会议时间 - 2024年10月18日刊登召开2024年第二次临时股东大会通知[2] - 2024年11月6日14时30分股东大会召开[3] 会议情况 - 股东大会由董事长杨玉成主持[3] - 出席股东及授权代表持表决权股份1,608,585,620股，占比51.564725%[3] - 会议召集、召开、表决等程序及决议均合法有效[3][4][5]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业或公司概况 [1] - 公司上半年取得了很好的业绩,得到了大家的认可,延续了发展态势 - 公司推进专业化、市场化、体制化改革,促进公司发展 2. 核心观点和论据 [1] [2] [3] [4] [5] - 产品龙头作用发挥更加明显,产品供给优化,产品竞争力提高 - 队伍建设取得成绩,推行新的基本法引领队伍增长,打造专业化销售队伍 - 完善客户服务体系,提升资源配置效率,加强制度性经营投入 - 公司整体经营情况良好,收入、利润、业务结构等指标均有大幅提升 - 各渠道表现稳定,银保渠道仍是主要支撑,银贷渠道也取得不错成绩 - 投资业绩大幅增长,资产规模和投资收益率均有大幅提升 3. 其他重要内容 [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] - 公司对投资能力和财务能力表示信心,希望得到投资者的理解和支持 - 2025年价值增长目标:保持业务高增长、维持价值率稳定、提升资源配置效率 - 负债成本预计将有所下降,主要得益于监管引导和公司自身管理提升 - 公司正在推进营销体制改革,打造专业化、经济化的销售队伍 - 公司正在加强资产负债管理,提升投资能力,控制利差风险 - 公司未来将加大对分红险等新型产品的投入和推广力度 [序号]

报告公司投资评级 - 新华保险维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩 - 前三季度归母净利润207亿元,同比增长116.7%;Q3单季归母净利润96亿元 [3] - 净资产910亿元,较年初下降13.4%,较年中增长1.1% [3] - 加权ROE达21.0%,同比提升12.5个百分点 [3] 寿险业务 - 前三季度NBV同比增长79.2% [4] - 长险首年保费同比下降12.7%,但期交保费同比增长12.3%,十年期及以上期交保费同比增长21.3% [4] - 个险渠道长险首年保费同比增长16.6%,期交保费同比增长18.8% [4] - 银保渠道长险首年保费同比下降24.1%,但期交保费同比增长6.3% [4] 投资收益 - 投资资产规模16067亿元,较年初增长19.4% [5] - 年化总投资收益率6.8%,同比提升4.5个百分点;年化综合投资收益率8.1%,同比提升5.1个百分点 [5] - 投资收益率大幅提升主要受益于资本市场上涨 [5] 估值 - 给予0.65-0.7倍2024年PEV,合理价值区间55.42-59.68元,目前股价对应2024E PEV 0.56x [5] 根据目录分别总结 公司业绩 - 前三季度归母净利润同比大幅增长116.7%,主要受益于资本市场上涨带动投资收益大增 [3] - 净资产和ROE均有所提升 [3] 寿险业务 - NBV和期交保费均实现较快增长,体现公司产品竞争力和渠道转型成效 [4] - 个险渠道表现优于银保渠道 [4] 投资收益 - 投资资产规模大幅增长,投资收益率大幅提升,主要受益于资本市场上涨 [5] 估值 - 公司估值水平仍较低,给予0.65-0.7倍2024年PEV,合理价值区间55.42-59.68元 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予新华保险"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度新华保险实现归母净利润206.80亿元,同比增长116.7%,业绩符合此前预增公告区间 [1] - 2024年前三季度公司实现保险服务收入同比下降10.2%,承保利润同比下降1.3%,主要系长端利率下行放缓合同服务边际(CSM)摊销速度,但9月末长端利率翘尾改善CSM释放节奏 [1] - 2024年前三季度公司投资利差同比扭亏,是造成当期净利润激增的核心原因,9M24公司披露的简单年化总/综合投资收益率为6.8%/8.1%,同比+4.5/+5.1pct. [1] - 2024年前三季度公司实现新业务价值(NBV)同比大幅增长79.2%,跑赢主要上市同业,主要得益于公司深化专业化、市场化、体系化改革,转型发展不断推进,长年期期交增速较快,多轮预定利率下调后公司综合负债成本稳中有降,业务品质改善 [1] - 2024年前三季度公司个险/银保/团险渠道新单贡献占比为35.8%/57.6%/6.6%,银保各季度间均衡发力,个险渠道出台新《基本法》,全面加强基础管理,启动"XIN一代"计划,加快推进绩优队伍建设 [1] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年新华保险净利润分别为206亿元、135亿元和144亿元,维持"买入"评级 [1] - 公司估值虽有提升,但仍处于历史低位 [9][10]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 新華人壽保險股份有限公司 呈交日期: 2024年11月1日 FF301 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01336 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,034,107,260 | RMB | | | 1 RMB | | 1,034,107,260 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 1,034,107,260 | RMB | | | 1 RMB | | 1,034,107,260 | | ...

