全国人大代表、中国铁塔董事长张志勇两会建言核心观点 - 全国人大代表、中国铁塔董事长张志勇在2026年两会期间提交三份建言，核心围绕推进沿海地区“空天地海”一体化新型信息基础设施建设、加快推动数据要素高效流通、以及在老旧小区改造中系统性推进智能化基础设施全覆盖 [2] 关于“空天地海”一体化通信网络建设 - 建议统筹规划“空天地海”一体化通信网络建设，以“全域覆盖、无缝衔接、安全可靠、按需调度”为目标，强化顶层设计和一体规划，统筹推进岸基、海基、空基全域网络覆盖和感知体系建设 [3][4] - 建议加快海底光缆、海底登陆站、海底监测系统等关键海底基础设施建设，并统筹采矿、采油、海事、环保、海洋光伏等多方资源，织密全域通信覆盖和感知“一张网” [4] - 建议强化设备与设施的共建共享，促进通信、导航及观测设备互通共用，开放铁塔、电力、油气平台、光电缆等公共设施和杆塔管道资源，实现跨行业共建共享以降低建设成本 [4] - 建议提升海洋多场景智能化应用水平，加大科技创新，围绕海洋感知、灾害预测、安全监管等方向完善产业体系，研发适配海洋复杂环境的智能体和专用模型 [5] - 建议构建陆海一体统筹算力网，加快海底数据中心规模化建设以推动算力就近部署，并构建海洋多源数据融合支撑体系，依托智能体中枢实现“岸海空天”多维数据智能联动 [5] 关于推动数据要素高效流通 - 建议畅通数据开放渠道，健全配套制度体系，聚焦数据所有权、使用责任、收益分配、流通过程规范等关键问题，加快形成清晰可操作的规则体系，以推动数据要素顺畅高效流动 [7][8] - 建议加强高质量数据集建设，强化数据供给能力，推动数据集建设向体系化、工程化、可持续方向转变，并围绕重点行业和关键领域建立从规划、建设、运营到迭代优化的全链条长效机制 [8] - 建议加强数据安全能力建设，完善数据汇聚、流转、使用全过程的安全保障体系，压实各方责任，并积极探索建设可信数据空间以筑牢数据安全底线 [8] 关于老旧小区智能化基础设施改造 - 截至2025年底，全国5G基站总数已超480万个，每万人基站数达34个，但老旧小区因建筑结构复杂、管线改造难度大，导致电梯、地下车库、楼道间等封闭区域存在通信盲区 [9] - 随着远程办公、智能家居、健康监测等高带宽、低时延应用普及，仅靠传统Wi-Fi或光纤到户（FTTH）已难以支撑光纤到房间（FTTR）、设备级全光接入等新一代需求 [9] - 建议建立通信覆盖协同机制，将网络保障纳入老旧小区基础类改造标准，明确电梯、地下停车场等关键区域的通信覆盖为必选项，并推广FTTR技术，对采用先进技术的小区给予补贴 [10][11] - 建议以需求为导向分层分类推进改造，必选项包括智能安防、智慧消防、电动自行车充电桩；鼓励项包括光纤到户升级、新能源汽车充电桩、智慧停车系统；探索项包括智慧养老、健康监测等 [11] - 建议完善多元合作模式，在财政资金支持基础上鼓励引入社会资本参与全流程，探索充电服务、广告投放、数据增值等盈利渠道，并构建“政府监管、街道统筹、物业管理、企业运维”的可持续运维管理体系 [12]

公司：中国铁塔 (0788.HK) 核心观点与业绩预测 * 公司2025年第四季度业绩预计基本符合市场预期，在宏观偏弱背景下，站址租赁收入增长仍具韧性[1] * 预计2026E/2027E净利润将分别增长63%和23%，主要受迫在眉睫的折旧摊销大幅下降推动[3][6] * 公司2015年收购的塔站资产预计于2025年第三季度完全折旧完毕，预测2026年折旧摊销将下降80亿元人民币[6] * 杰富瑞小幅下调公司2026E/2027E净利润预测6–7%[1] * 公司股息逻辑稳固，预计股息收益率将从2025E的4.5%升至2026E的7.5%和2027E的9.5%[1][5] * 股息将获得充足自由现金流覆盖，2026E/2027E覆盖倍数分别为1.6倍和1.5倍[5] 业务板块表现与驱动因素 * 预计4Q25整体营收实现低个位数同比增长，各板块延续3Q25趋势[2] * 塔类收入预计同比小幅下滑，主因穿透成本下降及塔站数量减少[2] * 分布式天线系统收入增速预计维持约10%的稳定水平[2] * 智慧塔与新能源业务收入有望实现环比小幅加速[2] * 整体营收驱动包括：塔类收入基本持平或小幅下滑、新能源业务增速加快至中双位数区间、智慧塔业务持续双位数增长[2] 成本、费用与战略举措 * 预计2026E/2027E将出现一次性支出及维修保养成本上升，这很可能是管理层的主动战略举措[1] * 2025财年一次性成本预计达20–30亿元人民币，而2024财年约为10亿元[3] * 资产核销源于部分塔站/DAS站点退役，系管理层推动约120万存量塔站技术升级所致[3] * 应收账款进一步大幅攀升可能性较低，但审慎会计政策可能导致更高的坏账准备计提[3] * 更高的维修保养费用部分可向下游转嫁[3] * 上述战略成本上升将部分抵消折旧摊销下降带来的正面影响[1] 行业环境与长期展望 * 公司与三大电信运营商于2023年签署的新一轮五年期租约已消除关键不确定性[6] * 塔站租赁收入在现有租约期限内保持稳定，下一轮集中续租时点为2027年底[2] * 中国持续推进数字化与低碳化战略，有望带动公司新兴业务实现超预期增长[6] * 中国5G宏基站建设总量预计于2030年达470万个[6] * 全国基站总数预计将从2019年的690万个增至2030年的760万个[6] 估值与投资观点 * 公司当前估值对应2026E PEG仅为0.7倍，兼具防御性与估值吸引力[2][4] * 杰富瑞给出基准情景目标价13.19港元，较现价上行20%，基于DCF模型[6] * 该目标价对应2026E EV/EBITDA为4.0倍、P/E为11.2倍、股息收益率为6.3%[6] * 上行情景目标价18.73港元，较现价上行71%[7] * 下行情景目标价6.67港元，较现价下行39%[7] * 公司股息派付率预计将从2022年的64%提升至2030年的73%[6]

