业绩总结 - 华润电力2023年全年营业收入为1033亿港元，同比增长0.03%[1] - 公司火电业务核心利润贡献为97.26亿港元，火电业务持续发力，2023年火电业务完成售电量为1494亿千瓦时[1] - 可再生能源业务贡献核心利润97.26亿港元，占核心利润比重达72.9%，公司在建风电/光伏装机分别为7.3/3.4GW[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为148亿港元/165亿港元/195亿港元，维持“买入”评级[1] - 公司2023A-2026E毛利率分别为15.4%/21.0%/22.0%/24.5%[2] 未来展望 - 预测公司2024-2026年火电权益装机容量预测为38.0/38.2/39.0GW，可再生能源装机容量预测为20.6/26.6/30.7GW[2] - 预测公司2024-2026年分业务收入，火电业务收入增速分别为-2.3%/1.0%/-4.5%，可再生能源业务收入增速分别为9.1%/37.3%/30.2%[2] 公司资产及财务状况 - 华润电力2023年年报显示，公司资产总计预计在2026年达到4127.91百万港元，较2023年增长27.9%[3] - 公司净利润预计在2026年达到2162.4百万港元，较2023年增长78.2%[3] - 公司2023年ROE为12.95%，预计在2026年将稳定在14.97%左右[3]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入1033.34亿港元，同比增长0.03%[1] - 公司2023年燃料成本同比减少97.74亿港元至545.09亿港元，同比下降15.2%[3] - 公司2023年全年税前利润99.61亿港币，同比下降0.47%[4] - 公司2023年派息率高达62%，对应股息率高达7.89%[5] - 公司2024年预测营业收入为112,341百万元，同比增长8.72%；净利润为13,225百万元，同比增长20.19%[7] - 公司2025年预测净利润为15,530百万元，同比增长17.43%；2026年预测净利润为20,350百万元，市盈率分别为5.6和4.2倍[7] - 公司2024年预测归母净利润为132.25亿港元，2025年为155.30亿港元，2026年为203.50亿港元，维持“买入”评级[13] - 公司风险提示包括煤价超预期上涨和新能源装机速度不及预期[13] - 华润电力2026年预计营业收入为1321.16亿港元，较2022年增长28.1%[15] - 净利润(含少数股东权益)预计2026年达217.5亿港元，较2022年增长187.6%[15] 投资评级 - 公司2024-2026年的PE分别为6.5、5.6和4.2倍，维持“买入”评级[6] - 公司2024年预测归母净利润为132.25亿港元，2025年为155.30亿港元，2026年为203.50亿港元，维持“买入”评级[13] 报告声明 - 证券分析师承诺本报告内容客观独立，不受任何形式补偿影响[16] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，持有或交易本报告提到的投资标的[17] - 公司采用相对评级体系，投资者应综合考虑个人情况做出投资决策[20] - 本报告基准指数为恒生中国企业指数，仅供公司客户使用[21] - 公司不保证信息真实性、准确性或完整性，客户应自主作出投资决策并承担风险[22] - 客户应注意本公司可能存在利益冲突，不应仅依赖本报告作出投资决策[23]

业绩总结 - 华润电力2023年实现收入936亿元，同比基本持平，归母净利润99.7亿元，同比增长56%[1] - 华润电力2023年火电业务扭亏为盈，拉动公司业绩同比增长56%[2] - 公司2023年可再生能源业务归母净利润88.1亿元，同比增长12.5%[3] - 公司2023年火电业务归母净利润32.7亿元，较上年同期扭亏为盈[4] 未来展望 - 预测2026年每股收益为3.81港币，较2023年增长66.2%[10] - 预测2026年每股净资产为27.91港币，较2023年增长57.9%[10] 其他新策略 - 公司股票代码为00836，当前股价为17.86港币，投资评级为买入[10]

