报告行业投资评级 - 预计PX偏强运行，PTA偏强运行，PR偏强运行（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：1） [2] 报告的核心观点 - 聚酯产业链宏观影响减弱，回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌；PTA将在震荡中前行，成本是主导因素；若聚酯再度加深减产，产业链矛盾将加剧，价格更难向上驱动；产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜 [2] 价格情况 上游价格 - 2025年7月17日，WTI原油期货结算价67.54美元/桶，涨幅1.75%；布伦特原油期货结算价69.52美元/桶，涨幅1.46% [1] - 石脑油CFR日本现货价574.75美元/吨，跌幅1.14%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价692美元/吨，跌幅1.91% [1] - 对二甲苯PX CFR中国主港现货价833美元/吨，跌幅0.16% [1] PTA期现价格 - 2025年7月17日，CZCE TA主力合约收盘价4714元/吨，涨幅0.17%；结算价4708元/吨，涨幅0.00% [1] - CZCE TA近月合约收盘价4720元/吨，涨幅0.30%；结算价4712元/吨，涨幅0.08% [1] - 国内PTA现货价4734元/吨，涨幅0.25%；CCFEI PTA内盘价格指数4728元/吨，涨幅0.21%；外盘价格指数620美元/吨，跌幅0.16% [1] - 近远月价差4元/吨，基差14元/吨 [1] PX期现价格 - 2025年7月17日，CZCE PX主力合约收盘价6742元/吨，涨幅0.39%；结算价6714元/吨，跌幅0.12% [1] - CZCE PX近月合约收盘价6878元/吨，涨幅0.44%；结算价6858元/吨，涨幅0.47% [1] - 国内对二甲苯现货价6686元/吨，涨幅0.00%；CFR中国台湾现货价835美元/吨，跌幅0.12%；FOB韩国现货价812美元/吨，涨幅0.25% [1] - PXN价差258.25美元/吨，涨幅2.10%；PX - MX价差141美元/吨，涨幅9.45%；基差 - 56元/吨 [1] PR期现价格 - 2025年7月17日，CZCE PR主力合约收盘价5902元/吨，涨幅0.27%；结算价5894元/吨，涨幅0.20% [1] - CZCE PR近月合约收盘价5928元/吨，涨幅0.41%；结算价5922元/吨，涨幅0.30% [1] - 华东市场聚酯瓶片市场价5935元/吨，涨幅0.17%；华南市场市场价6010元/吨，涨幅0.17% [1] - 华东市场基差33元/吨，华南市场基差108元/吨 [1] 下游价格 - 2025年7月17日，CCFEI涤纶DTY价格指数8500元/吨，跌幅1.16%；涤纶POY价格指数6950元/吨，跌幅1.42% [2] - 涤纶FDY68D价格指数6800元/吨，涨幅0.00%；涤纶FDY150D价格指数6800元/吨，涨幅0.00% [2] - 涤纶短纤价格指数6605元/吨，跌幅0.23%；聚酯切片价格指数5800元/吨，涨幅0.00%；瓶级切片价格指数5935元/吨，涨幅0.17% [2] 开工情况 - 2025年7月17日，PX开工率78.32%，跌幅0.66%；PTA工厂产业链负荷率80.59%，涨幅0.00% [1] - 聚酯工厂产业链负荷率87.15%，涨幅0.00%；瓶片工厂产业链负荷率71.93%，涨幅0.00% [1] - 江浙织机产业链负荷率58.02%，跌幅1.10% [1] 产销情况 - 2025年7月17日，涤纶长丝产销率40.00%，跌幅2.00%；涤纶短纤产销率53.00%，涨幅9.00%；聚酯切片产销率53.00%，跌幅10.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天；逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右，目前恢复正常；逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 国际原油方面，特朗普否认解雇鲍威尔，宏观气氛缓和，美股和原油止跌反弹，但供需面偏弱致日内油价下滑；PTA三季度新装置投产与PX时间错配，当下PX库存低，底部支撑稳固，其效益能否持续向上取决于预期外因素；PX供应端无利多，聚酯消费淡季，PTA加工费大跌后下游开工有下滑预期，基本面转弱；7月17日PX CFR中国价格833美元/吨，国际油价区间波动，华东一套装置降负运行，需求端表现良好但商谈谨慎 [2] - PTA方面，市场交易低加工费下的检修预期，下游聚酯开工高于去年同期，现货基差走强，行情上涨；当前加工费跌破200元/吨，计划外检修难提振价格，因供应有新装置投产预期，需求端淡季无起色；7月聚酯工厂检修，开工较6月下降 [2] - 聚酯瓶片方面，江浙市场主流商谈5900 - 