行业投资评级 - 行业评级为看好（维持）[4] 核心观点 - 通信行业呈现“算力景气，红利稳健，战力将起”的格局[1] - 算力方面：全球AI高景气延续，应用侧持续发力，OpenAI发布Sora2，多模态应用迎来奇点时刻，Oracle、谷歌等头部大厂保持高投入，英伟达GB300等超节点方案加速发货，光模块、液冷等细分领域业绩增长最为明显[4] - 红利方面：国内运营商积极进行数智化转型，主营业务增速实现改善[4] - 战斗力方面：卫星互联网等新兴方向为行业发展注入新动能，带来新的业绩弹性[4] 电信运营商 - 受益于数字中国战略持续推动，运营商整体业务稳健增长，创新业务更高增速+占比提升，新动能持续壮大，同时资本开支占收比下降，利于利润释放，此外注重股东回报，持续提升分红比例[2] - 中国移动：预计Q3营收2451亿元-2460亿元，同比增长0.2%-0.5%，归母净利润321亿元-324亿元，同比增长4.6%-5.6%[2] - 中国电信：预计Q3营收1272亿元-1285亿元，同比增长1%-2%，归母净利润77.5亿元-80.5亿元，同比增长3.5%-7.5%[2] - 中国联通：预计Q3营收937亿元-946亿元，同比增长1%-2%，归母净利润24.1亿元-24.9亿元，同比增长4.8%-8.3%[3] - 中国铁塔：预计Q3营收249亿元-252亿元，同比增长2.9%-4.1%，归母净利润29.7亿元-30.5亿元，同比增长5.2%-8%[3] AI光模块等网络连接 - 光模块是国内稀缺的直接参与全球算力供应链体系的细分领域，在海外AI高速发展的背景下，800G光模块持续放量，1.6T产品进入批量阶段[3] - 国内相关企业是行业领军者，深度参与全球供应链，随着800G产能稳步扩张，1.6T带来新增量，季度业绩有望保持环比增长[3] - 中际旭创：预计Q3营收89亿元-96亿元，同比增长37%-47%，归母净利润29亿元-32亿元，同比增长108%-130%[3] - 天孚通信：预计Q3营收18亿元-21亿元，同比增长115%-150%，归母净利润6.5亿元-7.5亿元，同比增长102%-133%[5] - 源杰科技：预计Q3营收1.5亿元-2亿元，同比增长159%-245%，归母净利润0.4亿元-0.5亿元，同比扭亏为盈[5] - 瑞可达：预计Q3营收7.0亿元-8.5亿元，同比增长11%-35%，归母净利润0.65亿元-0.8亿元，同比增长59%-95%[5] - 意华股份：预计Q3营收22亿元-25.5亿元，同比增长40%-62%，归母净利润1.25亿元-1.45亿元，同比增长114%-149%[6] - 中瓷电子：预计Q3营收7.8亿元-8.2亿元，同比增长17%-23%，归母净利润1.8亿元-2亿元，同比增长15%-27%[6] AI液冷/电源 - AI服务器等设备功耗持续提升，海外及国内数据中心液冷散热趋势明显[6] - 英维克：预计Q3营收16亿元-18亿元，同比增长38%-55%，归母净利润2亿元-2.2亿元，同比增长18%-30%[6] - 申菱环境：预计Q3营收10亿元-12亿元，同比增长49%-78%，归母净利润0.9亿元-1.1亿元，同比增长179%-241%[7] - 