报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息和全球债务膨胀预期支撑贵金属价格，不同贵金属因各自供需情况存在不同投资机会和价格调整可能 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格及交易数据 - 上海黄金期货活跃合约2025年12月10日收盘价951.54，成交量310489.00，持仓量194493.00，库存90870.00（十克）；现货沪金T+D收盘价951.13（元/克），成交量28814.00，持仓量215872.00 [1] - 上海白银期货活跃合约2025年12月10日收盘价766.00，成交量1814842.00，持仓量450557.00，库存717788.00（十克）；现货沪银T+D收盘价14377.00（元/千克），成交量822474.00，持仓量3844778.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约2025年12月10日收盘价4258.30，成交量180543.00，持仓量321283.00，库存36109619.09（金衡盎司）；伦敦黄金现货4200.15（美元/盎司），SPDR黄金ETF持有量1046.82，iShare黄金ETF持有量486.26 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约2025年12月10日收盘价62.20，成交量115710.00，持仓量117642.00，库存456415175.63（金衡盎司）；伦敦白银现货61.04（美元/盎司），美国iShare白银ETF持有量15863.15，加拿大PSLV白银ETF持有量6416.88 [1] 重要资讯 - 美联储如期再降息25基点，三票委反对，预计明年降息一次，将买短债400亿美元；鲍威尔称购债规模未来几个月或维持在较高水平，劳动力市场逐步降温但慢于预期，目前利率下能耐心等待，关税影响明年料逐渐消退 [1] - 特朗普要搞“美联储主席最终面试”，哈塞特尚未确定，贝森特仍有望接任；哈塞特称特朗普未来1 - 2周对美联储主席人选做最终决定，重申美联储还有很大的降息空间 [1] 多空逻辑 - 黄金和白银：美联储12月降息25个基点，预计26和27年分别降息一次，市场预期26年或降息2次；12月12日开始每月准备金管理购买短债400亿美元，之后或放缓至200 - 250亿美元/月；德国等多国推出财政宽松政策，引导全球多国债务膨胀和财政赤字扩张预期；伦敦白银1个月期租借利率超6.4%引导供给偏紧预期；全球多国央行持续购买黄金；地缘政治风险难解，中长期或将支撑贵金属价格 [1] - 铂：供给端2025年全球矿产铂生产量或降至169吨，回收铂生产量增长缓慢或为50吨；2026年矿产铂生产量或为174吨，回收铂生产量或为53吨；总供给量增至227吨。需求端传统燃油与混合动力汽车对铂需求预期趋升，制氢等工业领域存在乐观需求预期，但首饰和投资需求预期下滑，2025 - 26年总需求量或分别为245和245吨。2025 - 26年供给缺口或分别为26和18吨，至少到2029年前铂年均供需缺口或为19吨。但高位铂价抑制下游需求，或使铂价有所调整 [1] - 钯：供给端2025年矿产钯和回收钯生产量或分别为199和92吨，总供给量为291吨，2026年分别为194和98吨，总供给量为292吨。需求端汽车对钯需求预期超降，工业与医疗领域对钯需求弹性较低，2025 - 2026年钯总需求量或分别为299和294吨。2025 - 26年供给缺口或分别为8和3吨，2027年钯供需预期或转松。美联储降息和扩表预期，但全球钯供需由紧转松预期，或使钯价有所调整 [1] 交易策略 - 黄金和白银：逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注3900 - 4100附近支撑位及4400 - 4600附近压力位，沪金890 - 920附近支撑位及1000 - 1050附近压力位，伦敦银49 - 54附近支撑位及63 - 72附近压力位，沪银11500 - 12500附近支撑位及15000 - 16000附近压力位 [1] - 铂：前期多单逢高止盈，获利“多铂空钯”多单谨慎持有；伦敦铂价关注1300 - 1500附近支撑位及1800 - 2000附近压力位，国内铂价关注335 - 385附近支撑位及465 - 516附近压力位 [1] - 钯：前期多单逢高止盈；伦敦钯价关注1190 - 1390附近支撑位及1600 - 1800附近压力位，国内钯价关注305 - 357附近支撑位及415 - 465附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息和扩表预期，海外多个铜矿存生产扰动，但高位铜价抑制下游需求引导累库预期，或使沪铜价格有所调整 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年12月10日沪铜期货活跃合约收盘价91850，成交量143313手，持仓量200373手，库存28931吨 [3] 沪铜价差情况 - 2025年12月10日沪铜县差 -150，沪铜近月 - 沪铜连一 -70，沪铜连一 - 沪铜连二 -70，沪铜连二 - 沪铜连三 -10 [3] 铜价及升贴水情况 - 2025年12月10日SMW 1电解铜 - 半均价92215，SMM平水铜开贴水 - 平均价 -55，SMM升水铜开贴水 - 平均价 -80，SMM湿法铜开贴水 - 半均价 -50，SMM贵溪铜开贴水 - 半均价220，EQ铜开贴水 - 均价 -125 [3] 洋山铜溢价情况 - 2025年12月10日SMM人民中洋山铜溢价 - 平均价314.86，SMM洋山铜溢价(仓单) - 平均价38，SMM洋山铜溢价(提单) - 平均价2 [3] 多空逻辑 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂12月检修产能环比减少 [3] - 需求端，精铜制杆、再生铜制杆产能开工率较上周下降，铜电线电缆等产能开工率较上周升高，高位铜价使下游刚需采购 [3] - 库存端，中国电解铜社会库存量、伦金所电解铜库存量、COMEX铜库存量较上周均增加 [3] 交易策略 - 等待价格回落后布局多单，关注沪铜85000 - 90000附近支撑位及97000 - 107000附近压力位，伦铜10600 - 11000附近支撑位及12300 - 13500附近压力位，美铜5.0 - 5.2附近支撑位及5.6 - 6.0附近压力位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月10日沪镍主力合约震荡下行，基本面偏弱并有库存压力，价格修复结束后预计镍价仍低位震荡，建议观望 [12] - 12月10日不锈钢主力合约区间震荡，成本端企稳但基本面宽松，预计不锈钢低位震荡，建议等待放空机会 [15] 各部分总结 镍与不锈钢市场表现 - 12月10日，沪镍期货近月合约收盘价117600元/吨，较昨日变化-750元；成交量120019手，较昨日变化+17609手；持仓量102583手，较昨日变化-5403手；库存32595吨 [2] - 12月10日，LME3个月镍现货官方价14870美元/吨，较昨日变化-115美元；收盘价（电子盘）14750美元/吨，较昨日变化-75美元；成交量8464手，较昨日变化-1310手 [2] - 12月10日，上海不锈钢期货近月合约收盘价12265元/吨，较昨日变化+40元；成交量79931手，较昨日变化+10851手；持仓量71481手，较昨日变化-6683手；库存61498吨 [2] 镍与不锈钢相关价格 - 12月10日，SMM 1电解镍平均价120350元/吨，较昨日变化-1200元；镍豆平均价120000元/吨，较昨日变化-1275元；1金川镍平均价122400元/吨，较昨日变化-1125元 [2] - 12月10日，304/2B卷-切边（无锡）平均价13300元/吨；304/2B卷-毛边（无锡）平均价12800元/吨；304/No.1卷（无锡）平均价12300元/吨 [2] 镍与不锈钢库存情况 - 截至12月10日，SMM中国港口镍矿总库存941万湿吨，较上周变化-10万湿吨；SMM上海保税区镍库存2400吨，较上周无变化；SMM纯镍社会库存52259吨，较上周增加1499吨 [2] - 截至12月10日，200系不锈钢现货库存量177700吨，较上周增加2300吨；300系不锈钢现货库存量621000吨，较上周减少9500吨；400系不锈钢现货库存量124100吨，较上周减少5300吨；总库存922700吨，较上周减少12600吨 [2] 行业资讯 - 12月9日印尼能源与矿产部部长发布新规，明确在林区开展采矿经营活动违规的行政罚款标准，适用于镍、铝土矿、锡、煤炭四类矿产，按矿产品类划分罚款标准，决议自发布之日起生效 [2] - 12月7日印尼能源与矿产部副部长披露，目前印尼六个省份共持有365份镍采矿经营许可证，国内镍加工（冶炼厂）方面，已有79座冶炼厂投入运营，74座处于建设阶段，17座处于规划及许可办理阶段 [2] 镍市场供需分析 - 供给端：镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少，港口库存去库；镍铁厂亏损幅度收窄，12月国内和印尼排产下降，镍铁去库；12月国内电解镍产量上升，电解镍进口亏损缩小 [12] - 需求端：三元排产下降，不锈钢厂排产下降，合金与电镀需求稳定 [12] 不锈钢市场供需分析 - 供给方面：12月不锈钢排产减少，300系排产下降 [15] - 需求方面：终端需求较弱 [15] - 成本端：高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月10日碳酸锂期货主力合约震荡上行，现货市场成交清淡，基差贴水扩大；成本端锂辉石精矿价格上涨，云母价格上涨；供应端上周碳酸锂产量上升，盐湖产碳酸锂下降，其他原料产碳酸锂上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂和三元材料产量下降，12月铁锰锂和锰酸锂排产下降，上周动力电池产量上升；终端需求上，11月新能源汽车产销环比增速放缓，3C出货量走弱，12月储能电池排产增长停滞；库存方面，注册企业库存增加，冶炼厂与其他去库，下游累库；江西锂矿复产消息反复，碳酸锂周度产量处于高位，下游观望情绪仍浓，需求增长停滞，短期基本面呈供强需减，限仓下预计锂价偏弱震荡，交易策略为空单持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年12月10日，近月合约收盘价93640元/吨，较2025年12月9日涨1060元/吨；连一合约收盘价94400元/吨，较12月9日涨3160元/吨；连二合约收盘价95980元/吨，较12月9日涨3180元/吨；连三合约收盘价93660元/吨 [1] - 2025年12月10日，碳酸锂期货成交量620935手（较前值增加108720手），持仓量605453手（较前值增加30032手），库存760吨（较前值增加13680吨） [1] 价差情况 - 2025年12月10日，近月 - 连一价差 -440元/吨，连一 - 连二价差 -80元/吨，连二 - 连三价差 -60元/吨 [1] - 2025年12月10日，SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价基差为 -3280元/吨 [1] 锂矿价格情况 - 2025年12月10日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价1178美元/吨，锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价1640元/吨 [1] 其他锂相关产品价格情况 - 2025年12月10日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价92700元/吨，氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价10.2美元/公斤等多种锂相关产品有对应价格及较前值变化 [1] 钴相关产品价格情况 - 2025年12月10日，电解钴（≥99.8%）平均价407000元/吨，硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价91400元/吨等多种钴相关产品有对应价格及较前值变化 [1] 行业资讯 - Standard Lithinim与Equinor合资的Smackover Lithinm宣布，阿肯色州Smackover地层锂项目已吸引超11亿美元融资意向，将覆盖项目一期14.5亿美元建设成本的76%；该项目依托预估含锂资源超500万吨的地质构造，采用直接锂提取（DLE）技术，获美国国会两党议员及特朗普政府支持，但DLE技术面临卤水成分复杂性、回收率稳定性等挑战 [1] 投资策略 空单持有 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇主力MA2601弱势震荡，短期需注意回调压力，建议01卖看跌持有到期 [1] 根据相关目录分别总结 价格数据 - 