消费与就业 - 7月城镇调查失业率上升至5.2%[1] - 7月社会消费品零售额当月同比增速2.7%，低于1-7月累计同比3.5%[2] - 7月餐饮收入增速回落但商品零售增速反弹[20] 固定资产投资与房地产 - 1-7月固定资产投资累计同比增速3.6%，自4月以来持续下降[8] - 1-7月民间投资累计同比增速为0.0%，占固定资产投资比重为51.2%[39][63] - 7月二手住宅价格指数一线城市继续收窄降幅，但二三线城市价格指数增速进一步下行[41] 工业与服务业 - 7月工业增加值同比增速5.1%，高于工业高技术产业增加值同比8.9%[48] - 7月计算机通信电子设备制造业增加值同比14.3%，汽车制造业同比4.4%[48][55][57] - 7月服务业生产指数同比4.8%，信息传输软件和信息技术服务业同比12.6%[49] 投资建议与风险提示 - 消费出现反弹但投资增速持续回落[62][63] - 房地产政策时滞效果存在风险[64] - 财政支出节奏变化存在风险[65]

当前政策定位 - "稳增长、调结构、防风险"已经成为当前与下一阶段宏观经济政策的基本架构[1][2][3][4] - 政策力度要求是"保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配"[33] - 政策支持重点包括惠民生、促消费，以及"五篇大文章"[20][27][28] - 防范化解风险方面主要包括房地产市场平稳健康发展、地方一揽子化债方案、资本市场内在稳定性等[23][24][25] 金融数据观察 - 7月M1增速下行但M2增速反弹，社会融资增速回升[5] - 人民币贷款余额增速企稳，地方政府债与企业债增速保持上升趋势[5] 利率汇率观察 - 逆回购利率和DR007保持相对稳定[49] - 1年期MLF利率和1年期LPR呈现下降趋势[50] - 中美10年期国债收益率利差有所收窄[55] - 美元指数有所上升，人民币汇率保持基本稳定[60] 投资建议 - 宏观政策效果正逐步释放，未来政策将继续支持稳增长、调结构、防风险[61][62] 风险提示 - 受海外地缘政治冲击、大宗商品价格波动等因素影响，维护价格稳定可能面临挑战[63]

报告公司投资评级 - 报告给予金盘科技"买入"评级 [3] 报告的核心观点 海外收入高增，对冲国内压力 - 2024 上半年公司外销收入约 7.9 亿元，同比增长约 49%，内销收入约 21.1 亿元，同比下降约 10% [2] - 国内新能源业务同比下降约 19%，但公司积极进取，非新能源业务呈现不同幅度增长，其中重要基础设施收入同比增长约 105%，发电及供电收入同比增长约 67%，新基建收入同比增长约 83% [2] 在手订单充裕，双轮驱动发展 - 截至 2024 年 6 月末，公司在手订单约 65.6 亿元，同比增长约 30%，其中内销订单约 37.1 亿元，同比下降约 8%，外销订单约 28.5 亿元，同比增长约 180% [2] - 未来公司将继续双轮驱动发展，一方面加强国内市场拓展力度，另一方面深挖海外市场潜力，增强全球化竞争力 [2] 产能建设推进，实现全球布局 - 公司 2023 年变压器产量约 4984 万 KVA，2024Q1 销量约 718 万 KVA [2] - 公司 2024 年 1-6 月外销订单快速增长，加快全球产能布局，已扩大墨西哥产能，并做好扩产准备，同时欧洲已完成波兰工厂布局，预计 2024 年四季度在波兰备好产能 [2] 盈利预测与估值 - 预计金盘科技 2024-2026 年收入分别是 90/119/144 亿元，归母净利润分别是 7.8/11.0/14.1 亿元 [3] - 按照 2024 年 8 月 13 日收盘市值，对应 PE 分别是 21/15/12 倍 [3]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 美国7月非农及失业率数据不理想，加剧经济衰退担忧，市场对美联储降息预期强化，国际政治冲突迭起，驱动市场对冲风险交易，中长期看好金价走势，金价预计高位震荡 [2][8] - 美国经济数据走弱，工业金属价格承压，铜铝库存高企，需观察去库情况，政策推动下需求面获支撑，中长期看好铝价表现 [2][8] - 小金属价格上涨，驱动盈利端改善，带来投资机会，如稀土、锑、锗等价格表现良好 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 核心观点及投资建议 - 贵金属方面，美国7月数据不佳，降息预期增强，政治冲突迭起，金价中长期向好，相关标的有中金黄金、山东黄金等 [2][8][10] - 