党的二十届四中全会提出，优化区域经济布局，促进区域协调发展。更加强调多重战略的叠加效应，优 化重大生产力与国土空间发展格局，通过促进重点区域增长极作用发挥和区域联动发展，构建优势互 补、高质量发展的区域经济布局和国土空间体系。 电力作为我国现代化基础设施体系、新型能源体系的重要组成部分，随着跨省跨区输电规模的逐步扩 大，能源电力资源在全国大范围配置的格局基本形成，对区域协调发展已经起到并将持续发挥重要促进 作用。"十五五"期间，电力行业要始终坚持以高质量发展为引领，夯实基础、重点发力，持续优化电力 生产力布局，更好地促进区域协调发展。 一、推动源网荷储协调发展，促进全国资源优化配置 电力生产力布局应统筹考虑区域经济布局与国土空间体系，进行系统性优化。以安全稳定供电为首要任 务，确保各地区有效容量与灵活调节能力充裕，积极发展清洁能源，推动资源统一优化配置，切实发挥 对经济社会绿色发展的支撑保障作用。 一是在重要城市群等增长极地区，布局一批支撑性调节性电源，支撑经济高质量发展。坚持积极安全有 序发展核电，在采用我国和国际最新核安全标准、确保安全的前提下，保持合理布局和平稳建设节奏推 进沿海核电建设，提升东部沿海地 ...

专题：财经年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛 《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。中国工程 院院士、国家产业基础专家委员会主任委员、中国科学技术协会副主席、国机集团总工程师陈学东指 出，自2015年我国提出制造强国战略以来，经过十年深耕，制造业发展取得历史性成就：连续15年保持 全球第一制造大国地位，制造业增加值与全球占比均居世界首位；涌现出大飞机、核电、高铁等一批标 志性高端装备，为新质生产力注入强劲动力；产业基础"五基"薄弱局面初步缓解，产业链韧性显著增 强。 尽管成就显著，陈学东也指出我国制造业"大而不强"的核心短板： 第一，企业自主创新能力不强，原创性、颠覆性、变革性技术成果不多。 第二，工业基础能力需进一步提升，关键短板问题仍然存在，部分供应链不能自主可 控。 第三，我们制造业的能耗水平与发达国家相比还有差距，尽管这几年进步比较大。节能减污降碳技术还 需要快速推广应用。 第四，数字化、网络化、智能化技术在传统生产方式和工艺流程上的应用水平需进一步提升。 第五，工业化与城镇化、农业现代化协同发展水平需要提高。 第六，国际开 ...

李楠楠烟台报道 向海而兴的烟台,正在黄渤海畔书写着一份令人瞩目的绿色答卷:清洁能源装机总量稳居山东省首位,其中 海上风电装机221万千瓦,发电量突破164亿千瓦时,双双高居全省第一。 从渤海岸边到黄海之滨,从核电基座到风机森林,这股澎湃的绿色动能从何而来?烟台又何以能在山东清洁 能源发展的赛道上遥遥领先? 这"第一"的背后,并非偶然,而是一场关于天时、地利、人和,关于战略、产业与科技的全面进击。这也是 一场生动诠释新质生产力内核的深刻变革——它以科技创新为魂,以产业升级为骨,以绿色发展为脉,正塑 造着生产力跃迁的"烟台样本"。 向绿发力 从"零的突破"到"全省第一" 烟台拥有1000多公里蜿蜒的海岸线,面朝黄渤海,风能资源充沛,这为其发展海上风电提供了得天独厚的自 然禀赋。但将资源优势转化为发展胜势,需要敢为人先的魄力。 烟台的海上风电故事,始于一个"零的突破"。2021年9月,山东首座海上风电场——华能山东半岛南4号场 址在海阳成功并网发电,标志着山东电网海上风电实现了从无到有的历史性跨越。这"第一度海上风 电"正出自烟台。自此,烟台的步伐再未停歇:同年12月,半岛南国投风电场并网；2022年11月,全国首 ...

