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向“新”而行,行“稳”致远——证券2024中期A股投资策略报告会①
中原证券· 2024-07-16 00:15
会议主要讨论的核心内容 - 上半年市场整体表现弱于大盘,但出现大小非分化严重的情况 [1][2][3] - 行业方面,银行、家电、煤炭等传统行业获资金追捧,而消费和地产相关行业表现较弱 [4][5] - 上市公司盈利下滑明显,仅14%公司上涨,61%公司下跌超20% [5][17] - 未来面临逆全球化、科技冷战等不利因素,但美联储可能进入降息周期,对风险资产有利 [5][6][7] - 国内经济动力不足,投资和消费均有下滑,但出口表现较好 [7][8][9][10][11] - 货币政策虽然宽松,但信贷需求疲弱,M2和社融增速持续回落 [13][14] - 新证券法将提高上市公司质量,增加退市力度,促进分红和回购 [15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 未来如何看待耐心资本的发展方向? [20] **Jiazhen Zhao 回答** 耐心资本应该是长期资本,投入到新兴产业和基础设施等领域,能够忍受风险和波动,具有战略定力 [20] 问题2 **Yang Bai 提问** 为什么看好传媒行业的红利投资机会? [71][72] **Jiazhen Zhao 回答** 传媒行业上市公司分红力度有所提升,现金分红规模和派息率都有所增加,且未分配利润和货币资金充裕,为未来持续高分红提供基础 [71][72][73][74][75][76] 问题3 **Joyce Ju 提问** 传媒行业投资中还有哪些值得关注的方向? [81][82] **Lei Chen 回答** 一是关注AI赋能内容创作和应用的机会,二是关注高分红高股息的低估值个股,如国有出版公司和部分民营文化公司 [81][82][83]
市场分析:防御行业领涨 A股小幅震荡
中原证券· 2024-07-15 19:00
报告核心观点 - A股市场周一冲高遇阻、小幅震荡整理,沪指在2975点附近遇阻,银行、黄金等行业表现较好,房地产等行业表现较弱,创业板市场震荡回落,未来股指总体预计保持震荡格局,建议投资者短线关注通信服务、新能源、煤炭以及文化传媒等行业投资机会 [1][7][14] A股市场走势综述 指数表现 - 上证综指收市报2974.01点,涨0.09%;深证成指收市报8801.62点,跌0.59%;科创50指数下跌0.35%;创业板指下跌0.63%;恒生指数18015.94点,跌1.5%;恒生国企指数6421.67点,跌1.7%;恒生红筹指数3805.80点,跌0.9% [7][9] 行业表现 - 贵金属、铁路公路、银行、煤炭以及农牧饲渔等行业涨幅居前;房地产服务、电网设备、医疗服务、专业服务以及装修装饰等行业跌幅居前 [22] 资金流向 - 银行、石油、电力、煤炭以及通信服务等行业资金净流入居前;汽车整车、消费电子、光学光电子、通信设备以及互联网服务等行业资金净流出居前 [22] 行业涨跌幅 - 煤炭、农林牧渔、银行等行业涨幅居前,其中煤炭涨幅1.99%,农林牧渔涨幅1.93%,银行涨幅0.89%;房地产、轻工制造、计算机等行业跌幅居前,其中房地产跌幅1.69%,轻工制造跌幅1.87%,计算机跌幅1.60% [24] 后市研判及投资建议 - 国内市场有望企稳,未来股指总体预计将保持震荡格局,建议投资者短线关注通信服务、新能源、煤炭以及文化传媒等行业的投资机会 [1][14]
中原证券晨会聚焦
中原证券· 2024-07-15 08:00
资料来源:聚源,中原证券研究所 分析师:周建华 登记编码:S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 晨会聚焦 -28% -24% -20% -15% -11% -7% -3% 2% 2023.07 2023.11 2024.03 2024.07 上证指数 深证成指 资料来源:聚源,中原证券研究所 | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------|------------| | 国内市场表现 \n指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅 (%) | | 上证指数 | 2,971.30 | 0.03 | | 深证成指 | 8,854.08 | -0.18 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 3,472.40 | 0.12 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 3,338.34 | ...
