报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观情绪托底,甲醇虽难有较强上行动力,但亦难大幅下跌,或逐步企稳 [1] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期货价格 - MA01收盘价2053元/吨,较前一日跌13元/吨,跌幅0.63% [1] - MA05收盘价2129元/吨,较前一日跌14元/吨,跌幅0.65% [1] - MA09收盘价2126元/吨,较前一日跌17元/吨,跌幅0.79% [1] 期现价格及其差 - 太仓现货价2077.5元/吨,较前一日涨2.5元/吨,涨幅0.12% [1] - 山东现货价2220元/吨,较前一日跌2.5元/吨,跌幅0.11% [1] - 广东现货价2060元/吨,较前一日跌7.5元/吨,跌幅0.36% [1] - 陕西、川渝、湖北现货价与前一日持平 [1] - 内蒙古现货价1970元/吨,较前一日跌5元/吨,跌幅0.25% [1] - 太仓现货 - MA基差24.5元/吨,较前一日涨15.5元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格中,部尔多斯Q5500、大同Q5500与前一日持平,榆林Q6000较前一日跌2.5元/吨,跌幅0.39% [1] - 工业天然气价格中,呼和浩特、重庆与前一日持平 [1] 利润情况 - 煤制甲醇利润225.9元/吨,较前一日涨12.6元/吨,涨幅5.91% [1] - 天然气制甲醇利润与前一日持平 [1] - 西北MTO利润 - 301.8元/吨,较前一日跌57.6元/吨,跌幅23.59% [1] - 华东MTO利润 - 919.57元/吨,较前一日跌57元/吨,跌幅6.61% [1] - 醋酸利润678.43元/吨,较前一日涨4.91元/吨,涨幅0.73% [1] - MTBE利润264.88元/吨,较前一日跌31.8元/吨,跌幅10.72% [1] - 甲醛、二甲醚利润与前一日持平 [1] 重要资讯 - 国内甲醇主力MA2601弱势震荡,开2082元/吨,收2066元/吨,跌13元/吨,成交78.74万手,持仓72.36万手,缩量减仓 [1] - 中东某国家多套甲醇装置仍在停车检修,截至12月7日,12月该国装港甲醇船货数量达35万吨附近 [1] 多空逻辑 美联储降息对宏观情绪有托底作用,利于国内商品市场情绪支撑,甲醇短期受库存压力及成本利润影响难有强上行动力,但宏观托底下难大幅下跌 [1] 交易策略 01卖看跌持有到期(观点评分:0) [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，近期价格再度回落受情绪降温和煤价下滑影响，但从驱动角度看尿素价格在低位受支撑，宏观情绪托底下尿素或逐步企稳 [1] - 建议逢低做多远月合约 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 12月10日，UR01收盘价1645元/吨，较前一日涨2元/吨，涨幅0.12%；UR05收盘价1713元/吨，较前一日涨2元/吨，涨幅0.12%；UR09收盘价1721元/吨，与前一日持平；山西现货价1530元/吨，与前一日持平；山东现货价1700元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.59%；河南现货价1690元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.60%；河北、东北、江苏现货价与前一日持平 [1] 草差与价差 - 12月10日，山东现货 - UR为 - 13元/吨，较前一日涨8元/吨；01 - 05价差为 - 68元/吨，与前一日持平 [1] 上游成本 - 12月10日，河南无烟煤价格1030元/吨，山西无烟煤价格930元/吨，均与前一日持平 [1] 下游价格 - 12月10日，山东复合肥（45%S）价格3160元/吨，河南复合肥（45%S）价格2670元/吨，山东三聚氰胺价格5233元/吨，江苏三聚氰胺价格5250元/吨，均与前一日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1650元/吨，最高价1655元/吨，最低价1640元/吨，收盘1645元/吨，结算价1647元/吨，持仓量142790手 [1] 多空逻辑 - 昨日晚间美联储如期降息25bp，对宏观情绪托底有帮助，利于国内商品市场情绪得到支撑；尿素从底部反弹幅度有限，估值仍处相对低位，反映当前尿素供强需弱格局；12月中下旬供给端有减量预期，需求端出口配额缓解国内供需压力，冬季储备需求托底价格，低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 - 逢低做多远月合约，观点评分0 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅当前维持供需双弱格局，价格承压，期现价格共振回落，建议区间操作 [1] - 多晶硅下游排产下滑，对高价货物接受度低，供给端小幅波动，累库压力大，价格承压，前期多单谨慎持有，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期现价格 - 不通氧553（华东）平均价格9200元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价8250元/吨，下跌1.08%；基差950元/吨，变动90元 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料51元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价55915元/吨，上涨0.55%；基差 - 4915元/吨，变动 - 305元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553不同地区平均价格在9050 - 9350元/吨之间，通氧553在9150 - 9600元/吨之间，421在9650 - 10000元/吨之间，价格变动均为0.00% [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料51元/千克、N型复投料52.30元/千克、N型混包料50.50元/千克、N型颗粒硅50元/千克，价格变动均为0.00% [1] 硅片价格 - N型210mm 1.48元/片、N型210R 1.18元/片、N型183mm 1.15元/片，价格变动均为0.00% [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，价格变动0.00% [1] 组件价格 - 单晶PERC组件不同类型价格在0.70 - 0.73元/瓦之间，价格变动均为0.00% [1] 有机硅价格 - DMC 13600元/吨、107胶14150元/吨、硅油15100元/吨，价格变动均为0.00% [1] 资讯 - 12月10日平煤隆基新能源科技有限公司拟招标50MW N型双玻580W(及以上)光伏组件，最高控制价3475万元，折合0.695元/W [1] - 截至2025年11月底，云南省新能源装机突破7000万千瓦 [1] 投资策略 - 工业硅 - 西南产期硅企停产基本落地，开工处年内低位，北方开工相对平稳，预计12月产量在40万吨左右小幅波动；需求端多晶硅和有机硅企业减产，硅铝合金按需采买，下游囤货意愿有限；硅市供需双弱，价格承压，期现价格回落，关注新仓单注册及硅企开工 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 硅料企业减产，部分有新增产能投放，预计10月产量小幅提升，11月降至12万吨左右；需求端产业链价格承压，多晶硅成交清淡，下游抵触高价资源；下游排产下滑，接受度低，供给端波动，累库压力大，价格承压，前期多单谨慎持有，警惕价格冲高回落 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价下方支撑稳固，加之美联储鸽派降息，有色金属上方压力减弱，铅价或震荡偏强整理，建议逢低轻仓试多 [1] - 美联储鸽派降息，有色压力减弱，短期锌价或有反弹，但需求端不佳对锌价形成一定拖累，上方空间有限，警惕利好出尽后锌价高位回落，建议关注冲高回调带来的布空机会 [1] 相关目录总结 铅市场 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌0.73%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.32% [1] - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，上周检修炼厂增多，且以交割品牌居多，原生铅开工下滑；再生铅方面，部分炼厂有检修安排，带动开工整体有所下滑 [1] - 终端市场来看，电动自行车蓄电池消费逐步转弱，而汽车蓄电池市场则临近传统更换旺季，中大型企业陆续开始为年底进行惯例建库 [1] - 北方多数回收企业收货难度持续加大，日均回收量较去年同期明显下滑，原因一是铅价下跌，再生铅冶炼企业调低原料报价，废电池回收价跟随下调，持货商观望情绪浓；二是近期处于二轮电动铅酸电池报废淡季，终端消费疲软、电池更换周期延长，市面源头报废量减少 [1] - 多地再生铅炼厂反应废电瓶到货减少，原料供应收紧，个别炼厂因原料不足而减产 [1] 锌市场 - 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌0.52%，沪锌主力合约较前日上涨0.02% [1] - 经济性考虑下，炼厂持续积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧，多地加工费持续下调，上周国产锌精矿加工费环比回落至1,850元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比下降至57.75美元/干吨，进口锌精矿亏损持续，预计后续加工费整体仍有下调预期 [1] - 矿端偏紧、TC持续下调，炼厂减产范围进一步扩大，加之出口窗口偶有打开，供给端有所收缩 [1] - 需求端依旧偏弱，随着天气转冷，北方户外施工渐停，部分下游开工受环保扰动有所下调，上周锌价持续走强，下游采买减弱 [1] 行业数据 铅 - 沪铅期货主力合约收盘价17,115.00元/吨，较前一日下跌0.32%；期货活跃合约成交量36,449.00手，增长1.96%；持仓量39,315.00手，下降3.21%；成交持仓比0.93，增长5.35% [1] - LME库存235,550.00吨，无变动；沪铅仓单库存15,429.00吨，下降1.29% [1] - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1,984.50美元/吨，上涨0.40%；沪伦铅价比值8.62，下降0.72% [1] - 12月9日【LME0 - 3铅】贴水49.76美元/吨，持仓167108手减6265手 [1] 锌 - 沪锌期货主力合约收盘价23,075.00元/吨，较前日上涨0.02%；期货活跃合约成交量118,200.00手，下降8.87%；持仓量93,179.00手，下降7.97%；成交持仓比1.27，下降0.97% [1] - LME库存59,800.00吨，无变动；沪锌仓单库存54,770.00吨，下降2.31% [1] - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）3,075.00美元/吨，下降0.45%；沪伦锌价比值7.50，上涨0.48% [1] - 12月9日【LME0 - 3锌】升水162.99美元/吨，持仓222402手增2111手 [1] 行业资讯 - 据玻利维亚统计局数据，2025年9月玻利维亚锌精矿产量为4.31万金吨，同比增加5.9%，1 - 9月玻利维亚锌精矿产量总计37.63万金吨，同比降低1% [1] - 据秘鲁海关网站统计，2025年9月秘鲁出口锌精矿14.86万实物吨，环比降低22%，1 - 9月秘鲁锌精矿累计出口量158.14万吨，同比增加11% [1] - 据智利海关网站统计，2025年10月智利出口锌精矿0.13万吨，1 - 10月智利锌精矿累计出口量5.01万吨，累计同比降低17.8% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息和全球债务膨胀预期支撑贵金属价格，不同贵金属因各自供需情况存在不同投资机会和价格调整可能 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格及交易数据 - 上海黄金期货活跃合约2025年12月10日收盘价951.54，成交量310489.00，持仓量194493.00，库存90870.00（十克）；现货沪金T+D收盘价951.13（元/克），成交量28814.00，持仓量215872.00 [1] - 上海白银期货活跃合约2025年12月10日收盘价766.00，成交量1814842.00，持仓量450557.00，库存717788.00（十克）；现货沪银T+D收盘价14377.00（元/千克），成交量822474.00，持仓量3844778.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约2025年12月10日收盘价4258.30，成交量180543.00，持仓量321283.00，库存36109619.09（金衡盎司）；伦敦黄金现货4200.15（美元/盎司），SPDR黄金ETF持有量1046.82，iShare黄金ETF持有量486.26 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约2025年12月10日收盘价62.20，成交量115710.00，持仓量117642.00，库存456415175.63（金衡盎司）；伦敦白银现货61.04（美元/盎司），美国iShare白银ETF持有量15863.15，加拿大PSLV白银ETF持有量6416.88 [1] 重要资讯 - 美联储如期再降息25基点，三票委反对，预计明年降息一次，将买短债400亿美元；鲍威尔称购债规模未来几个月或维持在较高水平，劳动力市场逐步降温但慢于预期，目前利率下能耐心等待，关税影响明年料逐渐消退 [1] - 特朗普要搞“美联储主席最终面试”，哈塞特尚未确定，贝森特仍有望接任；哈塞特称特朗普未来1 - 2周对美联储主席人选做最终决定，重申美联储还有很大的降息空间 [1] 多空逻辑 - 黄金和白银：美联储12月降息25个基点，预计26和27年分别降息一次，市场预期26年或降息2次；12月12日开始每月准备金管理购买短债400亿美元，之后或放缓至200 - 250亿美元/月；德国等多国推出财政宽松政策，引导全球多国债务膨胀和财政赤字扩张预期；伦敦白银1个月期租借利率超6.4%引导供给偏紧预期；全球多国央行持续购买黄金；地缘政治风险难解，中长期或将支撑贵金属价格 [1] - 铂：供给端2025年全球矿产铂生产量或降至169吨，回收铂生产量增长缓慢或为50吨；2026年矿产铂生产量或为174吨，回收铂生产量或为53吨；总供给量增至227吨。