证券研究报告/行业研究 全球 PCB 产业迎来复苏，国内企业积极抓住 AI 发展机遇 ——印刷电路板行业专题研究 投资要点 ➢ 全球PCB产业迎来复苏，服务器及汽车电子是主要驱动力 2024年全球PCB行业产值有望迎来回升。2023年受宏观经济及电子行业景气 度不佳影响，PCB行业产值出现一定回落。展望2024年，人工智能、汽车电 子等行业的高额需求叠加电子行业周期复苏，预计2024年全球/中国PCB行业 产值将分别达约730/393亿美元，同比分别增长约5.0%/4.1%。从PCB下游应 用领域看，2023年消费电子行业需求下降带动全球PCB行业产值下跌。未来 在AI行业高速发展下，服务器/数据存储行业有望成为PCB行业需求最为强劲 的支撑点。此外，汽车电子和通信等行业也将有效拉动PCB行业产值回升。 ➢ 高性能电子产品需求增长，拉动高端PCB产品需求 PCB产品可细分为刚性板、柔性板、金属基板、HDI板和封装基板等品类。其 中HDI板和封装基板等属于高端PCB产品，在高端消费电子、服务器和芯片等 领域得到广泛应用。人工智能等行业对PCB产品集成度、复杂度和精细度要求 的持续提升，将带动HDI板和封装基板等 ...

报告公司投资评级 - 首次给予"买入"评级 [10] 报告的核心观点 公司基本情况 - 珀莱雅为国货美妆龙头企业,旗下品牌矩阵丰富 [19] - 公司营业收入和归母净利润每年均保持双位数增长 [23] - 公司实控人为侯军呈与方爱琴夫妇,管理团队人员稳定 [28][30][31][32][33][34] - 公司实施"6*N"战略,以丰富品牌矩阵,提升企业核心能力 [35][36] 业务多元化 - 珀莱雅品牌持续践行大单品策略,产品深入人心 [37][38][39][40][41][42] - 彩棠品牌营收体量增长迅速,已成为公司第二大品牌 [46][47][49][50][51] - Off&Relax品牌为头皮健康护理专家,产品发展潜力可观 [52][53] - 悦芙媞品牌为年轻肌肤定制,兼顾性价比 [54][55] 销售模式 - 公司采用线上销售为主,线下销售并行的模式 [56][57][58][59][60][61][62][63][64] 财务预测 - 预计2024-2026年公司总营收为112.61/137.45/161.91亿元,归母净利润为15.79/18.22/20.79亿元 [72] - 给予公司2024年30xPE的估值,目标价119.14元/股 [73]

报告核心观点 - 多部委政策支持金融数字化转型，数字金融发展大会助力河北经济发展，具备相关优势的企业将受益于数字金融与数字经济发展，应关注相关投资机会 [2][3][5] 根据相关目录总结 一、推动金融数字化转型，服务数字经济发展 - 数字金融概念写入中央文件重要性凸显，新技术与金融业结合将推动金融数字化转型，提升数字经济服务质量和效率，加快数字产业化与产业数字化进程 [12] 二、多部委多措并举助力金融数字化转型 - 1、打通数据要素接口，升级金融基础设施 - 国家数据局等十六部门发布计划支持金融机构融合多类数据提升服务水平，加强主体识别优化信贷和保险业务，提升实体经济金融服务水平，推动金融信用等数据共享共用，提升金融机构风险应对能力，金融基础设施数字化升级包含三方面，大会提到加大金融科技基础性投入帮助中小银行升级 [14][18][19] - 2、创立新型监管体系，促进数字金融发展 - 对“四新经济”主体施行包容审慎监管，其包含新技术、新产业、新业态、新模式的定义，审慎监管利于数字金融和数字经济发展，数字金融发展使监管需创新，中国将改进“监管沙盒”创新监管实践 [22][23][24] - 3、深度绑定数字经济，释放数字金融价值 - 数字经济占GDP比重增加，其发展为金融科技提供空间和需求，金融科技是产业数字化重要部分，能推动数字经济发展，数字金融可拓展服务渠道支撑产业升级，有助于金融业服务实体经济 [25][26][27] 三、数字金融影响深远，具备重要战略价值 - 1、实现降本增效、赋能风险管理 - 数字金融应用数字技术创新金融机构经营管理，提升服务效率和覆盖范围，简化数字支付交易过程，降低成本提高效率，还能为风险管理环节赋能，强化金融机构风险管理能力 [28] - 2、扩展服务范围，推动金融普惠 - 