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半导体行业月报:全球科技巨头发力AI,加速AI终端变革
中原证券· 2024-07-11 17:30
报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市"[4] 报告的核心观点 - 全球半导体月度销售额持续同比增长,消费类需求在逐步复苏中,生成式 AI 领域需求旺盛,半导体行业已开启新一轮上行周期[10][11] - 受益于 AI 大模型的赋能,智能手机及 PC 将开启新一轮创新周期,AI 手机及 AI PC 渗透率有望快速提升[12][100][101][132] - 端侧大模型参数规模或持续增长,有望推动存储器容量需求大幅提升;AI 手机及 AI PC 搭载大模型带来大量计算、高能耗需求,散热方案、结构件和电池续航能力有望迎来升级趋势[102][104][107] 报告内容分类总结 行业整体表现 - 2024年6月国内半导体行业表现相对较强,走势大幅强于沪深300[9][23] - 2024年6月费城半导体指数表现略强于纳斯达克100[30][31] 全球半导体市场 - 2024年5月全球半导体销售额同比增长19.3%,环比增长4.1%,连续7个月实现同比增长[39][40] - 2024年5月中国半导体销售额同比增长24.2%,环比增长5.0%[39][41] - WSTS上调2024年全球半导体市场销售额预测,预计将实现16%的同比增长,2025年将持续稳定增长[42][43][44] - 全球前15大芯片厂商中有10家24Q1营收实现同比增长,存储器厂商业绩表现亮眼[46][47] 下游需求情况 - 全球半导体下游需求呈现结构性特征,消费类需求占比较高[53] - 全球智能手机出货量24Q1同比增长10%,延续增长趋势,预计未来几年AI手机渗透率将快速提升[55][100][101] - 全球PC出货量24Q2同比增长3.4%,延续复苏态势,预计AI PC将推动PC产业生态加速迭代[109][118][132] - 全球TWS耳机出货量24Q1同比增长8%,预计2024年全球可穿戴设备市场将延续复苏态势[136][140] - 苹果Vision Pro开启空间计算时代,有望助力2024年全球XR市场恢复增长[145][161] - 中国新能源汽车销量持续高速增长,预计2024年中国汽车销量将稳步增长[163][165][166] 供给端情况 - 全球部分芯片厂商24Q1库存水位环比大幅提升,国内部分芯片厂商24Q1库存水位环比继续下降[169][170][171] - 国内晶圆厂产能利用率24Q1环比显著回升,预计2024年有望继续提升[173][174][177] - DRAM与NAND Flash价格进入上行趋势,供需关系不断改善[183][184][187][194][196][202] - 全球半导体设备销售额2024年有望恢复增长,日本半导体设备销售额持续同比增长[204][207][210] - 全球硅片出货量24Q1同比下降13.2%,预计2024年有望恢复增长[215][221][226] 投资建议 - 目前半导体行业PE估值低于近十年中位值[278] - 建议关注立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、华勤技术、春秋电子、光大同创、龙芯中科、芯海科技等[282]
锂电池行业月报:销量高增长,短期谨慎关注
中原证券· 2024-07-11 15:30
报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [2] 报告的核心观点 - 6月锂电池板块指数走势弱于沪深300指数,新能源汽车销售高增长,上游原材料价格短期持续承压 [2] - 结合行业发展前景、国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势,行业景气度总体持续向上,短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况 [2] - 短期建议谨慎关注板块投资机会,中长期而言,国内外新能源汽车行业发展前景确定,板块值得重点关注,预计个股业绩和走势将出现分化,建议围绕细分领域龙头布局 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 板块走势 - 2024年6月,锂电池板块指数下跌9.69%,新能源汽车指数下跌7.46%,沪深300指数下跌3.54%,锂电池和新能源汽车指数走势弱于沪深300指数 [7] - 2024年6月锂电池概念板块中上涨个股11只,下跌个股89只,个股涨跌中位数为下跌12.21% [7] - 2024年6月涨幅前5个股分别为国光电器、德赛电池、比亚迪、信宇人和赢合科技,跌幅后5个股分别为*ST超华、万润新能、诺德股份、利元亨和天际股份 [7] 豫股相关标的走势 - 锂电池产业链中,豫股相关标的主要包括多氟多、天力锂能和易成新能3只标的,业务包括电池制备及其关键材料 [9] - 