报告公司投资评级 公司被评为"买入"评级 [5] 报告的核心观点 1) 公司传统电力设备主业稳定增长,股权激励与员工持股计划彰显自身发展信心 [2] 2) 子公司特来电是国内充电桩龙头,2023年实现扭亏为盈 [3] 3) 特来电充电网生态布局日益完善,增值服务将为公司注入新的增长动力 [4] 4) 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持稳定增长 [5][6] 电力设备业务总结 1) 公司是中国箱式电力产品技术标准制定者和参与者,也是国内目前唯一参与国网第三代智能变电站标准规范编写的模块化预制舱厂家 [2] 2) 公司凭借智能预制舱式模块化变电站产品获得工信部制造业单项冠军企业 [2] 3) 随着国家持续加大在光伏、风电和电网等行业的投资,电力设备的需求持续被推动 [2] 充电网业务总结 1) 特来电是国内充电桩行业龙头,截至2024年5月公共充电桩数量达到57.68万台,市占率18.9% [3] 2) 2023年特来电实现营业收入60.41亿元,同比+32.21%;归属于上市公司股东净利润1.21亿元,实现扭亏为盈 [3] 3) 特来电已在全国范围内成立260多家独资/合资公司,与70多家车企达成合作 [4] 4) 特来电正在打造丰富多样的创新产品和服务,增值服务将为公司注入新的增长动力 [4]

报告公司投资评级 乐惠国际首次覆盖报告,给予"买入"评级。[7] 报告的核心观点 1. 公司深耕啤酒设备多年,技术水平领先,为全球少数能够提供整厂交钥匙的公司之一。[1][4] 2. 包装机械设备应用广泛,海外市场贡献亮眼。公司长期坚持国际化战略,已为喜力、百威等国际客户提供交付服务,海外业务带来收入增量同时亦有望提升公司利润水平。[2][11] 3. 精酿啤酒方兴未艾,公司通过经销/即饮渠道双路并进,鲜啤业务放量在即。[3][63][64] 分板块总结 1. 装备制造业务: - 下游应用广泛,行业增长势能充足,公司具有少有的"整厂交钥匙"能力,长期服务国际知名客户,海外销售及服务体系有望持续为公司贡献收入增量。[4][38][39][48][50] - 公司积极拓展其他装备业务,白酒装备业务有望放量。[44][45] 2. 啤酒业务: - 我国啤酒行业进入成熟期,精酿啤酒作为细分品类高增可期。公司鲜啤业务通过经销/即饮同步推进,与众多渠道合作顺利,放量在即。[63][64][68][74][75] - 公司鲜啤产品差异化属性明显,供应链优势助力品质领先。[68][69][71][72]

报告行业投资评级 报告维持行业"增持"评级。[2] 报告的核心观点 低空经济 - 浙江省低空产业发展有限公司揭牌成立,将积极构建"1+1+3"低空产业发展体系。[25] - 合肥出台政策支持低空经济发展,包括给予新引进的低空经济新型研发机构每年最高2000万元的经费支持。[26] AI大模型及应用 - 讯飞星火V4.0在8个国际主流测试集中排名首位,稳居行业前列。[27] - 华为云盘古大模型5.0在全系列、多模态、强思维三个方面进行了全面升级。[28][29] AI算力 - 长三角算力调度中心在苏州启用,提供5000PFLOPS算力资源。[30] - 西藏印发"算力珠峰"高质量发展行动计划,到2026年算力规模达到100PFLOPS。[31] 车路云一体化 - 发改委等部门出台措施加速推进车路云一体化商业化落地。[32] - 重庆首批采用"车路云网图"协同技术的智能驾驶小车正式投用。[33] 投资建议 - 低空经济:建议关注莱斯信息、新晨科技、纳睿雷达等。[12] - AI大模型及应用:建议关注软通动力、万兴科技等。[12] - AI算力:建议关注浪潮信息、中科曙光、恒为科技等。[12] - 车路云一体化:建议关注万集科技、千方科技等。[12]