数字金融提供低成本高效率服务推动普惠金融发展，通过大数据技术提供个性化服务让小微企业和低收入人群更易获得金融服务，拓展普惠金融边界，数字技术提升普惠金融服务可控性，银行推出智能信贷产品降低运营成本提升服务效率 [29][30][31] - 3、助力产业发展，打造新质生产力 - 金融行业助力产业发展需落实“科技金融”，参会专家提出加大对关键核心技术和现代产业体系建设的金融支持，金融数字化转型能提供数字经济所需金融产品和服务，推动新技术在金融领域应用，形成科技、产业、金融良性循环 [32][33] 四、数字金融赋能上市公司产融两端，助力河北经济高质量发展 - 1、河北上市公司行业分布广泛，数字金融发展存在广阔空间 - 河北上市公司覆盖22个申万一级行业，部分城市上市公司资源富集，基础化工等行业上市公司数量较多，产业数字化转型为数字金融发展带来机会，金融数字化与产业数字化相辅相成，河北产业数字化转型中金融与数据要素将融合助力经济发展 [34][35][36] - 2、数字金融助力传统优势产业转型升级，新兴产业逐渐发力 - 汽车等行业在河北上市公司中市值、营收、净利润占比较高，随着数字化升级投入增加，数字金融将服务传统产业转型升级，截至2024年7月12日河北上市公司总市值及部分行业市值占比情况，2023年河北上市公司营收和净利润同比上升情况，部分行业地位增强，金融数字化将助推河北支柱产业发展 [38][39][40][42] - 3、数字金融能够有效优化资源配置，支持实体经济研发 - 2019 - 2023年河北上市公司研发费用投入逐年增长，复合增速达23%，数字金融将高效精准服务科技产业发展与企业创新活动，形成科技、产业、金融良性循环，部分上市公司研发投入已突破10亿，看好河北高科技企业创新发展 [44] - 4、数字金融高效服务产融两端，助力经济高质高效发展 - 河北传统产业改造升级和新兴产业加速落地使经济数字化程度提高，数字金融将更高效服务产业升级和数字经济发展，配置金融资源于科技创新领域，推动河北产业升级和经济数字化转型 [47] 五、利好政策密集出台，加速金融数字化转型 - 1、《金融科技发展规划（2022—2025年）》促进数字金融发展 - 规划以加强金融数据要素应用为基础等为目标，提出八方面重点任务包括强化金融科技治理、加强数据能力建设等 [49] - 2、《“十四五”国家信息化规划》强调数字金融发展 - 规划提出“数字普惠金融服务”优先行动，金融业将从完善数字金融基础设施、提升金融服务百姓民生水平、增强金融服务实体经济能力、完善金融科技创新监管体系四方面重点发力 [57] 六、投资建议 - 随着数字金融政策、金融大模型、应用场景、基础设施发展，数字金融和数字经济加速发展，具备充足产业数字化数据、AI技术应用经验和潜在应用场景的企业将受益，应关注相关行业和河北经济发展的投资机会 [63]

报告核心观点 2024年上半年中国GDP同比增长5%，国民经济延续恢复向好态势；二十届三中全会全面深化改革部署明确；国内股票市场指数表现分化，部分行业有涨幅；建议关注高股息、业绩稳健增长、新质生产力相关行业及黄金和铜的投资机会 [2][3][4][5] 各部分总结 资讯要闻 - 上半年中国GDP达616836亿元，同比增长5%，分产业看一、二、三产业增加值分别为30660亿、236530亿、349646亿元，同比增长3.5%、5.8%、4.6%；分季度看一季度增长5.3%，二季度增长4.7%，二季度环比增长0.7% [2] - 二十届三中全会7月15 - 18日召开，审议通过相关决定，明确全面深化改革总目标，2035年建成高水平社会主义市场经济体制等，2029年完成改革任务；短期强调实现全年经济社会发展目标，落实宏观政策等措施 [3][10] - 全会从多方面对改革系统部署，凸显高水平市场经济体制重要性，提出高质量发展首要任务，强化教育等支撑作用，强调科学调控和政府治理 [11][13] 周观点 - 车路云一体化是“人 - 车 - 路 - 云”数据互联互通方案，中国车联网基建有优势，政策推动下产业空间广阔，路侧和云端是增长极；中性预期下2025年/2030年产业总产值增量7295/25825亿元，2026 - 2030产值增量CAGR为28.8% [15][16][20] 市场概览 - 主要指数表现分化，科创50指数涨幅最大为4.3% [4][21] - 申万一级行业中农林牧渔涨幅最大为3.4% [4][23] - 本周市场日均交易量6523.95亿元，周三成交量最高为6757.38亿元 [43] 投资建议 - 关注高股息行业如银行、煤炭、石油石化 [5][50] - 关注业绩稳健增长行业，包括有全球竞争力和海外业务潜力的电子等行业，及受益顺价机制的公用事业 [5][50] - 关注新质生产力相关行业板块如人工智能、低空经济 [5][50] - 关注黄金和铜的中长期投资机会 [5][50]

