报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 节后尿素价格大幅走低，前期可能的向上驱动未出现，印度招标因出口政策不确定国内市场反应有限，若出口无变化，国内农需转弱时内需难消化高供给压力，尿素价格或继续偏弱震荡，但当前尿素估值处于低位，不建议追空，交易策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，10月9日UR01收盘价1609元/吨，较9月30日降61元/吨，降幅3.65%；UR05收盘价1677元/吨，降40元/吨，降幅2.33%；UR09收盘价1701元/吨，降41元/吨，降幅2.35% [1] - 国内现货价格（小颗粒）方面，10月9日山东1560元/吨，较9月30日降40元/吨，降幅2.50%；山西1460元/吨，降30元/吨，降幅2.01%；河南1570元/吨，降20元/吨，降幅1.26%；河北1620元/吨，降20元/吨，降幅1.22%；东北1630元/吨，降20元/吨，降幅1.21%；江苏1570元/吨，降30元/吨，降幅1.88% [1] 基差与价差 - 10月9日山东现货 - UR价差为 - 117元/吨，较9月30日无变化；01 - 05价差为 - 68元/吨，较9月30日降21元/吨 [1] 上游成本 - 无烟煤价格方面，10月9日河南1000元/吨，较9月30日无变化；山西880元/吨，较9月30日无变化 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）价格方面，10月9日山东2900元/吨，较9月30日降30元/吨，降幅1.02%；河南2500元/吨，降20元/吨，降幅0.79% [1] - 三聚氰胺价格方面，10月9日山东5100元/吨，较9月30日无变化；江苏5200元/吨，较9月30日无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1648元/吨，最高价1648元/吨，最低价1604元/吨，收盘1609元/吨，结算价1619元/吨，2601持仓量310689手 [1]

| 甲醇日评20251010: 高库存压制现货价格 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位 | 指标 | 2025/10/9 | 2025/9/30 | 变化值 | 要化值 | | | | | | (絶対值) | (相对值) | | 元/吨 | MA01 | 2290.00 | 2328.00 | -38.00 | -1.63% | | 元/吨 | MA05 甲醇期货价格 | 2346.00 | 2362.00 | -16.00 | -0.68% | | 元/吨 | (收盘价) MA09 | 2320.00 | 2329.00 | -9.00 | -0.39% | | 元/呼 | 太仓 | 2210.00 | 2237.50 | -27.50 | -1.23% | | 元/吨 | 山东 | 2330.00 | 2340.00 | -10.00 | -0.43% | | 元/吨 | 广东 期现价格 | 2222.50 | 2250.00 | -27.50 | -1.22% | | | 甲醇观赏价格 及基差 | | | | | | 元/吨 | ...

| 铅锌日评20251010：震荡整理 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/10/10 指标 单位 今值 | | | | | 变动 近期趋势 | | | | 元/吨 16,800.00 SMM1#铅锭平均价格 | | | | | 0.00% | | | | 期货主力合约收盘价 元/吨 17,115.00 | 沪铅期现价格 | | | | 1.03% | | | | 元/吨 -315.00 沪铅基差 | | | | | -175.00 | | | | 升贴水-上海 元/吨 -10.00 | | | | | -10.00 | | | | 升贴水-LME 0-3 美元/吨 -29.64 升贴水-LME 3-15 美元/吨 -68.30 | | | | | 7.66 5.90 | | | | 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 -15.00 | 价差 | | | | 500.00 | | | | 元/吨 沪铅连一-沪铅连二 -20.00 | | | | | 25.00 | | | | 铅 沪铅连二-沪铅连三 元/吨 ...

| 碳酸锂日评20251010:低位震荡 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期(日) | 2025-09-24 | 2025-10-09 | 2025-09-30 | 较昨日变化 | 近两周走势 | VMV | 收盘价 | 72680.00 | 840.00 | 近月合约 | 73580.00 | 72740.00 | | | 73340.00 | 72800.00 | 72880.00 | 540.00 | VM | 连一合约 | 收盘价 | 收盘价 | 73440.00 | 72860.00 | 72900.00 | 580.00 | VM | 连二合约 | | 73440.00 | 72860.00 | 72860.00 | 580.00 | VM | 连三合约 | 收盘价 | 收盘价 | 72880.00 | 540.00 | 73340.00 | 72800.00 | VVVV | | | 砖酸锂期 ...

