大宗交易概况 - 2025年11月14日，北交所上市公司纳科诺尔发生3笔大宗交易，总成交金额为312.82万元 [1] - 成交金额最高的一笔成交价为52.93元/股，成交数量2万股，成交金额105.86万元 [1] - 三笔交易的成交价均为52.93元/股，相对于当日62.27元的收盘价，折价率均为15% [1][2] 交易细节 - 第一笔交易成交数量2万股，成交金额105.86万元，买入营业部为国泰海通证券股份有限公司深圳登良路营业部，卖出营业部为国投证券股份有限公司江苏分公司 [1][2] - 第二笔交易成交数量2万股，成交金额105.86万元，买入营业部为华泰证券股份有限公司北京东三环北路证券营业部，卖出营业部为国投证券股份有限公司江苏分公司 [2] - 第三笔交易成交数量1.91万股，成交金额101.1万元，买入营业部为光大证券股份有限公司上海徐汇区东安路营业部，卖出营业部为国投证券股份有限公司江苏分公司 [2]

市场整体表现 - 上证综指收于4017.29点，下跌0.30%，但仍位于五日均线之上 [1] - A股市场总成交额为15562.20亿元 [1] - 当日有684只A股价格突破五日均线 [1] 个股突破五日均线情况 - 康芝药业以15.66%的乖离率位居榜首，股价上涨20.00%，换手率达27.61% [1] - 宏工科技乖离率为10.04%，股价上涨12.35%，换手率为24.43% [1] - 纳科诺尔乖离率为8.54%，股价上涨10.68%，换手率为7.53% [1] - 京能热力、永泰能源、亚翔集成等个股乖离率均超过7% [1] - 江山股份、麦克奥迪、鼎泰高科等个股乖离率较小，刚站上五日均线 [1]

投资评级 - 投资评级为增持，且维持该评级 [5] 核心观点 - 报告认为公司2025年第三季度业绩承压，但高速宽幅干法电极设备顺利交付以及在高分子材料和制氢等非锂电领域的开拓进展顺利 [5] - 公司凭借领先的辊压设备技术和国内市场主导地位，或将持续驱动固态电池等新兴技术产品的落地 [7] - 公司加速全球化布局，有望显著提升国际品牌影响力，在海外锂电市场扩产浪潮中实现跨越式发展 [7] - 看好公司研发固态电池等新品类设备实现后续增量释放 [7] 基本数据 - 截至2025年11月11日，公司收盘价为58.08元，一年内股价最高/最低分别为82.96元和38.04元 [3] - 公司总市值为9,104.08百万元，流通市值为7,552.58百万元 [3] - 公司总股本为156.75百万股，资产负债率为53.32%，每股净资产为6.81元/股 [3] 近期业绩与运营亮点 - 2025年第一季度至第三季度，公司实现营收6.95亿元，归母净利润5,687万元，扣非归母净利润5,271万元 [7] - 2025年第三季度单季，公司实现营收2.22亿元，归母净利润523万元，扣非归母净利润328万元，业绩承压 [7] - 公司联营企业清研纳科研发的高速宽幅（固态）干法电极设备于2025年7月24日交付至国内头部主机厂，标志着固态电池前沿制造技术的关键突破 [7] - 公司已掌握干法电极、锂带压延、电解质成膜等关键工艺，部分设备已交付客户，等静压设备正在加速开发 [7] - 公司在非锂电领域拓展顺利，碳纤维预浸布生产线和热辊压成型设备已成功交付，应用于高分子材料和制氢行业 [7] - 截至2025年6月30日，公司在手订单达20.10亿元，预计在1-2年内逐步确认收入 [7] - 公司出口产品累计突破2亿元，正以欧洲、北美和东南亚为重点推进国际化战略，并设立海南区域总部作为全球枢纽 [7] - 公司正探索收并购机会，围绕新材料和新工艺寻找协同标的以完善产业生态 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为946百万元、1,220百万元、1,550百万元，同比增长率分别为-10.16%、28.90%、27.02% [6] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为99百万元、159百万元、230百万元，同比增长率分别为-38.95%、60.93%、44.60% [6] - 预计公司2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为0.63元、1.01元、1.47元 [6] - 预计公司2025年、2026年、2027年净资产收益率（ROE）分别为8.71%、12.46%、15.50% [6] - 当前股价对应2025年、2026年、2027年的市盈率（P/E）分别为92倍、57倍、40倍 [6]

