报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司具备原料药制剂一体化优势和法规市场注册优势，有望促进公司新一轮增长 [4] - 2024-2026年归母净利润预计为6.92/8.53/10.61亿元，对应PE估值16.4/13.3/10.7倍 [4] 公司经营情况总结 制剂业务 - 2024H1制剂销售收入12.15亿元，同比增长10.6% [4] - 妇科产品黄体酮胶囊区域集采影响下收入企稳，新产品庚酸炔诺酮注射液、屈螺酮炔雌醇片逐步形成新增长潜力 [4] - 麻醉肌松类主要产品在过去两年均已集采，集采影响后恢复性增长，新产品舒更葡糖钠增长较快 [4] - 呼吸科产品保持较好增长，普药产品受地塞米松磷酸钠注射液集采影响略有下降 [4] - 2024年8月30日，公司与奥默医药合作产品1.1类创新药奥美克松钠完成NDA递交 [4] 原料药业务 - 2024H1原料药及中间体销售收入9.1亿元，同比下降9% [4] - 原料药行业国内外市场竞争加剧，非规范市场产品销售价格仍处于底部区间 [4] - 公司积极拓展市场，原料药以销售量的增长克服销售价格下跌的不利影响，公司自营原料药销售额基本持平 [4] - 公司未来将发挥法规市场注册优势，积极拓展新客户 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计为4,482/5,104/5,890百万元，同比增长8.7%/13.9%/15.4% [5] - 2024-2026年归母净利润预计为692/853/1,061百万元，同比增长23.0%/23.2%/24.4% [5] - 2024-2026年毛利率预计为53.6%/55.2%/56.9% [5] - 2024-2026年净资产收益率预计为11.4%/13.2%/15.2% [5]

报告评级 - 报告给予福莱特(601865.SH)公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 福莱特作为光伏玻璃龙头企业,在技术、规模、客户资源等方面具有明显优势 [5] - 公司2024年上半年实现营收106.96亿元,同比增长10.51%;实现归母净利润14.99亿元,同比增长38.14% [5] - 公司大尺寸窑炉占比达90%,稳步扩产持续降本增效 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为24.51/29.75/34.16亿元,当前股价对应PE为16.12/13.28/11.57倍 [6] 公司投资亮点 - 公司早在2006年就通过自主研发实现了光伏玻璃的国产化,在配方、生产工艺和自爆率控制等关键技术方面处于行业领先水平 [5] - 公司的光伏玻璃产品是国内第一家、全球第四家通过瑞士SPF认证的企业 [5] - 公司拥有两百多项发明和实用新型专利,是目前国内领先的玻璃制造企业 [5] - 公司未来有望凭借客户基础、规模优势、资源优势以及技术优势,继续保持行业领先地位 [5]

[Table_Summary] 投资要点： 1. 行业投资评级：中性（维持） - 周观点：8 月制造业 PMI 为 49.1%，环比上月下降 0.3 个百分点，连续 4 个月位于荣枯线之下，需求端的疲软依旧在延续。[4] - 从板块盈利周期来看，浮法玻璃、光伏玻璃进入到行业多数企业亏损阶段，水泥、玻纤龙头企业盈利处于周期底部，中小企业仍处于亏损阶段，民用碳纤维产品多数处于亏损状态。[4] 2. 消费建材 - 上半年零售端企业优于工程端。从结构上来看，零售端好于工程端，今年以来高能级城市二手房成交量尚可，或是支撑零售端需求稳定的重要因素。[5] - 建议关注 C 端占比较高、经营质量高、增长稳健的北新建材、伟星新材、兔宝宝等；B 端企业经营情况依旧在转型过程中承压，建议关注强α属性、低估值的三棵树、东方雨虹、坚朗五金、青鸟消防等。[5] 3. 玻纤 - 本周粗纱及电子纱市场行情稳中小涨。24Q2 行业全面复价带来玻纤行业底部建立，24Q2 全国粗纱均价为 3723 元/吨，同比-8.2%，环比+17.8%。[6] - 推荐关注：中国巨石、中材科技、弹性玻纤及制品小龙头长海股份。[6] 4. 玻璃 - 本周国内浮法玻璃价格继续偏弱调整，企业库存继续攀升。[7] - 24 年行业或呈现供需双升的紧平衡。建议重点关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技。[7] 5. 水泥 - 城中村改造+万亿国债推动下 24 年地产及基建都有积极政策支持，当前节点看 24 年，水泥需求有望受益于开工端企稳，有望呈现需求改善、利润修复趋势。[8][9] - 建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。[9] 6. 碳纤维 - 价格下降是渗透率提升的必经之路，短期价格弱势整理，但有利于后续市场持续渗透。[86] - 关注高性能碳纤维龙头中复神鹰、光威复材，以及原丝龙头吉林碳谷。[86]

