报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩公布，营收26亿同比-24.8%，净利润5.0亿同比+150.5%，主要因贷款重组重大收益4.76亿，资产负债表改善 [1] - 印尼SDE煤矿初现经营，后续热值提升有望增厚盈利，洗煤厂2024年12月运营，提升销售收入和毛利率 [2][9] - 2025年印尼SDE煤矿产量超国内煤矿成支柱，储量3.05亿吨潜力大，SDE二矿预计2026年投产，产能将提升超一倍 [9] - 2024年收购三个印尼煤矿70%股权，扩大布局，沿用成功模式合作开发 [9] - 2024年财务成本1.62亿同比-5.9%，流动负债降至20.9亿，现金10.3亿，资产负债率降至59.6% [4] - 拟派发2024年特别股息0.02港元/股，彰显管理层对未来盈利能力信心 [4] - 立足国内布局印尼，成长性凸显，考虑煤价下行下调业绩预期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.6亿、10.4亿、15.4亿，对应PE为4.2X、2.3X、1.5X [4] 产销方面 - 2024年原煤产量929万吨同比+21.5%，其中印尼SDE煤矿产量257万吨；商品煤产量468万吨同比-4.1%；商品煤销量516万吨同比-0.5%，中国区域煤矿销量432万吨，印尼SDE煤矿销量84万吨 [9] 利价方面 - 2024年综合煤炭售价504元/吨同比-24.2%，吨煤成本404元/吨同比-18.4%，中国地区煤矿售价约532元/吨，印尼SDE煤矿售价约359元/吨 [9] - 2024年印尼矿区售价低因7 - 11月销售工程煤及少量原煤，仅7.3万吨为洗选商品煤，影响前期吨煤盈利 [9] 财务报表和主要财务比率 资产负债表 - 2023 - 2027年应付账款及票据分别为421、325、638、937、1102百万元等多项数据 [10] 利润表 - 2023 - 2027年营业收入分别为3449、2601、4972、8010、9611百万元等多项数据 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为1460、1163、1743、4169、2408百万元等多项数据 [11] 主要财务比率 - 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等各指标在2023 - 2027年有相应数据体现 [11]

财务数据关键指标变化 - 2024年收益为26亿元人民币，较2023年的34亿元减少24.6%[2] - 2024年毛利率为19.8%，较2023年的25.5%减少[2] - 2024年经营溢利为7.5亿元人民币，较2023年的5.24亿元增加43.2%[2] - 2024年年内除税后溢利为5.56亿元人民币，2023年为1.92亿元[2] - 2024年公司权益持有人应占溢利为5.019亿元人民币，2023年为2.003亿元[2] - 2024年公司每股基本盈利为19.9分人民币，2023年为7.8分[2] - 2024年公司每股摊薄盈利为19.1分人民币，2023年为7.7分[2] - 2024年资产净值为34.86245亿元人民币，2023年为3.18918亿元[8] - 2024年12月31日，集团流动负债净额约为人民币20.95亿元，2023年约为人民币33.25亿元[12] - 2024年12月31日，集团银行存款约人民币114.6万元被限制用于诉讼程序，2023年为人民币45.8万元[12] - 集团年内经营现金净流入约人民币4.67亿元，2023年为人民币14.60亿元[15] - 2024年综合收益2600933千元，2023年为3449182千元；2024年综合除税前溢利588799千元，2023年为352137千元[24] - 2024年综合资产总值8629329千元，2023年为7857573千元；2024年综合负债总额5143084千元，2023年为7538655千元[24] - 2024年贷款重组重大修订收益476356千元，2023年亏损8982千元；2024年借贷非重大修订收益净额79187千元，2023年亏损5476千元[31] - 2024年汇兑亏损净额38687千元，2023年收益4316千元；2024年出售物业、厂房及设备收益净额5070千元，2023年亏损49千元[31] - 2024年政府补助金3807千元，2023年为3211千元；2024年其他收入21569千元，2023年为8996千元[31] - 2024年财务成本净额161619千元，2023年为171722千元；2024年借贷利息95987千元，2023年为121169千元[33] - 截至2024年12月31日止年度，财务成本以年利率7.05%至7.10%资本化，2023年为7.13%[34] - 2024年确认解除折让之利息开支751.6万元[35] - 2024年存货成本1429736千元，2023年为1752866千元；2024年物业、厂房及设备折旧532454千元，2023年为426421千元等多项成本费用有变化[36] - 2024年所得税开支32429千元，2023年为160110千元；其中2024年即期税项开支175874千元，2023年为243545千元，递延税项2024年为 - 143445千元，2023年为 - 83435千元[37] - 2024年本公司普通权益持有人应占每股基本盈利基于盈利496610千元、股份加权平均数2494568232股计算，2023年基于盈利195073千元、股份加权平均数2493413985股计算[39] - 2024年本公司普通权益持有人应占每股摊薄盈利基于经调整溢利501944千元、经调整加权平均股份数2630246048股计算，2023年基于经调整溢利200346千元、经调整加权平均股份数2611413985股计算[41] - 2024年确认特别股息46938千元，为每股0.02港元，2023年无；报告期末后董事会建议派发2024年末期股息每股0.02港元，待股东批准[43] - 2024年12月31日，账面价值约137844.9万元的中国煤炭采矿权已被抵押以获得集团借贷，2023年为183019.8万元[44] - 2024年集团中国煤炭采矿权及相关物业、厂房及设备确认减值亏损分别为3490.7万元和1492.5万元，2023年分别为1244.3万元和3271.2万元[45] - 2024年末与煤炭采矿有关的物业、厂房及设备账面价值为43.02157亿元，2023年为38.10074亿元[45] - 2024年应收贸易账款为1.10488亿元，信贷亏损拨备为3629.2万元，净额为7419.6万元；2023年分别为1.02043亿元、3630.2万元和6574.1万元[48] - 2024年应付贸易账款一年以内为2.61399亿元，一年以上但不超过两年为1892.5万元，两年以上为4510.1万元，总计3.25425亿元；2023年分别为3.72346亿元、3255.7万元、1569.6万元和4.20599亿元[52] - 2024年借贷总额为11.8449亿元，2023年为35.66042亿元[54] - 2024年借贷一年以内或按要求还款为7.3799亿元，一年以上但不超过两年为3.57亿元，两年以上但不超过五年为8950万元[55] - 因违反贷款契约及违约事件，2024年逾期须立即偿还的借贷总额为0，2023年约为4.92444亿元[55] - 2024年12月31日，集团已发出担保项下最高责任为同煤秦发未偿还借贷金额约人民币2.49亿元（2023年：人民币2.59亿元）的一部分[64] - 2024年销售成本为2086400000元，较2023年的2571200000元减少18.9%[89] - 2024年毛利率为19.8%，2023年为25.5%，毛利率减少因动力煤平均售价减少[90] - 2024年其他收入、收益及亏损为收益净额547300000元，较2023年的2000000元增加约545300000元[92] - 2024年分销开支为3600000元，较2023年的2200000元增加63.6%[93] - 2024年行政开支为239200000元，较2023年的297600000元减少19.6%[94] - 2024年财务成本净额为161600000元，较2023年的171700000元减少5.9%[96] - 2024年公司权益持有人应占溢利为5.019亿元，2023年为2.003亿元[98] - 2024年末集团流动负债净额为20.949亿元，2023年末为33.248亿元；2024年末流动比率为0.5，2023年末为0.36[99] - 2024年度集团资本支出总额为9.099亿元，2023年为11.363亿元；2024年末已订约未产生资本承担为9120万元，2023年为2620万元[100] - 