公司与高校合作动态 - 北京大学与中国铁塔共同揭牌“北京大学-中国铁塔”人工智能产教融合创新平台，该平台由双方共建共享[1] - 合作将重点围绕通用人工智能领域的“卡脖子”难题，加强科技开发合作和成果转化[1] 合作战略与意义 - 北京大学方面认为，人工智能发展的核心关键在于场景落地与实践应用，此次合作是校企协同的具体实践，旨在服务全国人工智能产业高质量发展[1] - 中国铁塔方面表示，双方合作层次持续提升、领域不断拓宽、模式日益创新[1] - 下一步计划将高校的智力优势、科研优势与企业的场景优势、市场优势紧密结合，聚焦人工智能领域核心技术攻关，并培育高素质创新人才[1] 已取得的合作成果 - 双方依托联合实验室的平台资源优势，成功打造了经纬大模型和通用铁塔智能体[1] - 合作攻克了多项中高点位视频图像算法难关[1] 公司业务发展展望 - 双方合作将加快将中国铁塔的“数字塔”升级为“智能塔”[1] - 此举旨在为实现高水平科技自立自强、加快建设科技强国注入强劲动能[1]

摩根大通减持中国铁塔股份交易详情 - 摩根大通于1月6日减持中国铁塔股份，减持数量为953.5144万股 [1] - 交易每股作价为11.5814港元，交易总金额约为1.10亿港元 [1] - 减持后，摩根大通最新持股数目约为2.73亿股，最新持股比例降至5.84% [1]

公司股权变动 - 摩根大通于1月5日增持中国铁塔913.4873万股，每股作价11.6014港元，总金额约为1.06亿港元 [1] - 增持后，摩根大通最新持股数目约为2.82亿股，最新持股比例达到6.05% [1]

摩根大通增持中国铁塔股份 - 摩根大通于1月5日增持中国铁塔913.4873万股 [1] - 增持每股作价为11.6014港元，总金额约为1.06亿港元 [1] - 增持后摩根大通最新持股数目约为2.82亿股，最新持股比例增至6.05% [1]

健康保障项目 - 投入120万元为1万名新就业形态劳动者提供专项综合互助保险，人均120元，覆盖住院、重疾和意外保障 [5] - 投入200万元完成1万名劳动者的体检服务，人均200元，通过移动体检车和定点机构提供上门服务 [5] - 总计构建覆盖107743人的“健康防护网” [4] 驿站设施建设 - 联合甘肃铁塔分公司总计投入3000万元，在全省建成并投入运营200个“工会驿站•骑手之家” [8] - 全省有109个驿站提供24小时开放服务，解决户外劳动者饮水、热饭、休息、充电等基础难题 [10][11] - 截至2025年底，甘肃已建成工会驿站超过500所，形成“市有示范、县有站点、乡有覆盖”的服务网络 [13] 项目覆盖与成效 - 该项目是2025年甘肃万名新就业形态劳动者关心关爱行动的一部分 [2] - 建成的工会驿站累计服务新就业形态劳动者超过30万人次 [13]