业绩总结 - 公司2023年实现净利润110.03亿港元，同比增长56.2%[3] - 公司火电业务实现净利润28.55亿港币，而去年同期为亏损34.30亿港币[3] - 公司可再生能源业务净利润为80.82亿港元，同比减少4.68%[4] - 公司2024年预计资本开支将达到599亿港元，其中约466亿港元用于新能源建设[5] - 公司2023年股息为1.415港元/股，派息率为62%，股息率高达7.90%[5] - 公司预计2024-2026年业绩分别为150.99亿、161.67亿和176.66亿港币[6] 用户数据 - 公司2023年全年运行的风电满负荷平均利用小时数达到2,451小时，同比提升53小时[4] 未来展望 - 公司新能源业绩受限于减值，但装机扩张拉动电量增长[4] - 公司经营业绩增长核心假设依赖于新增装机的投产进度及新项目的盈利能力[8] 其他新策略 - 长江证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格[14] - 长江证券经纪（香港）有限公司具有香港证券及期货事务监察委员会核准的“就证券提供意见”业务资格[14]

公司业绩 - 公司发布2023年业绩，归母净利润110.03亿港元，同比增长56.2%[1] - 公司全年实现总营收1033亿港元，归母净利润盈利110亿港元[4] - 公司营业收入同比下降1.0%，归母净利润同比增长56.2%[5] - 公司归母净资产达850亿港元，ROE达13.2%，同比提升3.3%[11] - 公司归属母公司净利润从7,042亿元增长至18,505亿元，增长率为163.6%[1] - 每股收益从1.46元增长至3.85元，增长率为163.7%[1] 公司财务状况 - 公司资产负债率达67.4%[4] - 公司总资产为3224亿港元，应收款项为409亿港元，占总资产比例为12.7%[8] - 公司总负债为2178亿港元，资产负债率为67.6%，长期借款占总负债的57.8%[10] - 公司资本性开支逐年提升，2023年资本性开支同比增加27.4%至447亿港元[12] - 公司资金及流动性风险主要来自于售电电费以及可再生能源项目的电价补贴[31] 公司新能源业务 - 公司2024年新增风光装机目标为10GW，十四五规划新增可再生能源装机40GW[1] - 公司可再生能源分部利润同比增加约11亿港元[4] - 公司可再生能源业务营收达233亿港元，核心利润为97亿港元[5] - 公司运营权益装机截至2023年末达60GW，可再生能源装机占比37.8%[15] - 公司规划“十四五”期间新增可再生能源装机40GW，2025年末新能源装机达51GW[24] 公司风险提示 - 项目建设不及预期风险可能对公司未来2年营收、业绩产生较大影响[29] - 若公司新能源项目建设进度不及预期，将对公司未来2年营收、业绩产生较大影响[30] - 公司资金及流动性风险主要来自于售电电费以及可再生能源项目的电价补贴[31] - 公司资产减值风险主要来自于火电业务亏损和煤矿存在的减值风险[32]

业绩总结 - 华润电力2023年盈利同比增长56.2%，派息率达到62%[1] - 公司火电盈利大幅改善主要受益煤价下行，单位燃料成本同比下降12.6%[2] - 2022年至2026年的收入预计呈逐年增长趋势，2026年预计达到109,718百万港元[13] - 毛利率预计在29%至35%之间波动，2026年预计为33%[13] - 净利率预计逐年增长，2026年预计达到19%[13] - ROE预计逐年增长，2026年预计达到15%[13] - ROA预计逐年增长，2026年预计达到4%[13] - 总资产负债率预计在65%至69%之间波动，2026年预计为69%[13] - 现金流量表显示营运现金流逐年增长，2026年预计达到51,856百万港元[13] 未来展望 - 公司计划2024年新增风光装机10GW，全年资本开支达599亿港元[3] 投资评级 - 投资评级中，买入定义为未来12个月内目标价距离现价涨幅不小于20%[14] 其他 - 报告提到的信息、意见仅供投资者参考，不构成买卖证券或其他金融工具的建议[14] - 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断[15] - 国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系[16] - 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见[17] - 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点[18]

