港股新股市场概况 - 自8月4日新股定价新规实施后，港股新股市场显著回暖，认购热情高涨，新股上市首日表现亮眼 [1] - 在8月4日至10月22日期间，港股共计上市24家公司，其中22家录得上市首日收涨，上涨概率高达近92% [1] - 上市首日涨幅超100%的企业多达10家，占比高达41.66% [1] 滴普科技新股认购表现 - 滴普科技市场申购极为火爆，合计共23.9万人参与认购，超额认购倍数高达7590倍，涉资2721亿港元，荣登港交所主板史上超购第一名 [1] - 投资者对滴普科技的追捧并非始于当下，自其成立以来，公司完成了约9轮融资，融资总额约20亿人民币，获得高瓴资本、IDG资本等知名机构支持 [8] 公司基本面与财务表现 - 滴普科技收入从2022年的1亿元增长至2024年的2.43亿元，三年复合增速高达55.5% [5] - 2025年上半年收入同比大增118.4%至1.32亿元 [5] - 毛利率持续提升，从2022年的29.4%提升至2025年上半年的55% [7] - 截至2025年6月30日，公司已为累计283名企业用户提供服务，其中复购客户为94名，占客户群的33.2% [5] 业务构成与增长引擎 - FastAGI企业级人工智能解决方案成为公司第二增长曲线，收入从2023年的约655万元猛增至2024年的约9040万元 [5] - 2025年上半年，FastAGI业务收入达7307万元，同比增幅高达191%，占总营收比重提升至55.3%，超越传统FastData解决方案 [5][6] - 公司构建了FastData企业级数据智能与FastAGI企业级人工智能两大核心解决方案，形成"Data+AI"双轮驱动的业务格局 [3] 与Palantir的对比分析 - 滴普科技在核心业务模式、技术架构、商业化路径等多个关键维度上与Palantir高度相似 [9] - 两者均采用"Data+AI"双轮驱动模式，Palantir通过Foundry和AIP平台，滴普科技通过FastData Foil和Deepexi平台 [9][10] - 两者均采用"灯塔客户辐射"商业化模式，通过服务头部客户打磨解决方案后再向同领域复制 [10] - 滴普科技2022至2024年收入复合增速高达55.5%，高于Palantir同期30.38%的增速 [11] 市场机遇与竞争地位 - 中国企业级大模型AI应用市场规模预计从2024年的58亿元增长至2029年的527亿元，年复合增长率高达55.5% [12] - 滴普科技是中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场的第五大参与者，占据先行者优势 [13] - 公司通过深度数据治理与自有大模型能力可为客户解决数据质量低、模型适配难等痛点问题 [13] 估值分析 - Palantir截至10月24日市值为4380亿美元，对应2025年PS估值高达约105倍 [13] - 滴普科技上市市值约为87亿港元，在2025年上半年营收猛增118.4%的势头下，当前市值对应的2025年PS仅为17.9倍 [14] - 若以Palantir为锚点，滴普科技的真实价值可能被明显低估 [14]

公司IPO概况 - 滴普科技于10月20日至23日招股，预期10月28日挂牌上市 [1] - 市场申购倍数突破7590倍，涉资2721亿港元，23.9万人认购，为港交所主板史上超购第一位 [1] - 公司发行2663.2万H股，发售价每股26.66港元，集资7.1亿港元，每手200股，入场费5385.8港元 [1] - 公司依据上市规则18C特专科技公司规例申请上市，联席保荐人为中信证券、民银资本、国泰君安国际、浦银国际、交银国际 [1] 业务与市场地位 - 公司专注于为企业提供企业级大模型人工智能应用解决方案 [1] - 以2024年收入计，公司在中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场排名第五，市场份额为4.2% [1] - 公司拥有FastData Foil数据融合平台及Deepexi企业级大模型平台两大基础设施 [1] - 解决方案助力企业优化决策、提升运营效率并提高生产力，已在消费零售、制造、医疗及交通等多个垂直行业实现规模商业化落地 [2] 客户情况 - 截至2025年6月30日，公司累计为283名企业用户提供服务 [2] - 复购客户为94名，占客户群的33.2%，显示高度的客户黏性及客户满意度 [2]