需求端传统燃油与混合动力汽车对铂需求预期趋升，制氢等工业领域存在乐观需求预期，但首饰和投资需求预期下滑，2025 - 26年总需求量或分别为245和245吨。2025 - 26年供给缺口或分别为26和18吨，至少到2029年前铂年均供需缺口或为19吨。但高位铂价抑制下游需求，或使铂价有所调整 [1] - 钯：供给端2025年矿产钯和回收钯生产量或分别为199和92吨，总供给量为291吨，2026年分别为194和98吨，总供给量为292吨。需求端汽车对钯需求预期超降，工业与医疗领域对钯需求弹性较低，2025 - 2026年钯总需求量或分别为299和294吨。2025 - 26年供给缺口或分别为8和3吨，2027年钯供需预期或转松。美联储降息和扩表预期，但全球钯供需由紧转松预期，或使钯价有所调整 [1] 交易策略 - 黄金和白银：逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注3900 - 4100附近支撑位及4400 - 4600附近压力位，沪金890 - 920附近支撑位及1000 - 1050附近压力位，伦敦银49 - 54附近支撑位及63 - 72附近压力位，沪银11500 - 12500附近支撑位及15000 - 16000附近压力位 [1] - 铂：前期多单逢高止盈，获利“多铂空钯”多单谨慎持有；伦敦铂价关注1300 - 1500附近支撑位及1800 - 2000附近压力位，国内铂价关注335 - 385附近支撑位及465 - 516附近压力位 [1] - 钯：前期多单逢高止盈；伦敦钯价关注1190 - 1390附近支撑位及1600 - 1800附近压力位，国内钯价关注305 - 357附近支撑位及415 - 465附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息和扩表预期，海外多个铜矿存生产扰动，但高位铜价抑制下游需求引导累库预期，或使沪铜价格有所调整 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年12月10日沪铜期货活跃合约收盘价91850，成交量143313手，持仓量200373手，库存28931吨 [3] 沪铜价差情况 - 2025年12月10日沪铜县差 -150，沪铜近月 - 沪铜连一 -70，沪铜连一 - 沪铜连二 -70，沪铜连二 - 沪铜连三 -10 [3] 铜价及升贴水情况 - 2025年12月10日SMW 1电解铜 - 半均价92215，SMM平水铜开贴水 - 平均价 -55，SMM升水铜开贴水 - 平均价 -80，SMM湿法铜开贴水 - 半均价 -50，SMM贵溪铜开贴水 - 半均价220，EQ铜开贴水 - 均价 -125 [3] 洋山铜溢价情况 - 2025年12月10日SMM人民中洋山铜溢价 - 平均价314.86，SMM洋山铜溢价(仓单) - 平均价38，SMM洋山铜溢价(提单) - 平均价2 [3] 多空逻辑 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂12月检修产能环比减少 [3] - 需求端，精铜制杆、再生铜制杆产能开工率较上周下降，铜电线电缆等产能开工率较上周升高，高位铜价使下游刚需采购 [3] - 库存端，中国电解铜社会库存量、伦金所电解铜库存量、COMEX铜库存量较上周均增加 [3] 交易策略 - 等待价格回落后布局多单，关注沪铜85000 - 90000附近支撑位及97000 - 107000附近压力位，伦铜10600 - 11000附近支撑位及12300 - 13500附近压力位，美铜5.0 - 5.2附近支撑位及5.6 - 6.0附近压力位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月10日沪镍主力合约震荡下行，基本面偏弱并有库存压力，价格修复结束后预计镍价仍低位震荡，建议观望 [12] - 12月10日不锈钢主力合约区间震荡，成本端企稳但基本面宽松，预计不锈钢低位震荡，建议等待放空机会 [15] 各部分总结 镍与不锈钢市场表现 - 12月10日，沪镍期货近月合约收盘价117600元/吨，较昨日变化-750元；成交量120019手，较昨日变化+17609手；持仓量102583手，较昨日变化-5403手；库存32595吨 [2] - 12月10日，LME3个月镍现货官方价14870美元/吨，较昨日变化-115美元；收盘价（电子盘）14750美元/吨，较昨日变化-75美元；成交量8464手，较昨日变化-1310手 [2] - 12月10日，上海不锈钢期货近月合约收盘价12265元/吨，较昨日变化+40元；成交量79931手，较昨日变化+10851手；持仓量71481手，较昨日变化-6683手；库存61498吨 [2] 镍与不锈钢相关价格 - 12月10日，SMM 1电解镍平均价120350元/吨，较昨日变化-1200元；镍豆平均价120000元/吨，较昨日变化-1275元；1金川镍平均价122400元/吨，较昨日变化-1125元 [2] - 12月10日，304/2B卷-切边（无锡）平均价13300元/吨；304/2B卷-毛边（无锡）平均价12800元/吨；304/No.1卷（无锡）平均价12300元/吨 [2] 镍与不锈钢库存情况 - 截至12月10日，SMM中国港口镍矿总库存941万湿吨，较上周变化-10万湿吨；SMM上海保税区镍库存2400吨，较上周无变化；SMM纯镍社会库存52259吨，较上周增加1499吨 [2] - 截至12月10日，200系不锈钢现货库存量177700吨，较上周增加2300吨；300系不锈钢现货库存量621000吨，较上周减少9500吨；400系不锈钢现货库存量124100吨，较上周减少5300吨；总库存922700吨，较上周减少12600吨 [2] 行业资讯 - 12月9日印尼能源与矿产部部长发布新规，明确在林区开展采矿经营活动违规的行政罚款标准，适用于镍、铝土矿、锡、煤炭四类矿产，按矿产品类划分罚款标准，决议自发布之日起生效 [2] - 12月7日印尼能源与矿产部副部长披露，目前印尼六个省份共持有365份镍采矿经营许可证，国内镍加工（冶炼厂）方面，已有79座冶炼厂投入运营，74座处于建设阶段，17座处于规划及许可办理阶段 [2] 镍市场供需分析 - 供给端：镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少，港口库存去库；镍铁厂亏损幅度收窄，12月国内和印尼排产下降，镍铁去库；12月国内电解镍产量上升，电解镍进口亏损缩小 [12] - 需求端：三元排产下降，不锈钢厂排产下降，合金与电镀需求稳定 [12] 不锈钢市场供需分析 - 供给方面：12月不锈钢排产减少，300系排产下降 [15] - 需求方面：终端需求较弱 [15] - 成本端：高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月10日碳酸锂期货主力合约震荡上行，现货市场成交清淡，基差贴水扩大；成本端锂辉石精矿价格上涨，云母价格上涨；供应端上周碳酸锂产量上升，盐湖产碳酸锂下降，其他原料产碳酸锂上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂和三元材料产量下降，12月铁锰锂和锰酸锂排产下降，上周动力电池产量上升；终端需求上，11月新能源汽车产销环比增速放缓，3C出货量走弱，12月储能电池排产增长停滞；库存方面，注册企业库存增加，冶炼厂与其他去库，下游累库；江西锂矿复产消息反复，碳酸锂周度产量处于高位，下游观望情绪仍浓，需求增长停滞，短期基本面呈供强需减，限仓下预计锂价偏弱震荡，交易策略为空单持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年12月10日，近月合约收盘价93640元/吨，较2025年12月9日涨1060元/吨；连一合约收盘价94400元/吨，较12月9日涨3160元/吨；连二合约收盘价95980元/吨，较12月9日涨3180元/吨；连三合约收盘价93660元/吨 [1] - 2025年12月10日，碳酸锂期货成交量620935手（较前值增加108720手），持仓量605453手（较前值增加30032手），库存760吨（较前值增加13680吨） [1] 价差情况 - 2025年12月10日，近月 - 连一价差 -440元/吨，连一 - 连二价差 -80元/吨，连二 - 连三价差 -60元/吨 [1] - 2025年12月10日，SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价基差为 -3280元/吨 [1] 锂矿价格情况 - 2025年12月10日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价1178美元/吨，锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价1640元/吨 [1] 其他锂相关产品价格情况 - 2025年12月10日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价92700元/吨，氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价10.2美元/公斤等多种锂相关产品有对应价格及较前值变化 [1] 钴相关产品价格情况 - 2025年12月10日，电解钴（≥99.8%）平均价407000元/吨，硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价91400元/吨等多种钴相关产品有对应价格及较前值变化 [1] 行业资讯 - Standard Lithinim与Equinor合资的Smackover Lithinm宣布，阿肯色州Smackover地层锂项目已吸引超11亿美元融资意向，将覆盖项目一期14.5亿美元建设成本的76%；该项目依托预估含锂资源超500万吨的地质构造，采用直接锂提取（DLE）技术，获美国国会两党议员及特朗普政府支持，但DLE技术面临卤水成分复杂性、回收率稳定性等挑战 [1] 投资策略 空单持有 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇主力MA2601弱势震荡，短期需注意回调压力，建议01卖看跌持有到期 [1] 根据相关目录分别总结 价格数据 - 甲醇期货价格MA01、MA05、MA09较前一日分别下跌1.10%、1.56%、1.65% [1] - 多地甲醇期现价格有不同程度变化，湖北上涨0.90%，其余多地有不同程度下跌 [1] - 煤炭现货价格部水客斯Q5500、大同Q5500、榆林Q6000分别下跌0.44%、1.21%、1.16% [1] - 工业天然气价格呼和浩特和重庆无变化 [1] - 煤制甲醇利润下跌3.35%，天然气制甲醇利润无变化 [1] - 西北MTO利润上涨6.29%，华东MTO利润下跌0.94% [1] - 醋酸、一曲歌等下游产品利润有不同程度涨跌 [1] 重要资讯 - 国内甲醇主力MA2601弱势震荡，开2082元/吨，收2066元/吨，跌13元/吨，成交78.74万手，持仓72.36万，缩量减仓 [1] - 国外中东某国家多套甲醇装置停车检修，截至12月7日，12月装港甲醇船货数量达35万吨附近 [1] 多空逻辑 - 甲醇01合约继续上行空间有限，连续回落至2100关口以下，短期回调压力大，原因包括库存压力大、MTO利润一般、煤价回落成本支撑下滑 [1] 交易策略 - 01卖看跌持有到期（观点评分：0） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月9日碳酸锂期货主力合约成交下行，现货市场成交清淡，基差贴水缩小；成本端锂辉石精矿和锂云母价格持平，供应端上周碳酸锂产量有升有降，下游需求方面部分产品产量下降，终端需求增速放缓或走弱；库存上注册仓单和社会库存去化；因锂矿复产消息反复，碳酸锂周及产量处于高位，下游观望情绪浓，需求增长停滞，短期基本面供强需减，限仓下预计锂价偏弱震荡，建议空单持有 [1] 根据相关目录总结 碳酸锂期货价格 - 近月合约2025年12月9日收盘价92580元/吨，较昨日降220元/吨 [1] - 连一合约2025年12月9日收盘价93060元/吨，较昨日降2100元/吨 [1] - 连二合约2025年12月9日收盘价93340元/吨，较昨日降2100元/吨 [1] - 连三合约2025年12月9日收盘价95140元/吨，较昨日降2040元/吨 [1] 碳酸锂期货成交与持仓 - 2025年12月9日成交量512215手，较昨日降87152手 [1] - 2025年12月9日持仓量575421手，较昨日降17708手 [1] 碳酸锂库存 - 2025年12月9日库存8992吨，较昨日降200吨 [1] 价差 - 近月 - 连一2025年12月9日价差1580元/吨，较昨日降260元/吨 [1] - 连一 - 连二2025年12月9日价差40元/吨，较昨日降240元/吨 [1] - 连二 - 连三2025年12月9日价差0元/吨，较昨日降160元/吨 [1] 基差 - 2025年12月9日基差 -50元/吨，较昨日降2090元/吨 [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）2025年12月9日平均价1165美元/吨，较昨日持平 [1] - 锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）2025年12月9日平均价1610元/吨，较昨日持平 [1] 锂盐及相关产品价格 - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）2025年12月9日平均价94400元/吨，较昨日持平 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）2025年12月9日平均价10.2美元/公斤，较昨日升0.23美元/公斤 [1] SMM碳酸锂库存 - 冶炼厂2025年12月4日库存20767吨，较上周降3557吨 [1] - 下游2025年12月4日库存1711吨，较上周降520吨 [1] - 其他2025年12月4日库存49140吨，较上周降520吨 [1] 资讯 11月智利铜出口降至42.8亿美元，锂出口额为1.6741亿美元 [1] 市场情况 12月9日碳酸锂期货主力合约成交下行，现货市场成交清淡，基差贴水缩小；成本端锂辉石精矿和锂云母价格持平；供应端上周碳酸锂产量有升有降；下游需求方面部分产品产量下降，终端需求增速放缓或走弱；库存上注册仓单和社会库存去化 [1] 投资策略 空单持有 [1]