2024年末集团现金及现金等价物达10.255亿元，2023年为3.027亿元，增加因出售力远发展有限公司40%权益[103] - 2024年末集团7.38亿元银行及其他借贷分类为流动负债，2023年末为18.761亿元；2024年末无逾期借款，2023年为4.924亿元[104] - 2024年末集团银行及其他借贷授信额度总额为16.382亿元，2023年为35.66亿元；已动用11.845亿元，2023年为35.66亿元[105] - 2024年末集团资产负债率为59.6%，2023年为95.9%，减少因2024年偿还贷款[106] - 2024年末集团银行及其他借贷共11.845亿元，2023年末为35.66亿元[107] - 2024年末集团以21.349亿元资产作抵押，2023年为28.995亿元；约1.526亿元贷款已偿还，正处理解除抵押[109] - 控股股东为担保约1.526亿元贷款抵押9.49亿股公司股份，占已发行股本约37.42%；贷款已偿还，正处理解除质押[110] - 董事会建议向2025年6月30日名列公司股东名册的股东派发2024年末期股息每股0.02港元，2023年无，若获批预计2025年8月5日或之前派付[113] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年煤炭经营及贸易量约516万吨，较2023年减少0.6%[2] - 煤炭业务2024年外部客户收益2600933千元，2023年为3449182千元；2024年可报告分部除税前溢利775913千元，2023年为528359千元[22] - 2024年客户A收益488951千元，客户B为318726千元，客户C为271463千元；2023年客户B收益458102千元，客户C为487647千元，客户D为636466千元，客户E为1192352千元[27] - 截至2024年12月31日，公司在中国有5个煤矿，在印尼有4个煤矿[76] - 截至2024年1月1日，公司煤炭总储量3.4811亿吨，2024年消耗929万吨，调整后截至12月31日储量为3.4214亿吨[81] - 截至2024年12月31日，公司已探明储量925万吨，估计储量3.3289亿吨[81] - 截至2024年1月1日，公司煤炭资源量11.041亿吨，2024年消耗929万吨，调整后截至12月31日资源量为11.0159亿吨[81] - 截至2024年12月31日，公司推论资源量4080.5万吨[81] - 2024年原煤总产量9294千吨，2023年为7651千吨；2024年商业煤总产量4680千吨，2023年为4882千吨[83] - 2024年煤炭业务收益为2600933千元，2023年为3449182千元；2024年煤炭经营及贸易量为5161千吨，2023年为5187千吨[85] - 2024年煤炭售价在每吨237元至640元之间，2023年在每吨330元至941元之间；2024年平均煤炭售价504元/吨，2023年为665元/吨[85][88] - 2024年7 - 11月SDE码头销售煤炭567000吨，2024年累计销量842000吨，其中洗选后商品煤73000吨[86] 公司业务布局与发展 - 集团主要业务为在中国及印尼从事采煤、煤炭购销、选煤、储煤及配煤[11] - 2024年，集团与浙江能源国际有限公司落实印尼SDE煤矿项目合作协议并进行交割仪式[68] - SDE煤矿项目中SDE一矿于2023年投产，SDE二矿正在建设中[69] - 2024年6月，集团成功收购三个采矿经营许可证，目前共持有九个煤矿，中国五个，印尼四个[71] - 集团的冯西煤业及崇升煤业被评为“特级”安全高效矿井[72] - 集团制定“矿世奇才，秦发有你”新员工培训计划，获“2024年度优秀人力资源研究成果”奖项[74] - 公司获“2024年度优秀人力资源研究成果”奖项[76] - 华美奥能源兴陶、冯西、崇升煤业拥有比例均为80%，神达能源兴隆、宏远煤业拥有比例为100%，印尼SDE煤业拥有比例45%，Venerasi Sejahtera Energi、Inisiasi Merdeka Jaya、Suprema Marulabo Energi拥有比例均为70%[77] - 华美奥能源兴陶煤业面积4.25平方公里，生产能力150万吨；冯西煤业面积2.43平方公里，生产能力90万吨；崇升煤业面积2.88平方公里，生产能力90万吨；神达能源兴隆煤业面积4.01平方公里，生产能力90万吨；宏远煤业面积1.32平方公里，生产能力90万吨；印尼SDE煤业面积185平方公里，生产能力600 - 1000万吨[77] - 华美奥能源兴陶煤业水分7 - 10%，灰分20 - 28%，含硫量1.4 - 1.9%，高热值4650 - 5200千卡/千克[79] - 公司委托独立矿业顾问公司估计部分煤矿不同时间的总煤炭量及资源量[82] - SDE煤矿煤炭总储量达3.0538亿吨，远高于国内煤矿总和的3676万吨，SDE二矿预计2026年投产，投产后产能预计提升超一倍[115] - 2024年，集团成功收购三个印尼煤矿（IMJ、VSE、SME）的70%股权[116] 公司融资与资金安排 - 集团正就2025年12月31日前到期借贷与银行/贷款人磋商以确保续贷[15] - 集团与联营公司磋商，使其不要求2024年12月31日起12个月

报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 中国秦发（00866.HK）在完成非常重大出售事项后，资产负债表有望显著改善，有息负债优化将减少财务费用，增厚年度利润，为未来开拓印尼其余矿区建设打下基础 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 中国秦发拥有SDE 75%股权，SDE煤矿资源优异，发热量可达4450-4500kcal/kg（net, ar），煤炭资源量约为2.93~5.89亿吨 [2] - SDE一期煤矿设计产能1000万吨/年，2023年底已进入试生产阶段 [2] 财务数据 - 2022年营业收入为3794百万元，2023年为3449百万元，2024年预计为3557百万元，2025年预计为6641百万元，2026年预计为9351百万元 [3] - 2022年归母净利润为457百万元，2023年为200百万元，2024年预计为175百万元，2025年预计为725百万元，2026年预计为1236百万元 [3] - 2022年EPS为0.18元/股，2023年为0.08元/股，2024年预计为0.07元/股，2025年预计为0.29元/股，2026年预计为0.49元/股 [3] - 2022年P/E为1.14倍，2023年为2.88倍，2024年预计为19.82倍，2025年预计为4.79倍，2026年预计为2.81倍 [3] 行业分析 - 印尼第一个井工矿，长期较露天矿剥采比提升有明显优势 [2] - 许可证税收优势明显，布局出口免征增值税 [2] - 国内煤炭布局核定产能510万吨/年，权益产能444万吨/年，主要为中高卡动力煤（4600-5200kcal/kg） [2] 投资建议 - 预计2024-2026年实现归母净利润分别为1.75亿元、7.25亿元、12.36亿元，对应PE为19.82，4.79，2.81 [2] - 维持"买入"评级 [2]

公司概况 - [公司是中国领先的非国有动力煤供应商，经营一体化煤炭供应链，业务覆盖中国及印尼[11]] - [公司于2008年3月4日在开曼群岛注册成立，是多间公司的控股公司[9]] - [公司业务包括采煤、煤炭购销、选煤、存储及配煤[9][10][11]] - [公司在中国山西地区及印尼南加里曼丹生产煤炭，并运输至中国沿海地区及印尼客户[10]] - [公司业务地点包括香港、中国及印尼多地，如朔州、忻州、大同、南加里曼丹省等[10]] - [公司主要业务为在中国从事采煤、煤炭购销、选煤、储煤及配煤][74] - [公司仅一个可报告分部为煤炭业务，主要在中国运营，绝大部分收益和非流动资产来自中国][92] 煤炭业务经营数据 - [截至2024年6月30日止六个月，煤炭业务收益为13.73271亿元人民币，2023年同期为19.05924亿元人民币[11]] - [截至2024年6月30日止六个月，煤炭经营及贸易量为240.7万吨，2023年同期为270.2万吨[11]] - [2024年上半年煤炭经营及贸易量较2023年同期下降[11]] - [2024年上半年煤炭售价在每吨367元至708元之间，2023年同期在每吨557元至941元之间[11]] - [平均煤炭售价下降主要因期间动力煤市场价格调整[11]] - [2024年上半年煤炭经营及贸易量减少，平均售价下降，2024年上半年平均每月煤炭经营及贸易量为401千吨，2023年同期为450千吨；2024年上半年平均煤炭售价为571元/吨，2023年同期为705元/吨][12][13] - [2024年上半年原煤总产量为4427千吨，2023年为3724千吨][32] - [2024年上半年商业煤总产量为2387千吨，2023年为2415千吨][34] - [兴陶、冯西和崇升煤业过往运营平均达到65%的混合可销原煤产量][34][35] - [2024年上半年煤炭业务外部客户收益为13.73271亿元，2023年同期为19.05924亿元][95] - [2024年上半年煤炭业务可报告分部除税前溢利为1.52308亿元，2023年同期为2.58462亿元][95] - [2024年煤炭销售收益为13.73271亿元，2023年为19.05924亿元][104] 财务业绩 - [2024年上半年毛利为3.173亿人民币，2023年同期为3.901亿人民币；2024年上半年毛利率为23.1%，2023年同期为20.5%][14][16] - [2024年上半年其他收入、收益及亏损为亏损净额5360万人民币，2023年同期为收益净额2220万人民币，减少约7580万人民币][15][17] - [2024年上半年财务成本净额为7220万人民币，较2023年同期的7360万人民币减少140万人民币或1.9%][18][20] - [2024年上半年经营溢利为1.462亿人民币，较2023年同期的2.593亿人民币减少1.131亿人民币或43.6%][21] - [2024年上半年除税后溢利为6080万人民币，较2023年同期的1.401亿人民币减少7930万人民币或56.6%][21] - [2024年上半年本公司权益持有人应占溢利为4300万人民币，2023年同期为1.308亿人民币][21] - [2024年上半年收益为13.73271亿元，2023年同期为19.05924亿元；毛利为3.17288亿元，2023年同期为3.90148亿元][64] - [2024年上半年经营溢利为1.46246亿元，2023年同期为2.59335亿元；除税前溢利为7401.4万元，2023年同期为1.85722亿元][64] - [2024年上半年除税后溢利为6080.7万元，2023年同期为1.40101亿元；期内全面收入总额为7770.5万元，2023年同期为1.24695亿元][64] - [2024年上半年本公司权益持有人应占溢利为4302.2万元，2023年同期为1.30798亿元；每股基本盈利为人民币1.62分，2023年同期为人民币5.14分][65] - [2024年上半年财务成本净额为7223.2万元，2023年同期为7361.3万元；其他全面收益为1689.8万元，2023年同期亏损1540.6万元][64] - [2024年上半年每股摊薄盈利为人民币1.62分，2023年同期为人民币5.01分][65] - [截至2024年6月30日止六个月，权益总额为505,970千元人民币，较之前有所变化][72] - [截至2024年6月30日止六个月，非控股权益为809,572千元人民币][72] - [截至2024年6月30日止六个月，总计为 - 303,602千元人民币][72] - [截至2024年6月30日止六个月，累计亏损为 - 1,979,445千元人民币，较之前亏损有所减少][72] - [以股份为基础之酬金储备为1,999千元人民币][72] - [截至2024年6月30日止六个月，汇兑储备为 - 75,582千元人民币][72] - [本公司权益持有人应占储备为948,651千元人民币][72] - [合并储备为127,442千元人民币][72] - [永久次级可换股证券为156,931千元人民币][72] - [股本及股份溢价分别为211,224千元人民币和305,178千元人民币][72] - [截至2024年6月30日止六个月，经营活动所得现金净额为698,780千元人民币，2023年同期为999,866千元人民币；投资活动所用现金净额为283,657千元人民币，2023年同期为557,776千元人民币；融资活动所用现金净额为483,156千元人民币，2023年同期为83,334千元人民币][73] - [2024年6月30日现金及现金等价物为307,227千元人民币，2023年同期为1,131,141千元人民币][73] - [截至2024年6月30日止六个月，可报告分部收益及综合收益为13.73271亿元，2023年同期为19.05924亿元][96] - [截至2024年6月30日止六个月，综合除税前溢利为7401.4万元，2023年同期为1.85722亿元][97] - [于2024年6月30日，综合资产总值为76.88787亿元，2023年12月31日为78.57573亿元][99] - [于2024年6月30日，综合负债总额为71.82817亿元，2023年12月31日为75.38655亿元][100] - [于2024年6月30日，中国（包括香港）业务收入为38.65588亿元，2023年12月31日为42.41726亿元][102] - [截至2024年6月30日止六个月，汇兑（亏损）╱收益净额为 - 7401.3万元，2023年同期为1807.2万元][108] - [截至2024年6月30日止六个月，出售物业、厂房及设备之收益╱（亏损）净额为1.7万元，2023年同期为 - 4.9万元][108] - [截至2024年6月30日止六个月，政府补助金为201.3万元，2023年同期为313.1万元][108] - [截至2024年6月30日止六个月，其他收入、收益及亏损净额为 - 5356.6万元，2023年同期为2224.2万元][108] - [2024年上半年财务成本净额为72,232,000元，2023年同期为73,613,000元][111] - [2024年上半年财务成本资本化年利率为7.10%，2023年为6.79%][115] - [截至2024年6月30日止六个月，公司向非控股股东偿还应付账款余额12,245,000元，结算协议规定的应付账款总额197,154,000元已全额偿还，并确认拨备拨回15,706,000元][112][114] - [2024年上半年物业、厂房及设备折旧为255,181,000元，2023年同期为224,198,000元][117] - [2024年上半年使用权资产折旧为3,099,000元，2023年同期为2,751,000元][117] - [2024年上半年煤炭采矿权摊销为227,514,000元，2023年同期为350,412,000元][117] - [2024年上半年所得税开支为13,207,000元，2023年同期为45,621,000元][119] - [中国企业所得税按25%法定税率计提，印尼企业所得税按22%法定税率计提，公司在印尼两个期间均无应课税溢利，未计提印尼企业所得税][120][121] - [2023年上半年公司重新评估估计成本，物业、厂房及设备和预提复垦费用分别减少16,564,000元和47,097,000元，相关折算贴现利息开支30,533,000元拨回，另确认折算贴现利息开支5,375,000元][115][116] - [截至2024年6月30日止六个月，公司普通权益持有人应占期内溢利为4.3022亿元，2023年同期为13.0798亿元；用于计算每股基本盈利时普通权益持有人应占期内溢利为4.0367亿元，2023年同期为12.8174亿元][122] - [计算每股基本盈利所用普通股加权平均数，2024年和2023年均为24.93413985亿股][122] - [用于计算每股摊薄盈利之本公司权益持有人应占期内经调整溢利，2024年为4.0367亿元，2023年为13.0798亿元][123] - [计算每股摊薄盈利所用普通股加权平均数，2024年和2023年均为24.93413985亿股；2024年购股权调整数为448.1481万股，2023年永久次级可换股证券调整数为1.18亿股；经调整加权平均数2024年为24.97895466亿股，2023年为26.11413985亿股][125] 市场环境 - [2024年上半年国内原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7%，进口煤量2.5亿吨，同比增长12.5%，进口煤量创新高，对煤价形成下行压力][22] - [2024年上半年国内原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7%；进口煤炭量2.5亿吨，同比增长12.5%，进口煤增加使煤价承压][25] - [2024年下半年煤炭供需形势平衡偏松，进口煤供应增加或使煤价下行][49][52][55] 项目进展 - [SDE项目首个煤矿于2023年四季度投产，第二个煤矿在确保质量和安全前提下高标准、高效率建设][23] - [2024年6月25日公司与浙江能源举行印尼SDE煤矿合作项目签约仪式，7月23日公司股东大会通过向浙江能源出售全资子公司Lead Far Development Limited 40%股权的决议，交易对价29.5亿人民币（可调整）][24] - [SDE一矿于2023年第四季正式开始营运，SDE二矿项目建设正推进，SDE项目标志公司海外布局取得成果][25] - [2024年6月25日，公司与浙江能源举行印尼SDE煤矿合作专案签约仪式；7月23日，公司股东大会通过全资附属公司秦发投资以29.5亿元出售力远发展40%股权予浙江能源国际的决议，力远发展间接持有SDE的75%股权][25] - [2024年6月，公司成功从三家公司收购采矿经营许可证并转让至间接持股70%的三家公司，目前共持有9个煤矿，中国5个，印尼4个][26][27] - [华美奥能源旗下兴陶煤业、冯西煤业、崇升煤业，神达能源旗下兴隆煤业、宏远煤业，SDE煤业，VSE煤业，IMJ煤业，SME煤业的拥有权、采矿权面积、生产能力和营运状况各有不同][28] - [公司位于印尼的SDE一矿加大开采力度，预计为下半年业绩作贡献][53][55] - [待SDE二矿开发完成后，新三矿开发将成公司下一步重点项目][53][55] - [2024年6月25日，公司附属公司秦发投资有限公司拟以人民币29.5亿元出售领远发展有限公司40%股权][47] - [2024年6月26日，集团完成收购印尼三个新的煤矿业务许可证][47] - [2024年6月25日，公司全资附属公司秦发投资有限公司有条件出售力远发展有限公司40%股权，代价为29.5亿元人民币][50] - [2024年6月26日，公司完成收购三张新印尼采矿经营许可证，目前在印尼共持有四个采矿经营许可证][50][53][55] - [截至2024年6月30日，公司全资子公司力远发展有限公司间接持有PT Sumber Daya Energi 75%股权，该公司持有印尼煤矿采矿经营许可证][75] - [2024年6月25日，集团与浙江能源国际有限公司订立买卖协议，以29.5亿元人民币出售力远40%股权，出售事项尚未完成][75] 煤矿资源情况 - [公司位于中国及印尼煤矿所产商业煤的煤质特征，包括煤层、水分、灰分、含硫量、发热量等指标不同][30] - [

聚焦煤炭主业，布局海外煤炭资源民企典范 - 公司立足国内煤炭市场，布局印尼煤炭产能，成长性凸显 [1][2] - 公司国内煤炭布局核定产能 510 万吨/年，权益产能 444 万吨/年，煤质优异 [8][9][10] - 大环境影响退却，国内煤炭产能释放，公司产能利用率明显恢复 [11][12][13] 布局印尼煤炭市场，"一带一路"矿产资源具体实践 - 公司于 2019 年底开始布局印尼煤炭市场，2021 年 5 月完成 SDE 70% 股权收购 [1][14] - SDE 煤矿资源优异，发热量可达 4450-4500kcal/kg，煤炭资源量约 2.93~5.89 亿吨 [15] - SDE 煤矿为印尼第一个井工矿，长期较露天矿剥采比提升有明显优势 [16][17] - 公司拥有的印尼煤矿项目生产许可证具有税收优势，且出口业务免征增值税 [18][19][20][21] - 2024 年 6 月，公司与浙能集团签约印尼 SDE 煤矿合作项目 [23] 印尼煤炭市场供需现状 - 印尼煤炭资源丰富，主要分布在东加里曼丹和南加里曼丹 [24][25] - 印尼是全球重要的煤炭生产国，近年来产量高位增长 [26] - 印尼煤炭内需快速增长，在一次能源消费占比中维持高位 [27][28][29][30] - 印尼是亚太地区煤炭主要出口国，出口量近年来保持增长 [31][32][33] - 印尼煤炭价格主要参考 ICI 和 HBA 指数，政府实行 DMO 政策 [34][35] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2024-2026 年实现归母净利润分别为 1.5 亿元、6.6 亿元、11.2 亿元 [37] - 公司估值较可比公司较低，首次覆盖给予"买入"评级 [38] - 主要风险包括预测假设不确定性、煤价大幅下跌、印尼矿井投产进度不及预期、资产负债率偏高 [72][73][74][75]

公司基本信息 - [公司于2008年3月4日在开曼群岛注册成立，2009年7月3日在港交所主板上市，主要从事煤炭相关业务][7] 财务业绩 - [截至2024年6月30日止六个月，公司收益为人民币13.733亿元，较2023年同期减少27.9%][1] - [截至2024年6月30日止六个月，公司毛利率为23.1%，2023年同期为20.5%，主要因销售成本下降][1] - [截至2024年6月30日止六个月，公司经营溢利为人民币1.462亿元，2023年同期为人民币2.593亿元][1] - [截至2024年6月30日止六个月，公司除税后溢利为人民币6080万元，2023年同期为人民币1.401亿元][1] - [截至2024年6月30日止六个月，公司权益持有人应占溢利为人民币4300万元，2023年同期为人民币1.308亿元][1] - [截至2024年6月30日止六个月，公司每股基本盈利为人民币1.62分，较2023年同期减少人民币3.52分][1] - [截至2024年6月30日止六个月，公司每股摊薄盈利为人民币1.62分，较2023年同期减少人民币3.39分][1] - [截至2024年6月30日，公司资产净值为人民币5.0597亿元，2023年12月31日为人民币3.18918亿元][6] - [报告期内集团经营现金净流入约6.99亿元，去年同期约10亿元][12] - [2024年上半年煤炭业务外部客户收益13.73亿元，2023年同期为19.06亿元][19] - [2024年上半年煤炭业务可报告分部除税前溢利1.52亿元，2023年同期为2.58亿元][19] - [2024年6月30日可报告分部资产94.22亿元，2023年12月31日为86.04亿元][19] - [2024年6月30日可报告分部负债76.57亿元，2023年12月31日为73.68亿元][19] - [2024年上半年预付账款及其他应收账款减值亏损46.5万元，2023年同期减值亏损拨回131.6万元][19] - [截至2024年6月30日止六个月，公司可报告分部收益为1373271千元人民币，2023年同期为1905924千元人民币；综合除税前溢利为74014千元人民币，2023年同期为185722千元人民币][20] - [于2024年6月30日，公司可报告分部资产总额为9421696千元人民币，2023年12月31日为8603697千元人民币；综合资产总值为7688787千元人民币，2023年12月31日为7857573千元人民币][21] - [于2024年6月30日，公司可报告分部负债总额为7657112千元人民币，2023年12月31日为7367925千元人民币；综合负债总额为7182817千元人民币，2023年12月31日为7538655千元人民币][22] - [公司全部外部客户收益均来自中国，非流动资产在中国（包括香港）于2024年6月30日为3865588千元人民币，2023年12月31日为4241726千元人民币；在印尼于2024年6月30日为2135211千元人民币，2023年12月31日为1769401千元人民币][23] - [截至2024年6月30日止六个月，煤炭销售收益为1373271千元人民币，2023年同期为1905924千元人民币][24] - [截至2024年6月30日止六个月，汇兑亏损净额为74013千元人民币，2023年同期为收益18072千元人民币；出售物业、厂房及设备之收益净额为17千元人民币，2023年同期为亏损49千元人民币][25] - [截至2024年6月30日止六个月，政府补助金为2013千元人民币，2023年同期为3131千元人民币；与非控股股东之结算协议之拨备拨回为15706千元人民币，2023年无此项][25] - [截至2024年6月30日止六个月，财务成本净额为72232千元人民币，2023年同期为73613千元人民币；财务成本已按7.10%的年利率资本化，2023年为6.79%][27] - [截至2024年6月30日止六个月，借贷折算贴现之利息开支为65395千元人民币，2023年同期为69604千元人民币；租赁负债折算贴现之利息开支为415千元人民币，2023年同期为269千元人民币][28] - [截至2024年6月30日止六个月，预提复垦费用折算贴现之利息开支为3756千元人民币，2023年同期为 - 