港股电力设备板块市场表现 - 港股电力设备股多数走高，呈现普涨态势 [1] - 东北电气(00042.HK)股价上涨超过5% [1] - 上海电气(02727.HK)股价上涨超过4% [1] - 东方电气(01072.HK)股价上涨超过2% [1] 相关公司股价变动 - 东北电气在板块中领涨，涨幅居前 [1] - 上海电气涨幅紧随其后 [1] - 东方电气亦有显著上涨 [1]

股份与股本情况 - 截至2025年12月底，H股法定/注册股份4.08亿股，股本4.08亿元[1] - 截至2025年12月底，A股法定/注册股份30.50360326亿股，股本30.50360326亿元[1] - 2025年12月H股和A股法定/注册股份及股本无增减[1] - 本月底法定/注册股本总额34.58360326亿元[1] - 截至2025年12月底，H股和A股已发行股份总数分别为4.08亿股和30.50360326亿股，库存股为0[4] - 2025年12月H股和A股已发行股份及库存股数目无增减[4] - 公司「法定/注册股本」指「注册股本」[3]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：宏观经济、有色金属、电力设备、化工、电子（面板）、证券、汽车 * 公司：紫金矿业、华峰铝业、华友钴业、东方电气、东方铁塔、TCL科技、国泰海通、领跑汽车、长城汽车 [1][5][6][7][23][26][29][31][33] 核心观点与论据 **宏观经济与市场展望** * 核心观点：美联储降息与未来可能的QE将修复中国实体部门的现金流量表和资产负债表，中国经济有望在2026年迎来繁荣起点，A股市场将“有型高”但波动放大 [1][2][4][5] * 论据1：美联储重启降息已驱动跨境资本回流，修复现金流量表，表现为A股非金融上市公司自由现金流已连续三个季度修复 [5] * 论据2：历史案例表明（如90年代日本），不果断化债会导致经济长期低迷，突显化债必要性 [2] * 论据3：在美联储加息周期中，中国央行若贸然扩表化债会导致人民币贬值、资本外流和资产价格压力，因此化债需等待美联储QE提供外部条件 [3][4] **有色金属行业观点** * 核心观点：非常坚定看好2026年有色金属板块行情，工业金属（铜、铝）供给脆弱紧张，价格看涨；镍的周期拐点将至，弹性大 [9][16][21][22] * 铜的观点：供给紧张，价格中枢将缓步上移，紫金矿业作为龙头兼具量价齐升逻辑 [9][10] * 铝的观点：价格周期高点必破24700元/吨（当前约22600元/吨），华峰铝业价格压力最大的时期已过，新产品放量且产能将翻倍 [13][14][15][16] * 镍的观点：印尼政府限制新增产能与配额，产业经历洗牌后格局改善，青山等头部企业可能收缩，镍价反弹的弹性与空间最大 [20][21] * 具体公司观点： * 紫金矿业：核心矛盾是价和量，预计2026年业绩约800亿元，看高市值至1.6万亿元 [11] * 华峰铝业：经历“王子落难”，新产品快速放量迭代，下游从汽车向储能拓展，重庆二期投产后产能有望翻倍 [13][14][15] * 华友钴业：实质是“镍王”，镍钴利润合计近50亿元，另有铜、锂材料等业务，镍周期反转将带来巨大弹性 [17][21][22] **其他行业及公司核心观点** * **电力设备（东方电气）**：全球电源投资增加及数据中心用电高增带来机会，公司自研燃气轮机（G50）获海外订单，成为第二增长曲线 [23][24][25] * **化工（东方铁塔）**：钾肥行业高景气度有望延续至2028年前，预计公司2025-2027年净利润为11亿、13亿、16亿元，零矿资源投产后将助力持续成长 [26][27][28] * **电子-面板（TCL科技）**：看好电视面板从2026年1月开始的量价表现，公司收购的产线及股权将在2026年贡献利润，金融业务亏损有望减亏 [29][30][31] * **证券（国泰海通）**：合并后协同效应显现，2025年三季度ROE超3%，2026年将进一步整合并降本增效，当前估值（PB约1.16倍）低估 [31][32][33] * **汽车（领跑汽车、长城汽车）**：“以旧换新”政策利好中高价车型，领跑和长城在该价格带占比高（领跑87%，长城75%），且新能源出口逻辑顺 [34][35][36] * 领跑汽车：2026年销量目标百万辆，毛利率有望对标比亚迪，公司轻资产运营（固定资产50多亿元，员工近3万人） [37] * 长城汽车：利润底约165亿元，新平台（魏牌第一平台、EC15平台）将有多款新车上市，国内增长与出口确定性高 [38] 其他重要内容 * **行业配置建议**：关注“有型高”组合——“有”指有色金属（金银铜锂），“型”指新消费（食品饮料、旅游出行），“高”指高端制造（电力设备、化工、医药、工程机械、国产算力） [5][6] * **风险提示**（针对东方铁塔）：产品价格大幅下跌、产能投产不及预期、海外政策变化 [29] * **说明性信息**：金股组合选择有限，未纳入的洛阳钼业、中国宏桥等同样被看好 [7]；紫金矿业四季度业绩可能因发货确认时点、年底费用等因素低于部分预期，但认为是短期扰动 [8]