行业投资评级 - 报告维持汽车行业"增持"评级 [4] 报告的核心观点 量 - 2024年6月1-23日,乘用车市场零售约108.7万辆,同比2023年同期下降12%,较上月同期增长2% [38] - 2024年6月1-23日,新能源车市场零售约53.4万辆,同比2023年同期增长19%,较上月同期增长7% [38] - 预计2024年6月狭义乘用车零售市场约为175.0万辆,同比-7.6%,新能源零售约86.0万辆左右,同比+32.7%,环比+6.9%,渗透率约49.1% [39] 价 - 2024年5月新能源汽车市占率约39.5%,新能源车型竞争逐步加剧 [10] - 多家车企新能源车型优惠力度大,有的达到20万元、30万元 [10] - 2024年1-5月,车市降价规模已达136款车型,超过了2023年全年(139款)的九成,超越了2022年的降价总规模(85款) [10] 行业数据跟踪 汽车月度销量 - 2024年5月汽车销量约241.7万辆,环比+2.5%,同比+1.5% [27] - 2024年5月乘用车销量约207.5万辆,环比+3.7%,同比+1.2% [28] - 2024年5月商用车销量约34.1万辆,环比-4.5%,同比+3.3% [28] - 2024年5月汽车出口约48.1万辆,环比-4.4%,同比+23.9% [32] - 2024年5月新能源汽车出口约9.9万辆,环比-13.3%,同比-9% [32] - 2024年5月国内新能源汽车销量约95.5万辆,环比+12.2%,同比+33.3% [37] 汽车周度销量 - 2024年6月1-23日,乘用车市场零售约108.7万辆,同比2023年同期下降12%,较上月同期增长2% [38] - 2024年6月1-23日,全国乘用车厂商批发约116.9万辆,同比2023年同期下降9%,较上月同期增长11% [38] 原材料价格跟踪 - 2024年6月28日,国内电池级碳酸锂价格约91500元/吨,较6月21日变化-3% [43] - 2024年6月28日,国内铜价格约77770元/吨,较6月21日变化-2% [43]

行业投资评级 - 报告维持电子行业的"增持"评级 [3] 核心观点 - NAND颗粒市场价格小幅波动,NAND生产开工率上升带动韩国半导体材料供应商业绩增长 [1][16][17] - DRAM颗粒价格小幅波动,SK海力士3D DRAM制造良率已达56.1% [1][18] - HBM产能增长推动热压键合机市场需求增长,ASMPT与美光联合开发下一代HBM4键合设备 [1][19][20] - 存储现货渠道市场买卖情绪低迷,价格处于底部盘整阶段 [14][15] 公司动态 - 协创数据与大型客户合作关系稳定,销售费用较低 [22] - 大为股份是存储方案提供商,产品毛利率受综合因素影响 [23] - 精智达调整2023年度利润分配方案,向全体股东每股派发现金红利0.37345元 [24] - 雅创电子拟要约收购威雅利电子全部股份 [24] - 德明利拟非公开发行股票募集资金不超过124,200万元 [24] 风险提示 - 中美贸易摩擦加剧的风险 [27] - 下游终端需求不及预期的风险 [28] - 国产替代不及预期的风险 [29]

