| G | M | E | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 种 | 新 | 单 | 位 | 值 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链当下需求不乐观整体跟随成本波动 预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2] - PTA将在震荡中前行 成本是主导因素 产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月14日WTI原油期货结算价66.98美元/桶 较前值跌2.15% 布伦特原油期货结算价69.21美元/桶 较前值跌1.63% [1] - 2025年7月14日石脑油CFR日本现货价584.25美元/吨 较前值跌1.14% 异构级二甲苯FOB韩国现货价740美元/吨 较前值涨2.85% [1] - 2025年7月14日对二甲苯PX CFR中国主港现货价852美元/吨 较前值涨1.83% [1] - 2025年7月14日CZCE TA主力合约收盘价4740元/吨 较前值涨0.85% 结算价4726元/吨 较前值涨0.34% [1] - 2025年7月14日PTA国内现货价4735元/吨 较前值涨0.45% CCFEI精对苯二甲酸PTA内盘价格指数4735元/吨 较前值涨0.42% [1] - 2025年7月11日CCFEI精对苯二甲酸PTA外盘价格指数624美元/吨 较前值跌1.58% [1] - 2025年7月14日CZCE PX主力合约收盘价6778元/吨 较前值涨1.25% 结算价6748元/吨 较前值涨0.42% [1] - 2025年7月14日对二甲苯国内现货价6813元/吨 较前值持平 CFR中国台湾现货中间价851美元/吨 较前值涨1.67% [1] - 2025年7月14日CZCE PR主力合约收盘价5920元/吨 较前值涨0.71% 结算价5902元/吨 较前值涨0.27% [1] - 2025年7月14日华东市场聚酯瓶片市场价5955元/吨 较前值持平 华南市场市场价6020元/吨 较前值持平 [1] - 2025年7月14日PXN价差267.75美元/吨 较前值涨8.99% PX - MX价差112美元/吨 较前值跌4.41% [1] - 2025年7月14日CCFEI涤纶DTY价格指数8600元/吨 较前值持平 涤纶POY价格指数7050元/吨 较前值跌0.70% [2] - 2025年7月14日CCFEI涤纶FDY68D价格指数6850元/吨 较前值跌0.72% 涤纶FDY150D价格指数6850元/吨 较前值跌0.72% [2] - 2025年7月14日CCFEI涤纶短纤价格指数6655元/吨 较前值持平 聚酯切片价格指数5825元/吨 较前值持平 [2] - 2025年7月14日CCFEI瓶级切片价格指数5955元/吨 较前值持平 [2] 开工情况 - 2025年7月14日聚酯产业链PX开工率78.98% 较前值持平 PTA工厂产业链负荷率80.59% 较前值持平 [1] - 2025年7月14日聚酯工厂产业链负荷率87.15% 较前值涨0.28% 瓶片工厂产业链负荷率71.93% 较前值持平 [1] - 2025年7月14日江浙织机产业链负荷率59.12% 较前值持平 [1] 产销情况 - 2025年7月14日涤纶长丝产销率37% 较前值涨1% 涤纶短纤产销率74% 较前值涨33% [1] - 2025年7月14日聚酯切片产销率144% 较前值涨83% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天 逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右 目前恢复正常 [2] - 逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 需求端美国夏季出行需求高于预期 即使原油累库 汽油需求走强提振市场信心 OPEC+看好三季度汽油需求 关税谈判延期至8月将市场担忧情绪后置 [2] - PTA在三季度仍要投产新装置 与PX在时间上产生错配 当下PX库存处于历史低位 底部支撑稳固 [2] - PX供应端当前没有利多支持 目前聚酯消费淡季 PTA加工费大幅下跌后 下游开工存在较强下滑预期 基本面在向弱势发展 [2] - 7月14日PX CFR中国价格为852美元/吨 油市高位盘整 成本驱动表现尚可 需求端华东一套320万吨PTA新产能释放在即 加重后市供需偏紧预期 [2] - 盘中原油行情偏强震荡 利好PTA市场 下游聚酯开工仍然高于去年同期 PTA现货基差阶段触底反弹 [2] - 当前PTA加工费跌破200元/吨区间 计划外的装置检修较难提振价格 因为供应端有新装置投产预期 需求端淡季无起色 [2] - 7月聚酯工厂实际落实检修 开工较6月有明显下降 聚酯产业链宏观影响减弱 