债券发行 - 公司于2025年9月1日完成科技创新可续期公司债券发行 [1] - 发行规模为人民币25亿元 [1] - 票面利率为2.19% [1] 债券条款 - 基础期限为5年 [1] - 以每5个计息年度为1个周期 [1] - 公司有权在基础期限期末及每个周期末行使续期选择权延长5年 [1] - 不行使续期选择权则全额到期兑付 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公 告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何 責任。 00991 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第 13.10B 條而作出。 茲 載 列 大 唐 國 際 發 電 股 份 有 限 公 司（「 本公司 」）在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 ( http://www.sse.com.cn )刊 登 的《 大 唐 國 際 發 電 股 份 有 限 公 司 關 於 完 成 2025 年 科 技創新可續期公司債券（第四期）發行的公告》，僅供參閱。 承董事會命 孫延文 聯席公司秘書 中國，北京，2025 年 9 月 1 日 於本公告日，本公司董事為： 李凱、蔣建華、龐曉晉、馬繼憲、朱梅、王劍峰、趙獻國、李忠猛、韓放、金生祥、 宗文龍*、趙毅*、尤勇*、潘坤華*、謝秋野* * 獨立非執行董事 证券代码：601991 证券简称：大唐发电 公告编号：2025-044 大唐国际发电股份有限公司 关于完成 2025 年科技创新可续期公司债券（第 ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00991 | 說明 | H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 6,110,621,398 | RMB | | 1 RMB | | 6,110,621,398 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 6,110,621,398 | RMB | | 1 RMB | | 6,110,621,398 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

行业投资评级 - 公用事业行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 2025年9月江苏电力集中交易加权均价319.48元/兆瓦时 低于市场预期[4] - 新能源装机高速增长对火电发电量形成挤占效应[1][4] - 绿电国补欠款问题有望解决 资产质量见底回升[4] - 光伏、充电桩资产有望通过RWA和电力现货交易实现价值重估[4] - 水电板块呈现量价齐升趋势 核电成长确定性增强[4] 电力板块跟踪总结 用电量情况 - 2025H1全社会用电量4.84万亿千瓦时 同比增长3.7%[4][15] - 第一产业用电量同比增长8.7% 第二产业增长2.4% 第三产业增长7.1% 居民用电增长4.1%[4][15] - 用电量增速较2025M1-5的3.4%提升0.3个百分点[15] 发电量情况 - 2025H1累计发电量4.54万亿千瓦时 同比增长0.8%[4][23] - 火电发电量同比下降3.1% 水电下降2.9%[4][23] - 核电发电量同比增长11.3% 风电增长10.6% 光伏增长20.0%[4][23] 电价情况 - 2025年8月电网代购电价算术均价388元/MWh 同比下降2% 环比上升1.3%[4][41] - 江苏2025年8月电网代购电价为427.4元/兆瓦时[45] 火电板块 - 动力煤秦皇岛5500卡平仓价690元/吨 周环比下降14元/吨 同比下降17.76%[4][46] - 2025H1火电新增装机2578万千瓦 同比增长41.3%[4][49] - 2024年火电利用小时数4400小时 同比下降76小时[49] 水电板块 - 三峡水库水位162.19米 处于正常水平[4][55] - 三峡入库流量16800立方米/秒 同比上升35.48% 