1. 投资策略 1.1. 投资要点 1.1.1. 英伟达产品延期,逻辑和需求并未改变 [1][14] 1.1.2. 海外云厂商云/算力收入高速增长,形成商业闭环,确定性相对高 [14][15] 1.1.3. 国产替代在政策和技术加速,24年Q4 或将有明显边际变化 [15] 1.2. 行业要闻 1.2.1. 自然资源部:我国已建成卫星导航定位基准站一张网 [16][17] 1.2.2. 星网+重庆:发布北斗规模应用操作系统,加快推进北斗规模应用 [17][18] 1.2.3. 《海珠区低空经济发展工作方案》发布,全岛低空融合飞行试验放开 [18][19] 1.2.4. 数据要素智能化治理平台发布,推动数据空间的试点和试验工作 [19][20] 1.3. 本周回顾及推荐组合 1.3.1. 本周通信市场回顾 [20][21][22] 1.3.2. 建议关注组合 [23][24] 2. 行业新闻 2.1. 运营商板块 [25][26][27] 2.2. 主设备板块 [26][27] 2.3. 光通信板块 [27] 2.4. 物联网板块 [27] 2.5. 智能终端板块 [28][29] 2.6. 数据中心板块 [30][31][32] 2.7. 工业互联网板块 [32] 2.8. 卫星互联网/商业航天 [32][33]

行业投资评级 - 报告给予煤炭行业"优于大市"的投资评级 [5] 报告的核心观点 行业数据跟踪 1. 煤炭价格方面: - 动力煤价格上涨,焦煤价格上涨 [10][11][12][15][16] - 长协价格方面,动力煤价格小幅下跌,焦煤价格持平 [15][16] 2. 下游价格方面: - 钢材价格上涨,卷螺差下跌 [21][22] - 化工产品价格分化,尿素价格下跌,甲醇价格上涨 [23][24][25] 3. 供需分析: - 港口煤炭发运减少 [26][27][28] - 国内外煤炭运费分化,国内运价下跌,国际运价分化 [30][31] 4. 库存分析: - 港口动力煤库存减少,下游焦炭焦煤库存增加 [32][33][34][35][36] - 焦化企业产能利用率下降 [37] 5. 国际市场: - 海外动力煤价格分化,焦煤价格下跌 [37][38][39][40][41] - 动力煤内外价差收窄,焦煤内外价差扩大 [41][42][43] 行业投资建议 1. 优质分红标的:陕西煤业、山煤国际、中煤能源等 [6] 2. 长期增量标的:新集能源、甘肃能化、电投能源等 [6] 3. 双焦弹性标的:潞安环能、平煤股份、淮北矿业等 [6]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 行业整体加配机会已现，理由为今年基本面逐步修复、ARVR和AIGC赛道成长预期明显、政策支持数字经济等发展[3][6] - 8月版号发放数量创今年新高，游戏供给端有望持续向好[3][7] - OpenAI或推出代号“草莓”的AI产品，未来大语言模型或迎里程碑[3][9] 根据相关目录分别进行总结 核心观点、投资策略及股票组合 本周重点推荐及组合建议 - 投资组合包括腾讯控股、网易-S等[6] - 投资主题有游戏、AI和VR等[6] - 受益标的涵盖港股海外公司阿里巴巴-SW等和A股慈文传媒等[3][6] 重点事件点评 - 8月30日国家新闻出版署公布8月国产网络游戏审批信息，117款游戏过审为24年最多，2024年已发放926款含76款进口版号，建议关注项目储备丰富公司[7] - OpenAI研究团队打造代号“草莓”AI产品，亮点包括解决数学问题等，其逻辑性或成合成数据来源减少模型错误率，后续“猎户座”或是重要节点，建议关注AI相关标的[9] 市场行情分析及数据跟踪 行业一周市场回顾 - 上周（8月26日 - 8月31日）传媒行业指数（SW）涨幅4.41%，沪深300跌幅0.17%，创业板指涨幅2.17%，上证综指跌幅0.43%，传媒指数相较创业板指数上涨2.24%，各传媒子板块中媒体、广告营销、文化娱乐、互联网媒体分别上涨1.73%、3.61%、6.11%、4.30%[10] 行业估值水平 - 传媒行业指数（SW）最新PE 24.57，近五年平均PE 35.21；最新PB 1.72，近五年平均PB 2.35[14] 重点公告回顾 - 8月26 - 30日多家公司发布24H1报告，营收和净利润有不同表现，如欢瑞世纪上半年营收约1.08亿元，净利润1604万元同比增长136.96%；中文在线营收4.62亿元，净亏损1.5亿元同比扩大305.03%等[18][19][20] 行业动态回顾 - 8月26 - 30日行业有多项动态，如原创科幻数字IP白月城发布AI短剧先导片、OpenAI加速推出“草莓”模型、亚马逊研发“Remarkable Alexa”模型、网易起诉暴雪法院冻结暴雪1.39亿元财产、8月117款游戏获批等[22][23][24]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 信创迎来新一轮起点，较上一轮最大差异在于精细化提升核心品类，有望加大资金支持，释放党政、行业信创替代需求，且聚焦产业薄弱环节，为产业链供应链自主安全可控提供科技支撑 [4] - 信创+华为方面，华为系或将成为信创格局未来最大变量，华为在多方面寻求突破并构建产业链，2024年9月将举办多次重要峰会，有望持续影响信创供应端市场 [5] - 信创+工业软件范畴扩大，从基础软硬件到工业软件等卡脖子领域发生质变，发展自主可控工业软件是制造业转型升级必经之路，目前部分研发设计类软件面临卡脖子问题，需提升自主可控能力 [5] - 信创政策逐步落地，新一轮替换浪潮或将开启，卡脖子核心品类竞争力有望大幅提升，工业软件和华为有望成为最大变量 [6] 相关目录总结 投资建议 - 建议关注党政+行业信创相关企业，如中国软件、达梦数据等 [6] - 建议关注信创+工业软件相关企业，如华大九天、概伦电子等 [6] - 建议关注信创+华为相关企业，如吉大正元、软通动力等 [6] 相关研究 - 《原生鸿蒙护航国产操作系统》，2024.8.25 [4] - 《国能日新：业绩符合预期，创新业务布局成效凸显》，2024.8.25 [4] - 《金山办公：加速订阅转型，AI 商业化稳步推进》，2024.8.23 [4] - 《视频大模型奇点时刻加速到来》，2024.8.20 [4] - 《工业软件：质变，从国产化到全链路至规模化》，2024.8.16 [4]