25158千元人民币][28] - [2024年上半年物业、厂房及设备折旧为255,181千元，使用权资产折旧为3,099千元，煤炭采矿权摊销为227,514千元；2023年同期分别为224,198千元、2,751千元、350,412千元][29] - [2024年上半年所得税开支为13,207千元，其中即期税项（中国企业所得税）为85,042千元，递延税项抵免为(71,835)千元；2023年同期分别为45,621千元、113,995千元、(68,374)千元][29] - [2024年上半年本公司普通权益持有人应占每股基本盈利基于盈利40,367千元、股份加权平均数2,493,413,985股计算；2023年同期分别为128,174千元、2,493,413,985股][31] - [2024年上半年本公司普通权益持有人应占每股摊薄盈利基于盈利40,367千元、股份加权平均数2,497,895,466股计算；2023年同期分别为130,798千元、2,611,413,985股][32] - [截至2024年6月30日止六个月，煤炭业务收益为13.73271亿元，较2023年同期的19.05924亿元减少；煤炭经营及贸易量为240.7万吨，较2023年同期的270.2万吨减少][64] - [2024年上半年煤炭售价介于每吨367元至708元，2023年同期介于每吨557元至941元，平均煤炭售价下降][64] - [2024年上半年平均煤炭售价为每吨571元，2023年同期为每吨705元；2024年上半年平均每月煤炭经营及贸易量为40.1万吨，2023年同期为45万吨][65] - [截至2024年6月30日止六个月，毛利为3.173亿元，2023年同期为3.901亿元；毛利率为23.1%，2023年同期为20.5%][66] - [截至2024年6月30日止六个月，其他收入、收益及亏损为亏损净额5360万元，较2023年同期减少约7580万元，主要因印尼盾兑人民币贬值产生汇兑亏损][67] - [截至2024年6月30日止六个月，财务成本净额为7220万元，较2023年同期减少140万元或1.9%][68] - [截至2024年6月30日止六个月，经营溢利为1.462亿元，较2023年同期减少1.131亿元或43.6%，主要因动力煤平均售价减少及汇兑亏损所致][69] - [截至2024年6月30日止六个月，除税后溢利为6080万元，较2023年同期减少7930万元或56.6%；本公司权益持有人应占溢利为4300万元，2023年同期为1.308亿元，减少主要因动力煤平均售价减少及汇兑亏损所致][70][71] - [截至2024年6月30日止六个月，勘探、开采及开发费用总计707,973千元，2023年为881,358千元，其中物料及消耗品17,110千元（2023年34,133千元），员工成本140,804千元（2023年197,012千元）等][80] - [2024年6月30日，集团流动负债净额为34.864亿元，2023年12月31日为33.248亿元；流动比率为0.33，2023年12月31日为0.36][81] - [截至2024年6月30日止六个月，集团资本支出总额5.433亿元，2023年同期为3.611亿元；2024年6月30日已订约尚未产生的资本承担为2020万元，2023年12月31日为2620万元][82] - [2024年6月30日，集团现金及现金等价物为3.072亿元，2023年12月31日为3.027亿元，增加1.5%][84] - [2024年6月30日，集团银行授信额度总额为34.992亿元，2023年12月31日为39.129亿元，其中已动用31.474亿元，2023年12月31日为35.66亿元][85] - [2024年6月30日，集团资产负债率为27.7%，2023年12月31日为29.8%，因偿还贷款有所改善][86] - [2024年6月30日，集团拥有银行及其他借贷共31.474亿元，2023年12月31日为35.66亿元，其中8120万元以欧元作出，30.662亿元以人民币作出][86] - [2024年6月30日集团资产共计人民币23.717亿元，2023年12月31日为人民币28.871亿元][88] 煤炭业务情况 - [截至2024年6月30日止六个月，煤炭经营及贸易量和商业煤产量约240万吨，较2023年同期分别减少10.9%和1.2%][1] - [集团仅有煤炭业务一个可报告分部，主要在中国运营并赚取收益，绝大部分非流动资产业位于中国][17] - [2024年上半年公司煤矿总产量4427千吨，2023年为3724千吨][78] - [截至2024年6月30日，公司煤炭储量为34369万吨，较年初34811万吨减少442万吨][77] - [截至2024年6月30日，公司资源量（探明 + 控制的）为69576万吨，较年初70018万吨减少442万吨][77] - [2024年上半年国内原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7%；进口煤炭量2.5亿吨，同比增长12.5%][72] - [公司目前共持有9个煤矿，其中中国5个，印尼4个][73] - [SDE一矿2023年第四季正式运营，SDE二矿项目建设正高标准、高效率推进][72] - [截至2024年6月30日止六个月，商业煤总产量为2387千吨，2023年为2415千吨，其中兴陶煤业产量833千吨（2023年1029千吨），冯西煤业产量986千吨（2023年774千吨），崇升煤业产量568千吨（2023年612千吨）][79] - [2024年下半年煤炭供需形势平衡偏松，进口煤供应增加或使煤价下行][92] - [集团位于印尼的SDE一矿加大开采力度，将为下半年业绩作贡献][92] - [集团已收购印尼三个新采矿经营许可证，目前共持有四个，正为新煤矿做准备工作][92] 股权交易与资产处置 - [2024年6月30日，全资附属公司力远间接持有SDE 75%股权，SDE持有印尼煤矿采矿经营许可证][7] - [2024年6月25日，集团与浙江能源国际有限公司订立买卖协议，拟出售力远40%股权，代价为29.5亿元人民币][7] - [公司全资附属公司秦发投资拟29.5亿元出售力远发展40%股权予浙江能源国际][73] - [2024年6月公司成功收购三个采矿经营许可证并转让至间接持股70%的三家印尼公司][73] - [2024年6月25日公司与浙江能源举行印尼SDE煤矿合作专案签约仪式][73] - [2024年7月23日公司股东大会通过出售力远发展40%股权的决议案][73] - [2024年6月25日，公司全资附属公司有条件同意出售力远发展有限公司40%股权，代价为人民币29.5亿元][90] - [2024年6月26日，集团完成收购三张新印尼采矿经营许可证][90] 债务情况 - [2024年6月30日，集团流动负债净额约为34.86亿元人民币，2023年12月31日为33.25亿元人民币][10] - [2024年6月30日，到期须即时偿还的借贷及应计利息分别约为4.92亿元人民币和1.67亿元人民币，与2023年12月31日持平][10] - [根据贷款III结算协议，2024年6月30日起计十二个月内应付账面总值为1.95亿元人民币，2023年12月31日为2.20亿元人民币][10] - [2024年6月30日，结算协议下其他借贷账面值为21.73亿元人民币，2023年12月31日为22.57亿元人民币][10] - [2024年6月30日，结算协议下相关应付利息为1.67亿元人民币，2023年12月31日为1.76亿元人民币][10] - [2024年6月30日应收贸易账款为71,268千元，信贷亏损拨备为(36,302)千元，扣除拨备后为34,966千元；2023年12月31日分别为102,043千元、(36,302)千元、65,741千元][35] - [2024年6月30日