工业金属方面，铜铝价格短期承压，需观察去库情况，政策支撑需求，中长期看好铝价，相关标的有紫金矿业、洛阳钼业等 [2][8][11] - 小金属及新材料方面，价格上涨带来投资机会，相关标的有湖南黄金、华钰矿业等 [9][11] - 稀土&磁材方面，相关标的有中国稀土、北方稀土等 [11] 本周板块表现回顾 - 截至2024年8月2日，本周有色金属指数环比上周涨1.05%，位列申万31个一级行业第18位，年初以来涨跌幅为 -2.97% [12] - 本周有色金属子板块涨跌情况为黄金6.63%、铅锌3.42%等 [14] - 本周有色金属指数机构资金净流出21.43亿元，位列第18位 [17] - 本周有色金属板块涨幅前五为丰华股份、晓程科技等，跌幅前五为ST盛屯、斯瑞新材等 [17] 价格及库存表现 贵金属 - 截至2024年8月2日，COMEX黄金报2425.7美元/盎司，环比+1.92%，白银报28.246美元/盎司，环比+1.39%，金银比85.88，环比+0.53% [19] - 截至2024年8月6日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量238749张，环比7月30日减少7852张，跌幅 -3.18% [19] 工业金属 - 截至2024年8月2日，外盘LME铜、铝等价格有不同变化，内盘沪铜、铝等价格也有不同变化 [23] - 铜方面，本周价格窄幅波动，埃斯孔迪达铜矿谈判或影响产出，政策有望拉动需求，中长期铜价有望震荡上行 [24] - 铝方面，本周价格有变化，基本面供应预增需求淡，宏观面偏暖，政策推动需求转好，中长期看好铝价 [24] - 铅、锌、锡、镍等金属价格有不同表现，后续走势需关注需求端及去库情况等 [25][26] 能源金属 - 截至2024年8月2日，锂精矿及锂盐、钴、镍等价格有不同变化，部分持平 [29] 小金属及新材料 - 截至2024年8月2日，稀土价格回升，小金属价格半数持平，推荐关注价格上涨带来的投资机会 [35] - 稀土市场活跃度提升，成交好转，支撑价格上涨 [35] - 锑价坚挺，供需格局有望向好，锗价不断上涨，推动因素未变 [35] 一周重要新闻（2024.7.29 - 2024.8.04） - 美国7月非农新增就业11.4万人，失业率升至4.3%，创近三年新高 [42] - 中共中央政治局7月30日召开会议，强调完成全年经济社会发展目标任务 [43] 一周重要公司公告（2024.7.29 - 2024.8.04） - 宝武镁业2024年上半年营业收入增长，净利润下降 [44] - 华峰铝业报告期内营业收入、净利润均增长 [44]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 1-7月百强房企销售总额为23909.4亿元，同比下降40.1%，降幅环比收窄1.5个百分点，7月单月销售额同比下降19.4%，环比降低35.2%[6] - 深圳、珠海开展存量商品房收储，有望加快去库存，其他城市可能跟进，下半年市场或有望企稳[1] - 上海8月土拍溢价率升至12.1%，徐汇滨江地块溢价30%成交，刷新全国楼板价记录，土拍市场活跃度回升[1] - 2024年以来政策面优化放宽，核心一二线城市调控政策松绑，地产市场活跃度回升，建议关注地产链细分行业龙头如北新建材、坚朗五金、伟星新材、东方雨虹等[8] 市场回顾 - 本周（2024年8月5日-8月9日）A股申万建材指数上涨1.29%，跑赢沪深300指数2.85个百分点，跑赢万得全A指数2.96个百分点，在申万31个一级子行业中排名第3[9] - 年初至今（2024年1月2日-8月9日）A股申万建材指数下跌16.17%，跑输沪深300指数13.27个百分点，跑输万得全A指数5.42个百分点，在申万31个一级子行业中排名第17[9] - 本周申万建材二级行业中，装修建材板块上涨2.97%，表现较好；玻璃玻纤板块下跌1.29%，表现较差[10] - 年初至今申万建材二级行业中，水泥板块下跌12.54%，表现较好；装修建材板块下跌18.87%，表现较差[10] - 本周申万建材三级行业中，其他建材板块上涨4.22%，表现较好；玻纤制造板块下跌2.64%，表现较差[12] - 年初至今申万建材三级行业中，其他建材板块下跌5.07%，表现较好；水泥制品板块下跌39.55%，表现较差[12] 行业动态 - 本周水泥价格继续下跌，全国P.O42.5散装水泥均价323.13元/吨，环比下跌2.45%，全国水泥磨机开工负荷均值46.30%，较上周下降0.21个百分点[18] - 