报告行业投资评级 宁德时代评级为"买入-A"。[1] 报告的核心观点 新能源汽车 1) 2024年1-7月,三元电池装机量为73.6GWh,其中宁德时代市占率达68.45%,7月市占率高达70.88%。[1] 2) 蜂巢能源推出低容量高电压商用轻卡100kWh电池系统标准品。[1] 3) 富临精工与宁德时代签订业务合作协议,双方就磷酸铁锂正极材料验证、生产方面建立长期合作关系。[1] 4) 极氪第二代金砖电池将首发装车2025款007,10.5分钟可从10%充能至80%。[1] 5) 厦钨新能针对低空飞行器及无人机领域开发的高功率高电压三元产品实现量产。[1] 6) 奇瑞商用车与宁德时代达成战略合作,新品零米轻卡将全系标配宁德时代电池。[1] 7) 珠海冠宇和龙蟠科技2024年上半年业绩有所下滑,但动力电池和储能电池业务保持增长。[1][18] 新能源发电 1) 光伏方面,硅料价格有所回调,硅片和电池片价格保持稳定,组件价格小幅下降。[43][44][45][47] 2) 风电方面,1-6月全国新增风电装机2584万千瓦,多地海上风电项目获积极推动。[21][22] 3) 国家发改委等部门发布《加快构建新型电力系统行动方案》和《配电网高质量发展行动实施方案》,为新能源发电提供政策支持。[23][24] 电力设备 1) 2024年全年电网投资首次超过6000亿元,主要用于特高压、电网数字化智能化升级等。[23][24] 2) 国内外电力设备企业如国网信通、国电南瑞等有望受益。[24] 根据报告目录分别总结 (一) 新能源汽车 1) 宁德时代三元电池市占率持续提升,达到68.45%。[1] 2) 蜂巢能源、富临精工、极氪等企业在电池技术和产品方面取得进展。[1] 3) 珠海冠宇和龙蟠科技业绩有所下滑,但动力电池和储能电池业务保持增长。[1][18] (二) 新能源发电 1) 光伏行业硅料价格有所回调,硅片和电池片价格保持稳定,组件价格小幅下降。[43][44][45][47] 2) 风电装机持续增长,多地海上风电项目获积极推动。[21][22] 3) 政策方面,国家出台多项支持新能源发电的措施。[23][24] (三) 电力设备 1) 电网投资大幅增加,主要用于特高压、电网数字化智能化升级等。[23][24] 2) 国内外电力设备企业有望受益。[24]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现符合预期 - 2024年上半年公司实现营业收入7.07亿元,同比增长40.71%;实现归母净利润0.81亿元,同比增长26.80% [1] - 收入增长主要受悬架系统零部件销售增长驱动,悬架系统零部件收入为5.89亿元,同比增长52.07% [1] - 净利润增速低于收入增速,主要由于毛利率下降4.9个百分点所致 [1] 公司发展信心 - 公司发布2024年员工持股计划,业绩考核目标为2024年营收同比增长不低于20%或净利润同比增长不低于15% [1] - 公司推进重庆生产基地建设项目,有望强化对当地主要车企客户的供应能力 [1] 未来发展前景 - 汽车行业景气或有望延续,稳定杆供应渗透有望继续提升,公司业绩预期较为稳定 [1] - 公司持续拓展机器人及工程机械领域应用,增长空间有望进一步打开 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"增持-A"建议。[7] 报告的核心观点 订单高速增长,但项目推进及回款节奏暂时拖累短期业绩 - 2024年上半年公司新增订单同比高速增长,但同期收入基本持平,主要受招投标及交付验收节奏影响。[2] - 高强度费用开支及账期回收放缓拖累当期净利润表现。[2] 气象雷达采购大订单落地,彰显公司产品在该领域的竞争力 - 公司公告4月中标"广东粤财金融租赁股份有限公司天气雷达设备采购项目"的35部X波段双极化相控阵天气雷达及其附属设施采购,中标金额为2.38亿元。[3] - 气象领域大订单落地助力公司业绩进一步增长,同时彰显公司产品在该领域较强的竞争力。[3] 公司测雨雷达自年初起陆续中标多个项目 - 根据中国招标投标公共服务平台,公司测雨雷达年初以来陆续中标多地雨水情监测项目。[5] - 近年来我国水利灾害频发,雨水情监测预警需求凸显,公司或有望受益于下游需求增长。[5] 公司推出应用于低空经济的Ku波段雷达 - 7月份,公司正式披露应用于低空领域的自研Ku波段双极化有源相控阵雷达"TDKFT0104型"新品。[6] - 今年以来,我国低空经济发展加速,公司有望受益于低空经济产业逐步发展。[6] 财务数据与估值 - 我们预计2024-2026年营业总收入分别为4.71亿元、8.71亿元、12.50亿元,同比增速分别为121.81%、84.79%、43.56%。[10] - 对应归母净利润分别为1.94亿元、3.57亿元、5.09亿元,同比增速分别为206.02%、84.11%、42.77%。[7] - 2024-2026年可比估值行业平均分别为35x、26x、21x,纳睿雷达估值分别为47x、26x、18x。[13][14][16]

