报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 1 - 7月电信业务总量同比增长11.2%，我国通信业运行总体平稳，相关板块有望受益；电信业务总量和收入稳步增长，网络基础设施逐步完善；1 - 7月电信业务总量同比增长11.2%，完成电信业务收入10354亿元，同比增长3%，增速与上半年持平；云计算、大数据等新兴业务收入2584亿元，同比增长11%，占比达四分之一；5G、千兆等新型基础设施建设有序推进，截至7月末，共建成开通5G基站399.6万个，较上年末净增61.9万个 [6][22] - 上海松江区计划到2026年实现百亿卫星互联网产业规模，相关板块有望受益；到2026年，松江区商业卫星批量化智能制造能力达每年300颗，在轨运营卫星数量超600颗，卫星互联网产业规模达100亿元以上，相关企业总数达100家，“链主”企业达3家以上；力争创建市级特色园区、国家级中小企业特色产业集群；还将增强创新能力、拓展应用场景 [7][23] - 北京移动宣布5G - A正式商用，相关板块有望受益；8月23日，北京移动宣布5G - A正式商用，发布多款应用场景体验包，已开通5G - A基站超7000座，实现六环内及郊县城区连续覆盖；移动5G - A网络最高能提供下行3Gbps、上行200Mbps的速率；此前，中国移动公布首批100个5G - A网络商用城市名单，计划年内扩展至全国超300个城市，建成全球最大规模的5G - A商用网络，推动产业链推出超20款5G - A终端，发展5G - A终端用户超2000万 [7][24] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 核心观点 - 运营商板块：1 - 7月电信业务总量同比增长11.2%，我国通信业运行总体平稳，相关板块有望受益 [6] - 卫星互联网板块：上海松江区计划到2026年实现百亿卫星互联网产业规模，相关板块有望受益 [7] - 通信设备板块：北京移动宣布5G - A正式商用，相关板块有望受益 [7] 投资建议 - 运营商：关注中国电信、中国联通、中国移动等 [9] - 卫星互联网：关注星网宇达、信维通信等 [9] - 通信设备：关注中兴通讯、紫光股份等 [9] 市场回顾 板块表现 - A股申万通信指数本周（8.19 - 8.23）下跌1.53%，跑输沪深300指数0.98pct，跑赢创业板综指数2.01pct，在申万31个一级子行业中，通信板块周涨跌幅排名第7位 [10] - 申万通信二级两大子板块涨跌幅由高到低为：通信服务(申万)(0.93%)、通信设备(申万)( - 2.79%) [1] - 申万通信三级行业中，通信应用增值服务(申万)板块下跌0.28%，表现较好；通信线缆及配套(申万)板块下跌5.06%，表现较差；表现靠前的板块为通信应用增值服务(申万)( - 0.28%)、通信工程及服务(申万)( - 1.4%)、其他通信设备(申万)( - 2.18%)；表现靠后的板块为通信线缆及配套(申万)( - 5.06%)、通信网络设备及器件(申万)( - 2.42%)、通信终端及配件(申万)( - 2.37%) [15] - 海外市场指数整体维持强势，本周（8.19 - 8.23）海内外指数涨跌幅由高到低为：纳斯达克(1.4%)、费城半导体(1.13%)、道琼斯美国科技(1.09%)、恒生科技(0.28%)、申万通信( - 1.53%) [17] 个股表现 - 本周（8.19 - 