宏观策略 - 11月LPR保持不变，1年期贷款市场报价利率为3.00%，5年期为3.50%，自5月份下调10个基点以来已连续六个月保持稳定，显示货币政策整体稳定 [2] - 2025年11月17日至11月21日，A股主要指数大幅下行，上证指数下跌3.90%，深证成指下跌5.13%，创业板指下跌6.15%，沪深300下跌3.77%，科创综指下跌6.16%，万得全A下跌5.13% [3] - A股下跌主因是美联储12月降息概率一度低于50%，但随着美联储官员表态，降息概率快速反弹至70%以上，美股上周五已反弹，预期有助于A股下周企稳 [3][4] - 科技板块自10月29日以来累计调整幅度已达20%左右，在"十五五"推进新质生产力发展的背景下，市场整体仍处于"慢牛"运行状态 [4] - 上周31个申万一级行业全部下跌，银行和传媒跌幅较小，分别为-0.89%和-1.25%，电力设备和综合跌幅较大，分别为-10.54%和-9.18% [5] - 2025年以来能源金属和通信设备累计涨幅居前，分别为83.18%和78.97% [5] - 2025年以来通信网络设备及器件、印制电路板等三级行业累计涨幅居前，分别为110.83%和104.72% [6] - 投资建议关注长期资金入市相关的红利板块（证券、保险）、"反内卷"相关传统板块（贵金属、工业金属、特钢）及消费领域（摩托车、医疗服务） [7] 北交所市场 - 截至2025年11月21日，北交所共有284家上市公司，本周新增2家，总市值均值为8641.63亿元，较前一周减少4.16% [10] - 大鹏工业于2025年11月21日上市，首周上涨1211.11%，当周成交额均值5.87亿元，换手率均值98.28% [10] - 北矿检测于2025年11月18日上市，首周上涨289.55%，当周成交额均值3.88亿元，换手率均值54.60% [10] - 北交所上周流动性下降，总成交量均值8.22亿股，较前一周下降16.20%，总成交额均值179.15亿元，较前一周下降16.21% [11] - 北证50指数上周收盘于1377.39点，下跌9.04% [13] - 北证50当前估值（PETTM）为68.24倍，处于2022年4月29日以来88%的估值分位数 [15] 医疗服务行业 - 上周申万一级行业医药生物下跌6.88%，跑输沪深300指数3.11个百分点，医疗服务II子板块下跌6.90% [16] - 医疗服务板块个股中，CXO相关公司回调较大，昭衍新药、美迪西周跌幅分别为-17.2%和-16.0% [17] - 医疗服务板块当前PE（ttm）为31.22倍，较前一周下降2.25倍，当前PB（lf）为3.14倍，较前一周下降0.23倍 [18] - ADC、CGT及小核酸药物CDMO领域被视为最具吸引力的高成长方向，其中国内ADC、CGT和小核酸药物CDMO市场规模分别为14亿、19亿和18亿元人民币 [19] - 投资建议关注高成长方向（如药明康德、药明生物、皓元医药）和预期改善方向（如爱尔眼科、迪安诊断），维持行业"买入"评级 [20][21] 汽车行业 - 元戎启行在广州车展宣布其城市NOA系统已实现20万辆量产车交付，并计划2026年累计交付冲刺100万辆 [23] - 元戎启行城市NOA系统目前已实现单月近40%的第三方市场占有率，并推动了合作车型销量增长，如魏牌高山在10月MPV销量中登顶 [23] - 元戎启行的Robotaxi技术基于消费级量产车打造，成本更低，并与量产车共用同一技术框架，可实现技术反哺 [23] - 公司通过自研VLA模型推动RoadAGI（道路通用人工智能）落地，旨在实现移动智能体凭自然语言指令在真实环境自主导航 [23] - 投资建议关注汽车智能化、电动化趋势，整车方面关注处于新品与技术周期共振的车企，零部件方面关注智能座舱、HUD、线控制动等领域，建议关注双环传动、北特科技、银轮股份等公司，维持行业"增持"评级 [25][26]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1][2][3][4] 核心观点 - 市场呈现显著结构性分化，指数整体承压主要受新能源等权重板块调整拖累，但新股与专精特新主线展现较强活力 [4] - 短期指数调整受权重板块拖累，但专精特新新股与政策受益方向表现亮眼，市场结构分化特征显著 [4] - 中长期看，北交所作为服务创新型中小企业主阵地，在政策持续支持与区域产业集群优势下，具备技术壁垒的细分领域龙头有望持续获得资金青睐 [4] - 建议关注板块轮动节奏与流动性变化，聚焦核心中线标的，关注估值边际变化，审慎把握交易机会 [4] 行情复盘 - 指数层面：11月18日北证A股成交金额达201.0亿元，较上一交易日增加4.2亿元，北证50指数收盘价为1481.82，下跌2.92%，PE_TTM为72.30倍，北证专精特新指数收盘价为2458.17，下跌2.50% [2][9] - 个股层面：当日北交所283家公司中31家上涨，4家平盘，248家下跌，上涨比例仅为10.95% [2][18] - 涨幅前五个股：北矿检测（295.5%）、美登科技（22.8%）、芭薇股份（8.0%）、大地电气（6.4%）、立方控股（5.9%） [2][18] - 跌幅前五个股：灵鸽科技（-9.8%）、路桥信息（-9.5%）、锦华新材（-9.0%）、天宏锂电（-8.8%）、安达科技（-7.9%） [2][19] - 市场成交对比：北证A股日换手率为3.6%，高于科创板的2.1%和上证主板的1.2%，但低于创业板的4.0%和深证主板的3.0% [17] 重要新闻 - Arm与英伟达深化合作，将通过英伟达的NVLink Fusion架构推广其计算平台Neoverse，剑指AI芯片互联行业标准 [3][20] - 华为官宣将于11月25日举行新品发布会，发布华为Mate 80系列、Mate X7及多款全场景新品，华为Mate 80系列或将首发搭载全新的麒麟9030芯片 [3][21] 重点公司公告 - 汉鑫科技取得一项发明专利，名称为“基于数字孪生的算电协同优化方法、系统、电子设备及存储介质” [3][22] - 天马新材公告使用闲置自有资金500.00万元购买中信证券的集合资产管理计划 [23] - 瑞华技术取得一项发明专利，名称为“一种BDO精制过程中脱水反应除缩醛的方法及系统” [3][24] 新股上市进展 - 11月18日无新股申购，上市委会议通过的公司包括农大科技、通宝光电、国亮新材、海圣医疗、爱舍伦、祺龙海洋、新天力、雅图高新 [20]