2024年6月,多氟多下跌7.28%,易成新能下跌18.87%,天力锂能上涨2.08%,多氟多和天力锂能走势强于板块个股涨跌中位数 [9] 新能源汽车销量及行业价格 新能源汽车销量 - **我国新能源汽车销售**:2021 - 2023年我国新能源汽车销量持续增长,2024年6月销售104.90万辆,同比增长30.15%,环比增长9.84%,月度销量占比41.11% [11] - **比亚迪新能源汽车销售**:2021 - 2023年比亚迪新能源汽车销量大幅增长,2024年6月销售34.17万辆,同比增长35.02%,环比增长2.97% [15] - **全球新能源汽车销售**:2021 - 2023年全球新能源乘用车销量持续增长,2024年4月销量120万辆,环比下降8.72%,同比增长29.21% [18] 动力电池 - **我国动力电池产量**:2021 - 2023年我国动力电池产量持续增长,2024年5月产量82.70GWh,同比增长34.7%,环比增长5.75% [20] - **我国动力电池装机量**:2021 - 2023年我国新能源汽车动力电池装机量持续增长,2024年5月装机量39.9GWh,同比增长41.28%,环比增长12.71% [24] 产业链价格 - 2024年7月10日,电池级碳酸锂价格为8.95万元/吨,较6月初下跌15.17%;氢氧化锂价格为8.50万元/吨,较6月初回落16.05% [2][30] - 2024年7月10日,电解钴价格21.15万元/吨,较6月初回落7.03%;钴酸锂价格为16.20万元/吨,较6月回落4.99% [2][30] - 2024年7月10日,三元523正极材料价格为12.15万元/吨,较6月初回落7.04%;磷酸铁锂价格为3.90万元/吨,较6月初回落8.24% [2][34] - 2024年7月10日,六氟磷酸锂价格为6.05万元/吨,较6月初回落9.70%;电解液价格为1.93万元/吨,较6月初回落9.62% [2][34][36] 行业与公司要闻 行业动态与要闻 - 6月13日,广东省能源局举办充电基础设施专场对接会,将推广应用超级充电桩等设备,推进农村充(换)电基础设施布局建设 [37] - 6月18日,宁德时代与北汽集团等共同投资的北京时代电池基地项目开工;国家发改委计划2024年新增公路服务区充电桩3000个、充电停车位5000个 [37] - 6月20日,斯洛伐克政府批准向国轩高科合资公司提供2.14亿欧元国家援助 [37] 公司要闻 - 合纵科技截至2024年6月20日累计回购公司股份7,355,600股,占公司总股本的0.69% [40] - 盛新锂能截至2024年6月底通过集中竞价方式回购股份10,454,979股,占公司总股本的1.135% [40] - 寒锐钴业截至2024年6月30日通过集中竞价交易方式回购公司股份1,292,148股,占公司当前总股本的0.41% [40] 豫股公司财务及要闻 财务概况 - 多氟多2021 - 2023年营业收入分别为78.09亿元、123.58亿元、119.37亿元,归母净利润分别为12.60亿元、19.48亿元、5.10亿元 [43] - 天力锂能2021 - 2023年营业收入分别为16.63亿元、26.68亿元、24.43亿元,归母净利润分别为0.85亿元、1.33亿元、 - 0.50亿元 [44] - 易成新能2021 - 2023年营业收入分别为57.78亿元、112.45亿元、98.84亿元,归母净利润分别为 - 1.60亿元、4.83亿元、0.46亿元 [45] 豫股公司及行业要闻 - 5月25日,宁德时代洛阳基地二期项目开工,9个产业链企业同步签约落地 [46] - 多氟多2023年实现营业收入119.37亿元,同比下降3.41%;归属于上市公司股东的净利5.10亿元,同比下降73.83% [47]
中原证券晨会聚焦
中原证券· 2024-07-11 08:30
报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司等方面展开分析,指出中国6月CPI、PPI数据情况,交通运输部设备更新计划及上海新城发展政策;宏观上A股市场多呈震荡格局,不同行业领涨;各行业有不同发展态势与投资机会,如化工品价格回调、电力设备行业有电网投资与海外市场机遇等,投资者可根据各行业情况布局投资[1][5][15]。 财经要闻 - 中国6月CPI同比上涨0.2%,预期上涨0.4%,前值为0.3%;PPI同比降0.8%,预期降0.8%,前值降1.4% [1][5] - 交通运输部下一步准备实施老旧营运柴油货车、船舶、机车、邮政快递设备、物流设施设备等淘汰更新 [1][5] - 上海印发政策以新城范围内国有企业土地盘活利用为重点,建立相关机制,谋划导入重大产业项目和功能性平台 [1][5] 宏观策略 市场分析 - 7月10日汽车新能源行业领涨,A股震荡整固,沪指震荡整理,当前市场估值低适合中长期布局,两市成交金额处近三年日均成交量中位数区域下方,未来股指预计震荡,建议关注汽车等行业 [5] - 7月9日成长行业领涨,A股先抑后扬,沪指先抑后扬,市场估值低适合中长期布局,两市成交金额处近三年日均成交量中位数区域下方,未来股指预计震荡,建议关注消费电子等行业 [6] - 7月8日银行电力行业领涨,A股小幅震荡,沪指震荡整理,市场估值低适合中长期布局,两市成交金额处近三年日均成交量中位数区域下方,未来股指预计震荡,建议关注消费电子等行业 [7][9] 年度策略 - 以2021年8月为界,食品饮料板块进入新阶段,2024年消费板块下跌,市场资金流向科技板块,食品饮料板块未来表现结构性,大级别行情难现,建议从盈利稳定等方面选股 [10] 周度策略 - 6月最后一周30个大中城市房地产成交面积同比增长1.7%,上半年累计成交同比下降37.5%,6月当月成交面积同比降幅改善,7月5日300亿国有企业土地资产盘活专项基金获批,房地产市场有望企稳回升 [11] - 6月乘用车市场零售环比增长2%,2024年上半年出入境人员同比增长70.9%,入境外国人大幅增加利于活跃消费市场 [13] - 央行与金融机构签订债券借入协议,防止长端收益率过低 [13] - 美国6月非农就业人数增加20.6万人,失业率攀升至4.1%,美联储可能9月首次降息,国内市场有望震荡企稳,建议关注芯片等板块 [14] 行业公司 化工行业 - 6月中信基础化工行业指数下跌8.68%,子行业中合成树脂等表现较好,化工品整体回调,未来行业景气有望底部回升,建议围绕原油替代路线、磷化工、涤纶长丝行业布局投资 [15][16] 电力设备行业 - 截至7月5日收盘,中信电气设备行业指数下跌8.63%,行业估值偏低,跨省输电量增速或迎加速周期,新能源装机量等提升,2024年1 - 5月电网投资额累计同比增长21.6%,主网设备招标需求增长,配网设备智能化是方向,建议关注输变电、配电、电气设备出海相关企业 [16][18][24] 轻工制造行业 - 6月轻工制造板块下跌10.99%,造纸企业收入、利润、产量增长,国内浆价回落,包装用纸价格由跌转涨,家居内销稳健、出口景气,建议关注造纸和家居板块相关企业 [25] 通信行业 - 6月通信行业北向资金持仓集中于光模块等板块,持股市值占流通市值比和配置比例环比上升,运营商新兴业务收入两位数增长,5G用户数超9亿户,国内智能手机出货量回暖,光模块出口数据高增长,维持行业“同步大市”评级,建议关注信维通信等公司 [28] 证券行业 - 新“国九条”勾画出资本市场高质量发展蓝图,2023年证券行业营收回升、净利润下滑,2024年一季度上市券商营收和归母净利下滑,全年行业各业务景气度有不同程度下滑,维持证券行业“同步大市”评级,建议关注低估值头部券商等 [31] 新材料行业 - 2024年上半年新材料板块走势震荡承压,新材料是新质生产力重要组成部分,半导体材料周期复苏叠加基金支持带动需求,超硬材料韧性强、功能性金刚石有发展潜力,贵金属催化剂需求增长,维持行业“强于大市”评级 [31][33][34] 汽车行业 - 2024年1 - 5月自主品牌乘用车销量增长、市场份额上升,新能源乘用车增速显著,重卡市场分化,出口持续高景气,电动化是长期趋势,智能化重塑行业格局,中国车企全球本土化策略加速,维持行业“强于大市”评级,建议关注比亚迪等公司 [35][37][39] 医药行业 - 2024年1 - 4月医药制造业营业收入同比下滑、利润总额同比增长,行业估值处于历史较低水平,维持行业“强于大市”评级,建议关注化学原料药、创新药、中药等板块相关企业 [39] 软件行业 - 2024年1 - 5月软件业务收入增速回落、利润总额增速提升,值得关注的赛道包括AI及算力、国产化、电子,给予行业“同步大市”评级,建议聚焦高景气赛道和优质个股 [42] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 7月11 - 12日有多只股票有限售股解禁,如赛腾股份、誉辰智能等,各股票解禁数量、总股本、占总股本比例及解禁日期不同 [43] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 7月10日沪深港通前十大活跃个股有赛力斯、江淮汽车等,各股票成交金额、收盘价、涨跌幅不同 [46]
市场分析:汽车新能源行业领涨 A股震荡整固
中原证券· 2024-07-10 20:00
A股市场大势综述 - A股市场周三(07月10日)冲高遇阻、小幅震荡整理,早盘股指低开后震荡上行,沪指盘中在2958点附近遭遇阻力,午后股指震荡回落,盘中汽车、酿酒、互联网以及新能源等行业表现较好;煤炭、电力、房地产以及教育等行业表现较弱,沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征 [11] - 创业板市场周三震荡整固,成指全天表现强于主板市场 [11] - 上证综指收市报2939.36点,跌0.68%;深证成指收市报8697.22点,跌0.10%;科创50指数上涨0.07%,创业板指下跌0.06% [11] - 两市全日共成交6801亿元,较前一交易日有所减少 [11] 行业表现 - 能源金属、汽车整车、专业服务、汽车零部件以及电子元件等行业涨幅居前 [12] - 煤炭、教育、电力、房地产服务以及采掘等行业跌幅居前 [12] - 能源金属、光伏设备、汽车零部件、互联网服务以及计算机设备等行业资金净流入居前 [12] - 汽车整车、半导体、有色金属、电力以及消费电子等行业资金净流出居前 [12] 市场估值 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.68倍、27.16倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域 [26] 后市研判及投资建议 - 新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心 [26] - 一线城市降低购房门槛,房地产销售明显改善,汽车销售环比上升 [26] - 上半年入境外国人大幅增加,有利于促进国内消费 [26] - 央行签订债券借入协议,抑制国债市场过热 [26] - 证监会加大对财务造假的执法整治,提高违法违规成本 [26] - 美国失业率攀升可能推动美联储在9月首次降息 [26] - 建议投资者短线关注汽车、互联网服务以及新能源等行业的投资机会 [26]
基础化工行业月报:化工品价格整体回调,三条主线布局投资机会
中原证券· 2024-07-10 17:00
报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”的投资评级 [5][48] 报告的核心观点 - 2024年6月中信基础化工行业指数下跌,化工品价格整体回调,行业景气仍处低位但下滑态势放缓,部分子行业盈利环比改善 [4][51] - 7月投资策略建议三条主线布局,关注煤化工、轻烃化工、磷化工和涤纶长丝行业 [4][51] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 板块行情回顾 - 2024年6月中信基础化工行业指数下跌8.68%,跑输上证综指4.81个百分点,跑输沪深300指数5.37个百分点,在30个中信一级行业中排第21位;近一年下跌22.51%,跑输上证综指15.18个百分点,跑输沪深300指数12.60个百分点,排名第21位 [4][8] 子行业及个股行情回顾 - 2024年6月33个中信三级子行业全部下跌,合成树脂、钾肥和氟化工跌幅较小,碳纤维、涤纶和钛白粉跌幅居前 [4][10] - 6月基础化工板块505只个股中40支上涨,463支下跌,双乐股份、斯迪克等涨幅居前,ST亿利、ST新纶等跌幅居前 [4][10] 行业与公司要闻回顾 - 1 - 5月化学原料和制品制造业利润同比下降2.7%,投资同比增长9.9% [12][14] - 国家发展改革委印发《天然气利用管理办法》,明确天然气利用总体原则等内容 [16] - 欧盟拟对我国钛白粉加征临时关税,国内企业积极应对 [17][18] - 1 - 5月我国农药水剂出口量价齐增,进口量额双降 [19][20] - 标普全球预计2024年下半年尼龙市场看涨,不同地区情况有别 [20][21] - IEA预测OPEC或失去对全球油价的控制,2030年石油供给过剩 [21][22] 河南上市公司行情及要闻 河南上市公司行情回顾 - 2024年6月17家河南基础化工行业上市公司中1家上涨,16家下跌,风神股份表现居前,建龙微纳表现居后 [23] 河南省化工行业及上市公司近期要闻 - 河南发布绿色产业链群培育名单,涉及尼龙新材料、化工新材料等产业链 [24] - 平顶山尼龙开发区1 - 5月固定资产投资等指标增长,在谈项目总投资19.9亿元 [26][27] - 开祥化工BDO产品出口海外,神马股份拟转让聚碳材料71%股权 [27][28] 产品价格跟踪 产品价格涨跌幅排名 - 2024年6月国际油价上涨,WTI原油涨5.91%,布伦特原油涨5.56% [5][29] - 卓创资讯跟踪的317个产品中95个上涨,179个下跌,异丁醛、异丁醇等涨幅居前,四氯乙烯、乙醇胺等跌幅居前 [5][29] 行业评级及投资观点 - 截止2024年6月9日,中信基础化工板块TTM市盈率为19.84倍,低于历史平均水平,在30个行业中估值位居19位 [48] - 未来化工行业投资建议关注油价替代路线的煤化工、轻烃化工,以及磷化工、涤纶长丝行业 [5][51]
电气设备行业半年度策略:电网投资加速与海外市场拓展:电力设备行业的双重机遇
中原证券· 2024-07-10 17:00
报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”投资评级 [1][81] 报告的核心观点 - 电网投资加速与海外市场拓展为电力设备行业带来双重机遇 ,建议关注输变电设备、配电设备、电气设备出海相关企业 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 2024 年上半年电气设备板块先抑后扬,整体表现弱于沪深 300 指数,截至 7 月 5 日,板块指数下跌 8.63%,跑输沪深指数 9.95 个百分点,在中信一级行业中位列第 13 位 [3][11][12] - 细分行业中,电气设备下属 4 个板块均下跌,输变电设备跌幅最小为 -3.85%,电机跌幅最大为 -24.78% [3][12] - 截至 7 月 5 日,电气设备板块 PE(TTM)为 28.6 