报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期多地再生铅炼厂反映废电瓶到货减少原料供应收紧个别炼厂因原料不足减产铅价下方支撑稳固加之宏观情绪好转预计短期沪铅或震荡偏强整理后续需关注原料对炼厂开工影响 [1] - 矿端持续收紧加工费易跌难涨或将对锌供给端形成一定扰动锌价下方获得一定支撑沪锌以区间操作为主海外结构性风险虽有所减弱但伦锌库存累积速度缓慢需警惕风险反复 [1] 各部分总结 铅市场情况 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格17100元/吨较前日上涨0.15%，沪铅主力收盘17245元/吨较前一日上涨0.20%，沪铅基差-145元/吨变动-10元/吨，期货活跃合约成交量37288手变动38.02%，持仓量46582手变动-0.10%，LME库存248050吨变动0.00%，沪铅仓单库存16553吨变动-0.46%，LME3个月铅期货收盘价1998.5美元/吨变动0.00%，沪伦铅价比值8.63变动0.20% [1] - 铅精矿进口暂无增量预期加工费易涨难跌但未对炼厂开工造成实质性影响，上周检修炼厂增多且以交割品牌居多原生铅开工下滑，云南某炼厂检修减产带动再生铅开工下滑，周内铅价下跌炼厂低价惜售下游观望，原生铅库存回升再生铅库存下滑，电动自行车蓄电池消费转弱汽车蓄电池临近传统更换旺季，中大型企业陆续为年底建库 [1] - 本周多地再生铅冶炼厂废铅酸蓄电池到厂量减少原料供应收紧，华北某大型再生铅冶炼厂因原料紧缺计划下周停产，复产时间未确定 [1] - 12月3日【LME0 - 3铅】贴水43.64美元/吨，持仓171881手增574手 [1] - 铅交易策略为逢低轻仓试多 [1] 锌市场情况 - 上一交易日SMM1锌锭平均价格22920元/吨较前日上涨0.88%，沪锌主力合约22865元/吨较前日上涨0.48%，沪锌基差55元/吨变动90元/吨，上海地区锌锭升水70元/吨较前日上涨15元/吨，天津地区锌锭升水-50元/吨较前日下跌5元/吨，广东地区锌锭升水-40元/吨较前日下跌5元/吨，期货活跃合约成交量164347手变动54.44%，持仓量105684手变动1.05%，LME库存54325吨变动0.00%，沪锌仓单库存62028吨变动-2.47%，LME3个月锌期货收盘价3062美元/吨变动0.00%，沪伦锌价比值7.47变动0.48% [1] - 经济性考虑下炼厂积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧多地加工费持续下调，上周国产锌精矿加工费环比回落至2050元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比下降至61.25美元/干吨，进口锌精矿亏损持续，预计后续加工费整体仍有下调预期 [1] - 炼厂利润及生产积极性好转预计月产维持在60万吨左右，锭端生产暂未受影响，需求端依旧偏弱，天气转冷北方户外施工渐停，部分下游开工受环保扰动下调 [1] - 12月3日【LME0 - 3锌】升水186.85美元/吨，持仓222697手增1894手 [1] - 锌交易策略为暂时观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经济与就业数据好坏参半扰动美联储12月降息预期，但部分官员表态支持使降息预期概率仍超80%，多国财政宽松政策、央行购金、地缘政治风险等中长期支撑贵金属价格 [1] - 2025 - 26年全球铂供需预期偏紧，因美联储降息预期升温但日本央行加息及高价抑制需求或使铂价调整 [1] - 2025 - 26年全球钯供需预期或由紧转松，因美联储降息预期升温但日本央行加息及供需预期转变或使钯价调整 [1] 各部分总结 市场数据 - 上海黄金期货活跃合约2025年12月3日收盘价956.70元/克，成交量273359.00，持仓量197799.00，库存90873.00（十克）；现货沪金T + D收盘价949.54元/克，成交量26942.00，持仓重220396.00 [1] - 上海白银期货活跃合约2025年12月3日收盘价13423.00元/十克，成交量2664403.00，持仓量458527.00，库存626633.00（十克）；现货沪银T + D收盘价13536.00元/十克，成交量984592.00，持仓重 - 53754.