资讯要闻 - 2025年6月CPI同比上涨0.1%，核心CPI同比上涨0.7%创近14个月新高，环比下降0.1% [9][10] - 2025年6月PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同 [12] - 美国8月1日起对进口铜加征50%关税，纽约期铜价格一度暴涨17% [14] - 截至6月末我国黄金储备7390万盎司，较5月末增加7万盎司，外汇储备33174亿美元，较5月末上升322亿美元 [15] - 2025年1月1日起退休人员基本养老金上调2% [16] 周观点 - 黄金作为避险资产价格上涨预期坚实，受地缘政治、美联储政策和特朗普财政政策影响 [17] - 铜价后续将维持高位，供给端增速下滑，需求端强劲，宏观环境利好 [19] 市场概览 - 本周国内证券市场主要指数表现分化，创业板指和中证1000涨幅2.4%居前 [20]

机构调研 - 近30天机构调研数前二十热门公司有冰轮环境、博实结等，近5天有沪电股份、桂林三金等[5][18] - 近30天调研数前二十公司中评级机构家数≥10家的有5家，为冰轮环境、博实结等[5][18] - 骏鼎达和大族激光2024年归母净利润较2023年大幅增长[5][18] 股东增持 - 2025.6.30 - 2025.7.4，2家公司发布增持进展公告，评级机构家数≥10家的有2家，为人福医药和苏州银行[7][23] - 2025.1.1 - 2025.7.4，234家公司发布增持进展公告，评级机构家数≥10家的有64家，其中19家增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%[8][24] 公司回购 - 2025.6.30 - 2025.7.4，288家公司发布回购进展公告，评级机构家数≥10家的有78家，部分公司预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%[8][28] - 2025.1.1 - 2025.7.4，1573家公司发布回购进展公告，评级机构家数≥10家的有345家，93家预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%，部分处于董事会预案阶段[8][30] 机构资金流向 - 2025.6.30 - 2025.7.4，房地产、钢铁等行业获机构资金净流入[39] - 2025.6.4 - 2025.7.4，电力设备、家用电器等行业获机构资金净流入[40] 投资建议 - 关注近30天调研热度高、评级机构家数≥10家且2024年归母净利润增长大的骏鼎达和大族激光[45] - 关注评级机构家数＞10家且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的新集能源等公司[45] - 关注评级机构家数＞10家、回购比例大及处于董事会预案阶段的相关上市公司[47] 风险提示 - 市场短期波动风险，上市公司业绩不及预期风险[12]

报告核心观点 报告对2025年6月30日至7月4日机构调研、股东增持与公司回购情况进行梳理，给出投资建议，还分析了机构资金流向 [2][22][27]。 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的热门公司有冰轮环境、博实结等，近5天有沪电股份、桂林三金等 [2][8] - 近30天调研数前二十且评级机构家数≥10家的有冰轮环境、博实结等5家 [2][8] - 骏鼎达和大族激光2024年归母净利润较2023年实现较大增长 [2][8] A股上市公司重要股东增持情况 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年6月30日至7月4日，2家公司发布增持进展公告，评级机构家数≥10家的有人福医药和苏州银行 [3][12] 年初至2025/07/04部分上市公司重要股东增持情况 - 2025年1月1日至7月4日，234家公司发布增持进展公告，评级机构家数≥10家的有64家 [3][13] - 评级机构＞10家且拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的公司共19家，建议关注新集能源、隧道股份等 [3][13] A股上市公司回购情况 本周A股上市公司回购情况 - 2025年6月30日至7月4日，288家公司发布回购进展公告，评级机构家数≥10家的共78家 [3][16] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的公司有厦门象屿、华发股份等 [3][16] 2025年部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至7月4日，1573家公司发布回购进展公告，评级机构家数≥10家的共345家 [3][18] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的有93家，处于董事会预案阶段的有长虹美菱、柳工等 [3][18] 机构资金流向 - 本周（2025/06/30 - 2025/07/04），房地产、钢铁等行业获机构资金净流入 [22] - 近30天（2025/06/04 - 2025/07/04），电力设备、家用电器等行业获机构资金净流入 [24] 投资建议 - 机构调研：关注近30天调研热度高、评级机构家数≥10家且2024年归母净利润增长大的骏鼎达和大族激光 [27] - 重要股东增持：关注评级机构家数＞10家且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的新集能源、隧道股份等 [27] - 公司回购：关注评级机构家数≥10家且回购比例大的公司，以及处于董事会预案阶段的长虹美菱、柳工等 [28]

报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告的核心观点 - 2019 - 2025年全球稳定币市场爆发式增长，USDT和USDC为美国主流稳定币，合计占约86.8%市场份额 [1][8][11] - 2024年美国参议院通过GENIUS法案，2025年香港《稳定币条例》完成立法，建立稳定币监管框架 [2][17][19] - 香港金管局推出稳定币发行人沙盒，稳定币在跨境支付有优势，以离岸人民币储备发行的稳定币助力人民币国际化 [3][21][28] 根据相关目录分别进行总结 主流稳定币机制与市场规模 - USDT和USDC分别占全部市场份额61.3%和25.5%，二者合计约86.8%，均按1：1挂钩美元，以美元现金、短期美债为抵押物，但在赎回机制、流动性和合规层面有差异 [1][8][11] - 2019 - 2025年全球稳定币总市值从39.5亿美元飙升至2307亿美元，年复合增长率97.0%；USDT 2025年市值达1503亿美元，年复合增速94.2%；USDC从0.8亿美元增长至608亿美元，年复合增速202.1% [1][11] - 稳定币基于区块链技术，通过锚定美元等资产实现价值稳定，更易发挥货币功能；比特币价格波动剧烈，限制其在国际贸易和跨境结算领域应用 [14] 香港推出稳定币条例，确立稳定币监管框架 - 2024年美国参议院通过GENIUS法案，规定稳定币由美元或类似流动资产全额支持，对市值超500亿美元发行人审计，对外国实体确立合规规则，禁止非金融类上市公司发行稳定币，设“超级优先权”保护持有人权益 [17] - 2025年香港《稳定币条例》完成立法，围绕牌照管理、全额储备、及时赎回、严格审计、反洗钱和反恐融资等建立制度约束，由香港金管局监督 [2][19][20] 香港确立稳定币监管主线，有望进一步助力人民币国际化进程 - 香港金管局推出稳定币发行人沙盒，2024年7月宣布首批三个试点参与者，应用于支付、供应链管理等场景 [3][21] - 稳定币在跨境支付有优势，交易不受时间限制，可绕过繁琐中间环节，成本低，单笔成本可压缩至1美元以内，传统电汇成本高，国际贸易结算领域有被取代可能 [22][23][25] - 稳定币与数字货币互补，数字人民币在跨境资本市场“高层次对接”，稳定币供零售终端和民间使用，以离岸人民币储备发行的稳定币扩大其使用范围，助力人民币国际化 [28]

报告核心观点 报告对2025年6月23日至6月27日机构调研、股东增持与公司回购情况进行梳理，给出投资建议，建议关注沪电股份、新集能源、隧道股份、赛轮轮胎、万润股份等公司[2][30]。 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的热门公司有汇川技术、冰轮环境等，近5天有沪电股份、桂林三金等，近30天调研数前二十中评级机构家数≥10家的有汇川技术和沪电股份，沪电股份2024年归母净利润较2023年大幅增长[2][12]。 - 近30天机构调研次数前二十公司中，博实结调研次数为9次，汇川技术、冰轮环境等为7次[13]。 - 近5天机构调研次数前二十公司中，沪电股份、桂林三金调研次数为4次，冰轮环境为3次[14]。 A股上市公司重要股东增持情况 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年6月23日至27日，7家公司发布增持进展公告，评级机构家数＞10家（含）的有4家，拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的有1家，为阳煤化工[3][15]。 