公司基本信息 - [公司股份代号为00866，网站为http://www.qinfagroup.com][4] - [公司核数师为大华马施云会计师事务所有限公司，法律顾问为竞天公诚律师事务所][4] - [公司是中国领先的非国有动力煤供应商，2023年继续专注业务活动并将一体化煤炭供应链拓展至海外][18] - [公司主要业务为投资控股，集团主要从事煤炭经营业务，包括开采、购销、选煤、储存及配煤][97] 财务数据 - [2023年营业额为34.49182亿元人民币，较2022年的37.94039亿元人民币有所下降][5] - [2023年毛利为8.7802亿元人民币，低于2022年的12.73283亿元人民币][5] - [2023年经营溢利为5.23859亿元人民币，2022年为10.2047亿元人民币][5] - [2023年年内溢利为1.92027亿元人民币，2022年为4.90036亿元人民币][5] - [截至2023年12月31日，资产总值为78.57573亿元人民币，与2022年的78.50531亿元人民币基本持平][5] - [截至2023年12月31日，负债总值为75.38655亿元人民币，2022年为70.3732亿元人民币][5] - [截至2023年12月31日，权益总额为3.18918亿元人民币，2022年为8.13211亿元人民币][5] - [截至2023年1月1日，公司总煤炭储量为356.38百万吨，截至12月31日为348.11百万吨，年内消耗8.27百万吨][31] - [截至2023年1月1日，公司资源量（探明 + 控制的）为708.00百万吨，截至12月31日为700.18百万吨，年内消耗7.82百万吨][31] - [截至2023年12月31日，公司资源量（推论）为403.92百万吨][31] - [2023年原煤总产量7651千吨，2022年为6966千吨；商业煤总产量4882千吨，2022年为4522千吨][33] - [2023年勘探、开采及开发费用总计1703451千元，2022年为1784068千元][34] - [2023年煤炭业务收益3449182千元，2022年为3794039千元][34] - [2023年煤炭经营及贸易量5187千吨，2022年为4528千吨；2023年平均煤炭售价665元/吨，2022年为838元/吨][35][36] - [2023年发电厂商煤炭业务收益347342千元，占比10.1%；煤炭贸易商收益3101840千元，占比89.9%；2022年发电厂商收益850414千元，占比22.4%；煤炭贸易商收益2943625千元，占比77.6%][37] - [2023年销售成本为2571200000元，2022年为2520800000元][37] - [2023年煤炭业务分部总销售成本2571百万元，2022年为2521百万元][39] - [2023年中国市场煤炭销量5187千吨，收益3449182千元；2022年销量4528千吨，收益3794039千元][39] - [2023年毛利率为25.5%，2022年为33.6%，毛利率减少主要因动力煤平均售价减少][40] - [2023年公司其他收入、收益及亏损为收益净额200万元，较2022年减少约8350万元][41] - [2023年分销开支为220万元，较2022年增加5.1%][42] - [2023年行政开支为2.976亿元，较2022年减少2.5%][43] - [2023年其他开支为1120万元，较2022年减少59.9%][44] - [2023年财务成本净额为1.717亿元，较2022年减少32.3%][46] - [2023年公司权益持有人应占溢利为2.003亿元，较2022年减少][47] - [截至2023年12月31日，公司流动负债净额为33.248亿元，流动比率为0.36][48][49] - [2023年公司资本支出总额为11.363亿元，已订约未产生资本承担为2620万元][50] - [截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为3.027亿元，较2022年减少][53] - [截至2023年12月31日，集团银行及其他借贷为18.761亿元，2022年为34.475亿元，分类为流动负债][55] - [截至2023年12月31日，约4.924亿元银行及其他借贷因违约须即时偿还，2022年为13.306亿元][55] - [截至2023年12月31日，集团银行及其他借贷授信额度为35.66亿元，2022年为35.208亿元，均已动用][57] - [截至2023年12月31日，集团资产负债比率为29.8%，2022年为32.1%，因2023年还贷而下降][59] - [截至2023年12月31日，集团银行及其他借贷共35.66亿元，其中8410万元为欧元借贷，34.819亿元为人民币借贷][62] - [截至2023年12月31日，集团以28.995亿元资产作抵押，2022年为27.327亿元][65] - [截至2023年12月31日，控股股东附属公司抵押9.49亿股，占已发行股本约38.06%，担保贷款约16.665亿元，2022年为20.084亿元][67] - [2023年毛利率为25.5%，较2022年的33.6%下降，原因是动力煤平均售价下降][110][111][112] - [2023年净溢利率为5.6%，较2022年的12.9%减少，受煤炭售价、装卸交易量、资产减值及借贷修订收益等因素影响][110][113] - [2023年流动比率为0.36，较2022年的0.33有所改善，因续订部分借款][110][114] - [2023年资产负债率为29.8%，较2022年的32.1%略降，因年内偿还贷款][110][115] - [借贷重大/非重大修订之收益净额从2022年约4250万元降至2023年约 - 1450万元][113] - [截至2023年12月31日，公司无可供分派储备，2022年亦为零][135] 煤炭业务情况 - [2023年煤炭经营及贸易量为518.7万吨，高于2022年的452.8万吨][5] - [公司完成印尼第一座大型现代化井工煤矿建设并投产，SDE一矿于2023年第四季开始试运营][7] - [2023年中国原煤产量为46.6亿吨，同比增长2.9%；进口煤炭为4.7亿吨，同比增长61.8%][21] - [2023年煤炭市场价格呈先跌后升走势，稳定在合理区间运行][23] - [2021年5月25日，公司收购PT Sumber Daya Energi 70%股权，该公司持有印尼煤矿采矿经营许可证，SDE于2023年第四季开始煤矿试采][25] - [公司于2023年成功续期印尼煤矿采矿经营许可证，有效期至2034年5月14日，并从第三方收购SDE 5%股权，截至2023年12月31日，持有SDE 75%股权][26] - [2023年1月5日，公司间接全资附属公司秦发能源与郑煤机订立煤炭销售协议，每年出售0.2百万吨煤炭][27] - [截至2023年12月31日，公司在中国拥有五个煤矿，在印尼拥有一个煤矿][29] - [华美奥能源旗下兴陶、冯西、崇升煤矿的煤炭水分在7 - 12%，灰分在20 - 28%，含硫量在1.2 - 2.5%，发热量在4500 - 5200千卡/千克][30] 公司运营与管理 - [董事会于2009年6月12日成立审核委员会，职责为审核及监督集团财务申报和内部控制][93] - [审核委员会已审核集团2023年经审计综合财务报表][95] - [公司业务回顾及展望详情载于报告第8至27页“管理层讨论与分析”一节][99] - [公司于2021年12月6日成立环境、社会及管治委员会，负责监察政策实施、认可政策更改、确保责任采购][121] - [公司严格遵守中国和印尼的环境法律法规，包括《中国环境保护法》《印尼环境保护与管理法》等][118] - [公司严格遵守中国和印尼的社会相关法律法规，涵盖贪污贿赂、人力资源等方面][119] - [公司善用沟通渠道，聆听客户意见以改善产品质量和确保准时交付][122] - [公司将通过密切监察适用法律法规确保业务合规，未出现重大违法违规情况][126][128] - [公司为业务所属社区带来价值，为员工、客户和供应商创造长期利益][119] - [公司构建安全健康、多元共融的工作环境，提供公平学习机会给员工][119] - [公司实行负责任采购，确保供应商符合可持续发展标准][119] - [公司提供优质煤炭产品，以符合并超越行业标准和可持续发展要求][119] - [公司定期收集持份者意见，监测并报告可持续发展表现][121] 股息与证券交易 - [董事会不建议派发2023年末期股息，2022年亦无末期股息][71] - [2023年12月31日止年度，公司及其附属公司无购买、出售或赎回公司任何上市证券][139] - [公司2023年度董事不建议派付股息][132] 董事相关信息 - [2023年至报告日期，执行董事包括徐达、白韬、翟依峰等；独立非执行董事包括沙振权、静大成、何嘉耀等][141] - [何嘉耀及邓冰晶将根据章程细则第83(3)条退任，沙振权及静大成将根据章程细则第84(1)条轮值退任，四人符合资格并愿于应届股东周年大会膺选连任][145] - [拟于股东周年大会膺选连任的董事无与公司订立不可由公司于一年内终止而毋须支付赔偿（法定赔偿除外）的未届满服务合约][147] - [除架构合约外，公司及其附属或控股公司无与集团业务有关且董事有重大权益的重要交易、安排及合约][149] - [公司已获各独立非执行董事独立性确认函，董事会认为其为独立][151] - [年报刊发日期的董事及高级管理层履历详情载于报告第66至71页][153] - [截至2023年12月31日，董事徐达、白韬、翟依峰分别持有公司股份93,135,251股、50,000,000股、2,000,000股，占已发行股本比例分别为3.74%、2.01%、0.08%][155] - [截至2023年12月31日，徐吉华直接持有公司股份14,229,610股，占已发行股本0.57%，通过受控制公司珍福国际间接持有1,350,618,938股，占已发行股本54.17%][158] - [截至2023年12月31日，公司有本金金额为194,700,000港元的永久次级可换股证券，初始转换价为每股1.65港元，全部行使转换权将发行118,000,000股转换股份，由珍福持有，徐吉华是珍福唯一最终实益拥有人][164] - [除综合财务报表附注33所述购股期权计划外，2023年公司或附属公司未订立安排让董事通过购入股份或债务证券获利，董事等无认购公司证券权利或未行使相关权利][162] - [除已披露情况外，2023年12月31日公司董事或最高行政人员无其他需记录或通知的权益及淡仓][156] - [除已披露情况外，2023年12月31日无其他人士知会公司其需披露的权益或淡仓][160] 其他信息 - [公司年内慈善捐款263,404元，2022年为4,248,000元][175] - [最大供应商采购额占比30.19%，五大供应商合计占比48.51%][177] - [最大客户销售额占比34.6%，五大客户合计占比89.1%][177] - [2023年10月30日，公司全资附属公司减少新采矿公司C及G股权至70%][178] - [Kokos Jiang继承人拥有公司非全资附属公司SDE 25%股权，相关交易构成关连交易][180] - [新协议纲领下拟进行的交易须遵守申报及公告规定，豁免通函等要求][182] - [公司全资附属公司逸鼎能源将SME股权从75%减至70%][186] - [采矿公司A协议中，集团获得SME总可销售煤炭产品85%的权利不变，卖方获15%而非股息支付][188] - [Kokos Jiang的继承人拥有公司非全资附属公司SDE 25%股权，相关转让协议交易构成关连交易，豁免部分规定][190] - [2023年公司进行多项持续关连交易，秦发物流与相关方订立架构合约，每年支付年费10,000元人民币][194] - [联交所就架构合约下所有交易授予公司永久豁免严格遵守上市规则第十四A章相关规定][196] - [董事会委聘公司核数师就持续关连交易执行程序，核数师已发出无保留意见函件][198][200] 未来展望 - [展望2024年，国内煤炭产能需求预计全面释放，进口量或较2023年略降，国内动力煤供需基本面偏松，国际煤炭价格预计相对平稳][77][78][80][81][82][83] - [SDE煤矿2023年第四季一矿正式开始试运营，2024年集团将利用其资源开展后续建设，二矿仍在全力建设中][84][85]

财务数据关键指标变化 - 2023年12月31日，集团银行及其他借贷共人民币35.66亿元，2022年为人民币35.208亿元[2] - 2023年12月31日，集团以共计人民币28.995亿元的资产作为银行和资管公司授信抵押，2022年为人民币27.327亿元[3] - 2023年12月31日，集团流动负债净额约为人民币33.24762亿元，到期须即时支付的借贷及应计利息分别约为人民币4.92444亿元及人民币1.76405亿元[6] - 董事会不建议派发2023年末期股息，2022年亦无[12] - 2023年收益为人民币34亿元，较2022年的人民币38亿元减少9.1%[28] - 2023年煤炭经营及贸易量以及商业煤产量分别约为519万吨及488万吨，较2022年增加14.6%及8.0%[28] - 2023年毛利率为25.5%，较2022年的33.6%减少[28] - 2023年经营溢利为人民币5.239亿元，较2022年的人民币10.2亿元减少48.7%[28] - 2023年年內除稅後溢利为人民币1.92亿元，2022年为人民币4.9亿元[28] - 2023年公司权益持有人应佔溢利为人民币2.003亿元，2022年为人民币4.565亿元[28] - 2023年公司每股基本盈利为人民币7.8分，2022年为每股基本盈利人民币18.1分[28] - 2023年公司每股摊薄盈利为人民币7.7分，2022年为每股摊薄盈利人民币17.5分[28] - 截至2023年12月31日，控股股东为担保集团附属公司约人民币16.665亿元贷款（2022年12月31日：人民币20.084亿元），抵押9.49亿股公司股份，相当于公司已发行股本约38.06%[37] - 2023年煤炭采矿权为18.64159亿人民币，2022年为23.67351亿人民币[46] - 2023年物业、厂房及设备为40.99728亿人民币，2022年为34.32903亿人民币[46] - 2023年流动资产为60.11127亿人民币，2022年为58.45437亿人民币[46] - 2023年流动负债净额约为33.24762亿人民币，2022年约为41.55839亿人民币[46][50] - 2023年借贷及应计利息分别约为4.92444亿人民币和1.76405亿人民币，2022年分别为13.30634亿人民币和2.19718亿人民币[50] - 2023年其他借贷及相关应付利息账面价值为22.57498亿人民币和1.76405亿人民币，2022年为26.07894亿人民币和1.99402亿人民币[51] - 2023年经营现金净流入约为14.60298亿人民币，2022年为9.84432亿人民币[54] - 2023年收益为3449182千元人民币，2022年为3794039千元人民币[65] - 2023年毛利为878020千元人民币，2022年为1273283千元人民币[65] - 2023年经营溢利为523859千元人民币，2022年为1020470千元人民币[65] - 2023年除税前溢利为352137千元人民币，2022年为766781千元人民币[65] - 2023年除税后溢利为192027千元人民币，2022年为490036千元人民币[65] - 2023年全面收入总额为183836千元人民币，2022年为501750千元人民币[66] - 2023年每股基本盈利为人民币7.8分，2022年为人民币18.1分[66] - 2023年银行存款约45.8万元受限用于诉讼程序，2022年为1.3万元[72] - 2023年新租约相关递延税项资产为169.6万元，递延税项负债为214.3万元[80] - 2023年外部客户收益为34.49182亿元，2022年为37.94039亿元[87] - 2023年可报告分部除税前溢利为5.34923亿元，2022年为10.21808亿元[87] - 2023年折旧及摊销为 - 9.21443亿元，2022年为 - 9.62249亿元[87] - 2023年添置物业、厂房及设备为11.21038亿元，2022年为7.68003亿元[87] - 2023年可报告分部资产为86.03697亿元，2022年为83.4855亿元[87] - 2023年可报告分部负债为 - 73.67925亿元，2022年为 - 64.90787亿元[87] - 2023年综合资产总值为78.57573亿元，2022年为78.50531亿元[89] - 2023年综合除税前溢利为3.52137亿元，2022年为7.66781亿元[88] - 2023年中国（包括香港）收益4241726千元人民币，印尼收益1769401千元人民币；2022年中国（包括香港）收益5088230千元人民币，印尼收益757207千元人民币[92] - 2023年煤炭销售收益3449182千元人民币，2022年为3794039千元人民币[93] - 2023年利息收入 -12950千元人民币，2022年为 -16197千元人民币；2023年借贷利息121169千元人民币，2022年为123197千元人民币[96] - 2023年财务成本184672千元人民币，2022年为269886千元人民币；2023年财务成本净额171722千元人民币，2022年为253689千元人民币[96] - 截至2023年12月31日止年度，财务成本以年利率7.13%资本化，2022年为6.69%[96] - 2023年借贷138359千元人民币，2022年为147083千元人民币；2023年租赁负债631千元人民币，2022年为978千元人民币[97] - 2023年公司普通权益持有人应占年内溢利200346千元人民币，2022年为456543千元人民币[102] - 2023年可报告分部收益总额3449182千元人民币，2022年为3794039千元人民币；2023年综合收益3449182千元人民币，2022年为3794039千元人民币[109] - 2023年可报告分部负债总额7367925千元人民币，2022年为6490787千元人民币；2023年综合负债总额7538655千元人民币，2022年为7037320千元人民币[111] - 