保费收入表现 - 2025年前三季度原保险保费收入达1,727.05亿元人民币，同比增长18.6% [1] - 长期险首年保费收入为545.69亿元人民币，同比大幅增长59.8% [1] - 长期险首年期交保费收入为349亿元人民币，同比增长41.0% [1] - 长期险首年趸交保费收入为196.69亿元人民币，同比激增109.2% [1] - 续期保费收入为1,146.2亿元人民币，同比增长5.9%，持续发挥压舱石作用 [1] 盈利能力指标 - 2025年前三季度营业收入为1,372.52亿元人民币，同比增加28.3% [1] - 归属于母公司股东的净利润为328.57亿元人民币，同比增加58.9% [1] - 归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为317.70亿元人民币 [1]

新华保险公告，2025年第三季度归母净利润180.58亿元，同比增长88.2%。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 NEW CHINA LIFE INSURANCE COMPANY LTD. 01336 2025年第三季度報告 本公告由新華人壽保險股份有限公司（「本公司」或「公司」）根據《證券及期貨條例》（香港 法例第571章）第XIVA部項下的內幕消息條文及《香港聯合交易所有限公司證券上市規 則》第13.09條及13.10B條作出。 本公司2025年第三季度報告所載財務資料根據中國企業會計準則編製，且未經審計。 重要內容提示： - 1 - • 本公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證本報告內容的真實、準 確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔個別和連帶的法律責 任。 • 本公司董事長楊玉成先生，總裁、財務負責人龔興峰先生，總精算師潘興先生以及 會計機構負責人張韜先生保證本季度報告中財務信息的真實、準確、完整。 • 本公司2025年第三季度報告所載財務資料未經審計。 一、主要財務數據 （一） ...

报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[1] 报告核心观点 - 3Q25人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会例会表述相比2Q25更为积极肯定，删除了“中长端利率持续下行”的表述，增加了对国民经济发展韧性和行业转型成效的肯定[4] - 当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.90%，较前值1.99%同比下降9bps，基本符合预期，且自4Q24以来研究值降幅逐季收窄（21bps、14bps、9bps）[4] - 模拟测算显示，若长端利率维持当前水平，2026年年末预定利率研究值预计为1.87%，距离在售产品预定利率上限（2.0%）仅差13bps，无法触发“连续2个季度高25bps及以上”的阈值条件，中期新产品预定利率上限调整概率不大[4] - 得益于权益市场回暖，上市险企三季报净利润表现好于预期，建议积极关注板块估值与业绩弹性[4] 行业基本状况与市场走势 - 2025年年初以来长端利率底部企稳，10年期国债到期收益率在3Q25末为1.86%，较2Q25大幅提升21.4bps[4] - 预定利率研究值的基础回报水平涉及250日移动平均和750日移动平均，4Q24单季度10年期国债到期收益率大幅下跌逾47bps对均值仍有影响，但研究值降幅已边际收窄[4] - 行业总市值为33,163.22亿元，流通市值为33,163.22亿元，覆盖上市公司数量为5家[1] 投资建议 - 建议关注新华保险、中国人寿、中国财险、中国平安、中国太保、友邦保险等攻守兼备的顺周期红利影子股[4]

二是以立体式、全方位、多元化服务满足客户与队伍需求。继续深耕"医、康、养、财、商、税、法、 教、乐、文"十大客户权益增值服务，优化"尊安瑞悦康"服务体系。在保障大众化、普惠性服务的基础 上，着力构建系统化的高净值客户服务体系。 中证报中证网讯(记者薛瑾)10月29日，新华保险（601336）第22届高峰会在江苏宜兴举办。会议现场发 布了九大成果，涵盖大产品体系、大培训体系、医康养服务体系、高客经营体系、"新华瑞"2026服务体 系、大科技/AI赋能体系等多个领域；同时提出运营智享服务焕新升级规划，并发布"新华宝典"及一站 式营销数字化平台"鑫智能"。 其中，在大产品体系建设上，新华保险升级"保险+服务+投资"三端协同发展模式，重点聚焦两个客户 分层维度，打造"全、优、精"的产品服务体系，推动产服深度融合。围绕养老和财富管理类、健康医疗 类、失能护理类三大产品服务领域，新华保险将推出盛世荣耀庆典版终身寿险(分红型)、盛世恒盈年金 保险(分红型)与康护无忧护理保险，实现"产品+生态服务"的深度融合。 以"建设中国一流金融服务集团、做客户全生命周期综合金融服务商"为目标，新华保险在本次峰会上还 明确了五大业务重点： ...

