融资情况 - 2022年8月2日获批公开发行股票，发行价18.96元/股，募资1.896亿元[2] 项目进度 - 截至2024年12月31日，募投项目投入进度80.15%[7] 项目调整 - 拟将募投项目预计可使用状态时间调至2025年12月31日[5] 决策情况 - 2025年3月31日三会及保荐机构审议通过募投项目延期议案[8][9][11] 延期原因 - 募投项目延期因部分设备定制、安装调试时间长[5]

募集资金情况 - 2022年8月2日获批公开发行股票，发行价18.96元/股，发行1000万股，募资1.896亿元，净额1.6791037735亿元[2] - 截至期末累计项目投入1.34584亿元，利息收入净额366.74万元，未赎回理财2000万元，收益164.22万元[3] - 应结余和实际结余募集资金均为1863.6万元[3] - 2024年12月31日，3个专户余额1863.59665万元[3][4] 项目投入情况 - 高端越野改装部件项目调整后投资13627.75万元，本报告期投入3842.46万元，累计投入11501.46万元，进度84.40%[20] - 研发中心建设项目调整后投资3163.29万元，本报告期投入1693.73万元，累计投入1956.94万元，进度61.86%[20] 资金管理情况 - 2024年4月和7月两次修订《募集资金管理制度》[5] - 使用暂时闲置募集资金买理财，累计9000万元[10][11][12] - 2022年9月同意1.5亿元、2024年7月同意3000万元闲置资金现金管理[11][12] 其他情况 - 公司将募投项目达预定可使用状态日期延至2025年12月31日[21] - 2024年度无募集资金置换情况[21] - 报告期末使用募集资金暂时补流金额为0[21] - 公司无超募资金投向[22] - 无使用超募资金永久补流或还贷情况[22] - 无节余募集资金转出情况[22]

报告公司投资评级 - 首次覆盖天铭科技，给予“增持”评级 [5][8][34] 报告的核心观点 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为0.63、0.80和1.01亿元，对应PE为27.8、21.8、17.3倍；公司作为越野改装市场稀缺企业，电动踏板及国内越野车前装市场产品具备较强竞争力，且新品存在陆续开发面市的积极预期，看好其在越野改装市场良好发展环境下的增长潜力 [5] 根据相关目录分别进行总结 汽车越野改装件浙江省隐形冠军，绞盘、电动踏板为主要产品 - 天铭科技深耕汽车改装件行业二十多年，是国家级高新技术企业，入选2021年度浙江省隐形冠军企业等名单，建立了越野自主品牌“T - MAX”，业务布局汽车主机厂和后市场，全球知名度和竞争力较高 [14] - 公司实际控制人为张松、艾鸿冰，两者为夫妻关系，张松直接控制比例达26.89% [16] - 公司产品包括绞盘、电动踏板等，应用于山地越野车等车型；绞盘分电动、液压两大类，电动绞盘又分越野、军用及消防三类；电动踏板采用单侧踏板双机构双电机结构；车载空压机利用大气压原理充气；尾门合页适用于吉普牧马人车型；其他越野改装件及附件有拖车带等产品 [18][20][21] 预计2024年营收yoy + 12%，募投项目预计2025年下半年实现试生产 - 公司形成“后装市场 + 前装市场”双轮驱动销售模式，后装市场客户以境外品牌商等为主，前装市场客户以境内汽车主机厂等为主；2024H1境内营业收入3768万元（yoy + 45.65%），毛利率42.38%，同比增长3.08pcts [22] - 公司为后装市场提供丰富改装件，开拓国内前装市场，与长城汽车等建立合作，前装市场成重要盈利增长点；2020 - 2023年间前五大客户合计销售收入占比均在70%左右 [23] - 2020 - 2021年公司总营收增长，2022年下滑，2023年上升，2024年前三季度已实现营收1.82亿元；归母净利润从2020年的2869万元增至2023年的5791万元，2024年前三季度为4801万元；2020 - 2022年毛利率和净利率上涨，2023年至2024年前三季度基本稳定，期间费用率降低 [25] - 公司预计2024年度实现营业收入2.53亿元（yoy + 12.10%）、归母净利润6286.59万元（yoy + 8.55%）等，双增长得益于国内市场需求回暖，核心业务收入增长稳健 [26] - 2025年看点：募投项目预计2025年下半年完成设备调试和试生产，空压机等新产品产能有望释放；已自主研发适配新能源汽车的高压绞盘；取得多项专利认证，开发系列新品，有望支撑产能释放 [27] 定制汽车吸引力增强，拓宽改装市场千亿赛道 - 全球汽车改装市场因定制汽车吸引力增强、新技术进步、赛车运动和文化普及而增长，2023年规模约748亿美元，预计2032年增至1526亿美元，2019 - 2032年CAGR约8.25% [29] - 中国汽车改装行业虽处起步阶段，但发展蓬勃，随着汽车“新四化”推进，消费者改装需求增加，定制化成主导趋势，2023年市场规模达1090.70亿元，未来潜力大 [31] 盈利预测与评级 - 假设越野主产品2024 - 2026年营业收入同比11%/24%/25%，测算得出营业收入分别为2.19/2.72/3.40亿元；其他辅件2024 - 2026年营业收入同比19.75%/23%/22%，测算得出营业收入分别为0.34/0.42/0.51亿元 [33] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为0.63、0.80和1.01亿元，对应PE为27.8、21.8、17.3倍，首次覆盖给予“增持”评级 [34]

