报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月9日碳酸锂期货主力合约成交下行 现货市场成交清淡 基差贴水缩小 锂矿复产消息反复 碳酸锂周及产量处于高位 下游观望情绪仍浓 需求增长停滞 短期基本面呈供强需减 限仓下预计锂价偏弱震荡 建议空单持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 12月9日近月合约收盘价92580元/吨 较昨日降220元/吨 连一合约收盘价93060元/吨 连二合约收盘价93340元/吨 连三合约收盘价95140元/吨 [1] - 12月9日活跃合约成交量512215手 较昨日降87152手 持仓量575421手 较昨日降17708手 [1] - 12月9日库存8992吨 较昨日降200吨 [1] 锂相关产品价格情况 - 锂辉石精矿（6% CIF中国）平均价1184美元/吨 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）平均价1610元/吨 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）平均价2535元/吨 磷锂铝石（Li2O:6%-7%）平均价8675元/吨 磷锂铝石（Li2O:7%-8%）平均价9925元/吨 [1] - 金属锂（≥99% 工、电/国产）平均价无变化；碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价94400元/吨 碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价90350元/吨 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价10.43美元/公斤 氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价82580元/吨 氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价87350元/吨 [1] 其他产品价格情况 - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价173000元/吨 [1] - 三元前驱体523（多晶/消费型）平均价105350元/吨 三元前驱体523（单晶/动力型）平均价94675元/吨 三元前驱体622（多晶/消费型）平均价86675元/吨 三元前驱体811（多晶/动力型）平均价105750元/吨 [1] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价144600元/吨 三元材料523（多晶/消费型）平均价156725元/吨 三元材料622（多晶/消费型）平均价146325元/吨 三元材料811（多晶/动力型）平均价161800元/吨 [1] - 磷酸铁锂（动力型）平均价39500元/吨 磷酸铁锂（中高端储能型）平均价37940元/吨 磷酸铁锂（低端储能型）平均价34640元/吨 [1] - 钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价377000元/吨 [1] - 人造石墨高端（≥355mah/g）平均价无变化 电解液（三元动力用）平均价36750元/吨 电解液（磷酸铁锂用）平均价35250元/吨 电解液（钴酸锂用）平均价无变化 电解液（锰酸锂用）平均价24550元/吨 [1] - 电解钴（≥99.8%（金、餐））平均价413500元/吨 硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价347500元/吨 四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价未提及 [1] 库存情况 - SMM碳酸锂库存合计115968吨 较上周降2366吨 冶炼厂与其他去库 下游累库 [1] 行业资讯 11月智利铜出口降至42.8亿美元 锂出口额为1.6741亿美元 [1] 成本、供应、需求情况 - 成本端 锂辉石精矿价格持平 锂云母价格持平 [1] - 供应端 上周碳酸锂产量上升 盐湖产碳酸锂下降 其他原料产碳酸锂上升 [1] - 下游需求 上周磷酸铁锂产量下降 三元材料产量下降 12月 碳酸锂减产下降 碳酸锂排产下降 上周动力电池产量上升 [1] - 