周度策略:出口保持强劲,市场企稳反弹
中原证券· 2024-07-13 18:02
宏观经济 - 6月M2同比增长6.2%,M1同比下降5%,社融余额同比增长8.1%,贷款余额同比增长8.3%,金融数据增速回落[5] - 2024年上半年进出口总值同比增长6.1%,出口增长6.9%,进口增长5.2%;6月出口同比增长10.7%,进口同比下降0.6%[7] - 6月CPI同比上涨0.2%,PPI同比下降0.8%,降幅比上月收窄0.6个百分点[7] 市场趋势 - 美国6月CPI同比升3%,核心CPI同比升3.3%,均低于预期,强化美联储降息预期[8] - 国内市场有望企稳反弹,建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块[6] 资金与估值 - 上周沪深两市日均成交额6613亿元,较上周环比+8.7%[40] - 上周末北向资金累计流入余额18061亿元,较前一周末+132亿元[131] - 申万A股最新市盈率为15.9倍,处于2014年以来历史分数22%[43] 行业与组合 - 上周17个行业上涨,13个行业下跌,电子、汽车、银行等表现较好[129] - 策略主题ETF基金组合仓位80%,绝对收益率-4.58%,超颜沪深300收益率-5.78%[4]
市场分析:银行地产行业领涨 A股震荡整理
中原证券· 2024-07-12 19:30
A股市场大势综述 - A股市场周五冲高遇阻、小幅震荡整理,早盘股指低开后震荡上行,沪指盘中在2977点附近遭遇阻力,午后股指震荡整固 [4][11] - 银行、房地产、光伏设备以及酿酒等行业表现较好,消费电子、电子元件、软件开发以及计算机设备等行业表现较弱 [4][12] - 创业板市场周五震荡整固,成指全天表现与主板市场基本同步 [4] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.71倍、27.81倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域,适合中长期布局 [5] - 两市周五成交金额6900亿元,处于近三年日均成交量中位数区域下方 [5] - 新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心 [5] - 一线城市降低购房门槛,房地产销售明显改善,汽车销售环比上升 [5] - 上半年入境外国人大幅增加,有利于促进国内消费 [5] - 央行签订债券借入协议,抑制国债市场过热 [5] - 证监会加大对财务造假的执法整治,提高违法违规成本 [5] - 美国失业率攀升可能推动美联储在9月首次降息 [5] - 建议投资者短线关注金融、新能源、房地产以及电源设备等行业的投资机会 [5]
传媒行业月报:世界人工智能大会落幕,关注AI应用落地进展
中原证券· 2024-07-12 18:00
报告行业投资评级 - 同步大市(维持)[1] 报告的核心观点 - 建议关注AI应用以及高分红两条投资主线,AI领域模型能力提升和成本下降带来机遇,高分红公司在政策引导下受关注,推荐三七互娱、吉比特等公司 [5][7][11] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 关注AI应用和高分红两条投资主线,AI方面,世界人工智能大会多家公司发布新模型,生成式AI内容模态多元化,应用场景拓宽,且大模型价格下降,利于开发者和应用端创新;高分红方面,政策引导上市公司重视回报,高分红公司市场表现稳定,建议关注国有出版企业及其他板块中基本面良好、分红比例和股息率较高的公司,如三七互娱、吉比特等 [5][7][11] 6月行情回顾 行情回顾 - 6月传媒指数下跌8.04%,大于沪深300指数、上证指数和创业板指跌幅,排在全行业涨跌幅第18位,子板块全部下跌,其他广告营销和出版跌幅相对较小,影视、游戏等跌幅超10%,板块内143只个股中14只上涨,129只下跌 [4][12][14] 估值水平 - 6月板块整体估值继续回落,截至2024年6月28日,中信传媒板块PE(ttm,整体法,剔除负值)为19.41倍,2019年以来平均值为24.80倍,中位数为24.23倍,最大值为42.74倍,最小值为16.46倍,当前PE历史分位为12% [4][18] 6月行业要闻 - 6月6日我国5G发牌五周年,工信部将举办论坛并发布支持政策;6月5日国家新闻出版署更新进口网络游戏审批信息;6月11日苹果AI大模型亮相并宣布与OpenAI合作;6月12日AI初创公司Luma