整改事项 - 2025年9月25日收厦门证监局责令改正决定，30日内交方案，60日内完成整改[2] - 2025年9月26日审议通过前期会计差错更正及追溯调整议案[2] - 2025年9月29日披露前期会计差错更正公告，两月内披露专项鉴证报告[2] - 2025年10月29日审议通过整改方案议案并披露[3][4] 整改措施 - 截至公告日已修订制度、优化办公系统模块[4] - 建立长效机制，加强培训，开展内审验证[4] - 引入第三方完善内控体系，定期内审和自查自纠[4] 风险提示 - 未按期完成整改，停牌2个月仍未完成，可能被实施退市风险警示[5]

金圆统一证券有限公司 关于厦门路桥信息股份有限公司 部分募投项目延期及变更实施地点的核查意见 (二) 募集资金使用情况和存储情况 截至 2025年 9 月 30 日,公司上述发行股份的募集资金使用情况具体如下: | 序 | 募集资金用 | | 募集资金计划 | 累计投入募集资 | 投入进度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 북 | 途 | 实施主体 | 投资总额(调整 | 金金额 | (3) = (2) | | | | | 后)(1) | (2) | / (1) | | | 智慧停车运 | 厦门路桥信息股 | 34,458,132.38 | 3,269,244.22 | 9.49% | | | 营投资项目 | 份有限公司 | | | | | | OneCAS 数 | 厦门路桥信息股 | 27,438,883.19 | 14,384,822.56 | 52.42% | | | 智中台新型 | 份有限公司 | | | | 单位:元 1 | | 能力研发升 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 级 | ...