股价情况 - 2025年3月7 - 11日3个交易日收盘价涨幅偏离值累计达40.84%，属异常波动[2] 公司核实 - 控股股东等相关对象无需更正补充事项，无热点概念事项[3][4] 经营状况 - 近期公司经营及内外部环境未重大变化，无应披露未披露重大事项[4] 业务合作 - 截至公告披露日，未与机器人相关企业合作，无相关营业收入[4] 交易情况 - 公司及控股股东等在异常波动期间无交易公司股票情况[7]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司营业收入253,289,285.72元，同比增长12.10%[3][5] - 2024年利润总额70,924,732.30元，同比增长7.22%[3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润62,865,904.96元，同比增长8.55%[3][5] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润59,622,625.83元，同比增长16.84%[3][5] - 2024年基本每股收益0.60元，同比增长8.55%[3][5] - 2024年末总资产498,697,228.47元，同比增长4.32%[3][5] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益425,966,407.53元，同比增长4.74%[3][5] - 2024年末股本104,616,000.00元，同比增长20.00%[3] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产4.07元，同比下降12.62%[3][5] 业绩增长原因 - 业绩双增长因核心业务收入增长稳健，扣非后净利润增幅超营收因非经常性损益减少[6]

会议信息 - 董事会会议于2024年12月26日在公司三楼会议室现场召开[3] - 会议于2024年12月23日以书面方式发出通知[3] - 会议应出席董事7人，出席和授权出席董事7人[3] 议案表决 - 《关于会计政策变更的议案》表决同意7票、反对0票、弃权0票，无需提交股东大会审议[4][5] - 《关于新增募投项目实施主体的议案》表决同意7票、反对0票、弃权0票，无需提交股东大会审议[6]

会计政策变更 - 变更日期为2024年1月1日[2] - 将保证类质量保证费用从“销售费用”调至“营业成本”列报[2] - 不涉及对以前年度财务数据追溯调整[9] - 不会对公司财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响[4][9] 会议审议 - 2024年12月23日召开审计委员会第二次会议[5] - 2024年12月26日召开董事会、监事会第二次会议[5] - 会议审议通过《关于会计政策变更的议案》，无需提交股东大会[5] - 董事会、监事会、审计委员会均认为变更符合规定和实际，同意变更[6][7][8]

融资情况 - 2022年8月2日获证监会同意公开发行股票注册批复[1] - 发行价18.96元/股，发行1000万股，募资1.896亿元，净额1.6791037735亿元[1] 募投项目 - 计划总投资28291.38万元，拟投募资16791.04万元，不足自筹[4] - 高端越野改装部件项目投资25128.09万元，拟投募资13627.75万元[4] - 研发中心建设项目投资3163.29万元，拟投募资3163.29万元[4] 项目调整 - 2024年12月26日审议通过新增募投项目实施主体议案[8] - 新增母公司为实施主体，与浙江曜铭共同实施，资金存原专用账户[5][6] - 保荐机构对新增实施主体事项无异议[10]

融资情况 - 2022年8月2日获批公开发行股票，发行价18.96元/股，发行1000万股，募资1.896亿元，净额1.6791037735亿元[1] 募投项目 - 高端越野改装部件生产项目投资25128.09万元，拟投募资13627.75万元[3] - 研发中心建设项目投资3163.29万元，拟投募资3163.29万元[4] - 募投项目投资合计28291.38万元，拟投募资合计16791.04万元[4] 项目调整 - 2024年12月26日通过新增募投项目实施主体议案[1][8] - 新增母公司为实施主体，承接部分工作，资金仍存专用账户，不足自筹[5]

会议信息 - 会议于2024年12月26日在公司三楼会议室现场召开[7] - 发出会议通知时间为2024年12月23日[7] - 主持人是杜新法先生[7] 议案表决 - 《关于会计政策变更的议案》表决同意3票，无需回避和提交股东大会[6][8] - 《关于新增募投项目实施主体的议案》表决同意3票，无需回避和提交股东大会[9]