年初至2025/06/27部分上市公司重要股东增持情况 - 2025年1月1日至6月27日，234家公司发布增持进展公告，评级机构家数＞10家（含）的有209家，评级机构＞10家且拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的公司有19家，建议关注新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等[4][16]。 A股上市公司回购情况 本周A股上市公司回购情况 - 2025年6月23日至27日，118家公司发布回购进展公告，评级机构家数＞10家（含）的有20家，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的公司有普洛药业、厦门象屿等，处于董事会预案阶段的为柳工和新大陆[4][19]。 2025年部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至6月27日，1551家公司发布回购进展公告，评级机构家数＞10家（含）的有341家，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的有95家，处于董事会预案阶段的有柳工、龙佰集团等[5][21]。 机构资金流向 - 本周（2025/06/23 - 2025/06/27），电力设备、纺织服饰等行业获机构资金净流入[26]。 - 近30天（2025/05/28 - 2025/06/27），纺织服饰、家用电器等行业获机构资金净流入[28]。 投资建议 - 机构调研方面，建议关注近30天调研热度高、评级机构家数≥10家且2024年归母净利润较2023年大幅增长的沪电股份[30]。 - 重要股东增持方面，建议关注评级机构家数＞10家（含）且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等[30]。 - 公司回购方面，建议关注评级机构家数＞10家（含）且回购比例较大、已回购金额或预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的上市公司，以及处于董事会预案阶段的柳工、龙佰集团等公司[30]。

报告核心观点 本周国内证券市场主要指数全线上涨，六部门发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推动消费供需双向升级，后续消费动能预计显著增强，成为经济增长核心拉动力，报告给出多方面投资建议[2]。 资讯要闻及点评 - 六部门发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从六个方面提出19项重点举措，强化金融服务，推动扩大高质量消费供给，助力释放消费增长潜能[9] - 九部门印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，提出到2027年黄金资源量增长5% - 10%，黄金、白银产量增长5%以上，部署多项重点任务[11] - 1 - 5月全国规模以上工业企业利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%，但毛利润、营收保持增长，装备制造业效益高，“三航”产业带动相关行业利润增长，“两新”政策效应显现，私营和外资企业利润保持增长[13][14][15] 周观点 《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》解读 - 重点举措包括增强消费能力（支持就业增收、优化保障体系）、扩大消费领域金融供给（信贷支持、多元化融资渠道）、挖掘释放消费潜力（推动商品消费、支持服务消费、助力新型消费）[18][19] - 给市场带来提振，提升消费信心与意愿、释放消费潜力、促进消费升级[20] - 带来相关板块投资机会，如消费金融、商品消费、服务消费、金融科技板块[21][22] 市场概览 主要指数表现 - 本周国内证券市场主要指数全线上涨，创业板指涨幅最大为5.7%，申万一级行业中计算机行业涨幅最大为7.7%[2] 申万一级行业涨跌幅 - 本周涨跌幅前五的行业为计算机、国防军工、非银金融、通信、电力设备，涨幅分别为7.7%、6.9%、6.7%、5.5%、5.1%[28] 两市交易额 - 展示两市成交额与沪深300收盘价的走势图[30] 本周热点板块涨跌幅 - 炒股软件、稳定币、金融科技等板块涨幅居前，银行、白酒、天然气等板块表现不佳[34] 投资建议 - 关注2024年年报及2025年一季报业绩表现较好的行业，如非银金融、电子等[35] - 关注政策驱动及产业趋势下的新兴产业，如人工智能、低空经济等[35] - 关注扩大内需带来的相关行业投资机会，如食品饮料、家电等[35] - 关注受益于大规模化债的相关行业投资机会，如业务To G的公司、基建产业链[35] - 关注央国企市值管理的投资机会，如低估值高股息央国企[35] - 看好黄金的中长期投资机会[36]