薪酬制度修订 - 2025年11月7日董事会审议通过修订薪酬管理制度议案，待股东会审议[3] 薪酬构成与发放 - 董高人员薪酬由基本、绩效和中长期激励收入组成，绩效占比≥50%[12] - 一定比例绩效薪酬在年报披露和绩效评价后支付，依据审计数据[13] 薪酬管理与调整 - 薪酬与考核委员会负责制定考核标准与薪酬方案[7] - 调整依据含行业薪酬、通胀、盈利等情况[12] 特殊情况处理 - 董高重大违法违规取消薪酬，财务造假追回超额部分[12][13]

厦门路桥信息股份有限公司累积投票实施细则 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 审议及表决情况 证券代码：920748 证券简称：路桥信息 公告编号：2025-124 厦门路桥信息股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 11 月 7 日召开 第四届董事会第三次临时会议，审议通过《关于制定<厦门路桥信息股份有限公 司累积投票实施细则>的议案》，表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。本 议案尚需提交股东会审议。 二、 分章节列示制度主要内容： 厦门路桥信息股份有限公司 累积投票实施细则 第一章 总则 第一条 为完善厦门路桥信息股份有限公司（以下简称"公司"）治理结构， 规范公司选举董事的行为，维护中小股东利益，切实保障社会公众股东选择董事 的权利，依据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）《北京证券交易 所股票上市规则》等相关法律、法规、规范性文件以及《厦门路桥信息股份有限 公司公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，制定本制度。 第二条 本制度所称累积 ...

公司章程修订 - 公司拟修订《公司章程》，执行公司事务的董事为法定代表人[3][4] - 法定代表人辞任，三十日内确定新法定代表人[4] - 修订不涉及注册地址变更，其他条款不变[4][5] 审议与公告 - 修订需股东会审议，以工商登记为准[5] - 公告日期为2025年11月7日[6]

证券代码：920748 证券简称：路桥信息 公告编号：2025-126 厦门路桥信息股份有限公司 部分募投项目延期公告 截至 2025 年 9 月 30 日，公司上述发行股份的募集资金使用情况具体如下： 单位：元 | | 募集资金用 | | 募集资金计 划投资总额 | 累计投入募 | 投入进度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | | 实施主体 | （调整后） | 集资金金额 | （%） | | | 途 | | （1） | （2） | （3）=（2） | | | | | | | /（1） | | 1 | 智慧停车运营 | 厦门路桥信息股 | 34,458,132.38 | 3,269,244.22 | 9.49% | | | 投资项目 | 份有限公司 | | | | | 2 | OneCAS 数智 中台新型能力 | 厦门路桥信息股 | 27,438,883.19 | 14,384,822.56 | 52.42% | | | 研发升级 | 份有限公司 | | | | | 3 | 营销网络建设 | 厦门路桥信息股 | 19,836,292.53 | 6,83 ...

融资情况 - 2023年8月2日公司发行1360万股普通股，发行价7元/股，募资9520万元，净额8432.24万元[3] - 9月15日因行使超额配售取得净额1336.37万元[3] 项目投入 - 截至2025年9月30日，智慧停车等4项目累计投入4046.26万元，进度41.42%[4] 市场扩张 - 营销网络建设项目拟新增宁德、苏州、徐州、太原4个城市[6] 决策事项 - 2025年11月7日公司审议通过部分募投项目变更实施地点议案[12] - 保荐机构认为项目变更无损害公司及股东利益情形，无异议[13]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会，召集人为董事会[3] - 采用现场和网络投票结合，现场11月24日16:00 - 17:30，网络11月23日15:00 - 11月24日15:00[5][6] 股权与登记 - 股权登记日为2025年11月18日[8] - 登记时间为11月24日15:30 - 16:00，地点为董事会办公室[14] 审议议案 - 包括修订章程、制定细则、修订薪酬制度[10]