公司战略方向 - 深入研究并落实党的二十届四中全会对保险业的部署和要求，科学编制“十五五”规划 [1] - 践行“大保险观”，锚定“中国一流的以保险业务为核心的金融服务集团”发展愿景 [2] - 贯彻“以客户为中心、以队伍为根本、以员工为伙伴”三大战略主线 [2] 业务发展重点 - 聚焦寿险主责主业，以金融“五篇大文章”为行动主线，资源与专业服务能力注入科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域 [1] - 不断完善“保险+投资+服务”的三端协同发展模式 [2] - 从产品、服务、营销、投资、风控等多维度同步发力，推进体系化、专业化、市场化、精细化改革 [2] 资金运用与社会功能 - 充分发挥保险资金长期资本、耐心资本的优势，全力服务新质生产力发展 [1] - 深入参与多层次社会保障体系建设，深度融入社会治理体系建设 [1] - 不断发挥保险经济减震器和社会稳定器功能，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石 [1] 风险管理与经营韧性 - 统筹发展与安全，坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [2] - 补短板、强弱项，增强经营发展韧性 [2] - 以卓有成效的风险管理保障公司高质量发展 [2]

股东大会召开日 - 天岳先进将于2025年10月30日召开股东大会 [2] 除净日 - 中国神华将于2025年10月30日进行除净 [3] - 信利国际将于2025年10月30日进行除净 [8] - 金力永磁将于2025年10月30日进行除净 [8] - 越秀交通基建将于2025年10月30日进行除净 [8] - 万达酒店发展将于2025年10月30日进行除净 [8] 新股活动 - 旺山旺水-B 正在招股中 [6] - 均胜电子 正在招股中 [6] - 文远知行-W 正在招股中 [6] - 赛力斯 正在招股中 [6] 业绩公布日 - 邮储银行将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国中车将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 晨鸣纸业将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 新华保险将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 招商证券将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 新天绿色能源将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国中免将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 三花智控将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 交通银行将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 时代电气将于2025年10月30日公布业绩 [6] - YGM TRADING将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 数码通电讯将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 东方甄选将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 鲁商服务将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国文旅农业将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 同源康医药-B将于2025年10月30日公布业绩 [7] - 中国财险将于2025年10月30日公布业绩 [7] - 中信银行将于2025年10月30日公布业绩 [7] 停复牌 - 小马智行-W将于2025年10月30日停复牌 [6] - 舍图控股将于2025年10月30日复牌 [7] - 鸿盛昌资源将于2025年10月30日复牌 [7] - 安能物流将于2025年10月30日复牌 [7] 分红派息 - 美的集团将进行分红派息 [7] - 梅斯健康将于2025年10月30日派息 [7] - 九方智投控股将进行分红派息 [7] - 激成投资将于2025年10月30日派息 [8] - 永达汽车将于2025年10月30日派息 [8] - 嘉泓物流将于2025年10月30日派息 [8] - 招商局商业房托将于2025年10月30日派息 [8] - 华润电力将于2025年10月30日派息 [8] - 翰森制药将于2025年10月30日派息 [8] - 特步国际将于2025年10月30日派息 [8]

