市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 聚焦汽车新车销售环节，着力规范未按规定明码标价、虚假促销等突出问题。一是细化明码标价规则， 要求经营场所及网络平台真实、准确标示商品和服务信息，严格区分汽车产品价格与销售服务价格，严 禁价外加价。二是规范促销行为，要求显著公示促销规则、期限及限制条件，如实标明赠品信息。三是 细化价格欺诈形式，明确禁止误导性标价、虚假比较价格、不履行价格承诺等行为。四是建立风险提示 机制，鼓励平台对显著低价行为进行经营风险和消费风险双向提示。五是规范服务收费，严禁只收费不 服务、重复收费、转嫁收费等行为。 风险提示及免责条款 ...

贸易关系 - 2024年双边贸易额达227亿欧元创历史新高 [1] - 摩洛哥对西班牙出口额为98.3亿欧元主要为农产品、纺织品和汽车产品 [1] - 西班牙对摩洛哥出口额为128.7亿欧元以机械、工业设备、化学品和电子元件为主 [1] - 摩洛哥已成为西班牙在非洲最主要贸易伙伴 [1] 投资状况 - 2023年摩洛哥累计吸引外国直接投资存量达693亿美元 [1] - 西班牙始终位居摩洛哥前五大外国投资来源国之列 [1] - 2024年摩洛哥已批准的投资项目金额近185亿欧元其中相当一部分来自欧洲企业 [1] - 已有超过1300家西班牙企业在摩洛哥运营涉及建筑、金融、农业、高等教育、工程和新兴技术等多个行业 [2] 投资领域与规划 - 西班牙投资主要集中在工业领域如汽车、可再生能源与摩洛哥工业加速计划、绿色战略及脱碳等项目高度契合 [1] - 双方提出到2028年实现50亿欧元交叉投资目标重点聚焦能源转型、物流、体育基础设施及文化产业等领域 [2] - 即将举行的高级别会议有望探索绿色氢能、网络安全和工业创新等新兴增长领域 [2]

财务业绩概览 - 2025/26财年上半年营业总额为18.335亿美元，较上年同期的18.542亿美元微降1% [2] - 股东应占溢利同比增长3%至1.333亿美元，完全摊薄后每股盈利为14.21美仙 [2] - 毛利达4.407亿美元，毛利率由上年同期的23.6%提升至24.0% [2] - 经营所得自由现金流量由上年同期的1.444亿美元增至1.745亿美元 [2] 盈利能力与现金流 - 经调整EBITA为1.587亿美元，占营业额的8.7% [2] - 毛利率提升主要得益于直接劳工成本下降、原材料价格紧缩及外汇汇率的积极影响 [2] - 自由现金流增长主要受营运资金下降影响 [2] 财务状况 - 截至2025年9月30日，现金储备达9.325亿美元，净现金为5.728亿美元 [3] - 总债务占资本比率为11%，较上年末下降1个百分点 [3] - 利息覆盖率提升至21.3倍，信用评级维持穆迪Baa1和标普BBB的投资级水平 [3] 汽车产品组表现 - 汽车产品组上半年营业额占集团总营收的84%，按固定汇率计算下跌3% [5] - 亚太地区营业额下跌6%，主要受中国市场中外合资企业客户市场份额流失影响 [5] - 欧洲、中东及非洲地区与美洲地区营业额均轻微下跌1% [5] - 公司在赢得中国本土领先原始设备制造商新业务方面取得进展，新业务将于本财年下半年逐步提升生产 [5] 工商用产品组表现 - 工商用产品组上半年营业额占集团总营收的16%，按固定汇率计算与上年同期持平 [5] - 地区表现差异化，欧洲、中东及非洲地区营业额增长7%，亚太地区下跌5%，美洲地区下跌3% [5] - 集团对该板块进行业务调整，整合生产流程、聚焦高度自动化装配线及数字化流程 [6] 战略举措与行业布局 - 汽车产品板块持续聚焦创新驱动技术落地，推进电气化、减排及提升乘客安全与舒适度 [5] - 工商用产品板块持续拓展仓库自动化、医疗设备、半导体制造设备及液冷应用等专业细分高增长领域 [6] - 2025年7月，集团与上海机电股份有限公司成立两家合资企业，聚焦高性能人形机器人核心部件及子系统的端到端交付 [6] 行业趋势与市场环境 - 中国新能源汽车占乘用车销量超一半，本土品牌市场份额翻倍至超三分之二 [6] - 欧洲市场消费者对新能源汽车兴趣浓厚，但受就业担忧及售价因素抑制购买意欲 [6] - 北美市场受贸易政策不明朗、消费者行为转变等影响，供应链面临重新配置挑战 [6]