出库流量17400立方米/秒 同比上升47.46%[4][55] - 2025H1水电新增装机393万千瓦 同比下降21.2%[57] 核电板块 - 2024年核准11台核电机组 2019-2024年累计核准46台[67] - 2025H1核电累计装机0.61亿千瓦 同比增长4.9%[69] - 2024年核电利用小时数7683小时 同比上升13小时[69] 新能源发电 - 2025H1风电累计装机5.7亿千瓦 同比增长23% 光伏累计装机11亿千瓦 同比增长54%[74] - 风电新增装机5139万千瓦 同比增长99% 光伏新增装机21221万千瓦 同比增长107%[4][74] - 2024年风电利用小时数2127小时 同比下降107小时 光伏利用小时数1211小时 同比持平[74] 投资建议 - 推荐长江电力在高股息资产中的配置价值[4] - 绿电板块关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源、龙净环保[4] - 光伏和充电桩资产关注南网能源、协鑫能科、朗新集团、霍普股份[4] - 火电板块推荐京津冀地区投资机会 关注建投能源、京能电力、大唐发电[4] - 核电板块重点推荐中国核电、中国广核 关注中广核电力H[4]

财务表现 - 2025年上半年营收571.93亿元同比下降1.93% 归母净利润45.79亿元同比增长47.35% 扣非净利润44.89亿元同比增长43.92% [1] - 第二季度单季营收269.87亿元同比下降2.14% 归母净利润23.41亿元同比增长31.78% 扣非净利润22.82亿元同比增长27.34% [1] - 中期利润分配方案为每股派发现金红利0.055元含税 [1] - 上半年毛利率18.55%同比提升3.12个百分点 净利率10.61%同比提升3.26个百分点 期间费用率5.77%同比下降0.49个百分点 [1] - 加权ROE达11.96%同比提升3.94个百分点 经营活动现金流量净额155.64亿元同比增长39.83% [1] - 财务费用22.54亿元同比下降14.06% 资产减值计提0.48亿元同比少计提1.17亿元 资产负债率68.25%较年初下降2.77个百分点 [1] 业务板块分析 - 煤电业务利润总额31.48亿元同比大幅增长108.5% 燃机利润1.29亿元同比下降62.6% 风电利润19.38亿元同比增长71.3% [2] - 光伏利润4.04亿元同比增长3.6% 水电利润12.1亿元同比增长17.2% [2] - 煤电上网电量873.5亿千瓦时同比下降1.7% 燃机上网电量84亿千瓦时同比下降8.4% 风电上网电量112.4亿千瓦时同比增长31.3% [2] - 光伏上网电量35.6亿千瓦时同比增长36.4% 水电上网电量134.5亿千瓦时同比增长1.6% [2] - 平均上网电价444.58元/MWh同比下降3.95% 煤电度电利润总额0.036元/千瓦时同比增加0.019元/千瓦时增幅超100% [2] 行业环境与展望 - 8月29日秦港5500大卡动力煤市场价690元/吨同比仍有149元/吨跌幅 预计旺季结束后煤价将重新进入下行通道 [2] - 京津冀区域电价韧性较强 煤电盈利提升趋势预计将持续 [2] - 2026年及远期容量电价提升将显著增强煤电盈利稳定性 [2] 装机容量与发展规划 - 上半年新增装机1.78GW 其中煤机0.66GW 燃机0.5GW 风电0.17GW 光伏0.45GW 清洁能源新增装机占比63% [3] - 截至上半年末在运总装机80.89GW 其中煤机47.83GW 燃机7.14GW 水电9.2GW 风电10.23GW 光伏6.49GW [3] - 清洁能源装机占比40.87%较2024年末提升0.5个百分点 [3] - 在建及核准装机合计24.74GW占在役装机30.6% 其中在建项目10GW含火电6.38GW 风电1.76GW 光伏1.87GW [3] - 核准电源项目14.74GW含火电煤机4.66GW 风电2.03GW 光伏8.05GW [3]

