报告的核心观点 - 我们认为对中介机构股票发行服务的规范政策是新"国九条"在上市公司层面的深化和细化,将有力规范上市辅导和增发等行为,突出"过程"导向,也意味着股票发行的市场化、法制化进一步推进,有利于提高上市公司质量,优化和完善权益市场生态。[1] - 证券公司、会计师事务所、律师事务所不得以上市结果作为收费条件这一规定将增强中介机构的独立性和客观性,减少其因追求上市结果而产生的财务造假、欺诈发行等违法违规行为。同时,也有助于提高保荐业务和审计业务的质量,保护投资者利益。[2] - 地方政府不得为公司上市给予奖励这一规定有望优化地方政府与企业上市活动之间的关系,通过消除可能的直接奖励机制,鼓励市场机制在企业上市过程中发挥公平、公正、透明等主导作用。同时,也有助于地方政府采取更加审慎的态度,支持企业基于自身发展需求和市场条件成熟度来决定上市时机。[2] 报告内容总结 中介机构收费规范 - 中介机构遵循市场化原则、可以按照工作进度分阶段收取服务费用,但是收费与否或者收费多少不得以股票公开发行上市结果作为条件。[2] - 信息披露文件需详细列明各类中介服务合同收费标准、金额、付费安排等内容。[2] 地方政府奖励政策 - 地方各级人民政府不得以股票公开发行上市结果为条件,给予发行人或者中介机构奖励。[2] 投资建议 - 强调财报真实性将使公司业绩、现金流情况得到更多关注,发行辅导收费不与上市结果挂钩使其拟上市企业客观评估自身未来成长能力,这两者在二级市场投资中或将产生映射,同时促使投资风格更趋稳健,因此我们建议关注业绩优异、现金流稳定、成长性确定的龙头及大市值风格。[3]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [4] 核心观点 社零数据 - 7月社零总额37757亿元,同比增长2.7%,服装、鞋帽、针纺织品类消费同比下降5.2% [2] - 考虑到后续的金九银十及双十一大促,金银珠宝、服装品类消费有望恢复 [11] 服装行业 - 运动品牌经营稳健,电商渠道增长亮眼。李宁上半年收入同比增长2.3%,361度上半年收入同比增长19.2% [12] - 电商渠道的布局为国货品牌发展提供了较为稳定的力量,叠加2024年各大赛事对体育消费的助推,国货运动品牌业绩有望呈现稳健向上趋势 [12] 制造行业 - 越南纺织出口数据创新高,7月出口额达42.9亿美元,同比增长12.4%,前7个月出口额同比增长5.9% [13] - 随着品牌去库逐步进入尾声,上游制造端订单需求有望提升,布局越南工厂、基本面稳定且快反能力突出的纺织制造企业有望稳定运行、延续复苏态势 [13][14] 投资建议 - 建议关注受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业、品牌集中度和忠诚度较高的男装及童装品牌、海外公司库存情况好转且拥有快反能力的纺织制造龙头企业、悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头 [15] 风险提示 - 消费复苏不及预期、市场竞争加剧、宏观经济波动等 [67]

报告行业投资评级 报告给出了电力设备行业的"增持"评级。[5] 报告的核心观点 1. 工信部发布《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业规范条件（2024年本 征求意见稿）》,对"综合利用"做出了明确规定,包括企业总体要求、梯次利用企业和再生利用企业的具体指标。[1][12][13] 2. 我们认为,该意见稿有助于加强行业废旧电池综合利用管理,推动行业高质量发展。[1][13] 行业数据跟踪 1. 2024年7月,中国新能源汽车销量99.1万辆,环比下降6%,同比增长27%。[20] 2. 2024年7月,中国新型储能新增功率规模约3.4GW,同比增长80%,能量规模约8.5GWh,同比增长114%。[28][29][31] 3. 2024年7月,中国锂电池产量94.8GWh,同比增长7%,环比下降2%。[36][37] 4. 2024年7月,中国三元正极产量5.9万吨,同比增长3%,环比增长19%;LFP正极材料19.4万吨,同比增长39%,环比增长8%。[39][40][42] 5. 2024年7月,中国负极产量15.6万吨,同比增长2%,环比下降1%。[44][45] 6. 2024年7月,中国隔膜产量16.2亿平,同比增长23%,环比下降2%。[48][49] 7. 2024年7月,中国电解液产量10.9万吨,同比增长6%,环比下降1%。[50][51][52] 8. 2024年6月,中国碳酸锂进口量1.96万吨,同比增长53%,环比下降20%。[53][54][55] 行业与公司动态 1. 湖北咸宁嘉鱼县举办锂离子电池研发与产业化项目签约仪式,计划总投资7.5亿元,分三年建设22条锂电池自动化生产线。[67] 2. SES AI的100Ah锂金属电芯顺利通过GB 38031-2020《电动汽车用动力蓄电池安全要求》的安全测试,是行业首个通过该标准的锂金属电芯。[67] 3. 大唐集团发布2024-2025年度4GWh磷酸铁锂电池储能招标公告。[67] 4. 德方纳米、诺德股份、多氟多等公司发布了股权质押、资产收购等公告。[69] 5. 格林美公司实施限制性股票激励计划,拟向激励对象授予920.5万股。