股价与资金流向 - 12月1日盘中股价上涨2.07%至13.31元/股，成交1.32亿元，换手率1.24%，总市值123.94亿元 [1] - 主力资金净流入680.02万元，其中特大单净流出15.39万元，大单净流入695.41万元 [1] - 今年以来股价累计上涨6.28%，近5个交易日上涨3.02%，但近20日和近60日分别下跌7.51%和7.76% [1] 财务业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入149.49亿元，同比增长14.42% [2] - 2025年1-9月公司实现归母净利润4.28亿元，同比增长40.52% [2] 主营业务构成 - 公司主营业务收入以风电产品分部为主，占比42.25%，其次是汽车产品分部，占比37.16% [1] - 轨道交通分部收入占比11.92%，工业与工程分部收入占比9.14% [1] 股东与分红情况 - 截至9月30日股东户数为4.18万，较上期增加33.69%，人均流通股19353股，较上期减少25.14% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股867.37万股 [3] - A股上市后累计派现11.71亿元，近三年累计派现5.07亿元 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-轨交设备Ⅱ-轨交设备Ⅲ [2] - 所属概念板块包括高铁、汽车零部件、低空经济、铁路基建、轨道交通等 [2]

股价与交易表现 - 11月27日盘中股价报13.10元/股，上涨2.02%，总市值121.98亿元 [1] - 当日成交额3930.53万元，换手率0.37% [1] - 主力资金净流入510.12万元，大单买入1043.91万元，占比26.56% [1] - 今年以来股价上涨4.60%，但近5日、20日、60日分别下跌1.28%、8.84%、7.94% [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入149.49亿元，同比增长14.42% [2] - 2025年1-9月归母净利润4.28亿元，同比增长40.52% [2] - A股上市后累计派现11.71亿元，近三年累计派现5.07亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数4.18万，较上期增加33.69% [2] - 人均流通股19353股，较上期减少25.14% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第四大流通股东，持股867.37万股 [3] 公司业务概况 - 公司主营业务以高分子材料研究及工程化应用为核心 [1] - 业务覆盖轨道交通、风力发电、汽车、高性能高分子材料等领域 [1] - 主营业务收入构成为：风电产品分部42.25%，汽车产品分部37.16%，轨道交通分部11.92% [1] - 公司所属申万行业为机械设备-轨交设备Ⅱ-轨交设备Ⅲ [1] - 概念板块包括高铁、低空经济、铁路基建、汽车零部件、轨道交通等 [1]

股价表现与市场情绪 - 德昌电机控股股价下跌5.53%至29.36港元，成交额4887.62万港元 [1] - 公司今年以来股价累计上升约2.8倍，主要受两大新业务推动 [1] - 花旗认为公司股价已被过度重估，远较基本面超前 [1] 中期业绩与沟通风格 - 德昌电机控股9月底止中期业绩符合预期 [1] - 公司在新业务计划上仅提供极有限细节，延续一贯沟通风格 [1] - 缺乏关于AIDC及机器人订单进度的披露，预期市场情绪将维持冷淡 [1] 财务与业务展望 - 管理层预计2026财年下半年收入将实现温和增长，汽车产品（APG）和工业产品（IPG）分部均可能录得增长 [1] - 增长势头最早可能要到2027财年才会出现 [1] - 两大新业务（AI液冷泵及人型机械人关节）在2027财年预计总销售额中仅占3% [1]