甲醇期货价格MA01、MA05、MA09较前一日分别下跌1.10%、1.56%、1.65% [1] - 多地甲醇期现价格有不同程度变化，湖北上涨0.90%，其余多地有不同程度下跌 [1] - 煤炭现货价格部水客斯Q5500、大同Q5500、榆林Q6000分别下跌0.44%、1.21%、1.16% [1] - 工业天然气价格呼和浩特和重庆无变化 [1] - 煤制甲醇利润下跌3.35%，天然气制甲醇利润无变化 [1] - 西北MTO利润上涨6.29%，华东MTO利润下跌0.94% [1] - 醋酸、一曲歌等下游产品利润有不同程度涨跌 [1] 重要资讯 - 国内甲醇主力MA2601弱势震荡，开2082元/吨，收2066元/吨，跌13元/吨，成交78.74万手，持仓72.36万，缩量减仓 [1] - 国外中东某国家多套甲醇装置停车检修，截至12月7日，12月装港甲醇船货数量达35万吨附近 [1] 多空逻辑 - 甲醇01合约继续上行空间有限，连续回落至2100关口以下，短期回调压力大，原因包括库存压力大、MTO利润一般、煤价回落成本支撑下滑 [1] 交易策略 - 01卖看跌持有到期（观点评分：0） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月9日碳酸锂期货主力合约成交下行，现货市场成交清淡，基差贴水缩小；成本端锂辉石精矿和锂云母价格持平，供应端上周碳酸锂产量有升有降，下游需求方面部分产品产量下降，终端需求增速放缓或走弱；库存上注册仓单和社会库存去化；因锂矿复产消息反复，碳酸锂周及产量处于高位，下游观望情绪浓，需求增长停滞，短期基本面供强需减，限仓下预计锂价偏弱震荡，建议空单持有 [1] 根据相关目录总结 碳酸锂期货价格 - 近月合约2025年12月9日收盘价92580元/吨，较昨日降220元/吨 [1] - 连一合约2025年12月9日收盘价93060元/吨，较昨日降2100元/吨 [1] - 连二合约2025年12月9日收盘价93340元/吨，较昨日降2100元/吨 [1] - 连三合约2025年12月9日收盘价95140元/吨，较昨日降2040元/吨 [1] 碳酸锂期货成交与持仓 - 2025年12月9日成交量512215手，较昨日降87152手 [1] - 2025年12月9日持仓量575421手，较昨日降17708手 [1] 碳酸锂库存 - 2025年12月9日库存8992吨，较昨日降200吨 [1] 价差 - 近月 - 连一2025年12月9日价差1580元/吨，较昨日降260元/吨 [1] - 连一 - 连二2025年12月9日价差40元/吨，较昨日降240元/吨 [1] - 连二 - 连三2025年12月9日价差0元/吨，较昨日降160元/吨 [1] 基差 - 2025年12月9日基差 -50元/吨，较昨日降2090元/吨 [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）2025年12月9日平均价1165美元/吨，较昨日持平 [1] - 锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）2025年12月9日平均价1610元/吨，较昨日持平 [1] 锂盐及相关产品价格 - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）2025年12月9日平均价94400元/吨，较昨日持平 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）2025年12月9日平均价10.2美元/公斤，较昨日升0.23美元/公斤 [1] SMM碳酸锂库存 - 冶炼厂2025年12月4日库存20767吨，较上周降3557吨 [1] - 下游2025年12月4日库存1711吨，较上周降520吨 [1] - 其他2025年12月4日库存49140吨，较上周降520吨 [1] 资讯 11月智利铜出口降至42.8亿美元，锂出口额为1.6741亿美元 [1] 市场情况 12月9日碳酸锂期货主力合约成交下行，现货市场成交清淡，基差贴水缩小；成本端锂辉石精矿和锂云母价格持平；供应端上周碳酸锂产量有升有降；下游需求方面部分产品产量下降，终端需求增速放缓或走弱；库存上注册仓单和社会库存去化 [1] 投资策略 空单持有 