业绩相关 - 2025年前三季度业绩下滑受行业产能短期供求错配影响[4] - 截至2025年6月30日，公司在手订单20.10亿元[4] 产品研发 - 等静压设备已完成设计并进入验证测试阶段，设计压力达600MPa[4] 市场扩张 - 公司已在海南设立纳科诺尔（海南）供应链有限公司[5] - 海南公司将承载全球销售、国际贸易结算和国际售后服务三大核心功能[5] 未来展望 - 公司未来规划立足锂电辊压，拓展新兴市场等[6] 新策略 - 公司按《市值管理制度》维护投资者权益，综合运用多种方式开展市值管理[6]

投资评级与股价信息 - 投资评级为增持，且为维持 [3] - 当前股价为58.08元，总市值为91.04亿元，流通市值为75.53亿元 [3] - 公司近一年股价最高为82.96元，最低为38.04元，近3个月换手率为249.82% [3] 核心财务表现与预测 - 2025年前三季度实现营业收入6.95亿元，同比下降18.57%，实现归母净利润5687万元，同比下降62.25% [5] - 报告下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.97亿元、1.93亿元、2.19亿元，对应EPS分别为0.62元、1.23元、1.40元 [5] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为93.8倍、47.2倍、41.5倍 [5] - 预计2025年营业收入为9.31亿元，同比下降11.6%，2026年营收预计增长35.1%至12.57亿元 [7] 业务进展与市场拓展 - 截至2025年6月30日，公司在手订单金额为20.10亿元，出口产品累计金额已突破2亿元 [5] - 公司通过设立海南全资孙公司纳科诺尔（海南）供应链有限公司，作为全球销售中心、国际贸易结算中心和国际售后服务中心，以深化国际化拓展 [5] - 公司正通过组建专业海外团队，加速开拓东南亚、欧洲及北美市场 [5] 技术突破与产品交付 - 2025年7月24日，子公司清研纳科自主研发的高速宽幅（固态）干法电极设备顺利交付至国内头部主机厂，此为国内首台高速宽幅干法电极成膜复合设备 [6] - 该设备的交付标志着公司在固态电池前沿制造技术领域实现关键突破，验证了其干法电极设备的技术成熟度与产业化适配能力 [6] - 清研纳科已形成完整的干法工艺与装备一体化技术体系和产品矩阵，具备从实验室、中试到量产线的全流程交付能力，设备已服务于多家主流电池与整车企业 [6]

业绩说明会信息 - 公司拟召开2025年第三季度报告业绩说明会[2] - 召开时间为2025年11月11日15:00 - 16:00[3] - 采用网络方式召开，可登录中证网“中证路演中心”参与[3] 参会人员 - 副董事长、总经理付博昂，财务总监蔡军志，董事会秘书吴民强参加[4] 问题征集 - 提前向投资者公开征集问题，截止时间为2025年11月11日15:00[5] - 问题征集专题页面网址为https://rs.cs.com.cn/dist//ask?id=f778e19143058b8d03db9a0b877d78fa[5] 联系方式 - 联系人是吴民强，电话0319 - 3928676[7] - 联系地址是河北省邢台市经济开发区金祥路16号[7] - 电子邮箱为wmq@naknor.com[7] 公告时间 - 公告发布时间为2025年11月5日[8]

