证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 公用事业行业跟踪周报 加快建设新型能源体系，2025M1-9 用电量同 增 4.6% 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary ] ◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等 2025 年 10 月 27 日 -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 2024/10/28 2025/2/25 2025/6/25 2025/10/23 公用事业 沪深300 相关研究 《美国库存充足气价下降；欧洲储库 推进、国内需求缓慢修复，气价均较 为平稳》 2025-10-20 《推荐建投能源等火电低估价值+充 电桩光伏出海投资机会》 2025-10-20 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 行业走势 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周核心观点：1）加快建设新型能源体系。中国共产党第二十 ...

每经AI快讯， 港股核电核能板块持续走高，哈尔滨电气涨超13%，东方电气涨超9%，上海电气、中国 核能科技涨超5%，中核国际、中广核电力跟涨。 ...

瑞银发表报告表示，对中国电力市场需求更为乐观，料2028年至2030年中国电力需求将增长8%，为早 前预测两倍。纵使该行早已认定人工智能数据中心、出口及电动化为结构性推动因素，但预期有关因素 影响明显超越原来预期。该行的有关调整反映对人工智能数据中心兴建、电力出口增长加快及电动化加 速的信心增强，有利明年起电力设备及电网资本开支。该行上调对有关股份今年至2027年盈利预测2% 至18%，并上调大金重工及中广核电力(01816.HK)投资评级至"买入"，并指出该行偏好的个股2026年预 测市盈率仅15.6倍，低于历史平均的22倍及全球同业平均的50倍。该行首选股为哈尔滨电气(1133.HK) 及中广核电力气(1816.HK)，亦喜欢东方电气(1072.HK)、思源电气、应流股份、金风(2208.HK)及大金 重工。 ...

2.4全球电力行业市场规模体量及前景预判 2.4.1全球电力行业市场规模体量 1、全球电力消费规模 2、全球电力行业市场规模测算 2.4.2全球电力行业市场前景预测 2.4.3全球电力行业发展趋势预判 2.5全球电力行业区域发展及重点区域研究 2.5.1全球电力行业区域发展格局 2.5.2全球电力重点区域市场分析 1、美国 （1）美国电力行业概况 （2）美国发电量与电力结构 （3）美国电力行业发展趋势 2、俄罗斯联邦 （1）俄罗斯联邦电力行业概况 （2）俄罗斯联邦发电量与电力结构 （3）俄罗斯联邦电力行业发展趋势 2.6全球电力行业发展经验总结和有益借鉴 第3章：中国电力行业发展现状及市场痛点解析 3.1中国电力行业技术进展研究 3.1.1电力行业生产工艺流程 3.1.2电力行业科研力度&科研强度 3.1.3电力行业关键技术&最新进展 3.2中国电力行业发展历程分析 3.3中国电力行业产品进出口状况分析 3.3.1中国电力行业进出口概况 3.3.2中国电力行业进口状况 1、行业进口规模 2、行业进口价格水平 3、行业主要进口目的地 3.3.3中国电力行业出口状况 1、行业出口规模 2、行业出口价格水平 3、行 ...

规模方面，央企现代能源ETF最新规模达4531.06万元，创近1月新高。 截至2025年10月27日 11:18，中证国新央企现代能源指数强势上涨1.70%，成分股中国西电上涨6.61%，上海电力上涨6.40%，中国核建上涨5.34%，中煤能 源，中国广核等个股跟涨。央企现代能源ETF(561790)上涨1.63%， 冲击3连涨。最新价报1.25元。拉长时间看，截至2025年10月24日，央企现代能源ETF近1 周累计上涨2.85%，涨幅排名可比基金1/3。 流动性方面，央企现代能源ETF盘中换手9.1%，成交416.82万元。拉长时间看，截至10月24日，央企现代能源ETF近1周日均成交522.92万元。 据报道，国家发改委近期发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，明确到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上。河南等 地也出台配套政策，提出按上网电量0.383元/kWh对储能项目进行收益兜底，显著提升项目经济性。 近期，储能市场需求持续强劲，国内容量补偿电价政策逐步出台推动大储装机需求超预期，供应紧张局面延续，预计今明两年全球储能装机将保持30%-40% 的增速。欧洲户 ...

| 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 √ | | --- | --- | --- | --- | | 01816 | 中广核电力 (• | 3.180 | 3.92% | | 01811 | 中广核新能源 | 2.930 | 3.53% | | 02302 | 中核国际 | 5.820 | 2.11% | | 01164 | 中广核矿业 | 3.590 | 0.28% | 在此进程中，中国作为全球少数拥有完整核电工业体系的国家，正发挥着不可或缺的作用。截至目前， 我国在运核电机组达59台，总装机容量为6248万千瓦；核准在建机组53台，装机容量达6293万千瓦，总 装机规模已突破1.25亿千瓦，连续保持世界第一。 港股核电股普遍上涨，其中，中广核电力涨4%，中广核新能源涨3.5%，中核国际涨超2%，中广核矿业 跟涨。 消息上，国家能源局核电司司长曾亚川日前介绍，2024年全球核电发电量已创近十年新高，且增势预期 依然强劲。多家国际权威机构连续四年上调核能发展预期，预计到2050年，全球核电装机规模将突破9 亿千瓦，实现翻倍增长。 ...