终端需求 11月新能源汽车产销量环同比增速放缓 3C出货量走弱 12月储能电池排产增长停滞 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月9日沪镍主力合约成交下行，现货市场成交尚可，基差升水扩大，镍基本面偏弱并有库存压力，美联储降息预期反复，价格低位修复后，预计镍价区间震荡，交易策略为观望 [2] - 12月9日不锈钢主力合约区间震荡，现货市场成交较弱，基差升水扩大，成本端企稳，但基本面宽松，预计不锈钢低位震荡，交易策略为等待放空机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍期货 - 2025年12月9日，沪镍期货近月合约收盘价116900元/吨，较昨日变化-830元/吨；连一合约收盘价117350元/吨，较昨日变化-680元/吨；连二合约收盘价117620元/吨，较昨日变化-580元/吨；连三合约收盘价118470元/吨，较昨日变化-640元/吨 [2] - 2025年12月9日，沪镍成交量102410手，较昨日减少22103手；持仓量107986手，较昨日减少3599手；库存34500吨 [2] - 沪镍近月 - 沪镍连一价差-450元/吨，沪镍连一 - 沪镍连二价差-100元/吨，沪镍连二 - 沪镍连三价差60元/吨；基差（SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价）1850元/吨 [2] 镍现货 - 2025年12月9日，SMM 1电解镍平均价119900元/吨，较昨日变化150元/吨；1金川镍平均价122375元/吨，较昨日变化75元/吨；1进口镍（俄镍）平均价117875元/吨，较昨日变化125元/吨 [2] - 1金川镍沪镍合约升贴水平均价4950元/吨，1进口镍沪镍合约升贴水平均价（俄镍）400元/吨；中国保税区电解镍（板）美元溢价50美元/吨 [2] - 1.5 - 1.7%镍生铁（出厂价）平均价3200元/吨，8 - 12%高镍生铁（出厂价）平均价886.5元/镍点；电池级硫酸镍平均价27590元/吨，电镀级硫酸镍平均价31250元/吨 [2] 伦敦期镍 - 2025年12月9日，LME 3个月镍现货官方价14905美元/吨，较昨日变化-55美元/吨；收盘价（电子盘）14740美元/吨，较昨日变化-135美元/吨；收盘价（场内盘）14840美元/吨 [2] - 2025年12月9日，LME 3个月镍成交量6347手，较昨日增加461手；沪伦期镍价格比值8.01 [2] - LME镍0 - 3个月价差 -194.81美元/吨，LME镍3 - 15个月（场内盘）价差656.84美元/吨；基差（LME 3个月镍官方价 - 电子盘收盘价）160美元/吨 [2] - LME镍注册仓单244554吨，注销仓单8436吨，总计253074吨，较昨日减少816吨 [2] 不锈钢期货 - 2025年12月9日，上海不锈钢期货近月合约收盘价12300元/吨，较昨日变化35元/吨；连一合约收盘价12465元/吨，较昨日变化-10元/吨；连二合约收盘价12535元/吨，较昨日变化-10元/吨；连三合约收盘价12595元/吨 [2] - 2025年12月9日，上海不锈钢期货成交量69080手，较昨日减少32560手；持仓量78164手，较昨日减少7521手；库存62514吨 [2] - 沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差-165元/吨，沪不锈钢连一 - 沪不锈钢连二价差-115元/吨，沪不锈钢连二 - 沪不锈钢连三价差-50元/吨；基差（304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约）735元/吨 [2] 不锈钢现货 - 2025年12月9日，304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价12700元/吨，304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13200元/吨，304/No.1卷（无锡）平均价12200元/吨 [2] - 304/2B卷 - 毛边（佛山）平均价12800元/吨，304/2B卷 - 切边（佛山）平均价13200元/吨，304/No.1卷（佛山）平均价12200元/吨 [2] - 