行业整体表现 - 澳门博彩行业2023年第四季度EBITDA预计同比增长14% [1] 公司具体表现与评级 - 金沙中国2023年第四季度EBITDA预计仅增长8% 低于行业平均的14% [1] - 公司期内EBITDA增长较低主要由于2023年10月的NBA中国赛及11月全运会带来的额外营运开支 [1] - 花旗予金沙中国“买入”评级 目标价为24.25港元 [1] 股价催化剂观察 - 公司潜在的EBITDA增长低于行业平均水平 短期内可能令股价走低 [1] - 花旗将金沙中国纳入30天下行催化剂观察名单 [1]

行业表现 - 澳门博彩行业2023年第四季度EBITDA预计同比增长14% [1] 公司表现 - 金沙中国2023年第四季度EBITDA预计仅增长8% [1] - 公司EBITDA增长低于行业平均水平 [1] 业绩驱动因素 - 公司EBITDA增长较低主要由于2023年10月的NBA中国赛及11月全运会带来的额外营运开支 [1] 市场观点与评级 - 花旗予金沙中国“买入”评级，目标价24.25港元 [1] - 花旗将金沙中国纳入30天下行催化剂观察名单 [1] - 公司潜在的EBITDA增长低于行业平均水平，短期内可能令股价走低 [1]

行业整体表现 - 澳门博彩行业2023年第四季度博彩毛收入同比增长15% [1] - 行业季度EBITDA预计同比增长13%至22.46亿美元 [1] - 行业EBITDA利润率预计同比提升0.5个百分点至27.5% [1] - 若非NBA中国赛、第十五届全运会的额外营运支出及澳博卫星赌场关闭相关成本，行业季度营运杠杆本应大幅提升 [1] 各运营商市场份额变化 - 银河娱乐和美高梅中国很可能成为市场份额季度环比改善幅度最大的两家运营商 [1] - 预计金沙中国市场份额季度环比增加 [1] - 澳博季度市场份额损失预计为业内最多，主要反映卫星赌场关闭 [1] - 永利澳门市场份额很可能季度环比持平 [1] 各运营商EBITDA表现 - 预计银河娱乐季度EBITDA同比增幅最大，增长31%至42.39亿港元，受惠于举办演唱会及有利的贵宾厅赢率 [1] - 预计金沙中国季度EBITDA同比增长8%至6.16亿美元，较市场预期低约5%，主要反映去年10月NBA中国赛及去年11月全运会带来的额外营运支出 [1]

行业整体表现 - 花旗预测澳门博彩股去年第四季度行业EBITDA同比增长13%至22.46亿美元 [1] - 行业季度博彩毛收入同比增长15%支持了EBITDA增长 [1] - 行业EBITDA利润率预计同比提升0.5个百分点至27.5% [1] - 若非NBA中国赛、第十五届全运会额外营运支出及澳博卫星赌场关闭相关成本，行业季度营运杠杆本应大幅提升 [1] 各运营商市场份额与EBITDA预测 - 银河娱乐和美高梅中国很可能成为市场份额季度环比改善幅度最大的两家运营商 [1] - 预计金沙中国市场份额季度环比增加 [1] - 澳博季度市场份额损失料为业内最多，主要反映卫星赌场关闭 [1] - 永利澳门市场份额很可能季度环比持平 [1] - 在6间博彩运营商中，花旗预计银河娱乐季度EBITDA改善幅度最大，同比增长31%至42.39亿港元，受惠于举办演唱会及有利的贵宾厅赢率 [1] - 金沙中国季度EBITDA料同比增长8%至6.16亿美元，较市场预期低约5%，主要反映去年10月NBA中国赛及去年11月全运会带来的额外营运支出 [1]

行业整体表现 - 澳门博彩行业2023年第四季度EBITDA预计按年增长14% [1] 公司具体表现与预期 - 金沙中国2023年第四季度EBITDA预计仅按年增长8% 低于行业平均增长水平 [1] - 公司EBITDA增长较低主要由于2023年10月的NBA中国赛及11月全运会带来了额外的营运开支 [1] 市场观点与评级 - 花旗予金沙中国"买入"评级 目标价为24.25港元 [1] - 花旗认为公司潜在的EBITDA增长低于行业平均水平 短期内可能令股价走低 [1] - 花旗将金沙中国纳入30天下行催化剂观察名单 [1]