股东减持情况 - 2025年11月3日京津冀产业协同发展投资基金减持8900股[1] - 持股比例从8.0056%降至7.9999%，减持0.0057%[1] 变动影响 - 不导致控股股东及实控人变化，不影响经营[4] - 不涉及披露权益变动报告书[4] 公司举措 - 持续关注股东权益变动并及时披露[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年第三季度公募基金对北交所市场配置呈现“总量攀升、广度拓展、结构优化”特征，主动配置风格从高度集中走向多元扩散，主题基金规模与收益双升，被动产品贡献稳定增量 [3] 根据相关目录分别进行总结 基金三季报汇总 - 2025年第3季度71家北交所公司进入各类基金前十大重仓名单，公募重仓北交所市值达103.1亿元，10家公司被30只以上基金重仓，纳科诺尔和锦波生物并列第一 [6] - 各类基金增持49家公司、减持19家公司，新增30家公司进入前十大名单，开特股份等新增基金数较多，部分因北证50指数基金被动配置，部分标的获主动型基金加仓 [6] - 2025Q3共有142只基金前十大持仓包含北交所公司，非北交所主题基金占比达72.5%，显示全市场基金关注北交所趋势凸显 [8] - 2023Q3 - 2025Q3北交所公募基金重仓股总市值爬升，2025Q3持仓突破100亿元，持仓更分散，重仓股数量创新高，部分明星标的配置下降 [11] - 2025Q3公募对北交所重仓股持仓在公募重仓总市值占比0.26%，环比小幅下降，或因北证走势风格及公募整体权益重仓股市值增长快所致，为短期下滑 [14] - 重仓北交所基金数量从2023Q3的49只增至2025Q3的142只，增量由非北证主动权益基金和指数基金贡献，2025Q3非北证主动权益基金数量升但重仓市值降，指数基金规模突破50亿元 [18] 主动权益 主动权益整体 - 2025年三季度主动权益基金配置更趋多元化，CR5从61%降至54%，锦波生物、同力股份配置比例下降，纳科诺尔、开特股份等获增配 [20] - 2025Q3主动权益基金对北交所个股持仓风格变化，开特股份、纳科诺尔持股占流通盘比例上升，部分头部标的分化，广信科技等新进入榜单，前9名占比超5% [25] - 主动权益机构调仓分化，广信科技等获增持，同力股份等遭减持，高端制造、新材料稀缺性标的跻身增持前列 [27] - 行业配置调整，电力设备成第一大重仓行业，电子、计算机、汽车等行业增配，美容护理、机械设备等行业减配，资金向高成长板块集中 [28] 北证主动主题基金 - 2025Q3 11只北交所主动主题基金总规模达57.94亿元，较Q2增长，5只产品净值超2元，华夏北交所创新中小企业精选两年定开规模超10亿元 [30] - 2025Q3北交所主动主题基金收益较好，平均涨幅9.7%，跑赢北证50指数5.6%的涨幅 [30] 结构变化 - 2025Q3北证主题基金前十大市值持仓名单变动大，纳科诺尔升至榜首，开特股份升至第2名，民士达第3名不变，万通液压等新进入前十，同力股份降至第8名 [33] - 10家公司新进入北交所主动主题基金前十大持仓，如戈碧迦、广信科技等 [34] 各家变化 - 2025年三季度北交所市场震荡调整，风格分化，科技成长主线受关注，部分基金增加新兴领域布局，多数基金保持高仓位或适度加仓，少数选择分红或控制仓位 [37] - 多数机构认为北交所估值回归合理，中长期投资价值凸显，短期内或震荡，深度调整是布局机会，整体判断偏乐观 [38] - 11只北交所主动主题基金持仓偏好估值合理、成长性突出、产业趋势显著的公司，主要增持戈碧迦、纳科诺尔等公司 [38] 北证被动主题基金 - 截至2025Q3，28只北证50指数基金规模达120.8亿元，环比增加9.6亿元 [63]

会议信息 - 会议于2025年10月28日在公司多媒体会议室召开[2] - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[3] 议案审议 - 审议通过《关于2025年第三季度报告的议案》，公告编号2025 - 155[4][5] - 表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[5] - 会议决议公告日期为2025年10月29日[6]

股东持股 - 京津冀产业协同发展投资基金（有限合伙）持股12548879股，比例8.0056%[2] 减持计划 - 计划减持不高于3135014股，占比不高于2%[4] - 集中竞价、大宗交易减持各不超1%[4] - 减持期为公告披露3交易日后3个月内[4] 减持相关 - 曾承诺减持方式含二级市场竞价交易[5] - 限售期满24个月内减持结合二级市场定价[6] - 大股东减持需提前公告[6] 其他情况 - 减持计划未违规[8] - 实施有不确定性[9] - 不会导致公司控制权变更[10]