致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 意力國際控股有限公司 呈交日期: 2025年11月3日 本月底法定/註冊股本總額： HKD 1,000,000,000 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00585 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 25,000,000,000 | HKD | | 0.04 HKD | | 1,000,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 25,000,000,000 | HK ...

业绩概览 - 公司前三季度营收同比下降10%至613亿元人民币，股东应占净利润同比增长21%至63亿元人民币 [1] - 第三季度单季营收同比下降11%至200.1亿元人民币，股东应占净利润同比增长3.4%至19.4亿元人民币，业绩略低于预期 [1] - 业绩未达预期主要因华东地区三季度旺季提价效果不及预期 [1] 销量表现 - 行业层面，前三季度中国水泥产量同比下降5.2%，第三季度单季同比下降7% [2] - 第三季度华东和华南地区水泥出货率分别同比下降5个百分点和1个百分点 [2] - 作为行业龙头，公司水泥销量表现相对更具韧性，预计其销量降幅在第三季度将低于行业平均水平 [2] 盈利能力 - 第三季度华东和华南地区水泥平均售价环比分别下降10%和13%，公司水泥售价仍面临压力 [3] - 第三季度毛利率同比上升1.7个百分点，但环比下降4.5个百分点至21.5% [3] - 同期山西动力煤均价同比下降21%，成本端弱势支撑吨毛利，预计公司吨毛利同比基本持平 [3] - 第三季度四项费用合计同比下降13%至21.2亿元人民币，费用率同比下降0.1个百分点至10.6% [3] - 由于销量降幅可能远小于费用降幅，预计公司吨费用同比有所下降 [3] 现金流与资本开支 - 前三季度累计经营活动现金流同比增长7%至111亿元人民币 [4] - 前三季度累计资本开支达到65亿元人民币，自由现金流保持充裕，为46亿元人民币 [4] 行业趋势与展望 - 行业数据显示，10月份中国水泥平均售价较第三季度水平同比增长2% [4] - 预计错峰生产执行力度加强及协同提价将支撑公司盈利 [4] - 看好因限制产能过剩政策执行力度加强而驱动的行业格局优化，公司作为龙头将持续受益 [4] 财务预测与估值 - 鉴于水泥需求承压，将2025年和2026年净利润预测下调10%和5%，至87亿元人民币和100亿元人民币 [4] - A股当前交易于14倍2025年市盈率和12倍2026年市盈率，H股交易于13倍2025年市盈率和11倍2026年市盈率 [4] - A股目标价下调5%至28.3元人民币，对应17倍2025年市盈率和15倍2026年市盈率，隐含21%上行空间 [4] - H股目标价维持27.7港元不变，对应16倍2025年市盈率和13倍2026年市盈率，隐含16%上行空间 [4]

股本及股份情况 - 截至2025年9月底，公司法定/注册股本总额为10亿港元，法定/注册股份数目为250亿股，面值0.04港元[1] - 截至2025年9月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为8.29921572亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为8.29921572亿股[2] 购股权计划情况 - 2022年6月21日采纳之购股权计划，上月底和本月底结存的股份期权数目均为0，本月内因此发行的新股数目为0 [3]

股东持股变动 - 股东将股票由威华达证券转入花旗银行 转仓市值1.28亿港元 占公司股份比例16.37% [1] 中期财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月总收入1018万港元 较上年同期减少61.78% [1] - 股东应占溢利537.5万港元 上年同期为亏损1145.9万港元 实现同比扭亏为盈 [1] - 每股基本盈利0.65港仙 [1]

公司股权变动 - 股东于9月24日将股票由威华达证券转入花旗银行 转仓市值1.28亿港元 占公司股份比例16.37% [1] 公司财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月总收入1018万港元 同比减少61.78% [1] - 股东应占溢利537.5万港元 上年同期为亏损1145.9万港元 实现同比扭亏为盈 [1] - 每股基本盈利0.65港仙 [1]

财报获取 - 公司2025年中期报告中、英文版本分别上载于公司及联交所网站[1][4] 通讯接收 - 股东可选择通讯语言版本，填表格索取印刷本确认收取[8] - 非登记股东联络中介提供邮箱可电子收取通讯[3][5][8] 咨询方式 - 对通知有查询可工作日9:00 - 18:00致电热线[4][6] 公司信息 - 公司为意力国际控股有限公司，于百慕达注册[8]