控股股东增持计划完成 - 公司控股股东东方电气集团于2025年4月11日至2025年12月31日期间，通过集中竞价交易方式增持公司A股股份 [1][5] - 本次累计增持股份数量为437.04万股，占公司当前总股本比例约为0.13% [1][5] - 本次增持总金额为人民币1亿元，增持计划已实施完毕 [1][5]

股东会基本信息 - 东方电气集团东方锅炉股份有限公司董事会定于2026年1月20日（星期二）9:00召开2026年第一次股东会 [1] - 会议地点在四川省成都市高新西区天朗路1号公司成都工作部 [1] - 会期预计为半天 [3] 会议审议事项 - 审议选举公司董事的议案 [1] - 审议《东方锅炉2025年度董事会运行工作报告》的议案 [1] - 审议修订《东方电气集团东方锅炉股份有限公司章程》的议案 [1] - 审议《东方锅炉2026年度股权投资计划（草案）》的议案 [1] - 审议《东方锅炉2026年度固定资产投资计划（草案）》的议案 [1] 会议出席对象与登记 - 截止2026年1月16日（星期五）登记在股东名册下的全体股东（或股东代理人）有权出席本次股东会 [1] - 2026年1月19日（星期一）为本次股东会登记日，股东需通过电话或传真方式进行会前登记 [2] - 已登记的股东或代理人需在会前30分钟到场，出示身份证件及授权委托书等原件进行签到，经审核确认后方可出席会议 [2] 会议联系方式 - 联系地址为四川省成都市高新西区天朗路1号董事会办公室 [3] - 联系电话为（028）81267143 [3] - 联系传真为（0813）220302200 [3] - 联系人为牛全洲 [3] 其他事项 - 出席会议股东或股东代理人的住宿及交通费用需自理 [3] - 公告附有股东授权委托书式样，供股东委托代理人行使表决权使用 [2][3]

展览与入选产品概述 - 三项“德阳造”高端装备在中国国家博物馆举办的“筑基强国路——中国制造‘十四五’成就展”中亮相，旨在向全国及全球展示“德阳装备”品牌形象 [1][10] - 该展览为期5个月，以“智能化、绿色化、融合化”为主线，设有六大板块 [3][10] - 经权威专家严格遴选，东方电气集团旗下三家子公司（东方汽轮机、东方风电、东方锅炉）的三项产品模型入选参展 [3][10] 东方汽轮机：F级50兆瓦重型燃气轮机高温透平叶片 - 公司自主研制的透平叶片攻克了大尺寸复杂结构陶瓷型芯精确成形等多项技术难题，实现了透平叶片的完全国产化 [4][11] - 该叶片配套的F级50兆瓦重型燃气轮机填补了国内该级别重型燃机的空白 [4][11] - 该技术荣获2024年度四川省科技进步奖一等奖，并两度获评“央企十大国之重器”，目前已实现稳定商业运行 [4][11] 东方风电：26兆瓦级海上风电机组 - 公司自主研发的风电机组攻克了叶片气动与结构耦合等难题，刷新了全球单机容量与叶轮直径纪录 [6][13] - 机组实现了电控系统全国产化，单台年发电量高达1亿度 [6][13] - 该机组已入选国家能源领域首台（套）重大技术装备名单，并已签约全球首个20兆瓦级批量项目，为深远海风电开发提供了“中国方案” [6][13] 东方锅炉：水电解制氢电解槽 - 公司研制的电解槽最大制氢能力达250标准立方米/小时，单位直流能耗为4.2千瓦时/标准立方米，制氢压力达3兆帕，性能达到国内先进水平 [8][15] - 该设备负荷响应速度达秒级，可完美耦合风光等波动性电源，实现跨季节、跨空间的储能 [8][15] - 该电解槽已入选“2024年度四川省首台套重大技术装备”名单 [8][15]

公司控股股东增持计划 - 公司控股股东东方电气集团于2025年4月11日至2025年12月31日期间增持公司A股股份 [1] - 增持方式为通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行 [1] - 累计增持股份数量为437.04万股A股股份 [1] - 增持股份数量占公司当前总股本比例约为0.13% [1] - 增持总金额为人民币1亿元 [1] - 本次增持计划已实施完毕 [1]

公司股份增持计划完成 - 东方电气集团于2025年4月11日至2025年12月31日期间，通过集中竞价交易方式增持公司437.04万股A股股份 [1] - 本次增持股份数量占公司当前总股本比例约为0.13% [1] - 本次增持总金额为人民币100,299,762.51元，增持计划已实施完毕 [1] 市场技术指标信号 - 公司股票出现MACD金叉信号，该信号通常被视为短期看涨的技术指标 [2] - 伴随技术指标信号形成，公司股票涨势表现不错 [2]

公司控股股东增持计划完成 - 公司控股股东中国东方电气集团有限公司于2025年4月11日至2025年12月31日期间增持公司股份 [1] - 增持方式为通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行 [1] - 累计增持A股股份数量为437.04万股，占公司当前总股本比例约为0.13% [1] - 增持总金额为人民币100,299,762.51元 [1] - 本次增持计划已实施完毕 [1]

股权增持 - 增持主体为东方电气集团，增持前持股1,739,215,126股，比例55.79%[7] - 2025.4.11 - 12.31拟增持1 - 1.5亿元，实际增持4,370,400股，金额100,299,762.51元[8][9][10] - 增持后持股1,776,676,194股，比例51.37%[9] 股本变动 - 2025年4月向特定对象发行A股272,878,203股，集团认购33,090,668股[9] - 2025年9月完成配售，新增H股68,000,000股[9]