倍,处于历史 18.12%分位;PB(LF)估值 2.4 倍,处于历史 29.73%分位,行业估值处于历史较低水平 [15] - 个股层面,截至 7 月 5 日,板块个股跌多涨少,31 只股票上涨,144 只股票下跌,涨幅前五位为科林电气、中国西电、海兴电力、三星医疗、平高电气,跌幅前五位为*ST 中程、*ST 天成、好利科技、昱能科技、八方股份 [18] 输变电设备:主网及特高压建设保持高景气 国内电力需求刚性增长,多重因素推动电网投资增长 - 全社会用电量与 GDP 增速正相关,未来国内电力需求预计维持 5%左右增速,电力消费结构以第二产业为主,但第三产业用电量占比逐年上升,2023 年第三产业电力消费占比达 21% [25] - 我国跨省/跨区域输电需求增速呈周期性变化,2023 年跨省/跨区域输电量增速抬头,或进入新一轮加速周期 [30] - 风电和太阳能发电发展速度远超传统能源,我国清洁能源投资规模全球第一,新能源在发电量结构和累计装机量中占比逐步提升,未来新能源发电增长将拉动电网端投资 [33][35][37] - 2024 年 1 - 5 月电网投资额累计同比增长 21.6%,占比回升至 40%左右,电网投资占比偏低局面有望缓解,十四五期间国家电网、南方电网合计电网投资规模近 3 万亿元 [42] - 主网设备招标需求稳步增长,招标规模维持高位,2024 年前三次主网招标中,变压器和组合电器占比均为 24% [46] 特高压电网发展势头强劲,未来建设力度有望进一步加大 - 特高压发展经历 5 个阶段,目前处于第三轮发展高峰,我国已累计建成投运特高压工程 39 项,在建 8 项,2024 年预计开工 5 项,其中 2 条采用柔性直流技术 [48][50][52] - 我国第一批风光大基地已全部投产,第二批十四五、十五五期间外送比例分别达 75%和 65%,配套特高压建设或迎来加速期 [53] - 柔性直流输电技术对新型电力系统适配性好,发展潜力巨大,但成本高昂,随着 IGBT 国产化率提升,柔性直流项目经济性有望优化,推进大规模建设 [54][55] - 2023 年特高压招标金额为 403.3 亿元,行业集中度高,换流变压器、组合电器 GIS、换流阀系统招标金额占比较大 [57] 配电设备:配电设备智能化进行时 配网智能化是新型电力系统建设的重要环节,政策文件描绘远期目标 - 配电网是电力系统重要组成部分,是新型电力系统建设重要环节,新型电力系统建设对配网建设提出更高要求,需加强配电网络智能化程度 [64] - 国家发改委、国家能源局发布政策文件,到 2025 年配电网要实现多项发展目标,到 2030 年基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型 [64][65] 配网一次设备、二次设备招标金额增速较快 - 2023 年国家电网省网招标金额为 1963 亿元,一次设备、二次设备招标金额同比分别增长 30%、40%,2024 年前 4 个月招标金额维持较高水平 [66] - 南网“十四五”规划配电网投资 3200 亿,占比 48%,配电网有望在新能源带来的电网建设周期中同步甚至超前增长 [68] 电气设备海外需求向好 全球发电量保持稳步增长,新能源占比提升带来配套设施建设需求 - 2023 年全球发电量为 29925 万亿瓦时,同比增长 2.5%,自 1985 年以来年均增长率约 3% [69] - 新能源发展推动全球发电结构改变,IEA 预计 2050 年全球发电量超 50000 太瓦时,可再生能源占比近 70% [71] - 全球可再生能源投资总额稳步增长,IEA 预计 2030 年将超 6000 亿美元,2050 年净零排放情景下,电网投资 2035 年后每年将超 1 万亿美元 [73][74] 发达经济体的线路老化较为严重 - 发达经济体电网老旧,超 50%基础设施运营超 20 年,新兴市场和发展中经济体电网较新,运营不足 10 年的约占 40% [76] 看好变压器出口前景 - 2024 年前 5 个月电气设备出口延续良好势头,高压开关和变压器出口增速较快,分别为 26%和 22% [78] - 全球电力需求增加,但设备产能难以适配,变压器出现短缺现象,国内企业供应链完备,有利于开拓海外市场 [80] 投资评级及建议 投资评级 - 维持行业“同步大市”投资评级 [81] 投资建议及重点标的 - 输变电设备建议关注与特高压相关企业,尤其是掌握特高压直流、柔性直流关键技术的龙头企业 [6][81] - 配电设备建议关注低估值、在细分领域具有品牌优势、较早布局设备智能化的二次设备制造企业 [6][81] - 设备出口建议关注供应链完备,较早布局设备出口业务的头部变压器企业 [6][81]
中原证券晨会聚焦
中原证券· 2024-07-10 09:00
