制造业供需结构有待平衡 - 制造业供给端生产指数持续四个月位于枯荣线上方,为带动经济整体回升向好奠定基础。从行业看,金属制品、铁路船舶航空航天设备等行业生产保持较快增长;纺织、石油煤炭及其他燃料加工等行业生产指数均低于临界点,企业生产活动有所放缓。[15][16] - 制造业市场需求仍显不足,需求端新订单指数连续三个月呈现下行;从行业看,造纸印刷及文教体美娱用品、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业新订单指数较高,化学原料及化学制品、非金属矿物制品等行业新订单指数均低位运行。[15][16] 外需出现积极变化 - 6月新出口订单指数录得48.30%,与前值一致,进口指数录得46.90%,较前值升0.1个百分点。海外需求在降息预期下或出现积极变化,美国制造业与服务业呈现边际改善,高频数据来看6月波罗的海干散货指数上行12.95%或显示全球贸易活跃度进一步抬升。[20] 上下游价差收窄 - 在大宗商品价格下降等因素影响下,原材料和产成品价差收窄2.70个百分点至3.80%。主要原材料购进价格指数下降5.20个百分点至51.70%,反映原材料成本高的制造业企业比重下降,出厂价格指数降2.50个百分点为47.90%,产成品库存升1.80个百分点至48.30%。[25][27][28] 微观主体活力仍待激活 - 6月大、中、小型企业PMI分别为50.10%、49.80%、47.40%,中小型企业分别上升0.4和0.7个百分点。我们认为中小企业景气或对出口业务弹性相对较高,未来外需呈现积极变化,或带动中小型企业景气度改善。[29][31] 非制造业预期向好 - 非制造业PMI录得50.50%,航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数位于较高景气区间。6月建筑业PMI为52.30%,较前值回落2.10个百分点,建筑装饰行业增速放缓,但与基建相关的土木工程建筑活动保持较快增长。[32][33] 投资建议 - 二十届三中全会将在政治、经济、文化、生态文明、社会、科技、医药卫生等领域进一步深化改革,为经济高质量发展注入强劲动力。短期关注央行国债买卖行为对债市的影响,长期而言债市大幅调整后仍是配置机会。[37] 风险提示 - 地缘政治风险、美联储货币政策超预期、海外经济增速不及预期、国内通胀超市场预期、上市公司业绩不及预期、市场波动超预期。[38]

行业投资评级 - 报告维持汽车行业"增持"评级 [7] 核心观点 - 终端需求方面,2024年6月1-30日,乘用车市场零售约175.5万辆,同比2023年同期下降8%,较上月同期增长2%;展望全年,政策呵护下,国内汽车消费需求或将稳健增长,出口高增有望维持 [17] - 价格方面,2024年5月新能源汽车市占率约39.5%,新能源车型竞争逐步加剧,多家车企新能源车型优惠力度大 [17] 行情回顾 - 过去一周(2024/07/01~2024/07/05),申万汽车行业下跌2.46%,表现弱于同花顺全A,在31个申万一级行业中排名第24 [18][19][20] - 细分板块中,汽车服务上涨2.18%,商用车上涨0.12%,乘用车下跌1.87%,汽车零部件下跌3.06%,摩托车及其他下跌5.47% [21][22] - 汽车板块估值PE-TTM为19.48,较上周下跌0.57 [23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33] 行业数据跟踪 - 2024年5月汽车销量约241.7万辆,环比+2.5%,同比+1.5% [36][37][38][39][40] - 2024年5月汽车出口约48.1万辆,环比-4.4%,同比+23.9%;新能源汽车出口约9.9万辆,环比-13.3%,同比-9% [41][42] - 2024年6月1-30日,乘用车市场零售约175.5万辆,同比2023年同期下降8%,较上月同期增长2% [47] - 2024年6月1-30日,新能源车市场零售约86.4万辆,同比2023年同期增长30%,较上月同期增长6% [47] - 原材料价格方面,电池级碳酸锂价格约90500元/吨,较上周下跌1%;铜价格约79890元/吨,较上周上涨3% [49][50][51][52][54] 行业动态 - 比亚迪在牙买加首家门店开业,在突尼斯推出三款纯电车型 [63] - 特斯拉2024年Q2交付约44.4万辆,同比下降4.8%,但较Q1增长14.8% [63] - 吉利汽车将2024年全年销量目标上调至200万辆,新能源产品整体渗透率达40%以上 [63] - 欧盟对从中国进口的电动汽车(BEV)征收临时反补贴税 [63] 公司动态 - 比亚迪2024年6月新能源汽车销量同比增35.02% [66] - 赛力斯2024年6月汽车销量同比增162.18% [66] - 天成自控、继峰股份获得主机厂定点 [66]