AI发布视频生成模型;6月19日腾讯旗下DNF手游将不再上架部分安卓平台应用商店;6月21日可灵推出图生视频和视频续写功能;国家多部门印发打造消费新场景措施;OpenAI终止对中国开发者提供API服务;6月25日哔哩哔哩发布精品微短剧规划和扶持计划;6月25日国家新闻出版总署公布国产网络游戏审批信息;6月27日OpenAI推出基于GPT - 4的模型CriticGPT [20][21] 行业月度数据 电影市场 - 2024年6月国内电影市场票房22.31亿元,同比减少46.03%,环比减少24.35%;观影人次0.55亿,同比减少48.11%,环比减少24.66%;平均票价40.56元,同比增加4.01%,环比增加0.41%;放映场次1225.4万场,同比增加13.78%,环比减少0.08%;上座率3.8%,同比下滑4.3pct,环比下滑1.1pct。2024上半年票房239.04亿元,同比减少9.08%,观影人次5.50亿,同比减少8.94%。6月票房排名前三影片为《云边有个小卖部》《我才不要和你做朋友呢》《扫黑·决不放弃》。7月有多部影片计划上映 [22][27][29] 影视剧市场 - 6月电视剧排名前五为《庆余年第二季》《玫瑰的故事》《海天雄鹰》《时光正好》《特别行动》;网剧排名前五为《墨雨云间》《妖狐小红娘月红篇》《看不见影子的少年》《家族荣耀之继承者》《破茧2》 [34][35] 综艺节目市场 - 6月电视综艺排名前五为《奔跑吧第十二季》《歌手2024》《灿烂的花园》《旅行任意门》《天赐的声音第五季》;网络综艺排名前五为《乘风2024》《五十公里桃花坞第四季》《开始推理吧第二季》《花儿与少年·好友记》《魔方新世纪》 [36][37] 游戏市场 - 2024年4月中国游戏市场收入224.32亿元,环比下降4.21%,同比下降0.27%,其中移动游戏收入159.05亿元,环比下降6.18%,同比下降1.93%,客户端游戏收入56.42亿元,环比增长2.06%,同比增长1.47%。1 - 4月国内游戏市场销售收入950.70亿元,同比增加5.63%,移动游戏销售收入688.00亿元,同比增加5.99%。6月发放国产游戏版号104款,进口游戏版号15款,截至6月30日,2024年共发放国产游戏版号628款,同比增加20.54%,发放进口游戏版号61款,同比增加125.93%。5月中国手游收入TOP30中部分游戏排名靠前,40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100。6月30日iOS畅销榜和免费榜部分游戏排名前五 [38][42][44] 广告市场 - 2024年1 - 5月广告市场花费同比上涨2.9%,其中5月同比减少1.2%,环比增加14.6%。分渠道看,1 - 5月电梯LCD、电梯海报同比分别增加22.9%和16.6%,其他渠道有不同程度减少;5月电梯LCD和影院视频同比上涨18.9%,电梯海报上涨3.4%。1 - 5月广告市场头部榜单中,化妆品/浴室用品等行业广告增投明显,食品和饮料行业投放缩减 [48][49] AI产品 - AI产品全球总榜中,ChatGPT、New Bing等访问量排名前五;国内总榜中,百度文库AI功能、360AI搜索等访问量排名前五 [52][53]
农林牧渔行业月报:生猪养殖盈利水平回升,618期间宠物食品逆势增长
中原证券· 2024-07-12 17:30
行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市"(维持) [2] 报告的核心观点 行情回顾 - 2024年6月,农林牧渔(中信)指数下跌9.98%,跑输沪深300指数6.68个百分点 [13] - 农林牧渔全部子行业不同程度下跌,其中林木加工板块跌幅居前 [14] 生猪养殖 - 2024年6月全国生猪均价18.44元/kg,环比上涨17.90%,同比上涨28.77% [21] - 能繁母猪存栏环比小幅增加,生猪存栏环比下降 [25][27] - 生猪养殖盈利水平全面回升,猪粮比价维持在7以上 [30][31] 白羽鸡 - 2024年6月毛鸡均价7.16元/kg,环比下降7.4%,同比下降19.8% [35] - 肉鸡出栏量环比基本持平,同比下降6.11% [35] - 肉鸡养殖持续亏损,屠宰端盈利 [39] 宠物食品 - 2024年5月宠物食品出口数量和金额同比增长 [42] - 2024年618期间宠物食品线上销售额同比增长10% [45] 投资建议 - 目前行业估值处于相对低位,未来有望迎来估值回归,维持"强于大市"的投资评级 [69] - 建议关注生猪养殖龙头牧原股份、种业公司大北农和秋乐种业、宠物食品公司乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份 [66][67][68]
