报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 甲醇价格低位震荡 主要因港口高库存及内地下游低利润压制上涨空间 后市建议关注低多机会 虽短期向上驱动有限 但华东现货价格跌至低位 继续走低空间有限 且传统下游旺季将来临或缓解库存压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格 MA01收盘价2398元/吨 较前一日跌10元/吨 跌幅0.42% MA05收盘价2391元/吨 较前一日跌11元/吨 跌幅0.46% MA09收盘价2247元/吨 较前一日跌1元/吨 跌幅0.04% [1] - 甲醇现货价格 太仓日度均价2275元/吨 与前一日持平 山东2360元/吨 较前一日涨15元/吨 涨幅0.64% 广东2275元/吨 较前一日涨10元/吨 涨幅0.44%等 [1] - 基差方面 太仓现货 - MA为 - 123元/吨 较前一日增加10元/吨 [1] 利润情况 - 煤炭现货价格 部水客前Q5500为495元/吨 较前一日涨2.5元/吨 涨幅0.51% 大同Q5500为552.5元/吨 与前一日持平 榆林Q6000为557.5元/吨 与前一日持平 [1] - 工业天然气价格 呼和浩特为3.21元/立方米 与前一日持平 重庆为3.14元/立方米 与前一日持平 [1] - 甲醇利润 煤制甲醇为405.20元/吨 与前一日持平 天然气制甲醇为 - 382元/吨 较前一日增加60元/吨 涨幅13.57% [1] - 甲醇下游利润 醋酸为441.65元/吨 较前一日涨53.29元/吨 涨幅13.72% MTBE为244.52元/吨 与前一日持平 甲醛为 - 272.40元/吨 与前一日持平 二甲醛为298元/吨 与前一日持平 [1] 资讯 - 国内期价 甲醇主力MA2601区间震荡 开2407元/吨 收2398元/吨 跌5元/吨 成交453260手 持仓768625 放量减仓 [1] - 国外资讯 远月到港的中东其它区域甲醇船货参考商谈在 + 0 - 0.6% 近期远月到港的中东其它区域船货成交 + 0.2 - 0.5% 因远月升水且季节性利好因素多 业者看好远月市场 卖方捂货惜售 [1] 交易策略 - 前一交易日MA区间震荡 夜盘收于2393 当前甲醇价格低位震荡 受港口高库存及内地下游低利润压制 后市关注低多机会 [1]