投资评级 - 金石资源首次覆盖，给予"买入-B"评级 [1][3] 核心观点 - 金石资源2024H1实现营收11.19亿元，同比增长100.20%，归母净利润1.68亿元，同比增长32.54% [1] - 2024Q2实现营收6.71亿元，同比增长71.67%，归母净利润1.07亿元，同比增长16.57% [1] - 包头项目贡献主要业绩增量，2024H1包钢金石3条选矿生产线共生产萤石精粉25.28万吨，金鄂博氟化工生产无水氟化氢5.26万吨 [1] - 常山金石停产影响自产萤石，2024H1自产萤石精矿营业收入4.55亿元，较上年同期略有下降 [1] - 萤石价格坚挺，预计随着旺季来临价格有望走高 [1] - 公司计划2024年单一萤石矿山生产各类萤石产品40万-50万吨，包头项目生产萤石粉50万-60万吨，无水氟化氢15万-20万吨 [1] - 公司拟投资开发蒙古国萤石资源项目，预计2024年可生产高品位原矿初选矿产品约15万吨 [3] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年收入分别为28.44/39.83/51.98亿元，同比增长50.0%/40.1%/30.5% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.70/7.48/9.69亿元，同比增长34.7%/59.1%/29.5% [3] - 预计2024-2026年EPS分别为0.78/1.24/1.60元 [4] - 预计2024-2026年PE分别为31.2x/19.6x/15.1x [4] 业务分拆 - 预计2024-2026年萤石精矿收入分别为20.50/27.47/33.29亿元，毛利率分别为43.17%/45.65%/46.86% [6] - 预计2024-2026年无水氟化氢收入分别为7.20/10.98/16.65亿元，毛利率分别为5.56%/7.10%/8.11% [6] - 预计2024-2026年锂云母精矿收入分别为0.46/1.10/1.76亿元，毛利率分别为11.30%/11.82%/13.64% [6] 估值对比 - 2024-2026年可比公司平均PE分别为25.9x/19.1x/15.2x，金石资源对应PE分别为31.2x/19.6x/15.1x [8][9]

报告行业投资评级 - 报告维持电子行业"领先大市-A"的投资评级 [1] 报告的核心观点 行业发展趋势 - 中国大陆面板产能占比有望持续提升，全球面板产能集中度加剧 [8] - 大陆面板厂商在TFT-LCD领域已经占据极大产能优势，对整体显示产业的影响力也继续扩大 [8] 先进封装技术发展 - 台积电收购群创5.5代厂房,加速扩充先进封装产能,减缓产能吃紧的问题 [7] - 群创光电转型为全球最大尺寸FOPLP厂,发展RDL-first以及Chip-first封装工艺,满足高可靠度、高功率输出且高品质之低轨卫星、重用、充电芯片的封装需求 [7] - FOPLP具有更大封装尺寸/更好散热性能,有望加速进入AI芯片领域 [7] 行业投资机会 - 封测:通富微电、长电科技、华天科技、甬矽电子、伟测科技 [8] - 设备:北方华创、中微公司、盛美上海、华峰测控、长川科技、中科飞测、华封科技 [8] - 材料:华海诚科、鼎龙股份、深南电路、兴森科技、艾森股份、上海新阳、联瑞新材、飞凯材料、江丰电子 [8] - 面板:京东方-A、TCL科技(华星光电)、深天马-A、维信诺、和辉光电-U [8]

行业投资评级 - 报告维持食品饮料行业"同步大市-A"的投资评级 [3] 报告的核心观点 1) 上周食品饮料行业下跌1.88%,跑输大盘,其中饮料乳品表现较好 [15] 2) 7月底以来外资频繁流入食品饮料板块,主要买入低估值/业绩佳的龙头标的 [20][21][22][23][24] 3) 外资投资偏好业绩和合理估值,时间维度适中,更倾向于"见兔撒鹰"式投资 [23][24] 4) 目前食饮板块处于外资流入蜜月期,后续需关注消费实际复苏情况 [24] 5) 建议关注三类机会:高股息类资产、消费降级赛道、顺周期赛道 [26] 6) 重点关注标的包括贵州茅台、五粮液、仙乐健康等 [26] 行业数据总结 1) 白酒方面,主要品牌价格总体保持稳定 [35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45] 2) 肉制品方面,生猪、猪肉价格同比大涨 [72][75] 3) 乳制品方面,国内生鲜乳价格持平,国际奶粉价格上涨 [80][81] 4) 调味品方面,大豆价格环比下跌 [85][86][87][88]