● 本报记者 刘丽靓 严寒已至，风雪来袭，今冬明春的能源保供进入关键阶段。面对寒潮考验，央企能源保供火力全开，煤 炭、天然气等传统能源稳产增供，风电、核电等清洁能源项目密集投产；全国电网高效运转，多项重点 工程相继投运。 "当前，我国能源供需形势总体平稳，全国能源供应充裕，电厂存煤充足。"厦门大学中国能源经济研究 中心教授孙传旺表示，随着北方供暖全面启动，能源消费稳步上升，多能互补的现代能源体系为保供构 筑起坚实防线，资源的长期保障能力将持续增强。 传统能源兜底保供 煤炭是我国能源安全的"压舱石"。 "目前，公司依托无人驾驶自卸车、输煤系统巡检机器人、斗轮无人自动堆取料、装车站无人自动装车 等先进技术，每日原煤产量可达7.5万吨，电煤外运装车日运量6万吨，最大煤炭库存量一度突破35万 吨，在冬季极端天气下仍可满足连续7天的外运需求，以全力保证冬季煤炭稳定供应。"国家电投内蒙古 公司白音华蒙东煤业公司总经理贾宏君说，自迎峰度冬以来，公司已累计生产煤炭超2100万吨，为东北 地区供暖供电大局稳定提供了有力支撑。 国家能源集团迅速启动应急保供机制，从矿井到电厂，从铁路到港口，以一体化优势筑牢保供防线，统 筹推进全链 ...

公司股价与市场表现 - 金风科技股价上涨3.31%至13.75港元 成交额达1.48亿港元 [1] 行业政策与规划 - 2026年全国能源工作会议强调推动高水平能源安全保障与绿色低碳转型 [1] - 会议提出2026年全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上 并有序推进水电与核电项目 [1] - 花旗认为国家能源局对明年的保守指引导致部分内地公用股股价下跌 [1] - 花旗预计“十五五”规划期间水电与核电项目资本开支将增加以达成减排目标 [1] 行业前景与预测 - 花旗认为市场对明年风能和太阳能新增装机产量超过200GW的预测可能过低 [1] - 花旗预计全球储能系统(ESS)的需求将加快扩张 [1]