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素短期或震荡筑底，从估值看尿素从底部反弹幅度有限，仍处相对低位，反映当前供强需弱格局；从驱动看12月中下旬供给端有减量预期，出口配额缓解国内供需压力，冬季储备需求托底价格，低价或刺激承储企业入场，当前低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，近期价格回落受情绪降温和煤价下滑影响，但价格在低位受支撑 [1] - 交易策略为短期观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - 12月9日，UR01收盘价1643元/吨，较前一日降3元/吨，降幅0.18%；UR05收盘价1711元/吨，较前一日升1元/吨，升幅0.06%；UR09收盘价1721元/吨，较前一日降3元/吨，降幅0.17% [1] 国内现货价格 - 12月9日，山东地区价格1690元/吨，与前一日持平；山西地区价格1530元/吨，较前一日降30元/吨，降幅1.92%；河南地区价格1680元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.59%；河北地区（小颗粒）价格1720元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.58%；东北地区价格1740元/吨，与前一日持平；江苏地区价格1680元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.59% [1] 基差与价差 - 12月9日，山东现货-UR基差为-21元/吨，较前一日降1元/吨；01-05价差为-68元/吨，较前一日降4元/吨 [1] 上游成本 - 12月9日，河南无烟煤价格1030元/吨，与前一日持平；山西无烟煤价格930元/吨，与前一日持平 [1] 下游价格 - 12月9日，山东复合肥（45%S）价格3160元/吨，较前一日升30元/吨，升幅0.96%；河南复合肥价格2670元/吨，较前一日升20元/吨，升幅0.75%；山东三聚氰胺价格5233元/吨，较前一日升16元/吨，升幅0.31%；江苏三聚氰胺价格5250元/吨，与前一日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1646元/吨，最高价1651元/吨，最低价1635元/吨，收盘1643元/吨，结算价1644元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱价格承压期现价格共振回落建议区间操作 [1] - 多晶硅下游排产下滑对高价货物接受度低累库压力大价格承压建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别总结 价格变动情况 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9200元/吨较前日下跌1.08%；期货主力合约收盘价8340元/吨较前一天下跌3.86% [1] - 多晶硅N型致密料51元/千克、N型复投料52.30元/千克、N型混包料50.50元/千克、N型颗粒硅50元/千克较前一天均持平；期货主力合约收盘价55615元/吨较前一天上涨1.95% [1] 行业资讯 - 截至2025年9月美国太阳能开发商新增21.2GW装机容量超2024年同期太阳能占美国总装机发电容量的11.78% [1] - 12月9日多晶硅产能整合收购平台北京光和谦成科技有限责任公司成立注册资本30亿 [1] 投资策略 工业硅 - 基本面西南硅企停产落地开工低位北方平稳预计12月产量40万吨左右小幅波动；需求端多晶硅和有机硅企业减产硅铝合金按需采买下游囤货意愿有限 [1] - 综合当前硅市供需双弱价格承压期现价格回落关注新仓单注册及硅企开工情况 [1] - 交易策略区间操作 [1] 多晶硅 - 供给端硅料企业减产部分新增产能投放预计10月产量小幅提升11月降至12万吨左右；需求端产业链价格下调多晶硅价格坚挺但成交清淡下游抵触高价资源 [1] - 整体下游排产下滑对高价接受度低供给端小幅波动累库压力大价格承压 [1] - 交易策略暂时观望前期多单谨慎持有警惕价格冲高回落 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌0.58%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.98% 