[69]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - “以旧换新”政策发力，设备工器具购置投资大幅提升，2024年上半年我国机动车回收量达307.4万辆，同比增长24.8%；1 - 5月主要电商平台家电以旧换新销售额同比增长82.8%；设备工器具购置投资同比增长17.3%，拉动固定资产投资增长2.1个百分点，贡献率达54.8%；制造业技术改造投资增长10.0%，高于制造业投资0.5个百分点[1][4] - 大规模设备更新推动新质生产力，需求增长有望拉动相关工程机械设备，从供给端能促进劳动资料改造升级，从需求端能激发新供给、引导企业创新[1][4] - 工程机械行业绿色转型，新能源装载机需求增长较快，2024年5月31日徐工新能源装载机单月产销500台，单月出口超100台，产销量需求增长较快[1][4] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - 核心观点同上述报告核心观点内容[4] - 投资建议：随着“以旧换新”等政策发挥效力，工程机械相关设备需求有望大幅提升，建议关注徐工机械、三一重工、中联重科[1][5] 板块行情回顾 - 本期（8月5日 - 8月9日），沪深300下跌1.56%，A股申万机械设备指数下跌2.55%，在申万31个一级子行业中排名第24[1][6] - 申万机械设备二级子行业中工程机械表现较好，下跌0.91%，轨交设备II表现较差，下跌4.57%，二级子行业涨跌幅由高到低依次为工程机械（-0.91%）、专用设备（-2.32%）、自动化设备（-2.55%）、通用设备（-3.02%）、轨交设备II（-4.57%）[9] - 申万机械设备三级子行业中楼宇设备表现较好，上涨0.92%，电机Ⅲ较差，下跌5.04%，三级子行业涨跌幅由高到低有详细排序[9] 行业重点新闻（20240805 - 20240809） - 8月6日国内首款双臂载荷达40kg的全尺寸人形机器人——里工D1在广州发布，具备智能感知和自主决策能力，应用范围广泛[11] - 2024年H1中国锂电池出货量459GWh，同比增长21%，除三元材料外部分材料环节同比增速超25%，预计负极、铜箔、结构件将领涨超10%，碳酸锂、隔膜价格将下滑超10%[11] - 8月份宁德时代独家投资数亿美元成为峰飞航空战略投资者，双方开展eVTOL航空电池研发工作，全球eVTOL市场订单超1.3万架[11][12] - 2024年7月工程机械主要产品月平均工作时长为87.8小时，环比增长2.11%，月开工率为64.9%，环比下降2.27%，并给出各主要产品具体数据[12] 重点公司公告（20240805 - 20240809） - 截至2024年7月31日，梅安森累计回购公司股份2,286,500股，占总股本比例为0.7513%，成交总金额为21,320,624.60元[13] - 截至2024年6月30日，劲拓股份母公司实际可供股东分配利润为457,355,860.85元，合并报表可供股东分配的未分配利润为454,073,418.41元，2024年上半年合并报表归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长9.14%，经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长175.81%[13] - 2024年上半年华明装备实现营业收入11.21亿，同比增长23.24%，核心业务电力设备业务、数控设备业务、电力工程业务有不同的营收表现[13]

报告行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [5] 报告核心观点 - NAND 颗粒市场价格小幅波动,2Q24 NAND Flash/DRAM 市场营收出炉 [2] - DRAM 颗粒价格小幅波动,SK 海力士加入 4F² DRAM 研发阵营 [2] - SK 海力士为 Waymo 自动驾驶独家供应 HBM2E [28][29] - 渠道和行业 SSD 价格小幅波动 [2][25] 根据报告目录分别总结 1. 存储芯片周度价格跟踪 - NAND 颗粒市场价格小幅波动,平均涨跌幅为-0.01% [2] - DRAM 颗粒价格小幅波动,平均涨跌幅为-0.54% [2] - 渠道和行业 SSD 价格小幅波动,32GB eMMC价格小幅下调 [2][25] 2. 行业新闻 - 2Q24 NAND Flash/DRAM 市场规模大幅增长,全球存储市场规模同比增长97.7% [26] - SK 海力士加入 4F² DRAM 研发阵营,以降低EUV工艺成本 [27] - SK 海力士为 Waymo 自动驾驶独家供应 HBM2E [28][29] 3. 