| 甲醇日评20251010: 高库存压制现货价格 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位 | 指标 | 2025/10/9 | 2025/9/30 | 变化值 | 要化值 | | | | | | (絶対值) | (相对值) | | 元/吨 | MA01 | 2290.00 | 2328.00 | -38.00 | -1.63% | | 元/吨 | MA05 甲醇期货价格 | 2346.00 | 2362.00 | -16.00 | -0.68% | | 元/吨 | (收盘价) MA09 | 2320.00 | 2329.00 | -9.00 | -0.39% | | 元/呼 | 太仓 | 2210.00 | 2237.50 | -27.50 | -1.23% | | 元/吨 | 山东 | 2330.00 | 2340.00 | -10.00 | -0.43% | | 元/吨 | 广东 期现价格 | 2222.50 | 2250.00 | -27.50 | -1.22% | | | 甲醇观赏价格 及基差 | | | | | | 元/吨 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，进入十月西南产区将进入枯水期高成本期，部分硅企将减停产，若北方硅企无大面积复产供给端将收紧；需求端下游整体低位囤货意愿有限；短期硅价下方有一定支撑，关注8300元/吨支撑位，后续关注产业政策变动及硅企生产动态 [1] - 多晶硅方面，硅料企业维持减产但10月或有产量增量，国庆期间市场成交清淡，下游抵触高价资源；供给端扰动反复，价格高位整理，短期难有集中补库，现货抬涨压力大，后续关注产业政策落地及宏观情绪演变 [1] 相关目录总结 价格数据 - 工业硅：不通氧553（华东）平均价格9300元/吨较前日持平，421（华东）平均价格9700元/吨较前日持平，期货主力合约收盘价8640元/吨较前一天持平；通氧553（天津港）平均价格9300元/吨较前日下降0.53%，其余不同型号不同地区工业硅现货价格较前日持平 [1] - 多晶硅：N型致密料51.05元/千克、N型复投料52.55元/千克、N型混包料50元/千克、N型颗粒硅50.5元/千克较前一天均持平，期货主力合约收盘价50765元/吨较前一天下跌1.16% [1] - 其他：硅片、电池片、组件、有机硅等产品价格较前一天均持平 [1] 库存资讯 - 10月9日工业硅主要地区社会库存共计54.5万吨，较国庆节前增加0.2万吨，其中社会普通仓库12万吨较节前持平，社会交割仓库42.5万吨较节前增加0.2万吨 [1] 行业资讯 - 2025年上半年美国为电网增加14.5吉瓦电力，新增发电容量的91%归因于太阳能和风能，可再生能源成为美国能源行业重要支柱 [1] 投资策略 - 工业硅：区间操作，虚值看跌期权继续持有 [1] - 多晶硅：供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1]

报告行业投资评级 - 无明确行业投资评级信息 报告的核心观点 - 节后尿素价格大幅走低，前期可能的向上驱动未出现，印度招标因出口政策不确定国内市场反应有限，若出口无变化，国内农需转弱下内需难消化高供给压力，尿素价格或继续偏弱震荡，但当前尿素估值处于低位，不建议追空，交易策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，10月9日UR01收盘价1609元/吨，较9月30日降61元/吨，降幅3.65%；UR05收盘价1677元/吨，降40元/吨，降幅2.33%；UR09收盘价1701元/吨，降41元/吨，降幅2.35% [1] - 国内现货价格（小颗粒）方面，10月9日山东1560元/吨，较9月30日降40元/吨，降幅2.50%；山西1460元/吨，降30元/吨，降幅2.01%；河南1570元/吨，降20元/吨，降幅1.26%；河北1620元/吨，降20元/吨，降幅1.22%；东北1630元/吨，降20元/吨，降幅1.21%；江苏1570元/吨，降30元/吨，降幅1.88% [1] 基差与价差 - 10月9日山东现货 - UR价差为 - 117元/吨，与9月30日持平；01 - 05价差为 - 68元/吨，较9月30日降21元/吨 [1] 上游成本 - 无烟煤价格方面，10月9日河南1000元/吨，与9月30日持平；山西880元/吨，也与9月30日持平 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）价格方面，10月9日山东2900元/吨，较9月30日降30元/吨，降幅1.02%；河南2500元/吨，降20元/吨，降幅0.79% [1] - 