报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 短期盈利承压难掩强者本色 - 公司胶膜龙头地位稳固,2024年第三季度实现胶膜出货超7亿平米,行业市占率突破50%+ [1] - 受到下游需求、上游原材料报价波动影响,2024年第三季度公司毛利率下滑至12.82%,同比下降0.28个pcts,环比下降5.24个pcts [1] - 我们认为胶膜环节盈利有望随着主链竞争压力缓解而回升 [1] 龙头出海穿越周期 - 公司首个海外生产基地选址泰国,于2018年正式投入使用,公司于2022年启动越南基地的建设,并于2024年开始逐步释放光伏胶膜产能 [1] - 公司海外的光伏胶膜产能仍在逆势扩张,我们预计公司2024/2025年海外产能占比有望达到10%/20%,引领胶膜出海 [1] - 随着全球各区域对本土产能诉求增强,海外优质胶膜产能的需求有望持续增加 [1] 主链新技术持续迭代,电子材料业务加速放量 - 公司光伏材料事业部的主导产品为光伏胶膜和光伏背板,以及转光胶膜、皮肤膜、丁基胶、结构胶、绝缘胶等其它用于光伏组件封装和保护的材料 [1] - 随着技术持续迭代,公司有望凭借丰富产品矩阵在技术迭代中持续领先 [1] - 我们预计公司三季度感光干膜出货量保持高增,毛利率实现较好水平,中期看好公司电子材料业务放量 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别为209.20亿元、258.78亿元、309.64亿元 [1] - 2024-2026年归母净利润分别为16.10亿元、24.05亿元、31.61亿元 [1] - 2024-2026年EPS分别为0.62元、0.92元、1.21元 [1]

报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“增持”评级[5] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营业总收入40.3亿同比减-0.6%归母净利2.4亿同比增+4.8%扣非后的归母净利2.1亿同比减-4.3%基本每股收益0.2154元加权平均净资产收益率3.75%[3] - 报告研究的具体公司是粤港澳大湾区联结西江流域的重要出海门户坚持港航物流和新能源双轮驱动主业发展格局24H1年港口航运物流营收11.8亿毛利润2.7亿毛利率22.9%新能源运营营收11.9亿毛利润3.3亿毛利率27.7%[4] - 2024年前三季度报告研究的具体公司港口吞吐量同比增长12.85%航运货运量略有下滑新能源板块维持稳健增长双轮驱动战略成效初显[4] - 报告研究的具体公司拟转让港弘码头50%股权引入国能港口公司作为战略合作伙伴有助于港弘码头发展推动公司港航物流主业快速发展[4] - 看好报告研究的具体公司双主业协同发展格局新能源运营板块未来有望增速和贡献度超过传统的港口航运物流板块凸显公司持续稳健增长的可能性[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 报告研究的具体公司总股本/流通9.2/9.02亿股总市值/流通45.62/44.76亿元12个月内最高/最低5.7/4.17元[2] - 2023 - 2026年报告研究的具体公司营业收入预计分别为54.56、54.82、55.52、56.52亿元同比增长分别为0.5%、1.3%、1.8%归母净利预计分别为2.77、2.94、3.16、3.37亿元同比增长分别为6.0%、7.7%、6.6%摊薄每股收益分别为0.30、0.32、0.34、0.37元市盈率分别为16.5、15.5、14.4、13.5[7] - 报告研究的具体公司2022 - 2026年各项资产负债表利润表现金流量表数据如货币资金、应收和预付款项、营业收入、营业成本等指标呈现不同程度的变化[9] 公司业务 - 报告研究的具体公司业务涉及港航物流和新能源双轮驱动在2024年前三季度港口吞吐量增长航运货运量下滑新能源板块增长[4] - 报告研究的具体公司通过转让港弘码头股权引入战略合作伙伴推动港航物流主业发展[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司收入持续处于高速增长态势,不断落地遥感应用场景 [3] - 预计2024-2026年公司的EPS分别为0.96\1.32\1.84元 [4] 公司业绩分析 - 2024年前三季度营收20.07亿元,同比增加43.44%;归母净利润1.46亿元,同比增加41.27% [2] - 公司营收已经连续多年保持快速增长,2024年前三季度毛利率为47.49%,净利率为11.44% [2] - 公司销售、管理、研发费用率分别为8.35%/10.25%/14.86%,与上年同期相比保持平稳 [2] 公司业务发展 - 星图云GEOVIS Cloud提供的智慧林草综合解决方案,打造"一张网、一中心、一平台、一套应用体系" [3] - 公司星图云星图地球智脑引擎完成重大更新,测试云iCloud上线后持续更新 [3] 公司财务预测 - 预计2024-2026年公司的营业收入分别为3773.39/5471.42/7933.56亿元,同比增长50%/45%/45% [4] - 预计2024-2026年公司的归母净利润分别为523.12/718.89/1001.76亿元,同比增长52.71%/37.42%/39.35% [4] - 预计2024-2026年公司的每股收益分别为0.96/1.32/1.84元,市盈率分别为41/30/22倍 [4]