核心观点 - 电力行业投资逻辑正从盈利增长转向盈利稳定与分红提升的红利逻辑 火电板块的估值有望接力盈利成为下一阶段超额收益的核心驱动力 绿电板块政策拐点已现 虽基本面改善时点不确定 但低估值且具备风电占比高、区域电价确定性强等特征的主体值得左侧布局 水电板块当前股息率与无风险利率息差处于历史高位 具备较强的绝对收益价值 核电板块在“十五五”期间将迎来可观的产能增长 长期电价中枢预期依然坚实 [2][6] 火电板块分析 - 火电业绩呈现“逆周期性” 主要随煤价反向波动 但行情演绎与基本面变化并非完全同向 例如“十三五”中后期虽盈利改善 但因降价与减值导致市场质疑盈利兑现能力 估值持续下杀 [6][19][20] - 2023年和2024年火电行情呈现“前高后低”特征 根源在于现行政策框架下 每年签订一次的长协电价限制了盈利预期的久期 市场担忧煤价走弱将导致次年电价下调 [6][44][46][49] - 未来火电叙事有望转向盈利稳定与分红提升的红利逻辑 核心驱动力来自两方面：一是全国煤电容量电价将在2026年提升 例如甘肃拟提至每年330元/千瓦 广东已提至每年165元/千瓦 这将增强盈利稳定性 二是国资委考核深化及市值管理推进 要求提高现金分红比例 [6][60][64] - 从盈利角度看 经过2023年以来的修复 全国火电度电盈利已回到相对合理状态 主要公司如华能国际2025年上半年煤电度电盈利为0.048元/千瓦时 未来进一步增厚空间有限 [59] - 短期维度 在煤价上行周期应关注煤电一体化标的 因其商业模式更接近水电、核电 成本端风险敞口小 盈利稳定性突出 自2025年9月以来港口现货煤价涨势提速 市场对明年煤价中枢抬升形成共识 煤电一体化标的成本优势将放大 [6][65][68][71] 绿电板块分析 - 当前新能源发电面临供需关系恶化、消纳问题明显、市场化电价承压及补贴拖欠等多重问题 2025年以来风电、光伏当月利用率同比下滑 且新能源参与市场比例提升通常导致折价交易 [6][76][77][84] - 尽管基本面承压 2024年以来港股绿电公司实现了可观的绝对收益 核心支撑在于支持绿电发展的政策体系逐步完善 具体包括：1）绿电电价机制改革新老划断 “保存量、稳预期”思路清晰 2）绿色属性强制消费推进 打开叙事空间 3）补贴拖欠解决预期升温 [6][89][92][98] - 2025年2月发布的“136号文”明确新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场 并建立机制电价 从首次竞价结果看 风电电价普遍优于光伏 多数省份较竞价上限仅小个位数降幅 如天津风电出清电价0.3196元/千瓦时 较上限仅下浮0.13% 这有利于稳定电价预期 [92][94][97] - 2025年可再生能源电力消纳责任权重通知要求电解铝行业绿电消费比例转为考核 并新增钢铁、水泥等多行业绿电消费比例 据测算 新增重点用能行业将带来潜在非水绿证需求约4.6亿个 有望缓解绿证市场“供强需弱”格局 [98][100] - 2025年1-8月部分绿电公司补贴收回金额同比显著增长 如太阳能收回23.19亿元 同比增加232.23% 占2024年收回金额的169.77% 显示补贴拖欠问题解决或正推进 [101][102] - 投资策略上 建议左侧布局估值低、兼具一定股息补偿、风电占比高、区域电价确定性强的主体 可通过风电装机占比、中东部电量占比及股息率等多维度筛选标的 [6][104][107] 水电板块分析 - 水电行情与来水丰枯相关性有限 一线水电公司如长江电力因业绩确定性和分红比例高 更容易获得长线资金持有 交易来水波动的资金较少 而二线水电如桂冠电力、黔源电力因来水波动性大 业绩不确定性高 存在交易来水波段的机会 [7][112][116][118][120] - 大水电投资择时的核心因素是股息率与长期无风险收益率的息差 历史回测显示 当长江电力股息率息差达到高位后 股价往往明显抬升 当前该息差再度达到历史高位 显示具备较强的绝对收益价值 [7][123][126][127] - 横向对比大水电公司投资价值需考量股息率、成长性、确定性三因素 长江电力过去占据优势 但未来并非唯一最优解 国投电力和川投能源的雅砻江水电、华能水电的澜沧江上游仍有大规模潜在水电装机成长 例如雅砻江中游在建拟建常规水电782万千瓦 相对现有装机潜在扩张幅度41% [7][128][130][131] - 当前国投电力和川投能源相对于长江电力的估值折价明显 考虑国投电力55%的分红比例指引 其股息率表现已不弱于长江电力 川投能源估值也处于极具绝对收益的位置 [7][132][134][137] 核电板块分析 - 核电资产属性与水电最为相似 运营稳定、久期长、清洁稳定 从调整后的ROE看 剔除大量在建工程对净资产的摊薄影响后 中国核电与中国广核的ROE与长江电力的差距明显缩小 例如2023年中国核电剔除在建工程后ROE为14.40% 甚至反超长江电力的13.59% [8][139][142] - “十五五”期间核电将迎来可观的产能增长 截至2024年底 中国核电和中国广核的在建及待建权益装机分别为1084.29万千瓦和1435.36万千瓦 预计2025-2031年陆续投产 相对2024年底权益装机的累计增幅分别为85.54%和84.03% 年化复合增长率分别为9.23%和9.10% [8][144][145] - 市场核心担忧的电价风险影响有限 2026年年度长协电价调整将对核电电价产生一定影响 但对于部分地区而言电价风险有限 长期来看 核电作为“碳中和”背景下唯一稳定、清洁的电源 其电价中枢具备坚实、稳定的基础和预期 [8]