回归基本面驱动 供需预期转弱致价格全线下跌 [2] - 已经进入纺服淡季 若日后聚酯再度加深减产 则产业链矛盾将加剧 价格更难向上驱动 [2] 交易策略 - PTA稍有回升 TA2509合约以4740元/吨（0.64%）收盘 日内成交量101万手 [2] - PX价格回归整理 PX2509合约以6778元/吨（0.86%）收盘 日内成交量22.82万手 [2] - PR跟随成本运行 2509合约以5920元/吨（0.58%）收盘 日内成交量5.37万手 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 自去年7月政治局会议以来政策层面持续强调“反内卷”，近期会议将其提升至国家战略高度，提升了市场对新一轮供给侧改革的预期；从供需基本面看，成材端淡季需求特征暂不明显，螺纹、热卷等品种尚未在淡季有效累库，叠加处于政策窗口期，钢价获有一定支撑，螺纹反弹压力关注谷电成本[8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：结论及平衡表 - 上周国内钢材现货价格震荡反弹，华东上海螺纹3190元（+50），唐山螺纹3150元（+40）；热卷方面，上海热卷3300元（+50），天津热卷3200元（+50）[6] - 截至7月10日，五大品种钢材整体产量降12.44万吨，五大品种库存厂库环比增1.77吨，社库降2.12吨。表观需873.07万吨，环比降12.19万吨[7][10] - 截至7月11日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本2932.5元，点对点利润257.5元左右，热卷长流程现金含税利润267.5元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3304元左右，谷电成本在3173左右，华东螺纹平电利润 -204元左右，谷电利润 -73元[7] - 废钢端，截止7月10日，张家港废钢价格2080元/吨，环比降20。89家独立电弧炉企业产能利用率29.6%，环比回升0.7个百分点；255家样本钢厂日耗50.5万吨，环比下降0.17万吨；其中，132家长流程钢厂日耗25.5万吨/天，环比下降0.61万吨；短流程日耗14.7吨，环比回升0.32万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货46.1万吨，环比下降1.53万吨，降幅3.2%。库存方面，255家钢企废钢库存总计462.1万吨，环比下降9.27万吨，降幅2%。综合来看，本期铁废价差低位反弹，长流程成本抬升后，废钢价格也开始提涨，预计电炉成本将进一步增强[7] - 2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%；生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%；2025年1 - 5月统计局口径，生铁累计产量3.63亿吨，较2024年同期下降0.1%，粗钢累计产量4.32亿吨，较2024年同期下降1.7%[16] - 5月新增社融2.29万亿元，较去年同期多增2271亿元，较4月多增1.13亿元，高于万得一致预期的2.05万亿元。5月社融存量同比增长8.7%，较4月增速持平，略低于万得一致预期的8.8%。5月社融口径新增人民币贷款5960亿元，较去年同期少增2237亿元，较4月多增5076亿元[18] - 6月PMI为49.7%[21] - 2025年1 - 5月份，全国固定资产投资(不含农户)191947亿元，同比增长3.7%。其中，民间固定资产投资同比持平[26] - 1 - 5月份，全国房屋新开工面积23184万平方米，下降22.8%；房屋销售面积7053万平方米，下降4.6%；房屋竣工面积18385万平方米，下降17.3%[29] 第二部分：供需基本面 套利策略跟踪 - 本周卷螺差持续收缩[45] 供给（长流程） - 7月11日，247家高炉产能利用率89.9%，较7月4日下降0.39个百分点，环比减幅0.43%；247家日均铁水产量239.8万吨，较7月4日下降1.04万吨，环比减幅0.43%[48] 供给（短流程） - 截止7月10日，富宝国内89家电炉厂产能利用率29.6%，较之前上升0.7个百分点；截止7月11日铁废价差 -148.64元，较之前上升48.7元[51] 螺纹钢产量 - 本周螺纹钢原样本产量216.66万吨，较之前减少4.42万吨，其中，长流程产量189.74万吨，较之前减少5.5万吨，短流程产量26.92万吨，较之前增加1.08万吨[64] 建材成交 未提及具体成交数据变化情况 水泥磨机开工率（农历） - 本期磨机开工负荷有一定上升，全国水泥磨机开工负荷均值40.79%，较上周上升0.94个百分点，升幅扩大0.14个百分点；天气变化是主要原因，雨水影响范围多数在北方，南方则受高温影响，普遍需求仍然疲软[75] 房地产30城销售高频数据 