报告核心观点 报告梳理了近30天和近7天机构调研热门公司，建议关注机构调研热度高且业绩表现佳的公司，如水晶光电、中际旭创等，并对这些公司进行发展逻辑梳理和财务数据整理，还摘录了部分公司机构调研公告信息[18][41][52]。 各部分总结 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的热门公司有澜起科技、水晶光电等，近7天有水晶光电、博雅生物等；机构评级家数≥10家的公司有20家，其中10家已发布2024年半年度业绩预告，部分公司归母净利润正增长[18][19][41] - 近一月外资机构调研次数较多的公司有汇川技术、华测检测等，与内资机构调研热度重合度高的公司有汇川技术、中控技术等[29][30][39] 重点公司机构调研公司摘录 水晶光电 - 与北美大客户合作有进展，涂覆滤片、四重反射棱镜等产品有成长空间，AI发展带来光学升级想象空间[9][10] - 认为AR产业发展多种技术路线可能并行或串行，希望1 - 2年突破反射光波导量产难题，也会继续沉淀衍射光波导布局[11] - 2024年上半年预计实现归母净利润4.0 - 4.5亿元，同比+125.45% - 153.64%，二季度营收、毛利等指标预计环比增长[27] - 研发费用率控制在5% - 6%，对重点项目饱和投入，对存量业务投入克制[25] 中际旭创 - 是全球光模块行业领军企业，推出800G光模块产品，布局CPO和LPO等新技术，2024年上半年预计实现归母净利润21.5 - 25.0亿元，同比+250.30% - 307.33%[27] - 泰国工厂能生产400G、800G等高端光模块，明年800G需求增长，工厂产能准备充分[45] - 3.2T可插拔路径有明确技术解决方案，预计明年800G需求旺盛，硅光模块出货占比高或提升毛利[46] 深南电路 - 是电子互联领域领军企业，业务覆盖印刷电路板、电子装联和封装基板三大板块，2024年上半年预计实现归母净利润9.1 - 10.0亿元，同比+92.01% - 111.00%[27] - PCB业务深耕通信领域，2024年一季度以来，有线侧产品需求增长，封装基板业务部分工作有序推进[59][61] - 电子装联业务聚焦通信及数据中心等领域，近期PCB工厂稼动率增长，封装基板工厂稼动率平稳[62] 澜起科技 - 是内存接口芯片领军企业，与全球头部存储厂商合作稳定，未来有望受益存储行业复苏[27][53] - DDR5世代，单台通用服务器中公司产品价值量约为DDR4世代的2 - 3倍，AI服务器中产品种类和价值量将提升[64] - 2024年上半年DDR5第二子代RCD芯片出货量超第一子代，第三子代预计下半年规模出货[64] 心脉医疗 - 是微创医疗控股子公司，负责主动脉及外周血管介入医疗器械业务，持续推出新产品，开拓海内外市场[27][43] - 与Lombard合作多年，产品互补，收购OMD后将整合体系，预计2024年度实现扭亏为盈[86][116] - 定制化产品是未来重要方向，Castor®和Cratos®已获证，Hector®完成第一例定制化销售[90] 中控技术 - 是流程工业智能控制解决方案领域领军供应商，多项智能控制软件国内市占率多年第一[27][54] - 与浙资运营战略合作，将在产业链协同等多维度合作，推进新业务孵化和研发[95][96] - UCS系统市场推广有进展，下游客户试用且有标杆项目落地，TPT赋能工业自动化[98] 九号公司 - 是智能短交通和服务机器人领域领先企业，2024年一季度营收25.62亿元，同比+54.18%，归母净利润1.36亿元，同比+675.34%[29] - 618整体销售符合预期，2025年聚焦产品和用户体验，产品力有望增强[103][104] - 预计2025年站稳国内市场，2026年海外有实质性动作，2027年国内站稳+海外大规模出货[1]

