人事变动 - 选举张松为公司董事长及法定代表人[5] - 确定赵鹏飞、徐蕾、戴武洁为审计委员会委员[7] 组织架构调整 - 公司不再设监事会，职权由审计委员会承接[7] 会议信息 - 2025年9月12日召开董事会会议[6] - 9月10日发出会议通知[6]

公司基本情况 - 公司于2022年9月2日在北京证券交易所上市，发行股票1000万股[7] - 公司注册资本为10461.60万元[8] 股本结构 - 2015年7月31日原公司经审计净资产折股成3189万股[14] - 发起人香港天铭实业有限公司等认缴不同比例股份[14][15][16] - 公司已发行股份数为10461.60万股，均为普通股[16] 股份相关规定 - 为他人取得股份提供财务资助有总额、决议等限制[16] - 公司收购股份后持有比例及处理时间限制[20] - 董事等人员股份转让有时间和比例限制[22] 股东权益与责任 - 股东对决议有请求认定无效、撤销及诉讼权利[26][27][28] - 股东滥用权利应承担赔偿或连带责任[30] 重大事项决策 - 购买、出售重大资产或担保超一定比例需股东会决议[37] - 多种交易、担保情形需提交股东会或董事会审议[38][40][41] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，临时股东会触发情形及召集规定[50][51] - 股东会投票时间、股权登记日等规定[52] - 股东会决议通过比例及累积投票制适用情况[61][65] 董事会相关 - 董事会由七名董事组成，设董事长[110] - 董事会会议召集、主持及审议交易标准[110][79] 审计委员会相关 - 审计委员会成员构成、会议召开及职责[94] 利润分配 - 提取法定公积金及现金分红条件、比例规定[102][104][105] 公司其他事项 - 公司合并、减资、解散等程序规定[117][118][119][122] - 章程修改、解释及附件规定[129][132]

会议信息 - 公司2025年第一次职工代表大会于9月10日召开[2] - 应到职工代表47人，实到47人[2] 议案决议 - 会议审议通过取消监事会职工代表监事职务议案[3] - 取消设置公司职工代表监事及詹勇勇该职务[3] - 该决议自股东会决议通过取消监事会事项起生效[3] - 议案表决47票赞成，0票反对，0票弃权，无需回避表决[3]

会议安排 - 2025年8月22日召开第四届董事会第五次会议决定9月10日开临时股东会[4] - 8月26日在北交所网站刊登开会通知[5] - 现场会议9月10日14:00在杭州富阳公司会议室召开，网络投票9月9日15:00 - 9月10日15:00[7] 参会情况 - 出席现场会议10人，代表7729.0613万股，占比73.8803%[8] - 参与网络投票0人，代表0股，占比0%[8] 议案表决 - 多项议案同意票数7729.0613万股，占比100%[12][14][15][16][17][18][20][21][22][23][24][25][27][28][29] - 多项议案反对、弃权票数0股，占比0%[16][17][18][20][21][22][23][24][25][27][28][29] - 《利润分配管理制度》议案中中小股东相关票数均为0股[18][19] 合规情况 - 股东会召集、召开等符合规定[7][9][10][12] - 律师认为召集和召开程序、人员和召集人资格、表决程序和结果合法有效[31][32]

参会情况 - 出席股东会股东10人，持表决权股份77,290,613股，占比73.8803%[3] - 公司7名董事、3名监事全部出席会议，董秘出席，其他高管列席[3][4] 议案表决 - 多项议案同意股数均为77,290,613股，占比100%[5][6][7][9] 会议合规 - 律师认为本次股东会召集、召开、表决程序及结果合法有效[12]

业绩相关 - 报告期内公司前五大客户销售收入合计占同期超50%，第一大客户销售比例超30%[7] - 报告期内公司出口销售业务收入占比较高，出口产品退税税率基本为13%[10] 公司治理 - 公司实际控制人张松、艾鸿冰夫妇合计控制超70%表决权[12] - 截至2025年6月30日，公司控股股东等持有的股份无质押、冻结情形[14] 其他 - 财通证券负责天铭科技2025年半年度持续督导工作[1] - 2025年1 - 6月保荐机构对公司募集资金存放与使用等情况进行现场检查[2] - 2025年初以来中美贸易摩擦加剧，关税压力增加[8]

板块表现 - 汽车零部件板块当日上涨0.85% 领先上证指数下跌0.45%和深证成指下跌2.14% [1] - 板块内涨幅前五个股为舜宇精工涨21.14%、天铭科技涨17.62%、易实精密涨15.01%、福赛科技涨14.28%、斯菱股份涨11.32% [1] - 跌幅前五个股为溯联股份跌8.30%、海联金汇跌8.24%、腾龙股份跌6.99%、坤泰股份跌6.26%、美湖股份跌5.89% [2] 个股交易数据 - 舜宇精工成交16.20万手 成交额6.04亿元 位列板块成交额前列 [1] - 拓普集团成交88.07万手 成交额56.85亿元 为板块成交额最高个股 [1] - 春兴精工成交128.20万手 成交额6.35亿元 为成交量最大个股 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出18.1亿元 游资资金净流出1.67亿元 [2] - 散户资金净流入19.77亿元 显示散户资金与机构资金呈现反向流动 [2] - 资金流向数据显示市场资金在板块内部分化明显 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价18.17元 对应2025-2027年PE为27.6/20.0/16.6倍 [1][3] 财务表现 - 2025H1实现总营收1.01亿元 同比减少10.75% 归母净利润0.22亿元 同比减少22.37% [3] - 预计2025-2027年归母净利润0.69/0.95/1.15亿元 对应EPS为0.66/0.91/1.09元 [3] - 2025H1境外收入6660万元 毛利率42.75% 同比提升3.01个百分点 [4] - 境内收入3435万元 毛利率39.38% [4] - 越野主产品收入8708万元 毛利率43.68% 同比提升0.70个百分点 [4] 业务进展 - 率先推出新能源越野车适配高压绞盘 已实现批量交付 [4] - 与国内大型国企主机厂战略合作深化 电动踏板产品国内销量持续增长 [4] - 2025年5月与杭州中致高智能科技签订合作开发协议 开发预算1525-2165万元 [5] - 机器人驱动关节及电动踏板驱动关节已完成三轮以上小批量试制和型式试验验证 [5] - 电动踏板驱动关节已完成装车验证 待验收后转入小批量供货 [5] 市场数据 - 总市值19.01亿元 流通市值14.75亿元 [1] - 总股本1.05亿股 流通股本0.81亿股 [1] - 近3个月换手率163.42% [1] - 当前股价对应2025年P/B为4.3倍 [7]

