报告的核心观点 - 美国经济整体仍较为景气,预计今年一季度GDP增速在2%左右[1] - 通胀方面,成本通胀有所放缓,但产出通胀略有加速[2] - 美联储官员密集发声,暗示目前不急于降息,市场对此有些不满意[2] - 美国10年期国债收益率上升至4.3%左右,推高了美国房贷利率,对房地产市场构成打击[2] - 机构投资者近期连续抛售科技股,选择转向波动率较小的必选消费股[2] - 高盛认为短期内科技股涨势还会继续,但目前纳指估值已经很高,应相对谨慎[3] - 对冲基金的空头头寸已降至7巨头股票的1%,为2015年以来最低,看涨押注还在增长[4] - 华尔街分析师开始大幅上调标普500指数的目标价,看好未来两年内有30%的上涨空间[6] - 超过40%的民众对未来股市持乐观态度,认为美联储会大幅降息[7] - 美国商业地产法拍数量有所增加,可能影响中小银行股价,从而连带拖累整体市场[8] 行业和公司总结 半导体行业 - 英伟达季报大超预期,对整个科技股和指数有很强支撑作用,但有少数担心其未来收入增速放缓[9] - 台积电在日本新建首座工厂,有助于其整体业务的韧性,估值仍是行业最低,商业模式最稳定[9] 电动车行业 - 美国电动皮卡制造商Rivian公布不佳季报,导致股价大跌,宣布裁员,说明在美国生产电动皮卡很不容易[10] - 这间接说明特斯拉Cybertruck的竞争力强,且今年美国电动车行业可能面临逆风,主要因为贷款利率高位[10] 旅游行业 - 在线旅游公司BKNG公布的业绩超预期,但在欧洲遭遇大额罚款,股价有所下跌,需继续关注[9] 电商行业 - 亚马逊将进入道琼斯指数成分股,但相对增量资金流入不太热门,对其股价推动有限[9]

业绩总结 - 瑞声科技2023年全年实现收入204.2亿元，同比下降1.0%[1] - 2024年预测收入为24,069,604人民币千元，较2023年增长17.9%[4] - 2024年预测毛利率为20.3%，较2023年提高3.4个百分点[4] - 2024年预测净利率为4.3%，较2023年增长1.5个百分点[4] - 2024年预测EBITDA利率为19.5%，较2023年略有增长[4] 用户数据 - 光学业务实现收入36.3亿，同比增长12.7%，毛利率为-13%[1] - 结构件业务实现收入82.5亿，同比增加了13.3%，毛利率为21.2%[1] 未来展望 - 公司预测2024-2026年的收入分别为240.7亿元/269.4亿元/296.1亿元人民币[2] 新产品和新技术研发 - 公司现金流状况波动较大，投资活动现金流和融资活动现金流在过去几年中均有负值出现[1] 市场扩张和并购 - 总资产在过去几年中呈现逐年增长的趋势，从2020年的3833.2万美元增长到2024年的4506.4万美元[1] - 负债总额也在逐年增加，从2020年的1569.9万美元增长到2024年的1906.2万美元[1] 其他新策略 - 公司股东权益在2020年至2024年间有所波动，但整体呈现增长趋势，从2020年的2426.3万美元增长到2024年的2600.2万美元[1]

业绩总结 - 公司2023年净利润增长21.5%，净利润达31亿，每股净利润为2.19元[1] - 公司2024-2026年预测收入分别为245亿元、278亿元和306亿元，净利润分别为33亿元、36.9亿元和39.7亿元[2] - 2022-2026年公司收入和净利润均呈现逐年增长趋势[3] 营收情况 - 公司2024年预测营业收入为24506.8百万元，2025年预测为27848.8百万元，2026年预测为30635.7百万元[1] 利润率预测 - 2024年预测毛利率为32.5%，2025年预测为32.5%，2026年预测为32.3%[1] - 2024年预测EBITDA利率为18.2%，2025年预测为19.1%，2026年预测为19.4%[1] 财务状况 - 应付账款在过去五年中呈现逐年增长的趋势，从8,705.3亿到14,066.4亿，增长率分别为27.3%、31.6%、12.1%、15.1%和9.0%[1] - 总负债在过去五年中也呈现逐年增长的趋势，从13,213.9亿到20,258.5亿，增长率分别为19.3%、31.0%、10.2%、9.0%和7.4%[1] - 股东权益在过去五年中也呈现逐年增长的趋势，从34,528.9亿到42,879.2亿，增长率分别为6.8%、6.6%、2.8%、6.5%和6.0%[1]