未提及具体销售数据变化情况 螺纹钢库存 - 本期原样本螺纹厂库180.88万吨，较之前增加0.41万吨，社会库存359.49万吨，较之前减少5.25万吨，总库存540.37万吨，较之前减少4.84万吨[80] 热卷供需 - 热卷本周产量323.14万吨，环比降5万吨，热卷表需322.51万吨，环比降1.86万吨；库存方面，厂库降0.51万吨，社库增1.14万吨，总体库存增0.63万吨[83] 板材需求：冷热价差 - 截止7月11日，上海地区冷热价差为480元/吨，较之前增加20元/吨[90] 出口情况 - 截止7月11日，中国FOB出口价格450美金，出口利润 -18.6美金，较之前减少5.2美金；国内主要港口（32港）出港313.63万吨，较之前增加69.12万吨[96]

报告核心观点 - 目前处于政策窗口期，市场情绪回暖，矿价震荡反弹；从基本面看，供应方面本期全球铁矿发运环比小幅下降，到港环比大幅回升，主要是前期冲量陆续到港；需求方面本期铁水产量环比持续下降，考虑到吨钢利润尚可，短期或维持在高位波动，8月北方存有下降风险；估值来看，当前主力合约几乎平水现货仓单价格，需注意节奏，不宜追高 [10] 第一部分 基本面及结论 价格表现 - 上周铁矿现货价格震荡反弹，上涨幅度在24 - 40元不等，如卡粉涨31元，PB粉涨25元等；截止7月11日，普氏62%指数收于98.3美元，周环比回升2.6美元，按汇率7.17折算人民币约821元；最优交割品为NM粉，报价746元/吨左右，折算仓单（厂库）为769元/吨左右，09铁矿贴水现货，次优交割品为pb粉 [7] 库存情况 - 中国47港铁矿石库存环比去库，总量14346.89万吨，环比去库139万吨，较年初去库1264万吨，比去年同期低1359万吨；预计下期47港港口库存或将小幅累库 [7] 供应情况 - 发运：本期全球铁矿石发运总量2987.1万吨，环比下降7.8万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2498.3万吨，环比增加80.4万吨；澳洲发运量1687.9万吨，环比减少76.1万吨，发往中国的量1383.9万吨，环比减少31.2万吨；巴西发运量810.4吨，环比增加156.6万吨 [8] - 到港：2025年07月07日 - 07月13日中国47港到港总量2883.2万吨，环比增加347.7万吨；中国45港到港总量2662.1万吨，环比增加178.2万吨；北方六港到港总量1147.9万吨，环比减少264.1万吨 [8] 需求情况 - 本周247样本钢厂日均铁水产量出现减量，为239.81万吨/天，环比上周减1.04万吨/天，较年初增9.22万吨/天，同比增1.52万吨/天；本期新增2座高炉检修，暂无高炉复产，高炉检修主要集中在河北、贵州两地；根据高炉停复产计划，下期铁水或窄幅波动 [9] - 截至7月11日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本2932.5元，点对点利润257.5元左右，热卷长流程现金含税利润267.5元左右；电炉端，华东平电电炉成本在3304元左右，谷电成本在3173左右，华东螺纹平电利润 - 204元左右，谷电利润 - 73元 [9] 第二部分 数据梳理 铁矿石仓单价格 - 列出PB粉、纽曼粉等多种铁矿石品种的化学指标、品质升贴水、品牌升贴水、现货价格、折厂库仓单等信息，最优交割品为纽曼粉，仓单769元，次优交割品PB粉，仓单777元 [15] 铁矿石跨期 - 截至7月11日，铁矿9 - 1价差收于27.5（+2） [18] 溢价指数 - 截至7月11日，62.5%块矿溢价指数0.169(+0.0055)；65%球团溢价指数13.55(+0.4) [28] 钢厂烧结粉矿库存 - 2025年7月11日较7月4日，进口烧结粉矿库存1245，环比减幅1.21%；国产烧结粉矿库存89，环比减幅1.69%；进口矿库存调查平均天数20，环比减幅5.26% [33] 247家钢厂进口矿库存&日耗 - 2025年7月11日较7月4日，钢厂进口矿库存8979.6，环比减幅0.68%；钢厂进口矿日耗298.5，环比减幅0.77%；进口矿库销比30.1，环比增幅1.45% [36] 港口库存、压港 - 展示45港港口总库存、压港船数、澳洲矿库存、巴西矿库存、贸易矿库存、铁矿全口径库存 + 压港等数据的历史变化 [39] 港口库存 - 分矿种 - 2025年7月11日较7月4日，进口港口块矿库存1525，环比增幅0.75%；球团矿库存451，环比减幅7.49%；铁精粉库存1162，环比减幅5.35%；粗粉库存10628，环比减幅0.20% [42] 澳洲铁矿石发运量 - 2025年7月11日较7月4日，澳大利亚发中国1384，减少31，环比减幅2.20%；澳大利亚总发货1688，减少76.1，环比减幅4.31%；发中国占比81.99%，增加1.8%，环比增幅2.20% [61] 巴西铁矿石发货量 - 2025年7月11日较7月4日，巴西发全球810，增加157，环比增幅23.95% [66] 