报告获取 - 2025年中期报告中、英文版本分别上载于公司和联交所网站[1][5] - 可填回条或发邮件索取印刷本[2][5] 股东通讯 - 登记股东需提供有效电邮地址，否则只能收印刷本[3][6] - 公司2025年12月31日前按股东选择方式发送通讯，选印刷本需书面申请[8] 回条要求 - 回条填写要清晰、选择明确、有签名，联名股东首位签署有效[8] - 不受理回条额外手写指示，甲部指示变更需书面通知[8]

业务线构成 - 公司核心业务为综合金融服务和娱乐业务，其中综合金融服务包括证券经纪、相关金融顾问、保证金融资、资产管理及放债服务等[16][18] - 公司自2023年起发展电影发行许可权业务，归类于娱乐分部[16][18] - 证券经纪及资产管理分部通过间接非全资附属公司Imagi Brokerage和智华证券运营[22][26] - Imagi Brokerage自2004年起为持牌公司，是联交所交易所参与者及香港结算的结算参与者，获证监会发牌从事第1、2、4、5及9类受规管活动[23][26] - 智华证券为注册持牌公司，获授权从事第1类（证券交易）受规管活动，亦是联交所参与者及香港结算的结算参与者[24] - 企业融资顾问服务已于2025年2月11日起终止[16][18] - 电影投资总额约1690万港元，其中470万港元投资的电影仍处于后期制作阶段[51][53] - 电影发行许可权业务产生收入约20万港元，仍处于早期增长阶段[52][54] 收入和利润（同比环比） - 证券经纪及资产管理分部收入为490万港元，同比下降73.8%[29][32] - 资产管理服务收入从110万港元降至25万港元，下降77.3%[30][32] - 保证金客户利息收入从1700万港元降至400万港元，下降76.5%[30][32] - 放债业务收入从310万港元增至410万港元，增长31%[36][38] - 总收入为1018万港元，较去年同期2663.7万港元下降61.8%[149] - 经纪相关佣金及结算费收入为65.6万港元，较去年同期44.5万港元增长47.4%[149] - 资产管理费收入为25万港元，较去年同期108.6万港元下降77%[149] - 保证金客户利息收入为399.3万港元，较去年同期1717.3万港元下降76.7%[149] - 应收贷款利息收入为410.6万港元，较去年同期312.6万港元增长31.4%[149] - 公司股东应占综合净利润约为540万港元，相比上一期间亏损1150万港元实现扭亏为盈[56][59] - 证券经纪及资产管理分部业绩为690万港元，较上年同期660万港元增长4.5%[29][32] - 经营溢利为460.1万港元，去年同期为经营亏损1109.6万港元[150] - 期内溢利为442.8万港元，去年同期为亏损1127.6万港元[150] - 公司2025年上半年净利润为428万港元，相比2024年同期的亏损1127.6万港元实现扭亏为盈[152] - 公司拥有人应占期内溢利为537.5万港元，相比2024年同期的亏损1145.9万港元显著改善[152] - 每股基本及摊薄盈利为0.65港仙，相比2024年同期的每股亏损1.38港仙实现增长[154] 成本和费用（同比环比） - 回顾期内董事及员工总成本约为790万港元，较2024年同期的860万港元下降约8.1%[84] 投资表现 - 持作买卖投资的上市证券公允价值为2300万港元，产生未变现收益570万港元[41][44] - 按FVOCI计量的股权投资公允价值变动收益1.017亿港元，总投资价值4.12亿港元[46][48] - 持作买卖投资公允价值变动从未变现亏损约490万港元转为未变现收益约570万港元[56][59] - 持作买卖投资公允价值变动未变现收益为573万港元，去年同期为未变现亏损486.5万港元[149] - 指定为FVTOCI的股本工具投资公允价值变动收益为1.017亿港元，相比2024年同期的亏损1.12亿港元大幅改善[152][158] - 投资重估储备（非循环）从2024年末的亏损2.094亿港元改善至2025年6月末的亏损1.184亿港元[158] - 持作买卖投资从2024年末的1339.6万港元增至2025年6月末的2311.9万港元，增长72.6%[156] - 香港上市股本证券公平值从2024年12月31日的142,733千港元增至2025年6月30日的167,469千港元，增长17.3%[189] - 非上市股本证券公平值从2024年12月31日的105,147千港元增至2025年6月30日的198,215千港元，增长88.5%[189] - 持作买卖投资中的香港上市股本证券公平值从2024年12月31日的13,396千港元增至2025年6月30日的23,119千港元，增长72.6%[195] - 非上市股本证券采用市账率估值，2025年6月30日为1.14倍，较2024年12月31日的1.07倍上升6.5%[193] - 缺乏市场流通性折价保持20.4%不变[191][193] - 缺乏控制权折价保持11.0%不变[191][193][197] - 市账率减少10%将导致公司其他全面收益减少10,051千港元[198] - 市账率增加10%将导致公司其他全面收益增加10,051千港元[198] - 缺乏市场流通性折价减少10%将增加其他全面收益2,576千港元[198] - 缺乏市场流通性折价增加10%将减少其他全面收益2,576千港元[198] 资产和流动性 - 应收保证金贷款总额为1.71亿港元[30][32] - 应收贷款总额为1.35亿港元[36][38] - 银行结余总额约为6000万港元，较2024年12月31日审计值约2200万港元显著增长[57][60] - 流动比率约为4.8倍，相比2024年12月31日审计值约26倍有所下降[57][60] - 抵押给金融机构的FVTOCI投资约5100万港元，持作买卖投资约900万港元[66][70] - 总资产从2024年末的6.8747亿港元增至2025年6月末的7.9241亿港元，增长15.3%[157] - 银行结余及现金从2024年末的2230.1万港元增至2025年6月末的6030.6万港元，增长170.4%[156] - 