三聚氰胺价格方面，10月9日山东5100元/吨，江苏5200元/吨，均与9月30日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1648元/吨，最高价1648元/吨，最低价1604元/吨，收盘1609元/吨，结算价1619元/吨，持仓量310689手 [1] 多空逻辑 - 节后尿素价格大幅走低，前期可能的向上驱动（化工反内卷和出口）未出现，印度招标因出口政策不确定国内市场反应有限，若出口无变化，国内农需转弱下内需难消化高供给压力，尿素价格或继续偏弱震荡，但当前尿素估值处于低位 [1] 交易策略 - 观望，观点评分0 [1]

报告核心观点 - 镍基本面偏弱并有库存压力，预计镍价低位震荡，建议观望 [2] - 不锈钢基本面虽宽松，但成本端存支撑且库存压力不大，预计价格区间震荡，建议观望 [2] 行业数据总结 上海期镍 - 期货近月合约收盘价120,820元/吨，较昨日降280元 [2] - 成交量97,757手，较昨日降65,749手；持仓量83,149手，较昨日降735手 [2] - 库存25,057吨，较昨日降96吨 [2] 上海不锈钢 - 期货活跃合约收盘价12,620元/吨，较昨日降100元 [2] - 成交量163,271手，较昨日降12,046手；持仓量87,251手，较昨日降11,471手 [2] - 库存87,148吨，较昨日降357吨 [2] LME镍 - 3个月镍官方价15,225美元/吨，较昨日涨25美元 [2] - 电子盘收盘价15,325美元/吨，较昨日涨170美元 [2] - 成交量6,642手，较昨日增5,802手 [2] - 库存231,312吨，较昨日增1,188吨 [2] 库存数据 - SMM中国港口镍矿总库存971万湿吨，较上周增12万湿吨 [2] - SMM上海保税区镍库存3,100吨，与上周持平 [2] - SMM纯镍社会库存40,828吨，较上周降656吨 [2] - 200系不锈钢现货库存量171,400吨，较上周增900吨 [2] - 300系不锈钢现货库存量596,200吨，较上周增2,800吨 [2] - 400系不锈钢现货库存量113,100吨，较上周降1,200吨 [2] 价格数据 - 菲律宾红土镍矿0.9%（CIF）平均价29美元/湿吨，持平 [2] - 1金川镍平均价123,175元/吨，较昨日降425元 [2] - 1进口镍（俄镍）平均价121,200元/吨，较昨日降375元 [2] - 8 - 12%高镍生铁（出厂价）平均价954.5元/镍点，较昨日降0.5元 [2] - 电池级硫酸镍平均价28,260元/吨，较昨日涨60元 [2] - 电镀级硫酸镍平均价30,250元/吨，较昨日涨500元 [2] - 全国高碳铬铁平均价格8,583.33元/50基吨，持平 [2] 价差数据 - 沪镍近月 - 沪镍连一价差 - 280元，持平 [2] - 沪镍连一 - 沪镍连二价差 - 220元，较昨日降170元 [2] - 沪镍连二 - 沪镍连三价差 - 27元，较昨日降10元 [2] - LME镍0 - 3个月价差 - 1.45美元/吨，较昨日降177.45美元 [2] - LME镍3 - 15个月（场内盘）价差647.85美元/吨，较昨日涨10.57美元 [2] 基差数据 - SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差900元，较昨日降170元 [2] - LME 3个月镍官方价 - 电子盘收盘价基差 - 100美元，较昨日降145美元 [2] 多空逻辑 镍 - 供给端镍矿价格持平，上周镍矿到港减少，港口库存累库；镍铁厂亏损幅度收窄，9月国内排产增加，印尼排产增加，镍铁去库；9月国内电解镍产量增加，出口盈利缩小 [2] - 需求端三元排产减少，不锈钢厂产量增加，合金与电镀需求稳定 [2] - 库存上期所减少，LME增加，社会库存减少，保税区库存持平 [2] 不锈钢 - 供给方面9月不锈钢产量增加 [2] - 需求方面终端需求较弱 [2] - 成本端高镍生铁价格下跌，高碳铬铁价格持平 [2] - 库存上期所库存减少，上周300系社会库存为596,200吨，较上周增2,800吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内乙二醇价格弱势运行，原因是需求弱于预期及新装置投产带来供应增量，预计后续乙二醇低位运行，运行区间为4150 - 4300元/吨，建议保持观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 