2023年于贷款重组时作出重大修订之（亏损）/收益为 -8982千元人民币，2022年为11321千元人民币[115] - 2023年存货成本为1752866千元，2022年为1840799千元[118] - 2023年所得税开支为160110千元，2022年为276745千元[119] - 2023年中国煤炭采矿权账面价值约为1830198000元，2022年为2333653000元[129] - 2023年与采矿有关的物业、厂房及设备账面价值为3810074000元，2022年为3404125000元[130] - 2023年账龄超过两年的应收贸易账款约为22507000元，2022年为59317000元[133] - 2023年有抵押银行贷款年利率介乎1.85%至4.00%，2022年为2.50%[137] - 2023年其他借贷年利率介乎7.24%至7.31%，2022年为4.91%至7.28%[138] - 2023年借贷总额为3566042千元，2022年为3520760千元[139] - 2023年无抵押银行贷款到期须偿还为零，2022年为590990000元[140] - 2023年末公司来自资管公司的借贷账面价值约16.67亿元，2022年末为20.08亿元[143] - 2023年用于计算每股基本盈利的公司普通权益持有人应占年内溢利为1.95亿元，2022年为4.51亿元[149] - 2023年煤炭采矿权账面价值撇减至18.64亿元，确认减值亏损1244.3万元[154] - 2023年公司相关物业、厂房及设备确认减值亏损约3271.2万元[155] - 2023年应收贸易账款为1.02亿元，信贷亏损拨备后为6574.1万元，2022年分别为2.15亿元和1.79亿元[157] - 2023年应付贸易账款为4.21亿元，2022年为3.88亿元[161] - 2023年末借贷总额为35.66亿元，2022年末为35.21亿元[161] - 2023年末未逾期但因违约须立即偿还的借贷应付利息约为零，逾期借贷应付利息为1.76亿元，2022年分别为20.7万元和2.20亿元[163] - 2023年12月31日贷款II借贷账面价值约9853.3万元，2022年12月31日为1.0707亿元[169] - 贷款II违约需偿付未偿还结余约2.95206亿元及应付利息约1.14159亿元，2022年12月31日应付利息为1.08432亿元，报告期末无违约[170] - 2023年物业、厂房及设备为13.9069亿元，2022年为25.5348亿元；2023年煤炭采矿权为183.0198亿元，2022年为233.3653亿元[177] - 因违反贷款契约及违约事件，2023年若干银行及其他借贷逾期总额约4.92444亿元（2022年：13.30634亿元），按协定计划还款时间表到期须立即偿还金额为零（2022年：5909.9万元）[190] - 若贷款I违约，需偿还未偿还结余约40.27188亿元及应付利息约1.02856亿元（2022年12月31日：40.27188亿元及4.58887亿元）[194] - 2023年12月31日，贷款III借贷账面价值约4.92444亿元及相关应付利息约1.76405亿元（2022年12月31日：4.92444亿元及1.99402亿元）计入流动负债[199] - 2023年一年内需偿还金额为2.19918亿元，2022年为5060.2万元[200] - 2023年需偿还总额为2.19918亿元，2022年为2.7052亿元[200] 业务运营与发展 - 2024年国内稳定经济政策将落实，煤炭产能需求预计全面释放[13] - 2024年国家增供政策延续，煤炭进口量或略降，国内动力煤供需偏松，国际煤价预计平稳[15] - 2023年第四季SDE一矿正式开始试运营，2024年集团将开展SDE项目后续建设[16] - 集团将在印尼开展社会公益活动，招聘人手并提高当地采矿业人力资源品质[17] - 2023年SDE煤矿采矿经营许可证成功续期至2034年5月14日，公司年内收购SDE 5%股权，年末持股75%[188] 股份与过户登记 - 公司将于2024年6月13日至20日暂停办理股份过户登记手续，过户表格及股票须不迟于6月12日下午4时送达指定地点[8] 企业管治与合规 - 2023财年公司已遵守联交所上市规则附录C1企业管治守则适用条文[19] 财务准则应用与变更 - 2023年公司首次应用新订及经修订国际财务报告准则，多数对财务状况及表现无重大影响[55] - 2023年1月1日，公司确认使用权资产和租赁负债有关的递延税项资产及负债[56] - 经修订国际财务报告准则第10号及国际会计准则第28号等多项准则将在待定日期或2024年1月1日或之后开始的年度期间生效[57] 资金与融资策略 - 公司正与银行/贷款人磋商续贷，确保资金到位满足营运和财务需求[53] - 公司将获取新增融资来源[53] - 公司将加快煤炭生产、申请采矿权续期并采取成本控制措施增加内部资金和经营现金流[54] 诉讼与担保事项 - 2020年9月1日，非控股股东提起诉讼，要求就华美奥能源附属公司20%权益申索2013 - 2020年应得利益约7.0586亿元[179] - 2023年11月29日，法院驳回华美奥能源已收购业务前股东上诉申请，公司董事认为毋须赔偿[180] - 截至2019年12月31日，榆林中矿提起诉讼，索赔约1012.1万元[181] - 截至2019年12月31日，

文章核心观点 中国秦发终止协议纲领E项下拟进行的交易 [3][4] 协议纲领E内容 - PLKK成立新采矿公司E时须转让采矿经营许可证E的95%权益予新采矿公司E、5%权益予第三方个人 [1] - PLKK完成相关事项时须按面值转让新采矿公司E的70%股权予秦发海外或其代名人 [1] 交易进展情况 - 转让采矿经营许可证E予新采矿公司E未完成，PLKK向秦发海外转让新采矿公司E的70%股权未进行 [2] - 未就协议纲领E项下拟进行的交易支付按金 [2] 交易终止情况 - 2024年3月1日集团订立协议纲领E的附函终止拟进行的交易 [3] - 因介绍人Kokos Jiang于2021年逝世，PLKK不愿继续交易，经公平磋商决定终止 [4]

公司概况 - 中国秦发集团有限公司成立于2008年，是在香港、中国、新加坡和印尼设立的公司的控股公司[5] - 中国秦发集团在中国山西地区生产煤炭，并拥有完整的物流服务和运输网络，将煤炭运送至中国沿海地区[7] - 中国秦发集团是中国领先的非国有动力煤供应商，主要经营煤炭采购、销售、过滤、存储和混配等业务[8] 煤炭业务情况 - 2023年上半年，公司平均煤炭售价为705元/吨，较2022年同期的799元/吨下降了12%[10] - 2023年上半年，公司平均每月煤炭经营及贸易量为45万吨，较2022年同期的42.9万吨增长了5.1%[10] - 2023年上半年，公司毛利为3.901亿元人民币，较2022年同期的7.036亿元人民币下降了44.5%[10] - 2023年上半年，公司净财务成本为7360万元人民币，较2022年同期的1.341亿元人民币下降了45.1%[11] - 2023年上半年，公司经营溢利为2.593亿元人民币，较2022年同期的6.159亿元人民币下降了57.9%[12] - 2023年上半年，公司除税后溢利为1.401亿元人民币，较2022年同期的3.712亿元人民币下降了62.3%[13] 煤矿情况 - 公司持续推动煤矿智能化，以提升生产安全及安全管理文化[26] - 本集团在中国拥有五个煤矿和印尼一个煤矿，其中华美奥能源-兴涛煤矿的生产能力为1.5百万吨[33] - 本集团的煤矿特征显示，神达能源-宏远煤矿的灰分含量为30-72%[33] - 截至2023年6月30日，本集团的储量为330.76百万吨，资源量为714.77百万吨[34] 财务状况 - 截至2023年6月30日，集团的流动负债净额为3,822.6亿人民币，较2022年12月31日的4,155.8亿人民币略有下降[40] - 截至2023年6月30日，集团的现金及现金等价物为1,131.1亿人民币，较2022年12月31日的856.0亿人民币增加了32.1%[41] - 公司的资产负债比率截至2023年6月30日为25.8%，较2022年12月31日的32.1%有所改善[45] 贷款及债务情况 - 本集团正在积极与银行/贷款人协商，以确保在到期前续签借款，以满足未来的营运资金和财务需求[98] - 本集团计划加快目前正在生产的煤矿的煤炭生产，并申请未开始生产的煤矿的煤炭采矿权续期，同时在成本控制方面采取措施，以持续增加内部产生的资金和经营现金流入[98] - 本集团已委托外部律师和/或内部律师处理未决诉讼，并降低任何法律索赔带来的风险[98]