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约2025年12月3日收盘价4133.80美元/盎司，成交量169613.00，持仓量316681.00，库存36573657.72（金衡盎司）；伦敦金现4210.30美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量1040.86，iShare黄金ETF持有量484.91 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约2025年12月3日收盘价58.93美元/盎司，成交量107261.00，持仓量117642.00，库存455933737.28（金衡盎司）；伦敦银现58.37美元/盎司，E国iShare白银ETF持有量15998.55，加拿大PSLV白银ETF持有量6363.93 [1] - 黄金与白银价格比值方面，上海期金/上海期银70.44，上海金现/上海银现70.15，纽约期金/纽约期银71.86，伦敦金现/伦敦银现73.38 [1] - 主要大宗商品中，INE原油448.10元/桶，ICE布油62.73美元/桶，NYMEX原油58.59美元/桶，上海期铜89210.00元/吨，LME现铜11448.50美元/吨，上海螺纹钢3133.00元/吨，大连铁矿石799.50元/吨 [1] - 主要国家利率方面，美国10年期国债名义收益率4.0600，10年期国债TIPS收益率1.8200，10年期国债损益平衡通胀率2.2300 [1] - 主要国家汇率方面，美元指数99.3208，美元兑人民币中间价7.0779，欧元兑人民币中间价8.2210 [1] - 主要股票指数方面，上证指数3877.9996，标普500 6849.7200，英国富时100 9692.0700，法国CAC40 8087.4200，德国DAX 23693.7100，日经225 49864.6800，韩国综合指数3994.9300 [1] 重要资讯 - 贝森特淡化美联储主席对利率掌控权，推动设地区联储主席居住年限，称关税可重构 [1] - 美国11月ADP意外下滑，就业人数减少3.2万人，创2023年3月以来最大降幅，小企业失业人数激增；美国ISM服务业PMI扩张速度创九个月最快，价格指标七个月新低，就业指数六个月新高 [1] 多空逻辑 - 黄金和白银：美国11月ADP新增就业人数低于预期和前值，但11月ISM非制造业PMI高于预期和前值且就业分项高于前值，经济与就业数据好坏参半扰动美联储12月降息预期概率，部分官员表态支持使降息预期概率仍超80%；多国财政宽松政策引导债务膨胀和财政赤字扩张预期，多国央行持续购金，伦敦白银1个月期租借利率超5%，地缘政治风险难解支撑贵金属价格 [1] - 铂：供给端深矿采掘成本高、电力供给不稳定、生产设备老化扰动矿产铂生产量，回收铂生产量增长缓慢；需求端尾气排放标准提高使传统燃油与混合动力汽车对铂需求预期趋升，制氢与玻璃纤维及首饰投资等行业有乐观需求预期，2025 - 26年全球铂供需预期偏紧；但日本央行加息预期和高位铂价抑制下游需求预期或使铂价调整 [1] - 钯：供给端深矿开采、电力短缺、劳工纠纷和矿石品位下降扰动矿产钯生产量，但中国及全球汽车报废周期引导回收钯供给增加预期；需求端尾气排放标准提高和新能源汽车发展使汽车对钯需求预期趋降，工业与医疗领域对钯需求弹性较低，2025 - 26年全球钯供需预期或由紧转松；日本央行加息预期叠加供需预期转变或使钯价调整 [1] 交易策略 - 黄金和白银：逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注3800 - 4000附近支撑位及4300 - 4600附近压力位，沪金890 - 920附近支撑位及970 - 1000附近压力位，伦敦银49 - 54附近支撑位及59 - 63附近压力位，沪银11500 - 12500附近支撑位及14000 - 15000附近压力位 [1] - 铂：前期多单谨慎持有或逢高止盈，或关注“多铂空银”的套利机会；伦敦铂价关注1300 - 1500附近支撑位及1800 - 2000附近压力位，国内铂价关注335 - 385附近支撑位及465 - 516附近压力位 [1] - 钯：前期多单谨慎持有或逢高止盈；伦敦钯价关注1190 - 1390附近支撑位及1600 - 1800附近压力位，国内钯价关注305 - 357附近支撑位及415 - 