2024 年 1 月 1 日至 7 月 19 日，发布增持计划公告的公司共计 1146 家，其中，评级机构 家数大于 10 家（含 10 家）的有 60 家，详情见下表： 7d 源达 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------|-----------------------|-------------------|-----------------------|-------------------------------|------------------------|------------------------|----------------------------------------|----------------------------------------| | 序 号 | 证券代码 | 证券简称 | 首次公告日 期 | 增持股东身份 | 增持金 额下限 （亿元） | 增持金 额上限 （亿元） | 增持金 额下限 占公告 日市值 比例 （%） | 增持金 额上限 占公告 日市值 比例 （%） | ...

车路云一体化:"人-车-路-云"数据互联互通的智慧出行中国方案 - 车路云一体化助力实现"人-车-路-云"的数据互联互通 [13][14][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] - 单车智能存在局限性,车路云一体化是自动驾驶的必经之路 [26][27][28] - 车路云一体化是我国智慧出行的"中国方案" [29][30][31][32][33][34][35][36][37] 政策频出助力发展提速,车路云产业空间广阔 - 顶层政策密集落地,地方试点政策积极响应 [38][39][40][41][42] - 车路云一体化产业链已初步形成,产业生态逐渐走向成熟 [43][44][45] - 车路云产业空间广阔,路侧和云端为最快增长极 [46][47][48][49][50] 投资建议 - 万集科技 [53][54][55][56] - 千方科技 [57][58][59][60][61][62] 风险提示 - 市场需求不及预期的风险 [65] - 智能驾驶技术发展不及预期的风险 [66] - 政策不及预期的风险 [67]

报告核心观点 - 梳理近30天和近7天机构调研数前二十的热门公司，建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司，如中控技术、心脉医疗、乐鑫科技、深南电路和九号公司等，并摘录这些公司近期披露的部分机构调研公告信息供参考 [10][25][6] 机构调研热门公司梳理 近30天和近7天机构调研热门公司 - 近30天机构调研数前二十的热门公司有中控技术、心脉医疗和纬创电气等；近7天机构调研数前二十的热门公司有恒生电子、荣昌生物和一心堂等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有17家，其中8家已发布2024年半年度业绩预告，心脉医疗、深南电路等公司2024年半年度归母净利润出现正增长 [10][25] - 近一月来外资机构调研次数较多的公司有汇川技术、新天绿能和埃斯顿等，其中和内资机构调研热度重合度高的公司有汇川技术、中控技术和华润微等 [5][34] 部分公司简介及财务数据 - 中控技术是流程工业智能控制解决方案领域的领军供应商，多项智能控制软件国内市场市占率多年第一，向新兴市场拓展海外业务有望成新增长点，即将发布首个行业AI大模型。2024年一季度营收17.38亿元，同比+20.25%，归母净利润1.45亿元，同比+57.39% [14] - 心脉医疗是港股微创医疗控股子公司，负责主动脉及外周血管介入医疗器械研发、生产和销售，持续推新产品并开拓海内外市场。2024年一季度营收3.58亿元，同比+25.38%，归母净利润1.84亿元，同比+47.63% [14] - 乐鑫科技是全球物联网Wi-Fi MCU芯片头部设计公司，2022年全球出货量居首，拓宽产品品类发展AI功能。