核心观点 报告对多个行业进行分析并给出投资建议,认为随着政策推进和市场变化,各行业呈现不同发展态势,部分行业有望复苏,投资者可关注相关投资机会 [34][42][54] 财经要闻 - 中证协起草《程序化交易委托协议(示范文本)》,对券商和投资者权利义务和责任范围作出约定 [66][73] - 工信部发布《光伏制造行业规范条件(2024年本)》征求意见稿,引导光伏企业减少单纯扩产项目,新建和改扩建项目最低资本金比例为30% [4][63] - 央行将启动支持境外机构使用债券通北向债券缴纳互换通保证金业务,拓展人民币债券应用场景,盘活境外机构境内人民币债券 [1][4] 市场分析 - A股市场近期先抑后扬或震荡整理,市场估值处于较低区域,适合中长期布局,未来预计保持震荡格局,建议关注消费电子、半导体等行业 [67] - 成长行业领涨,银行电力行业领涨时A股小幅震荡 [29][77] 周度策略 - 地产销售改善,市场震荡企稳,汽车销售环比上升,入境外国人大幅增加促进消费,央行抑制国债市场过热,证监会整治财务造假 [33][34][67] - 行业周观点涉及多个行业表现及投资建议,如券商指数有反弹需求,汽车出海高景气,通信关注消费电子零部件及光模块板块等 [11][13][82] 行业月报 通信 - 6月通信行业北向资金持仓集中于光模块等板块,持股市值占比和配置比例环比上升,维持“同步大市”评级,建议关注信维通信、新易盛等公司 [15][16][17] - 运营商新兴业务收入两位数增长,5G用户数超9亿户,国内智能手机出货量回暖,光模块出口高增长 [88] 轻工制造 - 6月板块下跌,造纸企业收入和利润增长,原材料和纸品价格有变化,包装用纸下半年需求或恢复;家居受房产政策影响,出口景气,建议关注相关龙头企业 [14][37] 有色金属 - 6月有色板块下跌,基本金属价格普遍下跌,贵金属黄金持平白银下跌,锂价回落,建议关注黄金、铜板块 [50][58][101] 机械 - 6月中信机械板块下跌,三级子行业船舶制造等表现居前,建议关注大规模设备更新、人形机器人、出口产业链方向 [50] 汽车 - 2024年1 - 5月自主品牌乘用车和新能源乘用车增长,重卡市场有分化,出口高景气,电动化、智能化是趋势,建议关注相关车企和零部件公司 [22][54] 医药 - 2024年1 - 4月医药制造业营收下滑利润增长,估值处于历史较低水平,维持“强于大市”评级,建议关注化学原料药、创新药等板块 [54] 食品饮料 - 板块自2021年8月下跌,2024年仍延续跌势,未来表现是结构性的,建议从盈利稳定、细分市场增长、超跌蓝筹等方面选股 [31][69] 行业半年度策略 新材料 - 上半年板块走势震荡承压,新材料是新质生产力重要部分,发展具长期确定性,建议关注光刻胶等材料,维持“强于大市”评级 [42][43] 化工 - 行业景气触底,产能过剩压力有望缓解,需求增长,建议关注一体化龙头企业及煤化工等行业,维持“同步大市”评级 [21] 证券 - 2024年上半年券商指数创新低,全年业绩内生增长动力不足,随着政策体系完善,行业有望修复盈利,维持“同步大市”评级,建议关注低估值券商及并购重组主题 [42] 软件 - 2024年1 - 5月软件业务收入增速回落,利润增速提升,关注AI及算力、国产化、电子等赛道,给予“同步大市”评级 [48][49] 行业年度策略 - 软件行业2024年收入增速回落,利润增速提升,关注相关赛道,给予“同步大市”评级 [48][49] - 寻找行业拐点,聚焦创新,关注成长,如软件行业关注高景气赛道和优质个股 [48][49]
市场分析:成长行业领涨 A股先抑后扬
中原证券· 2024-07-09 19:00
核心观点 - A股市场在2024年7月9日呈现先抑后扬的运行特征,主要指数小幅上涨,消费电子、通信设备、半导体等行业表现较好,而农牧饲渔、珠宝首饰等行业表现较弱。市场估值处于较低水平,适合中长期布局[4][5][11] A股市场大势综述 - 2024年7月9日,A股市场先抑后扬,沪指早盘低开后在2904点附近获得支撑,午后震荡回升。消费电子、通信设备、半导体等行业表现较好,农牧饲渔、珠宝首饰等行业表现较弱。创业板市场表现强于主板市场[4][11] - 主要指数表现:上证综指收市报2959.37点,涨1.26%;深证成指收市报8705.94点,涨1.68%;科创50指数上涨2.51%;创业板指上涨1.43%。深沪两市全日共成交7267亿元,较前一交易日有所增加[11][14] - 行业表现:超过八成个股上涨,消费电子、半导体、电子元件等行业涨幅居前,农牧饲渔、珠宝首饰等行业跌幅居前。半导体、消费电子等行业资金净流入居前,银行、化学制品等行业资金净流出居前[12][18] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.51倍和26.60倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值较低,适合中长期布局[5][27] - 两市成交金额7267亿元,处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心[5][27] - 随着一线城市降低购房门槛,房地产销售明显改善,汽车销售环比上升。上半年入境外国人大幅增加,有利于促进国内消费[5] - 央行签订债券借入协议,抑制国债市场过热。证监会加大对财务造假的执法整治,提高违法违规成本[5] - 美国失业率攀升可能推动美联储在9月首次降息。未来股指总体预计将保持震荡格局,需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况[5] - 建议投资者短线关注消费电子、半导体、计算机设备以及通信设备等行业的投资机会[5]