盘面及现货情况 - 盘面走势受新装置投产压制，周内成交54.40万手，持仓32.60万手（-0.31万手） [8][11] - 9月29日MEG主力合约收盘价为4224元/吨，较9月22日下跌16元/吨，变化幅度为 -0.38%；结算价为4225元/吨，较9月22日下跌24元/吨，变化幅度为 -0.56% [13] - 现货内盘偏高成交4363（9.22），偏低成交4270（9.23）；外盘510.1美元/吨（-5.0）；本周基差均值为81.25元/吨，上周均值为100元/吨；乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在85 - 110美元/吨 [15] MEG装置、库存及生产利润情况 - 9.24 - 9.29 MEG综合开工率为69.98%，9.17 - 9.23为70.80%；石油制开工74.39%，煤制开工63.49%，甲醇制开工62.43% [19][22] - 周内中海壳装置受上游装置故障负荷短暂波动后恢复正常运行，福建联合、三江装置负荷小幅调整 [24] - 详细列出乙二醇非煤制、煤制装置各企业年产能及装置运行动态 [27][28][29] - 动力煤价格小幅上涨，乙二醇现货价格延续偏弱走势，本周煤制乙二醇利润进一步压缩 [31] - 各生产路线本期利润分别为：MTO -1532.58元/吨，煤制295.13元/吨，乙烯制 -128.15美元/吨 [33] - 截止9.25，MEG港口库存为39.85万吨，较上期增加2.93万吨，环比变动为8.53%；假期内外轮到货较多，预计节后港口库存将明显增量；节前港口出货好转力度有限，市场持货意向较低 [35][37][38] 基本面分析 - 伊核谈判进展不畅，对油市形成潜在支撑；头部大厂有计划再度减产，但损失有限 [43][45] - 聚酯工厂周均负荷为88.35%，江浙织机周均负荷为68.49%；聚酯各产品价格较上期有不同程度下跌 [47] - 长假临近，聚酯下游情绪转变，聚酯产销回升；9.22 - 9.28，聚酯产销周内平均估算为7成偏上 [54][56] - 聚酯促销使下游备货，本周长丝库存去化；截止9.25，POY平均库存天数为18.80天，FDY平均库存天数为25.70天，DTY平均库存天数为29.50天；涤纶短纤主流工厂库存天数为6.36天，较上期维持稳定；聚酯切片工厂库存天数8.61天，较上期减少0.69天 [58][60][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 联储降息和多国财政宽松预期，加上海外多个铜矿生产扰动引导供需偏紧预期，或使沪铜价格易涨难跌 [2] - 建议逢价格回落布局多单为主，关注78000 - 81000附近支撑位及83000 - 86000附近压力位，伦铜在9800 - 10000附近支撑位及10500 - 10800附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及4.8 - 5.0附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜市场情况 - 2025年9月29日沪铜收盘价82370，较9月26日降100；成交量138460手，较9月26日降36165手；持仓量213792手，较9月26日降15258手；库存25603吨，较9月26日降954吨 [2] - 沪铜基差或现货升贴水、价差等指标有不同程度变动，如SMM 1电解铜 - 平均价82210，较9月26日降275 [2] 伦敦铜市场情况 - 2025年9月29日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10428.5，较9月26日升223.5 [2] - LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 29.22，较9月26日升9.69；3 - 15个月合约价差 - 26.93，较9月26日升23.27 [2] COMEX铜市场情况 - 2025年9月29日COMEX铜期货活跃合约收盘价4.906，较9月25日升0.12；总库存323207，较9月25日升2151 [2] 多空逻辑 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供需预期偏紧使国内粗铜或阳极板加工费趋降，铜冶炼厂9 - 10月检修产能环比增加 [2] - 需求端，铜价大幅走高使下游刚需采购为主 [2] - 库存端，中国电解铜社会库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [2]