应付款项从2024年末的1038万港元增至2025年6月末的8049.2万港元，大幅增长675%[157] - 现金及现金等价物期末余额为6030.6万港元，较期初增加3797.6万港元[163] - 经营所得现金净额为5017.4万港元，同比增长115.4%[162] - 投资活动所用现金净额为1054.1万港元，同比减少67.9%[163] - 应收购账款增加7011.2万港元，同比大幅改善[162] - 应收保证金贷款减少3367.3万港元，同比改善114.2%[162] - 收购非上市股本工具支出5076万港元[162] - 出售上市股本工具所得款项3636.2万港元[162] - 汇兑差额产生收益24.7万港元[160] 减值拨备 - 应收贷款减值拨备回拨140万港元，上年同期计提减值损失390万港元[36][38] - 应收保证金贷款及应收贷款减值拨备回拨合计约710万港元，而上一期间计提减值拨备约1320万港元[56][59] - 应收保证金贷款减值拨备净拨回566万港元，去年同期为计提减值拨备926.5万港元[150] 股东权益和市值 - 公司市值约为3.57亿港元，较2024年12月31日审计值约2.53亿港元增长41%[63][68] - 每股综合资产净值约为0.79港元，较2024年12月31日审计值0.67港元增长18%[64][68] - 非控股权权益从2024年末的1.2757亿港元增至2025年6月末的1.3515亿港元，增长5.9%[157] - 公司期内净亏损为1145.9万港元[160] - 投资重估储备净亏损1.05856亿港元，同比下降105.856%[160] 管理层讨论和指引 - 公司计划增加对电影发行业务的投资，重点聚焦本地电影[80] - 公司观察到香港资本市场有大量资金流入，尤其是来自港股通[75] - 公司致力于通过提供具有竞争力的价格来吸引新客户并保留现有客户[78] - 公司计划实施强有力营销策略，通过积极沟通收集客户洞察以调整服务[78] - 公司正密切关注《哪吒2》动画制作成功所预示的市场转变[80] - 公司见证本地音乐会市场因更多场馆开业而出现显著增长[80] - 银行同业拆借利率在2025年5月创下3年新低[75] 员工和董事 - 员工总数从2024年的39人（含6名董事）减少至2025年6月30日的35人（含6名董事），减少4人[84] 股权结构 - 截至2025年6月30日，公司已发行股份总数为829,921,572股[104] - 董事Kitchell Osman Bin持有975,000股，占已发行股本约0.12%[104] - 董事蔡家頴(Choi Ka Wing)持有600,000股，占已发行股本约0.07%[104] - 主要股东威华达控股(Oshidori International Holdings Limited)持有141,882,200股，占已发行股本17.10%[111] - 主要股东罗琪茵(LO Ki Yan Karen)直接持有88,000股(占0.01%)并通过受控法团持有68,314,400股(占8.23%)[111] - Advance Beauty Holdings Limited曾声称持有44,175,200股(占6.41%)，但调查显示其持股比例自2018年6月30日起均低于5%[114] - 截至2025年6月30日已发行股份总数为829,921,572股[117] - Oshidori通过其控制的公司被视为拥有141,882,200股股份，占总股份约17.1%[117] - LO Ki Yan Karen通过其控制的公司被视为拥有68,314,400股股份，占总股份约8.2%[117] 购股权计划 - 购股权计划可发行股份上限为82,992,157股，占已发行股本10%[121][127] - 截至2025年6月30日购股权计划可用期权数量为82,992,157份[127] - 自2022年6月21日以来未授予任何购股权[126] - 2025年6月30日和2024年12月31日均无已授予未行使购股权[126] 公司治理 - 董事会不建议就回顾期间派付中期股息(截至2024年6月30日止六个月期间：无)[100][102] - 公司于2024年6月26日股东周年大会上通过经修订及重列的公司细则[97] - 经修改组织章程大纲于2024年7月10日生效[97] - 自2025年3月21日(年报日期)起，无董事资料变动需披露[96] - 回顾期间公司及子公司未购买、出售或赎回任何上市证券[119][123] - 除披露外无其他需记录的股份权益或淡仓[118][122] - 董事会于2025年8月26日批准发布未经审核中期财务资料[134][136] 财务报告和会计政策 - 公司截至2025年6月30日止六个月的中期财务报告已由董事会于2025年8月26日授权刊发[168] - 公司中期财务报告未经审计但已由Crowe (HK) CPA Limited进行审阅[170][174] - 公司会计政策与2024年度报告保持一致但预期2025年度财报将有政策变动[171][175] - 公司应用香港会计准则第21号修订版"缺乏可兑换性"于2025年1月1日起生效[172][176] - 会计准则变更对公司当期及过往期间财务状况和表现无重大影响[173][176] - 管理层在编制财报时需进行会计判断和估计实际结果可能与此不同[177][180] - 公司财务工具按公允价值计量分为三个层级使用市场可观察数据[179][181][187] - 财务部门负责制定公允价值计量政策并与外部估值师合作[183][186] - 财务总监每半年向董事会报告资产和负债公允价值波动原因[184][186] - 部分金融资产使用重大不可观察输入数据(第三级估值)进行计量[187] - 公司以经常性基准按公平值计量财务资产和财务负债[199] - 财务工具公平值计量涵盖截至二零二五年六月三十日止六个月期间[199] - 中期报告对应二零二五年度[200] 其他重要事项 - 截至2025年6月30日，集团无重大资本承担及或然负债（除附注26披露外）[73]

