市场表现 - 2023年12月9日，其他电源设备板块整体上涨0.98%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.39% [1] - 板块内个股表现分化，欧陆通领涨，但多数个股下跌，其中海陆重工跌幅最大，为-2.71% [1] - 从资金流向看，板块主力资金净流出4184.41万元，游资资金净流出1.69亿元，而散户资金净流入2.11亿元 [1] 个股交易数据 - 海陆重工收盘价11.83元，成交51.13万手，成交额6.12亿元 [1] - 英杰电气收盘价48.08元，成交3.66万手，成交额1.77亿元 [1] - 爱科赛博收盘价48.23元，成交12.01万手，成交额6.05亿元 [1] - 雷特科技收盘价34.80元，成交2198.09手，成交额771.30万元 [1] - 融发核电收盘价7.15元，成交35.78万手，成交额2.57亿元 [1] - 绿能慧充收盘价8.34元，成交13.24万手，成交额1.11亿元 [1] - 上海电气收盘价8.50元，成交93.67万手，成交额7.99亿元 [1] - 西子洁能收盘价16.30元，成交7.78万手，成交额1.27亿元 [1] - 金时科技收盘价13.21元，成交1.47万手，成交额1960.48万元 [1] - 中沉通收盘价16.23元，成交1.80万手，成交额2961.26万元 [1]

财务业绩与预测 - 2025年前三季度实现营业收入1.41亿元，同比减少2.32% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润3,181.90万元，同比增长7.44% [1] - 预计2025年全年归母净利润为0.49亿元，对应每股收益（EPS）为1.26元/股 [1] - 预计2026年归母净利润为0.57亿元，对应EPS为1.45元/股 [1] - 预计2027年归母净利润为0.66亿元，对应EPS为1.69元/股 [1] - 预计2025年至2027年毛利率持续提升，从47.9%增至49.4% [3] - 预计2025年至2027年净利率稳步增长，从22.5%增至24.4% [3] 技术与产品进展 - 公司构建了“DALI+无线控制+全球生态(Apple Home/Matter)”的融合体系 [1] - 小雷智能家居超级智能网关获得官方认证，实现接入Apple Home生态平台和Matter协议 [1] - Xiaolei小雷蓝牙美规电源已成功通过UL安规认证及FCC无线认证 [1] - 智能电源与照明系列搭载超人因自适应智能照明、T-PWM超深度调光、RGBCW广色域广色温可调光谱技术 [1] - Xiaolei小雷生态组件实现蓝牙5.0 SIG Mesh无线组网与四大有线协议（DMX/0-10V/DALI/可控硅）的对接 [1] 市场机遇与战略 - 智能照明在智慧城市、高端商业综合体及家居领域的应用需求不断上升 [2] - 公司协同发展智能电源、LED控制器、智能家居三大业务板块 [2] - 公司执行“区域化深耕与全球化布局”的市场营销策略 [2] - 公司重视研发投入，致力于开发具有市场竞争力的产品以满足不同场景的个性化需求 [2] 行业认可 - 公司在2025年10月举办的第六届DALI联盟中国区生态伙伴大会上斩获首届DALI中国奖两大重要奖项 [1] - 公司是DALI联盟董事会成员 [1]

板块整体表现 - 其他电源设备板块较上一交易日上涨2.1% [1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点，深证成指上涨1.8%至13356.14点 [1] - 板块主力资金净流出2.05亿元，游资资金净流出1.27亿元，散户资金净流入3.33亿元 [2] 领涨个股表现 - 海博思创（688411）领涨板块，收盘价268.98元，涨幅4.30%，成交量4.73万手，成交额12.70亿元 [1] - 上海电气（601727）收盘价8.87元，涨幅4.11%，成交量815.17万手，成交额72.54亿元 [1] - 科威尔（688551）收盘价41.72元，涨幅3.94%，成交量1.87万手，成交额7656.21万元 [1] 跟涨个股情况 - 英杰电气（300820）收盘价48.90元，涨幅3.45%，成交量4.16万手，成交额2.02亿元 [1] - 富特科技（832110）收盘价40.33元，涨幅2.52%，成交量5811.35手，成交额2334.21万元 [1] - 绿能慧充（600212）收盘价8.42元，涨幅2.43%，成交量18.58万手，成交额1.55亿元 [1] 下跌个股表现 - 西子洁能（002534）跌幅最大达6.70%，收盘价15.18元，成交量70.72万手，成交额11.42亿元 [2] - 科技教程（002335）收盘价73.34元，跌幅3.59%，成交量42.36万手，成交额30.99亿元 [2] - 爱科景博（688719）收盘价41.63元，跌幅2.85%，成交量3.13万手，成交额1.31亿元 [2] 资金流向特征 - 上海电气（601727）主力净流入4.37亿元，占比6.02%，但游资净流出2.23亿元，散户净流出2.13亿元 [3] - 海博思创（688411）主力净流入1682.24万元，占比1.32%，游资净流出1370.42万元 [3] - 绿能慧充（600212）主力净流入1248.77万元，占比8.07%，游资净流出990.78万元 [3] - 英杰电气（300820）主力净流入1171.38万元，占比5.80%，但游资净流出1779.04万元，散户净流入607.66万元 [3]