四大矿山铁矿石发货量 - 2025年7月11日较7月4日，力拓发货量509，增加143，环比增幅38.97%；必和必拓发货量385，减少133，环比减幅25.73%；淡水河谷发货量618，增加116，环比增幅23.01%；FMG发货量358，增加28，环比增幅8.39%；合计1869，增加153，环比增幅8.90% [67] 铁矿石 - 到港 - 2025年7月11日较7月4日，45港到港2662，增加178，环比增幅7.2%；北方港口到港1148，减少264，环比减幅18.7% [74] 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 - 2025年7月11日较7月4日，247家高炉产能利用率89.9，环比减幅0.43%；247家日均铁水产量239.8，环比减幅0.43%；进口烧结粉日耗58.1，环比减幅3.71%；国产矿烧结粉日耗7.8，环比增幅1.96% [80] 生铁产量 - 展示统计局和中钢协生铁日均产量数据，2024/2023同比有不同幅度变化，2025/2024同比部分数据有变化 [86] 全球生铁产量 - 展示欧盟28国、日本、韩国、印度、全球合计、中国等地区高炉生铁产量的历史数据 [89] 全球（除中国）生铁产量 - 展示中国以外地区生铁产量数据，2025年部分月份有环比、同比变化 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观方面“反内卷”带来多头情绪较重，但锌市矿、锭双增，需求端处于消费淡季，锌市累库趋势逐渐显现，基本面较弱，锌价反弹幅度有限，预计短期维持偏弱整理，运行区间21,500 - 22,500元/吨，逢高空配观点不变，后续持续关注宏观及下游消费情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 前低后高，SMM1锌锭均价上涨0.09%至22,360元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌0.13%至22,380元/吨，伦锌收盘价（电子盘）上涨0.09%至2,738美元/吨 [11] - 基差方面展示了不同时间的基差、LME锌升贴水（0 - 3）、成交持仓比、沪伦比（剔除汇率影响）数据 [13] - 价差方面展示了不同地区现货升贴水及近月 - 连一、连一 - 连二、连二 - 连三的价差数据 [15] 锌精矿情况 - 港口库存减少，截至7月11日，连云港进口锌矿库存8万吨，环比减少1万吨，7个港口库存总计33.3万吨，环比减少0.1万吨 [20] - 利润下滑，截至7月10日，锌精矿企业生产利润4,064元/金属吨，5月锌精矿进口量49.15万吨，环比减少0.63%，同比增加84.26%，1 - 5月累计进口220.40万吨，累计同比增加52.46% [26] - 矿端挺价意愿增强，TC增速趋缓，7月11日国产锌精矿加工费3,800元/金属吨，进口锌精矿加工费指数环比上涨 [3] 精炼锌情况 - 利润持续好转，炼厂生产积极性较高，截至7月10日，精炼锌企业生产利润 - 234元/吨，6月国内精炼锌产量59.02万吨，环比增加4.08万吨，预计7月产量维持高位 [37] - 沪伦比值回落，进口窗口关闭，截至7月11日，精炼锌进口利润 - 1,523.72元/吨，2025年1 - 5月精炼锌累计进口量15.59万吨，累计同比减少3.12万吨 [40] 镀锌情况 - 开工率回升，镀锌企业开工率提升1.81个百分点至58.29%，“反内卷”提振黑色价格，贸易商补库情绪较重，受降雨停产企业复产，但终端淡季影响依旧，需求无实质性好转 [46] - 原料库存和成品库存增加，周初锌价震荡回落，下游逢低补库，原料库存增加，成品库存也增加 [49] 压铸锌合金情况 - 价格小幅波动，Zamak3锌合金均价上涨0.09%至23,055元/吨，Zamak5锌合金均价上涨0.08%至23,605元/吨 [53] - 开工率回升，压铸锌合金开工率提升4.8个百分点至53.94%，部分前期检修企业复产，但终端各板块消费清淡，企业生产态度谨慎 [56] - 原料库存增加，与前一周基本持平，成品库存增加，需求不佳，合金厂采买谨慎，出货较少，成品库存累积 [60] 氧化锌情况 - 价格持稳，氧化锌≥99.7%平均价环比持平至21,400元/吨 [67] - 开工率下滑，氧化锌企业开工率环比下降0.30个百分点至55.84%，个别企业因设备损坏停产，终端橡胶级、陶瓷级氧化锌需求走弱，电子级相对平稳 [70] - 原料库存减少，成品库存小幅波动，企业刚需采买为主，原料库存小幅减少，需求偏弱，企业出库速度减缓，成品基本持平 [73] 锌锭库存情况 - 沪锌社库小幅累库，截至7月14日，SMM锌锭三地库存8.61万吨，库存增加，下游采买谨慎；截至7月10日，SMM锌锭保税区库存0.6万吨，环比持稳 [78] - 