投资评级 - 报告对东方电缆的投资评级为"买入-B"，维持评级[3] 报告的核心观点 - 报告看好东方电缆在海缆领域的优势地位，认为全球海上风电发展的高景气态势将有利于公司的发展前景[2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，东方电缆实现营收40.68亿元，同比增长10.31%；归母净利润6.44亿元，同比增长4.47%。毛利率为22.43%，同比下降6.19个百分点；扣除非经常性损益的归母净利润5.48亿元，同比下降9.50%[1] 业务分部 - 陆缆业务表现亮眼，海缆业务前景可期。2024年上半年，公司陆缆/海缆系统/海洋工程分别实现营收22.94/14.85/2.84亿元，同比变化+25.91%/-10.34%/+37.83%。毛利率分别为9.94%/39.38%/33.75%，同比变化+1.18/-11.71/+10.76个百分点[1] 订单情况 - 公司在手订单稳定增长，截至2024年8月12日，公司在手订单总额为89.05亿元，环比增长24.77%。其中，海缆系统29.49亿元，陆缆系统45.23亿元，海洋工程14.33亿元[1] 海外市场 - 东方电缆在海外市场取得突破，2024年1月，公司入股英国Xlinks First和XLCC，中标约20亿海外海缆订单，国际订单占在手订单总额近29%[2] 投资建议 - 报告预计2024-2026年归母净利润分别为13.09、19.07和24.43亿元，对应EPS为1.90、2.77和3.55元/股，对应PE为26、18和14倍，维持"买入-B"评级[2] 财务数据与估值 - 报告提供了详细的财务数据预测，包括营业收入、归母净利润、毛利率等，以及相应的增长率和估值比率[9]

美国经济分析 - 美国7月零售销售强劲反弹，扣除温和降温的CPI后实际增速更大[1] - 美国劳动力市场有再度趋紧的风险，可能令美联储无需加快降息[2] - 美国内需强劲导致日元大幅贬值，日本央行汇率干预效果受挫[3] 我国货币政策分析 - 我国货币政策框架正加快向市场化利率传导方向迭代[4] - 我国货币政策将注重发挥利率等价格型调控工具的作用[4] - 预计9月有降准50BP的空间，但前提是国债收益率不再大幅下滑[5] 其他经济指标 - 一线城市商品房销售面积较为稳定，二三线城市仍在下行[6] - 8月前两周汽车消费有所改善，新能源车销量大幅上行[7,8] - 鲜菜价格大幅上涨，猪肉价格涨幅小幅回落[9,10,11]

历史上极度缩量至市场底期间，消费和科技行业占优 - 极度缩量至市场底期间，消费行业最为占优：社服、食品饮料、家电行业表现较好 [70][71] - 极度缩量至市场底期间，科技行业也较为占优：医药、电子、电新、汽车行业表现较好 [70][71] 历史上市场底后一个月内高景气行业相对占优 - 部分周期行业如电力、钢铁、石油石化等中报盈利增速较高 [76][82] - 科技行业如AI手机、智能驾驶、算力基建等可能走强 [76] 极度缩量后外资流入使得消费可能相对占优 - 历史上A股极度缩量后外资流入医药、电新、食品饮料、家电等消费行业较多 [84] - 近期外资流入食品饮料、医药、电力等内需相关行业较多 [88][89] 短期继续均衡配置TMT、红利和部分消费 - 关注政策和产业趋势向好的TMT行业，如传媒、电子、计算机、通信等 [91][92][93] - 关注预期可能改善的社服、食品、商贸零售、医药、军工等行业 [93][94] - 关注低估值红利的建筑、交运、银行等行业 [98]

公司基本情况 - 富特科技主要从事新能源汽车高压电源系统的研发、生产和销售，产品包括车载充电机、车载 DC/DC 变换器等[13] - 公司在国内新能源乘用车市场占有率位居行业前列，得到多家知名整车厂客户的认可[14] 财务状况 - 2021-2023年，公司营业收入分别为9.64亿元、16.50亿元和18.35亿元，YOY分别为227.11%、71.13%和11.20%；归母净利润分别为0.58亿元、0.87亿元和0.96亿元，YOY分别为489.14%、50.53%和11.14%[1][15] - 2024年上半年，公司实现营业收入6.62亿元，同比下降24.23%；归母净利润0.58亿元，同比下降0.55%[1] - 公司预测2024年营业收入为186,574.34万元，同比增长1.67%；归母净利润为9,290.00万元，同比下降3.67%[1] 行业情况 - 新能源汽车高压电源系统行业是新能源汽车的核心构成部分，包括电池、电机、电控等[22] - 全球新能源汽车销量从2016年的75.1万辆增长到2023年的1,367.5万辆，复合年增长率达51.38%，2023年销量同比增长35.75%，渗透率达到14.75%[23][27] - 我国新能源汽车产销量自2021年开始保持高速增长，2023年产销量分别达到958.7万辆和949.5万辆，渗透率提高至31.55%[27] 公司亮点 - 公司通过股权合作深度绑定广汽集团、蔚来汽车及小米汽车，是这些企业多款车型的高压电源系统独家供应商[33] - 公司预计今明两年将有多个首次定点项目进入量产期，包括雷诺汽车、小米汽车等新客户项目[33] 募投项目 - 公司计划通过IPO募投资金投入新能源汽车核心零部件智能化生产制造项目和研发中心建设项目，分别投资47,198.11万元和20,388.22万元[34][35] 同行业对比 - 行业平均收入规模为24.42亿元，可比PE-TTM为18.46X，销售毛利率为11.32%；公司营收规模低于行业平均，但销售毛利率高于行业平均[38][39]