业绩总结 - 华润电力2023年盈利上升56%，但低于市场预期[1] - 公司2023年燃料成本同比下降12.6%[1] - 公司2023年再生能源板块的经营利润同比上升14%[1] - 公司2023年全年派息比率为62%[1] - 华润电力(836 HK)2024年预期收入为108,351百万港元，2024年预期净利润为15,868百万港元[6] 未来展望 - 公司预计2024年风/光新增装机将达10吉瓦，负债率将达近年高位[1] - 公司预测未来三年盈利仍处于高速增长期，股息率仍有吸引力[1] - 公司2024年目标价为港元22.70，潜在涨幅为26.7%[1] - 公司2024年每股盈利预测下调至3.23港元[1] - 公司2024年股息率预计为7.2%[1] 其他新策略 - 华润电力(836 HK)目标价为22.70港元，评级为买入[5] - 华润电力（836 HK）的分析员声明观点准确反映个人对所提及证券或其发行者的看法[9] - 交银国际证券及其关联公司与多家公司有投资银行业务关系，持有东方证券、光大证券和Interra Acquisition Corp的股份逾1%[11]

公司业绩 - 公司2023年净利润为110.03亿港元，同比增长56.2%[1] - 公司可再生能源业务核心利润为97.26亿港元，同比增长12.5%[2] - 公司火电业务核心利润为36.11亿港元，2022年为亏损25.82亿港元[2] - 公司2023年股息总额为每股1.415港元，派息率为62%[3] - 公司全年售电量为193,265吉瓦时，其中风电场和光伏电站的售电量较上年增长12.4%和111.8%[10] 公司发展 - 公司風電運營權益裝機容量为18,618兆瓦，光伏運營權益裝機容量為3,442兆瓦[6] - 公司自建風電和光伏新增併網裝機总量为7,678兆瓦[7] - 公司獲得可再生能源開發建設指標19,500兆瓦[8] - 公司新投產火電項目運營權益裝機容量为967兆瓦[9] - 公司2024年现金资本开支预计约599亿港元[20] 公司财务 - 公司2023年營業額为103,334,322千港元，净利润为11,003,283千港元[4] - 公司2023年现金资本开支约447.34亿港元，其中约319.34亿港元用于风电场及光伏电站的建设[15] - 公司2023年经营活动产生的现金流入净额为28869.3千港元[26] - 公司2023年融资活动中，借贷所得款项达到93,903,965千港元[28] - 公司年末现金及现金等价物结余为4,082,972千港元[28]

公司业务 - 截至2023年6月30日，公司在商业运营中拥有42座燃煤发电厂、171座风电场、58座光伏电站和2座水电站[2] - 公司总运营装机容量为54,986兆瓦，其中风电、水电和光伏发电的运营装机容量合计为18,970兆瓦，约占总运营装机容量的34.5%[3] 财务表现 - 2021年上半年，公司每股基本盈利为1.40港元，较2020年增长48.94%[10] - 2021年上半年，公司營業額达到51,483,669千港元，较2019年增长56.34%[10] - 2021年上半年，公司利润为6,740,100千港元，较2019年增长67.68%[10] - 公司2023年上半年營業額为51,484百萬港元，本公司擁有人應佔利潤为6,740百萬港元[11] - 公司2023年上半年每股基本盈利為1.40港元[11] 资产负债 - 截至2023年6月30日，公司的净流动负债约为港币25,586,053,000[157] - 未履行的承诺金额为港币24,352,444,000[158] 现金流量 - 2023年上半年，公司经营活动产生的现金流量为8,425,849千港元，较去年同期增长3.0%[152] - 2023年上半年，公司投资活动产生的净现金流出为18,605,838千港元[153] - 2023年上半年，公司融资活动产生的净现金流入为19,386,312千港元[153]

