| 2025-12-04 | 2025-11-28 | 交易日期(日) | 2025-12-05 | 较昨日变化 | 近两周走势 | 期货近月合约 | 收盘价 | 117450.00 | 117340.00 | 116730.00 | 110.00 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 117760.00 | 117790.00 | 117080.00 | 30.00 | 期货连一合约 | 收盘价 | 期货连二合约 | 10.00 | 收盘价 | 117950.00 | 117940.00 | 117250.00 | | | | | | | -20.00 | 期货连三合约 | 收盘价 | 118200.00 | 118220.00 | 117520.00 | 117790.00 | 117760.00 | 117080.00 | 30.00 | 收盘价 | | | | | | | | n | 上海期镍 | 成交量( ...

| 碳酸锂日评20251208:偏弱震荡 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期(日) | 2025-12-05 | 2025-12-04 | 2025-11-28 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | 近月合约 收盘价 | 90680.00 | 90680.00 | 94560.00 | 0.00 | | | 连一合约 收盘价 | 90760.00 | 92260.00 | 94640.00 | -1,500.00 | | | 连二合约 收盘价 | 91020.00 | 92480.00 | 94700.00 | -1,460.00 | 1 | | 连三合约 收盘价 | 91020.00 | 92480.00 | 94800.00 | -1,460.00 | | | 收盘价 砖酸锂期货 成交堂(手) | 92160.00 461507.00 | 93700.00 663458.00 | 96420.00 580962.00 | -1.540.00 -201,951.00 | | | 活跃合约 | | | | | | | (元/吨) ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铅震荡偏强，沪锌震荡整理 [1] - 铅价下方支撑稳固，预计短期或震荡偏强整理；锌价下方获一定支撑，以区间操作为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 - 11月28日至12月4日当周，原生铅企业周度开工率65.92%，环比提升0.6个百分点；再生铅企业周度开工率48.4%，环比下降0.1个百分点 [1] - 12月4日【LME0 - 3铅】贴水39.36美元/吨，持仓174458手增2577手 [1] - 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨0.44%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.26% [1] - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，上周检修炼厂增多，原生铅开工下滑；再生铅部分炼厂有检修安排，开工整体下滑；电动自行车蓄电池消费转弱，汽车蓄电池临近传统更换旺季 [1] - 多地再生铅炼厂废电瓶到货减少，原料供应收紧，个别炼厂减产，铅价下方支撑稳固，预计短期震荡偏强整理，交易策略为逢低轻仓试多 [1] 锌 - 11月28日至12月4日当周，镀锌企业周度开工率58.2%，环比提升1.66个百分点；压铸锌合金企业周度开工率51.08%，环比下降0.22个百分点；氧化锌企业周度开工率56.45%，环比下降0.92个百分点 [1] - 12月4日【LME0 - 3锌】升水242.66美元/吨，持仓221887手减810手 [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨0.61%，沪锌主力合约较前日上涨1.92% [1] - 炼厂积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧，多地加工费持续下调，预计后续加工费仍有下调预期；炼厂利润及生产积极性好转，月产预计维持在60万吨左右；需求端依旧偏弱，下游采买减弱 [1] - 矿端持续收紧，TC易跌难涨，对供给端有一定扰动，锌价下方获支撑，区间操作为主，交易策略为暂时观望 [1] 价格及价差数据 - SMM1铅锭平均价格17,175.00元/吨，变动0.44%；期货主力合约收盘价17,290.00元/吨，变动0.26%；沪铅基差 - 115.00元/吨，变动30.00；升贴水 - 上海 - 25.00元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为 - 49.15美元/吨，变动 - 9.79；升贴水 - LME 3 - 15为 - 94.60美元/吨，变动 - 3.10；沪铅近月 - 沪铅连一 - 10.00元/吨，变动15.00；沪铅连一 - 沪铅连二 - 15.00元/吨，变动 - 25.00；沪铅连二 - 沪铅连三 - 25.00元/吨，变动 - 20.00 [1] - SMM1锌锭平均价格23,060.00元/吨，变动0.61%；期货主力合约收盘价23,305.00元/吨，变动1.92%；沪锌基差 - 245.00元/吨，变动 - 300.00；升贴水 - 上海75.00元/吨，变动5.00；升贴水 - 天津 - 55.00元/吨，变动 - 5.00；升贴水 - 广东 - 45.00元/吨，变动 - 5.00；升贴水 - LME 0 - 3为163.00美元/吨，变动 - 79.66；升贴水 - LME 3 - 15为68.00美元/吨，变动6.99；沪锌近月 - 沪锌连一 - 40.00元/吨，变动5.00；沪锌连一 - 沪锌连二 - 10.00元/吨，变动30.00；沪锌连二 - 沪锌连三 - 20.00元/吨，变动 - 10.00 [1] 成交持仓及库存数据 - 铅期货活跃合约成交量44,508.00手，变动19.36%；持仓量44,944.00手，变动 - 3.52%；成交持仓比0.99，变动23.71%；LME库存243,550.00吨，变动0.00%；沪铅仓单库存16,078.00吨，变动 - 2.87%；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2,009.00美元/吨，变动 - 0.35%；沪伦铅价比值8.61，变动0.61% [1] - 锌期货活跃合约成交量163,149.00手，变动 - 0.73%；持仓量107,552.00手，变动1.77%；成交持仓比1.52，变动 - 2.45%；LME库存55,375.00吨，变动0.00%；沪锌仓单库存60,729.00吨，变动 - 2.09%；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）3,098.50美元/吨，变动0.44%；沪伦锌价比值7.52，变动1.48% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 整体下游排产下滑，对高价货物接受度较低，供给端小幅波动，多晶硅累库压力较大，价格承压，硅市维持供需双弱格局，硅价上方仍有压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期现价格 - 上一交易日工业硅不通氧553（华东）平均价格较前日持平至9350元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌1.18%至8805元/吨，基差（华东553 - 期货主力）为545元/吨 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料价格较前一天持平至51元/千克，期货主力合约收盘价较前一天下跌2.47%至55510元/吨 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553在华东、黄埔港、昆明平均价格为9350元/吨，天津港为9300元/吨，四川为9050元/吨；通氧553在华东平均价格为9450元/吨，黄埔港为9550元/吨，天津港为9350元/吨，昆明为9600元/吨；421在华东、天津港平均价格为9800元/吨，黄埔港未提及价格，昆明为10000元/吨，四川为9800元/吨，价格均较前日持平 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料较前一天持平至51元/千克，N型复投料价格较前一天持平至52.30元/千克，N型混包料价格较前一天持平至50.50元/千克，N型颗粒硅价格较前一天持平至50元/千克 [1] 硅片价格 - N型183mm价格较前一天持平至1.15元/片，N型210mm价格较前一天下跌1.33%至1.48元/片，N型210R价格较前一天下跌1.67%至1.18元/片 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm价格较前一天持平至0.27元/瓦 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm价格为0.70元/瓦，单面 - 210mm价格为0.72元/瓦，双面 - 182mm价格较前一天持平至0.73元/瓦，双面 - 210mm价格较前一天持平至0.71元/瓦 [1] 有机硅价格 - DMC价格为13600元/吨，107胶价格较前一天上涨0.71%至14150元/吨，硅油价格为15000元/吨 [1] 资讯 - 12月5日，广期所新增新疆晶诺新能源产业发展有限公司“晶诺”牌、新疆东方希望新能源有限公司“东方希望”牌为多晶硅期货注册品牌；上海浦东国际机场23.92兆瓦光伏发电项目成功并网发电，每年平均发电量约2458万度，节约用电成本超740万元，减少碳排放1.32万吨 [1] 投资策略 - 工业硅 - 西南产期硅企停产已基本落地，开工处于年内低位，北方地区开工相对平稳，预计12月工业硅产量在40万吨左右小幅波动，产业链价格承压下调，多晶硅价格虽依旧坚挺，但市场成交较为清淡，新增成交较少，下游对于高价资源抵触情绪较重，当前硅市维持供需双弱格局，硅价上方仍有压力，交易策略为区间操作，关注后续新仓单注册情况及硅企实际开工 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计10月产量仍有小幅提升，预计11月产量环比降至12万吨左右，下游排产下滑，对高价货物接受度较低，供给端小幅波动，多晶硅累库压力较大，价格承压，单边策略可考虑逢高沽空，近月合约关注仓单注册情况，后续持续关注多晶硅平台落地情况及宏观情绪演变 [1]