黑色金属周报-钢材 利润收缩 延续震荡 2025年9月9日 研究所 白净 从业资格号：F03097282； 投资咨询从业证书号：Z0018999 目录 第一部分 结论 第二部分 供需基本面 1 利润收缩 延续震荡 上周国内钢材现货价格下跌，截至周五，华东上海螺纹3200元，周环比下跌40元/吨；上海热 卷3370元，周环比下跌10元/吨。 截至9月4日，五大品种钢材整体产量降23.96万吨，五大品种库存厂库环比增1.52吨，社库增 31.3吨。表观需827.83万吨，环比降29.94万吨。截至9月5日，长流程现货端，华东螺纹长流程现 金含税成本3146元，点对点利润64元左右，热卷长流程现金含税利润163元左右。电炉端，华东 （富宝口径）平电电炉成本在3304元左右，谷电成本在3177左右，华东螺纹平电利润-214元左右， 谷电利润-87元。 数据来源：钢联、宏源期货研究所 2 钢联五大材产销、库存数据 | 日期 | 螺纹产量 | 厂内 | 社会 | 总库存 | 库 存增减 | 热卷产量 | 厂内 | 社会 | 总库存 | 库 存增减 | 中厚板产量 | 厂内 | 社会 | 总库存 | 库 存增减 | | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本期铁矿发运大幅下降创近半年新低减量来自巴西主要因港口泊位检修；阅兵后高炉复产需求环比回升供需呈紧平衡状态；成材价格下跌后期现利润收缩明显原料强弱分化显著矿价表现相对偏强短期仍以收缩吨钢利润为主需谨慎操作 [6][7][9] 各目录内容总结 基本面及结论 - 上周铁矿主流现货价格反弹周度涨幅7 - 25元不等普氏62%指数收于105.7美元周环比回升2.1美元；中国47港铁矿石库存环比累库低于去年同期预计下期小幅累库 [6] - 本期全球铁矿石发运总量2756.2万吨环比下降800.6万吨；2025年09月01 - 09月07日中国47港到港总量2572.9万吨环比减少72.1万吨 [7] - 本周247样本钢厂日均铁水产量减量新增24座高炉检修6座高炉复产；钢厂盈利率延续下滑趋势 [8] 数据梳理 铁矿石仓单价格 - 截至9月8日最优交割品NM粉报价770元/吨左右折算仓单（厂库）809元/吨左右次优交割品为brbf粉 [6][14] 铁矿石跨期 - 截至9月8日铁矿1 - 5价差收于24（-） [17] 溢价指数 - 截至9月4日62.5%块矿溢价指数0.182（-0.0015）；65%球团溢价指数16.6（+0.2） [27] 钢厂烧结粉矿库存 - 2025年9月5日较8月29日进口烧结粉矿库存1228环比减幅1.80%；国产烧结粉矿库存79环比减幅1.15%；进口矿库存调查21环比增幅5.00% [33] 247家钢厂进口矿库存&日耗 - 2025年9月5日较8月29日钢厂进口矿库存8939.9环比减幅0.75%；日耗280.7环比减幅5.21%；进口矿库销比31.9环比增幅4.70% [36] 港口库存、压港 - 展示45港港口总库存、47港压港船数、45港澳洲矿库存、45港巴西矿库存、45港贸易矿库存及铁矿全口径库存 + 压港的历史数据 [39] 港口库存 - 分矿种 - 2025年9月5日较8月29日进口港口块矿库存1584环比减幅4.22%；球团矿库存284环比增幅0.36%；铁精粉库存1108环比减幅0.40%；粗粉库存10849环比增幅1.27% [42] 澳洲铁矿石发运量 - 2025年9月5日较8月29日澳大利亚发中国1492环比增幅2.88%；总发货1780环比减幅1.77%；发中国占比83.86%环比增幅4.73% [60] 巴西铁矿石发货量 - 2025年9月5日较8月29日巴西发全球488环比减幅51.08% [65] 四大矿山铁矿石发货量 - 2025年9月5日较8月29日力拓发货量498环比增幅5.57%；必和必拓发货量453环比增幅1.16%；淡水河谷发货量352环比减幅56.19%；FMG发货量327环比减幅15.98%；合计1630环比减幅22.83% [66] 铁矿石 - 到港 - 2025年9月5日较8月29日45港到港2448环比减幅3.1%；北方港口到港1320环比增幅1.5% [73] 国产矿产量（推算） - 2025年9月5日较8月29日矿山铁精粉产量73.7环比减幅3.36%；库存34环比增幅3.93% [78] 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 - 2025年9月5日较8月29日247家高炉产能利用率85.8环比减幅4.70%；日均铁水产量228.8环比减幅4.70%；进口烧结粉日耗52.3环比减幅7.07%；国产矿烧结粉日耗7.7环比减幅4.22% [80] 生铁产量 - 2025年较2024年统计局生铁日均产量同比1.71%、3.62%、1.32%、 -2.65%、 -3.47%、 -0.84%；中钢协生铁日均产量同比数据未完整给出 [85] 全球（除中国）生铁产量 - 2025年较2024年中国以外地区生铁产量同比 -1.76%、 -4.73%、 -0.94%、 -2.74%、 -0.98%、 -1.70%、 -3.50%；环比 -0.49%、 -8.67%、10.61%、 -6.06%、2.08%、 -1.47%、3.19% [93]