公司IPO概况 - 公司于10月20日至23日招股，市场申购倍数突破7590倍，涉资2721亿港元，23.9万人认购，为港交所主板史上超购第一位 [1] - 公司循上市规则18C特专科技公司规例申请上市，发行2663.2万H股，5%于香港作公开发售，发售价每股26.66港元，集资7.1亿港元 [1] - 每手200股，一手入场费5385.8港元，预期10月28日挂牌买卖，联席保荐人为中信证券、民银资本、国泰君安国际、浦银国际、交银国际 [1] 业务与市场地位 - 公司专注于为企业提供企业级大模型人工智能应用解决方案，助力企业大规模高效整合数据、决策及运营 [1] - 公司拥有FastData Foil数据融合平台及Deepexi企业级大模型平台两大基础设施，实现Agentic人工智能应用在企业部署 [1] - 以2024年收入计，公司在中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场排名第五，市场份额为4.2% [1] 客户与商业化 - 公司解决方案助力消费零售、制造、医疗及交通等行业企业优化决策、提升运营效率并提高生产力 [2] - 公司已在多个垂直行业实现规模商业化落地，截至2025年6月30日，为累计283名企业用户提供服务 [2] - 公司复购客户为94名，占客户群的33.2%，显示高度的客户黏性及客户满意度 [2]

公司IPO与市场反应 - 滴普科技香港公开发售获得2721亿港元孖展融资，超额认购超过7590倍，成为香港历来超购王第二位及今年港股新股AI领域超购王 [1] - 公司IPO发售2663.2万股H股，其中香港公开发售占5%，每股招股价26.66港元，集资最多7.1亿港元，一手200股入场费5385.77港元，预期10月28日挂牌 [1] 公司业务与解决方案 - 公司定位为企业级大模型人工智能应用解决方案提供商，致力于整合企业数据、决策运营及生产制造知识以构建企业级大模型AI应用 [1] - 核心产品包括FastData Foil数据融合平台和Deepexi企业级大模型平台两大基础设施，并衍生出FastData与FastAGI两大解决方案 [1] - 解决方案聚焦于AI数据标准化输出、模型训练支持、高效部署及业务场景化应用落地，旨在为企业运营决策和生产力提升提供高精度AI数字员工 [1]

上市信息 - 公司于10月20日至10月23日招股，预计10月28日在港交所上市[1] - 全球发售2663.2万股H股，发售价为26.66港元/股[1] - 募资总额约为7.10亿港元，募资净额约为6.10亿港元[1] 公司业务与市场地位 - 公司专注于为企业提供企业级大模型人工智能应用解决方案[3] - 以2024年收入计，公司在中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场排名第五，市场份额为4.2%[3] - 截至2025年6月30日，公司为累计283名企业用户提供服务，其中复购客户为94名，占客户群的33.2%[3] 财务表现：收入与毛利 - 2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，营收分别约为1.00亿元、1.29亿元、2.43亿元和1.32亿元[3] - 同期毛利分别为2955.9万元、5177.3万元、1.26亿元和7270.6万元[4] - 毛利率从2022年的29.4%提升至2025年上半年的55.1%[4] 财务表现：开支与亏损 - 2022年至2024年，销售及营销开支从1.20亿元下降至8909.6万元，占收入比例从119.6%降至36.7%[4] - 研发开支在2022年至2024年间保持在8000万至9400万元区间[4] - 2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，净亏损分别约6.55亿元、5.03亿元、12.55亿元和3.08亿元[3] - 按非香港财务报告准则计量的经调整净亏损呈收窄趋势，从2022年的2.24亿元降至2025年上半年的5219.0万元[5] 公司背景 - 公司成立于2018年5月，注册资本为3亿元[3] - 已完成多轮融资，投资方包括浦银国际、高瓴资本、五源资本、兴业国信资产管理、IDG等[3]

招股与市场反应 - 滴普科技于10月20日至23日招股，公开发售部分录得2163亿港元孖展认购，相对于3550万港元的起始公开发售部分，超额认购达6093倍 [1] - 孖展认购额和超购倍数超过同期新股三一重工、剑桥科技及八马茶业 [1] - 公司计划发行2663.2万H股，发售价为每股26.66港元，集资总额为7.1亿港元，每手200股，入场费5385.8港元，预期10月28日挂牌 [1] 上市规则与股份分配 - 公司依据上市规则18C特专科技公司规例申请上市，并设有回拨机制 [1] - 若公开发售认购达到初始规模10倍和50倍或以上，公开发售部分股数将分别增至总发行量的10%（266.32万股）和20%（532.64万股） [2] - 公开发售部分分为甲组和乙组，乙组为认购500万港元以上的投资者 [2] 业务定位与市场地位 - 滴普科技专注于为企业提供企业级大模型人工智能应用解决方案 [2] - 以2024年收入计，公司在中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场排名第五，市场份额为4.2% [2] - 公司核心产品包括FastData Foil数据融合平台及Deepexi企业级大模型平台，旨在实现Agentic人工智能应用在企业中的部署 [2] 客户基础与商业化 - 截至2025年6月30日，公司累计为283名企业用户提供服务，覆盖消费零售、制造、医疗及交通等多个垂直行业 [2] - 复购客户数量为94名，占客户总数的33.2%，显示出较高的客户黏性和满意度 [2] - 公司解决方案旨在帮助企业优化决策、提升运营效率并提高生产力，并已实现规模商业化落地 [2]