基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，上周检修炼厂增多，原生铅和再生铅开工均下滑；终端市场电动自行车蓄电池消费转弱，汽车蓄电池市场临近传统更换旺季 多地再生铅炼厂废电瓶到货减少，原料供应收紧，铅价下方支撑稳固，预计短期回调后或偏强整理 交易策略为逢低轻仓试多[1] - 锌价上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨0.26%，沪锌主力合约较前日下跌0.92% 基本面来看，炼厂积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧，加工费持续下调；供给端矿端偏紧、TC持续下调，炼厂减产范围扩大，供给收缩；需求端依旧偏弱 宏观情绪偏暖叠加供给端收缩，锌价走势偏强，但需求端无好转对锌价有拖累，上方空间有限，警惕高位回落 交易策略为关注冲高回调带来的布空机会[1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场数据 - SMM1铅锭平均价格17100元/吨，较前日下跌0.58% [1] - 沪铅期货主力合约收盘价17170元/吨，较前日下跌0.98% [1] - 沪铅基差 -70元/吨，较前日增加70元/吨 [1] - 升贴水 - 上海25元/吨，较前日增加5元/吨 [1] - 升贴水 - LME 0 - 3为 -51.57美元/吨，较前日减少2.42美元/吨 [1] - 升贴水 - LME 3 - 15价差 -99美元/吨，较前日减少4.40美元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量35748手，较前日减少6.08% [1] - 期货活跃合约持仓量40620手，较前日减少5.77% [1] - 成交持仓比0.88，较前日减少0.33% [1] - LME库存236925吨，较前日无变动 [1] - 沪铅仓单库存15631吨，较前日增加0.64% [1] - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1998.50美元/吨，较前日无变动 [1] - 沪伦铅价比值8.59，较前日下跌0.98% [1] 铅市场资讯 - SMM调研显示，因2025年国家补贴政策结束，华东部分回收企业电瓶报废量减少，山东、江苏部分地区废电池回收环比上月减少，安徽部分地区持平上月 [1] - 12月8日【LME0 - 3铅】贴水51.57美元/吨，持仓173373手减711手 [1] 锌市场数据 - SMM1锌锭平均价格23120元/吨，较前日上涨0.26% [1] - 沪锌期货主力合约收盘价23070元/吨，较前日下跌0.92% [1] - 沪锌基差50元/吨，较前日增加275元/吨 [1] - 升贴水 - 上海65元/吨，较前日下跌5元/吨 [1] - 升贴水 - 天津 -55元/吨，较前日下跌5元/吨 [1] - 升贴水 - 广东 -25元/吨，较前日增加5元/吨 [1] - 升贴水 - LME 0 - 3价差166.73美元/吨，较前日增加3.73美元/吨 [1] - 升贴水 - LME 3 - 15为83.29美元/吨，较前日减少30美元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量129703手，较前日减少28.04% [1] - 期货活跃合约持仓量101254手，较前日减少6.82% [1] - 成交持仓比1.28，较前日减少22.78% [1] - LME库存58150吨，较前日无变动 [1] - 沪锌仓单库存56067吨，较前日减少3.99% [1] - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）3130.50美元/吨，较前日无变动 [1] - 沪伦锌价比值7.37，较前日下跌0.92% [1] 锌市场资讯 - 12月8日【LME0 - 3锌】升水166.73美元/吨，持仓220291手减2099手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国官方与私营机构就业数据好坏参半，部分美联储官员表态支持12月降息，特朗普暗示或选哈赛特为新任美联储主席，使美联储12月降息预期概率仍大于80%，但消费端通胀反弹担忧或使美联储主席鲍威尔表态偏鹰；德国与美国及日本和英国政府先后推出财政宽松政策，引导全球多国债务膨胀和财政赤字扩张预期，伦敦白银1个月期租借利率超过6.5%引导供给偏紧预期，全球多国央行持续购买黄金，俄乌与中东及美委等地缘政治风险难解，中长期或将支撑贵金属价格 [1] 各品种相关总结 黄金和白银 多空逻辑 美国就业数据好坏参半，部分官员支持12月降息，特朗普暗示人选，降息预期概率超80%，但通胀担忧或使鲍威尔表态偏鹰；多国推出财政宽松政策，引导债务膨胀和赤字扩张预期，伦敦白银租借利率超6.5%引导供给偏紧预期，多国央行购金，地缘政治风险难解，支撑贵金属价格 [1] 交易策略 逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注3900 - 4100附近支撑位及4300 - 4600附近压力位，沪金890 - 920附近支撑位及970 - 1000附近压力位，伦敦银49 - 54附近支撑位及59 - 63附近压力位，沪银11500 - 12500附近支撑位及14000 - 15000附近压力位 [1] 铂 多空逻辑 供给端，2025年全球矿产铂生产量或降至169吨，回收铂生产量增长缓慢或为50吨；2026年全球矿产铂生产量或为174吨，回收铂生产量或为53吨，总供给量增至227吨。需求端，尾气排放标准提高使传统燃油与混合动力汽车对铂需求预期趋升，制氢等工业领域存在乐观需求预期，但首饰和投资需求预期下滑，2025 - 26年总需求量或分别为245和245吨。世界铂金投资协会WPIC预测2025 - 26年供给缺口或分别为26和18吨，且至少到2029年前铂年均供需缺口或为19吨。美联储12月降息预期升温，全球铂供需预期偏紧，或使铂价震荡偏强 [1] 交易策略 单边逢价格回落布局多单为主，套利“多铂空钯”多单谨慎持有；伦敦铂价关注1300 - 1500附近支撑位及1800 - 2000附近压力位，国内铂价关注335 - 385附近支撑位及465 - 516附近压力位 [1] 钯 多空逻辑 供给端，2025年矿产钯和回收钯生产量或分别为199和92吨，总供给量为291吨，2026年矿产钯和回收钯生产量或分别为194和98吨，总供给量为292吨。需求端，尾气排放标准提高和新能源汽车发展使汽车对钯需求预期趋降，工业与医疗领域对钯需求弹性较低，2025 - 2026年钯总需求量或分别为299和294吨。世界铂金投资协会WPIC预测2025 - 26年供给缺口或分别为8和3吨，2027年钯供需预期或转松。美联储12月降息预期升温，但全球钯供需由紧转松预期，或使钯价谨慎偏强 [1] 交易策略 单边逢价格回落布局多单为主；伦敦钯价关注1190 - 1390附近支撑位及1600 - 1800附近压力位，国内钯价关注305 - 357附近支撑位及415 - 465附近压力位 [1] 重要资讯 - 特朗普称降息是新美联储主席的试金石、将考虑两个人选，可能通过调整关税降低部分商品价格；哈塞特称美联储有“充足空间”降息，意味着降幅超过25基点 [1] - 美国“小非农”ADP回暖，私营企业周均新增就业4750人，结束连续四周就业流失；美联储未注就业指标10月JOLTS职位空缺不降反升至五个月高点，但招聘减少、裁员人数创两年多新高 [1] 各市场价格及数据变化 - 上海黄金收盘价953.43元/克，较昨日变化 - 2.85元，较上周变化 - 6.74元；成交量35824.00，较昨日变化 - 7554.00，较上周变化8882.00；持仓量202494.00，较昨日变化 - 3900.00，较上周变化 - 17902.00 [1] - 现货沪金T + D收盘价949.54元/克，较昨日变化 - 6.74元；成交量43378.00，较昨日变化 - 7554.00，较上周变化8882.00；持仓量220396.00，较昨日变化 - 3900.00，较上周变化 - 17902.00 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价4265.00美元/盎司，较昨日变化 - 28.40美元，较上周变化 - 49.036美元；成交量174421.00，较昨日变化31024.00，较上周变化 - 49036.00；持仓量319451.00，较昨日变化 - 1142.00，较上周变化4842.00 [1] - 伦敦黄金现货收盘价4238.85美元/盎司，较昨日变化9.75美元，较上周变化 - 40.85美元；SPDR黄金ETF持有量1050.01吨，较昨日变化 - 1.14吨，较上周变化 - 