业绩总结 - 比亚迪电子2023年净利润增长118%，每股盈利1.79元人民币[1] - 2026年预测收入为184,920,741人民币千元，较2022年增长了72.2%[4] - 2026年预测EBITDA为11,974,245人民币千元，较2022年增长了151.6%[4] - 2026年预测净利润为7,241,070人民币千元，较2022年增长了289.6%[4] - 2026年预测总资产为91,129,967人民币千元，较2022年增长了59.6%[4] - 2026年预测总负债/总资产比率为0.54，较2022年下降了1个百分点[4] 战略发展 - 比亚迪电子完成捷普收购，提升消费电子竞争力，目标价为45港元[1] - 比亚迪电子预测2024-2026年收入和净利润增长，给予目标价45港元，维持买入评级[2] 财务状况 - 短期银行借款在过去五年中呈现波动增长，从2019年的2,004,306增长至2023年的4,676,051[1] - 总流动负债在过去五年中稳步增长，从2019年的30,142,838增长至2023年的45,626,582[1] - 股东权益在过去五年中持续增长，从2019年的25,635,069增长至2023年的42,387,092[1]

业绩总结 - 华润万象生活2023年核心净利润同比增长31.2%，达到29.2亿元，核心净利润率提升至19.8%[1] - 商管毛利率大幅提升至58.4%，零售额同比增长43.3%至1812亿元，租金收入同比增长38.8%至220亿元[1] - 公司的毛利率在2022年至2026年间分别为27.9%、32.8%、25.2%、18.6%和15.1%[5] - 公司的净利润率在2024年预计为19.5%，并且在未来几年将保持在19%至20%之间[5] - 公司的ROE在2022年至2026年间分别为16%、19%、22%、24%和24%[5] 公司展望 - 公司目标价为43.2港元，预计2024年-2026年的归母净利润分别为36.6亿元、43.4亿元及50.0亿元，给予公司物管业务及商管业务20倍及30倍市盈率[3] - 2026年预计公司收入将达到25,130,845千元，同比增长14.3%[4] - 2025年每股盈利预计为1.90元，同比增长18.6%[4] - 2024年预计归母净利润为3,665,550千元，同比增长25.2%[4] - 公司的派息率在2022年至2026年间分别为81%、55%、55%、55%和55%[5] 公司风险提示 - 公司提醒投资者本报告仅供机构投资者一般审阅，不构成投资建议[6] - 公司声明本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性不可作出依赖[7] - 公司提醒投资者，公司可能发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点[8] - 公司声明不提供给美国人任何经纪及投资顾问服务，包括本报告内容[9] - 本报告可能违反当地法律，不适用于加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士[10]

业绩总结 - 公司2023年全年业绩符合预期，收入同比下降26%，净利润同比下降49%[1] - 公司2023年实际收入为7,778百万澳元，2024年预测收入为7,234百万澳元，净利润预计为1,405百万澳元[2] - 公司2023年实际收入为7778百万元，2024年预测收入为7234百万元，呈现下降趋势[3] 未来展望 - 公司2024年预计煤价将随通货膨胀增速震荡上行[1] - 公司2024年预测收入为7,234百万澳元，净利润预计为1,405百万澳元[2] 财务指标 - 公司2023年实际毛利率为30.1%，2024年预测毛利率为31.9%，有所提升[3] - 公司2023年实际净利率为19.4%，2024年预测净利率为20.7%，略有增长[3] - 公司2023年实际SG&A/收入比率为12.2%，2024年预测为11.4%，有所下降[3] - 公司2023年实际EPS为1.38，2024年预测EPS为1.06，呈现下降趋势[3] - 公司2023年实际PE倍数为4.8倍，2024年预测为4.3倍，有所下降[3] - 公司2023年实际PB倍数为0.8倍，2024年预测为0.7倍，略有下降[3] - 公司现金变化呈现逐年增长趋势，增长率分别为17.9%，5.6%，8.0%，9.0%和10.0%[1] - 公司每股账面值从5澳元增长至8澳元，增长率为60%[1] - 公司期初持有现金从1,495澳元增长至3,408澳元，增长率为128.4%[1] - 公司营运资金从1,705澳元增长至4,422澳元，增长率为159.2%[1]