报告公司投资评级 - 报告维持新华保险"买入"评级 [6] 报告的核心观点 NBV 增速继续提升且处于同业较优水平 - 9M2024 公司 NBV 同比增长 79.2%，NBV 增速环比继续提升 [6] - 公司长期险首年保费增速明显改善，其中个险渠道同比+16.6%，银保渠道同比-24.1% [6] 投资收益显著改善支撑公司净利润实现高增 - 9M2024 公司实现归母净利润 206.8 亿元，同比增长 116.7%，主要得益于投资收益和公允价值变动损益大幅提升 [6] - 公司总投资收益率和综合投资收益率同比分别提升 4.5 和 5.1 个百分点 [6] 投资建议 - 考虑到权益市场回暖有望带动公司的投资收益和净利润同比改善，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 210/227/245 亿元 [6] - 鉴于公司资产端弹性更大，维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 - 交银国际维持新华保险(1336 HK)的买入评级 [3] 报告的核心观点 公司盈利表现 - 2024年3季度盈利大幅提升,略高于预告区间上限,主要受益于股票投资收益回升 [1] - 前三季度归母净利润同比增长116.7% [1] - 预计2024全年盈利表现将较前三季度进一步提升 [1] 保费结构优化 - 保费收入同比增长1.9%,增长主要来自续期保费,但被银保趸交保费的同比下降部分抵消 [1] - 10年期以上期交保费同比增长21.3%,占新单期交保费比重12.4%,同比上升0.9个百分点 [1] - 银保期交占新单期交保费的比重63%,较上半年进一步提升 [1] 新业务价值增长 - 前三季度新业务价值同比增长79.2%,增速较上半年进一步提升,增速领先同业 [2] 投资收益表现 - 投资资产较年初增长19% [2] - 年化总投资收益率6.8%,同比上升4.5个百分点,高于同业 [2] - 公司计划提升FVOCI投资占比,提升投资收益表现的稳健性 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 交银国际维持新华保险(1336 HK)的买入评级 [3] 公司盈利表现 - 2024年3季度盈利大幅提升,略高于预告区间上限,主要受益于股票投资收益回升 [1] - 前三季度归母净利润同比增长116.7% [1] - 预计2024全年盈利表现将较前三季度进一步提升 [1] 保费结构优化 - 保费收入同比增长1.9%,增长主要来自续期保费,但被银保趸交保费的同比下降部分抵消 [1] - 10年期以上期交保费同比增长21.3%,占新单期交保费比重12.4%,同比上升0.9个百分点 [1] - 银保期交占新单期交保费的比重63%,较上半年进一步提升 [1] 新业务价值增长 - 前三季度新业务价值同比增长79.2%,增速较上半年进一步提升,增速领先同业 [2] 投资收益表现 - 投资资产较年初增长19% [2] - 年化总投资收益率6.8%,同比上升4.5个百分点,高于同业 [2] - 公司计划提升FVOCI投资占比,提升投资收益表现的稳健性 [2]