报告行业投资评级 报告维持计算机行业的"增持"评级。[5] 报告的核心观点 低空经济 - 成都低空经济产业基金成功签约组建,基金目标总规模达30亿元人民币。[37] - 昆明市出台促进低空经济发展的实施意见,低空经济规模力争三年达到300亿元。[38] AI大模型及应用 - 2024世界人工智能大会开幕,展览规模、参展企业数、亮点展品数、首发新品数均达历史最高。[39] - 四部门联合发布《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南(2024版)》,提出到2026年新制定国家标准和行业标准50项以上。[40][41] 数据要素 - 全球数字经济大会数据要素高层论坛在京举办,北京发布多项数据基础制度先行先试举措。[43] - 国家数据局今年将陆续推出8项制度文件,包括数据产权、数据流通等。[44] 车路云一体化 - "车路云一体化"首批20城试点名单出炉,包括北京、上海等城市。[45][47] - 北京市发布自动驾驶汽车条例,支持智能化路侧基础设施完善。[48] 根据目录分别进行总结 1. 本周核心观点与投资建议 - 重点看好受益地方政策支持的低空经济板块、受益人工智能大会的AI大模型及应用板块、受益数据制度推出的数据要素板块、以及受益"车路云一体化"试点的车路云板块。[18] 2. 市场回顾 - 本周A股申万计算机指数下跌2.74%,跑输沪深300指数1.86个百分点。[20][21][22][23][24][26][27][29][30] - 海外市场指数整体走势较强,涨幅由高到低为道琼斯美国科技4.16%、纳斯达克3.5%等。[29][30] 3. 行业新闻 - 成都低空经济产业基金成功签约组建,昆明市出台促进低空经济发展的实施意见。[37][38] - 2024世界人工智能大会开幕,四部门联合发文完善人工智能产业标准体系。[39][40][41] - 全球数字经济大会数据要素高层论坛在京举办,国家数据局将推出8项制度文件。[43][44] - "车路云一体化"首批20城试点名单出炉,北京市发布自动驾驶汽车条例。[45][47][48] 4. 公司动态 - 商汤科技发布"日日新5o"实时多模态流式交互对标GPT-4o。[50][51] - 云天励飞-U签署AI算力运营项目服务合同,年服务费超5亿元。[52] 5. 公司公告 - 联合光电控股股东拟协议转让5.01%股份。 - 道通科技预计2024年上半年营收和净利润大幅增长。 - 中电兴发子公司中标约9000万元工程项目。[55]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 苹果产业链方面，苹果Vision Pro国行版上市售价29999元，其与Apple Intelligence或推动用户换机进程，相关产业链有望长期受益 [1][4] - 铜连接方面，GB200采用铜缆连接，2024年预估出货量为42万片，2025年将达200万片，出货顺利或提振铜连接相关器件需求，产业链有望受益 [1][4] - 先进封装方面，三星电子3.3D先进封装技术正开发，目标2026年第二季度量产，先进封装在算力时代重要性凸显，相关产业链有望持续受益 [1][5] - 算力芯片方面，三星负责芯片设计的系统LSI部门重组，优先发展AI芯片，AI推动算力需求攀升，算力芯片产业链有望持续收益 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 核心观点 - 苹果产业链，Vision Pro国行版有本地化软件适配，已有超2000款App和150万个兼容应用程序，Vision Pro和Apple Intelligence或推动换机，产业链有望持续受益 [4] - 铜连接，GB200用铜缆连接可节省电力，2024年下半年估计送42万颗至下游，2025年产出量150 - 200万颗，出货顺利将提振需求，产业链有望受益 [4] - 先进封装，三星3.3D先进封装技术目标2026年二季度量产，新技术成本可省22%，还将引进PLP技术，产业链有望持续受益 [5] - 算力芯片，三星系统LSI部门重组，100 - 150名人员专注AI芯片设计，AI推动算力需求攀升，产业链有望持续收益 [5][6] 投资建议 - 苹果产业链，受益于Apple Intelligence，建议关注立讯精密等公司 [7] - 铜连接，受益于GB200出货，建议关注胜蓝股份等公司 [7] - 先进封装，受益于大厂布局，建议关注甬矽电子等公司 [7] - 算力芯片，受益于算力需求攀升，建议关注寒武纪等公司 [7] 市场回顾 板块表现 - A股申万电子指数本周（7.1 - 7.5）下跌2.96%，跑输沪深300指数2.07pct，跑输创业板综指数0.83pct，在申万31个一级子行业中排第27位 [8] - 申万电子二级行业中，电子化学品II下跌2.53%表现较好，其他电子II下跌5.04%表现较差 [8] - 申万电子三级行业中，半导体材料下跌1.31%表现较好，模拟芯片设计下跌7.09%表现较差 [9] - 海外市场指数整体强势，道琼斯美国科技涨4.16%涨幅最高，申万电子跌2.96%涨幅最低 [11] 个股表现 - 本周（7.1 - 7.5）个股涨跌幅前十位有经纬辉开等公司，涨跌幅后十位有百邦科技等公司 [14] 行业新闻 - 三星电子开发“3.3D先进封装技术”，目标2026年二季度量产，新技术成本可省22%，还将引进PLP技术 [16] - 三星放缓汽车半导体开发，系统LSI部门重组，优先发展AI芯片，100 - 150人专注设计 [17] - 苹果Vision Pro国行版上市，售价29999元，有本地化软件适配，目标兼顾工作与生活 [18] - GB200采用NVLink技术，有超2英里铜缆，可减少数据中心耗电量 [19] 公司动态 - 韦尔股份汽车CIS解决方案覆盖广泛汽车应用，产品获知名品牌方案导入，提升市场份额 [20] - 冠石科技半导体掩膜板项目2024年1月封顶，2025年45纳米光掩膜版量产，2028年28纳米量产，全部达产后年产逾1.25万片 [21] - 晶丰明源第五代高压BCD - 700V工艺已量产，第六代一季度初步建立，DC/DC电源管理芯片工艺产出良率基本正常 [22] 公司公告 - 唯捷创芯等多家公司发布利润分配或业绩预告，如唯捷创芯预计2024年上半年净利润3.61 - 4.13亿元，同比增长40% - 60% [23]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 运营商积极参与 AI 智能产业，对其盈利能力提升和整体战略推进有积极意义 [3][9] - 随着 5G - A、6G 等新通信标准的持续研发和商用推进，运营商将在低空经济等方面获得新商业机会，通信设备厂商有望受益 [3][9] - 5G 持续推进以及 6G 标准启动研制等，将推动运营商及通信设备商的持续发展，相关公司有望受益 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 核心观点 - 中国电信将加快构建全国一体化的算力互联网，重视大模型技术研发与应用，营造开放生态；中国移动携手合作伙伴推进多模态大模型广泛应用 [3][9] - 6G 技术正接近标准制定等研究阶段，有望 2030 年商用，2025 年 6 月左右启动标准研制，2029 年下半年发布首个标准 [3][9] - 工信部坚持“建、用、研”统筹推进信息通信业高质量发展，包括推进 5G 网络演进、深化融合应用、强化技术研发等 [3][10] 投资建议 - 看好以 AI 为核心的算力产业链，关注卫星互联网中长期机会 [5][11] - 光通信领域建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信等 [5][11] - 通信设备领域建议关注中兴通讯、紫光股份、沪电股份等 [5][11] - 卫星互联网领域建议关注华测导航等 [5][11] 市场回顾 板块表现 - 本周（7.1 - 7.5），A股申万通信指数下跌 1.08%，跑输沪深 300 指数 0.2pct，跑赢创业板综指数 1.04pct [4][12] - 申万通信二级子板块中，通信服务(-0.72%)、通信设备(-1.26%) [4] - 申万通信三级行业中，通信网络设备及器件板块上涨 0.42%，其他通信设备板块下跌 5.28% [14] - 海外市场指数整体强势，涨跌幅由高到低为道琼斯美国科技(4.16%)、纳斯达克(3.5%)等 [4][15] 个股表现 - 个股涨跌幅前十位为 ST 中嘉（+14.47%）等；后十位为线上线下（-11.7%）等 [17] 行业新闻 - 北京市东城区鼓励 5G、大数据等领域企业发展，给予不超过 1000 万元奖励，对获奖企业按一定比例额外奖励 [19] - 广东电信携手中兴通讯完成规模商用组网下的 5G RedCap 端网验证，推动产业链成熟，加速落地应用 [20] - 工信部等公布 20 个智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市，介绍相关建设情况 [21] - 《2024 全球数字经济白皮书》发布，截至 2024 年一季度，全球 AI 企业近 3 万家，美国占 34%，中国占 15%；2023 年至 2024 年一季度，全球 AI 独角兽增加 37 家，中国 71 家 [22][23] 公司动态 - 中兴通讯推出星云通信大模型系列化产品，提供完整体系，赋能高阶自智网络 [24] - 博创科技全资持股的嘉兴芯博光电有限公司成立，经营范围含光通信设备制造等业务 [25] 公司公告 - 截至 2024 年 6 月 30 日，72,015.50 万元“永鼎转债”转换成公司股票，形成股份 142,877,261 股，占可转债转股前公司已发行股份总额的 11.4723%；尚未转股金额 25,983.50 万元，占发行总量的 26.5138% [31] - 润泽科技以现有总股本为基数，向全体股东按每 10 股派发现金红利 1.27 元（含税），合计派发现金红利 218,513,361.42 元（含税），股权登记日为 2024 年 7 月 9 日，除权除息日为 2024 年 7 月 10 日 [32]

行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [5] 核心观点 NAND - NAND 颗粒市场价格小幅波动,三星首次将钼应用于第 9 代 V-NAND 工艺 [4][26][28] - 三星在 NAND 金属布线工艺中使用钼可提高电阻率和减少延时,其他厂商也在考虑应用 [26][28] DRAM - DRAM 颗粒价格小幅波动,美光 1γ DRAM 试产进展顺利 [4][30] - 美光计划于 2025 年实现 1γ DRAM 量产 [30] HBM - HBM 产能售罄至 2025 年,HBM4 技术迭代加速 [4][29] - HBM 在通用内存市场占比已从 8%增长至 15%,成为高性能应用首选 [29] 市场端 - 价格处于底部盘整阶段,渠道 SSD 和内存条价格全面小幅下探,整体需求惨淡 [4][24][25] - 嵌入式价格趋于平稳,市场观望情绪浓重 [4][25] 公司动态 - 江波龙完成 Zilia 81%股权收购,投资主要用于研发创新和产能提升 [32] - 德明利表示人形机器人是未来重要发展趋势,将长期关注相关领域 [33] - 德明利表示存储整体价格稳步上升,将适时调整产品价格 [34]

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 传媒 行业研究/行业周报 A WAIC2024 聚焦 AI 应用落地,梯媒广告前五月持续 增长 ——传媒行业周报(2024.07.01 -2024.07.05) ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 AI 应用:WAIC2024 聚焦 AI 应用落地。 7 月 4 日开幕的 2024 世界 人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议(WAIC2024)聚焦热议 人工智能的应用落地。业内人士普遍认为,人工智能发展既要重视大 模型技术研发,更要重视大模型应用。我们认为,AI 应用的不断尝 试探索与推出有望进一步激发 AI 算力及 AI 大模型的持续发展,而有 效的 AI 应用变现渠道将推动 AI 应用研发商受益。 户外广告:梯媒广告前五月持续增长。根据 CTR 7 月 4 日发布的数 据显示,2024 年 1-5 月电梯 LCD 和电梯海报广告刊例花费维持两位 数的同比增长,增幅分别为 22.9%和 16.6%,与去年同期表现相若。 重点行业方面,2024 年 1-5 月化妆品/浴室用品、酒精类饮品、娱乐 及休闲等行业显著加大投放户外广告。我们认为,户外梯 ...