业绩总结 - 公司收入同比下跌10.1%至249.7亿元人民币，毛利率提升2.2pct至24.3%[1] - 归母净利润持平，派息率为60.3%，目标价为98.09港元[2] - 运动类和欧美地区受消费需求不足及去库存的影响，运动类下跌32.4%[2] - 产能利用率已恢复到100%，预计重拾双位数增长，毛利率环比提升3.1pct至25.8%[3] - 2023年实际净利润为45.57亿人民币，2024年预测净利润为63.94亿人民币，增长率为19.1%[4] - 2023年实际每股收益为3.03人民币，2024年预测每股收益为4.25人民币，增长率为17.8%[4] 未来展望 - 目标价为98.09港元，维持买入评级，2024年每股盈利预测25倍[4] - 2024年预测收入为人民币281.53亿，预测净利润率为19.1%[5] - 2026年预测EBITDA为人民币103.1亿，预测ROE为19.3%[5] - 2025年预测营运现金流为人民币86.65亿，预测固定资产投资为人民币15亿[5] - 预测2026年总资产为人民币549.18亿，总短期负债为人民币118.58亿[5] 财务状况 - 融资活动现金流呈现逐年下降趋势，分别为-4,827、-745、-5,175、-5,688、-6,349[0] - 总负债在过去五年中呈现波动下降趋势，分别为12,727、15,744、15,116、14,652、14,332[0] - 现金持有量在过去五年中也呈现波动下降趋势，分别为6,688、7,369、11,596、10,529、9,759[0]

新产品和新技术研发 - 特斯拉FSD Beta v12.3开始大规模推送，包括美国数千辆车，软件版本为2023.44.30.8和2023.44.30.14[1] - 特斯拉将在柏林工厂生产Semi，大批量生产计划于今年年底投入运行[4] 市场扩张和并购 - 特斯拉欧洲提高Model Y价格约2000欧元，RWD版起售价为44,990欧元，LR版为52,990欧元，高性能版为59,990欧元[2] - 特斯拉美国宣布Model Y配置将于4月1日涨价100美元，RWD版起售价为43,990美元，LR版为48,990美元，高性能版为52,490美元[3] 其他新策略 - 报告内容仅供机构投资者一般审阅，不得复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给其他人[12] - 报告所载资料及意见并不作任何明示或暗示的准确性、完整性或正确性的保证，第一上海不对使用报告或内容导致的任何损失承担责任[13] - 第一上海可能发布与本报告不一致或得出不同结论的其他报告或观点，信息、意见和估计均按“现状”提供，不提供任何形式的保证[14]

营业收入 - 中国电信2023年营业收入达到5136亿元，同比增长6.7%[1] - 2025年预测营业收入为572,280百万元，较2021年增长19.0%[3] 派息比率 - 公司承诺未来三年将派息比例提高至75%以上，2023年派息比超过70%[1] - 中国电信每股派息在2023年为0.30元，派息比率为80%[2] - 2025年预测派息比率为70.00%，与2021年持平[3] 用户数据 - 公司移动通信服务收入为1957亿元，移动用户数达到4.08亿户[1] - 公司智慧家庭业务收入为1231亿元，宽带用户数达到1.9亿户[1] 未来展望 - 2024年中国电信资本开支预计为120,000百万元，自由现金流为25,000百万元，同比增长250%[2] - 2025年预测现金及等价物达到117,311百万元，较2021年增长62.1%[3] - 2025年预测净利润为37,389百万元，较2021年增长35.1%[3] - 2025年预测基本每股收益为0.4086元，较2021年增长35.4%[3] - 2025年预测EBITDA率为27.03%，较2021年略有增长[3] - 2025年预测净利润率为6.53%，较2021年有所提升[3] - 2025年预测总资产收益率为4.30%，较2021年有所增长[3] 其他新策略 - 公司产业数字化收入为1389亿元，占服务收入比达29.9%[1] - 公司的流动比率从0.50逐年提升至0.66，速动比率也从0.27增长至0.41[0] - 公司现金净变动呈现逐年增长的趋势，年末现金余额从72,465万增至117,311万[0] - 公司的市盈率逐年下降，从11.74降至8.67，市净率也呈现下降趋势，从0.74降至0.69[0]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为4166.09亿人民币，同比下降1.33%[1] - 公司2023年油气净产量为678百万桶油当量，同比上升8.69%[1] - 公司2023年桶油作业费用为28.83美元，同比下降5.1%[1] - 公司2023年实际净利润为123,843百万人民币，较2022年下降12.6%[3] - 每股盈余预测2025年将达到3.18人民币，市盈率为5.1倍[3] 未来展望 - 公司预测2024-2026年收入分别为4402.25亿元/4797.87亿元/4938.07亿元人民币，归母净利润分别为1345.72亿元、1470.88亿元和1511.37亿元[2] - 2026年预测营业额将达到493,807百万人民币，较2022年增长14%[3] - 2024年预计收入将达到479,787百万人民币，较2023年增长了15%[4] 资产负债 - 总负债在过去五年中呈逐年增长趋势，从330,648亿到388,696亿[1] - 每股净资产在过去五年中逐年增长，从12.81到19.16[1] - 营运资金在过去五年中呈逐年增长趋势，从151,288亿到239,899亿[1]