财务表现 - 1H2025营收571.93亿元同比减少1.93% 归母净利润45.79亿元同比增长47.35% [1] - 2Q2025单季度营收269.87亿元同比下降2.13% 归母净利润23.41亿元同比增长31.75% [1] - 毛利率同比提高3.12个百分点 净利率同比提高3.26个百分点 [2] - 拟每股派现0.055元合计10.18亿元 占归母净利润比例26.7% [2] 火电业务 - 上网电量1239.93亿千瓦时同比上升1.30% 平均上网电价444.48元/兆瓦时同比下降3.95% [2] - 火电度电盈利0.0342元/千瓦时 同比提高0.0153元/千瓦时 [3] - 煤机上网电量同比下降1.65% 燃机上网电量同比下降8.41% [3] - 京津冀地区年度长协电价保持高位 东南沿海长协电价下降但煤价下降缓解压力 [3] 新能源发展 - 新增风电装机167.45兆瓦 新增光伏装机447.53兆瓦 [4] - 清洁能源装机占比提升至40.87% 较2024年末提高0.5个百分点 [4] - 风电上网电量112.38亿千瓦时同比增长31.27% 度电盈利0.1724元同比提高0.0403元 [4] - 光伏上网电量35.57亿千瓦时同比增长36.35% 水电上网电量134.47亿千瓦时同比增长1.55% [4] 盈利驱动因素 - 市场煤价回落 提质降本增效 煤炭库存结构优化推动利润增长 [2] - 2Q2025毛利率20.54% 净利率12.32% [2] - 2025年预计归母净利润71.77亿元 对应PE 9.0倍 [4]

经营业绩 - 公司上半年税前利润总额约76.71亿元 同比增长37.92% 创历史同期新高 [1] - 公司实现归属于权益持有者的净利润约48.74亿元 同比大幅增长50.3% [3] - 公司通过降控煤价、抢发效益电、降低利率等举措全面压降成本 开展"1+9"成本领先行动 [1] 收入与分红 - 公司上半年经营收入为571.93亿元 同比小幅减少1.9% [3] - 公司拟派发中期股息每股0.055元 每股盈利0.2215元 [3] 能源结构 - 公司新增装机容量1777.45兆瓦 其中清洁能源装机1117.45兆瓦 [2] - 公司低碳清洁能源装机占比提升至40.87% 较2024年末提高0.5个百分点 [2] - 公司在建容量达9195兆瓦 前期项目核准66个 容量4562.823兆瓦 [2] 安全生产与保供 - 公司圆满完成两节两会、迎峰度冬及"亚冬会"等重要时段保供任务 [1] - 公司本质安全水平和保供能力持续提升 组织开展贯穿全年的生产基建督导工作 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入571.93亿元，同比下降1.93% [1] - 归母净利润45.79亿元，同比上升47.35% [1] - 第二季度营业总收入269.87亿元，同比下降2.14%，归母净利润23.41亿元，同比上升31.78% [1] - 毛利率18.55%，同比增20.2%，净利率10.61%，同比增44.34% [1] - 三费占营收比5.76%，同比减7.92% [1] - 每股收益0.21元，同比增65.67%，每股经营性现金流0.84元，同比增39.83% [1] - 扣非净利润44.89亿元，同比增43.92% [1] 资产负债状况 - 货币资金96.73亿元，同比下降11.58% [1] - 应收账款218.6亿元，同比增9.47% [1] - 有息负债1857.24亿元，同比增2.5% [1] - 货币资金/流动负债比例为12.97% [3] - 有息资产负债率达55.78% [3] - 应收账款/利润比例达485.11% [3] 投资回报与历史表现 - 2024年ROIC为4.61%，资本回报率不强 [3] - 2024年净利率5.55%，产品或服务附加值一般 [3] - 近10年中位数ROIC为4.15%，最差年份2021年ROIC为-2.16% [3] - 上市以来18份年报中亏损3次，生意模式较脆弱 [3] 机构持仓与分析师预期 - 明星基金经理杨金金加仓并持有公司股票，其管理总规模89.63亿元 [4] - 交银趋势混合A持有5727.87万股并增仓，规模38.22亿元，近一年上涨29.47% [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩62.1亿元，每股收益均值0.33元 [3] 商业模式与资本结构 - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] - 每股净资产1.8元，同比增12.12% [1]