6000元/吨，较上一交易日稳定；PTA及瓶片期货偏暖震荡，瓶片供应端报价稳涨互现；近期供应端开工偏低，市场供应充足，下游终端买盘积极性一般，市场心态谨慎 [2] 交易策略 - 2025年7月17日，PTA震荡走低，TA2509合约以4714元/吨（0.13%）收盘，日内成交量69.18万手；PX价格回归整理，PX2509合约以6742元/吨（0.30%）收盘，日内成交量15.97万手；PR跟随成本运行，2509合约以5902元/吨（0.34%）收盘，日内成交量3.74万手；隔夜原油市场反弹，聚酯产业链需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR偏强运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双淡暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期支撑铅价，预计短期价格区间整理 [1] - 锌市矿、锭双增但需求处于淡季，库存累库趋势显现，基本面弱势，预计短期锌价区间偏弱整理，可考虑逢高空配 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 价格指标 - SMM1铅锭平均价格16700元/吨，较前日下跌0.30%；沪铅主力期货合约收盘价16845元/吨，较前一日下跌0.30%；沪铅基差 -145元/吨；升贴水 - 上海 -30元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为 -27.85美元/吨，较前日变动3.17美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 -67.30美元/吨，较前日变动 -9.30美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一 -30元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二 -30元/吨，较前日变动 -5.00元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三 -20元/吨，较前日变动 -5.00元/吨 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量31395手，较前日减少3.74%；持仓量51951手，较前日减少2.73%；成交持仓比0.60，较前日减少1.04% [1] 库存 - LME库存270950吨，较前日无变动；沪铅仓单库存60284吨，较前日增加3.78% [1] 伦敦铅 - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1977.50美元/吨，较前日下跌0.03%；沪伦铅价比值8.52，较前日下跌0.27% [1] 资讯 - 截至7月17日，SMM铅锭五地库存总量6.9万吨，较7月10日增加0.79万吨，较7月14日增加0.56万吨；7月16日【LME0 - 3铅】贴水31.02美元/吨，持仓134717手减7430手 [1] 基本面 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌；某原生铅炼厂上周因设备故障检修，开工小幅下滑；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售，再生铅炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工处于低位，部分企业捂货不出，再生铅成品库存维持增势；需求端逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓 [1] 锌 价格指标 - SMM1锌锭平均价格22040元/吨，较前日上涨0.27%；沪锌主力期货合约收盘价22130元/吨，较前一日上涨0.39%；沪锌基差 -90元/吨，较前日变动 -25.00元/吨；升贴水 - 上海20元/吨，较前日下跌10元/吨；升贴水 - 天津 -20元/吨，较前日无变动；升贴水 - 广东 -40元/吨，较前日上涨5元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为 -3.20美元/吨，较前日变动5.75美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 -26.25美元/吨，较前日变动5.72美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一10元/吨，较前日变动 -5.00元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二35元/吨，较前日无变动；沪锌连二 - 沪锌连三30元/吨，较前日变动5.00元/吨 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量77512手，较前日减少13.36%；持仓量67223手，较前日减少14.16%；成交持仓比1.15，较前日增加0.93% [1] 