股份数据 - 2025年9月3 - 4日已发行股份（不含库存）1,922,387,020，库存股份12,316,000，总数1,934,703,020[3] - 2025年9月3 - 4日已购回未注销股份分别为277,000、285,000[4] - 2025年9月4日购回股份285,000，总价985,870港元[12] 购回授权 - 购回授权决议2025年5月20日通过[12] - 可购回股份总数193,156,902[12] - 已购回2,376,000，占比0.12301%[12] 相关规则 - 股份购回后暂停期至2025年10月4日[12] - 购回股份后30天内未经批准不得发行新股等[13] - 场内出售库存股份须披露并填妥章节[14]

核心观点 - 高盛下调明源云2025至2027年收入预测9%至12% 但上调2027年净利润率及目标价 主要基于人工智能效率提升和海外业务复苏预期 [1] - 公司上半年业绩逊于预期 但实现自2022年以来首次经调整净利润 主要得益于成本控制及终止亏损产品线 [1] 财务表现 - 上半年收入同比下降16% 逊于高盛及市场预期10% [1] - 核心云服务收入同比下降14% 大部分云业务收入逊于预期 [1] - 经调整净利润录得3300万元人民币 [1] - 经调整营运开支同比下降20% [1] 业务调整与效率提升 - 终止营运亏损产品线并实施有效成本控制 带动毛利率超预期 [1] - 人工智能效率提升推动2027年经调整净利润率上调1.6个百分点 [1] - 海外业务与人工智能计划预计在中期内恢复收入增长 [1] 评级与估值 - 目标价由2.25港元上调至2.55港元 [1] - 维持"中性"评级 [1]

业绩表现 - 中期业绩逊于预期 收入同比下跌16% 逊于该行及市场预测10% [1] - 核心云服务收入下降14% 大部分云业务收入均逊于预期 [1] - 经调整净利润录得3300万元人民币 为2022年以来首次实现经调整净利润 [1] 财务预测调整 - 下调2025至2027年收入预测9%至12% [1] - 上调2027年经调整净利润率1.6个百分点 [1] - 目标价由2.25港元调升至2.55港元 维持中性评级 [1] 经营措施与展望 - 终止营运亏损产品线并采取有效成本控制 带动毛利率高于预期 [1] - 经调整营运开支同比下降20% [1] - 海外业务和人工智能计划预计在中期内恢复收入增长 [1]

业绩表现 - 上半年收入同比下降16% 低于高盛及市场预期[1] - 核心云服务收入下降14% 大部分云业务收入未达预期[1] - 公司自2022年以来首次实现经调整净利润[1] 盈利能力 - 毛利率超出预期 得益于停止亏损产品线运营[1] - 经调整运营开支同比下降20%[1] - 实现3300万元经调整净利润[1] 评级与目标价 - 高盛上调2027年经调整净利润率预测1.6个百分点[1] - 目标价从2.25港元上调至2.55港元[1] - 维持中性评级[1]

业绩表现 - 上半年收入按年下跌16% 逊于该行及市场预测10% [1] - 核心云服务收入同比下降14% 大部分云业务收入均逊于预期 [1] - 经调整净利润录得3300万元 为2022年以来首次实现盈利 [1] 盈利能力改善 - 毛利率高于该行预期 主要因终止亏损产品线运营及有效成本控制 [1] - 经调整营运开支按年下降20% 推动盈利能力改善 [1] 财务预测调整 - 下调2025至2027年收入预测9%至12% [1] - 上调2027年经调整净利润率预测1.6个百分点 主要受益于人工智能效率提升 [1] 业务展望 - 海外业务和人工智能计划预计在中期内恢复收入增长 [1] - 目标价由2.25港元上调至2.55港元 维持中性评级 [1]

业绩表现 - 2025年上半年收入同比下滑15.9%至6.1亿元 低于预期[1] - 经调整净利润3312万元 实现扭亏为盈 去年同期亏损1696万元[1] - 经调整净利率5.5% 超出预期[1] 收入结构 - 云服务收入同比下滑14.3%至5.2亿元[1] - 客户关系管理/项目建设/资产管理与运营/天际PaaS平台收入分别同比-13.1%/-25.5%/+2.0%/-23.5%至3.8亿/4656万/4724万/4752万元[1] - 本地化部署软件及服务收入同比下滑24.8%至8112万元[1] 成本控制 - 整体费用同比降低20%至5.6亿元[2] - 管理/研发/营销费用同比下滑5%/21%/22%[2] - 人均产值同比提升14.6%至34.5万元[2] - 经营性现金流净流出4280万元 同比收窄74%[2] 增长驱动 - AI产品云客上半年签约金额3200万元 超去年全年新签金额2800万元[1] - AI产品覆盖约2000个地产项目[1] - 海外市场实现约1500万元签约金额[1] - 预计2025年全年海外产品签约金额5000万元[1] 战略布局 - 发布不动产建筑公司安全及劳务管理平台Linkforce[1] - 2025年8月完成对日本ASIOT株式会社全资收购[1] - 在日本、中国香港和东南亚建立本地化团队[1] 业绩展望 - 预计2025年下半年收入跌幅将收窄[1] - 下调2025年和2026年收入预测18.0%和17.6%至12.7亿元和12.7亿元[2] - 上调2025年和2026年经调整归母净利润预测至6810万元和8705万元[2]

公司回购 - 公司于2025年9月3日斥资98.3万港元回购股份 [1] - 公司回购股份数量为27.7万股 [1]

公司回购 - 明源云于2025年9月3日斥资98.3万港元回购27.7万股 [1]

公司回购 - 公司于2025年9月3日耗资98.31万港元回购27.7万股股份 [1] - 回购价格区间为每股3.54港元至3.56港元 [1]

股份数据 - 2025年8月31日已发行股份（不含库存）1,922,387,020，库存12,316,000，总数1,934,703,020[3] - 2025年9月3日已发行股份总数仍为1,934,703,020[3] - 2025年9月3日购回股份277,000，付出983,090港元[12] 购回授权 - 购回授权决议2025年5月20日获通过[12] - 可购回股份总数193,156,902[12] - 已购回2,091,000，占比0.10825%[12] 限制规定 - 股份购回后暂停期至2025年10月3日[12] - 购回后30天内未经批准不得发行新股等[13] - 出售库存股份须披露[14]