报告评级 - 维持"增持"评级，目标价61.40元/股，对应2024年P/EV为0.70倍 [2][3] 报告核心观点 业绩大幅改善 - 公司2024年前三季度实现归母净利润206.8亿元，同比增长116.7%，主要为资本市场回暖推动投资业绩显著改善 [2][3] - 预计2024-2026年EPS为9.00/9.54/10.28元 [3] NBV表现强劲 - 2024年前三季度NBV同比增长79.2%，增速环比上半年提升21.5个百分点 [3] - 新单同比增长11.9%，其中Q3单季度新单同比增长162.8%，主要为客户保险储蓄需求旺盛下银保渠道表现景气叠加23Q3"报行合一"下业务低基数导致 [3] - 新业务价值率预计持续改善，业务期限结构显著优化，期交保费同比增长12.3%，占比提升14.3个百分点至66.1% [3] 投资收益大幅改善 - 总投资资产较年初增长20.3%，达1.6万亿元，得益于负债端保费销售景气带来现金流稳定 [3] - 权益市场回暖带动投资端显著受益，实现年化总投资收益率6.8%，同比提升4.5个百分点 [3] 风险提示 - 资本市场波动 [3] - 长端利率下行 [3] - 寿险转型不及预期 [3]

报告评级 - 新华保险维持"推荐"评级 [1] 核心观点 - 2024年前三季度公司实现归母净利润同比增长79.2%,投资收益率同比提升4.5/5.1个百分点 [1] - 新业务价值高增,价值率改善是主要驱动因素,同时公司原保费实现1.9%增长,长险新单明显回暖 [1] - 投资资产规模增长20.3%,权益类资产占比提升,综合投资收益率提升,带动净利润大幅增长 [1] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业总收入975.02亿元,同比增长36.4% [1] - 2024年前三季度公司实现归母净利润245.73亿元,同比增长182.1% [1] - 2024年前三季度公司实现每股收益7.9元 [1] - 2024年公司预计实现营业总收入97,602百万元,归母净利润24,573百万元 [2] - 2025年公司预计实现营业总收入105,513百万元,归母净利润25,481百万元 [2] - 2026年公司预计实现营业总收入110,590百万元,归母净利润26,565百万元 [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4][7] 报告的核心观点 - 公司利润表现亮眼,我们上调2024-2026年盈利预测 [7] - 新华保险具备资产端弹性高、负债端增长潜力大、beta属性较强三重特征,且公司持续推进经营层面改革,成效有望逐步显现 [7] 公司经营情况总结 利润情况 - 1-3Q24公司实现归母净利润206.80亿元,同比增长116.7%,超出预期 [4] - 3Q24受益于股票市场显著回暖,归母净利润95.97亿元,同比增长100.33亿元(去年同期亏损4.36亿元) [4] 新业务价值(NBV)情况 - 前三季度公司NBV同比大增79.2%,超出预期 [5] - 1-3Q24新单保费同比降幅较1H24水平显著收窄29.8pct,其中Q3单季度新单保费同比大增162.8% [5] - 个险渠道3Q24新单高增,期缴为增量的核心来源 [5] - 银保渠道3Q24新单大增292.9%,推动渠道前三季度新单降幅较1H24水平收窄36.8% [6] 资产端情况 - 截至9月末,公司总投资资产规模为1.61万亿元,较上年末提升20.3% [6] - 前三季度实现年化总/综合投资收益率6.8%/8.1%,同比提升4.5pct/5.1pct,表现亮眼 [6] - 受益于Q3股票市场大幅反弹,前三季度公司投资收益/公允价值变动损益分别达51.34/419.85亿元,较去年同期大幅提升 [6]