报告评级 - 报告给予"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 百隆东方是全球最大色纺纱制造商之一,上市以来保持高比例现金分红,平均分红率49.14% [6] - 随着下游去库进入尾声,公司业绩有所回升,2024年一季度实现营收18.34亿元,同比增长23.45% [6] - 公司于2013年开始全球化布局,截至2023年,越南百隆建成并投产126万纱锭,约占总产能70%,海外业务已成为公司主要收入来源 [6] 行业分析 - 色纺纱与传统工艺相比有较高附加值,在节能、减排、环保方面有明显优势,具有良好市场发展前景 [6] - 我国色纺纱行业呈百隆东方和华孚时尚双寡头格局,未来随着产能出清,行业集中度有望提升 [6][69] - 随着UFLPA法案不断升级,国内棉纺行业发展受限,但公司在2013年就已布局海外,产能向越南转移,有望承接欧美所需色纺纱产能的缺口 [6][79] 公司竞争力 - 公司全球化布局,越南产能占比超70%,有助于减弱UFLPA法案对公司的影响 [76][79] - 公司在技术创新和快反能力方面具有优势,可有效满足下游快时尚商业模式的需求 [87][90][91] 盈利预测及估值 - 预计公司2024-2026年实现营收77.39/83.84/90.56亿元,同比增长11.9%/8.3%/8.0%;实现归母净利润6.40/8.11/10.75亿元,同比增长27.0%/26.7%/32.6% [99] - 公司当前估值低于可比公司平均水平,考虑到公司短期订单量及盈利能力的向好趋势、中长期市场份额的提升趋势及高股息属性,首次给予"买入"评级 [100][101]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 共建开源汽车操作系统生态对智能汽车产业高质量发展至关重要，车载智能计算平台参考架构未来3 - 5年研发重点在软硬协同和分层解耦、互联通信、融合安全、AI大模型四个方面 [1] - 工信部发布《2024年汽车标准化工作要点》，加大智能网联汽车标准研制力度，构建智能网联汽车产品准入管理支撑标准体系，规范和引领产品发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 6月17 - 18日，2024首届中国（重庆）智能汽车基础软件生态大会暨第三届中国汽车芯片高峰论坛在重庆举行，500多位专家、学者和企业代表围绕车用操作系统等话题展开讨论交流 [1] 共建开源体系势在必行 - 开源软件在汽车行业扮演重要角色，共建开源汽车操作系统生态意义重大 [1] - 电子科技大学教授罗蕾提出车载智能计算平台参考架构未来3 - 5年研发重点的四个方面 [1] 政策频出 - 工信部提出加大智能网联汽车标准研制力度，推动多项强制性和推荐性国家标准发布实施，加快在研标准制定，推进部分标准立项及起草，开展标准预研 [1] 投资建议 - 整车端建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的企业，如比亚迪、小鹏汽车等 [1] - 零部件端看好电动智能化增量环节，优选出口、新势力产业链，建议关注沪光股份、无锡振华等 [1]

五部门公布智能网联汽车"车路云一体化"应用 试点城市名单,相关板块或将受益 ——计算机行业点评报告 ◼ 事件 7 月 3 日,工业和信息化部、公安部、自然资源部、住房和城乡建设 部、交通运输部公布智能网联汽车"车路云一体化"应用试点城市名 单。试点城市名单有北京、上海、重庆、鄂尔多斯、沈阳、长春、南 京、苏州、无锡、杭州—桐乡—德清联合体、合肥、福州、济南、武 汉、十堰、长沙、广州、深圳、海口—三亚—琼海联合、成都等城市 及城市联合体。 同时工信部官网发布了智能网联汽车"车路云一体 化"应用试点工作问答,对于应用试点工作的申报遴选、工作开展以 及预期成果等内容进行解读。 ◼ 核心观点 应用试点工作即将展开。根据要求,应用试点城市应在五部门指导 下,进一步优化完善"车路云一体化"建设方案,做好顶层设计谋 划,按照试点工作方案扎实推进建设任务。一是充分发挥市级协同工 作机制作用,在支持政策、资金投入、建设规划、安全监管等方面形 成合力,务实推动落实。二是确定城市级"车路云一体化"建设运营 主体单位,按照政府引导、市场主导的运营思路,探索全生命周期的 智能网联基础设施"建管运服研"模式。 保证实现四大总体要求。一是 ...