行业投资评级 - 报告给出了增持的行业投资评级,表示行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数 [6] 报告的核心观点 - 海外大模型层出不穷,推动产业持续发展。美国Anthropic公司推出升级版的Claude 3.5 Sonnet模型,能够与桌面应用程序交互,模拟键盘输入、鼠标点击等操作 [1] - 国内大模型公司积极探索AI应用落地,自我学习能力不断提升。智谱展示了基于"基础智能体解耦合中间界面"和"自进化在线课程强化学习框架"的AI工具AutoGLM,能够模拟人类操作手机 [1] - 算力规模位居世界前列,推动AI应用更新迭代。全国在用算力中心机架总规模超过830万标准机架,算力总规模达246EFLOPS,工业、教育、医疗等多个领域算力应用项目超过1.3万个 [1] 投资建议 - 随着算力的不断积累与铺设,以及AI技术的不断发展,国内AI产业链有望获得关注和发展。建议关注值得买、昆仑万维、恺英网络、三七互娱、神州泰岳等公司 [2]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度实现归母净利润约17.45亿元,同比提升约27%,其中Q3实现归母净利润约5.48亿元,同比提升约41%,环比下滑约24% [1] 2) 研发费用阶段性下滑,净利率有所提升。公司24年前三季度研发支出6.42亿元,同比下降约21%,主要原因是上半年公司深水、新型工程、智能化产品技术项目研发尚处于初始阶段。另外,公司24年前三季度净利率同比增加1.97pct,达到8.63%,主要是公司工作量稳步增长,降本提质增效工作全面融入价值管理,净利润同比增长 [1] 3) 行业景气复苏,工作量稳中有增。受高油价背景下油公司资本开支的增长所推动,国际海洋油气工程行业逐步复苏。随着中国海油持续开展增储上产"七年行动计划"，形成了较大规模的能源工程建设需求，为公司工作量提供了有力支撑 [1] 4) 海外市场持续拓展,在手订单较为充足。公司在保有传统油气市场优势下,积极推进全球市场开发。24年前三季度,公司累计实现市场承揽额165.62亿元,其中海外业务53.26亿元,占比32.16%,占比同比提高3个百分点。同时,公司在手订单较为充足,截止报告期末,公司在手订单总额约为365亿元 [1] 财务数据总结 1) 公司2024-2026年盈利预测分别为23.03、26.6、31.01亿元,对应的PE分别为11、9、8倍 [2] 2) 公司2024-2026年营业收入预计分别为34,058、38,148、43,182百万元,年增长率分别为10.8%、12.0%、13.2% [4] 3) 公司2024-2026年归属于母公司的净利润预计分别为2,303、2,660、3,101百万元,年增长率分别为42.1%、15.5%、16.6% [4] 4) 公司2024-2026年毛利率预计分别为12.7%、12.7%、13.2%,净利率预计分别为6.8%、7.0%、7.2% [8] 5) 公司2024-2026年ROE预计分别为8.8%、9.5%、10.3% [8]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [2] 核心观点 - 国货运动品牌三季度总体经营稳健,李宁线上业务有所增长,特步国际和361°表现亮眼 [7][8] - 纺织制造板块呈向好态势,新澳股份和健盛集团三季度业绩稳健 [8] 行业数据跟踪 - 9月社会消费品零售总额同比增长3.2%,服装鞋帽、针纺织品类消费同比下降0.4% [20][21] - 9月纺织服装出口同比下降3.8%,其中纺织品出口下降2.1%,服装出口下降5.1% [29] - 国内棉价和海外棉价略有下跌 [26][27] 投资建议 - 建议关注受益于体育赛事和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业、品牌集中度和忠诚度较高的男装及童装品牌、海外公司库存情况好转的纺织制造龙头企业、悦己和保值需求催化的黄金珠宝龙头 [9]

投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 微电机产品增量前景广阔，公司24Q3营收环比约+9.01% [3] - 盈利能力有所承压，期间费用率同环比小幅提升 [3] - 电机新项目量产，海外工厂投产，ADAS清洗系统有望加速渗透落地 [3] 业绩预测 - 预计公司2024~2026年营收分别约10.4、11.8、13.5亿元，同比分别约+12.1%、+13.9%、+14.7% [5] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别约2.2、2.6、3.0亿元，同比分别约+9.1%、+17.4%、+16.8% [5]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [2] 报告的核心观点 电商 - 双十一消费侧更关注质价比,消费者倾向于摒弃冲动消费转向理性购买,从追求低价转变为注重品质,逐渐回归"产品、价格和服务"的消费初心 [8] - 除了提供更具性价比的产品外,新创意、新产品及体验更优的新服务,成为各大电商平台比拼的重点 [8] 天猫 - 天猫双11第一阶段(10/21-10/24)品牌成交排行榜发布,品牌商品开局成绩亮眼,284个品牌成交破亿 [9] - 美妆、服饰、家电板块的头部品牌表现突出,国货品牌势头向好 [9] 抖音 - 抖音平台双11大促增长强劲,货架场增速领跑,商城GMV同比增长91%,搜索GMV同比增长77%,商品卡GMV同比增长64% [10] - 在抖音扶持加码、经营减负的政策下,平台优质内容与商品卡的联动,叠加内容流量和货架流量的持续循环,有望成为商家取得经营突破的关键 [10] 小红书 - 小红书本次双11选择从用户体验入手,首周表现亮眼,通过展现各类生活方式的店铺,及五大主题街区的直播活动,为用户提供了更丰富、细分的购物新场景 [11] - 小红书作为年轻人的生活方式平台拥有较高增长潜力,基于"买手电商"的定位,有望向用户提供差异化体验的同时,促进新商家和新生态的涌现 [11] 投资建议 - 建议关注受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业,如拼多多、名创优品 [12] - 建议关注核心业务有所回暖、国际业务延续增长的传统电商平台,如阿里巴巴 [12] - 建议关注本地生活龙头地位稳固、即时零售业务打开第三增长曲线的美团 [12] - 建议关注重塑价格核心竞争力、渠道产品持续扩张的高鑫零售,以及门店调改显效、盈利修复拐点在即的永辉超市 [12]