财务表现 - 2025H1公司实现营收1.01亿元、归母净利润2233万元、扣非归母净利润2066万元、经营性现金流净额3032万元同比增长64.36% [1] - 2025Q2实现营收0.59亿元环比增长41%、归母净利润1297万元环比增长38.48%、扣非归母净利润1222万元环比增长44.70% [1] - 上半年整体收入与利润承压 Q2营收和利润环比有所改善 整体现金流情况良好 [1] 业务构成 - 2025H1越野主产品业务实现营收8708万元毛利率43.68%同比增长0.70个百分点 其他辅件产品业务实现营收1387万元毛利率28.58% [2] - 销售区域方面境内业务实现营收6660万元 境外业务实现营收3435万元 [2] - 境内市场主要直接与汽车主机厂合作在汽车前装阶段装配产品 已推出适配新能源汽车的高压绞盘产品 [2] 行业前景 - 预计2025年国内改装市场整体规模达1600亿元 其中定制改装年增长率接近100% [2] - 预计2025年美国汽车改装市场规模达552.1亿美元 [2] - 境外市场电动绞盘和电动踏板产品主要应用于CUV、SUV和PICKUP三种车型 相关改装配件市场份额较大 [2] 新产品进展 - 机器人驱动关节及电动踏板驱动关节产品已完成三轮以上小批量试制和型式试验验证 关键性能测试均达到设计目标 [3] - 电动踏板驱动关节已按客户节点完成装车验证阶段 待验收后即可转入小批量供货 [3] - 募投项目预计2025年年底前投入试生产 空压机产品有望实现批量化、规模化市场推广 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.63亿元、0.80亿元、1.01亿元 [3] - 对应当前股价PE分别为29.8倍、23.4倍、18.6倍 [3] - 公司作为越野改装市场稀缺企业 电动踏板及国内越野车前装市场产品具备较强竞争力 [3]

投资评级 - 增持评级（维持）[5] 核心观点 - 2025Q2营收和利润环比改善 机器人驱动关节等新品有望打造第二增长极[5] - 2025H1公司实现营收1.01亿元 归母净利润2233万元 扣非归母净利润2066万元 经营性现金流净额3032万元（同比增长64.36%）[8] - 2025Q2实现营收0.59亿元（环比增长41%） 归母净利润1297万元（环比增长38.48%） 扣非归母净利润1222万元（环比增长44.70%）[8] - 越野主产品业务实现营收8708万元 毛利率43.68%（同比增长0.70个百分点） 其他辅件产品业务营收1387万元 毛利率28.58%[8] - 境内业务营收6660万元 境外业务营收3435万元[8] - 预计2025年国内改装市场规模达1600亿元 定制改装年增长率接近100%[8] - 预计2025年美国汽车改装市场规模达552.1亿美元[8] - 机器人驱动关节及电动踏板驱动关节产品已完成三轮以上小批量试制和型式试验验证 关键性能测试均达到设计目标[8] - 电动踏板驱动关节已按客户节点完成装车验证阶段 待验收后转入小批量供货[8] - 募投项目预计2025年年底前投入试生产 空压机产品有望实现批量化、规模化市场推广[8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.63/0.80/1.01亿元 对应市盈率分别为29.8/23.4/18.6倍[8] 财务数据 - 2025年8月26日收盘价17.92元[3] - 总市值1874.72百万元[3] - 流通市值1454.36百万元[3] - 总股本104.62百万股[3] - 资产负债率12.62%[3] - 每股净资产3.78元/股[3] - 预计2024-2026年营业收入分别为253/314/391百万元 同比增长率分别为12.10%/23.87%/24.60%[7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为63/80/101百万元 同比增长率分别为8.55%/27.49%/25.94%[7] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.60/0.77/0.96元/股[7] - 预计2024-2026年ROE分别为14.18%/16.32%/18.28%[7] - 预计2024-2026年市盈率分别为29.82/23.39/18.57倍[7] 业务发展 - 境内市场推出适配新能源汽车的高压绞盘产品[8] - 境外市场持续发力电动绞盘和电动踏板产品[8] - 主要直接与汽车主机厂合作 在汽车前装阶段装配产品[8] - 与国内某大型国企主机厂战略合作持续深化 电动踏板产品国内销量不断增长[8] - 境外市场产品主要应用于CUV、SUV和PICKUP三种车型[8]