公司工商信息变更 - 奇瑞汽车股份有限公司于近日发生工商变更，注册资本由约54.7亿人民币增至约58.1亿人民币，增幅约6% [1] - 公司成立于1997年1月，法定代表人为尹同跃 [1] - 公司经营范围包括生产、销售汽车产品及发动机等 [1] 公司股权结构 - 公司由芜湖市投资控股集团有限公司、芜湖瑞创投资股份有限公司、安徽省信用融资担保集团有限公司等共同持股 [1]

公司工商变更 - 奇瑞汽车股份有限公司于11月13日发生工商变更，注册资本由约54.7亿人民币增至约58.1亿人民币，增幅约6% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1997年1月，法定代表人为尹同跃 [1] - 公司经营范围包括生产、销售汽车产品及发动机等 [1] - 公司由芜湖市投资控股集团有限公司、芜湖瑞创投资股份有限公司、安徽省信用融资担保集团有限公司等共同持股 [1]

股价表现与交易情况 - 11月14日盘中股价上涨2.09%，报10.25元/股，成交金额15.02亿元，换手率8.87%，总市值168.58亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨145.22%，近5个交易日、20日、60日分别上涨3.54%、50.07%、129.82% [1] - 主力资金净流出2.34亿元，特大单买入2.56亿元（占比17.01%），卖出4.47亿元（占比29.75%） [1] - 今年以来已11次登上龙虎榜，最近一次为11月12日，龙虎榜净买入-1244.89万元，买入总计4.95亿元（占总成交额11.65%），卖出总计5.08亿元（占总成交额11.95%） [1] 公司基本面与股东结构 - 2025年1-9月实现营业收入12.74亿元，同比增长17.53%，但归母净利润为-7443.71万元，同比减少232.68% [2] - 主营业务收入构成为汽车产品93.47%，其他6.53% [1] - 截至11月10日，股东户数23.93万，较上期大幅增加134.86%，人均流通股6863股，较上期减少57.42% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2531.85万股，相比上期增加942.38万股 [3] 公司概况与行业属性 - 公司成立于1993年1月26日，上市于1994年8月8日，主营业务涉及汽车及动力总成的研发、制造、销售及服务 [1] - 所属申万行业为汽车-乘用车-综合乘用车，所属概念板块包括海南自贸区、龙虎榜热门、太阳能、氢能源、充电桩等 [2] 分红与历史记录 - A股上市后累计派现1.53亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

股价表现与交易数据 - 11月11日盘中股价上涨2.56%，报10.41元/股，成交金额13.45亿元，换手率8.15%，总市值171.21亿元 [1] - 当日主力资金净流入4682.16万元，特大单买入1.77亿元（占比13.18%），卖出1.20亿元（占比8.93%），大单买入1.28亿元（占比9.54%），卖出1.39亿元（占比10.31%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨149.04%，近5个交易日上涨30.29%，近20日上涨76.44%，近60日上涨122.91% [1] - 今年以来已10次登上龙虎榜，最近一次为11月10日，龙虎榜净买入-1.95亿元，买入总计6.86亿元（占总成交额9.79%），卖出总计8.81亿元（占总成交额12.57%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为海马汽车股份有限公司，位于海南省海口市，成立于1993年1月26日，于1994年8月8日上市 [1] - 主营业务为汽车及动力总成的研发、制造、销售及服务，主营业务收入构成为汽车产品93.47%，其他6.53% [1] - 所属申万行业为汽车-乘用车-综合乘用车，概念板块包括海南自贸区、龙虎榜热门、太阳能、氢能源、充电桩等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入12.74亿元，同比增长17.53%，归母净利润为-7443.71万元，同比减少232.68% [2] - 截至10月31日，股东户数为10.19万，较上期减少12.19%，人均流通股16119股，较上期增加13.88% [2] - A股上市后累计派现1.53亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2531.85万股，较上期增加942.38万股 [3]