2024年一季度营收3.87亿元，同比+21.71%，归母净利润0.54亿元，同比+73.43% [14] - 深南电路是电子互联领域领军企业，业务覆盖印刷电路板、电子装联和封装基板三大板块，印刷电路板业务竞争力全球领先。2024年一季度营收39.61亿元，同比+42.24%；归母净利润3.80亿元，同比+83.88% [14] - 九号公司是智能短交通和服务机器人领域领先企业，在智能服务机器人领域发展多年，与智能短交通产品底层技术有共通性。2024年一季度营收25.62亿元，同比+54.18%，归母净利润1.36亿元，同比+675.34% [14] 重点公司机构调研公告摘录 中控技术 - 流程工业首款AI时序大模型TPT利用先进AI技术为工业生产带来变革，作用于工业装置运行、决策优化等领域，实现多层级决策优化。公司将用TPT赋能、重构工业软件，为流程工业用户生产运行赋能 [17] - 中控技术加大TPT研发投入，每年进行一到两次版本更新，新版本发布后将向市场公布。在UCS和TPT新产品研发与部署、运行中坚守数据隐私保护与合规使用原则，确保客户数据安全 [17] - UCS作为“软件定义”的新一代控制系统，已在客户项目中落地应用，具有软件开箱即用、硬件即插即用等特点，改造装置可节省线缆、缩短改造周期。公司计划今年进行UCS批量的规范性和规模化推广 [117] 心脉医疗 - 2022年3月投资OMD，金额2100万美金，股份比例27.632%，投后估值7600万美金。此次收购OMD两家子公司合计72.368%股权，交易对价6500万美元，对应估值约8981.87万美元 [19][38] - OMD及其下属子公司具备质量管理体系、先进制造技术和多项专利商标，产品管线及核心技术具全球竞争力，有成熟销售渠道与市场推广能力。预计2024年度实现扭亏为盈 [39][40] - 收购完成后，在Lombard优势区域让其主导市场推广等工作，心脉优势区域综合调整。管理层基本无大调整，心脉制定战略方向和年度预算，OMD团队执行 [64] 乐鑫科技 - Q2需求好，营收同环比增长不错，5月创新纪录。需求增长因新客户采购和现有客户终端产品智能化渗透率提高、新品类增多 [66] - 维持40%毛利率目标，全年有信心达成，上游原材料涨价会进行价格传导。M5Stack 2024年6月1日起纳入合并范围 [45][47] - 除ESP32 - C5外新品明年高速增长，ESP32 - C6已贡献营收，ESP32 - H2量产，ESP32 - P4下月初零售。苹果选用ESP32 - C6为产品背书 [71] 深南电路 - 2024年上半年把握行业机会，加大市场拓展力度，订单同比增长，产能稼动率良好，业务收入同比增长，产品结构优化助益利润提升。预计上半年归母净利润9.1 - 10亿元，同比增长92.01% - 111.00%；扣非净利润8.2 - 9.1亿元，同比增长92.64% - 113.78% [53][54] - PCB业务长期深耕通信领域，2024年一季度以来，无线侧通信基站产品需求未明显改善，有线侧交换机、光模块等产品需求增长 [94] - 汽车电子是PCB业务重点拓展领域，聚焦新能源和ADAS方向，生产高频、HDI等产品，2024年一季度继续把握机会，推进定点项目需求释放 [95] 九号公司 - 618均价同比下滑后回升，略优于去年同期，2024年高客单价产品集中在7 - 8月发布。门店建店超预期，店销同比增长，618销售符合预期 [82][84][85] - 2025年聚焦产品和提升用户体验，预计产品力更强，优化渠道。海外市场初期投入，预计2025年尝试，2026年有实质动作，2027年国内站稳脚跟+海外大规模出货 [86] - 新国标增加北斗导航对公司有先发优势，2025年有拳头产品进入3000 - 4000元价格段 [87][104]