科创新源：预计Q3营收3.5亿元-4.5亿元，同比增长61%-107%，归母净利润0.15亿元-0.25亿元，同比增长91%-219%[7] - 欧陆通：预计Q3营收10亿元-12亿元，同比-6%-+13%，归母净利润0.6亿元-0.8亿元，同比-15%-+14%[7] AI服务器 - 受益于国内数字经济和AI算力发展，AI服务器需求快速提升[7] - 中兴通讯：预计Q3营收310亿元-320亿元，同比增长12%-16%，归母净利润19.5亿元-21亿元，同比减少3%-10%[7] - 华勤技术：预计Q3营收470亿元-490亿元，同比增长28%-34%，归母净利润10.5亿元-11亿元，同比增长38%-45%[8] - 紫光股份：预计Q3营收250亿元-270亿元，同比增长20%-29%，归母净利润6.4亿元-7亿元，同比增长10%-20%[8] AIDC数据中心 - 国内AIDC上架持续，新项目陆续投产[8] - 润泽科技：预计Q3营收15亿元-20亿元，同比增长16%-55%，归母净利润6亿元-8亿元，同比增长10%-46%[8] - 科华数据：预计Q3营收24亿元-27亿元，同比增长44%-62%，归母净利润1.8亿元-2.3亿元，同比增长1347%-1748%[8] AI应用 - 端侧创新持续涌现，后续有望迎来发展奇点[8] - 亿联网络：预计Q3营收15亿元-17亿元，同比增长4%-18%，归母净利润6.5亿元-7亿元，同比减少1%-8%[8] - 移远通信：预计Q3营收58亿元-64亿元，同比增长16%-28%，归母净利润2.65亿元-2.85亿元，同比增长80%-94%[9] - 广和通：预计Q3营收21.5亿元-23亿元，同比增长0%-7%，归母净利润1.1亿元-1.4亿元，同比减少56%-65%[9] - 博实结：预计Q3营收4.8亿元-5.2亿元，同比增长26%-38%，归母净利润0.68亿元-0.8亿元，同比增长54%-81%[9] 军工通信&卫星互联网 - 地区摩擦加剧，国内国防建设有望持续加大投入，其中通信与信息化能力建设是国防重要投入方向[9] - 低轨卫星互联网成大国重器，星链系统在俄乌冲突中高调启用，对战争走势产生重大影响，国内低轨组网有望持续推进，相关标的业绩有望释放[9] - 长江通信：预计Q3营收2亿元-3亿元，同比增长20%-80%，归母净利润0.5亿元-0.7亿元，同比增长99%-179%[9] - 臻镭科技：预计Q3营收1.5亿元-1.6亿元，同比增长125%-141%，归母净利润0.45亿元-0.5亿元，同比增长409%-466%[10] - 上海瀚讯：预计Q3营收0.6亿元-0.8亿元，同比-14%-+14%，归母净利润-0.1亿元-+0.1亿元，同比有望扭亏[10] - 华测导航：预计Q3营收9.5亿元-10亿元，同比增长21%-28%，归母净利润1.75亿元-1.85亿元，同比增长26%-34%[10] - 海格通信：预计Q3营收11亿元-12亿元，同比-6%-+2%，归母净利润-0.1亿元-+0.1亿元[11] 通信新能源 - 中天科技：预计Q3营收160亿元-180亿元，同比增长24%-40%，归母净利润10亿元-12亿元，同比增长17%-41%[12] - 亨通光电：预计Q3营收180亿元-200亿元，同比增长14%-27%，归母净利润10亿元-11亿元，同比增长42%-56%[12]