316L/2B卷（无锡）平均价23775元/吨，316L/NO.1卷（无锡）平均价3650元/吨，316L/2B卷（佛山）平均价23775元/吨，316L/NO.1卷（佛山）平均价23000元/吨 [2] - Ni~7.0 - 7.2%废不锈钢平均价8450元/吨，Ni~7.4 - 7.6%废不锈钢平均价8850元/吨，304边料（佛山）平均价9050元/吨，316回炉补（上海）平均价17050元/吨，316回炉补（佛山）平均价17000元/吨 [2] 库存情况 - 截至2025年12月5日当周，SMM中国港口镍矿总库存954万湿吨，较上周变化-10万湿吨 [2] - 截至2025年12月5日当周，SMM上海保税区镍库存总计2400吨，其中镍板1800吨 [2] - 截至2025年12月5日当周，SMM纯镍社会库存总计52259吨，其中镍板52259吨 [2] - 截至2025年12月5日当周，200系不锈钢现货库存量175300吨，较上周变化2300吨；300系不锈钢现货库存量620400吨，较上周变化-9500吨；400系不锈钢现货库存量129400吨，较上周变化-5300吨；总库存922700吨，较上周变化-12600吨 [2] 行业资讯 - 截至2025年12月8日，印尼林业工作组（Satgas PKH2）因非法占用林地，对71家棕榈油及矿业企业开出389亿印尼盾行政处罚款，其中棕榈油企业被罚94.2兆印尼盾，矿业企业被罚292兆印尼盾（约17.5亿美元） [2] - 棕榈油领域33家企业出席说明会，15家已向托管账户缴纳1.7兆印尼盾；矿业领域13家企业出席，1家已缴纳5000亿印尼盾，Weda Bay Nickel提出异议，目前矿业企业付款承诺已达3.73兆印尼盾，林业工作组将继续为提交正式异议的企业提供沟通渠道 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外多个铜矿生产存在扰动致中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂12月检修产能环比减少；精铜制杆、再生铜制杆产能开工率较上周下降，铜电线电缆等产能开工率较上周升高，高位铜价使下游刚需采购；中国、伦金所、COMEX铜库存量均较上周增加；美联储未来降息预期升温，海外多个铜矿存生产扰动，但高位铜价抑制下游需求引导累库预期，或使沪铜价格有所调整 [3] - 前期多单逢高止盈，等待价格回落后布局多单，关注沪铜85000 - 90000附近支撑位及97000 - 107000附近压力位，伦铜10600 - 11000附近支撑位及12300 - 13500附近压力位，美铜5.0 - 5.2附近支撑位及5.6 - 6.0附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货数据 - 2025年12月9日沪铜期货混联合约收盘价91090，较昨日降1880；成交量190409手，较昨日降4520手；持仓量210572手，较昨日降19473手；库存29531吨，较昨日降425吨；沪铜基差1125，较昨日升1795；SMM升水铜开贴水平均价160，较昨日降50等 [3] 伦敦铜期货数据 - 2025年12月9日LME3个月铜期货收盘价11470，较昨日降205；LME铜期货0 - 3个月合约价差0，较昨日降8.19；LME铜期货3 - 15个月合约价差233.32，较昨日降12.34；沪伦铜价比值7.9416，较昨日降0.02 [3] COMEX铜期货数据 - 2025年12月9日COMEX铜期货活跃合约收盘价5.3295，较昨日降0.12；总库存重443047，较昨日增6194 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素短期或震荡筑底 从估值看其从底部反弹幅度有限，仍处相对低位，反映供强需弱格局；从驱动看，12月中下旬供给端有减量预期，需求端出口配额缓解供需压力，冬季储备需求托底价格，低价或刺激承储企业入场 [3][31] - 建议短期观望 [3][32] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 1124 - 1208尿素价格冲高回落 近期价格回落一是因持续反弹后追涨情绪降温，二是煤价下滑使成本支撑走弱 [8] 基差与价差 - 现货情绪好转，基差大幅走强 出口配额发放改善市场情绪，推动基差持续走强，10月20日山东地区基差为 - 50元/吨，11月24日走强至2元/吨，12月8日继续走强至44元/吨 [11] - 01 - 05价差小幅走强 UR01 - 05价差11月24日为 - 73元/吨，12月8日为 - 64元/吨 [11] 供给端分析 供给 - 煤制利润底部反弹，上游开工小幅下滑 10月中下旬以来煤制尿素利润自底部反弹但仍处较低水平，上一周尿素上游开工小幅下滑 截至12月4日当周，中国尿素周度开工率为82.76%，环比 - 3.64个百分点，同比 + 4.76个百分点，气头开工率为68.14%，环比 - 6.3个百分点，同比 + 3.7个百分点，尿素煤头周度产量为116万吨，环比 - 4万吨，同比 + 13万吨 12月中下旬气头开工率或进一步下降，尿素整体开工率或延续小幅走低 [12] 库存 - 上游连续去库，但仍处于相对高位 截至12月4日当周，中国尿素周度企业库存为106.3万吨，环比 - 10.6万吨，同比 - 20.1万吨，周度港口库存为31.7万吨，环比 - 0.4万吨，同比 + 12.8万吨 12月后续库存或延续小幅走低 [17] 需求端分析 出口 - 出口配额缓解供需压力 6月以来国内尿素出口放松，6月后出口量显著增长，9 - 11月是出口关键窗口 最近一轮出口配额约为60万吨，有助于缓解国内供给压力，尿素价格前低位置存在支撑 [22] 国内 - 农需淡季，冬储需求或支撑价格 四季度是农需淡季，主要是冬储需求 尿素价格仍处相对低位，若继续回落或吸引承储企业入场 截至12月4日，复合肥周度库存为57万吨，环比 + 1万吨，同比 - 24万吨，周度产量为116.3万吨，环比 + 2.1万吨，同比 - 13.7万吨；三聚氰胺周度开工率为64.37%，环比 + 2.98个百分点，同比 + 6.5个百分点 [23] 总结与展望 - 尿素短期或震荡筑底 低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，近期价格回落受情绪降温和煤价下滑影响，但价格在低位受支撑 [31] - 建议短期观望 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解镍策略为观望运行区间110000 - 125000基本面偏松库存压力大但估值处于低位降息预期反复价格修复后预计镍价区间震荡[5] - 不锈钢策略为等待高空机会运行区间11800 - 12800成本端企稳但基本面仍弱预计不锈钢低位震荡[6] 根据相关目录分别进行总结 镍行情回顾 - 上周沪镍区间震荡周度涨0.54%成交量至55.73万手（ - 6.74万）持仓量至11.76万手（ - 0.97万）伦镍周度涨0.95%成交量3.47万手（ + 0.03万）[10] - 基差升水2170元/吨[12] 供给端——镍矿 - 上周0.9%、1.5%、1.8%镍矿价格持平菲律宾至中国海运价格持平[18] - 10月菲律宾镍矿出口量回升中国镍矿进口量达468万吨环比下降23.4%同比上升11.0%[23] - 上周镍矿到港量减少环比下降9.54万吨港口库存去库减少10万湿吨[25] 供给端——镍生铁 - 8 - 12%高镍生铁价格上涨4.5元/镍点1.5 - 1.7%镍生铁价格持平镍生铁较电解镍负溢价扩大较废不锈钢溢价扩大[31] - 10月中国镍铁进口量90.5万吨环比下降16.6%同比上升31.0%预计11月进口量保持[35] - RKEF亏损幅度收窄开工率下降[37] - 12月国内和印尼镍生铁开工率与排产均下降[41] - 镍铁去库[43] 供给端——电解镍 - 12月精炼镍开工率上升排产回升[47] - 电解镍进口亏损扩大[51] - 10月电解镍进口量减出口量减[55] 需求端——不锈钢 - 12月不锈钢和300系不锈钢排产下降[60] - 10月不锈钢出口量减少环比下降14.4%同比下降14.2%进口量上升环比上升3.2%同比下降21.6%预计11月进出口量下降[64] 需求端——新能源 - 纯镍价格上涨硫酸镍价格下跌硫酸镍与纯镍溢价缩小纯镍用来生产硫酸镍占比极少[69] - 12月三元前驱体排产下降环比下降7.8%同比上升4.3%三元材料排产下降环比下降6.7%同比上升37.3%[74] - 12月硫酸镍排产下降环比下降7.1%同比上升19.7%[76] - 10月新能源汽车产量为177.2万辆环比上升9.6%同比上升21.1%销量为171.5万辆环比上升6.9%同比上升19.9%[82] 库存端 - 上周上期所和LME镍库存增加[83] - 上周上海保税区纯镍库存持平六地社会总库存累库1499吨[88] 电积镍成本 - 外采高冰镍、MHP制备电积镍成本上升外采硫酸镍制备电积镍成本下降MHP一体化制备电积镍较高冰镍一体化制备电积镍成本优势明显[91] 