10月27日，中国广核盘中上涨2.01%，截至09:48，报4.07元/股，成交1.90亿元，换手率0.12%，总市值 2055.29亿元。 资金流向方面，主力资金净流入61.48万元，特大单买入1963.15万元，占比10.33%，卖出1391.75万元， 占比7.32%；大单买入4466.94万元，占比23.50%，卖出4976.86万元，占比26.18%。 分红方面，中国广核A股上市后累计派现260.57亿元。近三年，累计派现139.38亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，中国广核十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流 通股东，持股81.07亿股，相比上期减少8.58亿股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第九大流通股 东，持股1.41亿股，相比上期增加1222.36万股。易方达沪深300ETF（510310）位居第十大流通股东， 持股9989.79万股，相比上期增加999.13万股。华夏沪深300ETF（510330）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 资料显示，中国广核电力股份有限公司位于广东省深圳市福田区深南大道2002号中广核大厦南楼，成立 日期2014年 ...

报告行业投资评级 - 报告建议关注中国广核 (A+H) [3] 报告核心观点 - 广东电力交易中心发布《广东电力市场2026年交易关键机制和参数》，明确年度交易安排 [3] - 新能源项目（风电、太阳能发电）上网电量全部进入市场，上网电价通过市场交易形成 [3] - 2026年核电不再执行变动成本补偿机制，预计将为广东核电带来收入提升 [3] - 十五五期间迎核电机组投产高峰，核电业绩增长确定性强 [3] 2026年广东电力市场关键机制 - 发电侧燃煤、燃气、核电均全部进入市场 [3] - 中长期交易中年度交易设置交易上限，燃煤、燃气、核电机组初始交易上限比例系数取70% [3] - 年度交易基准价和浮动范围未调整，基准价为0.453元/千瓦时，上下浮动20% [3] - 2026年市场参考价为0.463元/千瓦时，年度交易成交均价上限暂定为0.554元/千瓦时，下限暂定为0.372元/千瓦时 [3] 核电市场安排与影响 - 2026年安排岭澳、阳江核电年度市场化电量约312亿千瓦时，较2025年的273亿千瓦时提高39亿千瓦时，且312亿千瓦时为最终交易上限 [3] - 2026年核电机组不再执行变动成本补偿机制 [3] - 若2026年年度交易电价为下限0.372元/千瓦时，较2025年核电实现的市场电价约0.35元/千瓦时提高0.02元/千瓦时，按312亿千瓦时电量计算，对应核电收入提升约4亿元 [3] - 若2026年年度交易电价同比不变，按312亿千瓦时电量计算，对应核电收入提升约10亿元 [3] 重点公司估值 - 报告列出公用事业重点公司估值表，涵盖火电、新能源、核电、水电、天然气等板块 [4] - 核电板块涉及中国核电（代码601985 SH）和中国广核（代码003816 SZ） [4]

政策核心变化 - 广东电力交易中心发布2026年交易关键机制和参数 主要变化包括不再执行变动成本补偿机制以及年度市场化电量从273亿度提升至312亿度 [1] - 新方案量价条款均好于预期 体现了广东政府对核电清洁基荷电源价值的肯定 对2026年中国广核业绩提供正面支撑 [1] 电价机制分析 - 2026年核电机组不再执行变动成本补偿机制 火电、核电理论地板价为燃煤基准价下浮20% 即0.372元/度 [1] - 对比2025年 年度市场交易均价为0.392元/度 缴纳变动成本补偿0.041元/度后约0.351元/度 月度市场交易价格缴纳变动成本补偿后约0.332元/度 [1] - 取消变动成本补偿后综合电价提升 假设成本相对固定 归母净利润占比不变 综合影响盈利3~4亿元 [2] 电量分配调整 - 新方案对应岭澳、岭东、阳江10台市场化交易机组入市比例从约35%升至40% 综合比例从约40%升至45% [1] - 年度市场化电量从273亿度提升至312亿度 假设年度交易占市场化交易比例约90% 剩余为月度及其他类型 [1] 盈利预测与估值 - 根据2026年电力交易方案 假设广东机组市场化交易电价触底但变动成本补偿取消 综合电价较2025年提升 [2] - 维持2025年盈利预测不变 上调2026年盈利4.8%至101亿元 [2] - 当前A/H股股价分别对应2025-26年21.3x/20.2x和15.5x/14.5x市盈率 维持跑赢行业评级和A/H股目标价5.07元/3.59港元不变 [2]

中新网苏州10月23日电 (索有为 朱丹)2025年国际能源变革论坛核电产业发展分论坛23日在苏州举行， 与会代表围绕核电产业链协同、关键技术创新、装备制造升级与国际合作等议题展开研讨。 中国国家能源局核电司司长曾亚川介绍，多家国际权威机构连续四年上调核能发展预期，预计到2050 年，全球核电装机规模将突破9亿千瓦。截至目前，中国在运核电机组达59台；核准在建机组53台，总 装机规模已突破1.25亿千瓦，连续保持世界第一。 论坛现场。主办方供图 根据2024年世界核电运营者协会(WANO)公布的综合指数，全球满分机组中，高达43.18%来自中国。中 国在运核电机组已安全稳定运行超过600堆年，连续9年WANO综合指数评分全球第一。 中广核集团总经理高立刚透露，随着明年初《中华人民共和国原子能法》的正式实施，将更加有力地促 进中国核能事业健康可持续发展，并在应对气候变化中发挥更大的价值作用。目前，中国已构筑起完整 的核电产业链。以"华龙一号"批量化建设为标志，除掌握核电关键设备设计与制造核心技术外，更带动 上下游5400余家企业共同创新，实现400多项关键设备自主化，"华龙一号"已具备整机设备完全自主能 力。 ...