行业整体表现与展望 - 澳门博彩业上季主要受到博彩收入增长15%所带动 [1] - 预期第四季行业EBITDA将同比增长16%至22亿美元 [1] 公司市场份额与表现预期 - 同比比较，预期银河娱乐、金沙中国及美高梅中国的收益份额将会提升 [1] - 银河娱乐及美高梅中国仍为行业首选股 [1] 盈利预测与目标价调整 - 通过纳入2025年第四季实际博彩收入数据并调整市占率与利润率预测来修正盈利预测 [1] - 将永利澳门目标价由8.4港元下调至8.2港元 [1] - 将银河娱乐目标价由49.1港元上调至49.5港元 [1] - 续予永利澳门和银河娱乐跑赢大市评级 [1] 投资者关注重点 - 在业绩发布前夕，EBITDA利润率与股息将成为投资者关注重点 [1]

港股市场整体表现 - 港股三大指数全线收跌，恒生指数跌1.17%或309.64点，报26149.31点，险守26000点关口，全日成交额2682.75亿港元；恒生国企指数跌1.09%；恒生科技指数跌1.05% [1] - 光大证券观点认为，国内政策发力叠加美元走弱，港股未来或继续震荡上行，且港股整体盈利能力较强，互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，尽管已连续多月上涨，但整体估值仍然偏低，长期配置性价比高 [1] 蓝筹股表现 - 新鸿基地产领涨蓝筹，收盘涨3.21%至102.8港元，贡献恒指7.39点，市场预期香港楼市热度延续，美联物业预计本月香港一手新房成交量将突破2000宗，摩根士丹利预期今年香港住宅楼价将升10% [2] - 部分蓝筹股上涨，中国神华涨2.56%，贡献恒指5.21点；翰森制药涨1.75%，贡献恒指1.71点 [2] - 部分蓝筹股下跌，金沙中国跌4.49%，拖累恒指3.44点；康师傅控股跌4.18%，拖累恒指1.55点 [2] 热门板块与概念 - 大型科技股多数承压，阿里巴巴跌超2%，腾讯跌超1% [3] - 芯片/半导体股逆市走高，天数智芯涨8.44%，上海复旦涨5.27%，华虹半导体涨2.63% [3] - 开源证券认为半导体材料/设备投资逻辑形成“双轮驱动”，短期催化源于供应链安全焦虑加速国产方案导入，长期基本面因资本布局全面加速，如长鑫IPO拟融资约300亿元、中芯南方工厂增资超70亿美元等，国产先进制程与先进存储扩产确定性高 [3] - 商业航天概念热度再起，亚太卫星大涨20.85%，钧达股份涨13.29%，金风科技涨2.68% [4] - 商业航天行业近期催化包括箭元科技火箭基地项目开工及企业战略合作签署，以及星河动力航天即将实施火箭发射任务 [4] - 东吴证券展望2026年商业航天行业将迎来多重催化，特别是多枚可回收/大载量商业火箭密集首飞，火箭运力有望显著提升，我国低轨卫星互联网已于2025年下半年进入批量发射建设阶段，2026年有望迎来更大批量发射 [4] - 脑机接口概念活跃，脑洞科技涨9.33%，微创脑科学涨4.67%，脑动极光-B涨3.88% [4] - 隔夜美股脑再生科技大涨超60%，工信部等八部门联合印发文件指出加快脑机接口等新型终端的产业化、商业化进程，马斯克表示其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始对设备进行“大规模生产” [5][6] - 开源证券认为脑机接口目前处于商业化起步阶段，当前市场主要以主题投资风格为主 [6] - 消费电子概念承压，蓝思科技跌2.29%，丘钛科技跌2.27%，高伟电子跌0.91% [6] - 全球DRAM市场经历“史上最强”涨价周期，自2025年7月以来多数品类涨幅超过100%，DDR4与DDR5内存年内已涨价2-3倍，中信建投指出存储器价格大幅上涨带来的成本压力已向终端传导，消费电子销量阶段性承压难以避免 [6] - 军工股午后涨幅扩大，中船防务涨超6% [3] - 煤炭、医药、内房股等普遍向好 [3] - 中资券商股、保险股集体调整；有色、博彩股等飘绿 [3] 热门异动股 - 三只新股首日挂牌，精锋医疗-B涨30.9%，智谱涨13.17%，天数智芯涨8.44% [7] - 智谱成为“港股大模型第一股”，其首席科学家宣布将很快推出GLM-5，并新设前沿探索部门X-Lab，同时将扩大对外投资 [7] - 中远海能全天强势，收盘涨7.09%，据报道美国连扣两艘油轮，摩根士丹利认为该股近期回调后短期估值更具吸引力，且在地缘政治动态下对合法油轮的需求正在上升 [8] - 心动公司表现亮眼，收盘涨6.46%，其旗下游戏《心动小镇》国际版正式登陆全球市场，该游戏国服已取得超5000万下载量、TapTap评分8.8分的成绩 [9] - 汇丰控股股价承压，收盘跌2.28%，恒生银行当日召开会议表决汇丰控股提出的私有化建议，该私有化建议交易估值约为2903亿港元，对价定为每股155港元，较恒生银行前一交易日收盘价溢价30.3% [10]