报告评级 - 报告给予寒武纪"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司产品实力不断加强,生态建设逐步完善,且不断在业务层面取得积极进展 [6] - 公司在2024-2026年将分别实现营业收入16.79/22.71/30.85亿元,实现归母净利润-4.46/-2.08/1.48亿元 [6] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入0.65亿元,同比下降43.4%;实现归母净利润-5.30亿元,同比增长2.7% [5] - 公司预付账款从2023H2的1.48亿元大幅增长至2024H1的5.50亿元,反映了公司未来积极的生产规划,彰显良好的增长预期 [5] - 公司拥有727人的研发团队,其中78.82%的研发人员拥有硕士及以上学历,有力支撑了公司的技术创新和产品研发 [5] - 2024H1公司继续高强度投入研发,研发费用达4.5亿元 [5] 业务进展总结 - 在互联网领域,公司与下游客户持续深度合作,自然语言应用场景中实现了批量出货 [5] - 在大模型领域,公司与国内头部算法公司持续开展商务与技术合作 [5] - 在视觉大模型领域,公司获得客户的多个产品兼容性认证 [5] - 在金融领域,公司与多家金融机构进行了大语言模型的测试以及行业应用的探索,积极推动金融领域的应用落地 [5] 风险提示 - 供应链政策波动 [6] - 研发进展不及预期 [6] - 行业竞争加剧 [6]

报告评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司经营稳健,2024年一季度业绩为全年双位数目标奠定基础 [5] - 公司聚焦中高价位产品,动销增长显著,五粮液、五粮浓香等主要产品表现良好 [5] - 公司扁平化招商策略初见成效,核心市场优势显著,西部和东部市场占据营收主导地位 [5] - 公司毛利率和净利率均有所提升,回款表现亮眼 [6] 财务数据总结 - 2024年预计公司营业收入916.5亿元,同比增长10.1%;归母净利润338.2亿元,同比增长11.9% [6][7] - 2025年预计公司营业收入1009.6亿元,同比增长10.2%;归母净利润378.5亿元,同比增长11.9% [7] - 2026年预计公司营业收入1125.3亿元,同比增长11.5%;归母净利润426.6亿元,同比增长12.7% [7] - 公司毛利率维持在76.5%-77.0%的高水平,净资产收益率在17.5%-23.3%之间 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营收 188.83 亿元，同比下降 4.94%；归母净利润 38.27 亿元，同比下降 22.86% [3] - 风电发电量略有减少,主要受风资源水平下降影响 [3] - 电价方面,风电和光伏平均上网电价同比下降,而火电电价持平 [4] - 公司加速新能源项目建设,2024 年上半年新签订开发协议 7.59GW,取得开发指标 6.09GW,较上年同期增加 51.87% [4] - 公司拟以 13.19 亿元转让江阴苏龙 27%股权,控股装机容量预计减少 1240.76MW,其中火电装机容量减少 1215MW [4] 财务数据总结 - 2024-2026 年营业收入预计分别为 380.0 亿元、419.2 亿元、450.6 亿元,增速分别为 1.0%、10.3%、7.5% [4] - 2024-2026 年归母净利润预计分别为 64.0 亿元、70.3 亿元、72.7 亿元,增速分别为 2.4%、9.9%、3.4% [4] - 2023-2026 年毛利率预计分别为 36.4%、34.4%、35.0%、34.5% [5] - 2023-2026 年净资产收益率预计分别为 8.8%、8.5%、8.7%、8.5% [5]