公司动态 - 德明利完成企业级 SSD 团队组建,加快产品开发测试和客户送样 [30] - 江波龙表示各大存储原厂报价保持向上态势,呈现结构性分化 [31] - 兆易创新专用电源管理系列产品致力于解决低电压、智能便携式设备的电源管理需求 [32]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年7月社零同比增长2.7%，增速环比增加0.7pct，消费市场总体呈现平稳恢复态势，居民消费潜力有望持续向好[1] - 商品零售环比增速高于餐饮消费，虽餐饮消费增速放缓，但服务及文旅消费有望保持活跃[1] - 线上消费呈现韧性，实体店铺稳步增长，线上消费有望成为商品零售的重要驱动力[1] - 基本生活品类增势较好，升级类商品表现分化，后续部分可选商品消费有望恢复[1] 报告各部分总结 消费市场总体情况 - 7月社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，低于wind一致预期的3.06%，增速环比增加0.7pct；除汽车以外的消费品零售额33959亿元，增长3.6%，增速环比增长0.6pct[1] 消费类型 - 7月商品零售额33354亿元，同比增长2.7%，增速环比提升1.2pct；餐饮收入4403亿元，增长3.0%，增速环比下降2.4pct；7月全国服务业生产指数同比增长4.8%，比上月加快0.1个百分点[1] 消费渠道 - 7月实物商品网上零售额10497亿元，占社零总额的27.8%，线下零售总额27260亿元，占比72.2%；1 - 7月全国网上零售额83784亿元，同比增长9.5%，其中实物商品网上零售额70093亿元，增长8.7%，占社会消费品零售总额的比重为25.6%，占比较上半年提升0.3个百分点；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长19.7%、6.3%、7.5%[1] - 1 - 7月，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长5.2%、4.5%、2.0%；百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.8%、1.6%[1] 消费品类 - 7月，限额以上单位粮油/食品类、饮料类商品零售额分别增长9.9%、6.1%[1] - 7月，限额以上单位通讯器材类、体育/娱乐用品类分别增长12.7%、10.7%，位列所有品类前二；化妆品类、服装鞋帽针纺织品类、金银珠宝类商品零售额分别同比下降6.1%、5.2%、10.4%[1] 投资建议 - 关注受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业，如安踏体育、李宁、特步国际、361度[2] - 关注海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业，如申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份[2] - 关注悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头，如老铺黄金、周大生、老凤祥、潮宏基[2]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现归母净利润约11.97亿元,同比提升约22%;实现扣非归母净利润约8.39亿元,同比提升约7% [1] - 其中Q2实现归母净利润约7.22亿元,环比提升约52%;实现扣非归母净利润约4.39亿元,环比提升约10% [1] - 研发费用阶段性下滑,净利率有所提升。公司24H1研发支出3.23亿元,同比减少2.35亿元,下降约42% [1] - 受益于高油价背景下油公司资本开支增长,公司工作量再创同期新高。2024H1公司建造业务完成钢材加工量27.13万吨,同比增长16% [1] - 公司积极推进全球市场开发,2024H1新签合同金额125.18亿元,其中海外新签合同额约49.75亿元,占比39.74% [1] - 公司在手订单较为充足,截止报告期末在手订单总额约为388亿元 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.58、23.81、27.83亿元,对应PE分别为12、10、9倍 [2] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为34,058、38,148、43,182百万元,年增长率分别为10.8%、12.0%、13.2% [4] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为2,058、2,381、2,783百万元,年增长率分别为27.0%、15.7%、16.9% [4] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为11.8%、11.8%、12.4% [14] - 公司2024-2026年净利率预计分别为6.1%、6.3%、6.5% [14] - 公司2024-2026年ROE预计分别为7.9%、8.6%、9.5% [14]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司业绩表现亮眼,主要系1）下游主机厂客户24Q2持续放量[3]；2）客户及产品双升级,从Tier1供应商向整车厂供应商转型,从零部件拓展到总成件,单车价值量提升[3]；3）公司推进精细化生产管理,有助于实现降本增效[3] - 短期看好公司业绩高增,战略绑定优质头部主机厂,应用于赛力斯、理想、比亚迪、吉利、长安等客户[3] - 中长期看好公司技术工艺有效降本,产能建设有望配套更多客户[3] 财务数据总结 - 24H1公司实现营收约17.23亿元,同比+68.73%;归母净利润约2.32亿元,同比+143.66% [2] - 预计公司2024~2026年营收分别约39.4、52.8、68.5亿元,同比分别约+51.5%、+34.0%、+29.6%;归母净利润分别约4.8、6.7、9.1亿元,同比分别约+56.2%、+38.2%、+36.3% [4] - 截至2024年8月21日,股价对应2024~2026年PE分别为15.5、11.2、8.2倍 [4]