8.23）个股涨跌幅前十位为：世纪鼎利（+30.74%）、优博讯（+18.31%）、共进股份（+17.53%）、*ST通脉（+11.21%）、ST高鸿（+9.95%）、宜通世纪（+5.45%）、鼎通科技（+4.14%）、铭普光磁（+4.14%）、中国电信（+4.01%）、星网锐捷（3.21%） [20] - 个股涨跌幅后十位为：亿通科技（ - 26.43%）、ST天喻（ - 14.2%）、金信诺（ - 9.35%）、ST中嘉（ - 9.04%）、天孚通信（ - 8.6%）、有方科技（ - 8.42%）、汇源通信（ - 7.98%）、精伦电子（ - 7.62%）、通宇通讯（ - 7.62%）、纵横通信（ - 7.59%） [20] 行业新闻 - 1 - 7月电信业务总量同比增长11.2%，我国通信业运行总体平稳；电信业务总量和收入稳步增长，网络基础设施逐步完善；新兴业务收入增长快，5G、千兆等新型基础设施建设有序推进 [22] - 上海松江区计划到2026年实现百亿卫星互联网产业规模；将提升商业卫星制造能力、增加在轨运营卫星数量、扩大产业规模、增加相关企业数量；增强创新能力、拓展应用场景 [23] - 北京移动宣布5G - A正式商用；已开通5G - A基站超7000座，实现六环内及郊县城区连续覆盖；移动5G - A网络有速率标准；中国移动有后续商用计划 [24][25] 公司动态 - 有方科技推出国产化5G车载模组N521，助力自动驾驶和智能网联汽车发展，将继续布局相关领域 [26] - 安徽电信携手中兴通讯在芜湖完成5G - A低空专网覆盖研究，助力低空经济发展 [27] 公司公告 |日期|公司|公告类型|要闻| | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024/8/20|中贝通信|重大合同|参与“临港算力2024年第五期算力服务项目”投标，预估中标金额8.1亿元，为第一中标候选人，合同有效期4年 [28]| |2024/8/20|光库科技|业绩报告|2024年1 - 6月营业总收入约4.21亿元，较去年同期增长24.41%，净利润约3034.08万，较去年同期下滑4.36% [28]| |2024/8/21|中国电信|业绩报告|2024年半年报显示，营业收入2660亿元，同比增长2.8%；归属于上市公司股东的净利润218亿元，同比增长8.2% [28]| |2024/8/22|北纬科技|业绩报告|2024年上半年，营业收入约1.32亿元，同比增长3.01%；归母净利润约1060.48万元，同比增长12.97% [28]| |2024/8/23|润泽科技|业绩报告|2024年半年度营业收入约35.75亿元，同比增长112.47%；归母净利润约9.67亿元，同比增长37.64% [28]| |2024/8/23|天孚通信|业绩报告|2024年上半年营业收入约15.56亿元，同比增长134.27%；归属于上市公司股东的净利润约6.54亿元，同比增长177.2% [28]|

报告的核心观点 - 上周A股市场两融余额小幅下降,交易活跃度整体小幅上升[2][3] - 主要指数PE估值分位涨跌互现,其中上证50领涨[27][28] - 各主要风格PE估值分位跌多涨少,金融风格上涨[42][43] - 行业PE估值分位跌多涨少,银行行业领涨,商贸零售行业跌幅较大[59][60] 指数PE估值分析 - 上证50、上证180等指数PE估值分位上涨,中证1000下跌[27][28] - 创业板指、Wind双创、中证500等指数估值分位依然处于历史相对低位[30][31] - 上证综指、深证成指、创业板指等主要指数PE估值分位涨跌互现[33][34][35][36][37][38][39][40][41] 