报告核心观点 报告围绕市场多方面情况展开分析，包括行业动态、市场数据、政策调整及经济指标等，并给出投资建议，认为激光宏加工控制系统是产业链最优环节，生猪养殖行业或迎周期拐点，同时关注高股息、业绩稳健增长、新质生产力相关行业及黄金和铜的投资机会 [24][7][31] 资讯要闻 - 7月10日证监会依法批准暂停转融券业务，强化融券逆周期调节，此前已采取系列监管举措，截至2024年6月底融券、转融券规模大幅下降，此次调整明确存量业务安排，维护市场稳健运行 [36][37] - 2024年6月我国CPI同比继续上涨，环比季节性下降，核心CPI同比涨幅与上月相同；PPI同比降幅收窄，环比有所下降 [38][17] - 7月11日美国6月CPI超预期降温，关键分项均有改善，同比涨幅收窄，环比意外下降，核心CPI同比涨幅创2021年5月以来新低 [27] - 7月12日海关总署数据显示上半年我国货物贸易进出口总值同比增长6.1%，出口、进口均增长，贸易顺差扩大，呈现贸易规模创新高、多贸易方式及主体增长等特点 [22] 周观点 - 激光宏加工顺应工业自动化趋势，控制系统是产业链最优环节，激光宏加工优势显著，2024年行业有望稳健增长，激光器推动切割渗透率提升，控制系统技术壁垒高、价值占比低但重要 [24] - 存栏能繁母猪与存栏生猪或将延续出清，支撑未来猪价上涨，中国活猪价格长期低位震荡，生猪养殖板块亏损，产能与库存出清，行业或迎周期拐点，行业集中度有望提高 [7][8] 市场概览 主要指数表现 - 本周国内股票市场主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指等指数过去一周涨跌幅分别为0.7%、1.8%、1.7%等 [8] 申万一级行业涨跌幅 - 申万一级行业中本周涨跌幅前五的行业为电子、汽车、通信、美容护理、有色金属，过去一周涨跌幅分别为6.7％、4.8％、3.7％、2.9％、2.9％ [10] 两市交易额 - 本周市场交易活跃度一般，周四两市成交量本周最高为7876.54亿元，本周市场日均交易量6921.95亿元 [13] 本周热点板块涨跌幅 - 无人驾驶、摄像头等板块涨幅居前，鸡产业、在线教育等板块跌幅居前 [13] 投资建议 - 高股息行业：银行/煤炭/石油石化 [3] - 业绩稳健增长行业：具有全球竞争力及海外业务拓展潜力的电子、汽车等行业，有望受益于顺价机制的公用事业 [3] - 新质生产力相关行业板块：人工智能、低空经济等 [3] - 黄金和铜的中长期投资机会 [3] 其他行业信息 - 数控系统对激光切割设备加工质量影响大，下游对其价格不敏感，该环节无激烈价格竞争，享有较高毛利率 [6] - 通用焊接受益机器换人，非标化焊接场景中控制系统是关键，2025年钢结构件焊接机器人市场空间为196亿元，若用于部分简单钢结构件焊接，市场空间约60亿元 [6] 2024年上半年业绩预告高增长公司 - 宇通客车、云天化等公司归母净利润有不同程度增长及增速表现 [50] - 东阿阿胶、燕京啤酒等公司归母净利润有不同程度增长及增速表现 [57] - 仙鹤股份、华旺科技等公司归母净利润有不同程度增长及增速表现 [59]

报告的核心观点 1. 本周A股上市公司增持情况 [15][16][20] 2. 2024年部分上市公司增持情况 [23][24][27] 3. 本周A股上市公司回购情况 [28][29] 4. 2024年部分上市公司回购情况 [48][49][50] 报告内容总结 A股上市公司增持情况 1. 2024年7月8日至7月12日,共有42家公司发布增持公告,其中18家发布增持计划公告,14家发布完成增持公告,其余公司发布增持进展情况公告。增持比例较大的公司包括红棉股份、喜临门、林洋能源等。[15][16] 2. 2024年1月1日至7月12日,发布增持计划公告的公司共计1112家,其中评级机构家数大于10家的有56家,拟增持比例较高的公司包括喜临门、林洋能源等。[23][24][27] A股上市公司回购情况 1. 2024年7月8日至7月12日,共有184家公司发布回购情况公告,以评级机构家数大于10家为基准,筛选出43家公司。回购比例较大的公司包括宝钢股份、康缘药业、佩蒂股份等。[28][29] 2. 2024年1月1日至7月12日,发布回购公告的公司共计4881家,以评级机构家数大于10家为基准,回购用于注销且回购比例较大的公司包括宝钢股份、伊利股份等。[48][49][50] 投资建议 1. 增持建议:关注增持比例较大,公司基本面向好的标的,如佩蒂股份。[272][273] 2. 回购建议:关注回购用于注销,以及回购比例较大的公司,如宝钢股份、伊利股份。[274][275][276]