股份数据 - 截至2025年9月底，公司H股法定/注册股份4,666,385,600股，内资股12,934,461,502股，法定/注册股本总额17,600,847,102元人民币[1] - 2025年9月，公司H股和内资股法定/注册股份数目均无增减[1] - 截至2025年9月底，公司H股已发行股份（不包括库存股份）4,666,385,600股，库存股份0，总数4,666,385,600股[2] - 2025年9月，公司H股已发行股份（不包括库存股份）和库存股份数目均无增减[2] - 截至2025年9月底，公司内资股已发行股份（不包括库存股份）12,934,461,502股，库存股份0，总数12,934,461,502股[2] - 2025年9月，公司内资股已发行股份（不包括库存股份）和库存股份数目均无增减[2]

公司财务活动 - 中国铁塔董事会将于2025年10月16日举行会议 [1] - 会议目的包括批准公司及其附属公司截至2025年9月30日止9个月的财务业绩 [1]

财务会议安排 - 公司董事会2025年10月16日开会批准截至2025年9月30日九个月财务业绩[3] - 公告日期为2025年10月2日[3] 公司人员构成 - 执行董事为张志勇（董事长）及陈力（总经理）[3] - 非执行董事为程建军、苗守野、刘桂清及房小兵[3] - 独立非执行董事为裴振江、胡章宏、张薇及文步高[3]

公司招标信息 - 中国铁塔股份有限公司发布信息化领域软件授权采购项目招标 预算金额151.55万元[1] - 招标项目为数据库、原型设计及终端软件公开谈判 采用竞争性谈判方式[1] - 项目名称为中国铁塔2025年信息化领域软件授权采购项目-标段二[1] 股权结构 - 中国电信持有中国铁塔股份有限公司20.50%股权[1] - 中国铁塔为中国电信相关公司 通过快查APP股权穿透数据确认持股关系[1]

展会概况与主题 - 2025年中国国际信息通信展览会于9月24日在北京国家会议中心开幕 主题为“数实融合新引擎 智启未来新动能” 聚焦信息通信行业推动数字经济与实体经济深度融合及培育新型生产力的最新成就 [1] 行业战略与政策导向 - 信息通信业需紧扣实现新型工业化关键任务 围绕促进数字经济和实体经济深度融合 以行业发展规划为抓手加快现代化建设步伐 [5] - 全行业需紧抓技术突破与国家战略叠加的历史机遇 加快创新成果规模化应用 [8] - 各领域正推进“十五五”规划编制工作 行业需准确把握阶段性要求并抓住战略机遇 [5] 技术前沿与创新成果 - 展会展示5G-A通感一体、人工智能大模型在空间治理中的应用、低空智联网、卫星互联网融合、自智网络、智能机器人及无人机应急通信等最新技术成果 [6] - 以5G、人工智能、大数据、云计算、物联网、量子信息为代表的新一代信息技术加速融合 成为新质生产力的重要载体 [8] - AI被视为数实融合新阶段的核心变量 上云是关键支撑 需以数据要素为抓手借力AI破解融合难题 [8] 国际合作与全球影响 - 国际电信联盟（ITU）高度评价中国在人工智能、量子计算等前沿领域的创新活力及全球技术标准制定中的贡献 [5] - 展会同期举办“2025金砖国家数字经济与贸易投资论坛” 拓展国际合作维度并助力构建开放共赢的全球数字治理体系 [8] - 来自巴林、爱沙尼亚、芬兰、匈牙利、纳米比亚、尼日利亚、波兰、俄罗斯、韩国等国的驻华使节出席开幕式 [5] 企业参与与行业活动 - 中国电信、中国移动、中国联通、中国广电、中国铁塔等基础电信企业高层出席并致辞 [5] - 工业和信息化部总工程师钟志红参观中国电信、中国移动、中国联通、通用技术集团、中国广电、中国铁塔、华为等企业展台 [6] - 展会期间举办十余场发布、对接与颁奖活动 集中推出二十余项研究报告、行动计划与技术标准 包括“新绿杯”全国总决赛颁奖典礼和《量子计算发展态势研究报告（2025年）》 [8]

公司招标信息 - 中国铁塔股份有限公司发布中国铁塔2025年IT系统数据标注服务采购项目招标公告 预算金额为625万元[1] - 中国电信持有中国铁塔20.50%股权[1]