报告核心观点 报告对2025年6月16日至6月20日机构调研、股东增持与公司回购情况进行梳理，并给出投资建议，建议关注机构调研热度高、股东增持比例大、回购比例大且处于董事会预案阶段的公司 [1][27]。 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的热门公司有骏鼎达、博实结、四创电子等，其中评级机构家数大于或等于10家的有安培龙和深南电路，深南电路2024年归母净利润相较2023年实现较大增长 [1][9]。 - 近5天机构调研数前二十的热门公司有福光股份、骏鼎达、步科股份等 [1][10]。 A股上市公司重要股东增持情况 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年6月16日至6月20日，发布重要股东增持进展情况公告的公司共计6家，拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的公司为蓝天燃气和东方盛虹 [2][11]。 年初至2025/06/20部分上市公司重要股东增持情况 - 2025年1月1日至6月20日，发布重要股东增持进展情况公告的公司共计228家，评级机构家数大于10家（含10家）的有62家，其中评级机构大于10家，拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的公司共20家，建议关注湖北宜化、新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等 [3][13]。 A股上市公司回购情况 本周A股上市公司回购情况 - 2025年6月16日至2025年6月20日，共计124家公司发布回购进展情况公告，评级机构家数大于10家（含10家），预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的公司共10家，处于董事会预案阶段的为隆盛科技和金发科技 [2][16]。 2025年部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至6月20日，共计1,537家公司发布回购进展情况公告，评级机构家数大于10家（含10家）的共342家公司，其中回购比例较大，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有93家，处于董事会预案阶段的有嘉益股份、金发科技、隆盛科技等 [3][17]。 机构资金流向 - 本周（2025/06/16 - 2025/06/20），申万一级行业中有交通运输、煤炭、轻工制造和食品饮料行业获得机构资金净流入 [21]。 - 近30天（2025/05/21 - 2025/06/20），申万一级行中传媒、建筑材料、交通运输、煤炭和轻工制造行业获得机构资金净流入 [23]。 投资建议 - 机构调研方面，建议关注近30天调研热度高，且2024年归母净利润相较2023年实现较大增长的深南电路 [27]。 - 重要股东增持方面，建议关注评级机构家数大于10家（含10家），且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的湖北宜化、新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等 [27]。 - 公司回购方面，建议关注评级机构家数大于10家（含10家）且回购比例较大，已回购金额或预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的上市公司，以及其中回购进度处于董事会预案阶段的嘉益股份、金发科技、隆盛科技等 [27]。

报告核心观点 报告认为黄金与美元存在替代效应，价格受美债收益率影响大；多重因素推动全球去美元化，各国央行增储黄金；去美元化背景下，各国央行购金需求增加；建议关注山金国际、紫金矿业和山东黄金 [1][2][3][4]。 黄金是重要储备货币与避险资产 - 黄金价格与美债收益率总体负相关，通常情况下，美债收益率上升，黄金机会成本增加，价格下跌；反之则上涨，但特定时期会出现阶段性背离 [10]。 - 黄金具备货币属性和储备功能，与美元存在替代性，美元指数与黄金价格大致呈负相关，长期来看美元指数对黄金价格有较强解释力，计价因素也有一定影响 [10][13]。 多重因素推动全球去美元化，驱动央行增储黄金 - 美国政府高赤字，国债规模不断扩大，2025 年美国国债总额突破 30 万亿美元，占 GDP 比重超 120%，引发市场对美国财政可持续性担忧，损害美元信用，美国国债规模占 GDP 比重与黄金价格大致同向变动 [2][15][20]。 - 美国占全球 GDP 比重降低，经济地位有所弱化，1960 年美国占全球 GDP 比重近 40%，2023 年降至 26%左右，经济增速放缓，制造业占 GDP 比重下降，削弱美元物质基础和国际地位 [23][26][28]。 - “武器化”损害美元信用，加速去美元化进程，美国将美元“武器化”，实施经济制裁和政治施压，损害美元信用，加速全球“去美元化” [30]。 去美元化背景下，各国央行购金需求增加 - 美元占全球央行储备金比重下降，1999 年占全球外汇储备比重达 71%，2024 年四季度降至 57% [31]。 - 全球央行黄金储备增加，2009 - 2021 年连续 13 年正增长，2022 年微降 0.08%，2024 年达 36,250 吨，处于历史相对高位 [34]。 投资建议 - 山金国际主营业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易，克金成本低，矿产资源储量丰富、品位高，勘探潜力大，有望受益于金价走强 [36]。 - 紫金矿业是中国最大的黄金生产企业之一，业务全球布局，海外资源量占比 58%，拥有资源量优势，技术实力雄厚，盈利能力强劲 [37]。 - 山东黄金主要从事黄金开采、选冶、生产及销售，矿产资源储量逐步提升，自产金是未来重要发展方向 [41]。

报告核心观点 2025年陆家嘴论坛“一行两局一会”重磅发声，推出系列政策举措，聚焦开放、科技等主题，有望提升人民币跨境支付效率、推动外资配置国内资产、促进金融服务科技创新发展；美联储维持基准利率不变，下调GDP预估、上调通胀预期；国内证券市场主要指数全线收跌，建议关注政策驱动、扩大内需、大规模化债、央国企市值管理及黄金等投资机会 [1][2][3] 资讯要闻及点评 陆家嘴论坛政策要点 - 央行行长潘功胜宣布八项重磅政策，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心等，推动人民币国际化及外汇市场发展 [1][10] - 金融监管总局局长李云泽表示将发布支持上海国际金融中心建设行动方案，推动外资参与试点，优化开放环境，关注消费及银发经济 [14][15] - 证监会主席吴清推出科创板“1 + 6”政策，启用创业板第三套标准，完善上市公司监管及融资制度，支持科技企业资产证券化 [16][17][18] - 外汇局局长朱鹤新强调人民币汇率稳定，推动外汇领域开放，实施多项便利化政策 [18][19] 其他资讯 - 6月18日美联储维持基准利率不变，下调2025年GDP预估至1.4%，上调通胀预期至3%，点阵图显示2025 - 2026年降息预期 [2][27] - 2025年5月70个大中城市各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄 [2][21] 周观点 陆家嘴金融论坛利好方向 - 新质生产力：资本市场改革为科创企业提供融资渠道，金融创新服务助力产业发展 [31][32] - 新消费：金融政策提升居民消费能力，试点“银发金融”拓展消费市场 [32] - 区域经济：政策协同与资源集聚带动上海及周边金融发展，开放合作提升区域国际化水平 [33] - 金融科技：数字人民币运营及金融科技融合创新，交易报告库助力风险管理 [34] 市场概览 指数与行业表现 - 本周国内证券市场主要指数全线收跌，上证50跌幅最小为 - 0.1%，申万一级行业中银行涨幅最大为2.6% [3] 政策影响 - 金融街论坛政策举措聚焦开放、科技，有望提升人民币跨境支付效率，推动外资配置国内资产，促进金融服务科技创新 [3] 投资建议 - 关注政策驱动及产业趋势下的新兴产业，如人工智能、低空经济等 [3][47] - 关注扩大内需相关行业，如食品饮料、家电、汽车等 [3][47] - 关注受益于大规模化债的行业，如业务To G的公司、基建产业链 [3][47] - 关注央国企市值管理投资机会，如低估值高股息央国企 [47] - 看好黄金中长期投资机会 [3][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新型电力系统建设加速使电网扩容升级需求提升，特高压建设持续推进，全球电网建设高景气，存在变压器和智能电表出海机遇 根据相关目录分别进行总结 新型电力系统建设加速，电网扩容升级需求提升 - 发电侧新能源装机持续提升，带动电网建设和升级需求提升 [8] - 21年以来电网投资完成额同比增速持续上行，未来国网投资有望进一步加大 [8] - 全社会用电量稳步增长，数据中心等新型需求不断涌现 [8] 特高压：国内电网建设主线，特高压建设持续推进 - 直流特高压占比有望提升，柔性直流具备潜力 [8] - 特高压建设持续推进，柔直技术换流阀为核心增量 [8] 出海：全球电网建设高景气，关注变压器和智能电表机遇 - 新能源并网加速和老旧改造驱动全球电网建设共振 [8] - 全球变压器行业供需持续偏紧，变压器出海企业有望受益 [8] - 全球智能电表市场快速增长，新兴市场增长潜力较大 [8] 投资建议 未提及具体内容