文章核心观点 - 甘肃省投入3520万元专项资金，实施了“万名新就业形态劳动者关心关爱行动”，旨在通过健康保障和服务阵地建设两大核心举措，为1万名外卖骑手、快递员、货车司机等新就业形态劳动者提供权益保障和暖心服务，以提升其获得感、幸福感与职业荣誉感 [1] 高位统筹与组织推进 - 成立专项工作专班并制定详细实施方案，建立了主要领导亲自抓、分管领导具体抓、各部门协同抓、市县工会联动抓的工作格局 [3] - 将行动推进纳入每月主席会议固定议程，建立“月调度、月报告”机制，截至10月底已召开9次专项调度会议，并按月向省政府督查室报送进展 [3] - 工作组赴嘉峪关、酒泉、平凉等多个市（州）开展实地调研，深入劳动者聚集区域面对面交流，通过“一线办公”调整优化服务举措 [4] - 加强与省政府相关部门及中国铁塔股份有限公司甘肃省分公司等单位的协作，形成联动工作机制，在驿站建设与健康保障服务中实现共建共享与流程优化 [4] 健康保障措施 - 筹集320万元专项资金用于健康保障，其中投入120万元为1万名劳动者赠送人均120元的专项综合互助保障保险，覆盖意外伤害、重大疾病等险种，截至2025年5月底已全部赠送到位 [6] - 精准投入200万元体检费用，为1万名劳动者提供人均200元投入、市场价值400元的免费体检服务，套餐涵盖血常规、肝功能、肾功能、心电图、腹部B超等项目 [7] - 创新采用“移动体检车+定点体检机构”服务模式，将体检服务送至劳动者“家门口”和“工作地”，截至2025年10月，1万名劳动者的免费体检工作全面完成 [7] - 各地拓展健康服务内涵，如甘南州建成81个“高原职工氧吧”，庆阳市在工会驿站设置健康监测点，西峰区开展职工身心健康专题辅导，实现从“被动保障”向“主动健康”转变 [8] 服务阵地（工会驿站）建设 - 投入3000万元专项资金，联合中国铁塔股份有限公司甘肃省分公司，在全省建成并投入运营200个“工会驿站·骑手之家” [10] - 驿站科学选址于城市主干道、商业广场、物流园区等劳动者高频活动区域，形成覆盖广泛的“15分钟服务圈”，具体分布为天水市、庆阳市各20个，定西市、临夏州各19个，兰州市、张掖市各17个，酒泉市16个，平凉市11个，武威市、白银市、甘南州各10个，金昌市、嘉峪关市、兰州新区各5个，陇南市3个 [11] - 驿站在提供休息座椅、饮水机、充电插座、应急药箱、卫生间等基础服务设施外，全部投放了智能换电柜、充电桩，打造“基础服务+快速换电”特色模式以解决“续航焦虑” [12] - 部分驿站拓展特色功能，如金昌市在312国道沿线驿站增设“共享厨房”，年均服务超1.2万人次；金川区驿站设置“素质提升区”和“图书角”；民乐县驿站配备智能门锁实现24小时服务 [12] - 建立健全驿站管理运营机制，配备管理人员，并鼓励创新管理模式，如民乐县推行“一天一站长”轮值制度，联动多方资源打造特色服务，累计服务超4万人次；金昌市建立服务台账收集反馈以优化服务 [13]

董事会会议与决议 - 中国电信于2025年12月24日在北京以现场方式召开了第八届董事会第二十四次会议 会议应到董事9人 实到8人 独立董事吕薇委托独立董事吴嘉宁行使表决权 会议由董事长柯瑞文主持 [2] - 董事会批准了2025年度外部审计师审计费用议案 同意向毕马威支付总计人民币5,200万元（含税）的审计费用 其中财务报表审计费用为3,920万元 内部控制审计费用为1,280万元 [3] - 董事会批准了关于预计与中国铁塔2026年度关联交易金额上限的议案 关联董事刘桂清回避表决 该议案获得8票赞成 [6][8] 审计师变更 - 公司2025年度审计机构毕马威华振变更了签字注册会计师 原签字注册会计师刘婧媛因工作调整被替换 由谭亚红接替 项目合伙人况琳及质量控制复核人高智纬未变 [11] - 新任签字注册会计师谭亚红于2012年取得中国注册会计师资格 2006年开始在毕马威华振执业 2013年开始从事上市公司审计 近三年签署或复核上市公司审计报告2份 [12] - 谭亚红最近三年未因执业行为受到任何刑事处罚、行政处罚、行政监管措施或自律监管措施 且保持了独立性 此次变更不会对公司2025年度审计工作产生不利影响 [13][14][15] 关联交易预计 - 公司预计与中国铁塔股份有限公司2026年度的日常关联交易金额上限 该事项无需提交股东大会审议 [18] - 公司持有中国铁塔20.50%的股份 且因前执行董事刘桂清辞任中国铁塔非执行董事职务未满12个月 中国铁塔仍构成公司关联法人 [21] - 关联交易基于双方签订的《商务定价协议》及《服务协议》进行 旨在高效建设移动网络 打造绿色低碳数字信息基础设施 节省资本开支和运营成本 实现降本增效 [18][23] - 截至2024年12月31日 关联方中国铁塔总资产为人民币3,328.34亿元 净资产为人民币1,999.79亿元 2024年度营业收入为人民币977.72亿元 净利润为人民币107.29亿元 [21]

摩根大通减持中国铁塔股份交易详情 - 2023年12月12日，摩根大通减持中国铁塔股份401.9718万股 [1] - 交易每股作价为12.2516港元，交易总金额约为4924.8万港元 [1] - 减持后，摩根大通最新持股数目约为2.78亿股，持股比例降至5.96% [1]