保荐工作 - 国联民生保荐负责海达尔2025年半年度持续督导工作并出具报告[1] - 保荐机构每月一次查询海达尔募集资金专户[4] - 2025年半年度针对海达尔相关事项共发表4次核查意见[8] 募集资金 - 2025年半年度海达尔募集资金项目进展与信息披露一致[4] - 保荐机构核查海达尔募集资金存放与使用无重大违规[7] 其他情况 - 报告期内海达尔及股东承诺履行良好，无违背承诺情况[11] - 2025年半年度海达尔无其他应予关注事项[12] - 海达尔控股股东等股份无质押冻结情况[12]

产品与市场 - 滑轨产品应用于家电、服务器、汽车等领域[4] - 产品以客户需求为核心定制[7] - 主要客户有博西华、海尔等[6] 产能规划 - 产能能覆盖现有订单需求[5] - 新厂房预计2026年4月建成，明年下半年产能显著提升[5]

新产品和新技术研发 - 多连杆铰链产品客户方案完成修改确认，进入模具制作环节[4] - 公司今年和江南大学合作，聚焦产品前瞻性技术探索与创新开发[9] 市场扩张和并购 - 公司服务器滑轨业务重心在国内市场，暂未开展直接出口业务，已启动出口布局规划[8] 其他新策略 - 大客户完成供应商审核并授予代码周期约1年，中小客户约6个月[6][7]

投资评级 - 增持（维持）评级 [3][5] 核心观点 - 公司加码液冷服务器滑轨新品，卡位AI算力基础设施高景气赛道 [3] - 液冷服务器市场快速增长，2024年中国市场规模达23.7亿美元（同比增长67.0%），预计2024-2029年复合增长率46.8%，2029年市场规模将达162亿美元 [6] - 公司服务器滑轨逐步放量，多款高价值新品有望推动业绩增长 [5] - 维持2025-2027年归母净利润预测分别为0.94/1.08/1.24亿元，对应EPS分别为2.05/2.36/2.71元/股 [5] 财务表现 - 2025H1营收1.82亿元（同比-0.75%），归母净利润0.33亿元（同比+3.79%），扣非归母净利润0.32亿元（同比+20.19%），毛利率28.64%（同比+2.05pcts） [5] - 预计2025年营收4.83亿元（同比+15.9%），2026年5.73亿元（同比+18.5%），2027年6.77亿元（同比+18.2%） [9] - 当前股价对应PE分别为28.4X（2025E）、24.7X（2026E）、21.6X（2027E） [5][9] 产品与技术布局 - 滑轨产品分为五类：滚珠型（最广泛）、摩擦型（承重30公斤）、L型（承重120-150公斤）、托盘型（用于液冷服务器）、方管型（用于重型服务器机柜） [6] - 托盘型和方管型处于研发阶段，瞄准液冷和重型服务器需求 [6] - 2025上半年获得3个专利授权（发明专利2个，实用新型1个），与江南大学签订5年技术服务合同 [7] 产能建设 - 精密滑轨自动化生产基地及研发中心建筑面积2.5万平方米，预计2026年4月完成建设 [7] 行业前景 - 2024年中国液冷服务器出货量超23万台，前三厂商（浪潮信息、超聚变、宁畅）占据七成市场份额 [6] - AI服务器高增长驱动高性能滑轨需求，公司产品适配液冷及重型服务器升级趋势 [3][6]

投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 服务器滑轨持续推进客户开拓 募投项目建设启动有望保障未来产能[5] - 2025H1滑轨收入保持稳健且毛利率增长 数据中心服务器滑轨应用前景可期[8] - 服务器滑轨 家电铰链 汽车产品等多元化研发布局稳步推进中 产学研协同及募投项目启动建设为后续增长打下基础[8] - 预计2025-2027年归母净利润为0 92/1 08/1 27亿元 对应PE为28 5/24 2/20 6倍[8] 市场表现与基本数据 - 收盘价57 32元 总市值2,615 24百万元 流通市值1,196 57百万元 总股本45 63百万股 资产负债率37 49% 每股净资产7 47元/股[3] 财务预测与估值 - 预计2025E营业收入467百万元（同比增长11 89%） 2026E营业收入546百万元（同比增长16 96%） 2027E营业收入639百万元（同比增长17 15%）[7] - 预计2025E归母净利润92百万元（同比增长12 56%） 2026E归母净利润108百万元（同比增长18 07%） 2027E归母净利润127百万元（同比增长17 21%）[7] - 预计2025E每股收益2 01元/股 2026E每股收益2 37元/股 2027E每股收益2 78元/股[7] - 预计2025E市盈率28 55倍 2026E市盈率24 18倍 2027E市盈率20 63倍[9] - 预计2025E ROE 25 11% 2026E ROE 25 02% 2027E ROE 24 79%[9] 业务表现与进展 - 2025H1实现营收1 82亿元（同比-1%） 归母净利润3306万元（同比+4%） 扣非归母净利润3218万元（同比+20%）[8] - 2025H1滑轨收入同比+1 3% 毛利率同比+1 8pcts至28 6%[8] - 服务器滑轨产品分为滚珠型 摩擦型 L型 托盘型 方管型 其中托盘型和方管型处于研发阶段[8] - 滚珠型滑轨轻便规格多 是目前使用最广泛的产品 摩擦型滑轨应用于小型服务器机箱（承重30公斤左右） L型产品承重120-150公斤 适用于重型服务器机箱 托盘型产品应用于液冷型服务器 方管型应用于重型服务器机箱 适合整体机柜运输[8] - 家电方面新开拓铰链产品 主要用于嵌入式冰箱 同时衣物护理机 酒柜等家电产品也有望应用[8] - 推进汽车等其他领域产品开发 从车内折叠桌逐步拓展到车载冰箱等更多应用场景[8] - 2025H1研发费用592万元 新获得发明专利2个 实用新型专利1个[8] - 与江南大学签订为期5年的技术服务合同进行产品研发合作[8] - 募投项目启动建设 2025年6月签订建设工程施工合同 预计2026年4月竣工[8] 行业与产品分类 - 家用电器 家电零部件Ⅱ[1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1.82亿元，归属于上市公司股东的净利润3305.87万元，同比增长3.79% [1] - 扣非净利润同比增长20.19%，毛利率从26.59%提升至28.64%，增长2.05个百分点 [1][2] - 经营活动现金流净额3358.03万元，货币资金较期初增长103.72%，资产负债率从42.24%降至37.49% [2] 业务结构分析 - 滑轨业务收入占比达98.6%，毛利率28.62%，同比提升1.83个百分点 [2] - 钣金件业务毛利率逆势增长8.1个百分点至18.37% [2] - 前五大客户收入占比63.93%，包括美的、海信、BSH等知名企业 [3] 研发与创新成果 - 新增3项专利授权（含2项发明专利），累计有效专利达122项，其中发明专利60项 [3] - 与江南大学签订5年技术服务合同，聚焦滑轨性能升级及车用滑轨、多连杆铰链等新品类开发 [3] - 服务器滑轨产品打入国内多家头部厂商供应链，传统家电滑轨市场保持稳定 [3] 产能与战略布局 - 推进"自动化生产基地和研发中心"建设，预计2026年4月竣工，已投入募集资金2834.04万元 [4] - 在建工程金额较期初增长62,749.63%，获评"江苏省绿色工厂"并通过ISO14001认证 [4] - 员工规模增至233人，研发团队扩充，实施"精密滑轨+多元延伸"战略 [4] 海外市场表现 - 海外市场收入下滑16.49%，但毛利率提升7.83个百分点至38.45% [3] - 通过高附加值产品提升海外市场竞争力 [3]