本周国内浮法玻璃均价1456.96元/吨，较上周下跌14.01元/吨，跌幅0.95%，重点监测省份生产企业库存总量6049万重量箱，较上周下降154万重量箱，降幅2.48%[19] - 本周国内光伏玻璃市场成交一般，2.0mm镀膜面板主流订单价格13.5-14元/平方米，环比下降3.51%，3.2mm镀膜主流订单价格23-23.5元/平方米，环比下降2.11%[20] 公司动态 - 塔牌集团2024年上半年水泥销量695.27万吨，同比下降15.20%，熟料销量35.67万吨，同比下降17.94%，营业收入19.76亿元，同比下降31.17%，归属于上市公司股东的净利润2.26亿元，同比下降53.43%[21][22] - 新疆交建以增资形式投资新疆新拜铁路投资有限公司，取得标的公司51%股权，增资总金额10200万元[23]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出到2030年重点领域绿色转型取得积极进展，2035年绿色低碳循环发展经济体系基本建立 [2] - 文件强调加大非化石能源发展，要加快清洁能源基地建设，积极发展分布式能源，推进氢能全链条发展等，到2030年非化石能源消费比重提高到25%左右，我国非化石能源消费占比未来有较大提升空间 [2] - 文件提出加快构建新型电力系统，加强清洁能源基地等衔接协同，建设智能电网等，到2030年抽水蓄能装机容量超过1.2亿千瓦，新型电力系统建设需要源网荷储各环节协同发展 [2] 投资建议 - 看好受益于电网投资增长带来放量机会的变压器、电表、特高压等环节，建议关注金盘科技、伊戈尔、思源电气、海兴电力、三星医疗、许继电气、平高电气、中国西电等 [3]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持" [5] 核心观点 - 随着成本降低和技术提升,电动飞机的市场需求预计增长 [13] - 相较于传统动力电池能量密度约 200Wh/kg,航空电池的要求更高,至少需要 400Wh/kg [13] - 宁德时代在航空电池领域已有布局,截至 2024 年 6 月已成功试飞 4 吨级民用电动飞机,8 吨级预计 2027-2028 年发布 [14] - 亿纬锂能在 eVTOL 领域已配合国外某企业进行三年研究工作,交付了 A 样产品,并协助客户获取相关航空体系认证 [15] - 随着航空电动化的推进,锂电池技术升级将持续进行,宁德时代、亿纬锂能等锂电池公司有望拓展航空领域销售渠道 [16] 行业数据跟踪 下游需求 - 2024 年 6 月,中国新能源汽车销量 104.9 万辆,环比增长 10%,同比增长 30% [21] - 2024 年 6 月,中国新型储能新增功率规模约 5.4GW,同比增长 21%,能量规模约 11.8GWh,同比增长 25% [30] - 2024 年 6 月,中国手机销量 936.9 万件,同比下降 8%;中国笔记本电脑销量 137.5 万件,同比增长 1% [39] 中游产能 - 2024 年 6 月,中国锂电池产量 84.5GWh,同比增长 41%,环比增长 2% [43] - 2024 年 6 月,中国动力电池装机量 42.8GWh,同比增长 30%,环比增长 7% [47] - 2024 年 6 月,中国锂电池出口金额 363.1 亿元人民币,同比下降 1%,环比增长 10% [51] 上游原材料 - 2024 年 6 月,中国碳酸锂进口量 1.96 万吨,同比增长 53%,环比下降 20% [53] 投资建议 - 建议关注三条主线:1)各环节龙头;2)新技术新材料;3)固态电池相关 [3]

行业投资评级 - 维持汽车行业"增持"评级 [18] 报告的核心观点 量 - 2024年7月1-31日，乘用车市场零售172.9万辆，同比下降2%，较上月同期下降2% [16] - 2024年6月汽车经销商综合库存系数约1.40 [16] 价 - 2024年7月新能源汽车市占率约43.8% [17] - 新能源车型竞争有所放缓,奔驰、奥迪等豪华品牌的优惠幅度有所缩减 [17] - 2024年1-5月,车市降价规模已达136款车型,超过2023年全年(139款)的九成 [17] 投资建议 整车端 - 建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业,如赛力斯、小鹏汽车、比亚迪、小米集团和零跑汽车等 [18] 零部件端 - 看好电动智能化增量环节,优选出口、新势力产业链,建议关注沪光股份、无锡振华、博俊科技、科博达和保隆科技等 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 