金融数据情况 - 7月末M2同比增长6.30%，高于前值0.1个百分点；M1同比下降6.60%，增速回落1.60个百分点[4][8][15] - 7月末社会融资规模存量同比增长8.2%；7月新增社融初值7708亿元，同比增速8.20%，较前值升0.1个百分点[4][9] - 社融口径下7月新增人民币贷款-767亿元，自2005年7月后首次降为负值[4][9] 融资情况 - 7月政府债券净融资6911亿元，比上年同期多2802亿元；企业债券净融资2028亿元，同比多增738亿元[4][9] - 7月新增非标融资减少755亿元，同比少减970亿元[4][9] 信贷需求 - 金融机构口径下7月新增人民币贷款2600亿元，同比少增859亿元[4][9] - 7月居民贷款减少2100亿元，同比多减93亿元，其中短期贷款减少2156亿元，中长期贷款增加100亿元[9] 投资建议 - 央行货币政策空间或打开，下半年或加强逆周期调节，货币供给变化有望提振信贷需求[4][17] - 债市短期受市场情绪等影响现券收益率震荡，大幅调整后是机会[4][17][18] 风险提示 - 存在地缘政治、美联储货币政策超调、海外经济增速不及预期等风险[5][19]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 被动元件产业链有望受益于村田、TDK等一线厂部分产品涨价，智能手机旺季和PC市场复苏或驱动价格上涨，国内厂商有望持续受益[1][5] - 算力芯片产业链因元太开发新一代彩色电子纸时序控制芯片T2000，AI推动算力需求攀升，相关产业链有望持续受益[1][5] - 苹果产业链因苹果允许第三方使用iPhone支付芯片处理交易，支付环境改善推动用户换机，相关产业链有望持续受益[1][5] - 先进封装产业链因台积电高薪急招先进封装技术员，先进封装在算力时代重要性凸显，相关产业链有望持续受益[1][5] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - 核心观点：被动元件、算力芯片、苹果产业链、先进封装相关产业链均有望持续受益[5] - 投资建议：看好被动元件、算力芯片、苹果产业链、先进封装等产业链，给出各产业链具体关注公司[6][7] 市场回顾 板块表现 - A股申万电子指数本周上涨0.66%，跑赢沪深300指数0.24pct，跑赢创业板综指数0.08pct[8] - 申万电子二级子板块涨跌幅由高到低为其他电子II(5.4%)、光学光电子(2.87%)、消费电子(2.43%)、元件(1.27%)、半导体(-1.08%)、电子化学品II(-1.26%)[10] - 申万电子三级子板块表现较好的为其他电子Ⅲ(5.4%)、光学元件(3.2%)、品牌消费电子(3.03%)；表现较差的为分立器件(-3.55%)、半导体设备(-3.08%)、模拟芯片设计(-2.08%)[11] - 海外市场指数整体维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低为费城半导体(9.78%)、道琼斯美国科技(6.33%)、纳斯达克(5.29%)、台湾电子(4.87%)、申万电子(0.66%)、恒生科技(0.65%)[12] 个股表现 - 本周个股涨跌幅前十位为ST星星（+73.08%）、凯旺科技（+51.9%）等；后十位为东旭光电（-13.95%）、台基股份（-12.62%）等[13][14] 行业新闻 - 村田、TDK等被动元件一线厂部分产品或将涨价，涨幅10%至20%[15] - 元太开发新一代彩色电子纸时序控制芯片T2000，速度快10倍以上[16] - 苹果将允许第三方使用iPhone支付芯片来处理交易[17] - 台积电急招先进封装技术员，平均年薪较业界高四成[18] 公司动态 - 顺络电子电感器产品可应用于AI智能眼镜[19] - 科创新源在数据中心热管理领域主要聚焦于提供散热器件[20] - 瑞可达用于智能驾驶和通信交互的产品广泛应用于飞行汽车项目中[21] 公司公告 - 新洁能2024年上半年营业收入873,489,034.82元，同比增加15.16%，净利润217,648,539.88元，同比增加47.45%[22] - 晶晨股份2024年上半年净利润约3.62亿元，同比增长96.06%，营业收入约30.16亿元，同比增长28.33%[22] - 歌尔股份2024年上半年营业收入约403.82亿元，同比下降10.60%，净利润同比增长190.44%，达到约12.25亿元[22] - 捷捷微电2024年上半年营业总收入约12.63亿元，同比增长40.12%，净利润约2.14亿元，同比增长122.76%[22]