能源化工周报—PX&PTA 弱需求打压市场心态 2025年9月9日 研究所 王江楠 TEL：010-82295006 从业资格证号：F03108382 投资咨询从业证书号：Z0021543 一、主要观点 二、价格情况 三、装置运行情况 四、基本面分析 一、主要观点 周内总结 2.后市预测 后市预测 1.周内总结 4 本周PX弱势运行，主要原因是成本支撑削弱。本周内因 乌克兰可能达成停火协议、且OPEC+产油国增产预期影 响，油市偏弱震荡，挤压PX成本端动能。福佳、福化装 置未按计划执行，部分装置负荷提升，国内PX开工提升。 但下游需求未有旺季的突出表现，市场偏空情绪升温， 周内跌幅扩大。 本周PTA震荡下行，主要原因是成本支撑减少和需求的 弱势表现。周PTA装置检修重启并行，台化150万吨重启、 120万吨装置停车，恒力惠州1线重启，2线近期停车， 整体负荷下降。虽然PTA去库存，但并未出现货紧局势， 月初现货市场买气不佳。另外下游聚酯开工波动有限， 金九银十终端需求旺季暂无明确的启动迹象，聚酯产销 整体平淡。 5 • 原油方面：OPEC+增产幅度低于预期，市场关注美国对俄罗斯 的"第二阶段"制裁，短期油价将 ...

有色金属周报——镍与不锈钢 衰退与降息相互牵制 难以突破震荡区间 2025年9月9日 研究所 吴金恒 从业资格号：F03100418 投资咨询从业证书号：Z0021125 TEL：010-8229 3229 电解镍 ⚫ 策略:观望 ⚫ 运行区间：116000-127000 ⚫ 逻辑：供给端，镍矿价格持平，上周到港量上升，港口累库； 国内铁厂亏损幅度缩小，国内与印尼铁厂排产均增加，镍铁 去库；国内精炼镍排产上升，出口盈利扩大。需求端，三元 材料排产下降，前驱体排产上升；不锈钢厂排产上升；合金 电镀需求稳定。库存端，上周纯镍社会库存增加，保税区库 存减少。综上，基本面偏松，美国就业数据不及预期，衰退 交易与降息预期相互牵制，预计镍价区间震荡。 ⚫ 风险提示：美联储降息预期变化、需求改善超预期、印尼骚乱再升级 不锈钢 ⚫ 策略:观望 ⚫ 运行区间：12500-13500 ⚫ 逻辑：基本面来看，不锈钢厂排产上升，不锈钢终端需求 较弱。成本端支撑坚挺，镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格 上涨。库存方面，总库存去库，300系去库。综上，基本 面较弱，但不锈钢存成本支撑，预计不锈钢仍区间震荡。 ⚫ 风险提示：下游需求超预期、宏观 ...

宏源期货有限公司 有色金属周报(铅) 供需双弱，铅价震荡区间难以打破 2025年9月9日 宏源期货研究所 祁玉蓉 从业资格号：F03100031 投资咨询从业证书号：Z0021060 TEL：010-8229 5006 摘要 | | 主要逻辑 | 本周观点 | 上周观点 | | --- | --- | --- | --- | |  | 原料-铅精矿：持续偏紧。进口矿远期偏紧预期较强，到 | | | | | 港预期下滑，TC报价持续下跌，且报价混乱；与进口矿 | | | | | 相比，国产矿多铅锭远期合同，TC调整相对平稳，此外， | | | | | 部分炼厂除铅精矿作为原料外，存在其他含铅物料补充， | | | | | 对TC报价较稳坚挺，采买来看，炼厂也更青睐国产矿。 | | | |  | 原料-废电瓶：随着京津冀地区回收业务逐渐恢复，废电 | 原生铅检修减产，再生铅因原料及 | | | | 瓶报废量预计得到回补，但再生铅炼厂开工不断下滑，废 | 亏损等因素开工仍有下调空间，供 | | | | 电瓶价格仍有一定下跌风险。 | 给端收缩，但需求端亦偏弱，暂未 | | |  | 供给端：原生铅方面部分炼厂 ...