业务表现 - 2023年上半年，本公司擁有人應佔利潤為67.40億港元，較去年同期增加23.70億港元或54.2%[1] - 可再生能源業務核心利潤貢獻為59.54億港元，火電業務核心利潤貢獻為7.26億港元[2] - 2023年上半年，附屬電廠售電量為92,501,982兆瓦時，較去年同期增加7.0%[8] - 2023年上半年，風電場平均利用小時為1,352小時，較去年同期增加102小時或8.2%[9] - 2023年上半年，以市場方式定價的售電量佔附屬電廠總售電量的82.3%，市場電平均電價高出標桿上網電價18.9%[10] - 2023年上半年，附屬燃煤電廠平均標煤單價為每噸人民幣1,045.3元，較去年同期下降7.9%[11] - 2023年上半年，本集團的現金資本開支約187.58億港元，其中約125.99億港元用於風電場和光伏電站的建設[12] - 本集團將繼續加速發展、建設風電和光伏項目，目標是新增4,000萬千瓦可再生能源裝機至2025年底[14] - 本集團2023年目標新增風電和光伏項目併網容量7,000兆瓦，其中大批項目將於今年下半年併網[15] - 公司積極探索碳捕集、利用與封存（CCUS）等低碳技術的發展，推進零碳園區試點建設[16] 财务状况 - 2023年6月30日止六个月的经营业绩显示，營業額为51,483,669千港元，經營利潤为10,495,310千港元，每股基本盈利为1.40港元[22] - 2023年6月30日止六个月的全面收入总额为2,344,625千港元，归属于本公司擁有人的全面收入总额为2,240,902千港元[23] - 非流动资产中，物业、厂房及设备为195,281,292千港元，使用权资产为6,973,792千港元，採礦權为3,710,491千港元[24] - 流动资产中，现金及现金等价物为16,415,251千港元，存货为5,840,955千港元，应收账款、其他应收款项及预付款项为39,558,207千港元[25] - 本公司擁有人權益为82,716,044千港元，永久資本證券持有人为10,664,271千港元，其他非控制性權益为7,918,336千港元[25] - 非流动负债中，借贷为114,342,417千港元，合同负债为699,388千港元，租赁负债为1,119,773千港元[26] - 流动负债中，借贷为37,048,258千港元，应付账款、其他应付款项及应计费用为35,550,868千港元，应付其他关联公司款项为11,828,910千港元[26] 财务数据 - 2023年上半年營業額为514.84亿港元，较2022年上半年504.09亿港元上升10.75亿港元或2.1%[35] - 營業額中火力发电和可再生能源分别为39,053,812千港元和12,429,857千港元[37] - 2023年上半年本公司擁有人應佔核心業務利潤为6,680,130千港元[37] - 2023年上半年燃料成本为277.96亿港元，较2022年上半年下降9.7%[40] - 2023年上半年员工福利开支为31.58亿港元，较2022年上半年增加26.7%[42] - 2023年上半年經營利潤为104.95亿港元，较2022年上半年增加41.6%[50] - 2023年上半年應佔聯營企業業績为0.52亿港元，较2022年上半年增加97.4%[52] - 2023年上半年應佔合營企業業績为盈利2.48亿港元，较2022年上半年为虧損2.53亿港元[53] - 2023年上半年所得稅費用为16.14亿港元，较2022年上半年增加86.4%[54] - 2023年上半年公司财务费用为21.03亿港元，较2022年上半年增加8.2%[51] - 2023年上半年期内利润为67.40亿港元，较2022年上半年增加54.2%[56] 股息政策 - 2023年中期股息每股0.328港元，总额约15.78亿港元[57] - 2023年末期股息每股0.376港元，总额约18.09亿港元[58] - 股东可选择以人民币0.301569元每股收取2023年中期股息[61] 资产负债结构 - 公司负债结构包括有抵押和无抵押银行贷款、公司债券和关联方借款[68] - 截至2023年6月30日，公司的净负债对股东权益比率为171.0%[71] - 2023年6月30日，公司的应收账款总额为31,106,934千港元，较2022年12月31日的28,351,698千港元有所增加[74] - 公司的流动比率为0.71倍，速动比率为0.64倍，净负债对股东权益比率为171.0%，EBITDA利息保障倍数为7.0倍[75] 汇率风险 - 公司的