未来展望 - 协同发展智能电源、LED 控制器、智能家居三大业务版块[5] - 持续深耕智能照明控制领域，把握智能家居发展机遇[5] 新策略 - 市场营销策略为“区域化深耕与全球化布局”，聚焦特定领域[5] - 研发投入根据市场需求和行业趋势确定项目[6] 其他 - 控股股东暂无减持计划[6]

会议信息 - 公司参加2025广东辖区上市公司投资者网上集体接待日暨中报业绩说明会[3] - 说明会2025年9月19日15：30 - 17：00召开[4] - 采用网络远程方式，投资者可登陆全景网参与[4] 参会人员 - 董事长、总经理雷建文等参加[5] 互动方式 - 投资者可通过网站、公众号、APP参与互动[7] 沟通内容 - 高管在线就2025年半年度业绩等问题与投资者沟通[7] 联系方式 - 联系人王华荣，电话0756 - 6208393，邮箱stock@ltech.cn[7]

板块整体表现 - 其他电源设备板块单日上涨4.22%，显著跑赢大盘指数（上证指数涨1.24%，深证成指涨3.89%）[1] - 板块内10只个股涨幅超5%，其中海博思创以14.92%涨幅领涨，西子洁能、中恒电气、科华数据均涨停（10%）[1] - 板块成交活跃，科华数据成交额达23.18亿元，中恒电气成交量34.23万手[1] 领涨个股表现 - 海博思创收盘价180.2元，成交额12.18亿元，成交量7.12万手[1] - 西子洁能收盘价14.07元，成交额2.668亿元（原数据2668°E推测为笔误），成交量28.75万手[1] - 科华数据收盘价55元，成交额23.18亿元，成交量44.03万手[1] - 优优绿能收盘价185.5元，涨幅8.85%，成交额4.45亿元[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入11.19亿元，游资净流出2.31亿元，散户净流出8.87亿元[2] - 科华数据获主力净流入1.92亿元（净占比8.27%），但遭游资净流出9680万元[3] - 中恒电气获主力净流入1.72亿元（净占比20.95%），为板块内最高净占比[3] - 西子洁能主力净流入7920万元（净占比20.38%），游资净流出3766万元[3] - 海博思创主力净流入7091万元（净占比5.82%），游资净流出3503万元[3] 个股资金特征 - 麦格米特主力净流入1.49亿元（净占比6.03%），但遭散户净流出1.59亿元[3] - 科泰电源主力净流入1.35亿元（净占比10.63%），散户净流出2.03亿元[3] - 欧陆通主力净流入8012万元（净占比6.41%），游资净流入4464万元[3] - 通合科技主力净流入5639万元（净占比7.52%），但游资净流出6445万元[3]

资金与报告 - 2024年12月募集资金投资项目结项，节余资金用于永久补充流动资金[2] - 保荐机构出具2025年半年度持续督导跟踪报告[1] - 保荐机构对2024年募集资金存放与使用情况出具专项核查报告[2] 合规情况 - 信息披露、内部制度等方面无问题[5] - 公司及股东履行避免同业竞争等承诺[6] 风险状况 - 重大风险事项、控股股东股份质押冻结情况无异常[8]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3][5] 核心观点 - 2025H1实现营业收入9,006.75万元（同比减少3.38%），归母净利润2,029.61万元（同比增长12.13%）[5] - 技术壁垒持续强化，智能家居、智能电源、LED控制系统三大板块实现融合[5] - 产品成功融入苹果智能家居系统，并完成与小米、百度、亚马逊、Google等物联网平台"云云对接"[5] - 上调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测：归母净利润0.49/0.57/0.66亿元，对应EPS 1.26/1.45/1.69元/股[5] - 当前股价对应PE为32.6/28.3/24.2倍[5] 财务表现 - 2024年营业收入2.00亿元（同比增长14.3%），归母净利润0.45亿元（同比增长29.1%）[7] - 2025E-2027E营业收入预测2.18/2.43/2.71亿元，同比增长8.9%/11.6%/11.3%[7] - 2025E-2027E归母净利润预测0.49/0.57/0.66亿元，同比增长9.6%/15.2%/16.7%[7] - 毛利率持续提升：2024年46.3%，2027E预计达49.4%[7] - ROE从2023年10.0%提升至2027E的13.5%[7] 研发与产品进展 - 开发出整合户外多规格需求的防水电源产品，扩充应用场景及兼容性[5] - 推出大功率多通道、最高40路输出LED控制器产品[5] - 智能家居领域开发"星际技术"，解决智能家居方案落地难问题[5] - 全面打通DALI、DMX512、0-10V、可控硅四大调光接口协议[5] 行业前景 - 全球智能照明控制市场规模预计从2023年124.4亿美元增长至2031年202.2亿美元（CAGR 6.2%）[6] - 全球调光电源市场规模2023年159亿美元，预计2031年达641亿美元（CAGR 19.0%）[6] - 全球智能家居市场规模2023年1,393亿美元，预计2027年达2,229亿美元（四年增长率60.01%）[6] - 中国智能家居市场规模预计2027年超过1.1万亿元[6] - 全球智能家居用户渗透率从2023年16.38%提升至2027年28.84%[6]