宏源期货有限公司 有色金属周报(锡) 传统消费旺季需求尚待兑现或使沪锡价格承压 2025年9月9日 研究所 王文虎 （从业资格证号：F03087656， 投资咨询从业资格证号：Z0019472） 联系方式：021-51801878 精炼锡 供给端：纳米比亚Andrada Mining旗下Uis矿第二座选矿厂Jig Plant已完成建设并于8月底启动调试且 月处理矿石量最高为4万吨，缅甸佤邦7月11日开会确定第一批40-50个硐口缴费复采（初期增量不超1万金 属吨且需2-3个月传导期，共计108个硐口），或使国内锡矿9月生产量（进口量）环比增加（减少），叠加 国内锡精矿加工费震荡趋降，或预示国内锡矿供给预期偏紧；中国再生锡9月生产量环比减少；云南锡业将 于8月30日开始对冶炼设备停产检修不超过45天，中国精炼锡9月生产（库存）量环比减少（增加）；印尼9 月出口量或环比减少，或使中国精炼锡9月进口（出口）量环比增加（减少）。 需求端：光伏焊带日度加工费环比有所下降，或使中国锡焊料9月产能开工率（库存量）环比升高（减 少），中国焊带9月进口（出口）量或环比减少（增加），中国镀锡板9月生产量（进口量、出口量）或环 比 ...

手；PX跟随成本上行，PX2511合约以6762元/吨（1.11%）收盘，日内成交量16.28万手；PR跟随成 本运行，2511合约以5864元/吨（0.72%）收盘，日内成交量8.52万手。隔夜原油市场，OPEC+增产 幅度被认为较为温和，同时人们也担心俄罗斯原油可能会面临更多制裁，国际油价小幅上涨。目前定 价逻辑仍是成本主导，市场担忧需求旺季不旺，预计PX震荡运行，PTA震荡运行，PR震荡运行。 （PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0）。 免责声明： 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 | | PX&PTA&PR | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/9/9 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | | 期货结算价(连续):WTI原油 | 2025/9/8 | 美元/桶 | 62.26 | 61.87 | 0.63% | | 上 | 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/9/8 | 美元/桶 | 66.02 | ...

研究所 吴金恒（期货从业资格号F03100418 期货投资咨询号Z0021125）,联系电话:010-82293229 镍与不锈钢日评20250909:不确定性减弱,区间震荡 数据米源:SMM W | N 期货连三合约 收盘价 122480.00 121650.00 123730.00 830.00 M 收盘价 122140.00 121310.00 123450.00 830.00 n 上海期镍 成交量(手) 92780.00 84018.00 171897.00 8,762.00 | | | --- | --- | | 期货活跃合约 (元/吨) 持仓量(手) 77473.00 82639.00 91963.00 -5,166.00 1 库存(吨) 22772.00 21678.00 21773.00 1,094.00 3 ~~ 沪辖近月-沪铁连一 -320.00 -310.00 -230.00 -10.00 | | | mm 价差(近月与远月) 沪镍连一-沪铁连二 -110.00 -150.00 -130.00 40.00 | | | 沪铁连二-沪铁连三 -230.00 -190.00 -150.00 - ...

| 碳酸锂日评20250909:矿端悬而未决,不宜过度押注单边趋势 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-09-01 | 交易日期(日) | 2025-09-08 | 2025-09-05 | 较昨日变化 | 近两周走势 | 收盘价 | 近月合约 | 75260.00 | 73880.00 | 75540.00 | 1,380.00 | | | | 连一合约 | 收盘价 | 74640.00 | 74100.00 | 75540.00 | 540.00 | 收盘价 | 74780.00 | 74300.00 | 75560.00 | 480.00 | 连二合约 | | | | 收盘价 | 480.00 | 连三合约 | 74780.00 | 74300.00 | 75420.00 | > | 540.00 | 收盘价 | 74800.00 | 74260.00 | 75560.00 | | | | nr | ...