上期所库存增加，LME库存减少，截至7月11日，SHFE库存5万吨，库存增加，LME库存10.525万吨，库存持续减少 [81] - 给出下游原料库存汇总数据及产业链锌锭库存、锌锭上下游库存相关情况，还展示了月度供需平衡表 [83][85][87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双淡，基本面暂无突出矛盾，考虑原料端对下方支撑较强，预计铅价区间整理为主，运行区间参考16,500 - 17,500元/吨，后续关注原料支撑有效性及宏观方面对铅价扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - 沪铅主力收盘价、SMM1铅锭均价、伦铅收盘价均下跌，其中沪铅主力收盘价环比下跌1.27%至17,075元/吨，SMM1铅锭均价环比下跌0.59%至16,925元/吨，伦铅收盘价（电子盘）下跌1.94%至2,017美元/吨 [12] 2. 原料情况 - 国产铅精矿加工费环比持平至550元/金属吨，进口铅精矿加工费环比持平至 - 55美元/干吨，矿紧预期不变，TC报价稳中趋弱，冶炼厂利润小幅波动，截至7月4日，冶炼厂利润（不含锌、铜等副产品收益）82.7元/吨 [29] 3. 原生铅情况 - 原生铅开工率环比下降至66.88%，河南地区某炼厂因设备故障检修，周产量略有减少，预计本周恢复正常生产；华北地区某常规检修的炼厂预计7月中下旬结束检修并恢复生产；华东地区的另一冶炼厂计划在四季度进行一个较长周期的检修 [30][34] 4. 可交割原生铅冶炼企业周度产量 - 统计多个地区企业产量，7月4日当周总产量49,065吨，7月11日当周总产量47,815吨，本周预计恢复到49,065吨，部分企业因设备故障、常规检修等原因产量有变动 [35] 5. 再生铅情况 - 截至7月11日，废电瓶平均价10,300元/吨，环比持平，废电瓶偏紧格局暂无好转，采购价无较大变动；规模再生铅企业综合盈亏 - 408元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏 - 636元/吨 [43][49] - 截至7月10日，再生铅原料库存12.65万吨，成品库存2.24万吨，当前再生铅炼厂多处于亏损状态，开工低位，预计短期成品库存维持降势 [53] - 再生铅企业开工率环比提升0.70个百分点至35.5%，截至上周五，再生铅周度产量3.70万吨，周产有所回落，安徽地区前期检修的某炼厂近日烘炉复产，但尚未出铅，内蒙古地区检修炼厂近期暂无复产计划，开工维持小幅波动 [54] 6. 铅蓄电池情况 - 铅蓄电池开工率环比下降1.07个百分点至70.76%，国内电动自行车、蓄电池市场暂无较大起色，经销商消耗库存为主，企业订单偏弱，开工小幅下滑，出口方面，美国关税暂停期即将结束，铅蓄电池出口压力增大 [59] 7. 进出口情况 - 截至7月4日，精炼铅出口亏损2,400元/吨左右，截至7月11日，进口盈利 - 741.56元/吨，进口盈利窗口关闭 [64] 8. 库存情况 - 截至7月14日，铅锭五地社会库存总量6.34万吨，库存增加，下游畏高慎采，加之期现价差较大，持货商移仓交割，社库累积 [75] - 截至7月11日，SHFE精炼铅库存5.51万吨，环比增加，LME库存24.94万吨，库存减少 [78] - 提供了2024年4月 - 2025年5月的月度供需平衡表，展示了原生铅产量、再生铅产量、出口量、进口量、表观消费量、实际消费量、综合库存等数据 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息预期时点延迟，但因美国财政部发债节奏慢于预期，叠加全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主，关注伦敦金3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银34 - 35附近支撑位及38 - 40附近压力位，沪银830 - 8600附近支撑位及9000 - 10000附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场数据 - 上海黄金收盘价769.22元/克，较昨日变化0.08元，较上周变化1.50元；成交量205604.00，持仓量181932.00，库存24585.00（十克） [1] - 现货沪金T + D成交重32652.00，持仓量221178.00 [1] - 上海白银收盘价9028.00元/十克，较昨日变化129.00元，较上周变化168.00元；成交重488322.00，持仓量229481.00，库存1303593.00（十克） [1] - 现货沪银T + D成交重325118.00，持仓量3287648.