镍行情展望 - 策略为观望运行区间110000 - 125000基本面偏松库存压力大但估值处于低位降息预期反复价格修复后预计镍价区间震荡[92] 不锈钢价格与成交情况 - 上周不锈钢期货震荡上行周度涨1.17%基差扩至1070元/吨成交量达53.33万手（ - 16.61万）持仓量达8.94万手（ - 2.8万）[95] 不锈钢成本与利润 - 高镍生铁价格上涨高碳铬铁价格持平成本端止跌[98] - 200系盈利扩大300系亏损缩小400系盈利缩小[102] 不锈钢基本面 - 12月不锈钢和300系不锈钢排产下降[108] - 10月不锈钢出口量减少环比下降14.4%同比下降14.2%进口量上升环比上升3.2%同比下降21.6%预计11月进出口量下降[109] 不锈钢库存端 - 国内不锈钢社会库存去库200系库存累库300系和400系去库[115] 不锈钢行情展望 - 策略为等待高空机会运行区间11800 - 12800成本端企稳但基本面仍弱预计不锈钢低位震荡[117]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内铅锭供给地域性收紧，下游消费有所好转，加之宏观情绪偏暖，铅价逐步企稳回升，市场成交来看，下游多以长单采购为主，散单观望态度浓厚，预计短期铅价维持区间整理，后续关注交割移仓带来的库存压力，警惕铅价冲高回落 [3] 各部分总结 行情回顾 - 沪铅主力收盘价环比上涨1.17%至17,290元/吨，SMM1铅锭均价环比上涨1.18%至17,175元/吨，伦铅收盘价（电子盘）上涨1.41%至2,009美元/吨 [13] - 国产铅精矿加工费环比持平至300元/金属吨，进口铅精矿加工费环比持平至 - 135美元/干吨，矿紧预期不变，TC报价稳中趋弱，截至11月28日，冶炼厂利润（不含锌、铜等副产品收益）452.1元/吨 [30] 原生铅情况 - 原生铅开工率环比提升至65.92% [31] - 部分可交割原生铅冶炼企业有检修安排，如安徽、江西部分企业，云南部分企业检修后恢复，合计本周预计产量46,710吨 [36] 再生铅情况 - 截至12月5日，废电瓶平均价9,875元/吨，环比下降25元/吨，华北地区废电瓶报废量下滑，回收商收货困难，价格难有较大跌幅 [45] - 截至12月5日，规模再生铅企业综合盈亏363元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏155元/吨，铅价企稳回升，废电瓶价格下滑，炼厂利润好转，但需关注原料价格攀升对利润的挤压 [50] - 截至12月4日，再生铅原料库存14.89万吨，环比下滑，成品库存1,480吨，再生铅散单资源有限，成品库存持续去化 [53] - 再生铅企业开工率环比下降0.1个百分点至48.4%，截至上周五，再生铅周度产量5.92万吨，周产小幅提升，江苏启动重污染预警，内蒙古个别炼厂因原料库存告急有停产预期 [56] 消费情况 - 铅蓄电池开工率环比提升1.07个百分点至74.46%，部分大型企业开工积极性好转，12月汽车蓄电池消费好转，部分企业主动建库提产 [64] 进出口情况 - 截至11月28日，精炼铅出口亏损3,200元/吨左右，截至12月5日，进口盈利157.21元/吨，进口盈利窗口开启 [77] 库存情况 - 截至12月4日，铅锭五地社会库存总量2.36万吨，库存下滑，原生铅主要交割品牌厂库11,850吨，环比增加，炼厂减产，下游采买社库资源为主，社库去化厂库累积 [88] - 截至12月5日，SHFE精炼铅库存3.47万吨，环比减少，截至12月4日，LME库存24.355万吨，库存减少 [93] - 报告给出2024年8月 - 2025年8月铅月度供需平衡表，包含原生铅产量、再生铅产量、进出口量、表观消费量、实际消费量和综合库存等数据 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月8日沪镍主力合约区间震荡，成交量增加持仓量减少，伦镍下跌，现货市场成交尚可基差升水缩小，镍基本面偏弱有库存压力，价格低位修复后预计镍价区间震荡，建议观望 [2] - 12月8日不锈钢主力合约区间震荡，成交量和持仓量均减少，现货市场成交较弱基差升水扩大，基本面宽松成本支撑较弱，预计不锈钢低位震荡，建议逢高沽空 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍市场情况 - 期货价格方面，上海期镍各合约收盘价有不同变化，沪伦期镍价格比值为7.93较昨日增加0.06，LME3个月镍现货官方价等有相应涨跌 [2] - 成交量和持仓量上，上海期镍成交量为124513手较昨日增加17296手，持仓量为111585手较昨日减少6051手 [2] - 库存方面，上期所镍库存减少，LME镍库存增加，社会库存增加，保税区库存持平，SMM中国港口镍矿总库存为954万湿吨较上周减少10万湿吨 [2] - 现货价格上，镍矿不同品位价格持平，镍豆、电解镍等价格有变动，镍生铁部分价格有变化，电池级和电镀级硫酸镍价格持平 [2] 不锈钢市场情况 - 期货方面，不锈钢主力合约区间震荡，成交量为101640手较昨日减少7869手，持仓量为85685手较昨日减少3729手 [2] - 库存上，上期所不锈钢库存减少，上周300系社会库存为621000吨较上周减少9500吨 [2] - 现货价格方面，304系、316系不锈钢不同规格价格有变动，废不锈钢部分价格持平 [2] 行业资讯 - 11月全国乘用车市场零售224.4万辆同比下降8.5%，前11个月零售2175万辆同比上涨6.39%，11月新能源车在国内总体乘用车零售渗透率59.9%较去年同期提升7个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月8日沪镍主力合约区间震荡，成交量增加持仓量减少，伦镍跌0.37%，现货市场成交尚可，基差升水缩小，镍基本面偏弱且有库存压力，美联储降息预期反复，价格低位修复后预计镍价区间震荡，交易策略为观望 [2] - 12月8日不锈钢主力合约区间震荡，成交量减少持仓量减少，现货市场成交较弱，基差升水扩大，基本面宽松，成本支撑较弱，预计不锈钢低位震荡，交易策略为逢高沽空 [2] 各部分总结 镍期货市场情况 - 2025年12月8日，上海期镍期货近月合约收盘价117730元/吨，较昨日变化280元；连一合约收盘价117850元/吨；连二合约收盘价118200元/吨；连三合约收盘价118390元/吨 [2] - 上海期镍成交量124513手，较昨日增加17296手；持仓量111585手，较昨日减少6051手；库存34500吨 [2] 镍现货市场情况 - 2025年12月8日，SMM 1电解镍平均价120200元/吨；1金川镍平均价122550元/吨；1进口镍（俄镍）平均价118150元/吨 [2] - 镍矿方面，菲律宾红土镍矿0.9%（CIF）平均价29美元/湿吨；1.5%（CIF）平均价57美元/湿吨；1.8%（CIF）平均价78.5美元/湿吨；镍矿海运费菲律宾 - 连云港平均价11美元/吨，菲律宾 - 天津港平均价12美元/吨 [2] 伦敦镍市场情况 - 2025年12月8日，LME3个月镍现货官方价14915美元/吨，较昨日变化 - 10美元；电子盘收盘价14885美元/吨，较昨日变化 - 85美元；场内盘收盘价14840美元/吨，较昨日变化 - 100美元 [2] - LME3个月镍成交量8350手，较昨日减少540手；沪伦期镍价格比值7.93 [2] 不锈钢期货市场情况 - 2025年12月8日，上海不锈钢期货近月合约收盘价12270元/吨，较昨日变化 - 40元；连一合约收盘价12510元/吨；连二合约收盘价12625元/吨；连三合约收盘价12675元/吨 [2] - 上海不锈钢期货活跃合约成交量101640手，较昨日减少7869手；持仓量85685手，较昨日减少3729手；库存61556吨 [2] 不锈钢现货市场情况 - 2025年12月8日，304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价12800元/吨；304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13300元/吨；304/No.1卷（无锡）平均价12200元/吨 [2] - 316L/2B卷（无锡）平均价23775元/吨；316L/NO.1卷（无锡）平均价3650元/吨 [2] 库存情况 - 截至2025年12月5日当周，SMM中国港口镍矿总库存954万湿吨，较上周减少10万湿吨 [2] - SMM上海保税区镍库存中镍板1600吨，总计2200吨；SMM纯镍社会库存中镍板56848吨，总计56848吨 [2] - 2025年12月5日，200系不锈钢现货库存量177700吨；300系不锈钢现货库存量621000吨；400系不锈钢现货库存量124100吨；总库存922700吨 [2] 行业资讯 - 