库存 - LME库存121475吨，较前日无变动；沪锌仓单库存11563吨，较前日减少4.92% [1] 伦敦锌 - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2737.50美元/吨，较前日上涨1.41%；沪伦锌价比值8.08，较前日下跌1.01% [1] 资讯 - 截至7月17日，SMM锌锭七地库存总量9.35万吨，较7月10日增加0.33万吨，较7月14日增加0.05万吨，国内库存增加；7月16日【LME0 - 3锌】贴水8.95美元/吨，持仓187176手减7174手 [1] 基本面 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至66.48美元/干吨，2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80 - 100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端周中锌价回落，下游逢低点价，锌锭库存有所增加，但终端偏弱格局未改，整体采买较为有限 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对甲醇短期判断是偏弱震荡，从估值看甲醇相对较贵，从驱动看后续有供增需减、库存积累趋势，即便下游MTO装置检修未落地，港口累库也是大概率，对华东现货价格形成压制，策略上推荐逢高沽空，09合约预计运行区间2300 - 2450元/吨 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格（收盘价）方面，MA01为2438元/吨，较前一日涨4元/吨（0.16%）；MA05为2365元/吨，涨4元/吨（0.17%）；MA09为2373元/吨，涨6元/吨（0.25%） [1] - 甲醇现货价格（日度均价）方面，太仓2387.5元/吨，涨10元/吨（0.42%）；山东2265元/吨，涨2.5元/吨（0.11%）；广东2385元/吨，跌5元/吨（ - 0.21%）；陕西2045元/吨，涨5元/吨（0.25%）；川渝、湖北、内蒙古价格持平 [1] - 基差方面，太仓现货 - MA为 - 50.5元/吨，较前一日涨6元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格方面，鄂尔多斯Q5500为440元/吨，涨2.5元/吨（0.57%）；大同Q5500为505元/吨，涨2.5元/吨（0.50%）；榆林Q6000为510元/吨，涨2.5元/吨（0.49%） [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特和重庆价格均持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇为398.2元/吨，较前一日跌6.3元/吨（ - 1.56%）；天然气制甲醇为 - 590元/吨，持平 [1] - 甲醇下游利润方面，西北MTO为404.2元/吨，较前一日跌30元/吨（ - 6.91%）；华东MTO为 - 701.07元/吨，跌26.5元/吨（ - 3.93%）；醋酸为305.91元/吨，跌8.79元/吨（ - 2.79%）；MTBE为157.24元/吨，涨50元/吨（46.62%）；甲醛、一氯甲烷价格持平 [1] 资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509区间波动，开2361元/吨，收2373元/吨，跌3元/吨，成交449450手，持仓653886，放量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯，今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈260 - 270美元/吨，近期少数远月到港非伊甲醇船货成交在+1.7 - 1.8%，听闻少数远月到港船货成交在270美元/吨，中东其它区域近期远月到港船货参考成交+0.8 - 1% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂生产与年有基地局位而供需预期价，但因塞取项目导致碳酸管产品销及行销量的额度，应与进口解了浓气所示，或变碳酸粉剂和作用上涨空间，建议设备管动线轮合适量益多少合约，关注62000 - 65000附近支撑位及70000 - 74000附近压力位 [4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年7月17日，近月合约收盘价68060元/吨，较昨日增加1460元/吨；活跃合约成交量826939手，较昨日增加348825手；持仓量363676手，较昨日增加23058手；库存10239吨，较昨日减少416吨 [1] - 价差方面，近月 - 连一为100元/吨，较昨日减少80元/吨；连一 - 