板块整体表现 - 其他电源设备板块较上一交易日下跌1.77% [1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点，深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] - 板块主力资金净流出14.51亿元，游资资金净流出1.12亿元，散户资金净流入15.63亿元 [2] 领涨个股表现 - 海道屋與（688411）涨幅20%居首，收盘价148.08元，成交量4.37万手，成交额6.12亿元 [1] - 露弘股份（300693）上涨3.96%至36.78元，成交量22.25万手，成交额8.08亿元 [1] - ST华西（002630）上涨3.10%至2.99元，成交量130.82万手，成交额20.06亿元 [1] 领跌个股表现 - 雷特科技（832110）下跌4.38%至39.71元，成交量6507.93手，成交额2636.10万元 [2] - 欧陆通（300870）下跌3.80%至218.47元，成交量7.20万手，成交额15.98亿元 [2] - 融发核电（002366）下跌3.49%至7.20元，成交量65.98万手，成交额4.84亿元 [2] 资金流向特征 - 中恒电气（002364）主力净流入5963.77万元（占比4.43%），但游资与散户均呈净流出状态 [3] - 海博思创（688411）主力净流入2982.21万元（占比4.87%），游资净流出2281.63万元 [3] - ST易事特（300376）主力净流入1100.08万元（占比11.10%），为板块内主力净流入占比最高个股 [3]

投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 2025H1营业收入0.90亿元同比-3.38% 归母净利润2029.61万元同比+12.13% 扣非归母净利润1943.24万元同比+22.59% [7] - 2025Q2营收0.48亿元同比-5.00%环比+16.23% 归母净利润971.27万元同比-6.58%环比-8.22% [7] - 毛利率提升至49.58%同比+5.55个百分点 主要因持续降本增效 [7] - 智能家居业务营收同比+77.76% 销售物料及其他业务同比+121.67% [7] - 研发创新成果包括开发防水电源产品 推出40路输出LED控制器 开发"星际技术"解决智能家居方案落地问题 [7] - 产品建设实现三大板块融合 全面打通四大调光接口协议 完成与小米/百度/亚马逊/Google等物联网平台云云对接 融入苹果智能家居系统 [7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入216.71/242.26/271.25百万元 同比+8.31%/+11.79%/+11.97% [1] - 预计2025-2027年归母净利润50.93/58.02/65.63百万元 同比+13.73%/+13.92%/+13.12% [1] - 预计2025-2027年EPS 1.31/1.49/1.68元/股 [1] - 预计2025-2027年毛利率50.08%/49.50%/48.93% [8] - 预计2025-2027年归母净利率23.50%/23.95%/24.20% [8] 市场数据 - 当前股价40.35元 市净率4.56倍 [5] - 总市值1573.65百万元 流通市值671.30百万元 [5] - 每股净资产8.86元 资产负债率9.32% [6] 业务表现 - 2025H1分产品营收：智能电源0.59亿元同比-8.38% LED控制器0.18亿元同比-1.53% 智能家居0.13亿元同比+77.76% 销售物料及其他0.01亿元同比+121.67% [7] - 2025H1分产品毛利率：智能电源69.54%同比+5.81个百分点 LED控制器44.87%同比+5.77个百分点 智能家居43.74%同比+0.80个百分点 销售物料及其他54.89%同比+54.31个百分点 [7] - 2025Q2期间费用率27.9% 主要因加大市场推广及研发支出 [7] - 2025Q2末存货0.93亿元较Q1末+18.0% 合同负债0.06亿元 [7] - 2025Q2经营性净现金流-0.01亿元 同比增加0.04亿元 [7]