风格PE估值分析 - 各主要风格PE估值分位跌多涨少,金融风格上涨5.1个百分点[42][43] - 消费风格PE估值分位领跌[42][43] - 金融风格PE估值分位相对其他风格位于高位[49] 行业PE估值分析 - 行业PE估值分位跌多涨少,银行行业上涨5.6个百分点,商贸零售下降5.2个百分点[59][60] - 建材、电子等行业PE估值分位下跌[59][60] - 公用事业、国防军工等行业PE估值分位下跌较多[59][60]

报告行业投资评级 - 报告未给出行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - AMD 将斥资 49 亿美元收购服务器制造商 ZT Systems [1] - AMD 此次收购旨在增强其 AI 数据中心领域的竞争力 [1] - AMD 在 AI 领域的核心优势在于其服务器 CPU、GPU 的产品技术 [1] - AMD 收购 ZT Systems 是向下游服务器与数据中心环节的拓展,完善其在芯片、软件、服务器、数据中心的战略布局 [1] - AMD 与 ZT System 有望在业务上产生协同效应,助力 AMD 缩小其与 NVIDIA 在 AI 基础设施领域的差距 [1] 报告内容总结 行业概况 - 报告涉及的行业为中小市值行业 [1] 公司业务 - ZT Systems 是 AI 基础设施解决方案提供商,为全球领先的云厂商、通信运营商提供复杂计算、存储、加速器解决方案 [1] - ZT Systems 在设计和优化云计算解决方案方面有丰富经验,有望助力云端和企业级客户加速大规模部署由 AMD 驱动的 AI 基础设施 [1] 交易情况 - AMD 将以现金加股票的方式收购 ZT Systems,交易价值 49 亿美元 [1] - AMD 将保留 ZT Systems 的设计和客户团队,并考虑出售其制造部门 [1] 战略意义 - 此次收购是 AMD 长期 AI 战略的重要举措,旨在提供较为领先的训练和推理解决方案,实现从云端到企业级客户的大规模快速部署 [1] - 此次收购建立在 AMD 对于加快 AI 软件和硬件路线图的已有投资上,有助于 AMD 与 OEM、ODM 生态合作伙伴一起提供领先的 AI 基础设施解决方案 [1]

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 电子 行业研究/行业周报 行业市场需求平淡，威刚称 DRAM 和 NAND 下半年 或将持续涨价 ——存储芯片周度跟踪（2024.08.19-2024.08.23） ◼ 核心观点 NAND：NAND 颗粒市场价格小幅波动，威刚称 2024 下半年 NAND 或保持上涨趋势。根据 DRAMexchange，上周（0819-0823）NAND 颗粒 22个品类现货价格环比涨跌幅区间为-2.12%至 3.32%，平均涨跌 幅为 0.25%。其中 7个料号价格持平，8 个料号价格上涨，7个料号价 格下跌。根据 CFM 闪存市场援引中国台湾工商时报报道，威刚表 示，对于 NAND 存储芯片，尽管由于上游产能的提高，价格上涨的 幅度有所放缓，但依然看好下半年 NAND 价格能够保持上涨趋势。 DRAM：颗粒价格小幅波动，威刚称 DRAM Q3 价格或将有双位数 成长。根据 DRAMexchange，上周（0819-0823）DRAM 18 个品类现 货价格环比涨跌幅区间为-3.98%至-0.07%，平均涨跌幅为-1.08%。上 周 0 个料号呈上涨趋势，18 个料号 ...