连二为780元/吨，较昨日增加200元/吨；连二 - 连三为0元/吨，较昨日无变化；基差为 - 3010元/吨，较昨日减少1540元/吨 [1] 锂矿及锂产品现货价格情况 - 2025年7月17日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价693美元/吨，较昨日增加8美元/吨；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价910元/吨，较昨日增加20元/吨等 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价64950元/吨，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价57420元/吨，较昨日无变化等 [1] 钴现货价格情况 - 2025年7月17日，电解钴（≥99.8%/金、赞）平均价244900元/吨，较昨日减少350元/吨；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价50925元/吨，较昨日无变化；四氧化三钴（≥72.8%（国产）平均价208550元/吨，较昨日增加500元/吨 [1] 碳酸锂库存情况 - 2025年7月17日，SMM碳酸锂库存中冶炼厂为58598吨，下游为41271吨，其他为43310吨，合计142620吨，较上周增加1827吨 [1] 行业重要资讯 - 2025年7月10日，葡格矿业旗下子公司收到停产通知，涉及月产能约200吨碳酸锂产量，对国内市场整体供应影响有限，企业正配合完善开采手续 [2] - 海西州暂停部分锂原矿开采项目10000吨产能；天齐锂业某项目或于8年10月提产；广东冶海锂电2.5万吨电池级碳酸锂制将于2.5年1月设产等 [2] 需求端情况 - 中国不同生产工艺的磷酸铁月度平均生产成本为1.06 - 1.29万元/吨，磷酸铁生产量或环比增加；不同生产工艺的磷酸铁锂月度平均生产成本为2.9 - 5.5万吨，磷酸铁锂厂库存量较相关情况未明确提及 [3] 投资策略 - 湖北睿派新能源等多个项目有投产计划，中国磷酸铁、硫酸镍等产品生产量或有不同变化，三元材料厂库存量较上周增加等 [4] - 国内锂盐厂增加采购模式，但下游正极材料厂接货意愿低迷，现货价格实际成交以贸易商为主 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅预计短期硅价或延续偏强整理但波动或放大，中长期盘面反弹后上方卖保压力增强，后续关注硅企实际生产动态 [1] - 多晶硅预计短期在多头情绪推动下价格或延续偏强走势，后续关注产业链上下游实际开工及供给侧改革落地情况，警惕价格冲高回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅：不通氧553不同地区平均价格在8500 - 8950元/吨，通氧553在9100 - 9250元/吨，421在9450 - 9950元/吨，期货主力合约收盘价8745元/吨，较前一天涨0.69% [1] - 多晶硅：N型致密料45.5元/千克，较前一天涨3.41%；N型复投料46.75元/千克，涨2.75%；N型混包料44元/千克，涨1.15%；N型颗粒硅43元/千克，持平；期货主力合约收盘价45700元/吨，涨6.42% [1] - 硅片：N型210mm、N型210R、N型183mm价格分别较前一天涨23.70%、24.35%、25.00%，P型210mm、P型182mm持平 [1] - 电池片：单晶PERC电池片M10 - 182mm价格持平 [1] - 组件：各类型单晶PERC组件价格持平 [1] - 有机硅：DMC、107胶、硅油价格持平 [1] 资讯 - 广期所自2025年7月21日交易时起，对多晶硅期货各合约及工业硅期货SI2509合约实施交易限额，套期保值、做市交易不受限，有实际控制关系账户按一个账户管理 [1] - SMM统计7月17日工业硅主要地区社会库存54.7万吨，较上周环比减0.4万吨，其中普通仓库减0.4万吨，交割仓库持平 [1] 投资策略 - 工业硅 - 供给端北方大厂减产暂无复产消息，西南产区即将进入丰水期开工回升但复产慢，增减相抵或有减量 [1] - 需求端多晶硅企业减产部分7月复产有增量，有机硅减产挺价但需求疲软，硅铝合金按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业减产部分有新增产能投放，预计7月产量逼近11万吨 [1] - 需求端光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，近期下游硅片价格跟涨，成交氛围好转，但终端市场依旧偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期乙二醇价格重心区间震荡，现货价格坚挺但基差走弱明显，下游聚酯开机率下降且库存压力增加，部分装置重启不畅，地缘冲突影响当地装货计划，市场情绪有所升温[2] 相关目录总结 价格方面 - 石脑油 CFR 日本 2025 年 7 月 17 日价格为 