利润分配方案 - 每股派发现金红利0.055元（含税）[1] - 以总股本18,506,710,504股为基数计算 合计派发现金红利1,017,869,078元[1] - 现金分红总额占2025年上半年归属于普通股股东净利润457,920万元的比例为26.7%[1] 实施安排 - 以权益分派股权登记日登记的总股本为基数实施[1] - 若股权登记日前总股本变动 将维持分配总额不变并调整每股分配比例[2] 决策程序 - 2025年8月28日第十二届三次董事会审议通过利润分配方案[2] - 方案尚需提交股东会审议[1][2] - 审计委员会认为方案符合公司实际经营情况及相关法规要求[2]

核心观点 - 公司2025年上半年经营业绩创历史同期最好水平，实现归属于母公司所有者的净利润45.79亿元，同比增长47.35% [2][5] - 公司持续推进绿色低碳转型，清洁能源装机占比提升至40.87%，新增装机容量1,777.45兆瓦 [4][8] - 电力行业整体供需平衡，新能源装机快速增长，公司积极适应新型电力系统建设 [3][4] 财务表现 - 营业收入571.93亿元，同比下降1.93% [2] - 归属于上市公司股东的净利润45.79亿元，同比增长47.35% [2] - 基本每股收益0.2056元/股，同比增长65.67% [2] - 加权平均净资产收益率11.96%，同比增加3.94个百分点 [2] - 经营活动产生的现金流量净额155.64亿元，同比增长39.83% [10] 发电业务 - 累计完成上网电量1,239.934亿千瓦时，同比增长1.30% [5] - 平均上网结算电价444.48元/兆瓦时（含税），同比下降3.95% [5] - 全口径机组利用小时1,679小时，同比降低121小时 [5] - 煤机利用小时2,032小时，同比降低122小时 [5] - 风电利用小时1,149小时，同比降低6小时 [5] - 光伏利用小时635小时，同比增加25小时 [5] 装机结构 - 在役装机容量80,889.68兆瓦 [4] - 火电煤机47,834兆瓦，火电燃机7,135.27兆瓦 [4] - 水电9,204.73兆瓦，风电10,226.14兆瓦，光伏发电6,489.54兆瓦 [4] - 清洁能源装机占比40.87%，较2024年末提高0.5个百分点 [8] 行业发展 - 全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7% [3] - 全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦 [3] - 并网风电装机5.73亿千瓦，同比增长22.7% [3] - 并网太阳能发电装机11.0亿千瓦，同比增长54.2% [3] - 全国火电利用小时1,968小时，同比降低130小时 [4] 重点项目 - 福建宁德核电有限公司实现净利润10.72亿元 [12] - 内蒙古大唐国际托克托发电有限责任公司实现净利润7.04亿元 [12] - 四川大唐国际甘孜水电开发有限公司实现净利润4.52亿元 [12] - 报告期内新增前期项目核准66个，容量4,562.823兆瓦 [8] 公司治理 - 顺利完成董事会换届工作 [8] - 调整分红政策，增强投资者回报 [8] - 公司总市值较2024年末增幅14.84% [8] - 开展"提质增效重回报"专项行动 [14] 融资能力 - 上半年发行中期票据、超短期融资券成本2.43% [9] - 融资成本较年初压降20个BP，同比压降54个BP [9] - 融资渠道广泛，保障整体资金链条通畅 [9] 关联交易 - 与大唐集团签署综合产品和服务框架协议 [21] - 与大唐财务公司签订金融服务协议 [22] - 与资本控股公司签署综合金融服务合作协议 [22] - 关联交易金额均在协议规定上限内 [21][22] 股东结构 - 中国大唐集团有限公司持股35.34% [23] - HKSCC NOMINEES LIMITED持股32.91% [23] - 河北建设投资集团有限责任公司持股6.92% [23] - 天津市津能投资有限公司持股6.57% [23] - 普通股股东总数161,612户 [23]