浙江省出台政策支持低空经济产业发展，宁德时代战略投资eVTOL厂商峰飞航空，国内低空经济产业链上下游配套供应商有望深度收益 [14][15] - “千帆星座”首批组网卫星的成功发射标志着中国卫星互联网产业正在加速发展，有望开启发射端、制造端、组网端、应用端市场空间 [16] - 联创光电收购联创超导部分股权实现对其控股，有望加强其在高温超导领域的布局，促进高温超导材料产业化落地 [17] - 在政策、资本、技术合力推动下，中国低空经济、商业航天、卫星互联网、超导与可控核聚变等新兴产业的核心竞争力有望得到巩固，商业化发展前景预计更加清晰，有望进一步打开市场空间 [17] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 低空经济方面，浙江将组建省低空产业发展平台、航空产业发展基金，峰飞航空获宁德时代数亿美元战略投资，国内低空经济产业链上下游配套供应商有望深度收益 [14][15] - 商业航天、卫星互联网方面，中国成功发射“千帆星座”首批组网卫星，标志着卫星互联网产业加速发展，有望开启多端市场空间 [16] - 超导与可控核聚变方面，联创光电拟收购联创超导11%股权并成为其控股股东，有望加强高温超导领域布局 [17] 行情回顾 - A股主要指数涨跌幅趋势：2024年2月到4月，上证指数等呈现不同幅度震荡反弹，科创50宽幅震荡；5月以来，上证指数等总体震荡下行 [19] - 申万一级行业表现：本周（2024年8月5日 - 8日），房地产、食品饮料、建筑材料周涨幅居前，计算机、国防军工、电子周跌幅居前 [22] - A股大中小盘指数年度涨跌趋势：近一年大盘指数累计跌幅小于中盘指数，中盘指数小于小盘指数；不同月份各指数跌幅情况有变化 [26] - A股大中小盘指数周度表现：本周大盘指数 - 1.43%，跑赢沪深300指数；中盘指数 - 1.82%，小盘指数 - 2.08%，跑输沪深300指数 [28] - 申万大中小盘指数估值水平：从近一年估值水平（PE - TTM）看，小盘指数高于中盘指数，中盘指数高于大盘指数；从当前PE - TTM在近一年估值分位数看，小盘指数低于大盘指数，大盘指数低于中盘指数 [30] - 本周A股涨幅前20个股：欣天科技、香雪制药、东北制药等涨幅居前 [33] - 本周新兴产业关注领域涨跌表现：商业航天、卫星互联网、低空经济、超导与可控核聚变、智能驾驶表现较弱，AI表现一般 [35] 行业要闻 - 低空经济：峰飞航空获宁德时代数亿美元战略投资，浙江将组建省低空产业发展平台、航空产业发展基金 [41][42] - 商业航天、卫星互联网：中国成功发射“千帆星座”首批组网卫星，工信部进一步试点扩大增值电信业务开放，有序推进卫星互联网业务准入制度改革，国资委在卫星导航等科技创新重点领域发挥央企采购使用主力军作用 [44][45][47] - 超导与可控核聚变：联创光电拟收购联创超导11%股权并成为其控股股东 [48] - 人工智能、智能驾驶：工信部鼓励企业在5G、人工智能、量子信息等新兴领域技术创新和产业应用，龙芯教育大模型亮相2024首届人工智能供需对接大会，TrendForce预估2025年英伟达高端GPU出货量年增55% [49][52][53] 公司公告 - 联创光电拟收购联创超导部分股权，交易完成后持股比例将由40.00%提升至51.00%，成为控股股东 [54] - 龙芯中科控股股东增持股份计划实施完成，合计增持公司股份55,000股，占总股本的0.0137% [54] - 工业富联2024年半年度营业收入2,660.9亿元，净利润87.4亿元，业绩受益于AI服务器需求增长 [54] - 华测导航2024年上半年营业收入1,484,084,929.06元，归母净利润251,239,693.01元，扣非归母净利润210,897,310.76元 [54]

报告的核心观点 - 上周A股市场两融余额小幅下降,交易活跃度整体回升[2][3] - 主要指数PE估值分位普跌,其中沪深300、上证50领跌[4][29][30] - 各主要风格PE估值分位普跌,成长风格领跌[45][46] - 行业PE估值分位跌多涨少,医药行业领涨,国防军工行业跌幅较大[58][60] 根据目录分别进行总结 1. 情绪 1) 股债收益率下行,权益投资性价比较高[13] 2) 两融余额下降,融资买入额占比下降[15][16] 3) 交易活跃度整体小幅回升,中证1000成交额涨幅较大[17][20][21] 2. 估值 1) 指数PE估值分位普跌,沪深300、上证50领跌[28][29][30] 2) 风格PE估值分位普跌,成长领跌[44][45][46] 3) 行业PE估值分位跌多涨少,医药行业领涨,国防军工行业跌幅较大[58][60]