1. 政策：10月地产政策频出，助力房地产市场止跌回稳 - 10月份以来地产政策频出,包括国务院、财政部、住建部等部门出台多项政策,旨在促进房地产市场止跌回稳 [1][6] - 政策措施包括:允许专项债券用于土地储备、支持收购存量房、优化保障性住房供给、降低住房贷款首付比例和利率等 [6] - 这些政策有助于释放前期积压的购房需求,减轻居民购房成本,促进市场销售回暖 [12][14] 2. 销售：受益于政策及传统销售旺季,销售明显回暖 - 10月30大中城市商品房成交环比增加48%,创年内单月新高 [8][9] - 全国新建商品房和二手房网签成交量均实现同比增长,连续多个月下降后首次实现增长 [12] - 一线城市新房和二手房成交量同比增幅超30%,二线城市也有不同程度增长 [14] - 10月百强房企销售同比转正,单月销售金额环比大幅增长 [16][17] 3. 房价：百城新建住宅价格上涨,二手住宅价格环比跌幅收窄 - 10月百城新建住宅价格环比上涨0.29%,同比上涨2.08% [20] - 百城二手住宅价格环比下跌0.60%,跌幅较9月收窄0.10个百分点 [20] - 一线和二线城市新房价格环比上涨,三四线城市房价环比下跌 [20] 4. 新增供应：供应规模小幅回落 - 2024年1-10月重点50城商品住宅月均批准上市面积同比下降31% [21][22] - 10月单月新批上市面积环比下降约29%,同比下降15% [21] 5. 土地市场：供地节奏不及上年同期 - 10月全国300城经营性土地供应和成交规模同比均下降30%左右 [24][25] - 一线城市土地成交建面和成交金额同环比大幅下降,二三线城市也有不同程度下降 [26] - 市场热度方面,10月平均溢价率为3.8%,较上月略有下降,流拍率维持低位 [28][29] 6. 投资建议 - 政策密集出台有助于房地产市场止跌回稳,短期内核心城市销售有望延续回暖态势 [31] - 后续可关注城中村改造和收购闲置土地及存量房等增量政策落地效果 [31] 风险提示 - 房地产行业下行风险 - 个别房企信用事件违约风险 - 房地产政策落地进程不及预期 [33]

2024 年 11 月 03 日 行业周报 看好/维持 机械 行 业 研 究 机械 人形机器人催化不断，产业化有望加速 | --- | --- | --- | --- | |-------------------|-----------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 澜起科技的投资评级为"买入/维持" [1] 报告的核心观点 - 澜起科技的DDR5子代持续迭代，服务器需求回暖，24Q3业绩创历史新高，主要受益于全球服务器需求回暖和DDR5下游渗透率提升 [3] - 公司产品结构优化，盈利能力持续改善，24年三季报净利率为37.98%，同比增加22.64个百分点 [3] - 高速互联新品陆续放量，构筑公司新增长曲线，AI"运力"新品如PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片开始规模出货 [3] - 预计2024-2026年营业总收入分别为37.27、55.14、72.36亿元，同比增速分别为63.07%、47.94%、31.23%；归母净利润分别为13.27、20.41、27.19亿元，同比增速分别为194.29%、53.79%、33.26% [3] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 报告未提供具体的股票数据，如总股本、总市值、最高/最低价等 [2] 相关研究报告 - 《澜起科技（688008）23年年报及24Q1业绩预告点评：拐点向上趋势确立，DDR5加速渗透，新品放量可期》- 2024-04-13 [3] - 《澜起科技.内存接口芯片龙头，具备长期竞争力》- 2019-07-05 [3] 财务数据 - 24年前三季度实现营业收入725.71亿元，同比增长68.56%；归母净利润9.78亿元，同比增长318.42%；扣非后归母净利润8.74亿元，同比增加460.88% [3] - 24Q3实现营业收入9.06亿元，同比增长51.60%；归母净利润3.85亿元，同比增长153.40%；扣非后归母净利润3.30亿元，同比增长116.83% [3] - 24年前三季度内存接口芯片/津逮服务器平台收入分别为23.77/1.85亿元，同比增长59.37%/565.34%；24Q3内存接口芯片收入8.49亿元，同比增长46.02%，环比增长1.83% [3] - 预计2024-2026年营业总收入分别为37.27、55.14、72.36亿元，同比增速分别为63.07%、47.94%、31.23%；归母净利润分别为13.27、20.41、27.19亿元，同比增速分别为194.29%、53.79%、33.26% [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年营业总收入分别为37.27、55.14、72.36亿元，同比增速分别为63.07%、47.94%、31.23%；归母净利润分别为13.27、20.41、27.19亿元，同比增速分别为194.29%、53.79%、33.26% [3] - 对应24-26年PE分别为59X、38X、29X，维持"买入"评级 [3]