11月全国乘用车市场零售224.4万辆，同比下降8.5%，前11个月全国乘用车市场零售2175万辆，同比上涨6.39%，11月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率59.9%，较去年同期提升7个百分点 [2] - 自主品牌中新能源车渗透率79.6%，豪华车中的新能源车渗透率38.8%，主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期需注意回调风险,中长期仍以逢低做多为主,尿素价格底部或逐步明朗 [1] 根据相关目录总结 期货价格 - 12月8日较12月5日,UR01收盘价为1646元/吨,变化值-27.00元,变化率-1.61%;UR05收盘价为1710元/吨,变化值-26.00元,变化率-1.50%;UR09收盘价为1724元/吨,变化值-28.00元,变化率-1.60% [1] 现货价格 - 12月8日较12月5日,山东小颗粒尿素现货价1690元/吨,变化值-30元,变化率-1.74%;河南1690元/吨,变化值-20元,变化率-1.17%;江苏1690元/吨,变化值-20元,变化率-1.17%;山西、河北、东北价格无变化 [1] 基差与价差 - 12月8日较12月5日,山东现货-UR基差为-20元/吨,变化值-4元;01 - 05价差为-64元/吨,变化值-1元 [1] 上游成本 - 河南、山西无烟煤价格12月8日较5日无变化,分别为1030元/吨、930元/吨 [1] 下游价格 - 12月8日较12月5日,复合肥(45%S)山东、河南价格无变化,分别为3130元/吨、2650元/吨;三聚氰胺山东、江苏价格无变化,分别为5217元/吨、5250元/吨 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1661元/吨,最高价1670元/吨,最低价1640元/吨,收盘价1646元/吨,结算价1651元/吨,持仓量167073手 [1] 多空逻辑 - 短期煤炭价格回落给煤化工带来回调压力,中长期来看,尿素从底部反弹幅度不大,估值仍处低位,反映供强需弱格局;出口配额缓解四季度供给压力,冬季储备需求对价格有托底,低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 - 中长期关注逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12 月 8 日碳酸锂期货主力合约震荡上行，但现货市场成交清淡、基差由升转贴，成本上锂辉石精矿价格上涨，云母价格下跌，供应端上周碳酸锂产量上升，下游需求方面上周磷酸铁锂、三元材料产量下降，12 月磷酸锂、锰酸锂排产下降，上周动力电池产量上升，终端需求 11 月新能源汽车产销环同比增速放缓、3C 出货量走弱、12 月储能电池排产增长停滞，库存上注册仓单增加、社会库存去库，冶炼厂与其他去库、下游紧库，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂周度产量处于高位，下游观望情绪仍浓，现货市场成交清淡，需求增长停滞，短期基本面呈供强需减，限仓下预计锂价偏弱震荡，交易策略为空单持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 12 月 8 日碳酸锂期货主力合约震荡上行，成交量为 99967 手（较之前增加 137860 手），持仓量为 593129 手（较之前增加 32453 手） [1] 碳酸锂现货市场情况 - 现货市场成交清淡，基差由升转贴，12 月 5 日 SMM 电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价为 -2590 元/吨（较之前减少 3180 元/吨） [1] 锂矿情况 - 截至 12 月 5 日，30 家样本锂矿贸易商锂矿石现货港口 + 仓库库存 16.0 万吨，环比上期减少 1.0 万吨，其中可售库存 10 万吨，环比增加 0.7 万吨，上周锂盐价格高位震荡，由于矿端现货点价合约换月及交货时间延后，锂盐厂加工费空间小幅抬升，锂矿散单成交较多，整体锂矿库存继续向锂盐厂转移 [1] 下游需求情况 - 上周磷酸铁锂产量下降，三元材料产量下降；12 月，磷酸锂排产下降，锰酸锂排产下降，上周动力电池产量上升；终端需求方面，11 月新能源汽车产销环同比增速放缓，3C 出货量走弱，12 月储能电池排产增长停滞 [1] 库存情况 - 注册仓单 13120 吨（较之前增加 2198 吨），社会库存去库，冶炼厂与其他去库，下游紧库 [1] 投资策略 - 空单持有 [1]