核心观点 - 公司作为数字基础设施建设运营的国家队和主力军 全面展示服务网络强国 数字中国 双碳目标等战略的创新成果 涵盖通信基础设施 应急保障 数字治理 AI应用 低空经济及能源业务等多领域 [1][2][3][4][5][6][7] 通信基础设施建设 - 累计建设基站项目超581万个 其中5G基站项目超297万个 高铁地铁公网覆盖总里程超3万公里 重点场所室内信号覆盖超138亿平方米 [1] - 支撑电信运营商站址总量增加1.55倍 铁塔共享水平由14.3%大幅提升至86% 少建新塔123万座 节省行业投资超2200亿元 节约运营费用1950亿元 节约土地6.9万亩 减少碳排放3411.2万吨 [1] - 实现县县通千兆 乡乡通5G 村村通宽带 通5G行政村占比超90% 5G建设发展全球领先 [1] 应急保障能力 - 新型抗灾超级基站具备8级抗震 12级抗风能力 配备高强度机房 专用油机 大容量蓄电池及双传输系统 保障72小时以上供电 已在辽宁等地完成试点并参与制定行业标准 [2] - 依托210万座铁塔站址构建全国最大物联数据感知网 打造自然灾害监测预警平台 为工信部 应急管理部提供技术支撑 [2] - 全面提升七大应急保障能力 构建覆盖指挥调度 通信手段 网络韧性的立体化保障体系 实现平战结合快速响应 [2] 数字治理应用 - 推动通信塔向数字塔转型 依托23.8万座铁塔加装摄像机 雷达等感知设备 融合超500种AI算法 打造15款行业产品 [3] - 在31个省区市建成45个分布式平台 服务超1万个应用场景 覆盖国土 交通 环保等40多个行业 [3] - 数字治理产品具备全域视联 智能感知特点 在农业农村 交通运输等领域落地 通过灵活定制提升政府治理效能 [3] AI技术布局 - 研发经纬大模型 包含180亿参数视觉大模型和1980亿参数多模态大模型 具备目标检测 图文问答等能力 已完成DeepSeek能力接入和工程化部署 [4] - 通用铁塔智能体单次推理决策耗时仅2.6秒 准确率达100% 在训练样本少场景中目标检测精确率较大模型提升9%以上 [5] - 推出全系列AI一体机 软硬件一体开箱即用 解决行业数据提取与智能决策痛点 [5] 低空经济战略 - 构建覆盖广 能力强的低空基础设施体系 拓展低空应用 推动从试点示范走向规模发展 [6] - 展示低空物理 信息和软件基础设施 无人机蛙跳技术与共享机巢模式提升作业范围和运营效率 [6] - 自研AIoT平台接入通信 导航 监视等设备数据 实现全时域全空域感知 开发低空飞行管理平台和态势感知平台 [6] - 服务低空目标感知 空间治理 物流 巡检 救援等场景 在湖南 广东 福建等多省市试点打造标杆工程 [6] 能源业务发展 - 成为全国规模最大轻型电动车换电运营商 在超320个城市部署8.2万个换电网点 服务骑手超153万户 日均换电服务200万次 累计超22.5亿次 相当于驱动电动车行驶1030亿公里 减少碳排放360万吨 [7] - 充电业务运营端口达352万个 服务3000万居民 备电点位累计达18万个 应用于通信 金融 政府等领域 [7] - 推出零碳基站 通过光伏发电和储能系统实现清洁能源利用 提供分布式光伏 储能备电等能源综合解决方案 [7]

公司动态 - 中国铁塔股份有限公司于2025年9月23日发布基于GIS的室分市场数字化与可视化系统研究服务项目公开询比公告 预算金额为122万元 [1] - 中国电信持有中国铁塔股份有限公司20.50%股权 [1] 业务发展 - 项目聚焦室分市场数字化与可视化系统研究 涉及GIS技术应用 [1] - 项目通过公开询比方式采购研究服务 [1]

公司高管调查事件 - 中国铁塔股份有限公司原党委书记、董事长佟吉禄涉嫌严重违纪违法 [1][3][4] - 佟吉禄目前正接受中央纪委国家监委驻国务院国资委纪检监察组纪律审查和浙江省杭州市监委监察调查 [1][3][4] - 调查信息由中央纪委国家监委驻国务院国资委纪检监察组及浙江省纪委监委联合发布 [4]