高端模拟芯片'卡脖子',国产化替代加速进行文
中原证券· 2024-07-12 10:33
高端模拟芯片'卡脖子',国产化替代加速进行中 20240711_原文 2024年07月11日 23:31 发言人 00:00 Hello, 大家好,我是投保研究院工业组的分析师文尚。欢迎大家收看投报带你读研报栏目。本期我们一起 来讨论一下高端模拟芯片行业。接下来研报主要是分为以下几个部分。首先我们会总数的讨论一下什么是 模拟芯片,然后其次是模拟芯片的市场规模是怎样的。接下来我们会讨论模拟芯片的产业链以及竞争格局 是怎样的。 发言人 00:30 好的,首先我们来看一下模拟芯片它是什么,以及它的背景是什么。受到缺芯涨价的影响了,全球模拟芯 片企业它的毛利率现在是平均在34%到88%之间。行业的平均毛利率是49%,净利率是12%。 发言人 00:52 2021年模拟芯片它受到半导体行业的一个整体的高景气的影响,半导体行业它呈现一个在代工产能不足, 供不应求的这么一个现象。在产能紧缺的情况下,模拟芯片企业它的毛利率也达到了一个历史的新高,行 业的毛利率是整体在34%以上的。但是2022年到2023年的行业,它大环境景气度是有一个降低的。由 于模拟芯片它是有一个高研发以及技术壁垒的特征,行业的毛利率也是在电子类的细分行 ...
中原证券晨会聚焦
中原证券· 2024-07-12 08:00
华峰化学等一体化龙头企业以及煤化工和轻烃化工、磷化工、涤纶长丝等行业投资机会。 行业半年度策略:自主品牌崛起,把握智能化变革及出海机遇 2024-07-05 今日新股申购 股票名称 申购代码 发行总量 申购上限 发行价 资料来源:中原证券 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-----------------------|----------|---------------------|----------|------------|-----------|----------|---------------------|--------|------------| | A \n排序 | 股十大活跃个股 \n代码 | 证券名称 | 成交金额 (RMB, 亿 ) | 收盘价 | 涨跌幅 (%) | 代码 | 证券名称 | 成交金额 (RMB, 亿 ) | 收盘价 | 涨跌幅 (%) | | | 600733.SH | 北汽蓝谷 | 46.14 | 9.41 | 0.14 | 00062 ...
市场分析:转融券业务暂停 A股震荡上行
中原证券· 2024-07-11 20:00
A股市场大势综述 - A股市场周四高开高走、小幅震荡上涨,受到暂停转融券业务等利好消息的提振 [4][11] - 早盘股指高开后震荡上行,沪指盘中在2966点附近遭遇阻力,午后股指震荡整固 [4][11] - 盘中汽车、酿酒、有色金属以及医疗服务等行业表现较好,银行、电力、保险以及航运港口等行业表现较弱 [4][11][12] - 创业板市场周四震荡上行,成指全天表现强于主板市场 [11] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域,适合中长期布局 [5] - 两市周四成交金额处于近三年日均成交量中位数区域下方 [5] - 新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心 [5] - 一线城市降低购房门槛,房地产销售明显改善,汽车销售环比上升 [5] - 上半年入境外国人大幅增加,有利于促进国内消费 [5] - 央行签订债券借入协议,抑制国债市场过热 [5] - 证监会加大对财务造假的执法整治,提高违法违规成本 [5] - 美国失业率攀升可能推动美联储在9月首次降息 [5] - 未来股指总体预计将保持震荡格局,需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化 [5] - 建议投资者短线关注汽车、新能源、医疗服务以及有色金属等行业的投资机会 [5]