市场表现 - 博彩股集体承压，新濠国际发展跌3.31%报4.09港元，金沙中国跌3.16%报19港元，永利澳门跌2.5%报5.84港元，美高梅中国跌1.84%报12.28港元 [1] 行业数据 - 2025年12月澳门幸运博彩毛收入为208.9亿澳门元，同比增长14.8% [1] - 2025年前12个月澳门博彩毛收入累计达2474.04亿澳门元，同比上升9.1% [1] 收入驱动因素 - 新高端物业项目的持续放量驱动了2025年12月的总博彩收入表现 [1] - 各类娱乐活动与推广计划带动访客增长 [1] - 贵宾赢率偏低对整体收入形成一定拖累 [1] 未来展望 - 预计2026年1月总博彩收入将达到202亿至217亿澳门元 [1] - 预计2026年1月日均博彩收入为6.5亿至7亿澳门元 [1] - 预计2026年1月博彩收入按年增长10%至19%，但较2019年1月下降13%至19% [1]

港股濠赌股市场表现 - 港股濠赌股普遍下跌，新濠国际发展跌近4%，金沙中国跌3%，永利澳门、澳博控股跌超2%，美高梅中国跌近2%，银河娱乐跌0.68% [1][2] - 相关个股股价均刷新阶段低位 [1] 澳门博彩业收入数据 - 2025年12月澳门幸运博彩毛收入为208.9亿澳门元，同比增长14.8% [1] - 2025年全年澳门博彩毛收入累计达2474.04亿澳门元，同比增长9.1% [1] - 2025年12月日均博彩收入约6.74亿澳门元，同比增长15%，恢复至2019年12月水平的约91% [1] 机构分析与展望 - 花旗指出，2025年12月博彩收入数据低于该行预测约5%，亦低于市场预测约3% [1] - 有机构认为，2025年第四季度及全年澳门博彩业表现强劲，但行业结构已发生深刻变化 [1] - 机构对2026年澳门博彩业的展望趋于谨慎增长 [1]

股本信息 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股本总额1.6亿美元，股份16亿股，每股面值0.01美元，本月无变动[1] - 截至2025年12月底，已发行股份（不含库存股）80.93379566亿股，库存股0，本月无变动[2] 权益奖励计划 - 二零零九年权益奖励计划上月底结存股份期权3046.555万股，本月减少15.72万股，月底结存3030.835万股[3] - 二零一九年权益奖励计划上月底及本月底结存股份期权均为330万股[3] - 二零二四年权益奖励计划上月底及本月底结存股份期权均为0，本月底可能发行或转让股份8.09337956亿股[3]