465附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月3日碳酸锂期货主力合约价格下行，现货市场成交清淡，基差由贴水升水；成本端锂辉石精矿和云母价格下跌；供应端上周碳酸锂产量有降有升；下游需求方面部分产品产量有升有降，终端需求增速放缓或停滞；库存上注册仓单和社会库存有变化；当前供需均强，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂周产量处于高位，下游观望情绪仍存，现货市场成交清淡，需求增长停滞，交易所下场降温，预计锂价偏弱震荡，交易策略为空单持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货行情 - 2025年12月3日，近月合约收盘价92200元/吨，较昨日降2760元；连一合约收盘价92060元/吨，较昨日降2800元；连二合约收盘价92200元/吨，较昨日降2940元；连三合约收盘价93660元/吨，较昨日降2900元 [1] - 2025年12月3日，成交量643323手，较昨日增189033手；持仓量478054手，较昨日增10597手；库存9652吨，较昨日增660吨 [1] 锂相关产品价格 - 2025年12月3日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价1180美元/吨，较昨日降4美元；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价较昨日降15元 [1] - 2025年12月3日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价94350元/吨，较昨日降50元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价91900元/吨，较昨日降50元 [1] - 2025年12月3日，氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价10.43美元/公斤，较昨日持平；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价82580元/吨，较昨日持平 [1] 行业资讯 - 智利11月锂出口量20006吨，其中碳酸锂出口量17963吨，当月对中国出口碳酸锂14693吨 [1] - Vulcan Energy Resources获22亿欧元（约26亿美元）融资支持，德国Lionheart锂项目及可再生能源项目本周五启动建设，一期工程目标年产能2.4万吨锂，前十年承购合同全签订，获德国政府1.04亿欧元补贴，计划建设期两年半 [1] 供需情况 - 供应端，上周碳酸锂产量下降，盐湖产碳酸锂下降，其他原料产碳酸锂上升 [1] - 需求端，上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量上升；12月，钴酸锂排产下降，锰酸锂排产下降，上周动力电池产量回升；终端需求方面，10月新能源汽车产销环比增速放缓，3C出货量走弱，12月储能电池排产增长停滞 [1] 库存情况 - SMM碳酸锂库存方面，冶炼厂、下游、其他环节库存有变化，合计较上周降2452吨 [1] - 注册仓单9652吨，较昨日增660吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇01合约上行空间有限，建议01卖看跌持有到期，不建议追涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（收盘价）：MA01为2128元/吨，较前一日跌4元/吨（-0.19%）；MA05为2214元/吨，较前一日跌18元/吨（-0.81%）；MA09为2215元/吨，较前一日跌13元/吨（-0.58%） [1] - 甲醇现货价格（日度均价）：太仓为2112.5元/吨，较前一日跌10元/吨（-0.47%）；山东为2225元/吨，较前一日跌10元/吨（-0.45%）；广东为2095元/吨，较前一日跌10元/吨（-0.48%）；陕西为1997.5元/吨，较前一日涨2.5元/吨（0.13%）；川渝为2175元/吨，较前一日持平；湖北为2225元/吨，较前一日持平；内蒙古为2007.5元/吨，较前一日涨7.5元/吨（0.38%） [1] - 其差：太仓规货 - MA为 - 15.5元/吨，较前一日降6元/吨 [1] - 煤炭现货价格：部水多斯Q5500为585元/吨，较前一日跌2.5元/吨（-0.43%）；大同Q5500为655元/吨，较前一日持平；榆林Q6000为660元/吨，较前一日跌5元/吨（-0.75%） [1] - 工业天然气价格：呼和浩特为3.16元/立方米，较前一日持平；重庆为3.14元/立方米，较前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润：煤制甲醇为248.1元/吨，较前一日涨6.3元/吨（2.61%）；天然气制甲醇为 - 1160元/吨，较前一日涨110元/吨（8.66%） [1] - 下游利润：西北MTO为 - 243.4元/吨，较前一日降28.8元/吨（-13.42%）；华东MTO为 - 838.07元/吨，较前一日降23.5元/吨（-2.88%）；醋酸为590.94元/吨，较前一日涨6.85元/吨（1.17%）；MTBE为274.12元/吨，较前一日降50元/吨（-15.43%）；甲醛为 - 308.4元/吨，较前一日持平；一曲歌为318元/吨，较前一日持平 [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2601弱势震荡，开2130元/吨，收2128元/吨，跌17元/吨，成交99.63万手，持仓94.84万，缩量减仓 [1] - 国外资讯：中东某国6套总体990万吨甲醇装置仍在停车检修，剩余多套装置运行负荷不高，单日总产量降至1.44万吨，需关注12月装港数量 [1] 小结 不建议追涨01合约，一是下游MTO利润整体偏差，甲醇价格上行或引发下游停车致需求负反馈；二是下游补库意愿不强，MTO企业原甲醇库存71.5万吨近五年偏高，港口库存绝对偏高，沿海甲醇价格向上驱动不强，内地利润差限制内地甲醇价格表现，甲醇01合约上行空间有限 [1] 交易策略 01卖看跌持有到期（观点评分：0） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR震荡运行 [3] - PX基本面中性偏强，PTA基本面格局变动较小近期成本推涨明显，PR市场成交氛围冷清供应充足需求小单为主 [2] 各品种情况总结 价格变动情况 - 2025年12月3日，WTI原油期货结算价涨0.53%至58.95美元/桶，布伦特原油期货结算价涨0.35%至62.67美元/桶 [1] - 石脑油CFR日本现货价跌0.93%至562美元/吨，二甲苯（异构级）FOB韩国现货价跌0.49%至706美元/吨，对二甲苯PX CFR中国主港现货价跌0.20%至848美元/吨 [1] - CZCE TA主力合约收盘价跌0.46%至4730元/吨，结算价跌0.38%至4734元/吨；近月合约收盘价跌0.64%至4692元/吨，结算价跌0.38%至4706元/吨；PTA国内现货价跌0.38%至4701元/吨 [1] - CZCE PX主力合约收盘价跌0.58%至6872元/吨，结算价跌0.38%至6880元/吨；近月合约收盘价和结算价均跌0.38%至6824元/吨；对二甲苯国内现货价持平于6724元/吨 [1] - CZCE PR主力合约收盘价跌0.63%至5710元/吨，结算价跌0.63%至5708元/吨；近月合约收盘价涨0.35%至5742元/吨，结算价涨0.03%至5724元/吨 [1] - 涤纶短纤CCFEI价格指数跌0.16%至6345元/吨，瓶级切片CCFEI价格指数跌0.26%至5755元/吨，聚酯瓶片华东市场价跌0.26%至5755元/吨，华南市场价持平于5850元/吨 [1][2] 价差情况 - 2025年12月3日，PTA近远月价差持平于-28元/吨，基差从-32元/吨升至-25元/吨；PX基差从-188元/吨升至-148元/吨；PR华东市场基差从24元/吨升至45元/吨，华南市场基差从104元/吨升至140元/吨 [1] - PXN价差涨1.27%至286美元/吨，PX - MX价差涨1.31%至142美元/吨 [1] 开工及产销情况 - 2025年12月3日，聚酯产业链PX开工率、PTA工厂、聚酯工厂、瓶片工厂、江浙织机负荷率均持平 [1] - 涤纶长丝产销率降至45.11%，涤纶短纤产销率降至43.26%，聚酯切片产销率降至51.78% [1] 装置信息 - 虹港石化一套240万吨PTA装置11月25日重启提负，先前于11月17日检修 [2] - 四川100万吨及华东220万吨PTA装置预计本月重启，华东一PX大厂1月前道装置计划检修 [2] 多空逻辑及市场情况 - PX方面，隔夜原油因美俄未就乌冲突达成协议小幅上涨，PX成本支撑有限，国内装置平稳需求尚可；原油回跌削弱成本支撑，但PX刚需尚可，虽多家工厂降低歧化开工但供应受影响有限，需求端有支持基本面中性偏强 [2] - PTA方面，成本支撑减弱行情小跌，供需面偏稳基差暂稳，原油和PX价格反弹有一定支撑但成本端不确定大，装置计划重启去库存放缓，年底聚酯工厂促销产销数据将稳定 [2] - PR方面，聚酯瓶片江浙市场主流商谈价下跌，PTA及瓶片期货弱势震荡，工厂报盘稳中有跌，下游买盘积极性不高，供应充足需求小单为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素价格底部或逐步明朗 低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果 但价格在低位受到支撑 中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格（收盘价） - UR01合约12月3日收盘价1692元/吨 较前一日上涨5元/吨 涨幅0.30% [1] - UR05合约12月3日收盘价1748元/吨 较前一日下跌4元/吨 跌幅0.23% [1] - UR09合约12月3日收盘价1768元/吨 较前一日无变化 [1] 国内现货价格（小颗粒） - 山东地区12月3日价格1680元/吨 较前一日无变化 [1] - 山西地区12月3日价格1540元/吨 较前一日无变化 [1] - 河南地区12月3日价格1690元/吨 较前一日上涨10元/吨 涨幅0.60% [1] - 河北地区12月3日价格1710元/吨 较前一日无变化 [1] - 东北地区12月3日价格1740元/吨 较前一日无变化 [1] - 江苏地区12月3日价格1680元/吨 较前一日无变化 [1] 基差与价差 - 山东现货-UR基差12月3日为 -68元/吨 较前一日增加4元/吨 [1] - 01 - 05价差12月3日为 -56元/吨 较前一日增加9元/吨 [1] 上游成本 - 河南无烟煤12月3日价格1030元/吨 较前一日无变化 [1] - 山西无烟煤12月3日价格930元/吨 较前一日无变化 [1] 下游价格 - 山东复合肥（45%S）12月3日价格3060元/吨 较前一日无变化 [1] - 河南复合肥（45%S）12月3日价格2620元/吨 较前一日无变化 [1] - 山东三聚氰胺12月3日价格5217元/吨 较前一日无变化 [1] - 江苏三聚氰胺12月3日价格5250元/吨 较前一日无变化 [1] 重要资讯 尿素期货主力合约2601开盘价1684元/吨 最高价1697元/吨 最低价1679元/吨 收盘1692元/吨 结算价1690元/吨 [1] 多空逻辑 - 估值上 尿素从底部反弹幅度不大 估值仍处相对低位 反映供强需弱格局 [1] - 驱动上 新一轮出口配额将缓解四季度供给压力 冬季储备需求对价格有托底 低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 中长期关注逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12月3日沪镍主力合约区间震荡，成交量增加持仓量减少，伦镍上涨，现货市场成交一般基差升水扩大，镍基本面偏弱有库存压力，但因美联储降息预期反复且估值处于低位，预计镍价将弱修复，交易策略为观望 [1] - 12月3日不锈钢主力合约区间震荡，成交量和持仓量均减少，现货市场成交较弱基差升水不变，基本面宽松成本支撑走弱，预计不锈钢偏弱震荡，交易策略为逢高沽空 [1] 相关目录总结 期货市场数据总结 - 上海期镍：近月、连一、连二、连三合约收盘价有不同变化，成交量增加，持仓量减少，库存增加，各合约价差有变动，基差升水扩大 [2] - LME镍：3个月镍现货官方价、收盘价等有变化，成交量减少，沪伦期镍价格比值有变化，库存减少 [2] - 上海不锈钢：近月、连一、连二、连三合约收盘价有不同变化，成交量减少，持仓量减少，库存减少，各合约价差有变动，基差升水不变 [2] 现货市场数据总结 - 镍矿：菲律宾不同品位红土镍矿平均价持平，镍矿海运费持平 [2] - 镍现货：镍豆、SMM 1电解镍、1金川镍、1进口镍等平均价有小幅度变化，升贴水情况不同 [2] - 镍生铁：不同品位镍生铁出厂价平均价部分持平部分有小幅度变化 [2] - 硫酸镍：电池级硫酸镍平均价下降，电镀级硫酸镍平均价持平 [2] - 高碳铬铁：全国高碳铬铁平均价格持平 [2] - 不锈钢：304系、316系不锈钢不同规格平均价部分持平部分有变化，废不锈钢不同规格平均价部分持平部分有变化 [2] 库存数据总结 - 镍矿：SMM中国港口镍矿总库存减少 [2] - 镍：SMM上海保税区镍库存减少，SMM纯镍社会库存增加 [2] - 不锈钢：200系、300系、400系不锈钢现货库存量有不同变化，总库存增加 [2] 资讯信息总结 - 印尼税务总局和能源与矿产资源部矿产和煤炭总局达成一致，将缴纳税款承诺作为矿业公司提交工作计划和预算时所需文件之一，预计2025年矿产和煤炭开采行业纳税人数量将增至7128人 