经济运行企稳态势初现 - 制造业PMI重回扩张区间，连续2个月上升[4] - 主要分项指标普遍回升，供需延续上行态势[4,6,7] - 基础原材料行业边际贡献较大，新动能行业扩张依旧[9] - 大中型企业表现相对突出，小型企业有所承压[11,12] - 价格指数明显抬升，受国际大宗商品价格上涨及国内需求修复影响[13,14] 非制造业持续扩张 - 非制造业商务活动指数连续5个月在50%上下波动[16] - 国庆假期刺激相关服务业回升[19] - 基建支撑下建筑业景气度有所改善，但地产仍拖累整体行业[20] 经济回升基础有待进一步巩固 - 政策托举下经济运行有企稳迹象，但需求端改善不及供给端[21] - 后续政策落地效果及财政政策发力将决定经济回升基础的进一步巩固[21] 风险提示: - 增量政策不及预期[23] - 外部环境变化超预期[23]

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行业投资评级 - 目前军工板块平估值水平处于历史低位,长期投资价值凸显。在当今复杂多变的国际形势下,军品需求仍处于爆发的初期,新一轮行业景气周期值得期待,产业链各环节的优质龙头公司仍具备较大成长空间。[4][9] - 近年来,我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。中国的国防支出仍有较大增长空间,未来或将长期高于GDP增速,随着军品订单逐渐恢复正常并陆续释放,行业有望迎来业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"。[4][9] 报告核心观点 - 神舟十九号载人飞船发射成功并完成在轨交接,中国航天史上第5次"太空会师"。[14] - 中国海军辽宁舰、山东舰编队首次开展双航母编队演练,锤炼提升航母编队体系作战能力。[15][16] - 首架C919交付机完成首次换发,东航进一步检验了国产大飞机维修保障能力,填补了国产大飞机民航维修领域的一项空白。[17] - 朝鲜试射洲际弹道导弹,创下朝鲜发射弹道导弹的最长飞行纪录。[18] 公司业绩跟踪 - 光启技术、苏试试验、航天环宇等公司正在实施股份回购计划。[19][20][21] - 四川九洲、西部材料、湘电股份等公司三季度业绩同比下滑。[23][24][25] - 超卓航科、航天发展、中航西飞等公司三季度业绩同比增长。[27][28][29] - 中无人机、大立科技、航天电器等公司三季度业绩同比下滑较大。[35][36][37]

报告行业投资评级 - 报告维持有色金属行业的"看好"评级 [1] 报告的核心观点 基本金属 - 海外核心通胀韧性较强,看好基本金属价格上涨 [1] - 铜需求端得到明显提振,看好铜价格上涨 [20] - 铝供应端成本上升,需求端整体维稳 [24] - 锌、铅、锡等金属价格维持弱势震荡 [27][29][32] - 镍价格持平,库存有所增加 [33][35] 贵金属 - 受美元信用弱化及地缘政治影响,看好黄金价格长牛趋势 [38][39][40] 能源金属 - 锂、钴等能源金属价格弱势震荡,行业处于周期底部 [41][42][44][45][46] 行业投资机会 - 受益标的包括:紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、中金黄金、天齐锂业等 [1]