被动元件 - 村田、TDK 等被动元件一线厂部分产品或将涨价,涨幅约 10%至 20% [15] - 随着智能手机旺季即将到来叠加 PC 市场复苏,或将驱动被动元件价格上涨,国内被动元件厂商有望持续受益 [15] 算力芯片 - 高通推出入门级 8 核骁龙 X Plus 芯片,意味着骁龙 X Plus 产品定价可能会进一步降低 [16] - AI 推动算力需求攀升,相关产业链有望持续受益 [16] 苹果产业链 - 苹果专利探索未来 Vision Pro 头显,佩戴者不再需要佩戴眼镜夹片,头显可以自动调整焦距 [17] - 苹果新品或推动用户换机进程,相关产业链有望持续受益 [17] 先进封装 - 台积电积极设厂,CoWoS 先进封装产能供不应求急需人才,平均年薪较业界高四成 [18] - 先进封装在算力时代重要性逐步凸显,相关产业链有望持续受益 [18] 投资建议 - 看好受益行业涨价的被动元件产业链、AI 为核心的算力芯片产业链、受益 Apple Intelligence 的苹果产业链、以先进封装为代表的半导体周期复苏主线 [19][20]

计算机 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 ◼ 行 业 研 究 行 业 周 报 ◼ 萝卜快跑订单累计超 700 万单，看好自动驾驶景气提升 ——计算机行业周报（2024.08.19-2024.08.23） ◼ 本周核心观点及要闻回顾 人形机器人：人形机器人"领航者 2 号 NAVIAI"发布：1.65 米、 60 千克，AI 算力 275 TOPS，机器人产业链或将受益。 IT 之家 8 月 21 日消息，中控技术官方公众号宣布，其作为单一最 大股东投资入股的浙江人形机器人创新中心发布了首个具有精确技 能作业能力的人形机器人"领航者 2 号 NAVIAI"NAVIAI 单臂负载 达 5 公斤，负载自重比 > 0.75，操作精度≤0.1mm，其中多自由度灵 巧手有 15 个手指关节，6 个主动自由度，指尖力 10N，单手重量 600g，关节速度 150 度 / 秒。"领航者 2 号 NAVIAI"还能够适应 多种地面，达到拟人化全身协调运动，最快速度≥6km/h，支持物品搬 运、物品抓放、伺服插孔等作业能力，可持续作业 2 个小时。技术方 面，"领航者 2 号 NAVIAI"除了常规采用大模型进行人机交 ...

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [3] 报告的核心观点 收入端 - 公司聚焦主业发展,速冻调制食品增长势头良好 [2] - 24H1 分产品来看,速冻调制食品/速冻菜肴制品/速冻面米制品/速冻农副产品分别实现营收38.3/22.1/12.9/1.9亿元,分别同比+21.86%/+0.40%/+1.37%/-27.08% [2] - 24H1 分渠道来看,经销商/特通直营/商超/新零售/电商分别实现营收61.1/5.2/4.3/3.3/1.5亿元,分别同比+12.42%/-15.27%/-3.03%/+27.32%/+7.28% [2] 利润端 - 24H1公司毛利率/净利率分别为23.91%/10.82%,分别同比+1.81pct/-0.06pct [2] - 销售/管理(含研发)/财务费用率分别为6.14%/3.80%/-0.65%,分别同比+0.08pct/+0.75pct/+0.13pct [2] 综合竞争力 - 公司推进属地化转型,销地产策略升级为产地研+产地销,抢占区域市场份额 [2] - 渠道端顺应渠道变迁趋势,推动特通渠道、餐饮连锁以及新零售定制化,加大新兴渠道投入布局 [2] - 新品方面,公司顺势而为发力烤肠,通过自建渠道等方式推动铺市,市场反应积极 [2] 盈利预测与估值 - 预计24-26年公司营收155.8/174.2/195.1亿元,同比+10.9%/11.8%/12.0% [3] - 预计24-26年EPS分别为5.6/6.4/7.2元,对应2024/8/21收盘价PE分别为13x/11x/10x [3]