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月3日碳酸锂期货主力合约价格下行，现货市场成交清淡，基差由贴水升水；当前供需均强，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂周产量处于高位，下游观望情绪仍浓，需求增长停滞，交易所下场降温，预计锂价偏弱震荡，建议空单持有[1] 各部分总结 碳酸锂期货情况 - 2025年12月3日，近月合约收盘价92200元/吨，较昨日降2760元；连一合约收盘价92060元/吨，降2800元；连二合约收盘价92200元/吨，降2940元；连三合约收盘价93660元/吨，降2900元[1] - 成交量643323手，较昨日增加189033手；持仓量562836手，增加10597手；库存9652吨，增加660吨[1] - 近月 - 连一价差140元，连一 - 连二价差 - 140元，连二 - 连三价差0元；基差690元[1] 锂矿及锂化合物价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价1180美元/吨，较昨日降4美元；锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价1630元/吨，降15元；锂云母（Li2O：2.0% - 2.5%）平均价2560元/吨，降15元；磷锂铝石（Li2O：6% - 7%）平均价8900元/吨，降75元；磷锂铝石（Li2O：7% - 8%）平均价10200元/吨，降100元[1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价94350元/吨，降50元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价91900元/吨，降50元；氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价10.43美元/公斤，无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价82580元/吨，无变化；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价87350元/吨，无变化[1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 11770元，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2450元，CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 8783.58元；六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价171000元/吨，涨1000元[1] 其他电池材料价格情况 - 三元前驱体523（多晶/消费型）平均价105000元/吨，无变化；三元前驱体523（单品/动力型）平均价94325元/吨，无变化；三元前驱体622（多晶/消费型）平均价87125元/吨，降50元；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价105550元/吨，降50元[1] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价144600元/吨，无变化；三元材料523（多晶/消费型）平均价156725元/吨，无变化；三元材料622（多晶/消费型）平均价146325元/吨，无变化；三元材料811（多晶/动力型）平均价161700元/吨，降100元[1] - 磷酸铁锂（动力型）平均价39485元/吨，降12元；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价37930元/吨，降10元；磷酸铁锂（低端储能型）平均价34625元/吨，降15元；钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价376000元/吨，降1000元[1] - 负极材料人造石墨高端（≥355mah/g）平均价无变化；电解液（三元动力用）平均价33250元/吨，涨10750元；电解液（磷酸铁锂用）平均价32250元/吨，涨1000元；电解液（钴酸锂用）平均价无变化；电解液（锰酸锂用）平均价22250元/吨，涨750元[1] - 