2025 年半年度募集资金存放、管理与实际使用情况的 专项报告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、募集资金基本情况 证券代码：836699 证券简称：海达尔 公告编号：2025-088 无锡海达尔精密滑轨股份有限公司 （一）募集资金金额及资金到位情况 公司于 2023 年 4 月 14 日收到中国证监会下发的《关于同意无锡海达尔精密 滑轨股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票注册的批复》（证监许可 [2023]787 号），公司股票于 2023 年 5 月 9 日在北京证券交易所上市，向不特定 合格投资者公开发行 11,000,000 股，价格为 10.25 元/股，募集资金总额为人民 币 112,750,000.00 元，扣除各项发行费用人民币 18,170,849.06 元，实际募集 资金净额为人民币 94,579,150.94 元；2023 年 6 月，公司行使超额配售选择权， 新增发行股票数量 1,625,300 股，募集资金总额为人民币 16,659,325.00 元,扣 ...

证券代码：836699 证券简称：海达尔 公告编号：2025-089 无锡海达尔精密滑轨股份有限公司 2025 年第一次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2025 年 8 月 25 日 2.会议召开地点：公司会议室 6.召开情况合法合规的说明： 3.会议召开方式：本次会议采用现场投票和网络投票相结合的方式召开 4.会议召集人：董事会 5.会议主持人：董事长朱光达先生 本次会议符合《公司法》、《公司章程》及有关法律法规的规定。 （二）会议出席情况 出席和授权出席本次股东会的股东共 3 人，持有表决权的股份总数 33,000,000 股，占公司有表决权股份总数的 72.3283%。 其中通过网络投票参与本次股东会的股东共 0 人，持有表决权的股份总数 0 股，占公司有表决权股份总数的 0.0000%。 （三）公司董事、监事、高级管理人员出席或列席股东会情况 1.公司在任董事 5 人，出席 5 人； 2.公司在任监 ...

国浩律师（上海）事务所 关 于 无锡海达尔精密滑轨股份有限公司 2025 年第一次临时股东会 之 法律意见书 上海市静安区山西北路 99 号苏河湾中心 25-28 楼 邮编：200085 25-28th Floor, Suhe Centre, No.99 West Shanxi Road, Shanghai 200085, China 电话/Tel:+86 21 5234 1668 传真/Fax:+86 21 5243 3320 网址/Website: http://www.grandall.com.cn 2025 年 8 月 国浩律师（上海）事务所 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关于无锡海达尔精密滑轨股份有限公司 2025 年第一次临时股东会之法律意见书 致：无锡海达尔精密滑轨股份有限公司 无锡海达尔精密滑轨股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第一次临时 股东会（以下简称"本次股东会"）于 2025 年 8 月 25 日召开。国浩律师（上海） 事务所（以下简称"本所"）经公司聘请，委派律师对本次股东会进行见证，并 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券 法》"） ...

证券代码：836699 证券简称：海达尔 公告编号：2025-087 无锡海达尔精密滑轨股份有限公司 第四届监事会第五次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的有关规定。 （二）会议出席情况 会议应出席监事 3 人，出席和授权出席监事 3 人。 二、议案审议情况 2.议案表决结果：同意 3 票；反对 0 票；弃权 0 票。 3.回避表决情况 本议案无需回避表决。 本议案无需提交股东会审议。 具体内容详见公司于 2025 年 8 月 26 日在北京证券交易所信息披露平台 （www.bse.cn）上披露的《2025 年半年度募集资金存放、管理与实际使用情况 的专项报告》（公告编号：2025-088）。 2.议案表决结果：同意 3 票；反对 0 票；弃权 0 票。 3.回避表决情况 本议案无需回避表决。 （一）审议通过《关于公司 2025 年半年度报告及摘要的议案》 1.议案内容： 具体内容详见公司于 2 ...