股本信息 - 公司本月底法定/注册股本总额为10亿港元，股份数目250亿股，面值0.04港元[1] 股份情况 - 上月底和本月底已发行股份（不含库存）及总数均为829,921,572股，库存股份为0股[2] 期权情况 - 上月底和本月底股份期权数目均为0[3]

财务表现 - 上半年收入同比下降9.4%至413亿元人民币，归母净利润同比增长31.3%至43.7亿元人民币 [1] - 第二季度收入同比下降8.2%至222.4亿元人民币，归母净利润同比增长40.3%至25.6亿元人民币 [1] - 吨毛利同比和环比改善，估算自产水泥熟料单位价格同比上升4元至244元/吨，单位成本同比下降13元至174元/吨 [2] - 第二季度估算吨毛利同比上升超20元，环比上升约9元 [2] 销售与生产 - 上半年自产水泥熟料销量仅同比下降0.35%至1.26亿吨，显著优于全国水泥产量4.3%的降幅 [1] - 海外水泥熟料销量同比增长20.4% [3] 业务拓展 - 签约新疆尧柏水泥项目，扩大区域布局 [3] - 海外项目稳步推进，收购西巴布亚海螺提升印尼竞争力，柬埔寨金边生产线建成运营 [3] 其他业务 - 骨料及机制砂收入同比下降3.6%至约21亿元人民币，毛利率同比下降3.97个百分点至43.87% [4] 费用与现金流 - 上半年费用率同比上升0.6个百分点至10.2%，其中管理费用率同比上升1.5个百分点至7.1%，财务费用率同比下降0.7个百分点至-1.4% [5] - 经营活动现金流净额达83亿元人民币，资本开支62亿元人民币，期末现金及等价物达627亿元人民币 [6] - 中期分红方案为每股派现0.24元（含税），占上半年归母净利润的29% [6] 盈利预测与估值 - 下调2025年及2026年每股盈利预测11%和7%至1.81元和1.98元 [7] - A股现价对应14倍2025年预测市盈率和13倍2026年预测市盈率 [7] - H股现价对应12倍2025年预测市盈率和11倍2026年预测市盈率 [7] - A股目标价下调9%至29.7元，对应16倍2025年预测市盈率和15倍2026年预测市盈率 [7] - H股目标价维持27.7港元，对应14倍2025年预测市盈率和13倍2026年预测市盈率 [7]