| | | 明此就禁早评20251208:短期注意回调风险,仍以逢低做多为主 | | | 变化值 | 変化值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日慶 | 12月5日 12月4日 单位 | | | | | | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | 期现价格 | 房素期货价格 | UR01 元/吨 | 1673.00 | 1688.00 | -15.00 | -0.89% | | | | UR05 元/吨 | 1736.00 | 1745.00 | -9.00 | -0.52% | | (收盘价) | | UR09 元/吨 | 1752.00 | 1763.00 | -11.00 | -0.62% | | | | 山东 元/吨 | 1720.00 | 1710.00 | 10.00 | 0.58% | | | | 山西 元/吨 | 1560.00 | 1570.00 | -10.00 | -0.64% | | 国内现货价格 | | 河南 元/吨 | 1710.00 | 1710.00 | 0.00 | 0.00% | | (小顆粒 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周末河北唐山部分普碳方坯出厂价下调，国内主要营业市场建筑钢价稳中松动、交易偏淡；成材供需在淡季均处下降阶段，投资端数据仍弱、内需欠佳，但出口有韧性；螺纹产量收缩快、供需矛盾修复，热卷产量偏高、库存去化不畅、基本面弱于螺纹；减产阶段吨钢利润或修复，需谨慎操作 [2] 各部分内容总结 期货数据 - 2025年12月5日与4日相比，螺纹期货各合约价格均下跌，RB2605跌18至3157，RB2610跌17至3192，RB2601跌11至3137；热卷期货各合约价格也均下跌，HC2605跌15至3320，HC2610跌15至3329，HC2601跌11至3312 [2] - 合约价差方面，HC05 - RB05涨6至163，HC10 - RB10涨2至137，HC01 - RB01持平为175等 [2] - 夜盘期货，RB2601收于3120，RB2605收于3132，HC2601收于3301，HC2605收于3304；螺纹1 - 5价差收于 - 12元，热卷1 - 5价差 - 3元；1月合约卷螺差181元，5月合约卷螺差172元 [2] 现货数据 - 螺纹现货方面，上海中天跌10至3260，南京西城持平为3420，山东石横跌10至3320等；热卷现货方面，天津河钢持平为3240，乐从日钢跌10至3320，上海日钢跌10至3300等 [2] - 现货地区价差方面，上海螺纹 - 北京螺持平为90，上海螺纹 - 济南螺涨10至 - 50等；现货利润方面，调坯轧材利持平为40，华东电炉平跌170至 - 100等 [2] 重要资讯 - 上周15个省份钢厂产线检修、复产，检修产线25条环比增14条，复产产线2条环比减4条；产线检修影响产量3.78万吨环比增5.25万吨，预计本周影响44.3万吨 [2] - 多地启动重污染天气应急响应，洛阳12月7日17时、长沙12月7日20时、沧州等12月8日12时启动 [2] - 2025年12月1 - 5日，全国螺纹钢均价3326元/吨周环比涨1.06%；供应端，周产量189.31万吨环比降8.14%，库存503.81万吨环比降5.21%；需求端，消费量216.98万吨环比降4.81% [2] - 12月5日，全国主港铁矿石成交86.40万吨环比减31.8%，237家主流贸易商建筑钢材成交8.82万吨环比减6.1% [2] - 上周，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率53.82%环比升1.1个百分点、同比升0.43个百分点；平均开工率67.72%环比降1.41个百分点、同比降0.11个百分点 [2]

| | | 甲醇日评20251208: 短期注意回调压力 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 变化值 指标 | 单位 | 2025/12/5 | 2025/12/4 | | 変化值 | | | | | | | | (絕对圓) | (相对值) | | | | MA01 | 元/吨 | 2077.00 | 2113.00 | -36.00 | -1.70% | | | 甲醇期货价格 | MA05 | 元/吨 | 2171.00 | 2209.00 | -38.00 | -1.72% | | | (收盘价) | MA09 | 元/吨 | 2179.00 | 2211.00 | -32.00 | -1.45% | | | | 太せ | 元/吨 | 2082.50 | 2107.50 | -25.00 | -1.19% | | | | 山东 | 元/吨 | 2225.00 | 2230.00 | -5.00 | -0.22% | | 期现价格 | | 广东 | 元/吨 | 2072.50 | 2090.00 | -17. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期需注意回调风险，近期煤炭价格回落给煤化工带来回调压力，中长期仍以逢低做多为主 [1] - 尿素从底部反弹幅度不大，估值处于相对低位，反映当前供强需弱格局；出口配额缓解四季度供给压力，冬季储备需求托底价格，低价或刺激承储企业入场，价格底部或逐步明朗 [1] - 策略上中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格（收盘价） - 尿素期货价格 UR01 为 1673 元/吨，较前一日降 15 元/吨（-0.89%）；UR05 为 1736 元/吨，降 9 元/吨（-0.52%）；UR09 为 1752 元/吨，降 11 元/吨（-0.62%） [1] - 国内现货价格（小颗粒）山东为 1720 元/吨，涨 10 元/吨（0.58%）；山西为 1560 元/吨，降 10 元/吨（-0.64%）；河南、河北、东北价格不变；江苏为 1710 元/吨，涨 10 元/吨（0.59%） [1] 基差与价差 - 基差（山东现货 - UR）为 -16 元/吨，较前一日升 19 元/吨 [1] - 价差（01 - 05）为 -63 元/吨，较前一日降 6 元/吨 [1] 上游成本 - 无烟煤价格河南、山西均为 1030 元/吨、930 元/吨，较前一日无变化 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）山东价格为 3130 元/吨，涨 30 元/吨（0.97%）；河南为 2650 元/吨，涨 10 元/吨（0.38%） [1] 三聚氰胺价格 - 山东、江苏价格分别为 5217 元/吨、5250 元/吨，较前一日无变化 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约 2601 开盘价 1696 元/吨，最高价 1696 元/吨，最低价 1670 元/吨，收盘 1672 元/吨，结算价 1682 元/吨，持仓量 200353 手 [1]

| 1.上周15个省份的钢厂涉及产线检修、复产、其中检修产线25条、环比增加14条、复产产线2条，环比减少4条；产线检修影响产量3.78万吨，环比增加5.25万吨，预计 | | --- | | 本周产线检修影响产量44.3万吨。 | | 2.多地启动重污染天气位急响立、2月7日17时起，洛阳启动重污染天气橙色（互视频警响应、长沙12月7日20时启动重污染天气 级例应描施。沧州、邯郸、邢台、西安 | | 于12月8日12时启动重污染天气工级应急响应。 | | 3.2025年12月1日-5日，全国螺纹钢均价3326元/吨，周环比上涨1.06%。供应端，螺纹钢周产量189.31万吨，环比下降8.14%，库存503.81万吨，环比下降5.21%; | | 需求端,消费量216.98万吨,环比下降4.81%。 | | 4.12月5日,全国主港铁矿石成交86.40万吨,环比减31.8%;237家主流贸易商建筑钢材成交8.82万吨,环比减6.1%。 | | 5上周，金国90家独立电巡炉钢厂平均产能利用率53.82%，环比上开1.1个百分点，同比上升0.43个百分点；平均开工率67.72%，环比下降1.41个百分点，同比下降 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球债务膨胀预期支撑贵金属价格，美国经济与就业数据好坏参半、部分美联储官员表态支持12月降息使降息预期概率超80%，多国推出财政宽松政策引导债务膨胀和财政赤字扩张预期，多国央行持续购金，伦敦白银3个月期租借利率超6.4%，地缘政治风险难解，中长期支撑贵金属价格；2025 - 26年全球铂供需预期偏紧但高位铂价抑制下游需求或使铂价调整；2025 - 26年全球锂供需预期或由紧转松，相关因素或使锂价调整 [1] 各品种总结 黄金 - 中国11月末黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），连续13个月增持；美联储青睐通胀指标9月核心PCE指数同比增2.8%大体符合预期，美国消费者信心终结四个月连降，短期通胀预期降至年初低点 [1] - 多空逻辑：美国经济与就业数据好坏参半，部分美联储官员支持12月降息，降息预期概率超80%；多国推出财政宽松政策，引导全球多国债务膨胀和财政赤字扩张预期，多国央行持续购金，伦敦白银3个月期租借利率超6.4%，地缘政治风险难解，中长期支撑贵金属价格 [1] - 交易策略：逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注3900 - 4100附近支撑位及4300 - 4600附近压力位，沪金890 - 920附近支撑位及970 - 1000附近压力位 [1] 白银 - 多空逻辑同黄金，中长期或支撑贵金属价格 [1] - 交易策略：逢价格回落布局多单为主；伦敦银49 - 54附近支撑位及59 - 63附近压力位，沪银12500 - 15000附近支撑位及14000 - 15000附近压力位 [1] 铂 - 多空逻辑：供给端，深矿采掘成本高、电力供给不稳定、生产设备老化推动矿产铂生产量，回收铂生产量增长缓慢；需求端，汽车对铂需求预期趋升，制氢等行业存在乐观需求预期，引导2025 - 26年全球铂供需预期偏紧；但高位铂价抑制下游需求预期，或使铂价调整 [1] - 交易策略：单边暂时观望，“多铂空钯”多单谨慎持有；伦敦铂价关注1300 - 1500附近支撑位及1800 - 2000附近压力位，国内铂价关注335 - 385附近支撑位及465 - 516附近压力位 [1] 锂 - 多空逻辑：供给端，深矿开采、电力短缺等因素推动矿产锂生产量，但回收锂供给增加预期；需求端，汽车对锂需求预期趋降，工业与医疗领域对锂需求弹性较低，引导2025 - 26年全球锂供需预期或由紧转松；美联储12月降息预期升温，但日本央行加息预期，叠加全球锂供需预期由紧转松预期，或使锂价调整 [1] - 交易策略：单边暂时观望；伦敦锂价关注1190 - 1390附近支撑位及1600 - 1800附近压力位，国内锂价关注305 - 357附近支撑位及415 - 465附近压力位 [1]