1. 本周核心观点及投资建议 通信设备: 5G-A 商用持续推进 [9][10] - 5G-A 是基于 5G 网络在功能和覆盖上的演进和增强,是 6G 正式商用前的关键一次网络升级 - 5G-A 将进一步提高网络吞吐量、实现毫秒级超低延迟,同时支持更多设备的同时连接 - 5G-A 推动网络通感一体化和内生智能,有望为运营商在低空经济、自动驾驶、工业元宇宙等领域带来新的商业机会 - 相关通信设备厂商也有望受益 AI 算力: 美光季报业绩持续增长 [10] - 美光第三季度经调整后营收增长 82%,超出市场预期,第四季度每股盈利也超预期 - 这反映了 AI 大模型应用对算力及相关基础设施产业链的强劲需求 - 国内光通信产业链也有望受益于 AI 算力需求的持续增长 运营商: 5 月国内手机市场出货同比增长 [11] - 2024 年 5 月国内手机出货量同比增长 16.5%,5G 手机占比达 84.2% - 国内手机终端市场需求稳健增长,将持续推动移动互联网流量需求增长 - 相关运营商及通信设备厂商有望受益 2. 投资建议 看好 AI 算力产业链 [12][13][14] - 建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信等光通信公司 - 建议关注中兴通讯、紫光股份、沪电股份等通信设备公司 关注卫星互联网中长期机会 [14] - 建议关注华测导航等 3. 市场回顾 板块表现 [15][16][17][18][19][20][21][22] - 本周A股申万通信指数下跌1.72%,跑输沪深300指数0.75个百分点 - 申万通信二级子板块中,通信设备下跌3.22%,通信服务上涨1.52% - 海外市场指数整体维持弱势,纳斯达克上涨0.24%,恒生科技下跌3.97% 个股表现 [23] - 涨幅前十名包括线上线下、会畅通讯、华脉科技等 - 跌幅后十名包括*ST鹏博、澄天伟业、高新兴等 4. 行业新闻 中国移动举办"牵手计划"全球合作伙伴大会 [24] - 邀请300多位来自30多个国家的运营商、标准组织等行业代表参会 - 探讨5G-A网络未来发展机会 2024年GTI国际产业大会召开 [25] - 以"5G-A×AI"为主题,探讨信通行业发展趋势 - 政府、运营商、设备商等共同探讨技术融合创新应用 中兴通讯发布5G RedCap白皮书 [26] - 携手中移物联、四信等伙伴发布5G RedCap技术与实践白皮书 - 推动5G RedCap商用的蓬勃发展 5. 公司动态 中兴通讯在"车路云一体化"方面提供多种产品 [27] - 可提供车载单元、路侧单元、云控平台等产品 - 积极跟进各地"车路云一体化"应用试点项目 电科芯片积极布局汽车电子市场 [28] - 包括卫星通信、车载导航、毫米波雷达等应用场景 - 加快相关产品系列化开发及市场拓展 亨通光电在东南亚广泛开展海缆业务 [29] - 与东南亚各国运营商在区域海缆建设方面深入合作 - 共同助力东南亚地区数字化发展 6. 风险提示 1. 国际摩擦对立加剧风险 [31] 2. 下游AI需求不及预期的风险 [32] 3. 技术迭代进步不及预期的风险 [33]

报告行业投资评级 报告维持行业"增持"评级。[6] 报告的核心观点 1) 据国家统计局, 1-5 月,全国房地产开发投资同比下降 10.1%;1-5 月商品房销售额同比增速-27.9%,降幅较前 4 月收窄 0.4pct;1-5 月地产新开工/施工/竣工/销售面积分别同比下降 24.2%/11.6%/ 20.1%/ 20.3%,较 1-4 月分别变化+0.4/-0.8/+0.3/-0.1pct。[8] 2) 北京跟进 5.17 新政,降低首付比例,降低房贷利率,有望促进市场修复。北京调整首套住房的首付比例降至不低于 20%,针对二套住房,五环外首付比例最低 30%、五环内最低 35%。本次首付比例首套下降 10 个百分点,二套普遍下降 10-15 个百分点,明显降低购房门槛。大幅降低房贷利率,降低购房者置业成本。[10] 3) 多项政策后地产市场活跃度有所回升,建议关注地产链各细分行业龙头,比如北新建材、坚朗五金、伟星新材、东方雨虹等。[11][12] 报告分类总结 行业动态 1) 保障性住房再贷款进入落地阶段。央行在济南市召开保障性住房再贷款工作推进会,调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验,部署保障性住房再贷款推进工作。[9] 2) 本周水泥价格有所回落,需求支撑不足,南方地区存在价格下跌。本周全国水泥均价M/P.S32.5 袋装338.92元/吨,环比下跌0.99%;P.O42.5 散装333.97元/吨,环比下跌1.02%。本周磨机开工负荷均值44.16%,较上周下降0.14个百分点。[35] 3) 本周无碱粗纱市场产销显一般,短期价格暂稳观望。无碱2400tex直接纱报3800-4000元/吨,电子纱G75主流报价8800-9300元/吨。[36] 4) 本周国内光伏玻璃市场整体交投淡稳,库存缓增。2.0mm镀膜面板主流订单价格15.5-16元/平方米,3.2mm镀膜主流订单价格24.50元/平方米。[37] 5) 本周国内玻璃市场供需矛盾明显,价格持续下移。浮法玻璃均价1658.99元/吨,较上周下跌1.70%,库存天数约26.77天,较上周增加0.85天。[38][39] 公司动态 1) 东南网架是一家集设计、制造、施工于一体的大型专业建筑钢结构企业,业务专注于大跨度空间钢结构、高层重钢结构等领域。公司积极布局光伏建筑一体化业务,以"装配式+EPC+BIPV"的建设模式及"投资、建设、运维一体化"的运营模式来拓展市场。[40][41]