招股与市场反应 - 滴普科技于10月20日至23日招股，公开发售部分录得2163亿港元孖展认购，以起始公开发售部分3550万港元计算，相当于超购6093倍 [1] - 孖展认购额和超购倍数超过同期新股三一重工、剑桥科技、八马茶业 [1] - 公司计划发行2663.2万H股，发售价为每股26.66港元，集资7.1亿港元，每手200股，入场费5385.8港元，预期10月28日挂牌 [1] 上市规则与股份分配 - 公司依据上市规则18C章申请上市，需设置回拨机制 [1] - 若公开发售认购达到初始发行规模的10倍和50倍或以上，公开发售部分股数将分别增至总发行量的10%（266.32万股）和20%（532.64万股） [2] - 公开发售部分分为甲组和乙组（认购500万港元以上），可供认购股份总数将分为相等份额 [2] 业务与市场地位 - 公司专注于为企业提供企业级大模型人工智能应用解决方案，核心产品为FastData Foil数据融合平台及Deepexi企业级大模型平台 [2] - 以2024年收入计，公司在中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场排名第五，市场份额为4.2% [2] - 解决方案应用于消费零售、制造、医疗及交通等多个垂直行业，助力企业优化决策、提升运营效率 [2] 客户基础与运营 - 截至2025年6月30日，公司累计为283名企业用户提供服务，其中复购客户为94名，占客户群的33.2% [2] - 高复购率显示公司具有高度的客户黏性及客户满意度 [2]

投资评级与建议 - 报告给予IPO专用评分5.8分，建议申购[10] - 招股价为26.66港元，预计发行后公司市值为87.08亿港元[7][10] 核心业务与公司概览 - 公司为18C特专科技公司，是企业级大模型AI应用解决方案提供商，成立于2018年[1] - 核心业务采用项目制服务模式，包括FastData数据智能方案和FastAGI人工智能方案，业务重心正逐步向2023年12月开始商业化的FastAGI方案侧重[1] - 截至2025年6月，公司累计服务企业客户283名，覆盖消费零售、制造、医疗、交通等多个行业[1] 财务表现 - 1H25收入为1.32亿元，同比增长118%，较2023年28%和2024年88%的增速呈现爆发式增长[2] - FastAGI方案1H25收入为7,300万元，同比增长191%，占总收入比重提升至55%，其单客户收入为270万元，较FastData方案的170万元高出60%[2] - 1H25整体毛利率为55%，两种方案毛利率相当，经调整净亏损为5,200万元，同比收窄1,600万元，对比2023年及2024年亏损分别为1.9亿元和9,600万元[2] 行业状况与市场地位 - 公司所处企业级大模型人工智能应用赛道前景广阔，据Frost & Sullivan数据，预计2025年该市场规模为554亿元，其中大模型应用占比15%达84亿元，到2029年其占比将提升至22%以上，规模达527亿元，2025E-2029E复合年增长率为58%[3] - 2024年公司在企业级大模型人工智能应用解决方案市场的市占率为4.2%，排名第5，前四名公司市占率分别为11.0%、9.7%、7.3%和6.9%[3] - 行业呈现由判别式AI应用向大模型AI应用转换的趋势[4] 优势与机遇 - 大模型下游行业需求爆发式增长趋势具备较高确定性[4] - 公司已沉淀消费零售、制造、医疗、交通等行业经验，并验证业务模式的可拓展性[4] - 长期维度看，出海业务具备一定竞争力，预计将受益于中国基座模型能力升级[10] 估值分析 - 按招股价26.66港元计算，对应1H24+1H25 12个月市销率为25.4倍，假设2H25收入增速与上半年一致，则对应2025年预测市销率为15.1倍[10] - 作为对比，美股可比公司市销率均值为25.3倍/20.0倍，港股18C特专科技公司平均市销率为37.1倍/27.0倍[10] - 报告预计公司将逐步消化较高市销率估值[10] 招股与募资信息 - 招股时间为2025年10月20日至10月23日，上市交易时间为10月28日[6] - 本次发行无基石投资人，无绿鞋机制，预计募资净额为6.098亿港元[9] - 募集资金用途规划为：40%用于提升研发能力，30%用于扩大销售网络和客户群，15%用于海外业务拓展，5%用于潜在投资/并购，10%补充运营资金[9]