轻工制造行业月报:国内浆价开始回落,家具出口景气延续
中原证券· 2024-07-09 19:00
报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”投资评级 [5] 报告的核心观点 - 6月轻工制造板块下跌10.99%,跑输沪深300指数7.3pct,涨幅在中信一级行业中排名第25名,细分子板块全部下跌 [4] - 造纸行业企业收入、利润和产量持续增长,原材料价格有分化,纸品价格和毛利率有不同表现,包装用纸下半年需求有望恢复 [4] - 家居行业受房地产政策影响估值有望提振,内销稳健、出口景气度高,但需关注海运和汇率等因素对出口企业利润的影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 轻工制造指数涨幅排名靠后,6月中信轻工制造行业指数下跌10.99%,跑输沪深300指数7.30pct,成交额环比缩量 [11] - 三级子板块均下跌,各细分板块涨跌幅排名为纸包装(-7.64%)、其他轻工(-7.87%)等 [12] - 个股普遍下跌,6月仅10只个股上涨,上涨比例为5.92%,涨幅靠前的有嘉益股份等,跌幅靠前的有松炀资源等 [15] - 行业估值水平进一步回落,截至6月28日,板块PE(TTM)为23.14倍,PB(LF)为1.53倍,细分子板块PE处于较低分位 [18] 行业重点数据跟踪 造纸 - 造纸行业企业收入持续增长,2024年1 - 5月营业收入累计5751.20亿元,同比增长6.4%;利润延续高增,利润总额累计186.7亿元,同比增长147.3%;产量持续增长,5月全国机制纸及纸板产量1325.8万吨,同比增长6.8%,1 - 5月产量6321.2万吨,同比增长13% [21][23] - 原材料方面,废黄板纸价格微涨,7月5日平均价格为1443元/吨,较上月末上涨1.41%,库存略有下降;国内木浆价格开始回落,针叶浆、阔叶浆等价格下跌,外盘报价由涨转稳,进口量保持增长 [24][26][28] - 箱板瓦楞纸价格由跌转涨,7月5日箱板纸均价为3640元/吨,较上月末上涨0.30%,瓦楞纸均价为2631元/吨,较上月末上涨0.89%;产消增速同比小幅下滑;进出口主要为进口需求,进口量同比微降,出口量同比大幅增长;库存同比增加但环比下降;毛利率整体由跌企稳 [30][32][35][36][40] - 文化纸价格端小幅下调,7月5日双胶纸、双铜纸价格分别较上月末下跌0.66%、0.09%;产消情况有差异,双胶纸产量同比基本持平、消费量增长,双铜纸产量和消费量均同比下降;进出口主要为出口,净出口量环比增长;库存环比略降;毛利率较上月回升 [40][42][46][47] - 白纸板价格止跌企稳,7月5日白板纸、白卡纸价格分别较上月末上涨0.71%、1.38%;产消量同比均增长;库存同比减少,环比变化不大;毛利率持续上升 [49][51][56] - 生活用纸价格小幅下跌,7月5日木浆、甘蔗浆、竹浆生活用纸价格受需求和原材料影响下跌;产消量同比均有所下降,消费量环比有所增长;进出口主要为出口,出口量连续三年增长;库存环比、同比均有增长;毛利率涨跌不一,木浆生活用纸毛利率上升 [58][60][61][63] 家居 - 房地产多项数据降幅略有收窄,住宅开发投资、新开工面积、销售面积、销售额和竣工面积累计和当月值仍为负增长,但部分降幅收窄,行业仍处调整过程 [64][65][68][69][72] - 销售方面,家具企业利润增速放缓,1 - 5月家具制造业营业收入累计2529.1亿元,同比增长5.9%,利润总额108.1亿元,同比增长18.5%;建材家居卖场销售额延续下滑但降幅收窄,5月全国建材家居景气指数环比增长;家具类零售额保持温和增长,5月零售额123.4亿元,同比增长4.8%;家具出口金额保持双位数增长,5月出口金额62.42亿美元,同比增长16.04% [73][75][77][78] - 原材料方面,截至7月5日,五金价格整体上行,TDI、软泡聚醚价格下跌 [81] 重要行业公司资讯 行业动态 - 造纸行业,太阳纸业部分办公用纸产品中标中直机关采购项目;UPM乌拉圭纸浆厂进行全面停产检修;欧盟对中国装饰纸发起反倾销调查 [86][87] - 家居行业,苏州、北京优化调整房地产市场调控措施;商务部等联合印发拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见;国家发改委印发打造消费新场景培育消费新增长点的措施,鼓励丰富家装家居消费场景 [87] 投资建议 - 建议关注造纸板块具备林浆纸一体化优势的头部企业太阳纸业,以及半年度业绩预告超预期的造纸板块个股;关注家居板块相关龙头企业欧派家居、索菲亚、公牛集团,以及出口链企业致欧科技、乐歌股份 [6]
通信行业月报:智能手机市场持续回暖,光模块出口再创新高
中原证券· 2024-07-09 18:31