报告行业投资评级 报告未给出明确的行业投资评级。[4] 报告的核心观点 1) 近期电池企业新单频频签订。新能源汽车领域和储能领域均有新的合作项目和订单。[1][2] 2) 从排产数据来看,7月锂电池排产环比基本持平,电解液、负极、隔膜排产环比增长近30%,产业链行情回暖。[1][9] 3) 新单签订和排产回暖表明锂电产业链基本面向好,随着下游电动车和储能需求向好,下半年锂电池产业链有望量价回暖。[1][9] 行业数据总结 3.1 下游需求 - 2024年5月中国新能源汽车销量95.5万辆,环比增长12%,同比增长33%。[12][13][14][15] - 2024年5月中国新型储能新增功率规模1.38GW,同比增长82%,能量规模2.97GWh,同比增长102%。[17][18][19][20][21] - 2024年5月中国手机销量711.9万件,同比增长1%;中国笔记本电脑销量73.5万件,同比下降20%。[22][24] 3.2 中游产能 - 2024年5月中国锂电池产量82.7GWh,同比增长46%,环比增长6%。[25][26] - 2024年5月中国动力电池装机量39.9GWh,同比增长41%,环比增长13%。[27][28] - 2024年5月中国锂电池出口金额329.2亿元人民币,同比下降13%,环比增长8%。[29][30] 3.3 上游原材料 - 2024年5月中国碳酸锂进口量2.46万吨,同比增长143%,环比增长16%。[31][32] 行业投资机会 1) 各环节龙头:宁德时代、亿纬锂能、德方纳米等。[3] 2) 新技术新材料:信德新材、天奈科技等。[3] 3) 固态电池相关:冠盛股份、上海洗霸等。[3]

2. 财政收支分析：2024 年 1-5 月公共财政收入累计同比-2.80 %（前值 -2.70 %），财政支出累计同比 3.40 %（前值 3.50 %）；全国政府性基金 收入累计同比-10.80 %（前值-7.70 %），支出累计同比-19.30 %（前值 -20.50 %）。 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 图目录 展望 6月，PPI翘尾因素将进一步收窄降幅至-0.20 %（5月为-1.00 %）， 但 CRB 指数月度均值同比增速出现了回落。综合判断，我们认为 6 月 PPI 可能小幅收窄降幅，这指向工业品库存周期进一步回升。 | --- | |-------| | | | | （1）财政收入结构：5 月中央财政收入降幅扩大但地方本级财政收入 增速保持恢复，税收收入降幅扩大但非税收入进一步加速。而从主要 税种来看，国内增值税与个人所得税的降幅收窄，企业所得税和国内 消费税出现了降速，仅进口环节税加速。 ◼ 投资建议 1. 地缘政治冲击可能推升能源价格；2. 美联储推迟降息可能影响全球 进出口；3. 外部环境变化可能影响中国出口。 图 1: 工业企业利润当月同比增 ...

建筑材料 沪深300 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 06/23 09/23 11/23 02/24 04/24 06/24 资料来源:Wind,甬兴证券研究所 ◼ 核心观点 行业: 建筑材料 日期: yxzqdatemark 2024年07月02日 | 分析师: | 黄骥 | |-------------|-----------------------| | E-mail : | huangji@yongxingsec. | | | com | | SAC 编号: | S1760523090002 | | 分析师: | 李瑶芝 | | E-mail : | liyaozhi@yongxingsec. | | | om | | SAC 编号: | S1760524020001 | 本周核心观点与重点要闻回顾 消费建材:地产 5 月数据依然承压,北京跟进地产新政,待核心城市 政策效果释放,市场有望筑底企稳。据国家统计局, 1-5 月,全国房 地产开发投资同比下降 10.1%;1-5 月商品房销售额同比增速-27.9%, 降幅较前 4 月收窄 0.4pct;1-5 月地产新开工/施工/竣工/销 ...