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价3333.00美元/盎司，较昨日变化37.30美元，较上周变化1.60美元；成交量129510.00，持仓量317029.00，库存36747054.50（金衡盎司） [1] - 伦敦黄金现货价格3335.70美元/盎司，较昨日变化39.50美元，较上周变化16.40美元；SPDR黄金ETF持有量948.80，iShare黄金ETF持有量441.77 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价2.29美元/盎司，较昨日变化39.08美元，较上周变化1.45美元；成交重99830.00，持仓量125701.00，库存494919654.46（金衡盎司） [1] - 伦敦白银现货价格36.31美元/盎司，较昨日变化0.69美元，较上周变化1.20美元；美国iShare白银ETF持有量14758.52，加拿大PSLV白银ETF持有量5959.97 [1] - 上海期金/上海期银比值85.57，较昨日变化 - 1.37，较上周变化 - 1.13；纽约期金/纽约期银比值86.25，较昨日变化 - 2.33，较上周变化 - 5.31；伦敦金现/伦敦银现比值91.88，较昨日变化 - 2.49，较上周变化 - 0.60 [1] 其他大宗商品及金融市场数据 - INE原油522.50元/桶，较昨日变化15.70元，较上周变化 - 8.60元；ICE布油69.15美元/桶，较昨日变化1.75美元，较上周变化1.48美元；NYMEX原油67.53美元/桶，较昨日变化1.88美元，较上周变化1.22美元 [1] - 上海期铜78600.00元/吨，较昨日变化 - 840.00元，较上周变化 - 170.00元；LME现铜9663.00美元/吨，较昨日变化 - 19.00美元，较上周变化 - 121.00美元 [1] - 上海螺纹钢3133.00元/吨，较昨日变化10.00元，较上周变化72.00元；大连铁矿石731.00元/吨，较昨日变化0.50元，较上周变化33.00元 [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.33%，较昨日变化0.02%，较上周变化0.02%；SHIBOR一年1.62%，较昨日变化0.00%，较上周变化0.00% [1] - 美国10年期国债名义收益率4.3000%，较昨日变化0.08%，较上周变化0.13%；TIPS收益率2.0600%，较昨日变化0.05%，较上周变化0.06%；损益平衡通胀率2.3700%，较昨日变化0.03%，较上周变化0.07% [1] - 美元指数97.8731，较昨日变化1.09，较上周变化96.7788；美元兑人民币中间价7.1475，较昨日变化 - 0.00，较上周变化 - 0.00；欧元兑人民币中间价8.3697，较昨日变化 - 0.03，较上周变化 - 0.06 [1] - 上证指数3473.1271，较昨日变化0.50，较上周变化37.05；标普500指数6259.7500，较昨日变化 - 20.71，较上周变化6280.4600；英国富时100指数8774.6900，较昨日变化166.43，较上周变化 - 34.54；法国CAC40指数7902.2500，较昨日变化 - 72.96，较上周变化90.87；德国DAX指数24255.3100，较昨日变化 - 201.50，较上周变化465.20；日经225指数39646.3600，较昨日变化 - 192.80，较上周变化 - 76.68；韩国综合指数3183.2300，较昨日变化 - 7.46，较上周变化3.075.0600 [1] 重要资讯 - 德银称“鲍威尔被追离职”是重大且被低估的风险，美政府高官暗示鲍威尔因总部翻新争议可能考虑辞职，美联储发文否认过度装修 [1] - 特朗普政府对墨西哥、欧盟征收30%关税，8月1日实施，欧盟推迟对美关税反制措施至8月初，德国副总理表示若贸易谈判失败将坚决反制 [1] - 美国财政部计划7月底和9月底前将现金储备提高至5000亿和8500亿美元，通过增加每周基准国债拍卖规模筹资 [1] - 特朗普政府关税政策未引动消费端通胀显著反弹，美国6月新增非农就业人数14.7万高于预期和前值，使美联储7月降息概率几无，但降息预期时点仍为9/12月 [1] - 欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%，欧元区与德国（法国）6月制造业PMI为49.4/49（47.8）延续回升，欧元区（德国）6月消费者物价指数CPI年率为2%（2%）接近预期但高于前值，拉加德表示欧洲央行降息接近尾声，但市场预期25年底前或降息1 - 2次 [1] - 英国央行6月关键利率下降25个基点至4.25%，延续减持1000亿英镑政府债券，英国5月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.4%（3.5%）持平预期但低于前值，6月S&P全球制造（服务）业PMI为47.7（51.3）高于预期和前值，但6月国内生产总值GDP月率为 - 