报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”投资评级 [5] 报告的核心观点 - 通信行业北向资金持仓集中于光模块、运营商、物联网、线缆等板块,6月持股市值占流通市值比和配置比例环比上升 [4] - 运营商新兴业务收入两位数增长,5G用户数超9亿户,国内智能手机出货量持续回暖,光模块出口数据高增长印证行业高景气 [4][5] - AI带动智能手机市场创新需求,促进消费电子零部件业务增长,光模块行业受益于AI与算力发展,头部厂商业绩或高增长,运营商具备高股息配置价值和科技成长属性,价值有望重估 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - **指数情况**:通信(中信)行业指数6月上涨3.97%,跑赢上证指数、深证成指、创业板指、沪深300指数 [11] - **子板块及个股行情回顾**:6月通信行业表现两极分化,二级行业中电信运营、通信设备上涨,通讯工程服务、增值服务下跌;三级行业中部分子行业上涨,部分下跌;个股方面,上涨、持平、下跌个股数量分别为26只、0只、97只 [13][16][18] - **北向资金持仓情况汇总**:6月通信行业北向资金持股市值为434.5亿元,环比提高31.5%,排名上升1位;持股市值占流通市值比为3.27%,环比上升0.70pct;配置比例为2.12%,环比上升0.58pct;持仓集中于光模块、运营商、物联网、线缆等板块 [22][26] 行业跟踪 - **行业经济数据跟踪**:5月我国规模以上工业增加值同比增长5.6%,TMT工业增加值同比增长14.5%;1 - 5月规模以上工业增加值同比增长6.2%,TMT工业增加值同比增长13.8%,TMT行业营收同比增长8.5%,利润总额同比增长56.8%;5月通讯器材类零售额同比增长16.6%,1 - 5月同比增长13.9% [29][30] - **国内电信行业跟踪** - **传统业务发展情况**:1 - 5月电信业务收入累计完成7387亿元,同比增长3.7%;移动电话用户稳中有增,5G用户数超9亿户;5G网络建设持续推进;移动互联网流量较快增长,5月DOU达18.54GB/户·月;千兆用户规模持续扩大 [32][34][40] - **新兴业务发展情况**:1 - 5月新兴业务收入1851亿元,同比增长12.1%,占电信业务收入的25.1%;蜂窝物联网用户规模快速扩大 [44][46] - **国内手机行业跟踪** - **国内市场手机总体情况**:5月国内市场手机出货量3032.9万部,同比增长16.5%;5G手机出货量为2553.1万部,同比增长26.6%;1 - 5月国内市场手机出货量为1.22亿部,同比增长13.3%;5G手机1.02亿部,同比增长20.3% [48] - **国产品牌及智能手机发展情况**:5月国产品牌手机出货量2530.1万部,同比增长12.8%;国内智能手机出货量2860.0万部,同比增长13.5%;1 - 5月国产品牌手机出货量为1.02亿部,同比增长18.8%;国内智能手机出货量1.15亿部,同比增长11.1% [51] - **光模块行业跟踪**:5月光模块出口量价齐升,出口总额为41.0亿元,同比增长124.6%;江苏、四川、湖北、浙江出口额及同比增速较高 [59][62] - **通信设备行业跟踪** - **服务器**:5月信骅科技营收4.35亿新台币,同比增长92.9%;1 - 5月营收为18.65亿新台币,同比增长66.0% [66] - **交换机**:5月我国以太网交换机出口额为1.98亿美元,同比下降30.3%;出口数量为256.13万台,同比上升4.6%;出口均价为77.44美元/台,同比下降33.4%;1 - 5月累计出口额为10.02亿美元,同比下降42.3%;累计出口量为1157万台,同比下降18.6% [70][74] 行业动态 - **光通信**:诺基亚23亿美元收购美国光通信设备制造商英飞朗;1Q24高速数通光模块出货超300万只 [76][77] - **人工智能**:阿里大文娱发布首个影视妆造大模型;全国首个司法审判垂直领域大模型在深圳正式启用;谷歌发布Gemma 2开源AI模型 [78] - **运营商**:中国移动推进“三个计划”;中国电信从传统电信运营商向服务型、科技型、安全型企业转型;中国联通以算网创新、数智创新推动产业创新;华为联合三大运营商发布5G轻量化长稳标准及首批生态证书 [80][81] 河南通信行业动态 - **河南通信上市公司行情回顾**:6月仕佳光子下跌5.37%,辉煌科技上涨1.88% [82] - **河南光模块出口数据跟踪**:5月河南省单月光模块出口额为1448.95万元,同比增长1446.3%;1 - 5月出口总额为2333.27万元,同比增长822.51% [84] - **河南通信行业要闻**:河南移动5G + 助力粮食丰收;河南省最大智算中心开建;郑州数据交易中心新疆服务基地揭牌运营 [86][87][88] 投资建议 - 关注光模块行业相关公司,如中际旭创、新易盛、天孚通信 [7] - 关注运营商相关公司,如中国移动、中国电信、中国联通 [7] - 关注消费电子零部件相关公司,如信维通信 [7]