2.04吨；iShare黄金ETF持有量486.02吨，较昨日变化0.00吨，较上周变化2.01吨 [1] - 上海白银收盘价13706.00元/千克，较昨日变化 - 99.00元，较上周变化25.00元；成交量1309030.00，较昨日变化 - 724701.00，较上周变化 - 1355373.00；持仓量458527.00，较昨日变化 - 18429.00，较上周变化 - 41201.00 [1] - 现货沪银T + D收盘价13536.00元/千克，较昨日变化60.00元；成交量984592.00，较昨日变化 - 114150.00，较上周变化 - 209202.00；持仓量3915734.00，较昨日变化 - 49944.00，较上周变化 - 70956.00 [1] - 国际黄金COMEX期货活跃合约收盘价4265.00美元/盎司，较昨日变化 - 28.40美元，较上周变化 - 49.036美元；成交量174421.00，较昨日变化31024.00，较上周变化 - 49036.00；持仓量319451.00，较昨日变化 - 1142.00，较上周变化4842.00 [1] - 伦敦金现收盘价4238.85美元/盎司，较昨日变化9.75美元，较上周变化 - 40.85美元；SPDR黄金ETF持有量1050.01吨，较昨日变化 - 1.14吨，较上周变化 - 2.04吨；iShare黄金ETF持有量486.02吨，较昨日变化0.00吨，较上周变化2.01吨 [1] - 国际白银COMEX期货活跃合约收盘价58.50美元/盎司，较昨日变化2.66美元；成交量138240.00，较昨日变化 - 22530.00，较上周变化55393.00；持仓量115934.00，较昨日变化 - 1055.00，较上周变化 - 2059.00 [1] - 伦敦白银现货收盘价58.63美元/盎司，较昨日变化0.26美元，较上周变化1.14美元；美国iShare白银ETF持有量15973.16吨，较昨日变化84.62吨，较上周变化170.80吨；加拿大PSLV白银ETF持有量6373.27吨 [1] 主要大宗商品及其他市场表现 - INE原油457.60元/桶，较昨日变化 - 11.50元，较上周变化 - 9.60元；ICE布油62.12美元/桶，较昨日变化 - 0.41美元，较上周变化 - 1.21美元；NYMEX原油58.39美元/桶，较昨日变化 - 1.12美元，较上周变化 - 0.46美元 [1] - 上海期铜91090.00元/吨，较昨日变化1880.00元，较上周变化 - 1880.00元；LME现铜11448.50美元/吨，较昨日变化21.50美元，较上周变化 - 205.00美元 [1] - 上海螺纹钢3079.00元/吨，较昨日变化 - 44.00元，较上周变化 - 90.00元；大连铁矿石757.50元/吨，较昨日变化 - 21.00元，较上周变化 - 42.00元 [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.30%，较昨日变化0.00%，较上周变化0.00%；SHIBOR一年1.65%，较昨日变化0.00%，较上周变化0.00% [1] - 美国10年期国债名义收益率4.1700%，较昨日变化0.01%，较上周变化0.09%；美国10年期国债TIPS收益率1.9200%，较昨日变化0.01%，较上周变化0.07%；美国10年期国债损益平衡通胀率2.2600%，较昨日变化0.00%，较上周变化0.02% [1] - 美元指数99.2407，较昨日变化0.14，较上周变化 - 0.17；美元兑人民币中间价7.0773，较昨日变化0.00，较上周变化0.00；欧元兑人民币中间价8.2372，较昨日变化 - 0.00，较上周变化0.02 [1] - 上证指数31.52，较昨日变化 - 14.56；标普500 6840.5100，较昨日变化27.88，较上周变化 - 6.00；英国富时100 9642.0100，较昨日变化 - 3.08，较上周变化 - 60.52 [1] - 法国CAC40 8052.5100，较昨日变化 - 55.92，较上周变化 - 44.49；德国DAX 24153.3000，较昨日变化107.29，较上周变化563.86；日经225 49303.2800，较昨日变化73.16，较上周变化 - 1351.82 [1] - 韩国综合指数4143.5500，较昨日变化 - 11.30，较上周变化223.18 [1]