0.1%低于预期但高于前值，使英国央行8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000亿降至2000亿日元，日本（东京）5（6）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.7%（3.1%）高于（低于）预期和前值，使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前一交易日UR区间震荡收于1773，尿素供应压力大日产接近20万吨处于高位，企业库存因集港增加小幅去库，上游企业库存约80万吨，7月追肥需求为价格提供支撑可关注低多机会，国内农需转弱且出口需求未补充时尿素价格面临下行压力，后续转机在出口 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - UR01收盘价1734元/吨较前一日涨1元/吨，涨幅0.06%；UR05收盘价1738元/吨较前一日涨1元/吨，涨幅0.06%；UR09收盘价1773元/吨较前一日跌4元/吨，跌幅0.23% [1] 国内现货价格 - 山东、山西、河南、东北、江苏小颗粒尿素现货价格与前一日持平，河北小颗粒尿素现货价格1810元/吨较前一日涨10元/吨，涨幅0.56% [1] 基差与价差 - 山东现货-UR基差122元/吨较前一日降1元/吨，01 - 05份差-4元/吨与前一日持平 [1] 上游成本 - 河南、山西无烟煤价格与前一日持平 [1] 下游价格 - 山东、河南复合肥（45%S）价格，山东、江苏三聚氰胺价格与前一日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日尿素期货主力合约2509开盘价1776元/吨，最高价1787元/吨，最低价1767元/吨，收盘1773元/吨，结算价1776元/吨，持仓量197786手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂生产与库存量处于高位，供需预期偏松，但因国家政策引导碳酸锂库存出清及汽车消费刺激影响，国产与进口锂盐厂价格倒挂，碳酸锂价格有上涨空间，建议适当持有多单合约，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [5] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场情况 - 2025年7月11日，近月合约收盘价62920元/吨，较昨日变化 - 1460元/吨；连一合约收盘价64520元/吨，较昨日无变化；连二合约收盘价64060元/吨，较昨日变化40元/吨；连三合约收盘价64280元/吨，较昨日变化100元/吨 [1] - 2025年7月11日，成交量402816手，较昨日增加4794手；持仓量322860手，较昨日减少823手；库存11603吨，较昨日减少1588吨 [1] - 2025年7月11日，近月 - 连一价差 - 1600元/吨，较昨日变化 - 1460元/吨；连一 - 连二价差460元/吨，较昨日变化 - 40元/吨；连二 - 连三价差为0元/吨，较昨日无变化 [1] - 2025年7月11日，基差（SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价）为 - 530元/吨，较昨日无变化 [1] 锂矿及锂产品现货价格情况 - 2025年7月11日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价674美元/吨，较昨日变化1美元/吨 [1] - 2025年7月11日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价63750元/吨，较昨日变化100元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价62150元/吨，较昨日变化100元/吨 [1] - 2025年7月11日，氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价57420元/吨，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价62570元/吨，较昨日无变化 [1] - 2025年7月11日，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 6330元/吨，较昨日变化 - 100元/吨；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差1600元/吨，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 240元/吨，较昨日变化 - 28元/吨 [1] - 2025年7月11日，六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价50550元/吨，较昨日变化 - 500元/吨 [1] 其他锂相关产品现货价格情况 - 三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、负极材料、电解液、钴现货价格等在2025年7月11日较前几日有不同程度的价格变化 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 2025年7月10日，冶炼厂库存58598吨，较上周变化 - 292吨；下游库存40765吨，较上周变化268吨；其他库存41430吨，较上周变化2470吨；合计库存140793吨，较上周变化2446吨 [1] 行业重要资讯 - 英国交通大臣海蒂·亚历山大计划投资600万英镑建设充电桩，还有25亿英镑计划支持汽车制造商向零排放汽车制造过渡 [1] - 全球领先的720V高压固态钠盐电池在内蒙古鄂尔多斯量产，中国成为全球第三个实现固态钠盐电池商用量产的国家 [2] - 松下控股调整美国堪萨斯州EV电池工厂生产计划，原计划2026年末约30吉瓦时产能满负荷生产推迟 [2] - 德瑞锂电全力推进新建产能收尾工作，尚未投产，新建产能将根据销售和订单情况逐步释放，首期以锂锰、锂铁等锂一次电池为主 [2] - OaoL在摩西湖工厂投资1100万 - 2000万美元，计划每年生产100吨起基石墨负极材料；美国OneD Battery Sciences受关税政策影响关闭试点制造工厂 [2] 行业供需情况 - 供给端，江西上高与宜春部分碳酸锂生产企业检修影响生产量；广东浩海锂电000吨电池级碳酸铝产能7月投产，紫金锂业2.5万吨电池级碳酸锂产能2025年12月建成投产；中矿锂业生产线停产检修并升级；藏格矿业麻米错盐湖项目建设期2年；中国碳酸锂7月供给预期偏松，进口量环比或减少；中国氢氧化锂7月生产量或环比减少，出口量或环比减少 [3] - 需求端，中国磷酸铁月度生产量或环比增加；中国磷酸铁锂厂库存量较上周升高 [4] 投资策略 - 上局助北睿派新能源科技废旧锂电池综合利用及锂电正极材料再生项目2025年底有望达产；天程锂电38.5万吨产销12月投产；印尼德尼山项目2025年后三季度或盈利；中国碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁、三元前驱体、三元材料等产品生产量、出口量、库存量等有不同变化趋势；国内锂盐厂增加长协采购或客供模式，下游正极材料厂接货意愿低迷但有刚需采购 [5] - 交易策略建议适当持有多单合约，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给或不及预期，需求端多晶硅或有复产，价格低位反弹，在“反内卷”情绪推动下，工业硅期现价格共振上行，短期或延续偏强整理，中长期盘面反弹后上方卖保压力增强，后续持续关注硅企实际生产动态 [1] - 多晶硅受供给侧改革预期及现货涨价推动，盘面走势坚挺，短期多头情绪推动下，价格或延续偏强走势，价格波动或加剧，后续持续关注产业链上下游实际开工及供给侧改革落地情况，警惕价格冲高回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅&多晶硅价格变动 - 上一交易日工业硅不通氧553（华东）平均价格较前日上涨1.76%至8650元/吨，421（华东）工业硅平均价格较前日上涨1.10%至9200元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌0.65%至8415元/吨 [1] - N型致密料较前一天持平至44.5元/千克，多晶硅复投料价格较前一天持平至32.5元/千克，多晶硅致密料较前一天持平至31.0元/千克，多晶硅莱花料较前一天持平至29.5元/千克，期货主力合约收盘价较前一天下跌0.04%至41330元/吨 [1] 行业资讯 - 内蒙古硅源新能电子材料科技有限公司硅碳负极项目总投资近30亿元，分三期建设年产2万吨锂电池硅碳负极材料及配套原材料产线，全面达产预计年销售额40 - 60亿元，缴税约3亿元 [1] - 部分光伏玻璃企业已定好冷修计划，7月后续预估将有近2000吨/天减产量，8月新增2400吨/天冷修规划 [1] 投资策略 - 工业硅 - 供给端北方大厂减产暂无复产消息，西南产区即将进入丰水期，企业开工回升但复产慢，供给端增减相抵后或有减量 [1] - 需求端多晶硅企业维持减产，部分7月复产带来需求增量；有机硅减产挺价意愿强但需求疲软，国内单体企业开工下滑，对工业硅需求减弱；硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产，部分有新增产能投放，预计产量小幅提升，整体维持在10万吨以内 [1] - 需求端光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，近期下游硅片价格跟涨，成交氛围好转，但终端市场依旧偏弱 [1]