看成绩—— 油、气产量双创历史新高，新能源实现更高质量跃升式发展 能源安全保障方面，今年有几组数据值得关注—— 全社会用电量预计首超10万亿千瓦时。7月、8月我国全社会用电量连续超过1万亿千瓦时，在全球尚属首次，我国有力有 效应对迎峰度夏电力负荷20次超去年峰值考验； 油、气产量双创历史新高，原油产量约2.15亿吨，天然气产量突破2600亿立方米、连续9年增产超百亿立方米，油气增储 上产"七年行动计划"胜利收官； 西电东送能力达到3.4亿千瓦，长输油气管道里程达到20万公里，煤炭主要产区外运量超19亿吨。 总的来看，全国电力供应保持安全稳定，油气勘探开发力度大幅提升，能源资源互补互济水平持续提升，能源安全保障有 力有效。"十四五"时期，我国能源自给率从80%左右增至84%以上，煤炭、电力保供水平世界一流，建成全球最大的可再 生能源体系，能源体量规模稳居世界第一。 能源绿色低碳转型步伐也在加快。"今年新能源实现更高质量跃升式发展。"国家能源局局长王宏志介绍，第一批风电光伏 基地基本建成投产，第二批、第三批建成投产约5000万千瓦。 重大水电核电项目加快建设。全国水电装机超过4.4亿千瓦，其中抽水蓄能装机超过64 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【12月17日星座能源获美核监管机构核电站运营许可续期】12月17日，星座能源公司透露，美国核监管 机构已批准其克林顿和德累斯顿清洁能源中心运营许可证续期20年。 该美国电力公司将投资超3.7亿美 元用于核电站重新许可，旨在提高效率并确保可靠性。 此次批准后，克林顿核电站运营期限延至2047 年，德累斯顿核电站延至2049年和2051年。 ...

《人民日报》(2025年12月17日 第 04 版) 能源是现代化的重要基础和动力。记者从国家能源局获悉：今年能源保供成效是"十四五"以来最好的一 年，非化石能源消费比重将超额完成20%的目标任务，能源行业在防范应对各种冲击挑战中展现出强大 韧性，有力支撑经济总体平稳、稳中有进。 能源绿色低碳转型步伐也在加快。"今年新能源实现更高质量跃升式发展。"国家能源局局长王宏志介 绍，第一批风电光伏基地基本建成投产，第二批、第三批建成投产约5000万千瓦。 重大水电核电项目加快建设。全国水电装机超过4.4亿千瓦，其中抽水蓄能装机超过6400万千瓦。新核 准开工建设核电机组10台，在运在建核电机组达到112台、装机1.25亿千瓦。 全国统一电力市场建设取得重大进展。除个别不具备条件的地方之外，28个省份连续开展电力现货交 易，南方区域电力市场成为全球统一出清规模最大的区域电力市场，跨电网经营区交易常态化开展，预 计全年全国市场化交易电量6.6万亿千瓦时、同比增长6.8%，占全社会用电量的比重提升至64%。 看成绩—— 油、气产量双创历史新高，新能源实现更高质量跃升式发展 能源安全保障方面，今年有几组数据值得关注—— 全社 ...

能源筑梦 强国扬帆 ——从四个维度看建设能源强国的底气和信心 2021—2025。 乘着新时代新征程的浩荡东风，中国能源事业以前所未有的姿态奔涌向前 —— 四年前，习近平总书记首次提出 "加快建设能源强国"的战略构想，犹如将 一粒 蕴含无限生机的种子， 播撒在中国能 源事业的沃土 之 中 。 四年后， "加快建设新型能源体系""建设能源强国"的宏伟目标正式写入"十五五"规划建议，矗立起引领能源 未来的清 晰 航 标。 世界百年变局加速演进， 科技革命与大国博弈 相互 交织 ，建设能源强国的底气何在？锚定 2035年建设目标，以能源 强国建设托举中国式现代化的信心何来？ 答案，写在 "十四五"的非凡实践中：2026年全国能源工作 会议 披露的数据显示， 我国能源体量规模稳居世界第一， 非化石能源消费比重超额完成 "十四五"目标任务，能源发展质量效益大幅跃升。 这份厚重提气的答卷深刻表明，我国能源事业实现历史性跃升，在 从量变到质变的跨越 中，不仅积蓄了抵御风浪的雄 厚硬实力，更锻造了面向未来、引领发展的战略主动权。 看供给韧度—— 我国能源自给率增至84%以上 从陆地到海洋，从常规到非常规， "十四五"以来，我 ...