574.75 美元/吨，较前值下跌 1.14%[1] - 乙烯东北亚 2025 年 7 月 16 日价格为 821 美元/吨，较前值持平[1] - 环氧乙烷华东地区 2025 年 7 月 18 日出厂均价为 6450 元/吨，较前值持平[1] - 甲醇 MA 2025 年 7 月 17 日价格为 2377.5 元/吨，较前值持平[1] - 内蒙古含税褐煤 3500（Q）2025 年 7 月 17 日坑口价为 290 元/吨，较前值持平[1] - DCE EG 主力合约 2025 年 7 月 17 日收盘价为 4372 元/吨，较前值上涨 0.48%，结算价为 4367 元/吨，较前值上涨 0.87%[1] - DCE EG 近月合约 2025 年 7 月 17 日收盘价和结算价均为 4226 元/吨，较前值持平[1] - 乙二醇华东地区 2025 年 7 月 17 日市场价中间价为 4440 元/吨，较前值持平，CCFEI 乙二醇内盘价格指数为 4440 元/吨，较前值上涨 0.45%[1] - 近远月价差 2025 年 7 月 17 日为 -141 元/吨，较前值下降 34 元/吨[1] - CCFEI 涤纶 DTY 2025 年 7 月 17 日价格为 8500 元/吨，较前值下跌 1.16%[1] - CCFEI 涤纶短纤 2025 年 7 月 17 日价格为 6605 元/吨，较前值下跌 0.23%[1] - CCFEI 涤纶 POY 2025 年 7 月 17 日价格为 6950 元/吨，较前值下跌 1.42%[1] - CCFEI 瓶级切片 2025 年 7 月 17 日价格为 5935 元/吨，较前值上涨 0.17%[1] 开工及负荷率方面 - 乙二醇综合 2025 年 7 月 17 日开工率为 56.46%，较前值下降 0.19%；石油制开工率为 58.73%，较前值上涨 0.82%；煤制开工率为 53.17%，较前值下降 1.66%[1] - PTA 产业链聚酯工厂 2025 年 7 月 17 日负荷率为 87.15%，较前值持平；江浙织机负荷率为 58.02%，较前值下降 1.10%[1] 现金流方面 - 石脑油制乙二醇 2025 年 7 月 16 日外盘现金流为 -103.92 美元/吨，较前值上涨 12.65 美元/吨[1] - 乙烯制乙二醇 2025 年 7 月 16 日外盘现金流为 116.65 美元/吨，较前值持平[1] - MTO 制 MEG 2025 年 7 月 17 日税后毛利为 1650.73 元/吨，较前值下降 19.34 元/吨[1] - 煤基合成气法 2025 年 7 月 17 日税后装置毛利为 663.26 元/吨，较前值上涨 28.76 元/吨[1] 重要资讯及交易策略方面 - 现货资讯显示 7 月 1 日乙二醇价格坚挺但基差走弱明显，近期船货商谈在 515 - 520 美元/吨附近，部分 53 美元/吨附近有成交量[2] - 前一交易日 EG 较强带动市场情绪升温，下游聚酯开机率继续下降，库存压力增加，部分装置重启不畅，同时地缘冲突影响当地装货计划[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR偏强运行（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：1） [2] - PTA将在震荡中前行，成本是主导因素，产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年7月17日，WTI原油期货结算价67.54美元/桶，涨幅1.75%；布伦特原油期货结算价69.52美元/桶，涨幅1.46% [1] - 石脑油CFR日本现货价574.75美元/吨，跌幅1.14%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价692美元/吨，跌幅1.91% [1] - 对二甲苯PX CFR中国主港现货价833美元/吨，跌幅0.16%；CZCE TA主力合约收盘价4714元/吨，涨幅0.17% [1] - CCFEI精对苯二甲酸PTA内盘价格指数4728元/吨，涨幅0.21%；外盘价格指数620美元/吨，跌幅0.16% [1] - CZCE PX主力合约收盘价6742元/吨，涨幅0.39%；近月合约收盘价6878元/吨，涨幅0.44% [1] - 对二甲苯国内现货价6686元/吨，持平；CFR中国台湾现货中间价835美元/吨，跌幅0.12% [1] - CZCE PR主力合约收盘价5902元/吨，涨幅0.27%；近月合约收盘价5928元/吨，涨幅0.41% [1] - 华东市场聚酯瓶片市场价5935元/吨，涨幅0.17%；华南市场市场价6010元/吨，涨幅0.17% [1] - CCFEI涤纶DTY价格指数8500元/吨，跌幅1.16%；POY价格指数6950元/吨，跌幅1.42% [2] - 涤纶FDY68D、FDY150D价格指数均为6800元/吨，持平；短纤价格指数6605元/吨，跌幅0.23% [2] - 聚酯切片价格指数5800元/吨，持平；瓶级切片价格指数5935元/吨，涨幅0.17% [2] 