公司概况 - 慈星股份成立于2003年,是国内智能针织装备的龙头企业,主要从事针织机械的研发、生产和销售 [1][21] - 公司主要产品为智能针织机械设备,包括横机、事坦格、圆机等,近年来新开发的一线成型机型进一步丰富了产品线 [23] - 公司第一大股东为宁波裕人智慧科技(集团)有限公司,实际控制人为孙平范 [23] 业绩表现 - 2023年公司实现营业收入20.32亿元,较上年同期增长6.90%;归母净利润为1.14亿元,较上年同期增加25.27% [25][26] - 公司主营业务突出,电脑针织横机营收占比稳定在五成左右,一线成型电脑横机新机型稳步发展 [28] - 公司横机业务毛利率整体保持在30%左右,其中一线成型新机型毛利率较高达40.85% [29][32] 行业地位 - 公司是国内横机行业龙头,引领针织装备走向智能时代,拥有行业最齐全的各类针距电脑横机 [21] - 2010年公司并购欧洲老牌横机制造商瑞士事坦格,开始进入全成型横机领域 [21][54] - 2022年公司推出自主知识产权的KS系列一线成型横机,打破了德日企业在全成型横机领域的垄断地位 [53][54] 全成型技术优势 - 全成型针织技术可实现无缝编织,简化工艺流程、提高工作效率并节约人工成本 [42][43] - 全成型针织服装具有单独定制属性,迎合了服装行业"小单快返"的趋势 [44][74] - 全成型针织技术应用场景广阔,可用于服饰、医疗等多个领域 [46][47] 发展战略 - 公司紧跟针织产业链向低成本国家转移的趋势,积极开拓一带一路国家市场 [78][79][80] - 公司实施股权激励计划,为内生增长提供动力,2022年业绩目标已达成 [84][85][86] - 预计公司未来几年营收和净利润将保持较快增长,一线成型横机有望成为新的业绩增长点 [91]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 软件销售和电网业务表现亮眼 - 公司软件销售/环保监测/电力监测设备分别实现营收1.92/1.52/0.59亿元，分别同比+25.77%/-3.28%/+97.85% [2] - 公司软件销售增长势能良好，主因电力造价软件中清单、配网、新能源类软件产品更新升级需求拉动 [2] - 电力监测设备表现强劲，公司产品力优秀，有效满足市场需求，营销策略积极有为，相关产品放量带动板块收入高增 [2] 盈利能力显著提升 - 24H1公司毛利率为68.15%，同比+1.31pct [2] - 销售费用率/管理（含研发）费用率/财务费用率分别为15.85%/27.36%/-2.19%，分别同比-2.63pct/-6.42pct/-0.81pct [2] - 净利率为35.29%，同比+14.55pct [2] - 公司高毛利业务软件销售增长以及整体规模效应提升带动公司盈利能力向上，费用端控费效果突出，带动公司整体净利率显著改善 [2] - 24H1销售收现4.82亿元，同比+13.95% [2] 电网业务空间广阔有望延续高增 - 我国电力行业信息化持续增长，2025年市场规模有望超800亿元，2021-2025CAGR达约19.3% [3] - 公司新一代油色谱智能在线监测系统市场空间广阔 [3] 高分红提升股东回报 - 公司发布2024年半年度利润分配预案，拟每10股派送现金红利3.9元（含税），以自有资金共计派送约1.42亿元 [3] - 分红方案提升股东回报，有望持续提振投资者信心 [3]

报告的核心观点 - 上周国内2年期国债收益率上行、10年期国债收益率下行,10年期与2年期国债利差边际收窄 [3][14][15] - 上周美国10年期国债收益率下行,美元指数边际回落,中美10年期国债利差小幅缩小 [4][23][24][28] - 8月新成立基金38只,其中12只为股票型基金 [32][33][34] - 1-8月新成立ETF基金数量同比增加,8月新成立5只股票型ETF基金 [37][38][39] - 上周北上资金净流出,年内净流入为负 [47][48][50] - 上周融资买入额下行,占A股成交额比重小幅下降 [59][60][61] - 8月有4家公司IPO发行,首发募资金额37.1亿元 [68][69] 报告分类总结 宏观流动性 - 国内2年期国债收益率上行、10年期国债收益率下行,10年期与2年期国债利差边际收窄 [3][14][15] - 美国10年期国债收益率下行,美元指数边际回落,中美10年期国债利差小幅缩小 [4][23][24][28] 市场流动性 - 8月新成立基金38只,其中12只为股票型基金 [32][33][34] - 1-8月新成立ETF基金数量同比增加,8月新成立5只股票型ETF基金 [37][38][39] - 上周北上资金净流出,年内净流入为负 [47][48][50] - 上周融资买入额下行,占A股成交额比重小幅下降 [59][60][61] - 8月有4家公司IPO发行,首发募资金额37.1亿元 [68][69]