核心观点 - 公司作为纯寿险企业，凭借高经营杠杆和高权益敞口，在权益市场回暖时展现出强劲的业绩弹性，新管理层推动渠道转型与资产优化，驱动盈利能力提升和价值重估 [1][4] 核心竞争优势 - 公司经营杠杆达21.3倍，显著高于上市同业9-13倍的水平，高杠杆使得投资业绩对净利润影响较大 [1] - 投资组合持续优化，债券和股票配置比例从2020年末的42.7%、7.9%提升至2025年上半年末的50.6%、11.6% [1][3] - 2024年归母净利润同比大幅增长201%至262亿元，2025年上半年归母净利润同比增长33.5%至148亿元 [1] 负债端表现 - 新业务价值增长动能强劲，2023年至2025年上半年NBV同比增速分别为65.1%、106.8%、58.4%，在上市同业中保持领先 [2] - 代理人渠道向"专业精英"转型，代理人规模从2020年60.6万人精简至2025年上半年13.3万人，月人均综合产能从2617元提升至1.67万元，同比提升74% [2] - 银保渠道成为价值新增长极，2025年上半年银保新业务价值占总新业务价值比例提升17.5个百分点至52.8% [2] 资产端配置 - 截至2025年上半年末，公司总投资资产规模达1.71万亿元，较年初增长5.1% [3] - 权益类资产配置提升，股票加基金规模达3193亿元，占总投资资产比例18.7%，较年初增长4.0% [3] - 资产久期管理优化，增加国债配置以拉长久期，压降久期缺口，2025年上半年年化总投资收益率为5.9%，在上市同业中领先 [3] 业绩展望与投资价值 - 公司预计2025年前三季度归母净利润为299.9亿元至341.2亿元，同比增长45%至65% [4] - 短期业绩弹性受益于权益市场慢牛行情，中长期价值由新管理层战略革新驱动，负债端与资产端优化共同推动内含价值高增长 [4] - 公司重视股东回报，分红率稳定且股息率较优，具备长期投资价值 [4]

公司战略与愿景 - 公司未来将全力建设中国一流的金融服务集团，并致力于成为客户全生命周期的综合金融服务商 [1] - 公司认为保险行业及健康养老产业将迎来黄金十年发展机遇 [1] 近期发展成果 - 公司发布了九大具有开创性和引领性的发展成果，涵盖大产品体系、大培训体系、医康养服务体系、高客经营体系、"新华瑞"2026服务体系、大科技/AI赋能体系等多个领域 [1] - 公司提出了运营智享服务焕新升级规划，并发布了"新华宝典"和一站式营销数字化平台"鑫智能" [1] 未来重点工作 - 未来重点工作包括为队伍提供最好的销售赋能体系 [1] - 重点工作包括用立体式、全方位、多元化服务满足客户和队伍需求 [1] - 重点工作包括打造更稳定、更专业、更高价值的职业发展创业平台 [1] - 重点工作包括把强大的投资优势变成市场竞争力、产品吸引力和队伍战斗力 [1] - 重点工作包括全面推进客户服务与队伍销售走向数字化、智能化 [1]

公司发展成绩 - 综合实力取得新突破 发展效益显著提升 企业影响力日益增强 [3] - 明确保险+服务+投资三端协同发展模式 提出以客户为中心 以队伍为根本 以员工为伙伴三大战略主线 [3] - 集中发布九大具有开创性和引领性的发展成果 涵盖大产品体系 大培训体系 医康养服务体系 高客经营体系 新华瑞2026服务体系 大科技/AI赋能体系等多个领域 [4] 公司业务策略 - 以更有竞争力的产品体系服务客户和销售队伍 以更丰富完善的服务生态增强客户经营和服务能力 以更有吸引力的事业平台提升销售队伍获得感 [3] - 推动AI大模型在产品开发 客户服务 核保理赔 风险防控等领域应用 双录时长大大缩短 鑫智能平台持续助力一线展业 [3] - 未来重点工作包括为队伍提供更好的销售赋能体系 用立体式全方位多元化服务满足客户和队伍需求 打造更稳定更专业更高价值的职业发展创业平台 [4] 投资与科技 - 以卓越的投资实力为业务发展提供强劲动力 积极参与险资长期投资试点基金 举牌优质上市公司 投资硬科技和大健康大养老产业 以投资实力作为支点促进分红险转型突破 [3] - 提出运营智享服务焕新升级规划 发布新华宝典 一站式营销数字化平台鑫智能 为公司发展注入新的活力 [4] - 未来重点工作包括把强大的投资优势变成市场竞争力 产品吸引力和队伍战斗力 全面推进客户服务与队伍销售走向数字化 智能化 [4] 行业展望 - 未来保险行业 健康养老产业将迎来黄金十年发展机遇 [4] - 公司目标为建设中国一流的金融服务集团 做客户全生命周期的综合金融服务商 [4]