公司上市与募资计划 - 滴普科技开启招股，拟全球发售2663.20万股H股，其中香港公开发售占5%，国际发售占95% [2] - 招股日期为2025年10月20日至10月23日，预期将于10月28日上市，每股发售价为26.66港元 [2] - 预计募资净额约为6.10亿港元，其中40%用于研发，30%用于销售网络扩张，15%用于海外业务，5%用于投资并购，10%用于营运资金 [2] 公司业务与市场地位 - 公司专注于企业级大模型人工智能应用解决方案，拥有FastData Foil数据融合平台和Deepexi企业级大模型平台两大基础设施 [3] - 解决方案应用于消费零售、制造、医疗及交通等多个垂直行业，截至2025年6月30日已为283名企业用户提供服务，复购客户94名，复购率为33.2% [3] - 以2024年收入计，公司在中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场排名第五，市场份额为4.2% [3] 公司财务表现 - 2022年至2024年收入分别为1.00亿元、1.29亿元、2.43亿元，年复合增长率达55.5% [3] - 2025年上半年收入同比增长118.4%至1.32亿元 [3] - 2022年至2024年及2025年上半年净亏损分别为6.55亿元、5.03亿元、12.55亿元和3.08亿元 [4] - 同期经调整亏损分别为2.24亿元、1.89亿元、0.96亿元、0.52亿元 [4] 行业背景 - AI是近两年资本市场最火的概念，英伟达、博通等美股科技股以及阿里巴巴、腾讯、寒武纪、中际旭创等港A股均有不俗表现 [2]

公司上市概况 - 滴普科技于10月20日在中国香港启动全球招股，计划全球发售2663.20万股，其中国际发售2530.04万股，香港公开发售133.16万股 [1] - 本次发售每股定价26.66港元，若未行使超额配股权，预计募资额为7.10亿港元，资金将用于研发升级、海外市场扩张及潜在战略并购 [1] - 公司上市被视为中国企业级大模型AI应用领域资本化的关键节点，并为港股市场带来稀缺的硬科技投资标的 [1] 行业市场前景 - 2024至2029年，中国企业级大模型应用市场规模预计将从386亿元人民币增长至2394亿元人民币，复合增长率达44% [2] - 港股市场中兼具全栈技术闭环和商业化实证的企业级AI服务商极为稀缺 [2] - 海外同赛道代表厂商Palantir股价三年上涨26倍，验证了该发展模式的可行性与潜力空间 [2] 公司业务与解决方案 - 公司是企业级大模型人工智能应用解决方案提供商，专注于为企业提供前沿AI解决方案，助力整合数据、决策运营及生产制造等领域专业知识 [2] - 公司构建了FastDataFoil数据融合平台与Deepexi企业级大模型平台两大底座，并在此基础上打造FastData企业级数据智能解决方案与FastAGI企业级人工智能解决方案 [2] - FastData解决方案聚焦多模态数据治理，FastAGI解决方案推动AI与业务深度融合，提供高精度零幻觉的专业AI数字员工服务 [3] 公司经营与财务表现 - 截至2025年6月30日，公司服务已覆盖消费零售、制造、医疗、交通等多个领域，累计服务企业客户283家 [3] - 2022至2024年，公司营收从1.00亿元人民币增至2.43亿元人民币，三年复合增长率达55.5% [3] - 2025年上半年营收增至1.32亿元人民币，同比增长118.4%，毛利率从2022年的29.4%跃升至2024年的51.9%，2025年上半年经调整净亏损率收窄至39.5% [3] 商业模式与投资价值 - 公司遵循“数据层实现多模态融合治理、模型层推动AI与业务无缝对接、同时兼顾企业级安全”的业务逻辑，与Palantir的发展路径高度契合 [4] - Palantir在美股市场的市值爆发力为评估滴普科技的价值提供了具象化的参照体系，印证了“数据-模型-应用”全栈模式的商业价值 [4] - 公司被视为“中国版Palantir”，其全球发行为投资者提供了把握企业级AI应用爆发红利的关键机遇 [4]