电解钴（≥99.8%/金、赞）平均价413500元/吨，涨1500元；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价89300元/吨，涨650元；四氧化三钴（≥72.8%（国产）平均价347500元/吨，无变化[1] 行业资讯 - 智利11月锂出口量为20006吨，其中碳酸锂出口量为17963吨，当月对中国出口碳酸锂14693吨[1] - Vulcan Energy Resources获22亿欧元（约26亿美元）融资支持，其德国Lionheart锂项目及可再生能源项目本周五启动建设，一期工程目标年产能2.4万吨锂，前十年承购合同已签，公司已与多家企业签10年期锂供应协议，72%合约量设有限价保护，项目获德国政府1.04亿欧元补贴，计划建设期两年半[1] 供需及库存情况 - 成本端锂辉石精矿价格下跌，云母价格下跌；供应端上周碳酸锂产量下降，盐湖产碳酸锂下降，其他原料产碳酸锂上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量上升，12月钴酸锂排产下降，锰酸锂排产下降，上周动力电池产量回升；终端需求方面，10月新能源汽车产销环比增速放缓，3C出货量走弱，12月储能电池排产增长停滞[1] - 库存上，注册仓单9652吨，增加660吨，社会库存方面，冶炼厂与下游去库，其他累库[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇01合约不建议追涨，上行空间十分有限，建议01卖看跌持有到期 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格方面，MA01收盘价2128元/吨，较前一日跌4元/吨，跌幅0.19%；MA05收盘价2214元/吨，较前一日跌18元/吨，跌幅0.81%；MA09收盘价2215元/吨，较前一日跌13元/吨，跌幅0.58% [1] - 甲醇现货价格方面，太仓日度均价2112.5元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.47%；山东2225元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.45%；广东2095元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.48%；陕西1997.5元/吨，较前一日涨2.5元/吨，涨幅0.13%；川渝2175元/吨，较前一日持平；湖北2225元/吨，较前一日持平；内蒙古2007.5元/吨，较前一日涨7.5元/吨，涨幅0.38% [1] - 太仓规货 - MA为 - 15.5元/吨，较前一日降6元/吨 [1] - 煤炭现货价格方面，部水多斯Q5500为585元/吨，较前一日跌2.5元/吨，跌幅0.43%；大同Q5500为655元/吨，较前一日持平；榆林Q6000为660元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.75% [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特为3.16元/立方米，较前一日持平；重庆为3.14元/立方米，较前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇为248.1元/吨，较前一日涨6.3元/吨，涨幅2.61%；天然气制甲醇为 - 1160元/吨，较前一日涨110元/吨，涨幅8.66% [1] - 下游利润方面，西北MTO为 - 243.4元/吨，较前一日降28.8元/吨，降幅13.42%；华东MTO为 - 838.07元/吨，较前一日降23.5元/吨，降幅2.88%；醋酸为590.94元/吨，较前一日涨6.85元/吨，涨幅1.17%；MTBE为274.12元/吨，较前一日降50元/吨，降幅15.43%；甲醛为 - 308.4元/吨，较前一日持平；一曲歌为318元/吨，较前一日持平 [1] 资讯 - 国内期价甲醇主力MA2601弱势震荡，开2130元/吨，收2128元/吨，跌17元/吨，成交99.63万手，持仓94.84万，缩量减仓 [1] - 国外资讯中东某国6套总体990万吨甲醇装置仍在停车检修，剩余多套装置运行负荷不高，单日总产量降至1.44万吨，需关注12月装港数量 [1] 多空逻及小结 - 此前建议01合约卖出虚值看跌期权并关注远月做多机会，当前建议01卖看跌持有到期 [1] - 不建议追涨01合约，一是下游MTO利润整体偏差，甲醇价格上行会恶化下游利润，引发下游停车和需求负反馈；二是下游补库意愿不强，MTO企业原甲醇库存71.5万吨，近五年偏高，港口库存绝对偏高，补库动力不足 [1] 交易策略 - 01卖看跌持有到期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经济与就业数据好坏参半扰动美联储12月降息预期概率但预期概率仍大于80%，多国财政宽松政策、央行购金、地缘政治风险等中长期支撑贵金属价格，建议黄金和白银逢价格回落布局多单 [1] - 2025 - 26年全球铂供需预期偏紧，但日本央行加息预期等或使铂价调整，建议前期多单谨慎持有或逢高止盈，关注“多铂空银”套利机会 [1] - 2025 - 26年全球钯供需预期或由紧转松，日本央行加息预期等或使钯价调整，建议前期多单谨慎持有或逢高止盈 [1] 各品种情况总结 黄金 - 上海黄金期货活跃合约2025年12月3日收盘价956.70元/克，成交量273359.00，持仓量197799.00，库存90873.00（十克）；现货沪金T + D收盘价949.54元/克，成交量26942.00，持仓重220396.00 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价4133.80美元/盎司，成交量169613.00，持仓量316681.00，库存36573657.72（金衡盎司）；伦敦金现4210.30美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量1040.86，iShare黄金ETF持有量484.91 [1] 白银 - 上海白银期货活跃合约2025年12月3日收盘价13536.00元/十克，成交量2664403.00，持仓量458527.00，库存626633.00（十克）；现货沪银T + D收盘价13536.00元/十克，成交量984592.00，持仓重 - 53754.00 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价58.93美元/盎司，成交量107261.00，持仓量117642.00，库存455933737.28（金衡盎司）；伦敦银现58.37美元/盎司，美国iShare白银ETF持有量15998.55，加拿大PSLV白银ETF持有量6363.93 [1] 铂 - 多空逻辑：供给端深矿采掘成本高、电力供给不稳定等扰动矿产铂生产量，回收铂生产量增长缓慢；需求端汽车等行业对铂需求预期趋升，2025 - 26年全球铂供需预期偏紧，但日本央行加息预期等或使铂价调整 [1] - 交易策略：前期多单谨慎持有或逢高止盈，或关注“多铂空银”套利机会；伦敦铂价关注1300 - 1500附近支撑位及1800 - 2000附近压力位，国内铂价关注335 - 385附近支撑位及465 - 516附近压力位 [1] 钯 - 多空逻辑：供给端深矿开采等扰动矿产钯生产量，但回收钯供给增加预期；需求端汽车对钯需求预期趋降，2025 - 26年全球钯供需预期或由紧转松，日本央行加息预期等或使钯价调整 [1] - 交易策略：前期多单谨慎持有或逢高止盈；伦敦钯价关注1190 - 1390附近支撑位及1600 - 1800附近压力位，国内钯价关注305 - 357附近支撑位及415 - 465附近压力位 [1] 其他数据 - 黄金与白银价格比值方面，上海期金/上海期银70.44，纽约期金/纽约期银71.86，伦敦金现/伦敦银现73.38 [1] - 主要大宗商品方面，INE原油 - 5.70元/桶，ICE布油62.73美元/桶，NYMEX原油58.59美元/桶，上海期铜2220.00元/吨，LME现铜11448.50美元/吨，上海螺纹钢3133.00元/吨，大连铁矿石799.50元/吨 [1] - 主要国家利率方面，美国10年期国债名义收益0.02，10年期国债TIPS收益0.01，10年期国债损益平衡通胀2.2300 [1] - 主要国家汇率方面，美元指数99.3208，美元兑人民币中间价7.0779，欧元兑人民币中间价8.2210 [1] - 主要股票指数方面，上证指数3877.9996，标普500 6849.7200，英国富时100 9692.0700，法国CAC40 8087.4200，德国DAX 23693.7100，日经225 49864.6800，韩国综合指数3994.9300 [1] 重要资讯 - 贝森特淡化美联储主席对利率掌控权，推动设地区联储主席居住年限，称关税可重构 [1] - 美国11月ADP意外下滑，就业人数减少3.2万人，创2023年3月以来最大降幅，小企业失业人数激增；美国ISM服务业PMI扩张速度创九个月最快，价格指标七个月新低，就业指数六个月新高 [1]