证券十大金股累计收益率为+0.75%，相对同期沪深300指数、上证50指数、创业板指数、科创50指数的超额收益率分别为-2.35pct、-3.06pct、+4.62pct、+11.23pct[9] - 2024年第一季度十大金股涨跌幅依次为：润泽科技（+22.23%）、石头科技（+21.07%）、银泰黄金（+20.60%）、久立特材（+11.77%）、模塑科技（+2.14%）、心脉医疗（-5.57%）、普冉股份（-7.43%）、桐昆股份（-9.19%）、生物股份（-19.22%）、金博股份（-28.88%）[10] - 2024年第二季度市场受业绩影响较大，重点关注估值与业绩的匹配性[2] - 2024年第二季度十大金股包括久立特材、建霖家居、凯因科技、神州泰岳、石头科技等[5] 市场展望 - 全球经济仍具韧性，流动性环境利好A股。预计第二季度全球经济仍有韧性，但风险可能集中在2024年下半年，需警惕美国消费及投资需求降温风险。美联储大概率在2024年中开启降息，全球流动性拐点临近，将对2024年A股行情形成支撑[11] - 2024年政府工作报告提出国内生产总值目标增长5%左右，经济将以自然修复、温和复苏为主[12] - 当前A股及港股估值已处于全球洼地，存在较大修复空间[12] - 2024年第二季度市场受业绩影响较大，重点关注估值与业绩的匹配性[12] 新产品和新技术研发 - 公司推出2024年第二季度十大金股，包括久立特材、建霖家居、凯因科技等[15] - 久立特材是国内最大的不锈钢无缝管生产商，总产能约15万吨，产品广泛应用于能源装备领域[16] - 公司并购德国企业EBK，签订总长度约92公里的管线钢管供应合同，合同总价约46亿元人民币[16] - 建霖家居为厨卫洁具代工龙头，服务一线品牌时间久远，客户粘性好[17] - 公司海外业务收入占比约70%，其中美国市场贡献收入占比约60%[17] - 公司目前正在泰国和厦门新建产能，未来有望形成新的增长点[19] - 神州泰岳过去5年聚焦“C端手游+B端AI及ICT运营/物联网通讯”，手游业务占据主导，2022年贡献了73.96%的收入和82.70%的毛利润[20] - 公司的两款长线主力游戏产品《旭日之城》和《战火与秩序》表现稳中有升，2023上半年实现营收5.7亿元，月均流水稳定在1300万美元以上[20] - 鼎富智能实现营收3833万元，同比增长802%，公司人工智能业务“泰岳小催”平台升级为“泰岳智呼”，助力B端客户售前售后服务[20] - 公司拥有5座矿山，通过扩大矿区范围和新立项目，年产能有望提升约75%[26] - 公司计划2024年产金量不低于8吨，保守估计增长率不低于14%[26] - 公司制定远景规划目标，包括2028年末矿产金产量达到22吨，金资源量及储量达到500吨[26] - 全球经济增速下滑，美联储降息周期将至，黄金价格已开启新一轮上升周期[26] - 公司深耕休闲食品领域，形成“鱼制品、禽类制品、豆制品”三大品类[28] - 公司2023年各产品收入分别为12.91/2.17/4.52/0.72亿元，鹌鹑蛋首个完整销售年度实现销售收入过3亿[28] - 公司借力资本和多年成熟经验，以“新品类+新包装+新渠道”的打法持续快速成长[29] - 公司持续完善产业链布局，稳定原材料供应，规模效应逐步显现，盈利能力有望持续稳步提升[29] - 公司以自主研发和生产模式打造极致产品力，通过新产品多品规全渠道发力迅速拓宽市场[29] - 回天新材在光伏领域市占率超过45%，2022年光伏背膜产量达到6625万平米，年均增长率达到34%[30] - 凯因科技的核心产品凯力唯是国产泛基因型丙肝治疗药物，实现了97%的高治愈率，2023年实现营业收入14.12亿元，同比增长21.74%[32] - 凯因科技的金舒喜在妇科疾病外用干扰素市场中市占率为46.3%，在28省干扰素集采中成功中选，中选价格较最高申报价下降24.40%[32] - 石头科技的研发费用率位于行业前列，2023年达到7.15%，同比增长26.69%[33] - 石头科技在全球PCB产值复苏预期下，有望持续增长，2023-2028年CAGR达到5.4%[35] - 沪电股份的毛利率达到31%，远高于行业平均水平的20%[35] 市场扩张和并购 - 公司并购德国企业