行业投资评级和核心观点 1. 报告维持对黄金的看多评级。美国大选临近,竞争激烈,加之中东局势升温,黄金的避险属性将进一步凸显。同时,美联储已经开启降息周期,全球央行跟进降息,打开了全球货币政策宽松窗口,预计金价仍将维持高位。[12][21] 2. 工业金属方面,国内政策频出,市场流动性得到改善,加上传统需求旺季,铜铝价格近期表现较强。但后续需关注美国经济走势、国内财政政策及供给端变化。[13][26][27] 3. 稀土价格小幅上行,但需关注缅甸动乱对稀土矿进口的影响。锂电池原料价格小幅下行,电解钴价格小幅下行,硫酸镍价格持平。[14][36] 行业表现回顾 1. 本周有色金属板块整体上涨2.37%,在31个申万一级行业中位列第19位,年初至今涨幅为11.22%。[16] 2. 有色金属子板块中,磁性材料、非金属材料等涨幅较大,而铜、黄金等有所下跌。[17] 3. 机构资金本周有色金属板块呈现净流出状态,净流出金额达33.69亿元,在31个申万一级行业中位列第17位。[18][19] 4. 个股方面,深圳新星、济南高新等涨幅居前,华达新材、晓程科技等跌幅较大。[20]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 现金成本持续降低,产能利用率回升有望带动成本继续走低 [2] - 乐山基地碳足迹降低33%,刷新全球行业纪录 [3] 公司财务数据总结 - 预计2024-2026年营业收入分别为170.57亿元、305.23亿元、421.18亿元,同比分别-49%、+79%、+38% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-29.21亿元、15.44亿元、43.26亿元,同比分别-216%、+153%、+180% [4] - 2025年和2026年预计PE分别为30倍和11倍 [4]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持" [2] 报告核心观点 - NAND 颗粒市场价格小幅波动,群联称 NAND 模组需求持续上升,2024 年前三季整体 NAND 位元数总出货量的年成长率达到 30%,创历史同期新高 [2][9] - DRAM 颗粒价格小幅下跌,南亚科技与铠侠将联合推出使用氧化物半导体的垂直晶体管 DRAM 技术,专注于降低功耗并实现极低的漏电流 [2][11] - 三星持续推进 HBM4,HBM4 流片工作预计将于 2024 年第四季度开始,预计 HBM4 测试产品将于 2025 年初左右发布 [2][10] - 渠道仍处于下行通道,行业市场价格全线下调,SSD 和内存条价格全线下调 [2][9] 公司动态 - 北京君正每年都会根据客户需求和公司的市场布局研发和推出新产品 [13] - 江波龙公司半成品的占比较小,公司存货中不单列半成品数据 [13] - 德明利公司企业级 SSD 业务已有样品送样 [13]

报告公司投资评级 金盘科技维持"买入"评级[6] 报告的核心观点 1. 外销收入占比提升,国内数据中心订单高增[5] 2. 经营管理稳健,盈利质量提升[5] 3. 股票回购完成,与原方案不存在差异[5] 4. 预计金盘科技2024-2026年收入和归母净利润将保持高增长[6] 公司经营情况总结 1. 2024年前三季度营业收入约48.0亿元,同比增长约1%;归母净利润4.0亿元,同比增长约21%[4] 2. 外销收入占比由上半年的27%提升至29%,内销收入中数据中心订单同比增长约102%[5] 3. 2024Q3毛利率约25.5%,同比提升2.8个百分点;净利率约9.6%,同比提升2.1个百分点[5] 4. 公司完成股票回购,回购股份约260万股,占总股本0.57%[5] 未来发展前景 1. 新能源消纳问题或可通过电网建设和储能配置解决,公司变压器和储能业务将直接受益[6] 2. 公司秉持全球化战略,海外业务快速发展[6] 3. 预计2024-2026年收入和归母净利润将保持高增长,对应PE分别为21/15/12倍[6]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告核心观点 主要客户需求向好，驱动业绩增长 - 24Q3公司主要客户赛力斯、理想、吉利等排产需求向好，产量分别约13.4、15.4和66.7万辆，同比分别约+205%、+48%和+25%，环比分别约+12%、+62%和+15%。此外，小鹏M03热销，8、9月产量快速爬升，分别约0.3、1.0万辆。[5] 盈利能力有所下降 - 24Q3公司毛利率约24.5%，同比+0.8pct，环比-4.7pct；期间费用率合计约8.7%，同比+0.3pct，环比-0.1pct；受信用减值约0.22亿元影响，净利率约11.9%，同比-0.8pct，环比-2.2pct。[6] 客户、产品升级，中长期发展可期 - 公司客户和产品持续升级。客户端，公司从Tier1供应商向整车厂供应商转型。产品端，从零部件拓展到总成件，单车价值量提升。产能端，公司加码产能建设，新批准15亿投资建设常州基地，支撑未来公司业绩增长。[7] 财务预测 - 我们预计公司2024~2026年营收分别为39.4、52.8和68.5亿元，同比+52%、+34%和+30%；归母净利润分别为4.8、6.7和9.1亿元，同比+56%、+38%和+36%。[8] - 截至2024年10月29日，股价对应2024~2026年PE分别为20、14、11倍。[8]