开工情况 - 2025年7月17日，聚酯产业链PX开工率78.32%，下降0.66个百分点 [1] - PTA工厂产业链负荷率80.59%，持平；聚酯工厂负荷率87.15%，持平 [1] - 瓶片工厂负荷率71.93%，持平；江浙织机负荷率58.02%，下降1.10个百分点 [1] 产销情况 - 2025年7月17日，涤纶长丝产销率40%，下降2个百分点；短纤产销率53%，上升9个百分点 [1] - 聚酯切片产销率53%，下降10个百分点 [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天；逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右，已恢复正常 [2] - 逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 国际原油因特朗普否认解雇鲍威尔，美股和原油止跌反弹，但供需面偏弱致日内油价下滑 [2] - PTA三季度有新装置投产与PX时间错配，当下PX库存低支撑稳固，效益持续向上取决于预期外因素 [2] - PX供应端无利多，聚酯消费淡季，PTA加工费大跌后下游开工下滑预期强，基本面转弱 [2] - 市场交易PTA低加工费检修预期，下游聚酯开工高于去年同期，现货基差走强，PTA行情上涨 [2] - 7月聚酯工厂检修，开工较6月下降，产业链回归基本面驱动，供需预期转弱致价格下跌 [2] - 纺服淡季，若聚酯再度减产，产业链矛盾加剧，价格难向上驱动，产业链利润向原料环节倾斜 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈5900 - 6000元/吨，较上一交易日稳定，供应端报价稳涨互现 [2] - 瓶片供应端开工偏低，市场供应充足，下游终端买盘积极性一般，市场心态谨慎 [2] 交易策略 - PTA震荡走低，TA2509合约以4714元/吨（0.13%）收盘，日内成交量69.18万手 [2] - PX价格回归整理，PX2509合约以6742元/吨（0.30%）收盘，日内成交量15.97万手 [2] - PR跟随成本运行，2509合约以5902元/吨（0.34%）收盘，日内成交量3.74万手 [2] - 隔夜原油因夏季需求旺季库存低和中东地缘政治担忧反弹，聚酯产业链需求不乐观，整体跟随成本波动 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂生产与库存量均处高位而供需预期偏松，但因国家政策引导碳酸锂产能出清及汽车消费刺激预期，国产与进口锂精矿价格有所升高，或使碳酸锂价格下跌空间有限，建议投资者前期多单谨慎持有或逢高止盈，关注63000 - 65000附近支撑位及68000 - 70000附近压力位；碳酸锂基差为负且基本处于合理区间，月差为正且基本处于合理区间，源于国内碳酸锂过剩产能出清预期和新能源汽车消费刺激政策延续，但国内碳酸锂供需预期仍然偏松，建议投资者暂时观望套利机会 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 赣锋锂业旗下MaliLithium所属马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50.6万吨锂精矿7月已正式投产，天齐锂业旗下格林布什锂矿52万吨湿法项目或于25年10月投产后总产能将达到214万吨/年，但国产和进口锂矿日度价格有所升高，国内锂精矿7月生产(进口)量环比减少(增加) [10][11] - 碳酸锂和氢氧化锂月度加工费与转化费有所下降；外采锂辉石和锂云母精矿产碳酸锂日度现金生产成本分别为63750和69300元/吨左右致生产利润为正/负；锂辉石/云母/盐湖一体化产碳酸锂季度生产利润为正；中国碳酸锂日度理论交割与进口利润均为负 [14][19][21] - 中国碳酸锂产能开工率(生产量)较上周升高(增加)，广东浩海锂电6000吨电池级碳酸锂产能或于25年7月投产，紫金锂元粗碳制备电池级碳酸锂2.5万吨产能将于25年12月建成投产，中国碳酸锂(工业与电池级)7月生产量或环比增加(增加、减少)而供给预期偏松；中国碳酸锂社会(冶炼厂、贸易商、下游)库存量较上周增加(减少、增加、增加)；进口窗口关闭，中国碳酸锂7月进口量或环比减少 [27][28][34] - 中国冶炼(苛化)法氢氧化锂日度现金生产成本为58700(67150)元/吨且生产利润为负(负)，中国氢氧化锂粗颗粒至微粉级月度加工费有所下降；雅化集团计划25年底前建成3万吨氢氧化锂产线，或使中国氢氧化锂(冶炼与苛化法)7月生产量或环比减少(减少、减少)；中国氢氧化锂日度出口利润为负，使中国氢氧化锂7月出口量或环比减少；中国氢氧化锂(冶炼厂和下游)7月库存量或环比增加(增加、减少) [38][43][48] 需求端 - 中国磷酸铁锂(磷酸锰铁锂)7月生产量或环比增加(增加)；中国不同生产工艺的磷酸铁锂月度平均生产成本为2.9 - 3.5万元/吨，中国磷酸铁锂厂库存量较上周增加 [56][58][60] - 中国硫酸镍7月生产(进口)量或环比增加(增加)；中国MHP/高冰镍/黄渣/镍豆产硫酸镍日度完全生产成本为124100/119500/126600/125200元/镍吨且生产利润为负/正/负/负，印尼MHP/高冰镍一体化产硫酸镍月度生产成本为112000/119100元/镍吨且生产利润为正 [61][63] - 中国钴酸锂7月生产量或环比增加；刚果金2月22日起暂停钴出口4个月再延长3个月或影响12.8万吨钴出口量且25年全球钴供给过剩转为短缺7.8万吨，使中国钴中间品加工费较上周下降且其产电解钴月度生产成本为262600元/吨致利润为负，引导电解钴/硫酸钴/氯化钴/四氧化三钴7月生产量或环比增加/减少/增加/增加 [65][67] - 中国港口锰矿库存量较上周增加；中国进口锰矿价格初现升高，使全球(中国)港口氧化锰矿出港(到港、库存)量较上周增加(减少、增加)；中国电解二氧化锰周度含税生产成本为1.37 - 1.42万元/吨且毛利为正；中国锰酸锂7月生产量或环比增加；中国电解二氧化锰(锰酸锂型)7月生产(出口)量环比增加(减少、减少) [68][70][77] - 中国三元前驱体月度加工费环比有所下降，外采原料产三元前驱体月度生产成本为79450元/吨且生产利润为负；中国三元前驱体7月生产量或环比增加，中国镍钴锰NCM三元前驱体7月出口量或环比增加；中国三元前驱体7月供需预期或偏紧 [81][83][87] - 中国三元材料月度加工费环比有所下降，多晶消费型5系三元材料月度平均生产成本为107600元/吨且生产利润为负；中国三元材料厂库存量较上周增加，或使中国三元材料7月生产量环比增加；中国镍钴锰NCM三元正极材料7月出口量或环比减少(增加)，中国镍钴铝NCA三元正极材料7月进口(出口)量或环比增加(减少) [92][95][100] - 外采氟化锂产固态六氟磷酸锂日度生产成本为59600元/吨致生产利润为负；浙江健立化学2万吨六氟磷酸锂一期2000吨于6月投产，中国六氟磷酸锂7月生产(出口)量或环比增加(增加) [103][107] - 中国各类型电芯周度生产成本有所升高；中国锂电池7月生产(装机)量或环比增加(减少)；中国储能电芯7月生产(出货与库存)量或环比减少(减少、增加)；中国动力电芯7月生产(出货与库存)量或环比增加(增加、增加)；中国锂电池7月出口量或环比减少 [109][114][118] - 中国新能源汽车7月生产(销售)量或环比增加(减少) [124][126]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内碳酸锂生产与库存量处于高位且供需预期宽松，但因塞取项目致碳酸锂产品出清及汽车消费刺激政策，国产与进口窗口暂时关闭，或给碳酸锂价格带来上涨空间，建议设置止损线轻仓偏多操作合约，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [6] 各部分总结 碳酸锂期货市场情况 - 2025年7月16日，碳酸锂期货近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日均有下降，活跃合约成交量减少285,914手、持仓量减少1,528手、库存减少548吨 [1] - 近月 - 连一价差为180元/吨，较昨日减少20元/吨；连一 - 连二价差为580元/吨，较昨日增加20元/吨；连二 - 连三价差为0元/吨，较昨日无变化；基差为 - 1470元/吨，较昨日增加290元/吨 [1] 锂相关产品价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价为685美元/吨，较昨日增加4美元/吨；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价为890元/吨，较昨日无变化 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价为64950元/吨，较昨日增加50元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价为63350元/吨，较昨日增加50元/吨 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价为8美元/公斤，较昨日无变化；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为 - 7530元/吨，较昨日减少50元/吨 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价为49900元/吨，较昨日无变化；三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等产品价格有不同程度变化 [1] 企业动态 - 松下控股公司推迟美国堪萨斯州电动汽车电池工厂全面运营，因主要客户特斯拉销售低迷，全球电动汽车市场增长放缓 [2] - Sayona Mining宣布加拿大魁北克Mobile锂矿项目钻探结果积极，有望提升资源储量 [2] - 湖北万润新能源科技股份有限公司终止武汉研发技术中心及产业化基地项目，因投资意向书有效期已届且项目未开展 [2] 行业供需情况 - 中国碳酸锂7月供给预期偏松，工业与电池级生产量或环比增加，进口量或环比减少，社会库存量较上周增加 [1][4] - 中国氢氧化锂7月生产量或环比减少，出口量或环比减少，月库存量或环比增加 [4] - 中国不同生产工艺的磷酸铁月度平均在产成本为1.06 - 1.29万元/吨，7月生产量或环比增加；磷酸铁锂月度平均在产成本为2.9 - 3.5万元/吨 [5] - 中国三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等产品生产量、库存量、进出口量有不同程度变化 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储7、12月降息预期有所下降，但因美国财政部发债节奏慢于预期，叠加全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格及交易数据 - 上海黄金收盘价772.20元/克，较昨日变化-3.93，成交量27070.00，持仓量221178.00 [1] - 上海白银收盘价-75.00元/十克，成交量158680.00，持仓量3334284.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价3354.20美元/盎司，成交量55177.00，持仓量-79249.00 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价38.13美元/盎司，成交量55710.00，持仓量129518.00 [1] 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银为86.70，纽约期金/纽约期银为89.67，伦敦金现/伦敦银现为-2.38 [1] 主要大宗商品价格 - INE原油518.20元/桶，ICE布油68.71美元/桶，NYMEX原油66.64美元/桶 [1] - 上海期铜77980.00元/吨，LME现铜9637.00美元/吨，上海螺纹钢3114.00元/吨 [1] - 大连铁矿石773.00元/吨 [1] 主要国家利率与汇率 - 美国10年期国债名义收益率4.4600，美国10年期国债TIPS收益率2.0500，美国10年期国债损益平衡通胀率2.3500 [1] - 美元指数98.2859，美元兑人民币中间价7.1526，欧元兑人民币中间价8.3157 [1] 主要股票指数 - 上证指数3503.7769，标普500 6263.7000，英国富时100 72.37 [1] - 法国CAC40 7722.0900，德国DAX 24009.3800，日经225 39688.8100 [1] - 韩国综合指数3186.3800 [1] 重要资讯 - 美联储三把手威廉姆斯称关税开始影响商品价格，限制性政策立场完全适宜；报道称特朗普起草解雇鲍威尔信函，特朗普否认免职传闻但暗示正当理由可行，白宫国家经济委员会主任哈塞特成接班鲍威尔热门 [1] - 美国财政部计划7月底和9月底前将现金储备提高至6000和8500亿美元，通过增加每周基准国债的卖规模筹资；美国6月新增非农就业人数为14.7万高于预期和前值，6月消费者物价指数CPI年率为2.7%持平预期但高于前值，6月生产者价格指数PPI年率为2.3%低于预期和前值，使美联储9/12月降息概率有所下降 [1] - 欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%，欧元区与德国（法国）6月制造业PMI为49.4/49（47.8）延续回升（低于预期和前值），欧元区（德国）6月消费者物价指数CPI年率为2%（2%）持于预期但高于前值，拉加德表示欧洲央行降息接近尾声，但市场预期欧洲央行25年底前或降息1 - 2次左右 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，英国5月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.4%（3.5%）持于预期但低于前值，6月S&P Global制造（服务）业PMI为47.7（51.3）高（高）于预期和前值，但因6月国内生产总值GDP月率为 - 0.1%低于预期但高于前值，使英国央行8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元，日本（东京）5（6）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.7%（3.1%）高于预期和前值（低于预期和前值），使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 建议投资者逢回调布局多单为主；伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银35 - 37附近支撑位及40 - 43附近压力位，沪银8600 - 9000附近支撑位及9500 - 10000附近压力位 [1]